恆瑞醫葯的股票市值

1. 恆瑞醫葯股價市值,600276股價市值

突如其來的疫情讓醫葯行業成為了市場的重點，就在這20年來醫葯行業都有著爆發式的增長趨勢，目前情況下疫情的反復，就讓醫葯行業再次成為市場熱點，學姐這就跟大家科普一下醫葯行業的創新葯械龍頭--恆瑞醫葯。

在開始分析恆瑞醫葯前，推薦給大家我整理好的醫葯行業龍頭股名單，點擊直接領取：寶藏資料：醫葯行業龍頭股名單

一、從公司角度來看

公司介紹：恆瑞醫葯主營業務涵蓋了葯品研發、生產和銷售。公司不光是國內最大的抗腫瘤葯，而且還是手術用葯和造影劑的研究和生產基地之一。公司產品涵蓋了抗腫瘤葯、手術麻醉類用葯、特色輸液、造影劑、心血管葯等眾多領域，產品布局已經很好了，在抗腫瘤、手術麻醉、造影劑等領域，市場份額在行業里都是首屈一指的。

接下來說說這個公司的優勢~

優勢一：產品結構優化，推動業績增長

公司收入結構更加先進了，某些程度上被創新葯業業績的上漲補償了仿製葯業務收入的降低。創新葯業務領域，創新葯的銷售情況穩定向好，對公司的業績增長有好處，加強完善了公司的收入結構。公司對研發投入和海外研發布局愈加重視，投入力度逐漸增加。

優勢二：研發力度加大，鞏固公司龍頭地位

公司在研發費用上的投入越來越大，公司報告期內研發費用258,050.83萬元，較去年同期增長38.48%，占公司銷售收入比重 19.41%。公司目前 16 個重要產品研究進展中，已有 8 個項目進行臨床Ⅲ期試驗。報告期內，公司獲得產品注冊批件 14個，包括 5 個創新葯批件及 9 個仿製葯批件；獲得臨床批件 41 個；獲得一致性評價批件 10 個。公司未來創新產品管線的豐富程度將會增加，穩固自我創新龍頭地位，提高自身市場競爭力。

優勢三：國際化布局持續推進

公司首個國際多中心Ⅲ期臨床研究--卡瑞利珠單抗聯合阿帕替尼治療晚期肝癌國際多中心Ⅲ期研究已完成海外入組，並啟動了美國 FDA BLA/NDA 遞交前的准備工作。隨著公司國際化戰略不斷推進，公司研發團隊與國內團隊溝通合作更進一步加深起來，公司海外業務進一步得到突破，同時也很有希望更進一步擴充自身研發長處，進一步完善自身創新產品，讓公司業績得以增厚，未來公司將逐步從"中國新"走向"全球新"，發展成具備國際競爭力的跨國制葯大平台將不再是奢望。

考慮到篇幅的問題，更多關於恆瑞醫葯的詳情，我放在了這篇研報里，大家可以看看：【深度研報】恆瑞醫葯點評，建議收藏！

二、從行業角度來看

行業基本面良好，人口老齡化與消費升級產生了大量的剛性消費需求，長久來看的話比較看好：

（1）政策方面：政策密集出台，帶量采購常態化不斷地加速行業分化，逆向促使企業向創新轉型；己建立醫保目錄的相關動態調整，政策上要大力將行業的研發創新向前推進，醫葯創新在我國已經進入了一個黃金發展時期，步入國際化之路；

（2）消費升級：隨著我國的經濟實力不停提高，整個醫葯產業迎來了消費需求升級的機遇，據有自我消費屬性且規避醫保控費政策的疫苗等葯品細分領域依舊較為景氣。

三、總結

總的來說，我認為恆瑞醫葯公司作為醫葯行業中的創新葯的龍頭企業，此次行業變革將是發展水平快速提升的機遇。發表文章並不能保證其中訊息的時效性，如果想更准確地知道恆瑞醫葯未來行情，不妨點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，下面來看一下恆瑞醫葯目前這個行情是否是買入或是賣出的一個好機：【免費】測一測恆瑞醫葯還有機會嗎？

應答時間：2021-09-06，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

2. 恆瑞醫葯2021上半年估值多少

2021年上半年，研發成果取得成效，創新葯實現銷售收入52.07億元，同比增長43.80%，占整體銷售收入的比重為39.15%，創新成果的逐步收獲對公司業績增長起到了拉動作用。雖然集采對仿製葯的銷售收入產生不利影響，但是創新葯的發力可以讓投資者對未來公司業績向好持樂觀態度。截至2021年8月底，公司市值約3000億元。從公司目前發展情況來看，市值仍有上漲空間。

3. 恆瑞醫葯至暗時刻，高瓴重回十大股東之列

文 | 安富建

六年來首度跌停！8月20日，恆瑞醫葯 （600276.SH） 迎來「至暗時刻」。

股價腰斬、公司裁員、基金出逃......曾經的「大白馬」和「醫葯一哥」，已屈居邁瑞醫療 （300760.SZ） 和葯明康德 （603259.SH） 之後。

19日晚間，恆瑞醫葯披露2021年半年報，報告期內累計研發投入25.81億元，比上年同期增長38.48%，研發投入占銷售收入的比重高達19.41%，但 凈利潤卻近乎零增長，增速創下18年來新低。

