如何化解赤字貨幣

『壹』 什麼是財政赤字貨幣化

眾所周知，最近火了一個名詞，叫做財政赤字貨幣化。這到底是啥意思呢？其實，財政赤字貨幣化是一個專有名詞，也叫政府債務貨幣化，也就是通過發行貨幣的方式為財政融資，其結果導致貨幣供應量的增加。再說的簡單點，就是印鈔票買國債。而鈔票印多了，就會出現通貨膨脹。這是一個基本的常識，也是經過長期實踐撿驗的基本原理。

美國等西方國家近年來，經濟危機加深，市場利率降到了0，經濟已經嚴重通縮，央行把能做的事情都做完了。而財政這邊還有好多能做的事情，但因為缺錢幹不了，於是兩者一商量，乾脆央行幫你一把，由央行直接印鈔票給你財政上用，不就得了。但這會帶來很多麻煩，也潛伏各種危機，總覺得別扭。於是扯了一塊「遮醜布」，就叫做財政赤字貨幣化。在美國的最初實踐效果還不錯，但長遠效果可能是災難性的。看到美國的初步實踐效果後，我們有的專家也不免有點眼饞，都想財政欠債不還，又可以大把用錢，瀟灑走一回。所以，國內很多人，包括許多專家也就提出了：我們是不是也可以搞一下財政赤字貨幣化，讓央行直接印鈔去買財政的國債，這樣我們建設不就有錢了嗎？其實，這是過於簡單化的想法，危害可能非常嚴重！因為，我們的國情與美國有本質的不同：

第一，西方目前有通縮風險，而我們存在日益嚴重的通脹風險。豬肉價格大漲就是一個佐證。第二，西方國家的利率已到零，央行已經無事可做，而我們的利率還在3%以上，降息降准還有大把空間。第三，西方的央行，尤其是美國的美聯儲不隸屬於政府，而我們的央行和財政部都在政府下面，一旦通脹產生金融危機，政府更加難以避嫌，難以應對。第四，西方國家財政投資不存國進民退的問題，而我們的投資制度存在問題，只要財政一有錢，很容造成國進民退，央行借錢給財政，那麼就會讓民間經濟更加困難，更難以跟國企央企競爭，市場經濟活力將大大降低，等等。

由此可見，我們不具備財政赤字貨幣化的條件，也沒有這種可能和必須。現在如果開了這口子，央行直接購買特別國債，或央行直接增加貨幣印刷，其實就等於財政赤字貨幣化了，經濟金融風險很大，將會嚴重影響大家對人民幣的信心，甚至導致全面經濟危機。對此，務必保持高度警惕！

一、什麼是財政赤字貨幣化

想要明白什麼是財政赤字貨幣化，首先需要理解財政赤字的概念。財政赤字，即為財政支出超出財政收入的部分，可簡單理解為政府花的錢比收的錢多的部分。假如你去年掙了10萬元，花了12萬元，你的赤字就是2萬元。

財政支出超出財政收入，發生了財政赤字，怎麼辦，舉債是重要的途徑之一，也就是借錢。舉債借錢，是有借有還的，不僅要還本錢，還要還利息。

而財政赤字貨幣化是什麼意思呢，說簡單一點就是，借錢不還。具體操作可能有三種主要的形式。其一，最直接的辦法就是，央行印錢，將新增印的錢轉到國庫，直接供政府使用。其二，政府還是發債，只不過由央行直接購買，但這些債是永續債，不用還本金，連利息都不用還。其三，政府向央行借錢，但之後在央行的資產負債表中，直接將政府債務規模消減。

不論財政赤字貨幣化的哪種形式，其本質都是通過「印錢」而非「借錢」來籌集資金。

二、近期為何有學者提出財政赤字貨幣化

近幾年，我國積極推進積極的財政政策，一方面減稅降費，一方面加大扶貧攻堅、基礎設施建設等方面的支出，減收增支矛盾突出，怎麼辦，發債借錢！但是截止2019年12月末，我國地方政府債務余額已達到213072億元。

而且，今年的疫情，更是使我國的財政收入陷入前所未有的嚴峻境地，其中3月份全國一般公共預算收入同比下降26.1%，為1990年有月度統計數據以來的最低值。國家財政的確很困難了，尤其很多基層政府，公務員的工資發放都面臨困難，真是地主家也沒餘量了啊。

即使如此，要想盡量對沖疫情對我國經濟和 社會 的沖擊，財政政策必須更加積極，必須繼續發力。那好，錢從哪裡來？這個時候，就有學者提出財政赤字貨幣化了。希望以此來緩解當前的困難局面。

三、財政赤字貨幣化的影響

財政赤字貨幣化不是新概念，它的理論基礎是西方的網紅經濟學MMT（現代貨幣理論），但在我國，還是首次有學者提出將赤字貨幣化應用於我國政策實踐。

此語一處，立即掀起軒然大波。支持者很少，反對者眾多。主要因為財政赤字貨幣化一旦實施，可能會造成嚴重的後果。

其中，最直接的就是通貨膨脹，而且是嚴重的通貨膨脹。財政一旦失去制約，貨幣政策完全淪為財政發附庸，那貨幣超發就不可避免了。畢竟，印錢是多麼容易，而組織財政收入、優化支出結構等等，是多麼的費神費力啊。1923年德國的超級通貨膨脹、民國時期的超級通貨膨脹，都有財政赤字貨幣化有著千絲萬縷的聯系。

