股票市場價值是第幾章的

Ⅰ 公司價值分析法在財管第幾章

本知識點屬於中級《財務管理》科目第四章籌資管理，第三講籌資管理。

公司價值分析法

（1)基本觀點

能夠提升公司價值的資本結構，就是合理的資本結構。

（2)決策原則

最佳資本結構亦即公司市場價值最大的資本結構。在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的。

（3)確定方法

①公司市場總價值＝權益資本的市場價值＋債務資本的市場價值

②加權平均資本成本＝稅前債務資本成本×(1-T)×B/V+股權資本成本×S/V

比較公司價值法的基本原理包括以下幾個步驟：

1、測算公司價值。根據資本結構理論的有關假設，公司價值實際上是其未來現金流量的現值。相應地搜睜，債券和股蠢蔽票的價值都應按其未來現金流量進行折現。

2、測算帶漏州公司資本成本率。根據前述假定，在公司的總資本只包括長期債券和普通股的情況下，公司的綜合資本成本就是長期債券資本成本和普通股資本成本的加權平均數。

3、公司最佳資本結構的測算與判斷。分別測算不同資本結構下的公司價值和綜合資本成本，選擇公司價值最大、綜合資本成本最低的資本結構作為企業最優的資本結構。

Ⅱ 證券從業考試各章節重點和分數權重介紹

隨著距離證券從業考試時間越來越近，考生們心情也變得越來越緊張。為了讓考生們增強信心，下面深空網為大家詳解一下關於證券從業考試各章節重點和分數權重，是大家對證券從業考試更加了解。
內容導航證券從業考試重點證券從業備考技巧證券從業准考證列印證券從業成績查詢
證券從業考試重點
《金融市場法律法規》
第一章 證券市場基本法律法規
考分權重：40分
重要考點舉例：公司的種類;股份有限公司的設立方式與程序;合夥企業的種類;特殊普通合夥企業的內容;有限合夥企業的合夥人、有限合夥企業的名稱;有限合夥企業的特殊性;違反合夥企業法及合夥協議應當承擔的主要法律責任;證券發行和交易的 「三公」原則;證券發行、交易活動禁止行為的規定股票上市的條件、申請和公告;債券上市的條件和申請;上市公司收購的方式;基金財產的獨立性要求;證券公司客戶交易結算資金管理的規定
第二章 證券經營機構管理規范
考分權重：20分
重要考點舉例：證券公司合規經營基本原則與應遵守的基本要求;證券公司合規負責人進行合規審查、合規檢查、對公司違法違規行為或合規風險隱患的處理規定;證券公司跨牆人員基本行為規范;反洗錢的定義;洗錢和恐怖融資風險評估及客戶分類管理要求;涉及恐怖活動資產凍結的流程及要求;證券公司風險控制指標基本規定;證券公司流動性風險管理的目標對經營機構違反適當性管理規定的監管措施;證券業從業人員執業行為准則;廉潔從業有關規定;客戶資產管理業務投資主辦人執業注冊的有關要求;掌握證券公司信息技術治理中的權責分配機制;掌握證券公司信息技術合規與風險管理;掌握證券公司信息系統運行各環節的安全管理要求;
第三章 證券陸攔滲公司業務規范
考分權重：35分
重要考點舉例：科創板定位、投資者適當性管理要求;存托憑證的定義、存託人與託管人職責、投資者保護機制;滬倫通的定義、投資者適當性管理要求;。經紀業務的禁止行為;證券、期貨投資咨詢業務的管理規定;財務顧問業務的業務許可情況;證券公司發行與承銷業務的內部控制規定;違反證券發行與承銷有關規定的法律責任;證券自營業務相關風險控早脊制指標;證券資產管理業務的一般性規定;資產管理業務禁止行為的有關規定。融資融券業務的賬戶體系;融資融券業務所形成的債權擔保的有關規定;股票質押式回購、約定式購回、質押式報價回購業務的主要規則;主辦券商在全國股轉系統開展業務的主要規則;證券公司在區域性股權交易市場提供業務服務的相關規定;證券公司開展中間介紹業務的業務規則與禁止行為。
第四章 證券市場違法違規及法律責任
考分權重：5分
重要考點舉例：非法集資類犯罪的犯罪構成、立案追訴標准並熟悉其法律責任;違規披露、不披露重要信息的行政責任、刑事責任的認定;誘騙投資者買賣證券、期貨合約的刑事責任的認定;利用未公開信息交易的刑事責任及行政責任的認定;內幕交易、泄露內幕信息的刑事責任、民事責任及行政責任的認定;操縱證券期貨市場的刑事責任、民事衡返責任及行政責任的認定;在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導的法律責任認定;
《金融市場基礎知識》
第一章 金融市場體系
考分權重：5分
重要考點舉例：金融市場的概念;金融市場的功能;直接融資與間接融資的概念、特點和分類;全球金融體系的主要參與者;英、美、香港為代表的主要國家和地區金融市場結構和金融監管特徵。
第二章 中國金融體系與多層次資本市場
考分權重：5分
重要考點舉例：我國金融市場的發展現狀;貨幣政策的概念、措施及目標;中國多層次資本市場的主要內容、結構與意義;場內市場的定義、特徵和功能;場外市場的定義、特徵和功能;主板、中小板、創業板的概念與特點;掌握科創板的上市條件及上市指標;掌握科創板制度設計的創新點。
第三章 證券市場主體
考分權重：12分
重要考點舉例：證券發行人的概念和分類;證券市場投資者的概念、特點及分類;企業和事業法人類機構投資者的概念與特點;合格境內機構投資者和合格境外機構投資者;我國證券公司的監管制度及具體要求;證券公司主要業務的種類及內容;證券交易所和證券業協會的職能;國務院證券監督管理機構及其組成。
第四章 股票
考分權重：22分
重要考點舉例：股票的定義、性質和特徵;股利政策、股份變動等與股票相關的資本管理概念;新股公開發行和非公開發行的基本條件、一般規定、配股的特別規定、增發的特別規定;證券交易的競價原則和競價方式;滬港通和深港通的概念及組成部分;股票票面價值、賬面價值、清算價值、內在價值的概念與聯系;貨幣的時間價值、復利、現值、貼現的概念。
