莊子建設集團股票
① 誰能幫我找一篇關於「誠信與職業道德」為主題的文章,謝謝!!!!!
誠信危機與職業道德建設淺見
誠信,無論對於投資者、債權人還是社會公眾而言都有極大的意義。缺乏誠信將會導致經濟秩序混亂,交易鏈條中斷,一系列賒銷、賒購業務難以進行,股票、債券及其他衍生金融工具無法發展。從美國的「安然」、「世通」到「施樂」、「默克」,從我國的「瓊民源」、「紅光實業」到「銀廣夏」、「ST猴王」,無一不是會計行業誠信缺失導致財務舞弊,在財務報表中多報利潤,使投資者上當受騙。通過這一系列事件,會計行業應有誠信意識的覺醒,努力消除誠信危機,使整個社會經濟沿著健康、有序的軌道發展。
解除誠信危機,關鍵是要加強會計行業職業道德建設。究其原因:一方面,從「人」的角度來看,誠信就是在追求自我利益的同時兼顧他人的利益,講求互利和雙贏。落實到會計人員身上,就是要求會計人員應當實事求是,如實反映經濟活動和財務收支情況,嚴密保守因工作關系而獲取的秘密。只有這樣,才能使會計工作者在維護廣大投資者和債權人利益的同時,實現自我利益和自我價值。由此,會計職業道德遵守的過程,就是誠信危機解除的過程,在利益主體上,二者實現了統一。另一方面,從「物」的角度來講,之所以強調會計誠信問題,目的在於保證會計工作質量,避免因會計人員失職而導致投資人利益受損事件的發生,創造良好的社會經濟秩序。
由此可見,加強會計職業道德建設,是消除誠信危機的核心和根本所在。而會計職業道德建設需要運用發展的眼光和創造性的思維。在我國市場經濟還有待進一步完善的情況下,要合理配置社會資源,使有限的經濟資源得到最充分的利用,誠信就成了維護市場經濟步入良性發展軌道的前提和基礎,是市場經濟賴以生存的基石。特別是在我國加入WTO後,如何抓住這一發展的契機,取得外國投資者的信任,爭取更多投資機會,這需要有銳意進取、開拓創新的思維,以全新的視野觀察問題、分析形勢。從我國目前會計工作實際情況來看,因為會計人員職業道德問題而引發的經濟案件屢見不鮮,其中既有從業環境的影響,也有會計教育的疏忽。面對這些問題,要加強會計職業道德建設、重塑良好職業風尚,依筆者之見,應從如下三方面進行。
一、凈化從業環境
產生會計人員職業道德觀念偏差和不良職業道德行為的原因是多方面的,既有主觀上的不良動機,也有客觀上的環境因素。
近年來,就業壓力越來越大,就業競爭愈演愈烈,這使部分會計人員面臨被辭退、下崗的威脅。任何職業都是個人謀生的手段,會計也不例外。有些領導就抓住了會計人員害怕失業、害怕喪失收入的心理,威逼會計人員從事違背職業道德的事情。而會計人員為了保證穩定的收入,也不得不屈從,拋棄客觀公正、堅持原則的職業道德觀念。
隨著我國市場經濟的不斷發展,不論是個人還是單位均處於快速發展的階段,一些公司和會計師事務所為了搶奪市場,擴大規模,都在會計上動起了腦筋。一些缺乏職業道德觀念的會計人員,在利益的驅動下,與之一拍即合,把職業道德棄之腦後。
因此,如果公司領導的道德素質不高、從業環境不佳,其領導下的會計人員即使有良好的職業道德,在短時間內能做到「出淤泥而不染」,長此下去,也沒有足夠的物質保障去抵制領導的不良意圖,難以履行其職責。
二、加強會計職業道德教育
學生在校期間,就應當加強這方面的思想意識,讓他們明白會計職業道德有哪些基本要求,以及違反會計職業道德應當承擔哪些責任。由於以往我國高等會計教育對此重視不夠,因而,有些素質較差的學生,在走上工作崗位之後,面對光怪陸離的社會現實,往往就擋不住經濟利益的誘惑,落入犯罪的深淵。
結合我國現階段高等會計教育實際,在高校中如何培養會計人員的職業道德?首先,加強會計人員職業道德規范的學習,進行正面教育,提高會計人員理論修養,其中教師應起到表率作用;其次,多了解一些違反職業道德的案例,通過反面教育,使學生深刻地認識到,違反職業道德對個人、企業、國家造成的巨大損失和危害,時刻警醒自己;再次,如果有條件的話,還可以定期聘請社會上卓有成就的人士到學校向學生傳授經驗,通過他們遵守職業道德的親身經歷,來激發學生的職業道德意識。
三、加強專業知識的學習
擁有過硬的專業知識,是遵守職業道德的基礎,因為沒有專業知識,就不能為社會服務,更談不上職業道德的問題。加之經濟的全球化趨勢越來越強,經濟業務日趨復雜,市場競爭日益加劇,跨國公司進一步發展,新的組織形式和經濟業務類型,對會計工作提出了更高的要求。所以,無論是在校學習期間,還是走上工作崗位以後,都應以各種方式,加強學習,努力提高專業水平。一個專業知識欠缺的人,無論是有意或無意總會產生疏漏,從而給會計信息使用者帶來不必要的損失,這是一種不負責任、缺乏謹慎性的表現,從某種意義上講,也有悖職業道德。
② 誰有2009年 新疆烏魯木齊米東區社會經濟發展情況拜託了,急用
米東區成立於2007年8月1日,副廳級建制,是新疆維吾爾自治區黨委、人民政府和烏昌黨委實施烏昌經濟一體化的「試驗田」和「啟動區」,是確定規劃的首府烏魯木齊城市副中心、全疆最大的製造業基地核心區、全疆重要的化工工業城、全疆重要的出口加工基地、烏魯木齊市綠色食品基地和重要的人居生態新區。