財政赤字貨幣化猶如潘多拉魔盒，不可輕易打開，否則貽害無窮。

通俗點，就是財政收支不平衡，缺的錢直接央行印錢解決。這種事最好不要做，不要第一次開了口。一旦開口，就會口子越來越大，啥無底洞都來填，通貨膨脹滿天飛。而目前，錢只會流向房地產，房地產斂財的神話不打破，就會把所有錢都虹吸到這邊，這是飲鴆止渴。

財政赤字貨幣化具有趨勢性和「無成本」兩個特點。財政赤字貨幣化的本質是政府直接從中央銀行拿錢，拿錢的方式可以是通過國債在一級市場融資，也可能是直接透支，並且是零利率。從字面上理解，「化」字代表的是一種長期趨勢。也就是說，只有形成趨勢性的財政向央行直接拿錢行為才可以被認定為財政赤字貨幣化。因為趨勢性的變化會持續產生影響經濟且形成新的規則，而偶然因為巨大外部沖擊而需要採取的措施，其影響可能是一次性的。從這一點上看，貨幣政策對財政政策常規支持，如在二級市場買賣國債，不能與財政赤字貨幣化劃上等號。人類 歷史 上嚴格杜絕財政赤字貨幣化的時間並不長，之前財政赤字貨幣化的 歷史 都以悲劇告終，在沉重教訓和實踐經驗下有關國家痛定思痛，才在法律中明文規定禁止中央銀行直接為政府融資。另一方面，一旦財政赤字貨幣化趨勢形成，財政融資就基本上是「無成本」的。這是因為既然政府可以直接從中央銀行拿錢，沒有償還的約束，那還有什麼必要付息呢？因此，往往通過「借新還舊」、有期限債務轉化成永續債、讓中央銀行核銷等方式逃避債務償還，最終實現「無成本」。然而，這看似無成本的操作，實際上卻是以通脹或資產價格猛漲的方式讓整個 社會 來為財政赤字貨幣化行為買單。

財政赤字貨幣化可能對經濟系統造成嚴重的衍生危害。在有效需求嚴重不足和財政支出效率較高的情況下，財政赤字貨幣化對於緩沖危機沖擊和重啟經濟可能會有一定的效果。然而，口子一旦開啟就會為為所欲為開方便之門；赤字規模就會不斷擴張，「借新還舊」的螺旋式循環會一再上演。由此產生的危害並不只是政府行為的一般意義上的失范，更是政府刺激經濟行為的失控。擴張的赤字最終又會轉化為貨幣流動性進入到 社會 ，其出口或是通貨膨脹或是資產價格猛漲，從而損害經濟穩定運行的基礎。從 歷史 上多次惡性的通貨膨脹事件的起因來看，無不是由政府利用貨幣為財政融資，初期紀律失范，後期行為失控所造成的。近年來，惡性通貨膨脹爆發的事件似乎減少，但資產價格猛漲，導致收入分配不平問題進一步發展，經濟風險有可能轉化為 社會 風險，對經濟體造成嚴重的衍生危害。

