美國股票市場的無風險利率

1. 市場收益率，無風險收益率，風險收益率，必要收益率，預期收益率，這些有什麼關系啊

無風險收益率=純利率+通貨膨脹補償率
風險收益率是投資者除了純利率和通貨膨脹補償率之外的風險補償
利率=純利率+通貨膨脹補償率+風險回報率
在資本資產定價模型的理論框架下，假設市場是均衡的，則資本資產定價模型還可以描述為：預期收益率=必要收益率
必要收益率=無風險收益率 + 風險收益率
在資產定價模型中市場收益率是市場組合的按權重的收益率，在一般經濟活動中是指某一行業的市場平均收益率
補充資料：
在證券投資中，收益和風險形影相隨，收益以風險為代價，風險用收益來補償。投資者投資的目的是為了得到收益，與此同時，又不可避免地面臨著風險，證券投資的理論和實戰技巧都圍繞著如何處理這兩者的關系而展開。
一、收益與風險的基本關系是：
收益與風險相對應。也就是說，風險較大的證券，其要求的收益率相對較高；反之，收益率較低的投資對象，風險相對較小。但是，絕不能因為風險與收益有著這樣的基本關系，就盲目地認為風險越大，收益就一定越高。風險與收益相對應的原理只是揭示風險與收益的這種內在本質關系：風險與收益共生共存，承擔風險是獲取收益的前提；收益是風險的成本和報酬。風險和收益的上述本質聯系可以表述為下面的公式：
二、預期收益率=無風險利率+風險補償
預期收益率是投資者承受各種風險應得的補償。無風險收益率是指把資金投資於某一沒有任何風險的投資對象而能得到的收益率，這是一種理想的投資收益，我們把這種收益率作為一種基本收益，再考慮各種可能出現的風險，使投資者得到應有的補償。現實生活中不可能存在沒有任何風險的理想證券，但可以找到某種收益變動小的證券來代替。美國一般將聯邦政府發行的短期國庫券視為無風險證券，把短期國庫券利率視為無風險利率。這是因為美國短期國庫券由聯邦政府發行，聯邦政府有徵稅權和貨幣發行權，債券的還本付息有可靠保障，因此沒有信用風險。政府債券沒有財務風險和經營風險，同時，短期國庫券以91天期為代表，只要在這期間沒有嚴重通貨膨脹，聯邦儲備銀行沒有調整利率，也幾乎沒有購買力風險和利率風險。短期國庫券的利率很低，其利息可以視為投資者犧牲目前消費，讓渡貨幣使用權的補償。
三、在短期國庫券無風險利率的基礎上，我們可以發現以下幾個規律：
(一)同一種類型的債券，長期衄}券利率比短期債券高
這是對利率風險的補償。如同是政府債券，都沒有信用風險和財務風險，但長期債券的利率要高於短期債券，這是因為短期債券沒有利率風險，而長期債券卻可能受到利率變動的影響，兩者之間利率的差額就是對利率風險的補償。
(二)不同債券的利率不同。這是對信用風險的補償
通常，在期限相同的情況下，政府債券的利率最低，地方政府債券利率稍高，其他依次是金融債券和企業債券。在企業債券中，信用級別高的債券利率較低，信用級別低的債券利率較高，這是因為它們的信用風險不同。
(三)在通貨膨脹嚴重的情況下。債券的票面利率會提高或是會發行浮動利率債券
這種情況是對購買力風險的補償。
(四)股票的收益率一般高於債券
這是因為股票面臨的經營風險、財務風險和經濟周期波動風險比債券大得多，必須給投資者相應的補償。在同一市場上，許多面值相同的股票也有迥然不同的價格，這是因為不同股票的經營風險、財務風險相差甚遠，經濟周期波動風險也有差別。投資者以出價和要價來評價不同股票的風險，調節不同股票的實際收益，使風險大的股票市場價格相對較低，風險小的股票市場價格相對較高。
當然，風險與收益的關系並非如此簡單。證券投資除以上幾種主要風險以外，還有其他次要風險，引起風險的因素以及風險的大小程度也在不斷變化之中；影響證券投資收益的因素也很多。所以這種收益率對風險的替代只能粗略地、近似地反映兩者之間的關系，更進一步說，只有加上證券價格的變化才能更好地反映兩者的動態替代關系。