第五章 債券
考分權重：23分
重要考點舉例：債券的定義、票面要素、特徵、分類;金融債券、公司債券和企業債券的定義和分類;國際債券的定義、特徵和分類;外國債券和歐洲債券的概念、特點;資產證券化的具體操作要求;債券報價的主要方式;影響債券價值的基本因素;零息債券、附息債券、累息債券的估值定價;
第六章 證券投資基金
考分權重：15分
重要考點舉例：證券投資基金的概念和特點;契約型基金與公司型基金、封閉式基金與開放式基金的概念與區別;公募基金與私募基金的區別;交易所交易基金與上市開放式基金的概念、特點;保本基金、QDII基金、分級基金、基金中基金以及傘形基金的概念;開放式基金的認購步驟、認購方式、認購費率和收費模式;不同類型基金利潤分配的原則;基金信息披露的禁止性規定;對非公開募集證券投資基金的基本規范;
第七章 金融衍生工具
考分權重：12分
重要考點舉例：衍生工具的概念、基本特徵;衍生工具的分類;股權類、貨幣類、利率類以及信用類衍生工具的概念及其分類;遠期、期貨、期權和互換的定義、基本特徵和區別;金融期貨的種類與基本功能;金融期貨與金融期權的區別;可轉換公司債券、可交換公司債券的概念、特徵、發行基本條件;
第八章 金融風險管理
考分權重：5分
重要考點舉例：風險的三種定義;損失、不確定性、波動性、危險等與風險密切相關的概念;風險管理的內涵與目標;市場風險衡量中的敏感性分析、波動性分析的原理及相關指標;信用風險構成要素、信用風險評估方法與信用評級;流動性風險衡量的四個指標的含義及流動性覆蓋率和凈穩定資金率的計算方式。
證券從業備考技巧
1.重視考綱
證券從業資格考試採取自學的考生，學習方法很重要，如何提高效率，最大化地利用時間?對教材地毯式轟炸是絕對不可取的。我們應該重視考試大綱，看多幾次考綱，把每個章節需要掌握的要點熟記於心，按照大綱復習，效率才會高。
2.夯實基礎
基礎一定要掌握好，不能急於求成，不要以為把考綱教材刷一遍就可以了，人是有遺忘曲線的，所以需要大家反復復習，尤其是針對重要知識點和考試常考內容。雖然過程是枯燥，但絕對是有必要的，如果沒有持之以恆的決心，那麼想要快速通過考試不是一件容易的事情。
3.做題
歸納
備考證券從業資格考試可以總結為三大要點：第一是考試大綱，第二是做題，第三是總結和歸納。
證券從業考試只有客觀題，多做題，特別是做往年的真題，從做題中掌握考試重點內容，熟悉出題的「套路」，絕對是有用的。做題也不能無腦做，要把考題內容和復習到的相關知識點聯系起來。做錯的題不要只是看一下答案，要分析自己做錯的原因，及時發現自己理解不透徹的知識點，查漏補缺。將錯題整理好，後把難點、容易混淆的點通過歸納總結梳理，後期復習的時候再拿出來看看。
調整備考心態，找到正確的方法，相信大家都能通過證券從業資格考試!
證券從業准考證列印
證券從業資格考試准考證列印時間
考生若成功報名證券從業資格考試，可以在考試日前三天，登錄報名網站，按照相關提示列印准考證。准考證上會有相應考試時間及考試地點，考生務必要留心!
證券從業資格考試准考證列印流程
考生成功報考證券從業資格考試後，准考證上包括了個人信息、考場須知、考場地圖、考場號及考場位置等相關信息。列印准考證的時候，考生只需點擊單條列印或者全部列印即可!
准考證列印流程：
第一步：考生登錄中國證券業協會報名平台—選擇准考證列印
第二步：預覽個人准考證信息——直接列印出准考證
准考證列印注意事項
1、考生列印證券從業資格考試准考證的時候，只需用普通A4紙列印，無需列印彩色版本。建議列印多份，留著備用。
2、證券從業資格考試准考證上是沒有照片的，進入考場之前，會進行現場拍照。
3、考生列印准考證過程中，可能會遇到網路崩潰的狀況。這時候最好的解決方法是錯開高峰期，耐心等待。記住截止日之前一定要完成准考證的列印，否則無法參加考試。
4、列印證券從業資格考試准考證的時候，考生需認真核對准考證相關信息，比如姓名、身份證等是否正確。確認完全無誤後，方可列印准考證。
深空網溫馨提示：考生務必妥善保管列印好的證券從業資格考試准考證，根據准考證上的考場地點，可提前進行踩點，避免考試當天因路線不熟而影響考試!關於證券從業資格考試准考證列印時間及流程，務必提前掌握!
證券從業成績查詢
證券從業資格考試成績公布時間
相信大家都心中有數，證券從業考試還未開始，因此成績自然暫時也沒有公布出來。不過我們可以根據歷年的時間，來預測出成績公布的時間。
根據歷年的考試時間及成績查詢時間顯示，考試結束以後，一般在3~5個工作日內，考生們就可以查詢自己成績了，而根據年證券從業考試最近的一次考試時間來看，第一場的考試安排在3月初，而成績查詢時間在3月5日就可以查詢了。所以，假如證券從業資格考試能夠如期舉行的話，一般都能夠在3月份~或者4月初的時候成績就會公布出來了。
證券從業考試如何查詢分數?
對於證券從業考試的分數，查詢方式主要有以下兩種：
方式一
考生登錄中國證券業協會官網頁面以後，點擊進入網上報名平台，然後選擇自己所參加考試的時間，輸入自己的個人信息即可查詢到自己的分數。
要注意的是，每次點擊查詢成績的頁面鏈接都不一樣，考生進入頁面以後一定要選擇好參加考試的正確時間，填寫好相關個人信息才會准確查詢到自己的成績。
方式二
同樣需要登錄進入中國證券業協會官網，然後點擊計入考試成績查詢頁面，網址
，然後選擇「成績合格證列印」點擊進入到頁面，在填寫完個人信息後點擊「查詢」按鈕，最後點擊列印，即可將自己的分數成績單列印出來。

