中國計算股票的貼現率選擇

㈠ 如何用公式計算貼現率

貼現率公式：貼現率＝貼現利息÷票據面額×100％，指商業銀行辦理票據貼現業務時，按一定的利率計算利息，這種利率即為貼現率，它是票據貼現者獲得資金的價格。貼現率＝貼現利息／票據面額×100％。
貼現率和利率的關系如下:
貼現率＝利率／（1＋利率×時期）
貼現率是指將未來支付改變為現值所使用的利率，或指持票人以沒有到期的票據向銀行要求兌現，銀行將利息先行扣除所使用的利率。這種貼現率也指再貼現率，即各成員銀行將已貼現過的票據作擔保，作為向中央銀行借款時所支付的利息。
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貼現率是由三個台階構成的：安全成本、機會成本、風險成本。
1、資金的安全成本：比如當前銀行的定期存款利率或者國債利率等，總之是那些只要把錢投進去，就能穩穩當當獲得收益的投資產品。投資者的邏輯不難理解，如果他不把這筆錢投在你的項目上，無論是存在銀行還是購買政府債券，到期之後都可以穩穩當當獲得利益。可是現在要他放棄這些安全的收益，把錢投給你的項目，那麼你就必須保證，他從你的項目中得到的回報高於上述安全投資的收益。否則他憑什麼去干這費力不討好的事情？
2、資金的機會成本：假如投資者不把這筆錢投進你的項目，即便存在銀行里的錢利息很低，但是人保持著資金的流動性，他可以隨時提出錢來去炒股票，去購買物業出租，或者抓住其他可盈利的投資機會。可是他現在把錢投給了你的項目，就喪失了資金的流動即隨時提款的機動權，也就意味著喪失了所有投資機會，難道他不應該期望從你的項目中獲得比上述投資機會更多的預期收益嗎？
3、資金的風險成本：設想一下，投資者把錢從銀行提了出來，放棄了銀行利息的安全收益，投資於你的項目，為什麼？因為她得到承諾：5年之後他將獲得數倍於本金的匯報。但是收益再高，那畢竟也是5年之後的畫中之餅，誰知道這5年之內有多少風險在等著他，市場風險、技術風險、管理風險、政策風險、自然風險、金融風險等，哪怕碰上一個就能讓他的期望值大打折扣。
考慮到如此之多的不確定因素，他必須把這些語氣出現的折扣也要哦加緊資金的成本，如果他不指望從你的項目中獲得遠遠高於上述安全成本和機會成本的收益，他會下這個投資的決心嗎。

