資金轉入關聯方賬戶買賣本公司股票

① 劣汰才能優勝 兼論退市機制的重要性！

在6月份以來，宏觀層面其實有不少的好消息。包括中美大阪峰會重啟經貿磋商，貿易摩擦出現短期緩和。美聯儲主席暗示7月降息，新一輪全球寬松周期重啟在即。而國內的年中資金難關平穩度過，包商銀行託管事件逐漸平息，貨幣利率一度創下多年新低。

但是，為什麼有這么多宏觀利好，上周連美股都再度創出了歷史新高，而A股反而出現了明顯的回調？

一、股市回調擔憂供給。

IPO 規模創新高。

一個可能的解釋是，上周的IPO發行規模大幅放量。上周共有21家企業首發募集資金，募資總額達到297億。

雖然7月份才開始了兩周，但7月以來的IPO企業數量已經達到25家，創下17年12月以來的新高。IPO募資總額達到366.5億元，創下15年6月以來的月度新高，這也是11年2月以來月度IPO規模的次高值。

因此，市場可能在擔憂IPO的放量會分流股市的投資資金。

股票總供給未增加。

但其實對IPO分流資金的擔心有點過慮。從過去幾年的數據來看，股市中融資的最大頭並非IPO，而是股票增發。根據Wind統計，16年以來我國的月均股權類融資規模為1188億，其中IPO融資138億，而增發融資高達933億，其餘是配股、優先股等的融資。

而今年7月以來的股票增發融資規模只有14.4億，相比於以往大幅縮水，因此即便考慮到IPO首發規模的大幅增加，在綜合考慮了上市公司的所有融資之後，今年7月以來股票融資的企業數量和金額其實並不算多。今年7月前兩周的股票類融資募資總額是404億，摺合成月度金額為894億，其實遠低於今年6月的1719億。

二、優質供給從不嫌多。

股市跌要怪供給嗎？

由於中國股市長期表現不佳，未能體現出經濟晴雨表的特徵，因而大家容易把股市下跌與股票的供給關聯，每一次A股到了熊市的時候，就會有暫停IPO的呼聲出現。

但如果認為股市下跌是因為供給太多導致的，而已經上市的存量股票其實也可以隨時賣出來，那麼理論上美國股市的市值最大，股票的潛在供給也最多。目前美國股市三家交易所的總市值高達44萬億美元，摺合人民幣約300萬億人民幣，遠超A股目前54萬億人民幣的市值。但是美國股市的長期表現遠好於A股，其標普500指數在金融危機以來的底部漲幅高達350%，而中國上證指數的底部漲幅僅為76%。

而且，如果認為供給多會導致股票下跌，那麼會得出結論就是市值越大的股票供給越大，那麼其漲幅就越小。

但是從美國來看，其市值最大的五家公司簡稱為FAAMG，也就是Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、Google，其中最大的微軟公司市值已經超過1萬億美元，最小的臉書公司市值也接近6000億美元，而這五大公司今年以來的平均漲幅為33.5%，超過標普500指數20%的漲幅。

從中國來看，今年上證50指數漲幅為26.6%，超過上證指數17.5%的漲幅。而且不止是今年，自08年金融危機以來上證50指數的底部漲幅高達129%，遠超同期上證指數76%的漲幅，這說明並非是市值越大漲幅越小。

A 股缺乏優質供給。

因此，A股長期不漲並不是因為供給太多，而恰恰是因為缺乏優質的供給。

比如說中國的阿里和騰訊位列全球前十大市值公司，但是這兩家公司都是在境外上市。而這兩家公司的股價漲幅均遠超同期A股的上證指數。

事實上，在美國股市中，信息技術行業的市值佔比接近1/4，其前五大市值企業均為科技企業。然而中國A股前十大市值企業幾乎全部都是金融和能源企業，而沒有一家科技企業。原因在於中國優秀的科技企業許多都在海外上市，這就使得A股的投資者無法享受到中國科技企業成長的回報。

注冊制引來源頭活水。

為何科技企業喜歡選擇在美股上市，原因在於科技企業在發展初期往往存在巨額虧損，而A股過去要求只有盈利企業才能上市，而美股沒有盈利要求，因而美股成為中國科技企業的上市首選地。

但其實盈利要求的是上市以前，而並不能保證上市以後的盈利、乃至股價上漲。比如美團點評18年虧損額達到115億，但其今年以來的股價漲幅高達48%，因為市場預計其可能在2020年盈利。而07年回歸A股上市的中國石油當年盈利高達1360億，但就此定格為其歷史盈利最高點，其上市後的股價也成為歷史最高點，目前的股價已經接近歷史新低。

