中國四維增持四維圖新股票

㈠ 數字經濟行業精選：四維圖新

在交通出行與自動駕駛數據領域，受「滴滴事件」與「特斯拉事件」等影響，對互聯網巨頭的監管日益趨嚴，而高精密地圖作為強監管時代下最重要的 汽車 數據之一，個人隱私與國家安全均需得到有效監管，四維圖新或是受益互聯網反壟斷的龍頭公司之一。

在互聯網反壟斷的背景下，教育、交通出行、金融等涉及國計民生與數據安全的重要行業競爭格局將呈現規范之勢：行業龍頭企業過去所面臨的壟斷互聯網巨頭平台的流量與資本不對稱競爭壓力顯著改善，尤其是具備國資背景的行業龍頭企業迎來了發展的重要拐點。在計算機行業中，教育領域的科大訊飛、交通出行與自動駕駛領域的四維圖新或是最受益互聯網反壟斷的兩家上市公司。

在交通出行與自動駕駛數據領域，受「滴滴事件」與「特斯拉事件」等影響，對互聯網巨頭的監管日益趨嚴，而高精密地圖作為強監管時代下最重要的 汽車 數據之一，個人隱私與國家安全均需得到有效監管。

與其他競爭對手相比，公司多年積累了技術、股東背景和客戶資源三大核心優勢。

1）技術方面，持續高研發投入，技術研發人員佔比接近70%，與工信部等政府部門以及產業聯盟攜手制定多項行業技術標准。

2）國資與互聯網企業的跨界股東融合，前兩大股東中國四維（隸屬航天集團）和騰訊，分別持股8.61%和4.59%，國資背景有利於公司獲得資質牌照、參與行業標准制定；騰訊的互聯網基因則為公司提供流量與資本助力。

3）合作夥伴和客戶涵蓋乘用車、商用車、系統商、互聯網、政企、高校等多個領域，已構建起完善的合作夥伴生態。

華為極為重要的戰略產品Petal地圖選擇四維圖新提供全方位數據技術支持而非互聯網巨頭，進一步印證了互聯網反壟斷背景下行業格局的重要變化。

為了更好地服務全球開發者及企業夥伴，華為推出了地圖服務平台Petal Maps Platform，並提供地圖能力（Map Kit）、搜索能力（Site Kit）、定位能力（Location Kit）和規劃能力（Navi Kit），其搜索能力已經能夠支持10億+數據量和70多種語言，以更強的理解能力解讀用戶意圖。

與此同時，在海外市場，華為於2020年開始先後推出了Petal Maps APP1.0和2.0版本，在推出後不到一年的時間里MAU增長了13倍，服務覆蓋全球160多個國家和地區，積累了2億+POI數據、6.5億+門店地址，且能夠實現每周千萬級的數據更新，持續為Petal Maps Platform賦能。

而國內市場上，2021年12月23日的華為冬季旗艦新品發布會，則成為Petal Maps車載地圖的首秀。根據四維圖新公開披露，公司對華為Petal的導航地圖及衍生的應用服務和其地圖開發平台提供全面的數據和技術支持，公司在相關垂直領域積累了近20年服務B端的核心know-how，始終保持技術領先。

北京四維圖新 科技 股份有限公司（簡稱「四維圖新」）成立於2002 年，公司第一大股東四維總公司，隸屬於國資委直屬的航天 科技 集團，是國家測繪局於1992 年創建的唯一專業從事測繪的國家級公司。經過近二十年的發展，四維圖新業務涵蓋導航業務、高級輔助駕駛及自動駕駛業務、車聯網業務、晶元業務、位置大數據服務業務，是中國第一、全球前五大導航電子地圖廠商。

起步積累階段（2002-2010 年） ：聚焦電子導航，市佔率行業領先四維圖新成立之初，主要從事導航電子地圖製作業務，業務覆蓋車載導航、消費電子導航和電子地圖導航等三個細分領域。在車載導航電子地圖與GPS 手機地圖領域具有明顯優勢，市佔率位居行業首位。

車載導航領域，據Frost & Sullivan 數據，自2003 年起公司連續七年在車載導航地圖市場市佔率超60%，佔有絕對領先地位。消費電子領域，截至2010 年9 月，公司在GPS 手機預裝導航電子地圖市佔率超70%，持續保持領先地位。