Ⅲ 中級會計師《財務管理》知識點：資本結構、股票的市場價值

有很多考生分不清資本結構和資產結構，我們今天就來說說有關資本結構股票市場價值的知識點，談兄和深空網一起來了解一下吧。
（一）資本結構
資本結構是指企業的各種資本的價值以及構成的關系，企業在一定的時期內資伏滾本的結構還會分為債務資本和股權資本，還可以分為短期資本和長期資本，這是廣義的資本結構。
（二）案例分析
甲公司的息稅前利潤為800萬元，債務資金為200萬元，債務利率為9%，所得稅稅率為25%，權益資金為2500萬元，普通股的資本成本為16%，在公司價值分析法下，甲公司的股票市場價值為多少？
A：3446萬元
B：3665.625萬元
C：3665萬元
D：3446.873萬元
解析：
1、這道題考察的是資本結構中股票的市場價值
2、股票的市場價值=800—200*9%*（1—25%）/16%=3665.625萬元
3、股票的市場價值=市場價值=D1/（R-g）=股利/（資本成本率-增長率）含廳襲

Ⅳ CPA財管第十章260頁碼的例題，我想知道股票市場價值那一欄怎麼算，就是打紅色字體那欄，求大神解答，急！

第260頁有一個公式，就是計算股票市場價值的公式
S=(（EBIT-I）*(1-T)-PD)/Ke
這題EBIT=600 PD=0

Ⅳ 有關上市公司股票估值方法的書介紹下！

書名:股票價值評估-簡單、量化的股票價值評估方法

ISBN:750057113

作者:(美國)格里·格瑞//於春海

出版社:中國財政經濟出版社

定價:40

頁數:226

出版日期:2004-5-1

版次:

開本:16開

包裝:

簡介:華爾街頂尖投資經理的投資技巧！財經易文、學習的夥伴，教你投資前掌握每隻股票的真正價值以提高投資收益！對投資者而言，這是一本令人震驚的書。以一種睿智、清新的風格，作者闡述了如何運用易懂的4階段方法評估公司股票，闡述了需要什麼數據，去哪裡快速獲得，以及如何運用它們。

格里·格瑞博士：賓夕法尼亞州立大學金融學的客座教授，同時，他也是幾家華爾街投資銀行的咨詢顧問。以前，他曾在萊曼兄弟、希爾森·萊曼兄弟以及E.F.修頓任執行總裁。

帕特里克·J.古薩蒂斯博士：賓夕法尼亞州立大學金融學客座副教授，並且是第一聯合國家銀行的董事。古薩蒂斯博士以前是萊曼兄弟的副總經理，專門從事新產品開發、計算機建模、定量分析技術以及套期策略。

本書為你馳騁於股票市場提供了賺錢工具，它關注於評估一隻股票真正的價值，為股票市場參與者提供了簡單、量化的股票價值評估方法。你無需MBA學位，市場參與者，包括個體投資者、投資俱樂部的成員、股票經紀人、證監會成員、公司經理、公司董事會董事以及那些想學習股票評估的普通人，都能從中獲得投資股票和提高收益的方法。

你想了解如何運用貼現現金流方法評估股票，如何計算和預測一個公司的自由現金流和資本成本，如何收集相關信息，如何評估變數，如何建立擴展表，以更好地尋找買賣時機嗎？本書將告訴你評估工作的步驟和技巧，使你成為一名信息更加靈通的、更加聰明的並更有盈利能力的投資者。它教你：

可應用於任何股票的一個簡單的4階段評估方法；

怎樣在利率變化、收益報表以及其他普通經濟因素的市場影響下獲利；

如何尋找充滿免費評估信息的公司和投資者網站；

無需復雜的數學公式和微觀數據，開發多功能評估擴展表的步驟；

分析一個公司的加權平均資本成本，如何快速計算這種重要統計數據。

目錄:

