股票市場認識雪球

1. 雪球是看漲還是看跌

看漲。雪球結構是在提供一定程度下跌保護的同時表達溫和看漲的觀點，只要掛鉤標的資產價格不發生大跌，持有期限越長獲利就越高。在期權交易里有一種策略用滾雪球來形容再貼切不過了，那就是持續性賣出虛值期權，簡言之，就是大概率賺小錢然後積少成多。
拓展資料:
1、 上漲放量好還是縮量好
①如果底部放量上漲且收大陽線，則相對較好。 這種情況就是投資者所熟知的出水芙蓉形態，這種K線形態是強勢看漲的信號，所以對投資者來說是好的。
②高位放量上漲如果股價處於主升浪則後市可能還有盈利的機會，但要謹防誘多。
③高位縮量上漲可能是因為資金動能不足出現滯漲的情況，後市看空的信號大。 此時若股價出現長上影線、墓碑線、吊頸線等則要小心謹慎。
④如果底部溫和放量上漲且收一根小陽線，則預示著做多動能不足，還有很多資金在觀望，所以要根據後市的走勢觀察。
⑤如果底部縮量漲停，則意味著多方開始反攻，是強勢看漲的信號。
2、 股價上漲百分比怎麼算
股價上漲百分比=（（當前股價-前個交易日收盤價）÷前個交易日收盤價）*100%，例如前個交易日收盤價10元，第二個交易日收盤股價為12元，那麼第二個交易日的上漲百分比=（(12-10)÷12）*100%=16.6%。股價上漲百分之是反應股票走勢的重要因素，是投資者參考的標准之一。
3、 股票漲是由什麼決定
股票漲由多方面因素決定，比如：供求關系、資金量、業績、政策、消息等，當供不應求時股票會上漲，當資金量增加時股票會上漲，當企業業績較好時股票會上漲，當政策利好時股票會上漲，當有利好消息時股票會上漲。
4、 股票漲幅超過10%是怎麼回事
股票漲幅超過10%， 主要與新股與股票所屬的板塊有關：
①新股漲幅可以超過10%，主板市場股票上市第一天的漲幅限制是44%，創業板和科創板則在上市的第一天至第五天無漲跌幅限制。
②在正常交易時間之內，科創板與創業板的股票的漲跌幅限制則為20%。

2. 雙降雪球產品與股票的區別

最近來問我雪球的朋友明顯增多

便寫一篇文章，試試看能不能把雪球是什麼、怎麼賺錢（購買方和賣出方）、本質是什麼都講清楚

如果是我的老讀者應該都有印象，我在去年7月份就推薦過雪球產品當然事後看，那個時點有點兒過早，買雪球可能不一定比持有股票能多賺多少錢

現在這個行情確實使得雪球的吸引力直線上升

不過雪球是不是真的這么好？有什麼潛在的風險？且往下看

01

—

雪球是什麼

雪球是一個結構化產品說結構化產品比較難懂，可以簡單理解成，買方和賣方在做一個對賭怎麼賭的呢？

雪球產品涉及到幾個要素：

一，掛鉤標的就是說雪球產品不像股票是獨立存在的，雪球是類似衍生品，一定有一個掛鉤的標的，這個標的可是一隻股票，也可以是一個指數

二，敲入、敲出價這兩個價格可以理解成打賭的區間

敲出價是指，如果在對應的觀察日，掛鉤標的的價格高於敲出價，那麼就算做敲出事件發生敲出事件一旦發生，產品就結束了，而你就能獲得一個約定好的年化收益敲入價是指，如果在任何一天，掛鉤標的的價格低於敲入價，那麼就算做敲入事件發生

敲入事件一旦發生，就意味著你極有可能要承擔損失了注意，這里的重點是，敲出是在觀察日才進行觀察，觀察日大約每月一次

而敲入是每天都在觀察，任何一天股價收盤跌破敲入價，就算敲入事件發生三，觀察日即上面提到的觀察日，一般是認購產品後每個月對應的那一個交易日有的產品前兩個月或前三個月不設觀察日，那麼便是第三個月起對應的交易日比如1月5日確認成立的雪球產品那麼觀察日可能是2月5日、3月5日、4月5日等等也可能2、3月不算，從4月5日開始四，約定收益這就是如果產品順利結束，或者完成敲出時，你能獲得的年化收益

注意是年化，比如年化約定24%，而你一個月就敲出了

那你實際獲得的收益是一個月，2%

那麼到底怎麼對賭？

我們不妨假設一個產品敲出價為上浮5%，敲入價為下浮25%年化收益率約定為24%，期限12個月分以下幾種情況：

一，但凡在任意一個月的觀察日，價格高於期初價的105%，則敲出，獲得年化24%的收益（即實際敲出時經過的月數*2%）

二，既沒有敲入，也沒有敲出，即股價在75%~105%之間波動，則12個月到期時獲得24%的收益（注意，如果中間股價上漲超過5%，但在觀察日又跌回到75-105%的區間內，則不算敲出）