實施烏昌經濟一體化給米東新區帶來了千載難逢的歷史性機遇。米東區黨委和政府牢牢抓住這個機遇,全面貫徹科學發展觀,按照把米東區建成新疆首府的副中心、新疆現代製造業基地核心區、烏魯木齊國際商貿中心現代物流區這個發展定位,團結和帶領全區各族人民,同心同德、銳意進取、奮力拚搏,開創了全區改革開放和現代化建設的新局面。五年來,取得的較好的成績。米東區 (一)國民經濟快速增長,綜合實力邁上新台階。2007年米東區地區生產總值完成98.24億元,年均遞增18.19%;人均地區生產總值由2002年的1564.9美元,增加到2007年的4440美元,年均遞增18.72%。其中一二三產增加值分別完成6.01億元、66.71億元和25.52億元,年均分別遞增7.95%、19.8%和19.87%,一二三產的比重達到6.1∶67.9∶26。全社會固定資產投資五年累計完成157.13億元。五年共實施國家出資項目94項,總投資15.98億元,落實國家補助資金9.2億元。財政一般預算收入由2002年的1.59億元,增加到2007年的5.92億元,年均遞增30%。 (二)農業經濟穩步發展,新農村建設取得新成果。2007年全區農業總產值預計達到8.55億元,年均遞增6.83%。種植業結構進一步優化。全面落實糧食直補政策,糧食總播面積23.16萬畝,其中優質水稻種植面積8.4萬畝;蔬菜種植面積6.1萬畝,食用菌栽培面積400萬平方米。畜牧業長足發展。動物防疫體系建設進一步完善,牲畜出欄預計達到154.24萬頭(只),年均遞增14.57%。農產品質量安全水平明顯提高。認證無公害、綠色、有機農產品基地11萬畝、產品17個。農村勞動力轉移工作成效顯著。五年新增轉移農村勞動力2萬人。農業產業化進程加快。國家、自治區級農業產業化企業發展到5家,農業合作組織和涉農協會發展到8個;訂單種植面積達到11.33萬畝;「米全」牌大米遠銷中亞和東南亞。新農村建設穩步推進。本級財政投入新農村建設專項資金4829萬元,編制完成20個示範村的建設規劃,鐵廠溝集鎮小區、人民莊子村等新農村示範點開工建設;新建和維修13個村辦公場所;更新機井81眼,新修防滲渠38.5公里,實施農業高效節水面積5000畝,實施中低產田改造等農業綜合開發項目11項;加大農村防病改水工作力度,解決了43個村5.26萬人的安全飲水問題。加快農村公路建設。投入1.2億元,新建、改建農村公路313公里,通村油路率達到98.8%,比2002年提高23.8個百分點。穩步實施農村戶用沼氣項目,建成沼氣池859座,建池戶每年戶均節省開支450元。深入開展農村環境衛生集中整治和文明村鎮、文明家庭創建活動,農牧區鄉風文明、村容整潔的和諧氛圍日益濃厚。 (三)園區建設步伐加快,工業經濟實現新突破。2007年全區工業總產值預計達到315億元,年均遞增23.6%。米東區化工工業園、高新技術產業園先後被批准為自治區級工業園。化工工業園建設累計投資4億多元,完成園區總體規劃編制,組織實施一、二期30平方公里基礎設施建設工程,建成「六縱七橫」50公里道路,給排水、供電、通訊、天然氣等設施基本達到企業入駐條件;高新技術產業園規劃總面積189平方公里,一期24公里道路開工建設。優勢產業和重點企業帶動戰略成效明顯。化工、建材、機械製造、煤炭、農副產品加工、造紙包裝等產業不斷發展壯大,2007年預計完成產值284億元,占工業總產值的90%。年產值上千萬元的工業企業由2002年的64家增加到113家,其中,上億元的企業由2002年的12家增加到22家。強化企業融資服務工作,企業融資方式實現多元化,中泰化學股份公司股票順利掛牌上市。招商引資工作取得新成效,五年引進項目623個,到位資金91.12億元。烏石化三聚氰胺、華泰重化工一期、廣匯雷沃拖拉機、廣匯福田專用車等重點項目相繼建成投產,烏石化大芳烴、大化肥、華泰重化工二期、華凌現代肉類加工等項目進展順利。 (四)第三產業蓬勃發展,城鄉經濟煥發新活力。新建改建華隆美特商業街、烏石化農貿市場和再生資源循環經濟示範園等一批市場建設項目,規范和完善了鄉鎮集貿市場;實施完成太平渠火車站項目;推進「萬村千鄉」市場工程,建成家佳樂連鎖店80家。農家樂鄉村旅遊點發展到224家,創自治區鄉村旅遊百強示範點3個,新疆鄉村旅遊發源地峽門子被命名為全國農業旅遊示範點,農家樂民俗旅遊基地初步形成。2007年,旅遊經營收入預計達到2.76億元。清真餐飲業品牌效應不斷擴大,11種菜品和小吃被中國烹飪協會命名為「中華名小吃」,50種菜品和小吃被自治區行業協會命名為「新疆名小吃」。五年完成房地產開發面積120萬平方米,改善了城鄉居民的住房條件和城市人居環境。金融、信息、會計、法律服務、電子商務、咨詢等現代服務業有了新發展。
③ 莊子建設集團(保定)有限公司承德分公司怎麼樣
簡介:莊子建設集團(保定)有限公司承德分公司成立於2009年04月29日,主要經營范圍為在公司經營范圍內從事房屋建築工程施工總承包貳級、市政公用工程施工總承包(暫定叄級)、水利水電工程施工總承包貳級的業務洽談及咨詢服務等。
法定代表人:張福良
成立時間:2009-04-29
工商注冊號:130802300000620
企業類型:有限責任公司分公司(自然人投資或控股)
公司地址:承德雙橋區桃李街7號金南寫字樓201-205號
④ 用一句話概括您的股市經歷,務必真實,高分獎勵!