㈡ 股票估值的貼現率選取原則,麻煩各位大俠了 ,謝謝

股票的理論估值與現價的比值 大於1表示股價低於理論值 小於1表示股價高於理論值

㈢ 股票的貼現率如何計算！

p=w/(1+r)^n
p表示現值，w表是貼現值，r利率，n表示距離貼現時間的期數。

㈣ 在中國現金流量貼現率應該多少比較合適

貼現率一般有兩部分組成。第一個是社會上的無風險利率。第二個是風險補償率，也就是超過無風險利率的部分，例如大盤的年均收益肯定超過國債收益，否則您不會去投資股票的。多出這部分就是風險補償額
比如國債利率是5%，這個往往被當作無風險利率。您決定放棄國債投資股票，因為股市整體收益為8%。8%減去5%等於3%，這3%就是您的風險補償率。您既然決定買個股，而不是買大盤基金，您肯定確定炒個股的贏利超過大盤，8%就是最低的盈利幅度，他就是折現率的雛形。但是，不同的股票短期的波動幅度不一樣（原因就是不同的公司在經營上有不同的因素，這些個別的因素導致經營業績相對於整體市場有偏差），有的超過大盤，有的低於大盤，這就給您帶來了危險，所以β就用來衡量股票相對大盤的波動幅度。假設β等於1.5（也就是大盤漲1或跌1，他就漲1.5或跌1.5），用1.5乘以3%等於4.5%，用4.5加上5就等於9.5%，9.5%就是您的折現率。
這是教科書上的經典方法。當然，我們這些普通人確定折現率的時候大可不必這么復雜。
首先，我們這些散戶的資金很缺乏投資渠道，我們不炒股票也就是存銀行或買國債。所以一年期的國債或定期存款利率就可以當作無風險利率。為什麼不用5年或10年期的國債原因很簡單，我們計算的是利滾利。一年後連本帶利取出來，用本金和利息再買國債。5年期國債卻很難做到利滾利，除非您能進行國債交易。
其次，要不要風險補償額呢？這要看我們的股市的波動幅度了。中國的股市很變態，要漲都漲，要跌都跌，您只要買的是中小型公司基本上都能超過大盤的收益，股票的表現和公司經營的關聯度很低。外國人計算風險補償額和β的原因是他們的股票很多都跑不過大盤，所以他們要盡量買的便宜才行，所以他們的貼現率很高。而且美國的大盤的漲跌幅度基本上和企業盈利的波動差不多，可是中國大盤的波動漲幅往往超過企業盈利的波動幅度，這意味著如果用大盤的盈利來作為折現率，估計一隻股票也找不到。我記的中國大盤的盈利長期看是16%以上，用這個當折現率根本沒有任何股票可供選擇。如果您非想找個風險補償額，最好用全社會的盈利率。但是，中國的統計數字造假太厲害，您又不可能投資全社會（大盤可以投資ETF指數基金），所以沒有意義。所以，我在實際投資中根本就不考慮風險補償額和β，直接用國債或定期存款利率折現。
採用過高的折現率意味著公司的凈現金流要保持很高的年均增幅才可以，在中國A股太難找到這種公司了。不要忘了中國是發展中國家，大部分企業都處於發展期，現金流是很低的。如果用過高的折現率，比如8%，估計您買不到股票。
現金流折現法在中國使用起來就這么難。實際上我現在基本上把美國人那套方法全盤拋棄，根本就不對現金流折現，而是世界獨創的對凈利潤折現，而且投資周期也壓縮的很短。主要是考慮到中國公司經營的不穩定性和股市濃厚的投機氣氛。沒辦法啊！中國的問題只能靠中國人解決。
所以您這個問題很難回答，可謂仁者見仁，智者見智。也許將來全流通後，美國人的方法也能在中國使用，但是目前還不行。

㈤ 評估人員在選取貼現率時需要注意什麼

一、貼現率與資本化率混淆。貼現率即資本成本，應用於計算所有預期經濟收入。包括對所有分配和實現或易於實現的資本的正確評價。資本化率是某些特定經濟收入的一個因子（例如，最近12個月、未來12個月或其他時期的收入或現金流）。只有預期長期經濟收入水平是固定的，而不是毫無信心時，這兩個比率才相等。
二、利用公司的資本化率評價高風險或低風險的並購預測。資本成本是市場導向型的。它是投資的函數，而不是投資者的函數。如果收購者利用自己的資本化成本設置收購價格，以此貼現高風險收購者的預期現金流，那麼當收購公司完成收購之後，它所面臨的風險將會增加，更進一步的結果是公司的總風險和資本成本增加。我們可以預期市場將會降低收購者的股票價格，收購者的股票價格因為收購而減少是一個非常普通的現象。然而不可能分辨出收購的多少，這或者是由於隱性高估了未來現金流，或者是由於對公司資本成本的市場調整。
三、將歷史收益率錯誤用為預期收益率。評估師應該始終記著資本成本是一個前瞻性概念。資本成本是指預期收益率，市場將以預期收益率來吸引對被研究證券的投資。最常見的錯誤之一是，通過從行業合成數據，獲得的數據來計算最近的平均歷史收益率（一個行業得到的收益），並且假設這個平均值是為吸引那個行業中的投資而必需的預期收益。在過去的最近幾年中這些收益已為特定企業所獲得，它可能遠遠高於或低於未來為吸引向該行業的投資而支出的資本預期收益。在資料（如年度報告研究）中顯示的收益是賬面價值，而相關收益測量的是市場價值的收益（這里並不打算評價歷史收益所有需要考慮的因素，如長期平均股權風險溢價）。
四、與經濟收入變數不適合的貼現率。在應用收入方法進行價值評估時，最常見的錯誤是：在對經濟收入進行貼現或資本化時，使用與經濟收入不適合的貼現率或資本化率。錯誤的種類非常多。關於那些錯誤的討論，下文僅涉及少數幾個。
五、應用價值評估的超收入方法導致不符合實際的資本成本 資本成本分析的一個應用是對價值指標進行合理性檢驗。價值指標通過超收入方法得到。
在超收入方法中，要估算兩個資本化率：
1．有形資產的資本化率（或收益率）；
2．額外收入的直接資本化率（超過必需的投資回報的額外收益）。
資本化率可以通過超收入方法，利用本章中前面部分討論的差異很大的方法獲得。超收入方法建立在資產收益，而不是資本收益的基礎之上。然而，超收入方法估算的價值應該反映直接資本化率。如果我們通過資本成本估算方法計算現值貼現率，並扣除長期持續增長的合理估計，那麼直接資本化率與其推導數值非常相似。
六、預測增長超過被評估資本所支撐的增長。隨著業務擴展，公司一般需要附加勞動力資本和資本支出來支撐水平逐漸提高的運作。
七、資本結構映射的內部不一致。被研究公司的資本結構應該反映使用資本成本的加權平均方法和為消除杠桿效應對貝塔進行調整的方法。資本結構映射建立在市場價值基礎之上。在估算股權市場價值的過程中，評估師們經常假設一個資本結構，而最終按照估算的市場價值計算的股權市值得到的資本結構，卻與所假設的資本結構不同。
八、得到的是價值標准而不是約定價值的假設。 一個常見錯誤是它所反映的是資本結構而不是公司實際資本結構（因此推導的WACC和公司實際WACC不同），價值標準是小股東所有權收益的公平市場價值。如果收購方使用自己的WACC，那麼其計算結果應是收購方的投資價值而不是公平市場價值。而且，如果股權所有權收益是最小化所有權收益，那麼股東無法對資本結構進行變動。