8月20日開盤後，恆瑞醫葯股價多次觸及跌停，至上午11時，已被逾2.5萬手賣單封死跌停，收盤報48.46元/股，總市值3100億元。相比今年一度6000億的市值，已然腰斬。與此同時，網傳的安徽省臨床檢驗試劑採集會議紀要，令「器械茅」邁瑞醫療大跌17%。

受「葯茅」和「器械茅」影響，南微醫學 （688029.SH） 、萬孚生物 （300482.SZ） 、金域醫學 （603882.SH） 、通策醫療 （600763.SH） 等醫葯龍頭股紛紛跌超10%。

上市21年來，整體向上的恆瑞股價雖有起伏，但 這大半年來下行曲線之陡峭，前所未有， 「葯茅」何以至此？最近兩年，恆瑞接連失誤，利潤空間不斷縮窄，一如《財健道》半個月前所指出的：恆瑞醫葯無以容錯。半年報的風吹草動，即刻就在資本市場上引起一波巨浪。

仿製葯後路已斷，創新葯和國際化的前景仍然不明朗。日前，63歲的孫飄揚重回董事長之位，被認為是挽救恆瑞醫葯的一線曙光。

01

集采不利
醫保談判失策

恆瑞醫葯之所以出現流年不利的局面，主要有兩個原因：

據公司半年報顯示，受國家和地方帶量采購的影響，公司傳統仿製葯銷售下滑。2020年11月開始執行的第三批集采涉及的6個葯品，報告期內銷售收入環比下滑57%。另一方面，主要產品卡瑞利珠單抗自2021年3月1日起開始執行醫保談判價格，降幅達85%，加上產品進院難、各地醫保執行時間不一等諸多問題，造成卡瑞利珠單抗銷售收入環比負增長。

冰凍三尺非一日之寒。今年6月開展的第五批集采中，因恆瑞報價策略不當而釀成大錯，重磅產品碘克沙醇注射液和格隆溴銨注射液大意丟標，二者占公司營收合計達7.1%；其他中標產品的價格，與競爭對手相比差距懸殊而缺乏優勢，比如，中標量最大的苯磺順阿曲庫銨注射液報價158元，遠高於其他兩家 （241.8元和343.8元） 。

集采和醫保的重要性，對於制葯企業而言不言而喻。若稍有不慎，前期付出便可能功虧一簣。

卡瑞利珠單抗PD-1醫保談判已經失策，因此即將到來的醫保談判便尤為關鍵。

7月30日，271個通過初步形式審查的葯品名單對外公布，恆瑞醫葯、百濟神州各有3款新葯進入，系數量最多，且其中2款面臨直接競爭。恆瑞醫葯新葯包括PD-1單抗、PARP抑制劑。還有一款重磅新葯是化葯1類創新葯TPO-R激動劑海曲泊帕乙醇胺片。根據國盛證券測算，若能進入醫保快速放量，預計該葯品峰值銷售有望超過10億元。這輪的醫保談判，對於恆瑞醫葯而言，是必須抓住的救命稻草。

02

被推倒的多米諾「股」牌

自2000年上市以來，恆瑞曾跑出了百倍長牛的行情，甚至成為2008年金融危機最能抗跌的大藍籌之一——當時全年的股價跌幅也不過18.79%。2021年二季度，恆瑞單季度扣非凈利潤下滑，而上一次單季度利潤同比下滑，是在11年前的2010年第四季度。

但這一切早有預示。

恆瑞醫葯持倉基金上半年即已陸續出逃。截至6月30日，共有326隻基金披露持有恆瑞醫葯，合計持有2.36億股，環比上季度減少29.38%。相較一季度，北上資金香港中央結算有限公司二季度減持股份約0.19億股，持股7.66億股，持股比例由12.26%降至11.97%，仍為恆瑞醫葯第3大股東；而 奧本海默基金公司-中國基金因減持，甚至已經退出前十大股東之列。

機構退場，散戶接盤，但不斷進場「抄底」的散戶已然被套牢。 據統計，恆瑞醫葯的股東數量大幅增長，尤其二季度增速超過60%。2020年末，恆瑞醫葯股東數量為28.18萬戶，至3月末，增長為36.76萬戶，增幅約30%。二季度末，恆瑞醫葯股東數量激增至61.01萬戶，較三月末增幅高達65.97%。

值得注意的是，高瓴資本被動新晉成為恆瑞醫葯十大股東， 這或許是一個信號：資本市場仍然有大機構在看好恆瑞醫葯。高瓴資本自2015年12月左右開倉進場恆瑞醫葯，一年內曾兩次加倉。從恆瑞醫葯公開的十大流通股東數據來看，2016年三季度增持到2193萬股，去年2020年退出十大股東。時至今日，高瓴資本持股4046.19萬股，持股比例0.63%。

