歌斐海外中國股票精選基金
⑴ 羅靜案「羅生門」：爆雷與涉嫌詐騙
來源:上海證券報
羅靜被上海警方刑拘一事迅速發酵，爆雷、詐騙、偽造合同、事涉上市公司抑或打著上市公司幌子的關聯方，諸多匪夷所思的案情被陸續曝光，其引發之風波，已在資本市場、第三方理財圈、電商金融供應鏈等多個行業與領域產生強烈共振。
仍令外界疑惑的是，捲入該連環案件的各方，至今都極力撇清自己，不斷指摘他方。
7月9日，羅靜控制的承興國際控股，極力撇清其與京東有過合作。而諾亞財富此前提及，其向羅靜提供供應鏈融資34億元，標的是「承興國際控股關聯方」與北京京東世紀貿易有限公司（簡稱「京東貿易」）的應收賬款債權。
旋即京東又否定了諾亞財富的說法。7月9日晚間，京東回復上證報，「承興與京東未結賬款的確認函，經核實均為偽造。」
三方各執一詞，令一場資本「羅生門」大戲徐徐展開。各方的說法、公告的措辭、應對的手段，有怎樣微妙的區別？
雖然真相仍如迷霧，但一條環環相扣、或明或暗的灰暗利益鏈已漸次浮出水面。
爆雷與涉嫌詐騙
7月8日晚間，諾亞財富公告，公司旗下上海歌斐資產管理公司（簡稱「歌斐資產」）的信貸基金，為承興國際控股相關第三方公司提供了34億元的供應鏈融資，管理的基金名稱是「創世核心企業系列私募基金」。
承興國際控股，是羅靜在港股控制的上市公司。承興國際集團官網介紹，羅靜於1996年在香港創辦承興國際集團，涉足泛 娛樂 、智能硬體、大 健康 三個產業，目前控制的三家上市公司分別是：A股的博信股份、港股的承興國際控股，以及新加坡的Camsing Healthcare。
而在6月20日，羅靜在上海被當地公安機關刑事拘留。歌斐資產表示，已知的信息是，此案件系精心策劃、醞釀多年的詐騙案件。
歌斐資產預期，基於上述案件仍在偵查過程中，該基金的投資期在屆滿時，暫時無法進行分配。依據基金合同約定，公司延期該基金份額的投資期到期日。
以承興國際控股作為融資平台，羅靜募集的34億元供應鏈融資去向何處，目前尚未可知。但是羅靜在獲得A股的博信股份控股權後，一直為其輸血。
7月8日晚間，博信股份公告，公司日常經營資金，來源於控股股東蘇州晟雋營銷管理有限公司（羅靜控制的公司）7億元額度內循環使用的借款，後續獲得該項資金支持尚存在不確定性。
諾亞與京東互撕
對於此次風險，歌斐資產的應對措施中，狀告京東顯得尤為矚目。
諾亞財富稱，「歌斐（資產）已經就這個供應鏈融資，對承興（國際控股）和京東提起司法訴訟。」
歌斐資產介紹，相關基金的投資標的，主要是向「承興國際控股關聯方」與京東貿易的應收賬款債權提供供應鏈融資。承興國際控股相關方為京東供應商，雙方存在大量長期交易。
國家企業信用信息公示系統顯示，京東貿易成立於2007年4月20日，法定代表人、總經理、執行董事均為劉強東，京東香港國際有限公司是該公司的唯一股東。
對此，京東回復上證報，廣東承興控股集團有限公司（簡稱「廣東承興」）是京東的普通供應商，在京東有一定的業務。但是「在京東毫不知情的情況下，廣東承興涉嫌偽造與京東等公司的合同進行詐騙」。
上證報查詢中國人民銀行徵信中心動產融資統一登記公示系統發現，目前廣東承興共有73筆應收賬款質押和轉讓的登記記錄。其中，質權人為歌斐資產的共有58筆，並且多項登記記錄中明確提及京東貿易。在2017年10月24日登記，廣東承興將其持有對京東貿易的應收賬款約2.18億元，轉讓給了歌斐資產，登記到期日是2019年10月23日，並且可以看到京東貿易的應收賬款轉讓確認函回執。
但是廣東承興與承興國際控股並無股權交集，羅靜在廣東承興任職董事長。
而對於歌斐資產的起訴，京東正面回擊。京東稱，歌斐資產在被詐騙的過程中，一直未通過任何方式與京東進行過合同真實性的驗證，這暴露了其自身在合規和風管上存在重大缺陷。