1、風險大於收益時,不參與;
2、股價上升趨勢成立時,積極參與;
3、當某一股票沉寂很長時間,突然受到超大資金買盤追捧時,積極參與;
4、善於空倉的人,才會善於捕捉戰機,機會每天都有;
5、市場永遠是對的,不可在逆市的環境下,自欺欺人。漲不言頂,跌不言底,順勢而為;
6、恐懼和貪婪是人性的弱點所在,主力往往會借題發揮;
7、周K線要比日K線准確的多;
8、有些技術指標雖然很實用,但往往也會被主力利用。密切關注成交量的變化始終是決定你買賣股票的關鍵所在;
9、千萬不要想著去走在市場的前面,也許你能准確預測到一次,但不可能次次都准;
10、要始終保持一顆平常心,知足常樂。市場里的錢是賺不完的,然再多的錢也都是虧的完的;
11、千萬不要把所有的錢一次性的把雞蛋(股票)全部買回來。可能後面還有更低價,控制好倉位很重要;
12、資金量少的話,買一兩只股票就夠了。如果買的多,很容易會分散你操盤的注意力。但自選的股票可以隨市場的變化選取多個;
13、炒股是炒將來,不要過份依賴其業績,那隻代表過去;
14、究股票的技術面,不如去細心研究股票的基本面的變化。研究股票的基本面,不如去探究政策面的導向。
15、設定止盈、止損位很有必要,且嚴格執行。
⑤ 中國的所有的國家公務單位的大樓為什麼就富麗堂皇而許多人卻為住房苦惱呢
建議大家多用鋼筆寫字!
上面的發言都不專業。
鋼筆堵筆
堵住的鋼筆用什麼好的辦法可以解決
分解後,在流水下用牙刷擦拭;將直徑1.5毫米的通氣管與多槽酚醛樹脂電木頭解體,用醫用注射器分別插入用射流清洗。
從冶金行業來說,製造不出高級耐腐蝕、摩擦系數低、耐磨的筆尖、筆身合金,這就反映了軍工關鍵材料、工業軸承等等品質,是國防實力的生動體現。
從製造業來說,高端專用生產設備完全要引進,德國生產的各種筆的自動生產設備,一般是300萬元人民幣一台,佔地並不大,而且好馬配好鞍,用的材料、配件也要進口。所以從文革前就生產圓珠筆,到現在,質量都不過關;好的是進口生產線生產的,部分油墨也要進口;生產筆尖滾珠的技術也是國防實力的真實反映,能大批量、低成本生產精密硬質合金珠子、陶瓷珠子的國家,就是裝備生產業過硬,在陶瓷軸承等等軍事裝備領域是打遍天下無敵手!!
再下來,是已經沒有大量優秀的鋼筆維修人員,過去老牌百貨商店有這樣的維修點,能重新焊接筆尖,能拋光,因為每個人都有書寫的缺陷,筆尖是逐步磨偏的,而且含金筆舌書寫手感好,摔壞了筆尖就要焊接筆尖,保留筆舌。那些到各小學維修鋼筆的,是要騙取小學生含金筆舌。
能否自己動手維修鋼筆,就是國民素質的體現,就是薄殼力學理論水平的體現。你的鋼筆書寫的感覺澀嗎?不流暢嗎?這么好的練習機會,別放過,不要委手他人,親自實踐一番吧!這與鈑金手藝、調整自行車輻條的技巧是一致的。
而計算機、列印機的普及就是打擊中國文化、毀滅中國書法。
傳統鋼筆與圓珠筆相比,圓珠筆對地球不可再生資源的浪費極大,對環境破壞巨大,當大多數人重新使用傳統鋼筆之時,就是進入了地球資源極端匱乏的時代。
在改革開放初期,高等院校教師集中討論教學方向,結論是基本上取消模擬電路的教學,僅僅在形式上保留,因為國外的集成電路的價格、性能是國內傳統分立元器件搭建的電路無法代替的;從此之後,教學、職業教育、家電維修都以集成電路為中心;之後就發展到信息時代,以計算機技術、網路技術為重中之重,科學技術的發展核心。在大馬路上,非開挖技術已經普及,在城市布設地下管線已經廣泛採用定向鑽孔技術,國內已經能仿製這種鑽桿能轉彎的地下鑽孔鑽機,進口的100萬元一套,國產的40萬元一套;而引導的探地雷達非要進口不行,一般性能的一台30萬元吧;如今城市建設、煤氣管道建設、地下電纜建設、供水系統建設都少不了這種雷達;房屋裝修、物業管理需要小一點的探地雷達,也要18萬元一台。交通警察的測速雷達也類似。煤氣公司探測道路下稀薄的管道煤氣泄漏的高靈敏度探測儀器是德國生產的,一台一百萬人民幣,也是模擬儀器。
縱觀深空探索、生物工程、醫療儀器、分析儀器、高能物理研究、生物起源、考古研究、刑事偵查的物證鑒別的高端儀器,都是進口儀器一統天下,都是以模擬技術為基礎。例如哈勃望遠鏡、黑洞探索、引力波探測、衛星照片就是應用它們取得的數據。慣性制導系統、手機、基站、計算機、電視機、攝像機、掃描器、照相機等等信息設備,輸入、輸出大都是模擬處理過程,只是在中間採用了數字處理過程。現在都是將模擬與數字硬體部分、甚至軟體都集成。沒有基礎設計能力和半導體工藝設備,只能採用系統集成方式,優勢兵力和最大的本事是演算法、運用DSP,將市場上的商品來個大拼盤,就一定要使用別人的核心硬體和軟體,就後門大開,引進了安全隱患。所以,在理論上是半空吊、在應用上是最終消費者,永遠處於在產業鏈的下游。