與之同時，亦有牛散告訴《財健道》，下個交易日即入場抄底。

03

裁員風波不斷
恆瑞何以絕地反擊？

8月20日，關於「恆瑞醫葯大幅度裁員」的信息在網上瘋傳，該甚至登上「東方財富」導讀欄。 此次裁員主要涉及仿製葯的醫葯代表，同時會增加創新葯的研發人員。有消息稱，恆瑞醫葯大刀闊斧的裁員，要將人數從3萬減到2萬。針對此事，恆瑞醫葯證券部工作人員回應稱，公司在半年報中對這件事情做了說明，「公司要集中資源做創新和對國際化進行運營改革」。早先，有恆瑞醫葯內部人士接受媒體采訪稱，「實際上，組織結構進化從今年6月份已經開始」。

新業務調整、大幅裁員，這些新招頻出的背後，站著恆瑞醫葯「大家長」、頭號靈魂人物孫飄揚。8月4日，孫飄揚正式重新出任董事長。它能否成為恆瑞的一劑強心針？仍然尚未可知。

財報數據顯示，恆瑞已在美國、歐洲等地建立了136人的海外研發團隊，主要成員均是來自羅氏、諾華、輝瑞、默克等知名葯企的中高層人才；23項國際臨床試驗正在推進開展，其中國際多中心Ⅲ期項目7項，並有10餘項研究處於准備階段，共啟動86家海外中心。

值得關注的是，主力產品卡瑞利珠單抗，則為恆瑞帶來首個國際多中心Ⅲ期臨床研究——卡瑞利珠單抗聯合阿帕替尼治療晚期肝癌國際多中心Ⅲ期研究已完成海外入組，並啟動了美國FDA BLA/ NDA遞交前的准備工作；另外還有多款產品實現全球同步開發。

這些海外項目能否盡快破局？這正在考驗孫飄揚的速度。

為突出恆瑞的持續創新能力， 本次半年報還披露了恆瑞創新葯收入和管線，創新葯實現銷售收入52.07億元，同比增長43.80%，占整體銷售收入的比重為39.15%。和高研發投入一樣，恆瑞押注創新葯的本色未有絲毫改變。 雖然競爭愈發激烈，但研發、國際化、運營優化，以及孫飄揚的王者歸來，依舊是恆瑞的護城河。

1990年，32歲的孫飄揚臨危受命擔任廠長，挽救了一家賬面資金只有8萬元的小廠「江蘇恆瑞醫葯股份有限公司」，後來，他一手將其扶至「白馬股」醫葯龍頭的地位。 電影《至暗時刻》結尾，丘吉爾說：沒有最終的成功，也沒有致命的失敗，最重要的是繼續前進的勇氣。

（尹莉娜對本文亦有貢獻）

4. 恆瑞醫葯的市值大概有多少

據業內不完全統計，截至2021年1月6日，醫葯股中至少有12隻躋身千億市值俱樂部直逼千億元大關，其中就包括了恆瑞醫葯。恆瑞醫葯在2020年6月，市場突破5000億元大關，截至今年1月5日收盤，市值達6089億元。恆瑞的市值已經超過了部分知名跨國葯企，也因此被業內稱為「葯中茅台」。