多元化擴張階段（2011-2017 年） ：外延合資+並購，業務全方位拓展收入結構單一，客戶集中度高，行業競爭加劇。由於公司一直專注於導航電子地圖領域，造成收入結構單一，2009 年導航電子業務收入佔比約90%。車載導航業務處於 汽車 前裝市場，客戶集中度高，公司主要收入受限於有限客戶（2011 年前五大客戶銷售收入佔比達71.33%），面臨天花板。

同時，電子地圖製作資質逐步放開，底層測繪業務的場景變多，行業競爭加劇，網路、高德等互聯網地圖廠商主打免費策略不斷搶占市場，導致公司在導航電子地圖領域的市場份額逐漸下降。其中，受影響最大的是消費電子導航業務，隨著當時第一大客戶諾基亞的倒下，公司消費電子導航領域收入也持續萎縮，從2011 年的3.8 億元，下降至2013 年的0.54 億元。

通過並購與成立合資公司不斷擴寬業務范圍。面對市場競爭日益加劇，公司通過收購及成立合資公司模式快速向地圖編譯、車聯網、 汽車 電子晶元、自動駕駛等相關領域拓展。

公司先後收購荷蘭地圖編譯公司Mapscape、中交環宇、中寰衛星、圖吧導航、傑發 科技 等企業，2012 年公司與豐田 汽車 成立合資公司圖迅豐達（公司持股51%）提供車聯網運營服務，2014 年引入騰訊戰投（目前持股4.62%），與HERE 成立合資公司共同搭建全球位置服務平台，並前後在美國矽谷、荷蘭、新加坡、日本東京等地設立全資子公司。

至此，公司業務涵蓋導航地圖業務、車聯網業務、 汽車 電子晶元業務、自動駕駛業務、位置大數據服務業務五大板塊，實現「五位一體」業務布局。

迎風起航階段（2018-至今） ：完善五位一體，打造「智能 汽車 大腦」2017 年，公司提出「智能 汽車 大腦」戰略願景。截至2021 年公司在導航領域市場份額穩定在30%左右，未來將在持續保持導航業務市場領先地位的同時，加速推進高精度地圖、高精度定位、自動駕駛、 汽車 電子晶元、位置大數據、車聯網等新業務的商業化進程，完善「五位一體」業務布局。

受益於新車裝配率的提升和乘用車銷量的快速增長，我國車載導航市場以及車載導航電子地圖市場規模不斷擴大。前瞻研究院數據，2018 年我國車載導航電子地圖市場規模達到42.02 億元，預計2024 年將達77.6 億元。

從前後裝比例來看，車載導航前裝市場份額在不斷提升。博思數據顯示，2009年以來我國車載導航前裝市場出貨量及佔比不斷提升，2017 年前裝市場出貨量為453.2 萬部，前裝份額達21.7%。隨著車聯網及自動駕駛行業的快速發展，及車廠對安全性要求的提高，預計車載前裝導航份額佔比有望進一步提升。

國內前裝車載導航市場四維圖新市佔率38.55%，排名第一。易觀數據顯示，2018 年第2 季度中國前裝車載導航市場出貨量為84.60 萬台，環比下降4.60%。其中，四維圖新、高德、易圖通分別以38.55%、31.50%和22.97%占據中國前裝車載導航出貨量市場份額前三位。

公司商用車輛業務主要由子公司中寰衛星研發運維。中寰衛星成立於2004 年，由中國衛通、中國四維、北京衛星電信研究所共同投資組建。2009年4 月，公司隨中國衛通重組進入航天 科技 集團。2013 年3 月，經航天集團批准，四維圖新首次對中寰衛星增資，成為控股股東，2017 年12 月再次收購大股東所持37.4%股權。

目前，中寰衛星成為四維圖新控股子公司，是四維圖新旗下商用車智能網聯技術服務高 科技 企業，四維圖新持有47.88%股權。2020 年5 月，中寰衛星與一汽解放、一汽創新基金、羅思韋爾、知行家共同出資設立魚快創領智能 科技 （南京）有限公司，持股35%，五家公司將進一步開展商用車聯網業務，共同開拓商用車後裝市場。