三，敲入之後敲出，則視同第一類情況，仍然獲得收益

四，敲入之後不曾敲出，即任意一天股價跌破了75%的線，並且在到期之前都沒有在觀察日漲到105%以上（非觀察日漲到105%以上但在觀察日又跌了回來的情況不算敲出），那麼你的虧損等於你持有股票的虧損，而如果股票在100%-105%之間，那麼你只能收回本金，不能獲得回報

以上就是所有股價可能的走勢和對應的結果所以大家可以看到，如果股價漲得很好，你可能很快就能敲出，但你只能獲得對應的年化收益的部分如果股價跌得很厲害，跌破了敲入價，那麼最終你的損失和你直接買股票並無不同只有在股票震盪，跌不下去，漲也不多的時候，你能獲得一個看上去比較可觀的回報這也是為什麼雪球在這個時候突然特別火爆的原因，因為現在的市場好像就屬於往上沒什麼空間，大跌也跌過了再跌25%也不太可能，維持震盪，那我能換一個20%的收益，不香嗎？

有想的多一點的朋友就問，那賣雪球產品的人怎麼賺錢呢？如果買家能賺這么多，賣家不是虧了嗎？是不是有什麼陷阱，實際沒看上去那麼好？所以下面回答一下賣家是怎麼賺錢的

02

—

賣家怎麼賺錢？

先說下賣家都是誰一般是一些券商的衍生品部門目前做雪球業務比較好的，有兩家中字頭的國內券商都不錯那麼券商怎麼賺錢？答案很簡單，就是做波段，低買高賣

比如成立的時候先建一半的倉位

跌了就加倉，每跌5%就加一點，直到跌至敲入價的時候加滿

漲了就賣一些

當然實際的操作沒有這么隨意和簡單

一般會有一套模型來確定比例但大原則即如此

還記得上面說過的敲出價只有觀察日才算數嗎？這就給了做波段較寬裕的空間和時間如果觀察我上面給出的示例圖，也能發現，其實有不少時候是股價都在敲出價以上，只是觀察日那天碰巧跌下來了

賣方就在敲入價以上的股價空間內，不斷做波段掙錢

只要能做到約定的年化收益以上，多出來的收益都是自己的

做波段最怕什麼？

一怕不斷抄底不斷跌，這樣就套住了

但在雪球機制里，如果跌足夠多，跌破敲入價，這個風險就轉嫁給買家了，賣家不會虧二怕股價太平穩，沒有波動

這會加大做波段的難度，因此年化收益率除了跟敲入價、敲出價的比例有關外，核心影響因素就是股價的波動性股價波動越大，年化收益率給的越高，因為券商越好做波段股價波動越小，年化收益率給的越低，甚至波動太小的股票券商是不做的，不掛鉤因此通過設置敲入價和降低預期收益率，券商實際把做波段的風險也轉嫁給了買家

對賣家來說，這也是一筆合算的買賣

那又有小夥伴問了，真的有這么好的事，買家賣家都能賺錢？

那誰虧錢了？下面我就講一講雪球產品的本質

03

—

雪球的本質

這里我們要換個角度去思考，市場不是只有漲跌，還有非常多的維度，比如波動既然雪球的賣家要靠做波段掙錢，上面也提過，波動越大，越好賺所以雪球天然是一個吃市場波動的產品試想，當市場有大量的雪球賣家在靠波段賺錢，市場會怎麼樣？

市場的波動會減弱

這很好理解，比如我的波段操作是40元買，45元賣

那當所有人都這么乾的時候，股價很難跌破40，也很難漲過45

那好，為了賺到這個波段，有一個雪球賣家願意犧牲一點自己的收益

開始40.01元買，44.99元賣結果會怎麼樣呢？波動開始收斂40買45賣的人發現40的價格根本買不到，就掛了40.02的買單和44.98的賣單這個市場就這么開始「內卷」了到最後一定是波動被平抑，然後賣家們發現賺錢越來越難所以雪球這個產品也是有資金容量的並非是一個穩定雙贏的策略

從我了解到的情況看，最近雪球非常火熱，恐怕已經開始有一些這樣的跡象了當然，我沒有具體的數字，這種場外交易的衍生品，也很難統計所以也沒法下結論

但如果真的發生了波動被平抑，那麼券商的收益收窄，一定會通過：要麼降低產品的年化收益率要麼控制發行規模來傳導到買家，也就是我們投資者

有沒有什麼解決辦法？也是有的，既然賣家等於持有波動率多頭的頭寸

那麼只要有工具讓賣家對沖掉多頭頭寸，也就是持有波動率空頭頭寸即可但很遺憾的是，國內目前缺乏這類工具（比如美國有VIX指數）國內有的相對間接一點的工具，例如券商可以賣出指數看漲期權