愛因斯坦相對論的提出,是依據當時用先進硬體取得大量物理、天文的實驗、觀察基礎數據;對電路基礎元器件都沒有正真認識的對應專業大學生研究生比比皆是,在這個前提下,依靠電路模擬軟體也做不成像樣的基本線路。
所以學生要首先使用模擬指針萬用表,建立感性理解和想像力,國人擅長與抽象思維,是因為深度的正確直覺培養周期長,花費高昂,能跨過門檻的人稀少;相比之下,玩弄數學、英語,背公式、解習題、引用文獻太容易啦。
以國內這幾十年來的普遍教學方法、教學大綱、教材、實驗裝置,再加上創新工程,即使是北大、清華都沒什麼可能培養出能純熟設計電路的人物。至少要對十個以上基本的電路進行完整的設計、調試;再對十個以上的應用組合設計進行系統的設計、整體聯調,才是最基本的教育。
能造衛星、運載火箭、核武器的國家多了去,而代表其工業基礎和整體的創新能力的標志是基礎材料、精密加工設備、精密儀器中有多少是本國製造的?基礎工業在國際上的水平如何?本人在軍工企業工作過,知道各國的國防工業的關鍵技術都是以國家的實力買來賣去,結果是別人大規模生產的工業產品,你用更高的生產成本製造,也達不到別人的性能和可靠性。工業基礎建設不扎實、現代工業不完善、國民素質**的條件下,要緊跟世界的發展、經濟形式要求迫切的的壓力下,就只能以信息化建設為中心,必然捉襟露肘,就要進行補缺啦;房屋建築偷工減料,造成了隱患,引起了鄰里不和,糾紛不斷,於是防水補漏行業興旺發達,社會資源浪費消耗巨大,當初建房子的時候稍微注意、花一點小錢就能後顧無憂。
建議開展免費網上視頻輔導活動,全程用高清錄像記錄,匯編後公開出版。
以上內容都是本人在網路知道網站獨立撰寫、逐字鍵入的,以後這些問題,應該責院士、博導、院長、校長、部長在線回答。
什麼是模擬電路?最難、最基本的,在限定分立元器件、通用集成電路的前提下,本科生做不出的,博士後也沒有辦法,這功夫就是如此硬朗!!!不同於數學題、外語作業,提高一個學歷等級就可以解決了;做生意、搞政績、玩股票,投資額度高就可以掩蓋問題,在這里是行不通的!!無論是模擬電路技術指標、特殊功能、模擬計算機等等,都是硬功夫!!!許多參數都是可以計算或調試出來的,都是有依據的,這不是下載線路仿製能達到相同效果的技巧,是復雜、靈活機動的空間、時間思維方式,還要充分考慮市場供應條件、客戶要求、發達國家最高的水平。機械機構設計、特殊加工工藝的思維方式也類似。本人擅長於此,與許多出版社聯系過,願意提供從基礎線路到高性能應用實例的全套創新教材,他們都不願意出版,他們要的是國外翻譯的原版教材、抄襲國外的教科書。現在尋求大企業贊助,具體請與國務院僑辦主任聯系為盼。經濟危機下中國工業發展的現狀與對策分析將具有競爭力的先進產品設計資料、工藝訣竅、加工技巧、調試原理、銷售策略完全無償公開,任由各企業簡化後產業化。本人與出版部門聯系過,他們不幹。人的第一次認知是最重要的,如今教師的水平和能力普遍低下,都跨不過門檻,不能回答學生在課堂上、實驗室、畢業設計的問題,那幾十上百頁的數學公式,都是從國外原版書籍上抄下
⑥ 有什麼經典名著嗎
國內經典名著:四書五經,詩經,論語,資治通鑒,史記,漢書,《老子》,《莊子》,孫子兵法,顏氏家訓,古文觀止,唐詩三百首,楚辭,世說新語,太平廣記,三言二拍,四大名著,左傳。
國外經典名著:坎特伯雷故事集,莎士比亞作品,失樂園,草葉集,哈克貝里芬歷險記,聖經,紅與黑,父與子,前夜,金銀島,格列夫游記,魯賓遜漂流記,簡愛,呼嘯山莊,苔絲,白鯨,寵兒,最藍的眼睛,浮士德,伊索寓言,湯姆·索亞歷險記,巴黎聖母院,茶花女,高老頭,遠大前程,匹克威克外傳,雙城記,歐也妮·葛朗台,傲慢與偏見,愛瑪,霧都孤兒,羊脂球,了不起的蓋茨比,無名的裘德,《去吧,摩西》,喧嘩與騷動,八月之光,等等。
名著之多,不勝枚舉。希望這些能幫到你。
⑦ 高中政治,人與自然的辯證關系 為什麼要讓百姓有更多財產性收入 分點回答 謝謝,採納加送分
首先,財產性收入是指通過固定資產、流動資產、貨幣、股票、債券所獲得的收入。
財產性收入是十七大提出的分配製度改革中的一部分,目的是增加居民收入占國民收入比重。
但是其和人與自然的辯證關系似乎沒有聯系,估計是你的題目錯了。
⑧ 莊子建設集團(保定)有限公司怎麼樣
簡介:莊子建設集團(保定)有限公司於2000年1月3日在高新區工商行政管理局登記成立。法定代表人庄彥青,公司經營范圍包括房屋建築工程施工總承包貳級;水利水電工程施工總承包貳級等。