中寰衛星致力於成為全國領先的北斗商用車智能聯網服務運營商。公司產品布局商用車車聯網平台、智能副駕、智能金融保險、托托新物流、智能網聯大數據產品及智能硬體。

同時，推出寰游天下供應鏈服務平台，將業務運作流程線上化，實現運輸全過程可視化管理，降低協同成本，提升企業運轉效率和服務水平。截至目前，公司已為8 家主流商用車廠制定商業化智能網聯服務方案，由公司智能網聯技術產品服務運營支持的商用車已超過100萬，國內商用車聯網領域市佔率達70%。

2021 年2 月，四維圖新完成40 億定增。本次非公開發行股票數量3.2億股，募集資金總額40 億元，發行對象包括外資投資巨頭、國內整車企業、國有資本投資平台等16 家機構和個人。

扣除發行費用後，計劃投資於智能網聯 汽車 晶元研發項目、自動駕駛地圖更新及應用開發項目、自動駕駛專屬雲平台項目和補充流動資金項目。其中，智能網聯 汽車 晶元研發項目擬投資總額16.40 億元，擬投資自動駕駛地圖更新及應用開發項目10.91 億元，擬投資自動駕駛專屬雲平台項目7.35 億元。

本輪募資將成為四維圖新「智能 汽車 大腦」戰略布局中的重要一環。隨著最近5G 網路的應用落地， 汽車 智能化推進不斷加深，為了積極應對自動駕駛時代的到來，四維圖新推出了「智能 汽車 大腦」戰略，通過藉助產業夥伴間的投資資金，加大公司技術創新和研發實力，打造高精度地圖、高精度定位以及車規級晶元等核心業務的高壁壘，增強公司核心競爭力，完善公司在自動駕駛產業的戰略布局。

智能網聯 汽車 晶元研發項目。四維圖新將開發面向不同市場的SoC晶元，其中包括智能座艙晶元、車聯網晶元、高階智能座艙晶元和視覺處理晶元等。

自動駕駛地圖更新及應用開發項目。該項目是面向自動駕駛產業領域的自動駕駛地圖更新及應用的開發。本項目建設基於高精度地圖的HDMS，包括自動駕駛信息資料庫、服務平台、服務體系，最終實現自動駕駛地圖數據的獲取、上傳、分類、清洗、矢量化、差分、更新、發布等功能，並實現地圖數據實時在線處理及服務功能。

自動駕駛專屬雲平台項目。該項目是公司開拓的新產品線，通過此前在自動駕駛領域已積累的技術、數據和行業經驗進行產品化和雲化，為車廠及其他行業客戶提供自動駕駛專屬雲。可為車廠提供自動駕駛模擬測試服務、自動駕駛測試數據集、自動駕駛服務研發平台以及自動駕駛專屬雲平台搭建服務。

公司高級輔助駕駛及自動駕駛業務主要包括提供ADAS 地圖、HD 地圖、合規存儲及託管、自動駕駛雲、自動駕駛模擬、高精度定位及融合定位、可面向全場景的全棧式自動駕駛解決方案等。

截止2021 年6 月末，公司ADAS數據主幹網路道路里程覆蓋全國公共開放可通車道路，具備亞米級精度及小時級更新發布能力，可實現與第三方基礎導航數據在導航及ADAS 功能上的無縫切換和在線離線無縫對接。HD 地圖數據實現重點城市主要開放道路覆蓋，支持全國高速道路及城市快速道路全部32 萬公里數據的周期性更新及發布，滿足L2~L4 自動駕駛、5G/C-V2X、高速公路列隊跟馳、自動駕駛模擬測試等領域的應用需求。

此外，在相關政策以及市場需求推動下，公司在數據合規服務以及全棧式解決方案上進展可喜，有望成長為公司業務新增長極。

公司自2016年單列高級輔助駕駛及自動駕駛業務後，收入持續增長但較為不穩定，2017年增速約90%，2018 年增長約24%，2019 年收入同比幾乎翻倍並突破1 億元，2020 年實現收入1.07 億元。2021 年上半年，由於商業化進程加速，同比實現71.89%增長，業務收入0.59 億元。

四維圖新晶元業務主要由旗下傑發 科技 研發運維，專注於 汽車 電子晶元設計，提供多方位晶元解決方案。目前主要晶元產品包括IVI 車載信息 娛樂 系統晶元、AMP 車載功率電子晶元、MCU 車身控制晶元，TPMS 胎壓監測晶元等。2020H1，晶元業務已逐步從後裝市場過渡到前裝市場，並開始商業化落地。