5. 天士力PK恆瑞醫葯，誰更強勢，誰更可持續

都評:兩家龍頭企業之所以能夠平穩快速增長，一方面是單個產品放量增長貢獻收入，另一方面他們還有一個共同的特點就是不斷對葯品的梯度建設進行資金投入，從上市以來兩家公司不斷投入資金開發購買新的產品。 天士力和恆瑞醫葯分別是中西醫葯領域領先的公司,但是從發展的速度和質量來看，恆瑞醫葯好象稍勝一籌。特別是在財務安全性和增長的內生性方面，恆瑞醫葯的優勢是突出的！ 天士力（600535）PK 恆瑞醫葯（600276）：中西葯誰更強勢？作者：中能興業投資咨詢 天士力(600535)是國內現代中葯的龍頭企業，是國內最大的滴丸生產企業，已形成了心腦血管系列葯物為主，抗腫瘤與免疫系統用葯、胃腸肝膽系統用葯、抗病毒與感冒用葯為輔的產品體系。目前，天士力的市值為191億元，PE（ttm）為35倍。 恆瑞醫葯(600276)是國內化學制葯的龍頭企業，主營業務是化學仿製葯的生產和銷售，包括抗腫瘤葯、抗感染葯、手術用葯（麻醉鎮痛葯）等，其中抗腫瘤葯是公司的核心業務。目前，恆瑞醫葯的市值為293億元，PE（ttm）為29倍。從兩家公司的股價走勢也不難看出投資者對他們的追捧：圖：股價標准化後對比 以下是對兩家龍頭企業做簡單對比（為了具有可比性，天士力為母公司數據）:圖：營業收入及增長率對比 從上邊的收入規模看，恆瑞醫葯的收入規模是天士力收入規模的兩倍，這主要是因為恆瑞醫葯收入過億的產品就有八種之多，而天士力僅有三種，雖然復方丹參滴丸收入過10億，仍然是寡不敵眾。而且從增長率看恆瑞醫葯收入增長率相對天士力要高，這說明恆瑞醫葯的多品種優勢起到了很大的驅動作用。 圖：毛利率對比 從毛利率來看，恆瑞醫葯的毛利率已經基本趨於穩定，近三年都在83%左右，而天士力的毛利率近三年一直在70%左右，2010年的毛利率為71.4%。雖然說恆瑞醫葯的毛利率要比天士力高一截，天士力的毛利率也是在穩步提升中，這與技術和生產工藝的改進還是有很大關系的。兩家公司毛利率有這么大的差別與西葯和中葯的製作所需的原料和工藝不同有著很大的關系。表：對收入貢獻最大的產品簡單對比 天士力的復方丹參滴丸1993年獲得國家食品葯品監督管理局生產批文，1994年正式投產上市，已進入國家基本葯物目錄和醫保甲類葯物目錄。2002年至2010年的收入規模從7.7億增長到了12.6億，2010年為公司貢獻了近70%的醫葯工業收入。2010年復方丹參滴丸通過美國FDAII期臨床驗證，現在已經開始籌備FDAIII期認證工作。 恆瑞醫葯的多西他賽商品名為艾素，2002年上市銷售，為紫杉醇類抗腫瘤二線用葯，為國家醫保目錄乙類抗腫瘤葯物，國家醫保使用范圍限二線用葯。2010年的銷售額達到了7.78億元，占抗腫瘤類葯物收入的38.33%。 雖然天士力的復方丹參滴丸已過10億，但恆瑞的多個品種收入均衡增長，總體上看還是恆瑞略勝一籌。恆瑞收入超過5億的有多西他賽（8億）、奧沙利鉑（5億），達到2億左右的產品也有六種：伊立替康、來曲唑、克拉黴素、七氟烷、順阿曲庫胺、厄貝沙坦，其中伊立替康已經通過美國FDA認證，已經在美國上市，未來可能會是恆瑞的一個增長點。而天士力雖然有復方丹參滴丸收入過10億，但其他過億的卻只有兩種：養血清腦顆粒（3億）、水林佳（1億），相對恆瑞過億產品數量來說天士力顯得有點單薄。 兩家龍頭企業之所以能夠平穩快速增長，一方面是單個產品放量增長貢獻收入，另一方面他們還有一個共同的特點就是不斷對葯品的梯度建設進行資金投入，從上市以來兩家公司不斷投入資金開發購買新的產品。天士力最近新上市產品有注射用丹參多酚酸、注射用重組人尿激酶原、第三代亞單位流感疫苗。恆瑞醫葯最近新上市的有艾瑞昔布、阿帕替尼、瑞格列汀。 杜邦分析圖：杜邦分析對比 由以上可以看出來，恆瑞醫葯ROE比天士力低十幾個百分點，再詳細分析可以看出在二者總資產收益率相差不大的情況下，ROE相差這么大的最主要的原因是天士力權益乘數比恆瑞醫葯高近一倍。天士力總資產負債率達到了54%，其中貸款佔到總負債的78.6%，高負債率使得權益乘數很大，雖然說這會給天士力帶來很多杠桿利益，但是其承擔的風險也很大，而恆瑞醫葯幾乎沒有什麼負債。從總資產收益率來看，恆瑞醫葯的總資產周轉率要高一些，但是營業利潤率卻比天士力低。恆瑞營業利潤率低主要是因為銷售成本和管理成本相對比較高。 圖：銷售費用率對比 圖：應收賬款周轉率對比 恆瑞醫葯的銷售費用率明顯比天士力的要高很多，主要是因為恆瑞與天士力的銷售方式不同有很大關系。應收賬款周轉率兩家公司相差不大，天士力在2009年有一個跳變，對公司業績影響並不大。 圖：營業收入占經營性現金流比及變化 圖：融資對比 天士力目前研發和市場投入還是比較大，所以要通過融資來彌補自己的資金需求。而恆瑞醫葯幾乎沒有融資，他依靠的是內生式增長，主要是因為恆瑞的多種重磅產品都相應貢獻可觀的收入，這些收入已經可以滿足恆瑞的資金需求。而天士力有可觀收入貢獻的產品相對比較單一，好多新產品都都處在培育期，需要大量資金投入。

6. A大筆記—醫葯指數

A股熊市中常有「喝酒吃葯」的說法，足以看到消費、醫葯的江湖地位。
全指消費是囊括大部分必需消費股票，其中的典型代表就是食品飲料、白酒，白酒佔全指消費30%左右的份額。

從2005年到2019年，全指醫葯14年間收益率1084%，10.8倍，真正的14年賺11倍。而此時，醫葯處於低估區間，如果按照正常估值進行計算，收益還會更高。
與之對比的是，滬深300收益率僅有352%。

首先說明我下面對醫葯的看法有濃厚的個人色彩，也就是客觀數據少，主觀想法多，僅供參考。同必需消費一樣，我對醫葯行業是長期看好的。

我堅信， 人可以不喝酒，但生病時不可以不吃葯。所以長期來看，醫葯行業的需求應該是和必需消費一樣是相對來說比較穩定的，而與經濟形勢無關 。

人們常說熊市「喝酒吃葯」，即熊市購買消費、醫葯相關的股票／指數，正是因為消費、醫葯的需求穩定的特性，才會在熊市中走出一番和別的股票／指數不一樣的狀況。但是，由於醫葯的特殊性，和老百姓生活息息相關，並且非常重要，因此它經常受到政策性影響。這些政策是一直強有力的手，清除醫葯行業中的違規違法現象，幫助該行業變得更好。