法定代表人:庄彥青
成立時間:2000-01-03
注冊資本:10500萬人民幣
工商注冊號:130605000000783
企業類型:有限責任公司(自然人投資或控股)
公司地址:保定市朝陽北路209號
⑨ 周洛華:為什麼估值總是錯的
——對金融學的哲學思考 一旦理解了那些不能說出的估值是推動社會進步的倫理力量,我們就應該全力保護和捍衛市場的道德底線。所以,我特別贊成證監會主席肖鋼對內幕交易的打擊力度。我們理解了市場具有倫理特性之後,就會發現內幕交易的核心就是提前知道了結果,能夠說出本該被顯示的未來,就毀滅了這個市場的激勵機制。所以,千萬別抱著「到股市賺錢走人」的聰明套利者的心態,而是應該積極參與公司治理,勇敢而堅定地捍衛我國法律賦予投資者的權利和主張,維護資本市場的公平和正義是我們每個人艱難而光榮的義務。通過主動積極參與公司治理來提升我國整體經濟的競爭力,最終會推動整體經濟競爭力的提升,這也是股民通過在證券市場投資實現「中國夢」的根本途徑。 周洛華 在資本市場上,我遇到過各種風格的投資者,有堅持價值投資的,有偏好量化投資的,有研究K線做技術分析的,有挖掘題材故事的,這些投資者都非常固執地堅持己見,不太容易聽取不同意見。我不打算調和各門派之間的分歧,也不打算擺出悟道升天之後,居高臨下地訓示芸芸眾生的姿態。好多年以前,我曾在《上海證券報》上撰文指出,投資是「在科學和藝術之間飛翔」。多年以後的今天,我對這個主題有了不同的思考。我感覺科學的手段仍然成立,卻不能窮盡我們在資本市場的全部未知;而「藝術」則是我給未知世界貼上的一個不太准確的標簽。投資並不是藝術與科學的統一,並不需要去調和神秘主義與邏輯的關系,我今天想從自己的認識領域揭下這張錯誤的標簽,重新審視研究資本市場的方法和視角。 羅素在《神秘主義與邏輯》一文中曾經舉過兩個來自東方的例子:一個是我們很熟悉的莊子「樂哉魚乎」的辯論;另外一個是有關印度人的世界觀,古代印度人認為,整個世界由一頭大象背著,這頭大象又站在一個烏龜的背上,你可千萬別開口問「那烏龜站在哪裡」?那樣的話,你只會把你的印度朋友置入窘境使其顧左右而言他。 多年來,有關未知世界的探索總是以科學的勝利而告終,第7顆行星的故事似乎把這種窮盡真理的努力推向了極致。文藝復興以後的歐洲科學家們發現,太陽系已知的6顆行星運行規定的觀測值總是和理論值有差異,由此得出了可能存在第七顆行星影響著其他行星軌道的合理推斷,並最終得到了實測的證明。藉助邏輯推理和科學手段,我們似乎可以永遠刨根問底把未知世界層層剖析,直到我們掌握赤裸的真相和堅實的規律為止。 科學家們節節勝利了幾百年了,我急於效法前賢把科學探索的精神帶入金融市場,結果卻不那麼令人滿意。我們都學習過布萊克——舒爾茨的期權定價公式,從理論上講,你只要輸入波動率、股價、時間和利率等變數就可以得到期權價格的理論值。問題是,當你發現理論值和實際值有差異時,是否敢於下單置放多空的頭寸來捕獲這頭名為誤差的獵物?你可千萬得小心,因為這頭獵物屬於烏龜腳下的未知世界,並不屬於你的廚房。當然你也可以大膽去嘗試,但千萬別抱有太大的信心和期望,因為在你之前用這種方法向未知世界發起進攻的長期資本管理公司(Long Term Capital Management, LTCM)已經倒在了遙遠的地平線上,給後人留下壯麗的史詩化作天邊的余暉和心頭的余燼。 於是,我們不再依賴期權定價法給我們提供期權價格的理論值了,而是反過來用這個公式去求解資產價格在未來一段時間的波動率,這是整個公式中最讓人無知且無奈的地方了。我們出發的時候踩在大象背上,窮盡各種方法來到烏龜背上之後,發現未來仍然無解,只不過換了一種表示未知數的符號而已。本來我們對於期權價格的形成一片茫然,現在用科學手段在邏輯大道上前進到了一個嶄新世界,發現我們對於期權價格不再一無所知,卻對另外一個未知變數波動率一籌莫展,轉過幾道彎之後,未來世界依然隱沒在黑暗的拐角之後。 我是個善於放棄原先想法和樂於反思自己錯誤的人,當時我相信,如果我們找到波動率就是找到了第7顆行星的話,我們繼續向太陽系邊界飛行就會揭示太陽系的規律,我曾經希望沿著數學的道路走下去,找到影響波動率運行的規律——那更隱秘的第8顆行星,這樣就能夠使得我們對太陽系、期權定價和這個世界的認識更穩定,或者至少能夠自圓其說,而不再依賴於一個萬能的主、藉助一個愛負重的動物或者發明一個新的未知變數。 