（至於為什麼賣出指數看漲期權等同於持有波動率空頭頭寸，這里就不解釋了，解釋起來比較學術，不容易講清楚，也不是很重要）總之同樣的原因，如果大家都要賣出指數看漲期權，那麼也會使得對沖的成本變高

從而降低收益

所以總結一下雪球的本質，對賣家來說就是一個看漲市場波動率的頭寸不管券商有沒有辦法對沖對市場波動率的多頭頭寸只要雪球的數量足夠多，那麼一定會反過來損害雪球買賣雙方的收益率

那麼對買家來說，則承擔了股價下行的風險，因此更類似於賣出一個看漲期權約定好的年化收益率就是期權費

因此從收益和虧損的可能性的圖來說

是一個盈利有頂（最多就是賺約定好的年化收益率）而虧損無底（股票能跌多少就能虧多少，極端情況可以虧完）

這么一個結構

因此我們把雪球買賣雙方拆解清楚之後

這才能理解其實雪球的賣家才是對股價中性的一方（股價漲跌對盈利無影響，波動率的大小才有）而雪球的買家，看似股票漲跌都能賺，實則是暴露在股價下跌的風險中的

所以下面講一講購買雪球需要特別注意的點

04

—

需要注意的風險

我們作為雪球的買方，一定是要對標的有明確的觀點的

千萬不要聽不負責任的大V宣傳，什麼漲跌都能賺，沒有這種好事情

這里我把雪球分兩種，分別是以股票為掛鉤標的的，和以指數為掛鉤標的的

先說股票股票的波動非常大，而常見的雪球敲入價往往是初始價格的70%、75%、80%看似股價下跌20%-30%的安全保護似乎很夠了

但大家只需要回憶一下最近抱團股下跌有多狠

就知道20-30%的回撤是很容易見到的所以我看到有的大V會說，選擇優質白馬股，回撤小，股價穩

對這種不負責任的說法，我只想說一個字，「滾犢子」比如去年還被所有投資者追捧的電子大白馬，立訊精密

已經從4000e+市值回撤到2400e，跌幅超過40%

有人說，立訊固然受追捧，但說到底還是周期股那麼最近的茅台、美的、海康、愛爾眼科等等這些周期性又弱、質地又好的股票，回撤一樣隨隨便便在25%以上但凡是估值貴的股票，都難免有回撤

所以我覺得，真的要找，也要去低估值的股票中找但即使是低估值，你覺得低估了50%，還可能低估60%、70%

一樣難保不會回撤20%從這個角度，我個人不建議選擇掛鉤股票的雪球

除非你對這只股票真的有足夠的研究

那麼指數呢？指數比股票好的地方在於，波動小很多

指數跌20%可以算是一個熊市了，或者說至少也是一場危機

並非那麼容易見到的

但是，問題來了

產品的期限基本是1年，甚至更久

難保這1年不會發生什麼黑天鵝，讓市場暴跌一番

比如站在2019年，誰也不會想到2020年會來這么一個疫情，中間2月3日和3月底的兩次大跌，就足夠跌破安全墊，直接觸發敲入了當然2020年後來又漲了回來，從結果上看應當不至於虧損但現在股票的估值整體這么貴，可就難說能不能漲回來了

現在可能有的黑天鵝，比如中美關系重新緊張（甚至更緊張）比如美聯儲收緊貨幣，可能沖擊到全球的風險資產

比如出現類似歐債危機的事件（比如土耳其等）和一些我們當前還意想不到的事

總之股票貴的時候要多當心風險何況還是疫情後貧富差距加大、世界更加割裂的局面其次，不考慮黑天鵝事件

購買雪球也意味著你的觀點是，在未來的一年內（或兩年內）指數不會跌超過20%（或25%、30%）這個判斷其實是非常難做的如果非要讓我做，站在這個時點，我覺得並非不可能短期市場會走出結構性行情還是會進入熊市，取決於近期的經濟是否能穩住，超預期

但中期看，流動性、經濟、估值，沒有任何一項還能支撐股市有好的行情，大概率是要往下的

這個中期，差不多就對應一年左右的時間

問題只是往下跌多少的事如果同時疊加去杠桿、經濟見頂回落、估值又貴，跌20%似乎不是不可能如果非要定量去測算，我只敢說我覺得去年3月份因為海外疫情導致的最低點應該是不太可能被突破的

