中科富海集團有限公司股票

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2. 新三板巨無霸被摘牌發生什麼事情

新三板「巨無霸」被強制摘牌

12月15日晚間，全國中小企業股份轉讓系統(簡稱「股轉系統」)發布公告，新三板掛牌PE中科招商、達仁資管因不符合整改要求，將被強制摘牌。

股東安置成當務之急

對於摘牌企業來說，後續股東處置將成當務之急。

股轉系統在公告中要求，被終止掛牌公司應積極應對投資者訴求，主辦券商應指定專門人員負責被終止掛牌公司相關事宜並披露聯系方式，協助做好被終止掛牌公司投資者的溝通工作，指導被終止掛牌公司妥善解決投資者訴求。

對於股東人數超過2000人的中科招商來說，股東安置無疑是個難啃的「硬骨頭」。

事實上，摘牌消息傳來，中科招商投資圈就「炸開了鍋」。由於新三板無PE被強制摘牌的先例可依，業內人士表示，被摘牌公司需加強與股東溝通、協商，妥善安置股東。

中科招商2017年三季報顯示，中科招商目前股東戶數為2713戶。截至記者發稿時，中科招商尚未披露股東安置安排。

「2015年5月在中科招商第二次定增時，我們以每股18元的價格買入了價值8100萬元的中科招商股票。」杭州的楊生(化名)告訴記者。他介紹說，當時中科招商定增額度非常緊俏，他是作為中信建投的大客戶參與進來的，而當時只有中信建投等少數券商能拿到中科招商的定增額度。「開始中信建投方面表示，個人參與這次中科招商定增是3000萬元起投，後來門檻升到6000萬元，最後又變成8000萬元。」他介紹。最後楊生與10餘名朋友共同出資8100萬元參與了中科招商的此次定增。

中科招商後來開展了每10股送50股的「送股計劃」。送股之後，楊生定增的成本價變為每股3元，於12月15日收盤，中科招商股價為每股0.77元。

楊生自稱新三板老兵，2011年便開始在北京中關村股權轉讓中心進行中小企業股權交易，曾因押中後來成功轉板創業板的安控科技而獲利頗豐。

除了個人股東，2713戶股東中也包含部分機構身影。公司三季報顯示，前公募一哥王亞偉管理的中鐵寶盈資產-招商銀行-外貿信託證券投資集合資金信託計劃昀灃3號持有中科招商1.38億股，佔比1.27%。

公開資料顯示，2015年5月楊生參與定增同時，王亞偉通過其旗下產品認購中科招商2777萬股，投資總額近5億元。除權後定增成本為每股3元。後王亞偉在中科招商中進進出出，但是中科招商發布的三季報顯示，截至2017年9月30日，王亞偉旗下信託計劃昀灃3號為中科招商第十大股東。

楊生表示希望中科招商盡快給出回購辦法。「一種可能是以每股凈資產作為回購價格來回購中小股東手中的股份。」他說。中科招商2017年三季報顯示其歸屬於掛牌公司股東的每股凈資產為每股1.24元，顯著高於上周五0.77元的收盤價。

目前，中科招商、達仁資管等PE被強制摘牌後暫無現成規定可以參照。2016年10月股轉系統發布的《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實施細則(徵求意見稿)》第二十二條要求，「股票被強制終止掛牌的掛牌公司及相關責任主體應當對股東的訴求作出安排並披露。掛牌公司或者掛牌公司的控股股東、實際控制人，以及掛牌公司的主辦券商可以設立專門基金，對股東進行補償。」不過徵求意見稿後，正式的實施細則一直沒有下發。

掛牌PE被強制摘牌之後，能否參照新三板掛牌的其它類型企業進行回購？新鼎資本總經理張弛說，新三板其它類型公司被強制摘牌，回購價一般是根據投資人的持倉成本、投資期限等多方面因素，給出一個年化收益，由PE公司大股東對中小股東進行回購。他表示，如果股權高度分散，掛牌之後融過資的，後續處置難度較大。

大成律師事務所林日升表示，如果是主板公司被強制退市，最後交易日收盤價基礎上的任何溢價，都算得上合理。但是由於三板是「協議轉讓」，最近一年流動性較差，股價波動較大，且股價較容易被操縱，所以新三板公司被強制摘牌後回購價格怎麼定，情況較主板主動摘牌的公司更為復雜。