傑發 科技 是目前國內唯一一家專注於 汽車 電子晶元設計的公司。合肥傑發 科技 有限公司（簡稱「傑發 科技 」）前身為台資聯發科的 汽車 電子事業部，主攻CAR AP 系統晶元生產銷售。2013 年，傑發 科技 成立，為聯發科全資子公司，同年推出第一代車載導航晶元。2017 年，四維圖新出資38.75 億元高溢價收購傑發 科技 ，同年公司推出 汽車 音頻功放產品。

2018 年，推出車規級MCU 晶元7811，是國內首顆32 位車規MCU 晶元，打破了車規MCU 晶元領域國外完全壟斷的局面，已被多家客戶導入和量產。

2019 年，推出智能座艙SOC805 晶元，獲AEC-Q100 Grade 3 驗證通過；發布國內首顆自主研發的車規級TPMS 全功能胎壓晶元，也已於2019 年11 月量產。2021 年3 月,智能座艙SOC晶元AC8015 實現正式裝車量產。傑發 科技 憑借後裝市場占據優勢，與在前裝市場行業地位領先的四維圖新互補，互相提升對方在前裝、後裝市場的競爭力。預計未來ADAS 晶元等多款新產品也將陸續投入市場，逐步打開我國 汽車 自主晶元行業的發展局面。

產品覆蓋 汽車 晶元四大細分板塊，打造全球頂尖供應鏈體系，累計出貨量超7000 萬套。公司 歷史 十年專注 汽車 電子晶元研發與銷售，產品覆蓋 汽車 半導體領域的微控制器MCU、功率半導體（AMP 車載功率晶元）、感測器（TPMS胎壓監測晶元）以及車載信息 娛樂 等四大細分領域。

晶元業務逐步過渡到前裝市場，SOC 晶元AC8015 已實現量產。2021 年3 月,傑發 科技 AutoChips 智能座艙SOC 晶元AC8015 實現正式裝車量產，支持Linux、Android、Linux AGL、AliOS 等多種操作系統，內置有線CarPlay、無線CarPlay、HiCar，自有成熟藍牙協議棧，自有AVM 360 環視演算法，能夠提供Turn-Key 成熟交付方案。

AC8015 細化為4 個產品系列，支持一芯多屏、導航、 娛樂 、AVM 環視等功能, 涵蓋從Linux DA 到入門級智能座艙等不同產品形態需求。根據佐思汽研，繼AC8015 之後，傑發 科技 AutoChips AC8025和AC8035 已進入研發階段，公司在座艙晶元領域的市場份額有望進一步提升。

參考資料：

民生證券-科大訊飛與四維圖新，顯著受益互聯網反壟斷的AI公司-20220213

首創證券-四維圖新-002405-公司深度報告：自動駕駛& 汽車 晶元鑄就長期成長曲-20220315

本報告由研究助理協助資料整理，由投資顧問撰寫。投資顧問：黃波（登記編號：A0740620120007）

㈡ 四維圖新股票發展前景如何

四維圖新按照目前市場炒作的主題——新科技等來說，它屬於新科技的范疇。但是實際上來說，該公司盈利能力很一般，但是今年2月份國家測繪地理信息局消息稱，該局將加強互聯網地圖安全監管工作，重點監管在全國范圍內有影響的、涉及地圖的大型商業網站、相關政府和新聞媒體網站等，旨在建立上下聯動、部門協作的監管體系，維護網上地理信息安全，促進地理信息產業健康發展。 該信息也許對該股形成一定的支撐。具體如何，需要你自己深入研究。

北京四維圖新科技股份有限公司
二零二一年七月

聲明
本公司及全體董事、監事保證本激勵計劃及其摘要不存在虛假記載、誤導性
陳述或重大遺漏，並對其真實性、准確性、完整性承擔個別和連帶的法律責任。
特別提示
1、本計劃系依據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、
《上市公司股權激勵管理辦法》和其他有關法律、法規、規章及規范性文件，以
及《北京四維圖新科技股份有限公司章程》制訂。
2、公司不存在《上市公司股權激勵管理辦法》第七條規定的不得實行股權激
勵的下列情形：
（1）最近一個會計年度財務會計報告被注冊會計師出具否定意見或者無法
表示意見的審計報告；