㈥ 請問每股股息和貼現率（必要收益率）怎麼算

貼現利息＝貼現金額×貼現天數×日貼現率 日貼現率＝月貼現率÷30 實際付款金額=票面金額-貼現利息 凡是承兌人在異地的，貼現、轉貼現和再貼現的期限以及貼現利息的計算應另加3天的劃款時間。 貸款貼息指用於從事微利項目的小額擔保貸款由市財政據實全額貼息，借款人本人貸款期內不支付利息，貼息最長不超過兩年，展期不貼
貼現的利率：在人民銀行現行的再貼現利率的基礎上進行上浮，貼現的利率是市場價格，由雙方協商確定，但最高不能超過現行的貸款利率。 貼現利息的計算：貼現利息是匯票的收款人在票據到期前為獲取票款向貼現銀行支付的利息，計算方式是：貼現利息=貼現金額x貼現率x貼現期限

㈦ 股票估值貼現率如何確定

股票估值貼現率按股票的必要報酬率確定。

㈧ 固定資產投資決策中如何選擇貼現率

1.1.2 固定資產投資評價中經常使用的貼現率指標
下面各種指標作為貼現率各有利弊，因此有各自的適用范圍。
（一）無風險投資報酬率
用無風險投資報酬率作為折現率可以計算投資項目最大的投資報酬，該投資報酬包括資金的時間價值、投入資金成本的回報、風險投資價值和通貨膨脹調整價值。利用無風險投資報酬率可以對單個項目的最大可能收益進行估計，也可以用於不同項目或者同一項目不同方案的比較。
但無風險投資報酬率一般小於其他折現率指標，用其計算出來的凈現值明顯偏高。如一些公益投資項目，由於其為非盈利項目，一般採用無風險利率計算未來的成本，這樣計算出來的成本就明顯偏小。公共投資由於未來成本的不確定性，同樣存在風險。因此需要通過估算項目未來成本的不確定性來估計公益投資項目的風險大小。
（二）資金成本
資金成本易於計算和獲得，並且利用資金成本作為折現率可以考核企業各投資者對企業的貢獻。由於資金成本不涉及風險的計量，適用於對同一投資項目的不同方案進行評價。不足之處是計算出來的凈現值仍然偏大，沒有考慮風險對出資者報酬率的影響。另外，資金成本作為折現率不適用於對不同投資項目投資效果進行比較，因為不同項目有著不同的風險，要求的投資報酬率也不一樣。
（三）必要投資報酬率
必要投資報酬率涉及對風險投資報酬率的估計，這一方法的難點和關鍵在於風險的正確計量。投資項目未來的市場環境受到多種因素的影響，因此判斷是非常困難的。如在變異系數法中，需要依靠評價者的主觀判斷。主觀判斷的另一方面，如何確定風險價值系數也是一個復雜的問題。投資的風險偏好不同，對風險的敏感程度不同，風險價值系數也就不同。
利用上市公司股票波動性來衡量投資項目的風險大小，同樣存在一些問題。首先，難以找到與項目完全相同的上市公司，此外，股票收益的波動受多種因素的影響，β系數是對股票收益波動性的歷史數據進行回歸得到的，它最多代表了股票收益率波動性的歷史軌跡，無法反映股票收益波動的未來。此外，羅伯特-哈馬德公式同時使用了MM模型和資本資產定價模型，而無論是MM模型和資本資產定價模型都是在滿足充分信息、無交易成本、效率市場的前提下得到的。中外的經濟學家和財務學者從各種角度指出了這兩個模型存在的瑕疵。
必要投資報酬率由於存在上述的問題，使其作為折現率的可信程度下降。但該指標的優點是可以對獨立項目、互斥項目、同一項目的不同方案進行投資評價，適用范圍最廣。而且，必要投資報酬率至少考慮了不同項目所面臨風險的不同，高風險的項目理應獲得更高的投資回報率，這一理念是非常重要的。投資者和投資評價者如何准確地判斷風險的大小並轉化為必要的風險收益補償，這始終是財務管理研究的重要課題。
（四）行業平均利潤率
行業平均投資報利潤作為折現率是否可靠，取決於這一統計數據的准確程度。另一方面，行業平均投資利潤率是一個平均數據，按照風險分散的原理，該利潤率中已經去除了大部分的可分散風險，而每一個具體投資項目既包括可分散風險也包括不可分散風險。至於企業權衡的必要投資利潤率，首先取決於企業對具體投資項目風險的判斷，需要企業積累同類項目組風險大小的資料，並能夠根據市場的變化和競爭對手的情況進行適時地調整，每個企業都有各自的標准。
綜上所述，出於對固定資產投資謹慎性原則的考慮，運用多個折現率對同一投資項目進行評價。因為各種指標作為貼現率各有利弊。利用無風險投資報酬率計算凈現值可以得出各項目最大的投資報酬，利用資金成本可以得到一個中間的投資報酬，在對風險進行合理推斷後得出的必要投資報酬率可以得到項目的最小投資報酬。在分別計算出三個凈現值後，我們可以根據投資者的意向和風險偏好，選擇樂觀法則、悲觀法則或者最小後悔值法三種方式對投資項目進行決策。