如果以這個點位測算，上證還有23%的下跌空間，滬深300還有30%的下跌空間，中證500還有22-25%的下跌空間雖然跌到那個位置我覺得可能性確實也極小但20%的話，好像就不是一個特別小概率的事件（但仍然也是小概率事件，讀者不必被嚇到）並且一旦跌破，也就是觸發敲入以後，再想要敲出，這個概率應該基本為0考慮到如果跌破我要承擔全部的虧損

我並不建議現在重倉去購買雪球（適度買一點問題並不大）畢竟現在往後看，雖然看不清楚一年，但模模糊糊的影子顯示出的不是什麼好跡象

所以如果真要重倉買，建議把安全墊放寬一點，比如25%，甚至30%

當然這樣做的話，能獲得的約定收益也就少了很多

從我的角度看，冒著虧20-30%的風險，去博一個不到20%的收益

似乎不太值得即使不買雪球，以更低的風險做到年化10%也不是不可能

如果把10%作為雪球的機會成本

那麼雪球的風險收益比，在當前時點，可能不太合適了

我個人在去年下半年就想過要買雪球但後來因為想要定製產品，而家貧，錢不夠定製的門檻，於是作罷到現在一直沒買，也就不再打算買了

除非是一些保護邊際足夠（比如25%-30%），收益足夠高（比如20%以上）的品種（能夠在給到如此高的保護前提下還給足夠高的收益，往往是加了杠桿的）這樣的品種現在參與我覺得倒是蠻合適的

以上第四部分只是我個人意見，僅供參考不作為投資決策依據

也非常可能被打臉

05

—

雪球的未來

前面提過，雪球的容量有限現在雪球越來越火，往後看收益大概率是要下降的為了擴容，雪球可能會掛鉤更多種多樣的標的

比如黃金、原油、商品等等

也可能出更多種多樣的玩法

比如加上杠桿，或者出現階梯的敲出價（敲出價隨時間而降低，提高敲入後再敲出的概率）等而雪球肯定也會越來越難買

據我了解，目前某中字頭券商的雪球產品需要聯系銷售去搶拼手速，而且基本都是秒光

所以可能看完本文，不管是被前面的講解種了草，還是被第四章我的觀點嚇退

都不重要，因為根本買不到

展開閱讀全文

3. 雪球股票app是正規的嗎

雪球股票肯定是正規APP。專業程度來說，在國內大型平台中，也是不錯的，就我在股市這幾年的了解來看，雪球股票目前僅次於東方財富和同花順；雪球真正厲害的是財經新聞，在這方面，可以說是有很好的口碑，和很高的專業度，在財經方面的分析鞭辟入裡，觀點獨到，對於投資或是認識經濟世界，很有幫助。
如果，你要炒股的話，個人建議你，用東方財富或者同花順吧，這二者占據了市場90%的份額。當然你用雪球也可以，以上個人見解，你也可以自己根據喜好。

4. 百川股份股季報百川股份股票雪球百川股份後市走向

化工板塊一直都是股票市場比較亮眼的板塊之一。化工板塊的龍頭股--百川股份它究竟是怎麼樣的？下面，一起來研究一下。

在開始前，這里有一份化工行業龍頭股名單要送給大家，可以看看：寶藏資料！化工行業龍頭股一覽表

一、從公司角度來看

百川股份有限公司是一家專門做高新技術精細化工產品生產的專業企業，專注於研發和生產多種環保、節能型的化工產品。百川股份獲得的國家知識產權局授權的專利已經有四十多餘項了，而且在國內外客戶群體中，知名度和商譽很高。

大概介紹完公司後，我們來看看公司有什麼亮點值得我們投資？

1.技術+成本優勢：

公司運用了先進的反應精餾法，可以連續生產醋酸丁酯，能讓生產成本降低，因為通過邊反應邊分離方式，可減少能耗約50%。不只是這樣，而且通過技術的改革與工藝的優化，降低了設備故障率及能耗，提高了產能及產品質量。

2.優質客戶資源優勢：

無論是國內大型的塗料生產企業，還是國內外一些大型的增塑劑生產企業和粉末塗料生產廠商，都是公司的客戶。這些客戶對於產品的相關質量要求很高，在他們眼中是存在這供應商體制的。但是在產品質量方面國外各類客戶提出的要求，公司完全有能力完成。

3.產業鏈發展優勢：

公司進行整合營銷、開拓市場，並且形成產品系列化的模式，公司的產為鏈體系漸漸形成，產品的附加值也被提高了，銷售產品帶來的利潤也受到了拉動。公司生產產能大，可以發揮集中采購、集中研發等規模化、集團化優勢降低綜合運營成本。