野蠻生長時代終結

截至12月17日，26家掛牌私募中已有16家發布了自查整改報告，業內人士認為，這標志著此番自查整改進入尾聲。而隨著5家機構的被動摘牌，掛牌私募的野蠻生長時代也宣告終結。

2016年5月27日，股轉系統發布《「關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》(簡稱《通知》)，對掛牌的金融類企業提出了新的要求。《通知》要求掛牌私募管理費和業績報酬收入占收入比例超過80%。業內人士分析認為，此要求旨在讓掛牌私募回歸資產管理主業，意味著日後留在新三板上的私募需堅持以」代客理財為主業。

「部分私募確實太會玩資本游戲了。這部分私募在新三板掛牌後大量融資，但又未見明顯投向實體經濟，卻在市場不斷舉牌、買殼，造成資金空轉，這些舉動甚至可能影響實業公司的融資。」前述北京某專注於新三板的PE機構合夥人告訴記者。

東吳證券投行部業務副總裁周秦達表示，PE掛牌之後企業運作更透明，相比未掛牌的同行業競爭企業來說，經營的成本更高。此番整改無疑表明今後掛牌之後不能「任性」玩資本運作游戲，而是要將主要精力集中在「資管」主業上，掛牌私募的野蠻生長時代或結束。

雖然掛牌帶來的品牌效應對於資管機構融資有所幫助，但掛牌從來就是雙刃劍。現任黑石CEO蘇世民(Stephen A。 Schwarzman)2017年上半年屢次在公開場合表示，盡管公司凈利潤年年增長，但是股價乏善可陳。至上周五收盤，其股價僅為31.5美元，接近IPO首發價，而其市盈率也僅為13.5。

曾就職於美國知名掛牌私募阿波羅資本的博思恩資本CEO馮劍雲表示，對於私募來說，掛牌只是錦上添花，並不能為積重難返的私募雪中送炭。

「上市公司退市和新三板公司摘牌兩者之間是有嚴格區分的。上市公司退市是公司確實經營狀況很差，但新三板摘牌不一定是公司做得不好。」菁財資本創始合夥人葛賢通說。張弛稱，新三板是私募機構在國內成為公眾公司的唯一資本平台，掛牌後的優勢主要在於融資便利和品牌宣傳。但後來新三板市場持續低迷，加上股轉公司對掛牌私募提出了更高的整改要求，後續私募掛牌需要更謹慎，張弛說。

不過，也有投資者表示，整改之後，在PE心中新三板依然魅力不減。盤古資本創始合夥人鄭中尉表示，掛牌所帶來的品牌效應吸引力足夠大，新三板對私募的吸引力並未隨著整改而減少。

新三板的企業還是有點能力的。

3. 誰有武藏牌M22-123點膠機電路原理圖.