倫理和邏輯是我們認識世界的兩個根本出發點 我和研究夥伴們收集了大量的港股期權交易數據,試圖找到一個能夠描繪期權隱含波動率的函數。毫無疑問,我失敗了,而且死得並不壯麗。我們描繪了三維的數據圖,用各種方法去測試這個三維的曲面最近似的函數是什麼。結果發現,如果一段時間內(僅在此時段內),我們找到某一個函數能比較近似地刻畫波動率三維曲面的話,那麼,我們必須在那個函數裡面引進一個新的變數,而這就意味著,我得向印度人學習,宣布烏龜下面還有一個什麼聖潔而未知的動物。我不能自圓其說,用我們現在已經掌握的變數來構建一個穩定的金融學變數之間的價格關系。我感覺我陷入了死循環,我們事先知道期權定價法嗎?或只是換了一種顯示未知世界的符號?從對期權價格的無知到對隱含波動率的無知,再到對於描寫波動率的新變數的無知,我們是否就是從大象身上爬到了烏龜背上?至少那些日子裡面,我開始相信金融學不是天文學了。 過去幾年,我讀了許多哲學書,其中,瑞·蒙克寫的《維特根斯坦傳》,促使我從哲學角度去考慮金融研究的動機、過程和結果。與此同時,我逐漸變得卑謙了,歸根結底是我的道行不夠,也可能是方法錯誤。除此之外,是否我在出發的時候,就帶著錯誤的期望呢?不管怎麼樣,我感覺我的工作還是有一些價值的,至少能夠啟發我從另外一個角度看待金融學有關估值的問題。我猜想,估值是對整個社會組織中的科學研究、組織管理、風險損失和主動進取的各種活動的激勵機制。因此,估值並不需要讓股市上的投資人去理解,估值的漲跌變化不是讓你去賺錢的,你一旦能夠理解估值,說明了這個估值,反而就沒有了激勵作用了。從某種意義上說,估值對於投資人來說,一定是不可理喻的,因為這個估值不是為你而顯示的。 我得到這些猜想之後,便開始嘗試將維特根斯坦對邏輯和倫理的思考引入金融學領域來幫助我自己。維特根斯坦將這兩者用「說出」和「顯示」來表達,前者可以用語言說出,乃至用邏輯符號表達,後者不能用語言表達,而只在語言中顯示著自身。我不太贊成將「不能訴諸語言而只顯示自身的東西」直接歸入神秘主義的領地,因為神秘主義這個詞的語境反而會使得人更傾向於邏輯,最終將倫理與邏輯對立起來。我認為那隻能被顯示的東西存在於倫理范疇,而倫理和邏輯是我們認識世界本質的兩個根本出發點。 估值包括了「說出」和「顯示」兩個部分 我讀了維特根斯坦在第一次世界大戰中的日記,當時他是奧匈帝國派在西部前線的一個下級軍官,「上個月付出了巨大的努力,在每個可能的問題上想了許許多多,但奇怪的是我不能建立起這些問題與數學思考模式之間的聯系」,然後他談到了自己的工作,「彷彿從邏輯基礎拓展到了世界的本質」。有意思的是,這位哲學家本人參戰的動機之一就是想去體會在死亡恐懼下他對世界的認識。他在俄軍炮火下從喀爾巴阡山前線帶回來的啟示,值得我們認真思考:我們生存的世界不僅僅是由邏輯奠基的,還有著我不願意歸之為神秘主義的倫理。 如果估值包括「說出」與「顯示」兩個部分,那麼哪些是可以說出的呢?可立即出售的金融資產,經審計的凈資產,現金以及等價物,或者再大膽一些,在信心和假設的基礎上把未來可預見的現金流貼現,這些都是你能夠響亮地說出的估值。在大多數情況下,這個估值和市場上的股票價格相距甚遠,股票實際價格和理論估值之間的差距,就是資本市場對我們的「顯示」。我猜想,這種「顯示」是一種促進社會進步的激勵與約束機制。 現在假設你是一頭非洲草原上流浪的單身雄獅,你可以把每一筆賬算得很清楚,消耗1000卡路里去捕獲一頭野牛,獲得5000卡路里的熱量;還可以花3000卡路里去趕走一頭獵豹,然後搶走它剩餘的食物,這些都是你可以「說出」的估值,簡單的數學方法就可以幫助你解決這個邏輯問題,做出是否出擊的決定。 現在換一個問題:佔有一群發情的母獅子對你的價值有多大?你可能會消耗很大熱量而一無所獲,你還得承擔風險去和她們現在的配偶打一架,你會消耗更多熱量,而打架的結果不僅未知且包含著危險。但是,你還是會選擇出擊,因為對你愛理不理的母獅子們散發著令你著魔的氣味,對你來說充滿了誘惑和激勵,「顯示」著巨大的無可名狀的價值。對這個物種來說,打鬥的過程使得優質基因得到了篩選、復制和傳承。這就是激勵和約束機制下的社會進化過程。 現在再換一個問題:如果來自外星更高文明的科學家事先就准確預測了配偶爭奪戰的結果並將這個結果植入了你的大腦,你還會去打架嗎?數學模型窮盡了你和對手決斗的各個變數,模擬了各種場景之後,准確地「說出」了打架的結果,情況又會怎麼樣?一旦事先知道了答案,母獅子們的氣味就不會具有那麼高的激勵作用了,流浪的雄獅子也不會去參加爭奪交配權的戰鬥了,你要麼想要坐享其成(因為知道自己必勝),要麼乾脆放棄(因為已知自己必敗),這兩個結果,對獅子的競爭力來說是一種扼殺,對這個物種的生命力來說,是一種倒退,對草原的生態系統則是一種破壞。