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就是將財政赤字變成實打實的貨幣。

怎麼做呢？

政府發債給央行買。這里說一下，政府發債給個人或者企業買，這個 社會 上的總貨幣並沒有變化，政府手上錢多了，但是企業和個人手上錢變少了。相當於貨幣轉移。

但是給央行買就不同了。

央行怎麼買呢？央行沒錢呀，央行可以印錢，嘿嘿。央行印錢買政府債務。也就是央行印錢給國家用（而且是零利率或者負利率喲）。這樣一來， 社會 的總貨幣就會增多。

就是央行發票子給財政用，財政開支可以無限制。惡性通貨膨脹就是這樣造成的。

赤字貨幣化就是國債貨幣化，政府發行國債，央行購買，這樣這些國債變成貨幣，實際就是以國債抵押發行貨幣，

其實這個過程本身並無不妥，因為國債有實際價值，是未來稅收擔保，比如說中國大量購買美國國債就是因為美國國債有價值，

貨幣發行就是通過貸款資產貨幣化的過程，比如用房子抵押到銀行貸款就是用房子發行貨幣，這樣只要是資產都可以發行貨幣，

目前中國最主要的兩個資產，外匯和房地產都增長空間有限，必須尋找新的貨幣發行渠道，國債就是最佳選擇，事實上歐美國家都是以國債發行貨幣為主，中國也得是這個趨勢，

通俗地說出來就某人做生意虧損了讓民眾替他墊錢

『貳』 量化寬容可使財政赤字貨幣化，原理在哪理論上好處有請看補充說明。

這樣一則寓言，說的是兩匹馬同行，一匹將另一匹的脖頸咬傷了，結果被咬的反而主動安慰因咬傷自己而羞愧不安的那匹馬。故事雖小，卻揭示了天地間動人的品德，那便是寬容。
寓言中動物的寬容是以德報怨，佛教中彌勒的寬容是「肚裡能容天下事」，在我們的現實生活中，怎樣來理解寬容呢？其實，寬容是一種境界。
寬容如水。
通常的「寬容」，即原諒他人一時的過錯，不錙銖必較，不耿耿於懷，和和氣氣地做個大方的人。寬容如水的溫柔，在遇到矛盾時往往比過激的報復更有效。它似一捧清泉，款款地抹去彼此一時的敵視，使人們冷靜下來，從而看清事情的本來緣由。同時，也看清了自己。寓言中那匹被咬的馬理智地選擇了寬容，最終兩者和好如初。試想一下，倘若它針鋒相對，以同樣的方法還擊對方，那麼除了兩敗俱傷，頭破血流之外，還能帶來什麼呢？因此可以說，寓言中的國馬其實是很明智的。它的明智在於「以德報怨」。
寬容似火。
因為更進一層次的寬容意味著不僅不計較個人的得失，更能用自己的愛與真誠來溫暖別人的心靈。心平如水的寬容，已屬難得；雪中送炭的寬容，更可貴，更令人動容。從寓言中我們看到，犯下過錯的那匹馬已認識到自身的荒謬而羞愧難當，這時被咬的馬體現出的寬容與安慰，便恰似一團火焰，明亮而溫暖。寬容，不僅融化了彼此的冰凍，更將愛的熱力輻射進對方的心窩。在被某些人評論成「物慾橫流」的時代，自下而上空間正日益縮小的人們所缺的不正是發生在兩匹馬之間的寬容嗎？選擇寬容，也就選擇了理解和溫情，同時也選擇了人生的海闊天空。
寬容是詩。
寬容是一首人生的詩。至高境界的寬容，不是僅僅表現在日常生活的某一事件的處理上，而是升華為一種對宇宙的胸襟，對人生如詩般的氣度。寬容的涵義也不僅限於人與人的理解與關愛，而是內心對於天地間一切生命產生的曠達與博愛。寓言中的馬無法到達這種境界，而這種境界對於人類卻是如此的真實和深刻。
為生活的平淡與多舛而心存積隙的人呵，請你選擇寬容吧。這絲毫無損於你的尊嚴，反而有助於人們在漫長的生命之河中穿越平庸。具有寬容的思想境界，才會懂得人生的真諦，寬容也是一門生活的藝術。
當然，寬容同「方以律己，圓以待人」是不矛盾的。輕易原諒自己，那不是寬容，而是懦夫。「圓以待人」，也得先看對象。寬容不珍惜寬容的人，是濫情；寬容不值得寬容的人，是姑息；寬容不可饒恕的喪盡天良的人，則是放縱。所以，寬容本身，也是生活的一門學問。
在我們的人生道路上，發生的決不是兩匹馬這樣簡單的事。生活，往往紛繁，又常常平淡。正因為寬容如水，使紛繁經過過濾變得純凈；正因為寬容似火，使平淡通過鍛燒日趨鮮明；更因為有這詩般的寬容，才賦予人生以藝術，賦予生命以永恆。

回答者： 149660416 - 五級

『叄』 如果財政有赤字，貨幣供應量的變動狀況是什麼

財政赤字，需要彌補，一是通過發行債券來彌補，這樣貨幣供應量不變；二是通過中央銀行透支來解決，會引起貨幣供應量的增加。

『肆』 財政赤字貨幣化，對此你了解多少

財政赤字貨幣化。這到底是啥意思呢？其實，財政赤字貨幣化是一個專有名詞，也叫政府債務貨幣化，也就是通過發行貨幣的方式為財政融資，其結果導致貨幣供應量的增加。再說的簡單點，就是印鈔票買國債。而鈔票印多了，就會出現通貨膨脹。這是一個基本的常識，也是經過長期實踐撿驗的基本原理。我們沒有金融赤字貨幣化的條件，也沒有這樣的可能性和必要性。現在，如果央行直接購買特殊國債，或者央行直接增加貨幣印刷，實際上等於金融赤字貨幣化，經濟和金融風險很大，將嚴重影響人民幣的信心，甚至導致全面的經濟危機。一定要高度警惕！

金融赤字貨幣化命題在學術界爭論不休，有肯定和支持者，但更多的人否認和反對。中國財政科學院院長「考慮到財政赤字的適度貨幣化，不僅可以避免國債向市場發行的擠出效應，還可以產生不同於央行擴大貨幣供應的效果」，並且「通過財政定向債券發行，可以更有效地對沖六個風險點」(劉尚希認為「六保」這是經濟運行面臨的六大風險）。後來，中國人民銀行前副行長吳曉靈回應了這一點，也引起了市場的廣泛關注。央行購買國債，即央行購買政府發行的國債。在這里購買國債是指央行直接在一級市場購買新發行的政府債券QE央行在二級市場購買國債。QE本質上，在二級市場購買國債的行為也可以看作是廣義的赤字貨幣化。