劉健鈞

國家發改委財政金融司財政金融處處長

魏 傑

清華大學經濟管理學院教授，博士生導師，著名經濟學家

周 立

清華大學經濟管理學院會計系教授, 博士

張陶偉

清華大學經濟管理學院教授, 金融學博士

金岩石

國金證券首席經濟學家，博士

陳 瑋

深圳東方富海投資管理有限公司董事長，博士

李 夏

深圳市創新投資研究中心總經理，金融學博士

孫紅偉

融勤國際中國區創始合夥人

何 欣

原美國凱雷投資集團董事總經理

陳 敏

香港崇德基金投資中國區首席代表

卞華舵

中科招商投資（基金）管理公司董事合夥人

劉 晝

達晨創業投資公司董事長，創始人

私募股權投資（VC/PE）高級研修班[北京班]
特色融選幫退 洞悉投融之道 秉承嚴謹校風 突出實務操作
一、 課程概述
目前，中國已成為亞洲最為活躍的投資市場之一。隨著我國資本市場的快速發展,有效供給不足成為市場突出的問題,鼓勵風險投資和私募股權投資基金發展已成為一個國家可持續發展的重要推動力。中國宏觀經濟的向好，國內眾多被投公司在海內外上市的良好效應和帶來的超巨額回報，使風險投資(VC)與私募股權(PE)投資基金對中國產生巨大的吸引力。
如何抓住日新月異產業發展正是我國專業投融資人士要面對的巨大挑戰。為切實推動中國創新經濟的發展，培養中國新一代創新型創業企業家及高素養的中外投資人，使技術和資本有機結合，清華大學順應時勢推出私募股權投資VC/PE系統高端研修班，提出獨具特色的融、選、幫、退課程體系，旨在為中國企業熟悉國際融資的規則與技巧提供操作指南，並為廣大企業及投資者提供投、融資交流平台。
本課程透過中外專家教授的不同視角幫助學員系統觀察VC/PE的發展變遷和現狀,清華大學總裁班，發現VC/PE在中國企業成長過程中的針對性和適用性。通過國內著名金融專家講授豐富內容的同時，提出更多的對中國金融業發展策略的思考，碰撞出更多的智慧火花。
二、 課程亮點
1. 優秀師資：聆聽清華大學等名校教授精彩論道，構建系統框架；同時邀請國家發改委、證監會領導剖析相關政策法規；邀請國內外著名VC/PE投資機構實戰型高級合夥人及管理人傳授投融資之道；專聘業內專家作為指導顧問。
2. 精品課程：以企業跨越式發展的方向，從企業的戰略規劃、行業選擇、資本運作、上市前狀況等視角全面探討股權融資策略，幫助企業找尋風險投資或私募股權融資的實戰之路。
3. 高效實戰：分析國內外最新案例，進一步幫助學員能夠將真實的實踐經驗和切實可行的解決方案結合在一起，通過具有豐富實戰經驗講師的講授和主題沙龍的討論使學員學以致用、融會貫通。
4. 校友網路：與融資企業家和投資金融家同窗學習,清華大學總裁班，成為清華學友，加入金融資本聯誼會，共享優質項目及人脈資源，構建高端發展平台。
三、 培養對象
★ 企業董事長、總裁、總經理、財務總監、投融資負責人等中高層管理者；
★ 金融機構（銀行、證券、保險、期貨、投資公司等）高級從業人員；
★ 主管產業投資基金的相關政府部門負責人；
★ 其他有志於從事風險投資與私募股權投資工作的各界人士。
四、 授課安排

六、 往期已邀請部分師資

開課時間

學習地點

學習期限

09月17-19日
10月14-17日
10月22-24日

12期北京班-清華大學
15期華南班-深圳/廣州
16期三地班－北京/上海/深圳

學制一年，每個月集中學習3天或每兩月集中學習4天，令公務繁忙的學員工作、學習兩不誤，將講座沙龍、學習研討融為一體，教學相長，集思廣益。

主 題

課 程 內 容

課程活動

模塊一

金融形勢分析與VC/PE股權投資基金概述

中國經濟金融形勢與產業投資政策分析
中國風險投資和私募股權投資政策解讀
國際投資基金關注的熱點產業
國內外VC/PE股權基金發展的概況
VC/PE股權基金未來發展趨勢與面臨的挑戰

開學典禮
迎新酒會

模塊二

VC/PE股權投資基金設立及募集融

VC/PE股權基金設立的相關政策/法律/法規
當前法律環境下人民幣基金的發起與募集
VC/PE股權基金三種組織形式的比較與選擇
VC/PE股權基金的融資形式、方向及關鍵因素
VC/PE股權基金的融資技巧及策略
VC/PE股權基金的風險內控與激勵機制

學員融冰
拓展訓練

模塊三

VC/PE股權投資基金項目選擇選

熱點行業分析及項目選擇
標的公司尋覓及交涉/盡職調查
企業價值的評估與定價模型
商業計劃書的研讀與寫作
對賭/協售等合約的簽署與執行
融資價格的談判及法律文件

專題講座

模塊四

VC/PE股權投資基金管理操作幫

VC/PE股權基金投資後管理
被投企業的成長輔導與再融資
企業產權機制調整和公司治理架構
企業治理結構的設置與完善
股權激勵透視與實戰解析

項目展示
項目評選

模塊五

VC/PE股權投資基金退出退

VC/PE股權投資基金如何退出
股權轉讓模式解析
VC/PE股權基金交易形式：IPO和杠桿購並
PE在國內投資的退出策略和轉型
風投及私募退出案例解析
管理層收購與股權投資退出
VC/PE股權基金獲利退出的渠道設計

主題沙龍

模塊六

股權投資之法律和財務安排

公司法/證券法/合夥企業法
VC/PE股權投資基金法律實務
股權轉讓的法律安排
VC/PE股權投資基金的會計處理和稅收處理
企業私募及並購上市前的財務規劃

參觀考察

模塊七

股權投資之企業融資戰略

中小企業持續成長戰略
企業融資戰略與案例分析
企業股權融資的形式、方向及關鍵因素
企業商業模式創新與價值提升
企業如何進行私募融資
企業在私募股權融資中需要注意的問題，如何規避惡意收購
融資的談判與法律文件
融資過程中風險識別與控制