這幅懶洋洋的景象,總是讓我想起小時候在動物園里見到的獅群。 把上面這個故事的背景放到金融市場來看,或許就容易接受把估值分為「說出」和「顯示」兩個部分的框架了,前者可以由數學方法揭示,後者則是對市場參與者的激勵和約束,如同大自然給叢林中動物們提供的激勵一樣。我們無法用數學方法給出合理估值,一旦我們通過數學方法「說出」第二部分本該「顯示」的估值,那將是一場災難。為什麼寶鋼的股價跌破凈資產了?我們能夠解釋嗎?我現在花100億人民幣復制一個和寶鋼具有相同競爭力和相當生產規模的企業是否值當?資本市場告訴我說,你建設完成之後,這個企業只值50億元。這是倫理的喻示,告訴我們不要去做這件事。這既是對我們的保護,也是對行業內苦苦掙扎的企業的保護。相應地,如果你認為花50個億就能夠復制一個在資本市場上市值100億的寶鋼,你一定會努力融資,全力拚搏去實現這個願景,資本市場就像母獅子一樣給你激勵,讓你去和現有的寶鋼競爭,從而提高全行業的競爭力。 所以,我在想,是否我們曾經奉為金融學至上仙師的無風險套利機制其實是一種對倫理的囫圇吞棗的理解?那些在叢林和草原上天然存在著無法說出而只能顯示的激勵約束,映射在人類社會中,就體現為對實體經濟的各參與者的激勵和約束。同樣的道理,在實體經濟中,我們能夠用模型預知某項科研成果的命運嗎?我們能夠用邏輯方法推導而預知某款管理軟體的適用性嗎?我們能夠像攥著一捧花生的猴子一樣,細數某項投資計劃的最終產出與回報嗎?如果我們能夠事先知道這一切,那麼,我們就不會再去拚命努力地爭取機會,去精耕細種地提升管理效能,去提心吊膽地防範風險,未來的美好畫卷已然在眼前呈現了。那對於我們實體經濟就是糟糕的打擊,因為人失去了激勵,社會就會倒退。 資本市場沒有無風險套利的機會, 只有風險回報 所以,在資本市場上沒有無風險套利的機會,只有風險回報的實質,用「說出」的方法去分析估值的是沒有回報的,你只能在「顯示」出來的估值激勵下,去承擔風險,去向母獅子們現在的配偶發起進攻!如果資本市場留下了無風險套利的機會,就等於把草原上的獅子統統送入了動物園。草原叢林中的動物,實體經濟中的企業家和資本市場的投資人,這三類情況是對世界一體的認識。我想起了那個曾經引發羅素、摩爾和維特根斯坦三人激烈辯論的命題:「哲學不是科學,不會發現任何新東西,頂多隻是發明了一個新的比喻」。我喜歡這個把金融學從華爾街帶到了非洲大草原的比喻,這也許無助於你提高投資回報率,但我肯定換一種角度看問題將有助於你消解有關金融學的困惑。如此一來,我就解脫了自己的內疚,我不能「說出」波動率的規律,是因為波動率「顯示」了一種無法預知的激勵機制:如果一個企業的波動率升高,就會嚇阻潛在的融資對象,從而被迫承擔更高的融資成本,股東或者債權人會進而逼迫企業改進管理,減員增效;相反,如果一個企業的波動率下降,就會鼓勵投資人去承擔風險。 維特根斯坦在《邏輯哲學論》的序言中說過:「此書的全部意義可概括如下,對於能說出的東西必須清楚地說出,對於不能說出而只能顯示的東西必須保持沉默」。其中這後半句既是一條邏輯哲學的真理,也是一條倫理訓示。這正是最困擾我的問題:為什麼這是一條倫理訓示?我想了很久,找出一個框架來理解(或者說是消解我的困惑):別試圖用科學手段來解決倫理問題!有關未知世界的問題可以僅僅通過科學手段窮盡其解嗎?不能,還需要在倫理的驅動下,人的主動探索。我們可以不斷發問,不斷解答,如此反復而成為科學的巨擘嗎?抑或我們沿著邏輯道路上追根究底,總有一天,欣然擁抱神秘主義而與水邊莊子怡然同行或者感悟迦葉的會心微笑?除了純邏輯的道路,或者從邏輯到神秘主義的道路之外,是否會有第三種解釋呢? 資本市場只是把叢林和草原上「物競天擇」機制搬到了人類社會,然後用資產價格變動的方法來實現適者生存的法則,這是一條明顯的倫理訓示。如果我們硬是要說這是因果關系的科學,那麼你就只能去發明一個萬能的「上帝」,或者允許你的印度朋友發明下一種愛好負重的動物。一句話,別把科學的方法帶入倫理的領域。上帝說,「不要在人間製造天堂和地獄的悲喜,天堂和地獄是我的事情」。從金融學的角度來看,倫理意義上的天堂和地獄構成了對人的激勵和約束機制。邏輯和倫理都必須是這個資本市場的前提,倫理同時給我們激勵和約束機制(比如:風情萬種的母獅子和她張牙舞爪的現任配偶),而邏輯給我們方法和工具(改善格鬥技巧並提升肌肉力量),對於物種進步而言,倫理和邏輯兩者缺一不可。 