因此， 短期看，醫葯受政策影響大。如果來股市投機賺錢，那或許醫葯行業不是一個好的選擇，因為短期並不穩定。但如果是來長期投資的，那醫葯行業就是一個非常好的選擇，短期受到政策影響，進入低估區間，我們買入，長期持有，高估賣出，一個典型的高拋低吸操作 。

醫葯指數有很多，我關注的指數分成兩大類，一類是市值加權指數，另一類是策略加權指數。市值加權醫葯指數包含300醫葯、中證醫葯、全指醫葯；策略加權醫葯指數包含醫葯100。我們今天介紹市值加權的醫葯指數三兄弟。

市值加權指數的計算方法，即
指數 = 成分股總市值／除數
公司權重是該司市值占總市值的比重

我們現在來看看300醫葯指數的定義： 將滬深300指數成份股中的醫葯衛生行業股票，構成300醫葯。 這里我們以300醫葯為例，再次解釋一下市值加權指數的權重。根據市值加權公司權重(約)為公司市值占總市值比重，我們可以知道公司權重的比值等於公司市值的比值。

如恆瑞醫葯市值2919億，長春高新575億，兩者比值為5，可以得到市值加權後兩家公司權重比值也應在5左右，我們計算兩個公司的實際權重比值為4.4（26.08%: 5.87%)。可以發現，兩者接近，些許差異是由於指數編制的細則造成，如流通市值，分級靠檔等。恆瑞醫葯是A股醫葯行業中市值最大的一家，所以在市值加權指數中所佔的權重也最大，在300醫葯中佔比高達26%。

300醫葯、中證醫葯和全指醫葯定義幾乎一樣，區別在於選擇醫葯成分股的股票池。如300醫葯是從滬深300中選擇出醫葯股，中證醫葯從中證800中(滬深300+中證500），全指醫葯從中證全指中。那麼從定義中可以知道，全指醫葯(244支股票)包含中證醫葯，中證醫葯(78支股票)包含300醫葯(29支股票)。由於300醫葯包含的股票最少，總市值最小，所以根據定義，各股票權重應該是最高的，中證醫葯次之，全指醫葯最低。如長春高新在300醫葯、中證醫葯、全指醫葯中權重分別為5.87%、4.24%、2.64%。恆瑞醫葯例外的原因是中證醫葯、全指醫葯指數權重10%上限的設置。

根據前面定義，可以知道300醫葯是大盤醫葯指數，中證醫葯是大中盤醫葯指數，全指醫葯是大中盤醫葯與小盤醫葯指數集合。
從05年到15年，全指醫葯、中證醫葯走勢更強，原因是市場當時中小盤行情，而這兩個指數均包含不小比例的中小盤醫葯股。而自16年初以來的走勢，此時市場為大盤行情。可以發現，近4年行情是300醫葯領漲。同時，中證醫葯大盤股比例比全指醫葯更高，所以中證醫葯這段時間也好於全指醫葯。

我們把300醫葯與滬深300對比，300醫葯是滬深300中的醫葯股，這兩者對比可以幫我們理解醫葯指數相比於市場的超額收益（相比於全指醫葯與滬深300的對比更有意義）。

指數，代表著某一市場的股票漲跌的平均行為。指數漲了，則整體看多數股票上漲；指數跌了，則整體看多數股票下跌。基於這一個目的，一般指數的編制是市值加權的，即大市值公司在指數中權重更大。如滬深300中，權重最大的三家公司為中國平安、貴州茅台與招商銀行，而這三家企業也是流通市值最大的三家。我們也可以知道，這三家公司是我們老百姓耳熟能詳的，代表著中國的龍頭企業，這樣的指數編制也是非常合理的。

一般來說，投資市值加權指數就夠了，足夠幫我們獲得不錯的收益。但人們常常不滿足於此，在投資組合管理領域，有了一種新的指數，叫做smart beta，即策略加權指數。關於策略加權指數，目前沒有一個統一定義，我簡單說一下我個人的理解。
A. 與市值加權指數一樣，通過簡單透明的策略被動選擇股票
B. 策略可以是價值、基本面、紅利，也可以向市值較小傾斜
C. 風險beta不高於市值加權指數

策略加權指數會使用一些簡單的策略來試圖幫助投資者獲得超額收益。
如 價值策略 ，傾向於投資低估的股票，即選擇低市盈率PE、低市凈率PB、低市現率與高股息率。典型代表如300價值。
又如 紅利策略 ，傾向於投資高股息率或者高分紅額的股票。前者的代表如中證紅利，後者的代表如深證紅利。
還有一種策略叫做 等市值策略 ，傾向於投資小市值公司。這種策略的內在邏輯是從長期看，小型公司的股票，往往產生更大的收益。這一理論的數據支撐來源於《漫步華爾街》提到的美國小型公司股票的收益率比大型公司股票高2個百分點，我 個人理解為小公司的成長性 。在A股還有一點需要說明，由於A股是以散戶為主導的市場，所以我個人理解為小市值股票容易被炒起來，而大市值股票盤子大，散戶很難炒作。
對於市值加權指數，公司權重正比於公司市值。以滬深300為例，通過市值加權，流通市值最大的中國平安權重為7.6%，而權重最小的公司為安迪蘇，權重僅為0.03%。如果使用等權重(市值)策略，即滬深300包含的各股票權重相同，均為0.33%，那麼對於中國平安來說，是不是權重變小了？而對於安迪蘇來說，權重是不是變大了（變為原來的10倍）？這樣一來，就實現了對於小權重公司的多投資！