前言

致謝

第一章用信息武裝你自己

測量身後蹦極繩的長度

本書的重點

4步驟的DCF評估法

DCF方法評估股票的過程

與評估相關的一些有用的概念

抵押：一個類似的評估

股票評估——藝術.科學,還是玄學

股票評估方法——DCF方法適用於何處

基本面分析

技術分析

現代證券組合理論

我們的評估理念

從這里我們能夠到達何處

注釋

第二章如何評估一隻股票的價值

評估深度或股票「提示」

股票持有者的收益是什麼意思

計算股票持有者的收益

投資者對股市收益率的預期

投資者對股票收益率的預期

對股票的評估是否合理

股票價值和股票價格

DCF方法：微軟——一個簡化的評估例子

第一步：預測期望現金流

第二步：估計貼現率——WACC

第三步：計算公司價值

第四步：計算股票的內在價值

以後各章的內容

注釋

第三章現金流的重要性

現金流至上的理念終將成為潮流

公司凈收入.支出和凈營運利潤率

公司自由現金流

公司管理的投資准則

公司自由現金流理念

自由現金流——股票回購計劃和股息

自由現金流——公司的投資決策

FCFF方法——適用於何處

貼現FCFF評估法

評估過程的4個步驟

超額收益期和競爭優勢

3種評估類別

為什麼是DCF而不是EPS

評估——成長型對價值型.大企業對小企業

評估——下一步工作

注釋

計算股票持有者的收益

投資者對股市收益率的預期

投資者對股票收益率的預期

對股票的評估是否合理

股票價值和股票價格

DCF方法：微軟——一個簡化的評估例子

第一步：預測期望現金流

第二步：估計貼現率——WACC

第三步：計算公司價值

第四步：計算股票的內在價值

以後各章的內容

注釋

第三章現金流的重要性

現金流至上的理念終將成為潮流

公司凈收入.支出和凈營運利潤率

公司自由現金流

公司管理的投資准則

公司自由現金流理念

自由現金流——股票回購計劃和股息

自由現金流——公司的投資決策

FCFF方法——適用於何處

貼現FCFF評估法

評估過程的4個步驟

超額收益期和競爭優勢

3種評估類別

為什麼是DCF而不是EPS

評估——成長型對價值型.大企業對小企業

評估——下一步工作

注釋

第四章5種最重要的現金流指標

預測期望現金流

收入增長率和超額收益期

微軟的收入增長率

麥當勞的營業收入增長率

麥當勞的超額收益期

與營業收入增長和超額收益期相關的評估輸入

凈營運利潤率和NOP

和NOPM有關的評估輸入

所得稅稅率和調整稅

與稅率有關的評估輸入

凈投資

與凈投資有關的評估輸入

遞增的營運資本

與遞增的營運資本相關的評估輸入

公司自由現金流——下一步

評估練習：估計麥當勞的自由現金流

注釋

第五章貼現之後再計算

估計資本成本

作為投資組合收益率的WACC

如何計算資本成本

利率.公司WACC和股票價值

計算WACC和市值

市場價值與賬面價值

評估麥當勞的WACC

與資本成本和市場價值相關的評估輸入

普通股票和未清償股份的成本

無風險率和期望收益

與全體普通股有關的收益率

和個別股票相關聯的回報

期望收益率和資本資產定價模型

未清償股票數量——期權問題

債務的稅後成本和未清償債務

相對於國債的收益率差——違約風險指標

債務的稅後成本

優先股成本和未清償數量

資本成本之後的工作——下一步

評估實踐：估計麥當勞公司的WACC

注釋

第六章獲取價值評估信息的途徑和方法給我信息!