誰在偽造合同？
在配角多次搶戲後，作為本次故事的主角的承興國際控股，公開表示「無辜」，極力撇清與京東的關系。這令案情原貌顯得更為撲朔迷離。
7月9日，承興國際控股公告，有媒體報道公司與京東訂立了偽造合同。對此，公司董事會澄清，「廣州承興並非公司成員，公司也未與京東訂立媒體報道提及的有關合同。」
處於此次輿論中心的確是廣東承興。承興國際控股2018年年報披露，公司架構圖中未見廣東承興。國家企業信用信息公示系統顯示，廣東承興控股集團有限公司成立於2016年，注冊資本10億元，最大股東為羅偉，持股比例為97%，羅靜為公司董事長。該公司旗下有一家名為「廣州承興產業投資基金管理有限公司」的全資子公司。
但承興國際控股想撇清關系的是「廣東承興」還是「廣州承興」，目前尚不清楚。
耐人尋味的是，承興國際控股的命運，因為羅靜大比例質押其股份，導致其與廣東承興、諾亞財富捆綁。
港交所披露易顯示，羅靜在被刑拘的前一日（6月19日），將其所持承興國際控股約62.84%的股份，質押給了歌斐資產等企業。目前，羅靜持有承興國際控股64.87%的股份。
對於羅靜質押的承興國際控股股份，諾亞財富是否進行了平倉，諾亞財富方面對上證報表示，不予置評。○編輯 郭成林
⑵ 歌斐資產在國內PE母基金屬於什麼梯隊
歌斐資產作為國內PE母基金毫無疑問是第一梯隊的管理人，而且歌斐資產與市場上100多家優質GP保持良好的關系，有很多PE轉受讓信息優勢。2013年，歌斐資產就成立了市場上首隻專注PE二級市場轉讓機會的S基金。由於在過去的幾年中積累了豐富的運營經驗，因此歌斐資產對於市場上出現的投資機會，可以快速做出反應。
⑶ 為什麼歌斐資產第六期人民幣S基金規模控制在30億，而不是更多
為什麼歌斐資產的人民幣基金規模控制在30億？一方面現在經濟環境不好，可投資項目遠沒有過去那麼多那麼好，所以募集資金太多也沒有什麼意思。
另一方面，同樣經濟大環境不好，信託，p2p，還有地產商暴雷比較多，所以投資者也開始偏謹慎，募資環境也不如過去。所以募集資金也不如以前規模大。
總之，當前環境發行新基金從募資和項目兩方面難度都很大，所以歌斐資產這次第六期人民幣基金能募到30億人民幣，已經很不錯了。
⑷ 歌斐資產郭弘仁:美國母基金這么牛,中國市場咋逆襲
美國母基金：順勢而為 蓬勃發展
從廣義上來說，美國的母基金（FOF）發展始於20世紀70年代，開始的形式是以私募股權為主的母基金（PE FOF），20世紀90年代，出現公募基金的組合，母基金規模從2000年前後的215隻一直增長到2014年1000多隻，成長很快。
美國母基金的發展比例不僅在數量上增加，在資本市場、二級市場的整體佔比也在快速增加，從2000年的1%到2014年10%的比例。
母基金發展的主要特點是行業的集中度非常高，有規模效應，有產業集中的趨勢，排名前三的母基金大約會佔到總體規模的約50%，會出現「大者恆大」的效應。
就資產類別來看，公墓基金母基金主要分成股票型、債券型和混合型（指股債混合在一起）。
母基金投資策略有資產配置型、股票型、另類投資型等。資產配置型即跨區域組合，有不同的資產類別，可以把股票放在一個子基金里，把債券放在子基金里，把量化的一種策略放在一個子基金，可以在不同的組合中配置成為一個產品。資產配置型是一種投資的模式，是現在歐美市場非常成熟、普遍的一種投資方式。
母基金的發展動力主要有以下兩個：
一是公募基金滲透率很高。美國家庭持有公募基金的比例高達40%，未來中國5~10年的發展有可能也會出現這樣的趨勢。所以公墓基金母基金的發展與公募基金的成熟關系密切。公募基金規模從1990年的1.06萬億增長到2014年的15萬億，股票型公募基金數量在1999年超過了股票的數量。當基金數量超過股票數量時，就進入多元投資管理時代，這么多的基金怎麼樣組合在一起就是一種專業的工作，必須有專業機構幫助投資人挑選好的基金。