㈨ 股票貼現率是什麼啊

正好前段時間了解過。轉部分給你。
貼現率是指將未來支付改變為現值所使用的利率，或指持票人以沒有到期的票據向銀行要求兌現，銀行將利息先行扣除所使用的利率。這種貼現率也指再貼現率，即各成員銀行將已貼現過的票據作擔保，作為向中央銀行借款時所支付的利息。
貼現率政策是西方國家的主要貨幣政策。中央銀行通過變動貼現率來調節貨幣供給量和利息率，從而促使經濟擴張或收縮。當需要控制通貨膨脹時，中央銀行提高貼現率，這樣，商業銀行就會減少向中央銀行的借款，商業銀行的准備金就會減少，而商業銀行的利息將得到提高，從而導致貨幣供給量減少。當經濟蕭條時，銀行就會增加向中央銀行的借款，從而准備金增加，利息率下降，擴大了貨幣供給量，由此起到穩定經濟的作用。但如果銀行已經擁有可供貸款的充足的儲備金，則降低貼現率對刺激放款和投資也許不太有效。中央銀行的再貼現率確定了商業銀行貸款利息的下限。
舉個例子：貼現率為10%，明年的100塊在今年就相當於100/（1+10%）=90.909090...塊錢，到了後年就是100/（1+10%）*（1+10%），也就是說，今年用90.909090...塊可以買到的東西相當於明年100塊可以買到的東西。
discount
rate
貼現率
（l）聯邦儲備銀行（中央銀行）向商業銀行提供貸款時所收取的利率。（2）計算某些資產的現值時所使用的利率。
貼現率(Discount
Rate)
貼現率:又稱「折現率」。指今後收到或支付的款項折算為現值的利率。常用於票據貼現。企業所有的應收票據，在到期前需要資金周轉時，可用票據向銀行申請貼現或借款。銀行同意時，按一定的利率從票據面值中扣除貼現或借款日到票據到期日止的利息，而付給余額。貼現率的高低，主要根據金融市場利率來決定。
貼現率套算公式
因為存在著退稅，所以才會出現外貿貼現率這個名詞，才會有預計收入，不然的話外貿的貼現率就等於國家的匯率。
其套算公式為：貼現率＝一般貸款利率／（1＋貼現期）×一般貸款利率
假定匯率=8.07，退稅率=13%
如果沒有退稅
1美金=8.07元
存在了退稅
退稅收入=8.07*0.13/1.17=0.897元（8.07按全額增值稅來假設）
因此，買該產品的成本就只等於8.07-0.897=7.173。轉換成美金就=7.173/8.07=USD0.889.
也就是說到了遠期相當於用USD0.889買了現在1USD的產品。