艱難途徑

便捷方法

為投資者提供信息的互聯網和萬維網

公司網址

專門提供投資信息的網站

公司價值評估中易於找到的輸入條件

損益表信息

資產負債表信息

現金流量表信息

需要估計的評估輸入

資本成本的評估輸入

股票現價和未清償股份

30年期國債收益

公司債券相對於國債的收益率差

公司優先股收益率

股票風險溢價

公司B值

債券和未清償優先股的價值

特殊條件下的價值評估——下一步的工作

價值評估練習：麥當勞公司

注釋

第七章評估實踐

概述

微軟的價值評估

微軟公司的一般描述——完美的增長型公司

微軟公司的基準評估——1998年8月27日

增長率,25％,超額回報期,10年,NOPM,45.87％,

WACC,9.12％

微軟公司的評估——兩階段增長模型

預計收入增長率在第6到第10年降低

英特爾公司的評估

英特爾概述——「優秀」的增長型公司

英特爾公司的基準評估：1998年8月28日

增長率,20％,超額回報期,10年,NOPM,35％,

WACC,8.9％

英特爾公司的評估——如果NOPMs降低,情況將如何

英特爾公司的評估——如果NOPMs和增長率都降低,結果又會怎樣

聯合愛迪生公司的評估

聯合愛迪生公司概述——「一般的」公共事業公司

聯合愛迪生公司的基準評估：1998年8月31日

增長率,2％,超額收益期,5年,NOPM,20.8％,

WACC,6.75％

聯合愛迪生公司的評估——每股47.31美元的價格需要什麼樣的增長率來支撐

聯合愛迪生公司的評估——如果利率和WACCs提高會怎樣

美國電報電話公司的評估

美國電報電話公司概述——一個「良好」的公司

美國電報電話公司的基準評估：1998年8月31日

增長率,11.5％,超額收益期,7年,NOPM,13.58％,WACC,6.84％

美國電報電話公司的評估——如果NOPMs提高將會如何

麥當勞公司的評估

麥當勞公司的基準評估：1998年9月1日

增長率,13％,超額收益期,7年,NOPM,25.2％,WACC,7.85％

麥當勞公司的評估——如果NOPMs增長會怎樣

現在我們該去向何方

注釋

第八章擴展表評估方法

模型概要

一般輸入屏

加權平均資本成本屏

一般預測屏

定製的評估屏

如何購買ValuePro2000軟體

附錄A網址

附錄B股票市場的有效性

股票市場有效性的檢驗

弱式有效

半強式有效

強式有效

股票市場有效性的證據

弱式有效

半強式有效

強式有效

資本市場有效性小結

注釋

附錄C投資者要求的股票收益率

資本資產定價模型

B系數

股票風險溢價

套利定價模型

注釋

詞彙

縮略詞表

作者簡介

Ⅵ 2011年證券從業資格考試證券基礎知識講義

第一節 證券與證券市場
1、證券是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益，或證明其曾經發生過的行為。證券的票面要素主要為四個：第一，持有人；第二，證券的標的物；第三，標的物的價值；第四，權利。證券的兩個基本特徵為：第一，法律特徵；第二，書面特徵。
有價證券是指標有票面金額，證明持有人有權按期取得一定收入並可自由轉讓和買賣的所有權或債券憑證。有價證券本身沒有價值，但由於代表了一定的權益，所以有交易價格。有價證券可分為：商品證券、貨幣證券和資本證券。有價證券的特徵：第一，證券的產權性；第二，證券的收益性；第三，證券的流通性；第四，證券的風險性。有價證券的功能：第一，籌資功能，是指為經濟的發展籌集資本；第二，配置資本的功能，是指通過有價證券的發行和交易，按利潤最大化的要求對資本進行分配。
2、證券市場是股票、債券、投資基金等有價證券發行和交易的場所。它的三個顯著特徵是：第一，證券市場是價值直接交換的場所；第二，證券市場是財產權利直接交換的場所；第三，證券市場是風險直接交換的場所。從縱向來劃分，證券市場可以分一級市場和二級市場。從橫向來劃分，又可以分為股票市場、債券市場、基金市場等。
3、證券市場是社會化大生產和商品經濟發展到一定階段的產物。今年來證券市場有著全新的特徵：第一，金融證券化；第二，證券投資法人化；第三，證券交易多樣化；第四，證券市場自由化；第五，證券市場國際化；第六，證券市場電腦化。證券市場的四大趨勢為：第一，金融創新進一步深化；第正彎二，發展中國家和地區的證券市場國際化將有較大發展；第三，證券交易所的合並與上市；第四，證券市場的網路化發展趨勢。縱觀十年來我國證券市場的發展歷程，它的特點為：第一，市場發展日益規范有序；第二，證券發行規模逐年擴大，品種結構日趨合理；第三，機構投資者的隊伍逐漸壯大；第四，監督手段法制化。
第二節 證券市場的參與者
1、證券發行人，是指為籌措資金而發行債券、股票等證券的政府及其機構、金融機構、公司和企業。一般而言，發行證券時，發行人要委託證券公司代為發行，即承銷。
2、證券投資人，是指通過證券而進行投資的各類機構法人和自然人，他們是證券市場的資金供給者。證券投資人可分為機構投資者和個人投資者兩類。
3、證券市場的中介機構，是指為證券的發行與交易提供服務的各類機構。主要有證券公司和證券服務機構。證券公司的主要業務有代理發行、代理證券買賣、自營性證券買賣以及其他咨詢業務。證券公司一般分為綜合類證券公司和經紀類證券公司。
4、自律組織。在我國證券自律性組織包括證券交易所和證券協會。我國的證券交易純渣所是提供證券集中競交易場所的不以營利為目的的法人。證券業協會是證券業的自律性組織，是社會團體法人。其權利機構是由全體會員組成的會員大會。在我國證券公司必須加入證券業協會。
5、證券監督機構，在我國證券監督機構是指中國證券監督管理委員會及其派出機構。

第三節 證券市場的地位與功能
1、金融市場是資金融通的市場。資金的融通簡稱為融資，一般分為直接融資和間接融資兩種。根據金融市場上交易工具的期限，把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。
證券市場是現代金融體系的重要組成部分，而且它與金融市場體系的其他組成部分有密切的聯系：第一，證券市場與貨幣市場關系密切；第二，長期信貸的資金來源依賴於證券市場；第三，任何金融機構的業務都直接或間接於證券市場相關，而且證券金融機構與非證券金融機構在業務上有很多的交叉。
2、證券市場的基本功能為：第一，籌資功能，是指證券市場為資金需求者籌集資金的功能；第二，資本定價功能，就是為資本決定價格；第三，資本配置功能，是指通過證券價格引導資本的流動而實現資本的合理配置的。
第二章 股票（1-2）
第一節 股票的特徵與類型
1、股票是指股份有限公司簽發的證明股東所持股份的憑證。它的三個基本要素是：發行主體、股份、持有人。
2、股票是一種有價證券、要式證券、證權證券、資本證券舉褲悶和綜合權利證券。
3、股票的特徵是：收益性、風險性、流動性、永久性、參與性和波動性。
4、按股東享有的權利的不同，可以把股票分為普通股和優先股。
5、股票按是否記載股東姓名，可以分為記名股票和不記名股票。記名股票的特點是：第一，股東權利歸屬於記名股東；第二，認購股票的款項不一定一次繳足；第三，轉讓相對復雜或受限制；第四，便於掛失，相對安全。不記名股票的特點是：第一，股東權利歸屬股票的持有人；第二，認購股票時要求繳足股款；第三，轉讓相對簡便；第四，安全性較差。
6、股票按是否用票面金額加以表示，可以分為有面額股票和無面額股票。有面額股票的特點是：第一，可以明確表示每一股所代表的股權比例；第二，為股票發行價格的確定提供依據。我過國公司法規定，股票的發行價格可以和票面金額相等，也可以超過票面金額，但不得低於票面金額。無面額股票的特點是：第一，發行或轉讓價格較靈活；第二，便於股票分割。
7、票面價值即面值，是指在股票票面上標明的金額。
8、帳面價值，即股票凈值或每股凈資產，是指每股股票所代表的實際資產的價值。
9、清算價值是公司清算時每一股所代表的實際價值。一般在實際中，清算價值低於帳面價值。
8、內在價值又稱為理論價值，也即股票未來收益的凈現值，它取決於股息收入和市場收益率。股票的內在價值決定股票的市場價格，但又不一定完全相等，股票的市場價格總是圍繞著股票的內在價值波動。
9、市場價格，一般是指股票在二級市