（2）最近一個會計年度財務報告內部控制被注冊會計師出具否定意見或者
無法表示意見的審計報告；
（3）上市後最近36個月內出現過未按法律法規、公司章程、公開承諾進行
利潤分配的情形；
（4）法律法規規定不得實行股權激勵的；
（5）中國證監會認定的其他情形。
3、參與本計劃的激勵對象不包括公司監事、獨立董事。單獨或合計持有公司
5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女未參與本計劃。本計劃激
勵對象不存在《上市公司股權激勵管理辦法》第八條規定的不得成為激勵對象的
情形：
（1）最近12個月內被證券交易所認定為不適當人選；
（2）最近12個月內被中國證監會及其派出機構認定為不適當人選；
（3）最近12個月內因重大違法違規行為被中國證監會及其派出機構行政處
罰或者採取市場禁入措施；
（4）具有《公司法》規定的不得擔任公司董事、高級管理人員情形的；
（5）法律法規規定不得參與上市公司股權激勵的；
（6）證監會認定的其他情形。
4、本計劃採取的激勵工具為限制性股票。股票來源為公司向激勵對象定向發
行北京四維圖新科技股份有限公司（以下簡稱「公司」或「本公司」）A 股普通
股。
5、本計劃擬授予的限制性股票數量12000.00萬股，約占本計劃草案公告時
公司股本總額226875.5114萬股的5.29%，其中首次授予11100.00萬股，約占本計
劃草案公告時公司股本總額226875.5114萬股的4.89%；預留900.00萬股，約占
本計劃草案公告時公司股本總額226875.5114萬股的0.40%，預留部分佔限制性股
票擬授予總額的7.50%。（公司目前正在辦理2018年激勵計劃剩餘限制性股票回
購注銷（回購注銷 1237.6446萬股），信永中和會計師事務所（特殊普通合夥）
已於2021年7月9日完成回購注銷的驗資事宜，公司預計在7月23日前辦理完
畢回購注銷。回購注銷完成後，公司總股本由228113.1560萬股減少至 226875.5114
萬股，下同。）
公司在全部有效期內的股權激勵計劃所涉及的標的股票總數累計未超過公司
股本總額的10%。本計劃中任何一名激勵對象通過在全部有效期內的股權激勵計
劃獲授的本公司股票累計未超過公司股本總額的1%。
在本計劃公告當日至激勵對象完成限制性股票登記期間，若公司發生資本公
積轉增股本、派送股票紅利、股份拆細或縮股、配股等事宜，限制性股票的授予
數量將根據本計劃予以相應的調整。
6、本計劃首次授予的激勵對象總人數為842人，包括公司公告本計劃時在公
司任職的公司董事、高級管理人員、核心骨幹。
預留激勵對象指本計劃獲得股東大會批准時尚未確定但在本計劃存續期間
納入激勵計劃的激勵對象，由本計劃經股東大會審議通過後12個月內確定。預留
激勵對象的確定標准參照首次授予的標准確定。
7、本計劃首次授予的限制性股票的授予價格為7.15元/股。
在本計劃公告當日至激勵對象完成限制性股票登記期間，若公司發生資本公
積轉增股本、派送股票紅利、股份拆細或縮股、配股、派息等事宜，限制性股票
的授予價格將根據本計劃予以相應的調整。
8、本計劃有效期自限制性股票上市之日起至激勵對象獲授的限制性股票全
部解除限售或回購注銷完畢之日止，最長不超過60個月。
9、公司承諾不為激勵對象依本計劃獲取有關限制性股票提供貸款以及其他
任何形式的財務資助，包括為其貸款提供擔保。
10、激勵對象承諾，若公司因信息披露文件中有虛假記載、誤導性陳述或者
重大遺漏，導致不符合授予權益或行使權益安排的，激勵對象自相關信息披露文
件被確認存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏後，將由股權激勵計劃所獲得
的全部利益返還公司。
11、本計劃須經公司股東大會審議通過後方可實施。
12、自股東大會審議通過本計劃之日起60日內，公司將按相關規定召開董事
會對首次授予部分激勵對象進行授予，並完成登記、公告等相關程序。公司未能
在60日內完成上述工作的，終止實施本計劃，未授予的限制性股票失效，根據相
關法律法規規定的上市公司不得授出權益的期間不計算在60日內。預留部分須在
本次股權激勵計劃經公司股東大會審議通過後的12個月內授出。
13、本計劃的實施不會導致股權分布不符合上市條件的要求。