2. 股票無風險利率是5%是指的多少時間

一年。股票無風險利率是5%是指的一年的時侍旁間內的，股票（stock）是股份公司所有權的一部分，也是發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而老罩橡發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅悶磨利的一種有價證券。

3. 什麼是無風險利率

無風險利率是指將資金投資於某一項沒有任何風險的投資對象而能得到的利息率，這是一種理想的投資收益。

實際情況下，一般嘗試用基準利率來代替無風險利率。基準利率是現實存在的，是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產價格均可根據這一基準利率水平來確定。

基準利率是利率市場化的重要前提之一，在利率市場化條件下，融資者衡量融資成本，投資者計算投資收益，以及管理層對宏觀經濟的調控，客觀上都要求有一個普遍公認的基準利率水平作參考。

(3)美國股票市場的無風險利率擴展閱讀

無風險利率很多時候以本國的十年期國債作為標的，因為國家違約的可能性，小於任何企業或者個人，從保本保息的角度說，能借錢給國家絕對不借給企業／個人，這就是整個無風險利率作用的基礎。

假設無風險利率是5%，而企業的違約率高於國家，所以企業向市場借款就必須支付更高的利息，付出比國家更高的代價以彌補債權人的風險（例如6%），這多出來1%就是企業的「違約風險溢價」，這個數字越高就代表企業違約可能性越高。

所以當市場無風險利率上浮時，市場中所有參與者的借錢成本都會上升，企業向銀行貸款的利率會更高，會增加經濟運行的成本。所以宏觀上來說，無風險利率上浮會降低企業的盈利預期，進而對股票市場的價格產生影響。

4. 股票中的無風險利率如何確定

無風險利率：利率是對機會成本及風險的補償，其中對機會成本的補償部分稱為無風險利率。專業點說是對無信用風險和市場風險的資產的投資，指到期日期等於投資期的國債的利率。
無風險利率是指將資金投資於某一項沒有任何風險的投資對象而能得到的利息率。這是一種理想的投資收益。一般受基準利率影響。
無風險利率是期權價格的影響因素之一，無風險利率（Risk-free Interest Rate）水平也會影響期權的時間價值和內在價值。當利率提高，期權的時間價值曲線右移；反之，當利率下降時，期權的時間價值曲線左移。不過，利率水平對期權時間價值的整體影響還是十分有限的。關鍵是對期權內在價值的影響，對看漲期權是正向影響，對看跌期權是反向影響。
當其他因素不發生變化時，如果無風險利率上升，標的資產價格的預期增長率可能上升，而期權買方未來可能收到的現金流的現值將下降，這兩個因素都使看跌期權的價值下降。因此，無風險利率越高，看跌期權的價值越低。而對於看漲期權而言，標的資產價格的增長率上升會導致看漲期權的價值上升，而未來可能收到的現金流的現值下降會導致看漲期權的價值下降，理論證明，前一個因素對看漲期權的價值的影響大於後一個因素。因此，無風險利率越高，看漲期權的價值越高。
無風險利率對期權價格的影響用希臘字母RHO來體現。對看漲期權來說，利率上升，期權價格上漲；反之，利率下降，期權價格下降，這點從看漲期權的RHO值為正可以看出。反之，對看跌期權來說，利率上升，期權價格下降；利率下降，期權價格上升，因為看跌期權的RHO值為負。

5. 股票價格為50美元,無風險年利率為10%,一個基於這個股票、執行價格都為40美元

因而存在套利機會，套利方法為：賣空股票，買入看漲期權，賣出看跌期權，將所有現金，投資於無風險利率，到期無論價格如何，都需要用40元執行價格買入股票，對沖股票空頭頭寸，從而獲得 的無風險利潤。

中國人民銀行加強了對利率工具的運用。利率調整逐年頻繁，利率調控方式更為靈活，調控機制日趨完善。

隨著利率市場化改革的逐步推進，作為貨幣政策主要手段之一的利率政策將逐步從對利率的直接調控向間接調控轉化。利率作為重要的經濟杠桿，在國家宏觀調控體系中將發揮更加重要的作用。

(5)美國股票市場的無風險利率擴展閱讀：

影響因素：

央行的政策：當央行擴大貨幣供給量時，可貸資金供給總量將增加，供大於求，自然利率會隨之下降；反之，央行實行緊縮式的貨幣政策，減少貨幣供給，可貸資金供不應求，利率會隨之上升。