Ⅶ 簡述股票發行價格的因素,在證券與投資的第幾章

簡述股票發行價格的因素，在證券伍咐與投資飢陸的第三章。決定股票發行價格的因素很多。主要有：盈利水平。公司所處行業特點。股票交易市場行情。本次股票的腔肢純發行數量等等。

Ⅷ 風險管理課堂筆記第三章(2)

3.2 信用風險計量
信用風險計量是現代信用風險管理的基礎和關鍵環節。信用風險計量經歷了從專家判斷法、信用評分模型到違約概率模型分析三個主要發展階段，特別是《巴塞爾新資本協議》鼓勵有條件的商業銀行使用基於內部評級體系的方法(InternaRating-Based Approach)來計量違約概率、違約損失並據此計算信用風險對應的資本要求，有力地推動了商業銀行信用風險內部評級體系和計量技術的深入發展。

商業銀行對信用風險的計量依賴於對借款人和交易風險的評估。《巴塞爾新資本協議》明確要求，商業銀行的內部評級應基於二維評級體系：一維是客戶評級，另一維是債項評級。

3.2.1 客戶信用評級

1. 客戶信用評級的基本概念

客戶信用評級是商業銀行對客戶償債能力和償債意願的計量和評價，反映客戶違約風險的大小。客戶評級的評價主體是商業銀行，評級目標是客戶違神團春約風險，評價結果是信用等級和違約概率(PD)。

【單選】下列關於客戶信用評級的說法，錯誤的是()。

A.評價主體是商業銀行

B.評價目標是客戶違約風險

C.評價結果是信用等級和違約概率

D.評價內容是客戶違約後特定債項損失大小

答案：D

(1)違約的定義

根據《巴塞爾新資本協議》的定義，當下列一項或多項事件發生時，債務人即被視為違約：

①商業銀行認定，除非採取追索措施，如變現抵押品(如果存在的話)，借款人可能無法全額償還對商業銀行的債務。

②債務人對於商業銀行的實質性信貸債務逾期90天以上(含)。若債務人超過了規定的透支限額或新核定的限額小於目前余額，各項透支將被視作逾期。

③以下情況將被視為可能無法全額償還債務：

銀行停止對貸款計息;

在發生信貸關系後，由於信貸質量出現大幅度下降，銀行沖銷了貸款或計提了專項准備金;

銀行將貸款出售並相應承擔了較大的經濟損失;

銀行同意消極債務重組，由此可能發生較大規模的減免或推遲償還本金、利息或費用，造成債務規模減少;

就借款人對銀行的債務而言，銀行將債務人列為破產企業或類似的狀況;

債務人申請破產，或已經破產，或處於類似狀態，由此將不履行或延期償還銀行債務。

(2)違約概率

違約概率是指借款人在未來一定時期內發生違約的可能性。在《巴塞爾新資本協議》中，違約概率被具體定義為借款人內部評級1年期違約概率與0.03%中的較高者。巴塞爾委員會設定0.03%的下限是或廳為了給風險權重新定下限，也是考慮到商業銀行在檢驗小概率事件時所面臨的困難。

【單選】在《巴塞爾新資本協議》中，違約概率被具體定義為借款人內部評級1年期違約概率與( )中的較高者。

A.0.1%

B.0.01%

C.0.3%

D.0.03%

答案：D

違約概率的估計包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率;二是某一信用等級所有借款人的違約概率。《巴塞爾新資本協議》要求實施內部評級法的商業銀行估計其各信用等級借款人所對應的違約概率，常用方法有歷史違約經驗、統計模型和外部評級映射三種方法。

與違約概率容易混淆的一個概念是違約頻率，即通常所說的違約率。違約頻率是事後檢驗的結果，而違約概率是分析模型作出的事前預測，兩者存在本質的區別。

與違約概率容易混淆的另一個概念是不良率，使不良債項余額在所有債項余額的佔比，二者不具有可比性。

2.客戶信用評級的發展

(1)專家判斷法

即專家系統(Expert System)，是商業銀行在長期經營信貸業務、承擔信用風險過程中逐步發展並完善起來的傳統信用分析方法。

①與借款人有關的因素：

聲譽(Reputation)

杠桿(Leverage)

收益波動性(Volatility of Earnings)

②與市場有關的因素

經濟周期(Economic Cycle)

宏觀經濟政策(Macro-Economy Policy)

利率水游耐平(Leveof Interest Rates)

目前所使用的專家系統，其中，對企業信用分析的5Cs系統使用最為廣泛。5Cs系統指：

品德(Character)

資本(Capital)

還款能力(Capacity)

抵押(Collateral)

經營環境(Condition)

除5Cs系統外，使用較為廣泛的專家系統還有針對企業信用分析的5Ps系統和針對商業銀行等金融機構的駱駝(CAMEL)分析系統。

5Ps包括：個人因素(PersonaFactor)、資金用途因素(Purpose Factor)、還款來源因素(Payment Factor)、保障因素(Protection Factor)、企業前景因素(Perspective Factor)。

【單選】在客戶信用評級中，由個人因素、資金用途因素、還款來源因素、保障因素和企業前景因素等構成，針對企業信用分析的專家系統是( )。

A.5Cs系統

B.5Ps系統

C.CAMEL分析系統

D.4Cs系統

答案：B

駱駝(CAMEL)分析系統包括：資本充足性(CapitaAdequacy)、資產質量(Asset Quality)、管理水平(Management)、盈利水平(Earnings)流動性(Liquidity)。