此外，科技企業發展需要資金支持，因而創始人往往會出售股份來融資，但為了保留對公司的控制權，因而會設計成同股不同權的結構。也就是創始人持有少數股份，但保留多數投票權，而投資者持有多數股份，但只有少數投票權，以此來兼顧對公司的控制以及融資發展的需要，諸如阿里巴巴等科技公司都有同股不同權的設計。但是A股之前不承認同股不同權，而美股則認可這一架構，所以阿里巴巴最終選擇了到美股上市。

而這一次科創板的設立，注冊制是最大的亮點，其中的突破就是容許了虧損企業上市、同股不同權這兩大科技企業的核心訴求，因而這意味著未來中國的優秀企業，諸如位元組跳動、滴滴等可以考慮在科創板上市，而無需非要去美國上市。

三、劣質供給一個也多。

誠然，優質的供給從不嫌多，但是劣質的供給卻是一個也嫌多，而19年A股市場遭遇了財務造假的巨大考驗。

劣幣著實不少。

最著名的就是「雙康」，康美葯業和康得新。就在19年4月30日，這兩家公司同日公告爆雷。康美葯業在4月30日公告了一份《關於前期會計差錯更正的公告》，公開承認由於公司核算賬戶資金時存在錯誤，造成貨幣資金多記達299億。而康得新發布了《關於公司2018年度財務報告非標審計意見的專項說明》，其中負責公司審計的瑞華會計師事務所表示，對康得新公司122.1億元的銀行存款余額，無法判斷其真實性、准確性及披露的恰當性。

在5月17日，證監會微信公眾號發文表示，18年底證監會日常監管發現，康美葯業財務報告真實性存疑，涉嫌虛假陳述等違法違規，當即對公司立案調查。現已初步查明，康美葯業披露的2016至2018年財務報告存在重大虛假，涉嫌違反《證券法》第63條等相關規定。一是使用虛假銀行單據虛增存款，二是通過偽造業務憑證進行收入造假，三是部分資金轉入關聯方賬戶買賣本公司股票。

而在7月5日，康得新公告稱收到證監會下發的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，顯示康得新涉嫌在2015年至2018年期間，通過虛構銷售業務等方式虛增營業收入，並通過虛構采購、生產、研發費用、產品運輸費用等方式虛增營業成本、研發費用和銷售費用，通過上述方式共虛增利潤總額達119.2億元。康得新所涉及的信息披露違法行為持續時間長、涉案金額巨大、手段極其惡劣、違法情節特別嚴重，證監會擬對康得新及主要責任人員在證券法規定的范圍內頂格處罰並採取終身證券市場禁入措施。

而且不止是「雙康」，今年以來新城控股、博信股份、ST天寶、*ST鵬起等，分別公告了實際控制人、董事長被刑事拘留或者是被採取強制措施，其背後的原因都涉及到了違法行為。

劣幣驅逐良幣。

而大部分涉嫌違法的企業都有類似的特點，就是融資規模巨大。康得新上市以後的股權類融資高達100億，債券融資也有120億，目前市值只有125億。康美葯業上市以後的股權類融資達到163億，債券類融資更是高達516.5億，目前市值只剩180億。而「雙康」當年都是著名的白馬股，在頂峰時的市值均超過1000億，目前均已經跌去80%以上。*ST鵬起上市以來累計股票融資42.6億，目前市值只有36.5億。*ST中科上市以來累計股票融資9.6億，目前市值12億。

相比之下，A股中的股價之王貴州茅台，其上市以來的累計股票融資僅為22.4億元，而目前市值高達1.2萬億，而港股中市值最大的騰訊控股，上市以來的累計股票融資為15.7億人民幣，而目前市值高達3萬億人民幣。

如果放任這些劣質企業持續上市，而這些企業又在源源不斷的融資，就使得寶貴的金融資源被被浪費，社會財富被蒸發，導致了劣幣驅逐良幣。

四、關鍵在於退市機制

美股的成功在於大量退市。

如何區分優質和劣質企業？在上市時其實根本無法區分。因而即便是在股市最為成功的美國，也難以避免會出現財務欺詐事件。比如說2001年時著名的安然欺詐事件，其在2000年時名列世界500強中的第16位，但在2001年承認做假賬，從1997年到2001年間虛報利潤5.86億美元，並且未將巨額債務入賬，隨後在2001年末安然公司的股價跌至1美元以下，市值由巔峰的800億美元跌至2億美元以下，而在2002年初，紐交所稱由於安然公司股價連續30天低於1美元，因而將安然股票從交易所除名。