因受限於篇幅，關於對百川股份的深度報告和風險提示更多的介紹，學姐整合到研報當中了，大家可以看看：【深度研報】百川股份點評，建議收藏！

二、從行業發展來看

近年，由於中國經濟一直保持一個高速發展趨勢，精細化工行業在發展勢頭方面是比較良好的，也慢慢向成熟期發展。中國已由一個原料提供國慢慢發展成終端市場消費國，全球精細化學品供應鏈體系以及市場競爭格局已經有了重大變化。同時，新的應用和市場被不斷創造開發出來，也使得中國本土精細化工企業有了更多發展的機會。

整體來看，百川股份還是很有發展前途的。因為文章會有一定的延遲性，想要對百川股份未來行情做深入了解的話，點一點鏈接就能夠有專業投顧幫你診股了，瞅瞅百川股份估值是高是低：【免費】測一測百川股份現在是高估還是低估？

應答時間：2021-12-08，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

5. 股票中的MTM在何處能顯示雪球具體要怎麼看

有些是基於價格，有些是基於數量，有些是基於投資者的心理。每項技術指標都有其優缺點。MTM指數是動量指數的縮寫，也稱為動態指數。是專門研究股票價格波動速度的中短期技術指標。動量指數的理論基礎是價格與供求關系。股票價格的上漲速度必然會隨著時間的增加而下降，市場也會慢慢反轉，下跌也會慢慢反轉。動量指數以此計算股票價格的波動速度，獲得股票價格的強峰和弱谷等不同信號，成為投資者首選的市場衡量工具。

如果價格格和動量指數同時上升，則表明短期內將出現反彈。如果價格和電力指數同時急劇下降，則表明當前價格和價格在短期內可能會下降。股票市場有多種技術指標，如挑選明星和不挑選帽子的意義。

6. 長城證券股調研報告長城證券股票 雪球長城證券後市預言

證券行業，一直都屬於是牛股輩出的優秀賽道。隨著中國股權分置改革的基本完成、居民財富的增長、各類機構投資者的發展以及市場各項制度的逐漸完善，中國股票二級市場的活躍度穩步提升，這也促進了證券行業的發展。我們今天所要分析的長城證券是國內最大的券商企業之一，到底值不值得投資？我們一起來聊一聊吧。

在開始分析長城證券前，先分享一份整理好的證券行業龍頭股名單給大家，點擊就可以領取：寶藏資料：證券行業龍頭股一覽表

一、從公司角度看

公司介紹：長城證券股份有限公司正式成立於1996年5月，在全國的主要城市設有100多家營業部。公司控股寶城期貨有限責任公司、長城證券投資有限公司、長城長富投資管理有限公司等多家子公司，同時是長城基金管理有限公司、景順長城基金管理有限公司兩家基金公司的主要股東。經過二十餘年的發展壯大，長城證券已經成長為一家資質齊全、業務覆蓋全國的綜合類證券公司，多功能協調發展的金融業務體系已形成。

了解了公司的基礎概況後，我們這就來看看這家老牌券商還有一些什麼優勢。

亮點一：主要股東實力雄厚、均衡多元的股東結構

公司控股股東為華能集團下屬的華能資本，其他主要股東包括深圳能源及深圳新江南(招商局集團下屬企業)等，主要股東及其關聯企業有著十分雄厚的實力，配合其資源歸類工作，深化產融結合，服務實體經濟。公司的股東有23家，一是包含國有成分，二是包含民營性質，體現了均衡多元的股東結構，有利於公司更好地建立規范的法人治理結構和良好的經營機制。

亮點二：擁有業務全牌照，分支機構布局合理廣泛

公司所搭建的業務平台具有全牌照、綜合性等特性，涵蓋各類證券業務。分支機構分布在全國很多重點城市，布局非常合理以及廣泛，已經在全國27個省級地區完成布局了，公司從創建開始到現在已設立北京、杭州、廣東、上海、前海等12家分公司，在全國的很多主要城市設有109家營業部，就譬如北京、上海、廣州、深圳、杭州、南京、成都等地。

由於篇幅受限，更多關於長城證券的深度報告和風險提示，我整理在這篇研報當中，點擊即可查看：【深度研報】長城證券點評，建議收藏！

二、從行業角度

中國股市依法監管、從嚴監管、全面監管早就是行業的新常態了。中國證監會對券商風險的把控將加大力度，行業也將繼續向"風險管理全覆蓋"的目標推進。通過經濟增長新動力的出現，新舊發展動能接續轉換的速度不斷提高，證券行業將會有新的戰略機遇來臨，成長空間將全面打開，市場競爭也會越來越嚴重。因存在傳統業務的競爭，創新業務的快速增長將會成為新的發展趨勢。