二是美國養老金制度的改革對於母基金的發展起到非常重要的關鍵作用。20世紀80年代，美國私人企業退休金制度改革，誕生了401K退休計劃（這是美國私人企業為雇員提供的一種最普遍的退休福利，雇員的退休福利由僱主和雇員共同負擔，投資風險由個人自己承擔。）。大部分擁有401K計劃的美國人，在自主選擇證券組合進行投資時，會選擇配置公募基金，母基金是他們最普遍的組合之一。
中國母基金：借鑒美國 前景廣闊
現在中國母基金，除了第三方保險機構之外，主要以券商資管為主，規模很小，基本上微不足道。最近有數據顯示，全世界財富總量最大的國家是美國，中國已經超越日本成為全球第二大財富管理市場，但是母基金目前在中國財富管理市場上的佔比還是微乎其微，有很大的發展前景。
中國公募基金母基金主要類型為平衡型、偏股型、靈活型，與海外類似，母基金的模式在調整不同類別資產配置上起到明顯的作用。中國公募基金數量也增長很快，2015年5月，公募基金的數量也超過了股票的數量，但相對來講，母基金發展還顯得比較滯後。
再看一下現在私募基金的情況。現在，總量有超過兩萬家私募基金管理機構，已經備案的基金產品也超過2萬只。在這2萬家中怎麼挑選出好的投資管理人成為困擾投資人的一個難題。
接下來，我們類比下美國和中國養老金制度改革及投資需求。
美國養老金制度改革是推動母基金的發展是一個非常關鍵的動力。在中國，現在人口老齡化問題，以及高凈值人士的家族傳承、財富積累問題慢慢顯現出來。養老金制度的改革對中國來說是很重要且迫切的，目前，中國養老金還是以政府機構為運營主體，所以大部分的養老金資金是以銀行存款形式存在的。從美國的經驗來看，養老金的帳戶與理財需求緊密相關，所以政府有相關的新政策出來，產生了美國401K這樣一個變化，其實中國近年來也一直在探討相關的改革措施。我覺得在未來一兩年中，可能會有很多積極的政策去引導類似的變化，這樣的變化，會為未來母基金提供巨大的需求。
其他幾個推動國內母基金發展的因素有：政策環境愈加成熟；投資人對於分散投資風險的需求增加；海外母基金人才回國，為國內母基金發展進行了一定的人才儲備；基金評價篩選能力這幾年有很好的積累。這些對於這樣的模式發展也提供很好的土壤。
目前，國內母基金發展主要存在以下幾個問題：一是發行主體很分散，規模不夠；二是產品定位不明，沒有辦法很好界定母基金產品的定位；三是投資策略的單一，國內的投資策略非常簡單，A股策略同質化較高，母基金需要多元的投資策略組合；四是運營效率沒有跟上。
歌斐資產：行業先鋒 策略多元
歌斐資產過去幾年堅持以母基金為核心的產品線，最早從私募股權投資母基金（PEFOF）開始，目前處於該細分領域的領先位置；之後我們向房地產母基金（RE FOF）發展；去年，歌斐發行第一個量化母基金、第一個對沖基金母基金，形成公開市場母基金條線。所以，透過歌斐的發展，可以看到國內母基金的演變趨勢。
現在歌斐資產管理規模近800億，絕大部分是母基金。歌斐的母基金投資模式，主要是把不同策略、不同風格，透過優秀的投資管理人組合在一起，進行動態的調整對沖風險。
為什麼歌斐在中國市場環境下能夠做好母基金？一是市場環境，現在基金管理人數量達到一定的規模，二是投資風格、投資策略多元化，投資人有可能挑選到好的管理人，也可以挑選到差的管理人，但兩者業績相差非常大，因此，單一的投資策略和管理模式已經不能滿足投資人的需求。在這樣的市場環境下，歌斐的核心競爭力表現為嚴謹的風險控制能力和強大的組合管理能力，我們會精心篩選出優秀的基金管理人，再通過母基金分散風險，做到超過平均收益且在風險可控的范圍內投資。