美國股市最大的優點，其實是在於其嚴格的退市制度。根據世界銀行的數據，1997年時美國上市公司的總數為8851家，而到了2018年下降至4397家，過去21年的上市公司總數減少了一半左右，平均每年減少212家，而考慮到美國每年IPO上市的公司數量約在100多家，這意味著過去21年美國每年退市的公司數量超過300家，折算成年均退市率高達5%以上。

Wind數據顯示，從2010年到2018年，美國納斯達克市場的上市股票數量保持在2500家左右，而平均每年退市160家，退市率超過6%。

而A股市場自成立29年來，目前滬深兩市的上市公司總數為3648家，而退市股票僅為122家，平均每年退市的公司數量僅為4家左右，過去10年A股的年均退市率只有0.2%。

嚴格規則退市，鼓勵自願退市。

在美股，退市主要分成兩類，一類是自願退市，另一類是規則退市。

根據美國Macey等在2008年的研究《Down and Out in the Stock Market: The Lawand Economics of the Delisting Process》，從1998年到2004年的7年間，紐約證交所自願退市多達1032家，平均每年自願退市100多家，而規則退市只有349家，平均每年被迫退市50家。而在NASDAQ七年退市的4133家公司中，自願退市與規則退市大體各佔一半。

而在規則退市當中，因為「1美元退市標准」所導致的被動退市佔據一半的比例。這其實是將退市的決定權交給投資者用腳投票，用市場化的力量來決定退市。

中國的退市規則幾經改進，在2012年時就引入了1元退市規則，也就是股價連續20個交易日低於1元就會觸發退市，但是當年的閩燦坤B用六合一縮股，成功地擺脫了退市的命運，這使得這一退市規則過去形同虛設。

退市規則全面從嚴。

而在2018年，我國發布了最新版的退市規則，細化了重大違法強制退市情形的實施標准和程序，同時切實提高了退市效率。而在2018年，出現了因為股價低於1元而退市的第一股中弘股份。

今年以來已經有7隻股票退市，而且*st長生等多家公司都發布公告，稱其受到中國證監會的立案調查，如果因此受到中國證監會行政處罰，並且在行政處罰決定書中被認定構成重大違法行為，或者因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機關的，公司將因觸及欺詐發行或者重大信息披露違法情形，公司股票交易被實行退市風險警示。因而今年的退市率有望創出十年新高。

而在科創板方面，則將實施最為嚴格的退市制度，設立了重大違法指標、交易類指標、財務類指標和規范類指標等四大退市指標，尤其是增設了市值指標，也就是連續20個股票交易日市值低於3億元將終止退市，而且取消了暫停上市、恢復上市制度，此外因為重大違法強制退市的、將永久性退出市場。

五、優勝劣汰才有希望。

處罰給力、才能保護到位。

我國一直都有退市制度，但為何還是有人鋌而走險，財務造假的數額觸目驚心，一個關鍵問題在於違法成本太低。

以康得新為例，盡管財務造假上百億，但是其實際控制人鍾某僅被處以90萬罰款和終身禁入措施。原因是，按照現有的證券法193條，發行人、上市公司或者其他信息披露義務人未按照規定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，並處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，並處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。因此90萬罰款已經是現有證券法下能給出的頂格處罰。

但是考慮到康得新過去的累計股票債券融資達到220億，股票市值從峰值下跌的損失近千億，而且其大部分股票都是由公眾持有，因此康得新給投資者造成了數百億的損失，這和區區幾十萬的罰款相比相差太遠。

而在美國2001年的安然財務造假被曝光之後，安然公司被美國證券交易委員會罰款5億美元，其時任CEO被判刑24年並罰款4500萬美元，財務欺詐策劃者被罰款2380萬美元，公司創始人被罰款1200萬美元。其會計師事務所安達信被判處司法公正罪後宣告破產，從此全球五大會計師事務所變成四大。而三大投行花旗、摩根大通和美洲銀行因為涉嫌欺詐，向安然公司的破產受害者分別支付了20億，22億和6900萬美元的賠償罰款。安然公司的投資者通過集體訴訟獲得了71.4億美元的和解賠償金。