整體來說，證券行業時不時的會出現一隻牛股，不論是去跟蹤美國股市還是日本股市，這樣的盛況都存在了。隨著國內對金融的重視力度越來越大，未來證券行業還將迎來巨大的成長空間。

但是文章具有一定的滯後性，想更准確地知道長城證券未來行情，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，看下長城證券現在行情是否到買入或賣出的好時機：【免費】測一測長城證券還有機會嗎？

應答時間：2021-12-09，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

7. 國金證券股調研報告國金證券股票 雪球國金證券後市預言

證券行業時不時的會出現牛股。隨著中國股權分置改革的基本完成、居民財富的增長、各類機構投資者的發展以及市場各項制度的逐漸完善，中國股票二級市場的活躍度持續提高，這也給證券行業帶來了很不錯的發展機遇。那麼我們今天的分析對象國金證券，它是規模在國內位居前列的券商企業之一，投資性價比高不高？我帶大家一起來深入解讀。

在開始分析國金證券前，先分享一份整理好的證券行業龍頭股名單給大家，限時點擊就可以領取：寶藏資料：證券行業龍頭股一覽表

一、從公司角度看

公司介紹：國金證券股份有限公司是一家上市證券公司，具備有創新能力突出、資產質量優良的特性。公司的主營業務包括：證券經紀業務、投資銀行業務、資產管理業務、信用交易業務、新三板業務及境外業務等，提供多元化、多層次的證券金融服務。公司合規與風險管理的整體狀況及市場競爭力在證券行業位居前列，有連著五年的時間在上交所關於上市公司的信息披露評價中獲得A級。

對公司基本情況有一定了解後，接下來我們來看一下這家老牌券商還存在哪些優勢。

亮點一：治理結構健全，財務杠桿穩健，資本實力持續夯實

作為上市券商，國金債券的法人不僅治理結構健全，而且還清晰，股東在履行職責的同時，還支持公司的可持續健康發展。管理層具有很多經驗，公司堅持長遠發展和股東回報為根本目標，在決策方面，很高效。在穩健經營的理念前提下，財務杠桿及資產負債率在行業里是屬於水平較低的那一類，長期以來財務狀況都保持的十分良好。憑借對政策走向和市場環境的判斷，在股權和債權融資方面，公司積極開展前瞻性規劃，以業務發展需要作為出發點，不斷夯實資本實力。

亮點二：經營戰略明晰，業務發展銳意進取

身為綜合類證券商它的業務范圍已經輻射到全國，公司針對業務領域積極地進行創新布局的同時還榮獲了創新業務方面的資質，加快了各重點業務條線的轉型變革。通過把握互聯網證券業務發展機遇，與騰訊、螞蟻金服等頭部互聯網平台達成了合作共識，會使得金融科技進行加碼，增加了零售客戶的市場份額，為機構客戶持續提供優質服務支持，使企業客戶多樣化的融資需求都進行滿足。

當然，公司還具備多重強大優勢，由於篇幅受限，更多關於國金證券的深度報告和風險提示，我整理在這篇研報當中，點擊即可查看：【深度研報】國金證券點評，建議收藏！

二、從行業角度

從2015年中國股市進行了劇烈的波動以後，未來對於行業將進行依法監管、從嚴監管、全面監管。後期中國證監會證券商風險的管控會更大，行業仍將朝著"風險管理全覆蓋"的方向發展。由於經濟增長新動力的逐漸形成，在新舊發展動能方面接續轉換的速度加快，證券行業也將迎來新的戰略機遇，會取得進一步的成長，面臨著越來越大的市場競爭。面對傳統業務競爭，新的發展趨勢是創新業務的快速增長。國內對於金融越來越重視，未來證券行業還將迎來良好的發展前景。

但是文章具有一定的滯後性，如果想更准確地知道國金證券未來行情，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，看下國金證券現在行情是否到買入或賣出的好時機：【免費】測一測國金證券還有機會嗎？

應答時間：2021-11-23，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

8. 百川股份股票 雪球,002455股票 雪球

化工板塊一直都被視為股票市場比較亮眼的板塊之一。那化工板塊的龍頭股——百川股份到底怎樣呢？接下來學姐帶領大家深入探討一下。

在分析前，我整理好的化工行業龍頭股名單分享給大家，點擊就可以領取：寶藏資料！化工行業龍頭股一覽表

一、從公司角度來看

百川股份有限公司是一家從事高新技術精細化工產品生產的專業企業，致力於研發生產多種環保、節能型化工產品。百川股份獲得過的國家知識產權局授權專利，已經有四十餘項了，不只在國內客戶群體中，包括在國外群體中，知名度和商譽這塊都是很好的。