價格水平：市場利率為實際利率與通貨膨脹率之和。當價格水平上升時，市場利率也相應提高，否則實際利率可能為負值。同時，由於價格上升，公眾的存款意願將下降而工商企業的貸款需求上升，貸款需求大於貸款供給所導致的存貸不平衡必然導致利率上升。

6. 無風險利率的選取

無風險利率的選取：
在美國等債券市場發達的國家，無風險利率的選取有三種觀點：
觀點1：用短期國債利率作為無風險利率，用根據短期國債利率計算出的股票市場歷史風險溢價收益率作為市場風險溢價收益率的估計值。以這些數據為基礎計算股權資本成本，作為未來現金流的貼現率。
例：使用即期短期國債利率的CAPM模型：百事可樂公司
1992年12月，百事可樂公司的β值為1.06，當時的短期國債利率為3.35%，公司股權資本成本的計算如下：
股權成本 = 3.35% + (1.06×6.41%) = 10.14%
我們可以使用10.14%的股權資本作為紅利或現金流的貼現率來計算百事可樂公司股票的價值。
觀點2、使用即期短期政府債券與市場的歷史風險溢價收益率計算第一期(年)的股權資本成本。同時利用期限結構中的遠期利率估計遠期的無風險利率，作為未來時期的股權資本成本。
例：使用遠期利率的CAPM模型：百事可樂公司
假設即期國債利率為3.35%，利率的期限結構中的1年期遠期利率如下：
1年遠期利率=4.0%;2年遠期利率=4.4%;3年遠期利率=4.7%;4年遠期利率=5.0%.
使用這些遠期利率計算股權資本成本：
第一年的股權成本=3.35%+(1.06×6.4%1)=10.14%
第二年的股權成本=4%+(1.06%×6.1%)=10.47%
第三年的股權成本=4.4%+(1.06×5.9%)=10.65%
第四年的股權成本=4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%
第五年的股權成本=5%+(1.06×5.7%)=11.04%
注意：在上面的計算中，期限越長，市場風險溢價收益率越低。這說明與相對即期國債利率的風險溢價收益率相比，相對遠期利率的股票市場的歷史風險溢價收益率較低。
觀點3：用即期的長期國債利率作為無風險利率，用根據長期國債利率計算出的股票市場歷史風險溢價收益率作為市場風險溢價收益率的估計值。以這些數據為基礎計算股權資本成本，作為未來現金流的貼現率。
例：使用即期長期國債利率為7%，在長期國債而不是短期國債的基礎之上計算市場的風險溢價收益率。從1926年到1990年的市場風險溢價怍益率為5.5%。已知百事可樂公司股票的β值為1.06，則其股權資本成本為： 股權成本=7%+1.06×5.5%=12.83%
以上給出的三種觀點中，三種觀點中哪一種最好?從理論上與直觀上來說觀點都是合理的。第一種觀點認為CAPM是單時期的風險收益模型，即期的短期國債利率是未來短期利率的合理預期。第二個觀點著重於遠期利率在預測未來利率中存在的優勢，第三種觀點認為長期國債與被估價資產具有相同的到期期限。
在實際中，當利率的期限結構與歷史上短期利率與長期利率的關系相同，且β值趨近於1的時候，這三種方法計算的結果是相同的。當期限結構與歷史數據發生偏離，或者 β遠不等於1時，這三種方法計算的結果不相同。如果收益率曲線向上傾斜的程度較大，則使用長期利率得到的貼現率較高，從而會造成價值的低估。如果收益率曲線向上傾斜的程度較小甚至出現向下傾斜，則結論正好相反。

7. 美聯儲加息為什麼會影響股市

作為世界上最有影響力的中央銀行，美聯儲利率政策的調整對整個世界都有著深遠的影響，尤其是全球金融市場，在美聯儲利率政策的調整下容易出現動盪。那麼，美聯儲加息對中國股市意味著什麼？