因此，要想真正減少財務造假等違法行為，應該嚴懲違法者，同時加大對投資者的賠償等保護制度，而我國相關的法律制度正在發生著巨大的改變。

今年我國正在修訂《證券法》，根據新浪財經援引證券時報，證監會原主席肖鋼表示，證券法修訂應包括三方面內容：一是投資者保護需加強；二是要提高違法違規成本，加大處罰力度；三是在發行、交易等證券市場運作機制改革方面進行完善，為未來注冊制全面實行提供法律保障。

根據新浪財經援引證券時報，證監會投資者保護局副局長黃明近期表示，賠償救濟制度是維護投資者合法權益非常重要的制度安排。為此，將從以下幾方面進行考慮。一是積極開展支持訴訟。二是積極推動先行賠付。三是創新實踐示範判決。四是研究建立責令購回制度。五是推動建立證券集體訴訟制度。

優勝劣汰就有希望。

回到最初的問題，為什麼在A股市場大家擔心股票供給增加？原因是擔心劣質供給，如果上市公司中有了太多的康美、康得新之類，就會極大損害上市公司整體的投資價值。而如果這些公司遲遲不能退市，那麼市場可能會出現逆向選擇，炒作垃圾資產。

在通達信軟體系統中，有一個著名的ST板塊指數，類似於就是垃圾股指數，其在08年的最低值只有294點，而在2015年最高達到2809點，金融危機以後的底部最高漲幅超過8倍，遠超上證指數，垃圾股的暴漲其實就意味著市場在投機，而優質的資產被拋棄。

但自從2015年以來，ST板塊指數已經跌去了70%。而在19年以來，在大盤指數整體上漲近20%的背景下，ST板塊指數下跌了10%，這說明對垃圾股的炒作正在持續退潮，這是可喜的變化。

過去在中國的資本市場存在著各種剛性兌付，債券不違約，而股票也極少退市，這看似在保護投資者，其實是在鼓勵投機和違規，導致了資源錯配，資本市場的投資價值也受到了極大的損害。

而在2018年，中國債券市場違約金額突破了1000億人民幣，今年的包商銀行託管事件意味著銀行領域的剛兌也被打破，而在退市新規下股市的退市力度也明顯加大，這就有助於形成優勝劣汰的市場環境。

因此，一方面，科創板的注冊制引入源頭活水，另一方面，嚴格退市制度出清劣質供給，那麼中國資本市場就有望迎來新生，形成資本市場把資金提供給優秀企業、而優秀企業則為投資者創造財富的良性循環。

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② 股票賬戶怎麼和資金賬戶關聯

股票賬戶是指投資者在券商處開設的進行股票交易的賬戶。開立股票賬戶是投資者進入股市進行操作的先決條件。

資金賬戶即證券交易結算資金賬戶，是指投資者用於證券交易資金清算的專用賬戶。投資者只要在證券商或經紀人處開設了資金賬戶並存入了證券交易所需的資金，就具備了辦理證券交易委託的條件。

證券開戶時，需同時在證券公司辦理銀行卡關聯、以及在銀行辦理（證券）第三方交易賬戶託管手續。所以在登錄證券交易軟體時，是按上述關聯賬戶進行資金結算、轉賬的。

③ 股東賬戶和資金賬戶怎麼關聯

股東賬戶和資金賬戶是股票交易中的兩個重要賬戶，需要進行關聯以便進行股票買賣。下面是一般情況下股東賬戶和資金賬戶的關聯方式：
1.開立股東賬戶：投資者需要選擇一個證券公司，並在該證券公司開立一個股東賬戶。開立股東賬戶時，需要提供個人身份證明、聯系方式等信息，並簽署相關協議。

2.開立資金賬戶：在開立股東賬戶的同時，投資者還需要在證券公司開立一個資金賬戶。資金賬戶是用於交易股票的賬戶，包括資金存入、取出和股票買賣等操作。開立資金賬戶時，投資者需要提供銀行卡號等信息，並簽署相關協議。

3.資金轉入：在友瞎進行股票交易前，投資者脊告陸需要將資金從自己的銀行賬戶中轉入證券公司的資金賬戶。這可以通過網銀轉賬或者櫃台辦理等方式完成。在進行股票交易時，證券公司會自動從投資者的資金賬戶中扣除相應資金，以支付股票買入的費用。