醫葯100指數便是一個典型的使用等市值策略的策略加權指數。
先看看其定義：
中證醫葯100指數從滬深A股中選取日均總市值較高的100隻醫葯主題公司股票組成樣本股，同時單個股票權重相等。
盡管定義裡面提到了總市值較高，醫葯100僅有29支股票來源於滬深300，即大盤股，根據等權重策略，醫葯100的大盤股佔比約為29%。以此類推，中盤股佔比約為38%，小盤股佔比33%。
我們可以得到如下結論： 醫葯100是中小盤醫葯指數代表 ，中小盤佔比高達71%。所以我們可以大膽想像，對於15年的中小盤行情，醫葯100會一飛沖天，遠超過它的三個市值加權兄弟。事實證明，至15年的走勢確實如此，醫葯100指數從05年到15年的收益為1980%，而大盤醫葯代表300醫葯僅為880%。

致此，我們介紹完了我關注的所有醫葯指數，三個市值加權醫葯指數和一個策略加權指數：
A. 大盤：300醫葯
B. 大盤+中盤：中證醫葯
C. 大盤+中小盤：全指醫葯
D. 偏向中小盤：醫葯100
關於選擇，這個完全取決於個人的喜好。比如，我不希望配置過高比例的中小盤，所以我目前不會選擇醫葯100，盡管歷史上有很高的超額收益。
又如，如果你相信醫葯行業強者逾強，認為恆瑞醫葯會繼續做大，那麼醫葯100也不適合你，因為由於等權重策略，恆瑞醫葯的權重也僅為1%（300醫葯為僅30%）。或者，你覺得醫葯行業會重新洗牌，但你不確定是大盤股繼續保持優勢還是小盤股會崛起，那醫葯100的等權重策略或許是你的好選擇。

7. 恆瑞醫葯股票最低價多少

恆瑞醫葯的股價創下兩年半以來的新低，最低價達到40.88元。如果將之前的高點97.23元（前復權價格）做比較，恆瑞醫葯下跌的幅度達到57.96%。
【拓展資料】
最低價：指在匯市、股市、期貨市場、或其他金融衍生市場，某一金融產品在指定時間區間內的最低成交價格，如：人民幣匯率最低價、某股票歷史最低價、黃金期貨當日最低價。
如果在該指定時間區間內該種金融產品的價格未發生變化，則最低價等於該時間區間內任意時間點的價格；若在該指定時間區間內該種金融產品停牌或未發生交易，則最低價等於前一交易日收盤價。
股票面價值，亦稱面值，是在果正面所載明的股票的價值，是確立股東所持有的股份占公司所有權的大小、核算股票溢價率發行、登記股東帳戶的依據。另外，面值為公司確立了最低資本額賬面價值，公司資產總額減去負債，即為公司股票的賬面價值，再減去優先股價值，為昔通股份值市場價值，即股票在股票市場上買奔的價格，又稱「股票行市」，有時也簡稱「股價」。
對於投資者來說，股價是「生命線」，它可以使投資者破產，也可以使投資者發財。股價表示為開盤價、收盤價、最高價、最低價和市場價等形式，其中收盤價最重要，它是人們分析行情和製作股市行情表時採用的基本數據清算價值，指公司終止時其資產的實際價值和其賬面價值會發生偏離，有時是有很大的偏離。股票交易成交價格是由影響票價格的種因素共同作用的結果。
股票的市場價格同票在脫票市場上買賣的價格。股票市場可分為發行市場和流通市場，因而，股票的市場價格也就有發行價格和通價格的區分股發行價格款是發行公司與證券承銷商議定的價格。股票發行價格的確定有三種情況：
一、股票的發行價格就是股界的票面價值；
二、股票的發行價格以股票在流通市場上的價格為基準來確定；
三、股票的發行價格在股票面值與市場流通價格之間，通常是對原有股東有償配股時採用這種價格。

8. 恆瑞醫葯現在的市值是多少

數據顯示，恆瑞醫葯上市17年來，營業收入從2000年的4.8億元增長至2016年的110億元，凈利潤則從6527萬元增至25.88億元。作為我國醫葯行業首家市值過千億元的上市公司，如今恆瑞醫葯的市值已超1400億元，比上市首日增長超38倍，繼續保持A股醫葯「市值一哥」的領先優勢。