專家系統的突出特點在於將信貸專家的經驗和判斷作為信用分析和決策的主要基礎，這種主觀性很強的方法/體系帶來的一個突出問題是對信用風險的評估缺乏一致性。此外，盡管專家系統在銀行業的長期發展和實踐中已經形成了較為成熟的分析框架，但專家系統缺乏系統的理論支持，尤其是對關鍵要素的選擇、權重的確定以及綜合評定等方面更顯薄弱。因此，專家系統更適合於對借款人進行是和否的二維決策，難以實現對信用風險的准確計量。

(2)信用評分法

信用評分模型是一種傳統的信用風險量化模型，利用可觀察到的借款人特徵變數計算出一個數值(得分)來代表債務人的信用風險，並將借款人歸類於不同的風險等級。

背景知識：信用評分模型

20世紀60年代，信用卡的推出促使信用評分技術取得了極大發展，並迅速擴展到其他業務領域。奧而特曼(Altman，1968)提出了基於多元判別分析技術的Z評分模型;馬丁(Martin，1977)、奧爾森(Ohlson，1980)和威金頓(Wiginton，1980)則首次運用Logit模型分析企業破產問題。

信用評分模型的關鍵在於特徵變數的選擇和各自權重的確定。基本過程是：

①首先，根據經驗或相關性分析，確定某一類別借款人的信用風險主要與哪些經濟或財務因素有關，模擬出特定形式的函數關系式;

②其次，根據歷史數據進行回歸分析，得出各相關因素的權重;

③最後，將屬於此類別的潛在借款人的相關因素數值代入函數關系式計算出一個數值，根據該數值的大小衡量潛在借款人的信用風險水平，給予借款人相應評級並決定貸款與否。

存在一些突出問題：

①信用評分模型是建立在對歷史數據(而非當前市場數據)模擬的基礎上，因此是一種向後看(Backward Looking)的模型。

②信用評分模型對借款人歷史數據的要求相當高。

③信用評分模型雖然可以給出客戶信用風險水平的分數，卻無法提供客戶違約概率的准確數值，而後者往往是信用風險管理最為關注的。

(3)違約概率模型

違約概率模型分析屬於現代信用風險計量方法。其中具有代表性的模型有穆迪的RiskCalc和Credit Monitor、KPMG的風險中性定價模型和死亡率模型，在銀行業引起了很大反響。

《巴塞爾新資本協議》也明確規定，實施內部評級法的商業銀行可採用模型估計違約概率。

與傳統的專家判斷和信用評分法相比，違約概率模型能夠直接估計客戶的違約概率，因此對歷史數據的要求更高，需要商業銀行建立一致的、明確的違約定義，並且在此基礎上積累至少五年的數據。

3. 法人客戶評級模型

(1)Altman的Z計分模型和ZETA模型

Altman(1968)認為，影響借款人違約概率的因素主要有五個：流動性(Liquidity)、盈利性(Profitability)、杠桿比率(Leverage)、償債能力(Solvency)和活躍性(Activity)。Altman選擇了下面列舉的五個財務指標來綜合反映上述五大因素，最終得出的Z計分函數是：



X1=(流動資產-流動負債)/總資產

X2=留存收益/總資產

X3=息稅前利潤/總資產

X4=股票市場價值/債務賬面價值

X5=銷售額/總資產

作為違約風險的指標，Z值越高，違約概率越低。此外，Altman還提出了判斷企業破產的臨界值：若Z低於1.81，在企業存在很大的破產風險，應被歸入高違約風險等級。

1977年，Altman與Hardeman、Narayanan又提出了第二代Z計分模型——ZETA信用風險分析模型，主要用於公共或私有的非金融類公司，其適應范圍更廣，對違約概率的計算更精確。

ZETA模型將模型考察指標由五個增加到七個，分別為：

X1：資產收益率指標，等於息稅前利潤/總資產。

X2：收益穩定性指標，指企業資產收益率在5～10年變動趨勢的標准差。

X3：償債能力指標，等於息稅前利潤/總利息支出。

X4：盈利積累能力指標，等於留存收益/總資產。

X5：流動性指標，即流動比率，等於流動資產/流動負債。

X6：資本化程度指標，等於普通股/總資本。該比率越大，說明企業資本實力越強，違約概率越小。

X7：規模指標，用企業總資產的對數表示。

(2)RiskCalc模型

RiskCalc模型是在傳統信用評分技術基礎上發展起來的一種適用於非上市公司的違約概率模型，其核心是通過嚴格的步驟從客戶信息中選擇出最能預測違約的一組變數，經過適當變換後運用Logit/Probit回歸技術預測客戶的違約概率。

①收集大量的公司數據;

②對數據進行樣本選擇和異常值處理;

③逐一分析變換各風險因素的單調性、違約預測能力及彼此間的相關性，初步選擇出違約預測能力強、彼此相關性不高的20～30個風險因素;

④運用Logit/Probit回歸技術從初步因素中選擇出9～11個的風險因素，並確保回歸系數具有明確的經濟含義，各變數間不存在多重共線性;

⑤在建模外樣本、時段外樣本中驗證基於建模樣本所構建模型的違約區分能力，確保模型的橫向適用性和縱向前瞻性;