4.股票交易：在資金賬戶中有足夠的資金後，投資者可以通過股東賬戶在證券市場進行股票交易。買入股票時，證券公司會從投資者的資金賬戶中扣除相應櫻頃資金，並將股票劃入投資者的股東賬戶。賣出股票時，證券公司會從投資者的股東賬戶中劃出相應股票，並將相應資金劃入投資者的資金賬戶。

需要注意的是，不同的證券公司和交易市場可能會有略微不同的股東賬戶和資金賬戶的關聯方式和操作流程，投資者需要仔細閱讀相關協議和操作指南，並遵守相關規定和流程。

④ 康美股票還能買嗎

目前ST康美主要考慮還是由於財務造假影響的，整體風險比較大，退市的可能性也比較大，資金得不到保障，其次就是後期在想上市的機會也比較小，而且目前科創板開市在即很多未上市企業多了上市融資的機會，所以對於後期【借殼上市】的情況也比較小的，所以不太建議買進。
買st股票最大的風險是暫停上市和退市風險。暫停上市之後，投資者是不能交易的。後面的結果要不是能恢復上市，要不就是退市。風險是很大的。
【拓展資料】
康美葯業會不會退市？
一、證券法規定需要退市。按照證券法第63條相關規定，康美葯業使用虛假銀行單據虛增存款，通過偽造業務憑證進行收入造假，並且還存在部分資金轉入關聯方賬戶買賣本公司股票。造假和操縱股票已經做實，除了ST之後，相關責任人都要面臨重罰，並且追究責任，不僅僅是會不會退市，按照證券法規定，退市後還要賠償投資者損失，畢竟股民不可能為此行為買單。這種地雷大多數人是防不勝防，沒有專業的財務分析能力，一不小心都會踩雷，畢竟藍籌和白馬股是讓股民最信任的價值投資標的，一旦出現雷，很多人是始料不及的。
二、康得新強制退市後才到康美。目前康得新因為四年虛增凈利潤119億被監管調查後已經做出了處罰，康得新被處以60萬元罰款，董事長鍾玉被處以90萬元罰款並終身證券市場禁入，在頂格處罰面前讓這些造假人士不敢猖獗，知道法不容情，也讓他們了解到敢伸出罪惡之手，就要被重罰。而康得新一旦強制退市，預計接著就是對康美葯業的審判之日，也會走康得新的退市之路。退市股的增多，ST股今年增加了40多隻，市場的風險正在急劇升溫，此時ST板塊在注冊制落地前已經一片狼藉，資金瘋狂出逃，加大了該板塊股票退市的概率。
三、投資者謹防風險。雖然康美葯業作為國內500強企業很有實力，但是在資本市場造假，就要面臨相關的處罰，如果都因為是好公司，500強企業就不用退市，那如何讓股市健康和穩定發展，如何保住股市的生態環境不被破壞，此時股民就要很理智的不參與炒作，不盲目投機，避免和它一起退市。投機最終的終點就是虧損，這是一條不歸路，價值投資雖然周期太長，但是證明是成功的，不過康美這種價值投資，僅僅是個例，踩雷的股民也只能是訴訟賠償。總之：康美葯業退市的概率是非常高的，這只股票目前已經在ST的路上越走越遠，造假和操縱股票已經被坐實，那麼等待它的就是公正和公平的審批，在大部分造假股票退市的當下，沒有所謂的既往不咎，就算曾經是千億市值的大白馬，就算是中葯龍頭，它也要為自己犯的錯承擔，踩雷的股民加緊索賠。

⑤ 誰知道炒股時我的資金賬號是什麼賬號是關聯的銀行卡賬號嗎

資金賬號和證券賬號是在開戶時，證券公司給你開設的，不是銀行關聯卡。簡單的說，關聯的銀行卡是個人的。從銀行卡里德錢劃撥到你的資金賬戶里才能用來買賣股票，這個賬戶就是資金賬號，然後資金賬戶里就有了錢，就可以買入股票放入證券賬戶了。
資金賬號,是一種股市上的專業術語，一般指的是用於買賣股票的股東資金賬戶上的賬號。
資金賬號和股東賬號不一樣，股東賬號是指上海股東卡上的賬號和深圳股東卡上的賬號，它的區別在於股東賬戶卡是代表你具備了買賣股票的資格，資金賬號是代表你有沒有現錢來買進股票。

⑥ 可以將證券賬戶的錢直接轉到輔助資金賬戶嗎

可以，主賬戶和輔賬戶之間，可以直接轉賬。轉到輔賬戶後，要到下個交易日，才能從輔賬戶轉到銀行卡。