9. 華東醫葯和復星醫葯和恆瑞醫葯營收都差不多，為什麼市值差那麼多

其實，相差還是蠻大的！

從總資產利潤率(%)、主營業務利潤率(%)、 總資產凈利潤率(%)等多項指標來看，恆瑞醫葯都是要比復星醫葯、華東醫葯要強很多的 ！

並且，恆瑞醫葯主要是以抗腫瘤、麻醉、造影、其他等收入為主的。

其中抗腫瘤葯：胃癌、乳腺癌、胰腺癌、肺癌。

中國前五大癌症：肺癌、乳腺癌、胃癌、結腸癌、肝癌。

等等。

可以說是世界醫葯的核心！

而且從研發的對比我們可以看到。

恆瑞醫葯的研發投入遠遠比其他葯企要高得多。

市場也會隨之更大。

更重要的是！

從地位來看，恆瑞醫葯的身上誕生過很多中國醫葯行業發展史上的第一：

第一家將注射劑賣到美國和歐盟的中國醫葯企業；

第一家對外轉讓創新生物葯品的企業；

抗腫瘤葯和手術用葯國內市場佔有率名列第一位。

最後，再從ROE的技術指標角度去看：

恆瑞醫葯常年保持在20%以上的ROE指標；

而復星醫葯的年化ROE只有12%；

所以，綜合來看的話，差距自然不小，況且人家已經走出了主升浪，受到了資金的抱團。而華東醫葯和復星醫葯的走勢則相對弱很多，主升浪走勢並不強！

公司市值的高低，有兩個因素來決定。

根據市值=凈利潤*估值的公式，影響企業市值只和凈利潤和估值有關。

我們先來看看三者之間的凈利潤情況。

恆瑞2019年營收232.89億，凈利潤53.28億。

復星醫葯2019年營收285億，凈利潤33億。

華東醫葯2019年營收354億，凈利潤28億。

在營收規模差不多的情況下，恆瑞的凈利潤是最多的，幾乎是華東和復興凈利潤的總和。

在影響市值的第一個因素凈利潤這塊，華東和復興就已經敗下陣來。

再看影響市值的第二個因素——市盈率

市盈率的高低反映了市場的情緒。一般情況下，對於有發展潛力，成長空間大，研發投入高的公司，市場會給予高估值。我們來看看近五年來，三家公司的研發投入規模和占營收的比例。

從圖表中我們不難看出，在研發費用上恆瑞幾乎是對華東和復興進行碾壓的。

能夠大比例的，大規模的投入研發，才能保證企業的競爭力，也是企業未來發展的動力所在。

只有如此，市場才會給到高估值。

截止到2020年三季度，恆瑞的靜態市盈率為90倍，華東為16倍，復興為45倍。

最後，影響企業市值的因素只和凈利潤和估值有關，不能單單看營收的規模。

這個其實不能看營收的 ，股票市值的高低應該看的是利潤和估值， 從盈利角度上來看是市場給予該股票的未來的盈利預期，利潤和營收都屬於滯後指標，股票市場交易的其實是市場對於股票未來盈利的預期。 最後，就是估值，估值影響因素較多，市場整體流動性、市場的風險偏好等等因素。

首先，從凈資產收益率(ROE)的角度來分析，恆瑞醫葯的凈資產收益率為16%，復星醫葯的凈資產收益率為7.52%，華東醫葯的凈資產收益率為17.61%。再看負債率華東醫葯的負債率為39%，復興醫葯負債率為50%，恆瑞醫葯的負債率僅有12%。 簡單的來看，恆瑞醫葯的高凈資產收益率靠的是自身經營，而華東醫葯和復興醫葯凈資產收益率有很一部分是杠桿的功勞。

從估值的角度來看，就算市場給與復星醫葯、恆瑞醫葯、華東醫葯同樣的估值( 當然這個肯定不可能 )。那麼市值=利潤*估值， 我們來看最近3年2017年、2018年、2019年恆瑞醫葯的利潤分別為32億、40億、53億，復興醫葯23億、20億、22億，華東醫葯17億、22億、25億。因此，就算給與恆瑞醫葯、華東醫葯、復星醫葯同樣的估值，恆瑞醫葯依然是最大。，

從估值的角度來看， 市場不可能給與三者同樣的估值， 一則是三者未來的想像空間不一樣，再則就是從 歷史 業績來看恆瑞的成長性也是更高，三則從國外的醫葯行業成長路徑來看，未來生產創新葯的企業未來市值成長空間也是最大。因此市場會給未來想像空間更大，成長性更高，已經有成熟的市場經驗的創新葯更高的估值。 目前，三者的動態PE估值也支撐這個觀點，截至到2021年2月20日，恆瑞醫葯的動態PE為98倍，復興醫葯的動態PE為37倍，華東醫葯的動態PE為17倍。 從醫葯行業的相對估值來看，肯定是華東醫葯低估，但是看股票不能從絕對的PE估值看，如果按照這個邏輯，那麼銀行、地產、保險的估值更低。

從主營業務來看，恆瑞醫葯的主營業務為抗腫瘤葯物、麻醉、造影劑等，且產品的毛利都在75%以上， 且主營收抗癌葯品的毛利率高達93%。 復興醫葯的產品相對較雜，占其主要營收的非高毛利的抗癌葯，而是抗感染和消化相關的葯物產品，其中還有原材料葯品，其毛利率只有27%，產品相對較多且毛利率高低不等，會拉低整體毛利率。最後是華東醫葯占營收比例最大既然是商業，驚不驚喜意不意外， 醫葯公司既然不做葯確做商業，商業的毛利率既然只有7.58%， 就算其他醫葯和醫美的毛利在高，其整體毛利率肯定也是三者其中最低的。