說完公司情況後，讓我們來揭曉一下公司有什麼亮點值得我們投資？

1.技術+成本優勢：

公司運用先進的反應精餾法連續化生產醋酸丁酯，一旦使用邊反應邊分離方式，那麼能耗方面是可以減少50%的，生產成本方面也可以降低。而且經過技改與工藝的優化，不光降低了設備故障率，還降低了能耗，這樣產能和產品質量都提高了。

2.優質客戶資源優勢：

公司主要客戶群體有：國內大型的塗料生產企業和國內外一些大型的增塑劑生產企業、以及粉末塗料生產廠商。產品質量在這些客戶的眼中十分重要，有非常大的一部分是承認供應商體制的。而公司產品質量完全能夠滿足國外各類客戶的要求。

3.產業鏈發展優勢：

公司形成產品系列化的相關流程，進行營銷整合、市場開拓，逐步使產業鏈體系形成，使產品附加值獲得了增加，還拉動了產品的銷售利潤。公司產能很大，可以發揮的作用有集中采購、集中研發等規模化、集團化優勢降低綜合運營成本。

由於本文篇幅有限制，想了解更多百川股份的深度報告和風險提示內容的話，都放到下方的研報里了，快點了解一下吧：【深度研報】百川股份點評，建議收藏！

二、從行業發展來看

近年來，因為中國經濟的發展速度越來越快，精細化工行業在發展勢頭方面是比較良好的，也慢慢向成熟期發展。中國現已從一個原料提供國壯大為終端市場消費國，全球精細化學品供應鏈體系和市場競爭格局它們有著重大變化的發生。與此同時，新的應用和市場被不斷的開發出來的，也使得中國的本土精細化工企業擁有更多發展機會。

整體來看，百川股份還是很有發展前途的。因為文章不具備實時性，想要對百川股份未來行情做深入了解的話，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，判斷下百川股份的內在價值到底是高的，還是低的：【免費】測一測百川股份現在是高估還是低估？

應答時間：2021-09-09，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

9. 伊利股份一一滾雪球

從智能牧場到智能工廠，伊利的「智慧乳業」已經成為推動數字化、智能化與乳業全產業鏈深度融合，助力乳業轉型升級的優秀樣本。

為了讓 健康 走近更多消費者，伊利持續推出滿足不同消費者需求的高品質產品：從解決「乳糖不耐受」問題的舒化無乳糖牛奶，到滿足新時代消費者「 健康 又美味」需求的「AMX」安慕希小黑鑽，伊利的「 健康 科技 」總會出現在消費者最需要的地方。在關注消費者 健康 的同時，伊利同樣是中國乳業踐行綠色發展理念的標桿企業。目前，伊利從產品包裝到廢水處理，始終嚴格落實可持續發展理念。

巴菲特有一句膾炙投資界的名言，「人生就像滾雪球，最重要之事是發現濕雪和長長的坡。」巴菲特用滾雪球來比喻長期主義下的復利增長帶來的巨大財富積累。如果要在股票市場「滾雪球」，所投資的企業必須要具備「長坡」與「濕雪」。簡單而言，所謂「長坡」指的是增長空間足夠大，而「濕雪」指的企業盈利能力足夠強。從這兩個維度來看，乳業龍頭伊利股份（600887）就是具備「長坡」與「濕雪」特性的上市公司之一。

4月28日，伊利股份發布2020年度報告。在復雜的宏觀經濟形勢以及疫情突襲之下，伊利股份營業總收入達968.86億元，歸母凈利潤70.78億元，實現逆勢高位雙增長。而同期發布的2021年一季報顯示，其一季度營業總收入達273.63億，同比增32.49%，歸母凈利潤28.31億元，同比增147.69%，收獲「史上最強一季報」以穩健有力的增長曲線，展現出伊利作為「全球乳業五強」、亞洲乳業龍頭的全產業鏈競爭優勢和可持續增長動能。

值得注意的是，在業績逆勢穩健增長的同時，伊利股份抓住市場機遇，進一步拓展其全產業鏈戰略布局的深度和廣度，讓自己的「長坡」更長，「濕雪」更濕。

長坡更長，多層次拓展新增長空間。

數據顯示，2020年，伊利電商業務收入取得55%的高增長。而星圖公司調研數據顯示，伊利常溫液體乳在電商平台的零售額市佔份額為28.1%，位居電商平台常溫液體乳細分市場首位。可見，面對渠道變革的超級增量風口，伊利股份已經取得明顯的先發優勢。

除了牢牢把握線上銷售的風口，伊利也進一步拓展精耕線下渠道。數據顯示，2020年全年我國城鎮消費品零售額達33.91萬億元，鄉村消費品零售額為5.28萬億元，佔比為15.58%，廣大鄉村地區在未來將成為我國消費增長更快，增量空間更大的區域。而這個區域正是伊利股份傳統線下渠道的優勢所在。數據顯示，截至2020年年底，伊利服務的鄉鎮村網點近109.6萬家，較上年提升了5.5%，進一步擴大了鄉村市場覆蓋度，並深挖市場潛力。