⑥對模型輸出結果進行校正，得到最終各客戶的違約概率。

(3)Credit Monitor模型

Credit Monitor模型是在Merton模型基礎上發展起來的一種適用於上市公司的違約概率模型，其核心在於把企業與銀行的借貸關系視為期權買賣關系，借貸關系中的信用風險信息因此隱含在這種期權交易之中，從而通過應用期權定價理論求解出信用風險溢價和相應的違約率，即預期違約頻率(Expected Default Frequency，EDF)。

【單選】在法人客戶評級模型中，( )通過應用期權定價理論求解出信用風險溢價和相應的違約率。

A.Altman Z計分模型

B.RiskCalc模型

C.Credit Monitor模型

D.死亡率模型

答案：C

(4)KPMG風險中性定價模型

風險中性定價理論的核心思想是假設金融市場中的每個參與者都是風險中立者，不管是高風險資產、低風險資產或無風險資產，只要資產的期望收益是相等的，市場參與者對其的態度就是一致的，這樣的市場環境被稱為風險中性範式。KPMG公司將風險中性定價理論運用到貸款或債券的違約概率計算中，由於債券市場可以提供與不同信用等級相對應的風險溢價，根據期望收益相等的風險中性定價原則，每一筆貸款或債券的違約概率就可以相應計算出來。

【單選】某一年期零息債券的年收益率為16.7%，假設債務人違約後，回收率為零，若一年期的無風險年收益率為5%，則根據KPMG風險中性定價模型得到上述債券在一年內的違約概率為( )

A.0.05

B.0.10

C.0.15

D.0.20

答案：B



(5)死亡率模型

死亡率模型是根據貸款或債券的歷史違約數據，計算在未來一定持有期內不同信用等級的貸款或債券的違約概率，即死亡率，通常分為邊際死亡率(Marginal Mortality Rate，MMR)和累計死亡率(Cumulated Mortality Rate，CMR)。

【單選】根據死亡率模型，假設某3年期辛迪加貸款，從第1年至第3年每年的邊際死亡率依次為0.17%、0.60%、0.60%，則3年的累計死亡率為( )。

A.0.17%

B.0.77%

C.1.36%

D.2.32%

答案：C



4. 個人客戶評分方法

按照國際慣例，對於企業的信用評定採用評級方法，而對個人客戶的信用評定採用評分方法。由於個人客戶數量眾多，歷史信息的規律性強，因此主要採用基於歷史數據統計的評分模型計量個人客戶的信用風險。

參照國際實踐，個人客戶評分按照所採用的統計方法可以分為回歸分析、K臨近值、神經網路模型等;按照評分的對象可以分為客戶水平、產品水平和賬戶水平，按照評分的目的可以分為風險評分、利潤評分、忠誠度評分等;按照平分的階段則可以分為拓展客戶期(信用局評分)、審批客戶期(申請評分)和管理客戶期(行為評分)。

(1)信用局評分

這一階段常用的模型有：

①風險評分，預測消費者違約/壞賬風險的大小;

②收益評分，預測消費者開戶後給商業銀行帶來潛在收益;

③破產評分，預測消費者破產風險的大小;

④其他信用特徵評分。

(2)申請評分

申請評分模型通過綜合考慮申請者在申請表上所填寫的各種信息，對照商業銀行類似申請者開戶後的信用表現，以評分來預測申請者開戶後一定時期內違約概率，通過比較該客戶的違約概率和商業銀行可以接受的違約底線來作出拒絕或接受的決定。

信用局風險評分模型和收益評分模型是很有價值的決策工具，與申請評分模型具有互補性，可以組成二維或三維矩陣來進行信貸審批決策。不同的是，申請評分模型是商業銀行為特定金融產品的申請者量身定做的，能夠更准確、全面地反映商業銀行客戶的特殊性，而且可以利用更多的信息對客戶將來的信用表現進行預測;而信用局評分模型通常是對申請者在未來各種信貸關系中的違約概率作出預測。

(3)行為評分

行為評分被用來觀察現有客戶的行為，以掌握客戶及時還款的可信度。

5.客戶評級/評分的驗證(Validation)

(1)客戶違約風險區分能力的驗證

期基本原理是運用多種數理分析方法檢驗評級系統對客戶是否違約的判斷准確性。

(2)違約概率預測准確性的驗證(校正)

其基本原理是運用統計學中的假設檢驗，當實際違約發生情況超過給定閾值，則拒絕原假設，認為PD預測不準確。常用方法有：二項分布檢驗，檢驗給定年份某一等級PD預測准確性;卡方分布檢驗，檢驗給定年份不同等級PD預測准確性;正態分布檢驗，檢驗不同年份同一等級PD預測准確性;擴展的交通燈檢驗，檢驗不同年份不同等級PD預測准確性。

Ⅸ CPA 《財務成本管理》哪幾章最難

實物期權我覺得教材寫的很2，估計是翻譯的，根本從道理上就很不嚴謹。
個人覺得B-S模型（是叫這個來吧？）只背公式很不爽，不過也沒時間管推導。
資本市場線和證券市場線裡面有個挺抽象的，不過考試只考很淺貌似。
債券發行的估計那兒我看書時沒看到，最後復習時順便看了一眼沒看明白原理，結果考試考出來了，胡寫的。
還有就是可持續增長了吧，有點抽象，考得不難，貌似和企業價值評估還有籌資結合出題，想不起來了，不小心混過了，就再沒看過。後面的都比較簡單，成本管理有點難度的似乎是變動成本的原理還有營運資本管理（？我擦，考完忘得一干二凈的。。。），不過邏輯好很容易掌握。
考試最費勁的題我估計就是先給你預計銷售增長的表，然後告訴你籌資渠道和原則，然後根據勾稽關系填一堆表。（我擦。。。我忘得真是一干二凈，純混過去了。。。TMD）