班級聯誼

模塊八

資本運作之實戰應用

多層次資本市場發展綜述
企業如何利用資本市場實現快速發展
發行股票債券、配股、增發新股、轉讓股權、派送紅股、轉增股本、股權回購
企業的合並、託管、收購、兼並、分立
風險投資與資產重組
資本結構或債務結構的改善
資產進行剝離、置換、出售、轉讓
融資融券與股指期貨

專題講座

模塊九

資產整合與並購重組

企業並購流程和方法及合同起草談判
企業資產並購與反並購
國內並購重組市場政策法律環境與現狀分析
企業並購戰略思維、戰略規劃與時機選擇
並購中的交易結構設計/談判/風險控制及法律實務
管理層收購（MBO）與員工持股計劃（ESOP）
杠桿收購（LBO）的方式與策略
企業並購後的整合要點及難點分析
並購重組成功與失敗案例分析

PE峰會

模塊十

企業上市戰略

國內外資本市場新格局與IPO發展趨勢
企業上市的地點、時機與方式的優化選擇
國內主板/中小板/創業板上市核准制度與申請流程
擬上市公司改制輔導流程
創業板上市企業歷史延革和規范
創業板上市公司改制關鍵業務問題及注意事項
創業板上市硬條件的理解與把握
創業板上市企業募集資金的投向及測算方法
海外資本市場概覽與各國上市利弊分析及選擇
海外上市流程、審批、監管及注意事項
企業上市股票發行操作與策略

結業典禮
學員聯誼

五、 課程設置

七、 學業認證
修完全部課程經考核合格者，將獲得清華大學繼續教育學院頒發的私募股權投資（VC/PE）高級研修班結業證書，證書由清華大學統一編號，加蓋清華大學教育培訓專用鋼印和繼續教育學院公章，證書編號可登陸清華網站查詢，學習檔案保留在清華大學，可供人事組織部門查詢參考。
八、 智慧投資
學 費:45000元（包括主講老師授課費、教材、講義費、午餐費、教學管理費等，食宿自理。）
P E峰會：每年一屆大型清華PE峰會，聆聽國內外著名投資專家精彩論道。
主題沙龍：定期舉辦講座/沙龍/論壇/參觀考察/班級聯誼等豐富的活動。
移動課堂：每班兩次移動課堂，加強各兄弟班級之間人脈交流、聯誼、合作等。
九、 報名程序
提交報名表－登記審核－發入學通知－繳納學費－通知上課安排
十、 學費繳納
請以銀行匯款方式繳納至清華大學賬戶，匯款後請將匯款底單傳真至010-62704640,清華大學總裁班，並註明開票名稱。
開戶行:工行北京分行海淀西區支行 戶 名： 清華大學
帳 號: 0200 0045 0908 9131 550 備 注: 私募_**_班學費

清華大學私募股權投資（VC/PE）高級研修班報名表
填表時間： 年 月 日 傳真：010－64413200

*姓 名

*性別

男□
女□

*出生 年 月 日

一寸彩色照片

*身份證號

*民族

*工作單位

*辦公電話

*傳 真

*行動電話

*職 務

*電子郵箱

*郵 編

*通訊地址

省（市、自治區） 市

*公司主營
業務范圍

*經辦人

*傳 真

*電 話

*手 機

*單位性質

政府□ 國企□ 民營□ 外企□

上市企業 是□ 否□

*學 歷

博士□ 碩士□ 本科□ 大專□ 中專□ 其他

*教育背景

時 間

畢 業 院 校 名 稱

專 業

學歷/學位

*參加班級

北京班 □ 華南班 □ 三地班 □

*工作經歷

起 止 日 期

單 位 名 稱

職 務

*個人建議與要求：

申請人簽名(單位蓋章)：

4. 中山中科富海是國企嗎

是國企。
中科富海（中山）低溫裝備製造有限公司於2017年08月01日成立。
法定代表人朱誠，公司經營范圍包括：低溫製冷設備及相關零配件、氣體回收設備、氣體凈化設備、氣體分離設備、氣體純化設備、氣體液化設備、氣體提取設備的生產、銷售、安裝及相關技術咨詢服務，貨物進出口、技術進出口等。