首先，美聯儲加息意味著美國基準利率上升。美聯儲加息不是我們平時接觸最多的存貸款利率，而是美聯儲在銀行間市場的利率，稱為聯邦基金利率，相當於其他利率的基準利率。

因為美聯儲提高銀行間拆借利率後，其他金融機構從美聯儲借錢的成本會上升。

由於美聯儲是銀行間同業拆借市場的最大州御參與者，其提供的融資將在其他金融機構中占據很大比例。上升的融資成本自身難以消化，只能轉嫁給他人，所以這些金融機構提供給別人的融資利率也會上升。這樣一來，整個市場的利率就會上升。

其次，美聯儲加息意味著美國的通脹沒有得到有效控制。美聯儲之所以要加息，一般是因為美國通脹太高，不得已而為之。因為加息可以促使居民多存錢少花錢，也可以抑制融資和貸款，從而抑制投資和消費。當投資和消費受到抑制時，有利於通貨膨脹的下降。

所以美聯儲堅持加息的大概率是美國通脹居高不下，同時又沒有其他更好的辦法降低通脹，只能猛跡橡用加息的方法以毒攻毒。

由於美聯儲加息會導致整個美國社會的利率上升，必然會對美國的金融市場產生重大影響，股票市場首當其沖。因此，一旦美聯儲加息，美國股市很可能會下跌。

那麼，美聯儲加息對中國股市有什麼影響呢？

美聯儲加息對中國股市的影響主要包括以下幾個方面。

一方面，可能造成外資流出中國股市。外資可以通過滬港通、深港通直接投資中國a股後，外資在a股市場的比重明顯上升。

但是外資可以直接投資a股，這對a股來說是一把雙刃劍。外資流入可以助推a股上漲，一旦流出，也會加速a股下跌。甚至外資的流入流出很快就會成為a股漲跌的風向標。

美聯儲加息可能會增加外資流出a股的意願。因為美聯儲加息意味著美國無風險利率上升，會吸引世界各地自由流動的逐利資本流向美國，其中可能包括中國股市的外資。

此外，美聯儲加息還會造成美元升值，人民幣對美元貶值，這也可能導致境外投資者拋售所持a股，增持美元資產。

另一方面影響投資者對股市的信心。當美聯儲加息時，美國股市很可能會下跌，一旦美國股市下跌，世界其他主要股市也很可能下跌。當全球主要股市全部下跌時，國內投資者的情緒必然受到影響，很難對a股保持樂觀。

此外，如果美聯儲提高利率，也會打擊國內投資者的信心。畢竟，中國的投資者對金融市場仍不那麼有信心。否則a股佔比低的外資也不會被很多人當成風向標。所以一旦外資大量流出，國內投枝旁資者也容易變得悲觀。

總而言之，美聯儲加息對中國股市不是好事。如果

相關問答：美聯儲加息意味著什麼

美聯儲加息是一個國家或地區的中央銀行提高利息的行為，從而使商業銀行對中央銀行的借貸成本提高，進而迫使市場的利息也進行增加。

加息的目的包括減少貨幣供應、壓抑消費、壓抑通貨膨脹、鼓勵存款、減緩市場投機等等。加息也可作為提升本國或本地區貨幣對其它貨幣的幣值(匯率)的間接手段。

美聯儲加息的原因包括控制通脹，加快經濟發展，維持貨幣和信貸總量的長期增長與經濟長期潛在增長一致，以有效促進充分就業、穩定物價和長期利率適度的目標。

8. 無風險利率的估計是怎樣的

無風險利率者胡跡選取的觀點如下：

1：用短期國債利率作為無風險利率，用根據短期國債利率計算出的股票市場歷史風險溢價收益率作為市場風險溢價收益率的估計做激值。以這些數據為基礎計算股權資本成本，作為未來現金流的貼現率。

2、使用即期短期政府債券與市場的歷史風險溢價收益率計算第一期(年)的股權資本成本。同時利用期限結構中的遠期利率估計遠期的無風險利率，作為未來時期的股權資本成本。

3：用即期的長期國債利率作為無風險利率，用根據長期國債利率計算出的股票市場歷首並史風險溢價收益率作為市場風險溢價收益率的估計值。以這些數據為基礎計算股權資本成本，作為未來現金流的貼現率。

從理論上與直觀上來說觀點都是合理的。第一種觀點認為CAPM是單時期的風險收益模型，即期的短期國債利率是未來短期利率的合理預期。第二個觀點著重於遠期利率在預測未來利率中存在的優勢，第三種觀點認為長期國債與被估價資產具有相同的到期期限。