伊利領跑乳業的核心優勢之一，就是其擁有著全行業最具活力的產品矩陣組合，既有耀眼的「超級單品」，又擁有最多的「潛力股」。數據顯示，2020年，「金典」「安慕希」「暢輕」「金領冠」「巧樂茲」等重點產品銷售收入比上年同期增長9.6%。同期，隨著伊利大 健康 布局的穩健推進，創新產品布局也收獲頗豐。數據顯示，2020年，伊利新品銷售收入佔比達到16%，其中不少產品備受市場追捧，擁有眾多粉絲。

2020年，伊利股份成為亞洲唯一進入「全球乳業五強」的企業。在此基礎上，伊利也提出了2025年挺進「全球乳業三強」的中期目標，以及2030年實現「全球乳業第一」的長期目標。而在世界級的體量、世界級的實力、世界級的戰略背後，是伊利在全球市場布局的升維。

多年來，伊利深耕產業扶貧，與產業上游形成緊密的利益聯結，不但有力推動奶業振興，更帶動500萬養殖業從業者走上脫貧致富之路。在全國脫貧攻堅總結表彰大會上，伊利也因此成為全國乳品行業唯一入選的「全國脫貧攻堅先進集體」。2020年，伊利獲得國內食品行業首張QbD認證，開啟了中國乳業乃至食品行業的「高品質時代」；在最新發布的Brand Finance2021年全球品牌價值500強報告中，伊利作為唯一一家上榜的中國食品品牌，再次為中國乳業贏得了世界認可。

此外，作為目前唯一簽署聯合國生物多樣性公約《企業與生物多樣性承諾書》的中國企業，伊利還通過東北濕地保護、黃河保護等項目，積極保護生態環境。為響應國家節能減排政策，伊利率行業之先承諾實現碳中和。

濕雪更濕，多維度強化企業盈利能力

作為一家上市25年的知名白馬股，伊利股份的盈利能力不只體現在短期的盈利規模上，更是「時間的朋友」。

具體來看，伊利股份2020年年報不僅營收和凈利逆勢實現高位雙增長，其扣非歸母凈利亦達到66.25億元，創出 歷史 新高，表現出極高的增長質量。更重要的是，近10年以來，伊利的扣非凈利長期保持著穩健增長態勢，展現出績優白馬股的優秀質地和突出的盈利能力。

伊利在乳業公司中，財務指標已經做到了極致，遠遠領先於其他乳業公司，凈資產收益率是衡量企業盈利能力的重要指標，也是價值投資者選股的重要指標。按照「奧馬哈先知」查理芒格的觀點：投資一家企業的長期回報率，大概就等於這家企業的凈資產收益率。數據顯示，伊利2020年加權平均凈資產收益率為25.18%，近10年來，伊利的平均凈資產收益率更是達到25.97%，其長期凈資產收益率表現持續領跑全球乳業。

同時分紅也從另一個角度證明了伊利的盈利能力。2020年，伊利每股分紅0.82元，既展現了企業的綜合實力，也凸顯出對股東的誠意。數據顯示，伊利上市25年來，累計分紅21次，累計分紅金額高達303.7億元，可以說是最捨得分紅的消費股。

伊利的盈利能力有著堅實的基礎。截至2020年12月底，伊利綜合產能為1312萬噸/年，具備行業內最大的規模優勢。從經濟學上來講，規模優勢能夠有效降低企業生產的固定成本，從而保障企業具備行業內更強的盈利能力，伊利股份總資產周轉率1.47次，長期領跑行業。伊利以全產業鏈的競爭優勢經受住了前所未有的考驗，同時站在 社會 型企業的高度重新審視了企業的 社會 價值，再次堅定了「以消費者為中心」的理念。

健康 是幸福生活最重要的指標，面對時代賦予的使命，伊利集團董事長潘剛表示，「伊利股份將堅守締造美好商業的初心，致力於研發更 健康 的產品、倡導更 健康 的生活、呵護更 健康 的世界，持續構建『全球 健康 生態圈』，創造商業價值與 社會 價值的共同繁榮，成為同時贏得消費者信賴、贏得市場競爭、贏得各利益相關方認同的 社會 型企業。」

對於深耕大 健康 領域多年的伊利來說，上述新品只是產品矩陣中的冰山一角。這些能夠寵粉滿足消費者個性化、多元化 健康 需求的新產品，未來也將成為公司新的業績增長點，幫助伊利建立符合國人需求的「 健康 食品王國」。