如果我們接受了估值包含著對人的激勵作用,我們也許會產生這樣一些有趣的問題:茅台(600519,股吧)股票連續上漲,會讓一個酒鬼改變消費習慣轉而成為股民嗎?房價連續上漲會讓一個謹小慎微的人下決心簽下大額按揭貸款嗎?某個行業的股票連續下跌會讓潛在的投資人望而卻步嗎?但是不管怎麼樣,我們終將被迫面對這樣一個選擇,我一直在猶豫是否應該接受這樣一個邏輯悖論:所有的估值都必須是錯的,否則市場就失去了激勵作用。這是一個邏輯的悖論,卻是倫理的要求。維特根斯坦說過,「宗教的瘋狂來自於非宗教(世俗)的瘋狂」,我轉念一想,投資者對某個股票給出瘋狂的估值,是否源自於實體經濟中該公司的潛在競爭者還不夠瘋狂呢?既然是激勵,可能就應該包含著使人瘋狂的成分,股價的波動其實就是不斷試錯的過程,不斷驗證著估值錯誤的過程,而與此同時,估值會繼續對實體經濟的潛在競爭者(流浪的雄獅子)提供新的激勵和約束,如此反復下去。 如果估值總是對的,世界會怎麼樣?我們能夠准確地分析數據、模擬場景和預測估值並使之市場價格一致的話,股票市場的投資人和實體經濟的企業家面臨同樣一個估值,這個價格水平上,對於企業家沒有激勵,他們用現成的價格把各種資源組織起來之後,形成一個上市公司拋售時,沒有任何獲利空間;由於缺少潛在競爭對手,已經上市的企業可能因缺乏競爭而慢慢失去生命力,持有這些已上市公司股票的投資人,最終會因為企業的競爭力下降而虧損。「全過程、全對沖,誤差項歸零」是金融學的黑洞,是死亡寂靜的火星,而不是爭風吃醋的獅群。 所以,金融學所謂的無套利均衡,不是資本市場的因,也不是實體經濟的果。哦!不對,我甚至不該用因與果的邏輯關系表達這個句式,無套利均衡是一個生態系統的進化機制,從混沌初開時就已然存在,這種機制就是伊戈爾曼說的「不可說的真理顯示著自身」,只能映射在人或者動物身上,激勵我們全力以赴去推動世界進步。一旦我們能夠「說出」(准確地描寫未來)這個只能被「顯示」(無法准確描寫)的真理,進化機制就消失了。 功利主義者不會放過我這段內心世界的獨白,他們會說「洛華,你什麼也沒說出,什麼也沒顯示,這世界一如往常」。這是語言的誤用導致在一個錯誤語境中陷入了對金融學的深深誤解。一旦理解了那些不能說出的估值是推動社會進步的倫理力量,我們就應該全力保護和捍衛市場的道德底線。所以,我特別贊成新任證監會主席肖鋼對內幕交易的打擊力度。我們理解了市場具有倫理特性之後,就會發現內幕交易的核心就是提前知道了結果,能夠說出本該被顯示的未來,就毀滅了這個市場的激勵機制。同時,我還呼籲所有把這篇文章耐心地讀到結尾的讀者,就別抱著「到股市賺錢走人」的聰明套利者的心態,而是應該積極參與公司治理,勇敢而堅定地捍衛我國法律賦予投資者的權利和主張,維護資本市場的公平和正義是我們每個人艱難而光榮的義務。千萬別去當一個無所作為的流浪雄獅,希望藉助技術分析的統計軟體遇到一個流浪的母獅子;如果獅群都具有這樣的基因,那麼這群獅子將退化成角馬,通過主動積極參與公司治理來提升我國整體經濟的競爭力,最終會推動整體經濟競爭力的提升,這也是股民通過在證券市場投資實現「中國夢」的根本途徑。 托爾斯泰說過這樣一段話,「如果一個事物是有意義的和重要的,不在於其自身的重要性,而在於它是所有人都希望能理解的東西。因此,最顯而易見的事情可以變成最難以理解的事情,要理解這個事物必須克服的困難與意願相關,而與智力無關」。我們可能有一種被長期的工業化社會塑造出來的崇尚科學和尊重秩序的傾向,大家都默認「世界是事實的總和,知識是真理的總和」,彷彿真理都應該井井有條地放置在哪裡,貼上標簽和編號,一切皆從凱撒的諭旨。維特根斯坦在《邏輯哲學論》里對現代世界觀念有一個有趣的表述:「整個現代世界觀念建於一個錯覺之上:所謂自然法則是對自然現象的解釋;於是今天的人們停留在自然法則裡面,視其為不可違背的,就像古代的人看待上帝和命運一樣」。 我研究波動率將近10年了,越來越深刻地體會到金融學並不是科學與藝術按照一定比例調配的組合,而是邏輯與倫理構成的叢林。你可以繼續發問:這個市場,這個叢林是有目的的嗎?進化的最終目標是什麼?究竟是猴子學會了炒股還是我們學會了爬樹?這些問題是典型的誤用邏輯方法而提出的倫理問題,你有權繼續思考這些問題而不會有任何答案,你也可以最終皈依某種宗教接受其先知對類似問題的概觀解答。但是,你不能這樣問:是誰讓世界這樣進化?又是誰安排資本市場如熱帶草原那樣生存競爭? (作者系知名金融學者)
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