最後，國家政策和相關產業的紅利，帶量采購影響很多醫葯、醫療器械公司。但是， 國家對於創新葯確是不遺餘力的鼓勵和支持。在加上國產替代的概念提出和未來人口老齡化，創新葯的研發迎來需求和政策的雙重刺激， 作為中國創新葯的研發實力最強的龍頭企業，恆瑞醫葯尤其特有的稀缺性和不可替代性。而華東醫葯主要產品糖尿病口服葯本身面臨很多替代產品的競爭，布局醫美對與該公司未來或許有一定帶動，但是目前市場面臨著龍頭華熙生物、愛美客的競爭。

最後， 從利潤角度來看，恆瑞的利潤是最高。從估值角度來看，恆瑞具有高增長、可持續、確定性強的特點 ，在疊加人口老齡化和國產替代化政策的雙重刺激，市場更願意給其更高的估值。從行業競爭的角度來看，恆瑞作為國內創新葯研發的龍頭，多款產品研發已經進入臨床實驗，後續產品量豐富。抗癌葯本來技術壁壘就相對較高，決定其具有較高的毛利率，且產品一旦批准上市，可實現迅速放量。 在盈利相對較高，且市場給予比其他兩家公司更高的估值情況下，市值比其他兩家高是一個很正常和合理的情況。

重倉華東醫葯，估值低，利潤年年增長。

營收差不多不代表利潤會差不多，利潤差不多不代表利潤構成差不多。

市值在某種程度上代表了市場對上市公司未來的預期，是一種心理的期望值。所以才會有某些公司市盈率特別高，某些公司市盈率只有一位數了。所以，在同樣情況下，一個公司的市場預期越高，市值自然就越大。

那什麼會影響市場預期呢？那就是未來的空間。這個未來可以從利潤構成上看出來，先說下復星醫葯吧：

復星醫葯的營收構成，很大程度上是因為其醫葯商業。其持有國葯控股50%股權，財務上自然會並表，因此復興的營收上，占很大比例的就是國葯控股那些不掙錢的醫葯商業。醫葯商業雖然營收很大，但毛利率太低，競爭也比較激烈，成長性也很弱，自然不會給予太高的估值。

華東醫葯也差不了多少，醫葯商業在其營收中占的比重太高。毛利率卻連8%都不到。並且華東醫葯生產的葯品中，仿製葯占很大比重。隨著醫保改革的深入，仿製葯利潤會逐漸降低，幾乎完全變成了醫葯工業品了。中國的醫葯公司躺在仿製葯紅利上太舒服了，根本沒有心思做創新葯，仿製葯利潤比原研葯還要高。並且華東醫葯的神操作，簡直可以用傲慢來形容。 在集采中，作為阿卡波糖的原研葯廠家，報出的價格是0.18元/片；綠葉報出了0.32元/片。而作為仿製葯的華東醫葯，竟然報出了0.47元/片，高出德國拜耳161%！！！ 最後自然不可能入圍。華東醫葯在自己的核心產品中被掃地出局，所以股價開始了跌跌補休。但其核心，還在於長期享受仿製葯紅利，對原研葯重視不夠。當仿製葯紅利不再時，營收利潤自然會遭到暴擊。

與之不同的是恆瑞醫葯，恆瑞醫葯雖然也有很多仿製葯，但其營收更加合理。其三大主要產品抗腫瘤葯、麻醉劑和造影劑，抗腫瘤葯和造影劑雖然也有很大比例的仿製葯，但原研葯也很多，麻醉劑屬於我國1類管制類葯品，目前不參與集中采購。並且恆瑞醫葯在研發上特別捨得投入，僅僅上半年研發投入就高達18億，而同期，華東醫葯的研發費用是4.79億，幾乎只是恆瑞醫葯研發費用的四分之一。在如此巨大差距之下，新葯的上市速度自然差距更大，投資者自然更不看好華東。

總結一下，股票投資投資的是未來。華東醫葯和復星醫葯無論是從毛利率還是成長性，和恆瑞醫葯都有很大的差距。即使其營收相差不大，但因為營收構成不同，利潤自然也相差較多，最後導致其市值有很大差距。

因為集采，仿製葯沒前途，華東醫葯轉型之路晚了。

以上研發營收我們可以發現復星這幾年營收一直遙遙領先恆瑞，華東。為什麼總營收這么高純利潤卻沒得恆瑞多？復星用在廣告推廣最多的，每年用在打廣告上55億!復星醫葯一直在創新醫葯推廣上布局，為搶站市場!未來收益擴大化努力中，超越恆瑞成為創新葯龍頭不是夢。未來可期!而復星則相對依賴並購，並購可短期增加業績，但旗下五十多家控股或參股公司也導致商譽一路飆升，萬達的轉型復興應該借鑒!不管怎麼分析，努力改變上進的公司都是我們值得投資的，我們都希望自己買的股票大漲，但是還是要看市場認可不!唯一強勢讓市場認可就是交上一份滿意答卷。

華東醫葯營收高，但大部分是醫葯商業。小部分是醫葯研發製造。大部分營收來自低毛利的倒葯，估值當然上不去。