香港賽馬股票市值

『壹』 Turnover 是什麼意思

Turnover
周轉率、成交量
1. 在會計上，指在財務時期一種資產置換的次數。最常用於庫存或應收賬款周轉率
2. 在證券交易上，指一個投資組合或交易所在一段期間交易股份的數量占總股票數量的百分比
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『貳』 對話查理·芒格——你不需要投資很多東西才會變得富有

·序語·

一本收錄芒格近20年來主要公開演講內容的《窮查理寶典》，讓無數投資者如甘露入心、醍醐灌頂。當和巴菲特的導師與人生合夥人、當代最偉大的投資思想家、伯克希爾·哈撒韋公司副主席查理·芒格先生坐到一起，他的天才智慧便在其每一句話中靜靜流淌。

芒格先生樂於敞開自己的思想，更一心為投資者們打開一個全新的世界。他傾吐伯克希爾是怎麼用杠桿的，他還原自己曾錯失50億美元的投資機會，他鼓勵投資者擁抱中美兩國國內的最偉大公司，他希望投資者能做個理性的人以及應該擁有怎樣的有意義的生活。

說話時，芒格先生總不忘喝一口冰可樂。要知道，通過投資可口可樂，芒格先生背後的伯克希爾獲得的投資回報達到1312.78％。

（註：本次采訪時間為美國奧馬哈當地時間2018年5月6日，首次刊發時間為2018年8月4日。）

《紅周刊》獨家深度對話查理·芒格（上集）——芒格最成功的三個投資

《紅周刊》： 首先，非常感謝芒格先生接受《紅周刊》的專訪，這次采訪不僅是《紅周刊》的幸運，更是國內投資人之幸！收錄芒格先生演講稿的《窮查理寶典》被國內價值投資者譽為投資「聖經」。從這個角度說，國內投資人和您雖然隔著一個太平洋，但並不陌生。作為價值投資思想大師，您的投資理念影響了一大批中國國內的職業投資人。希望通過這次采訪，能夠給國內職業投資人傳道、授業、解惑，讓國內的職業投資人在價值投資的路上能夠越走越寬、越走越遠。

芒格： 我將盡可能提供幫助，回答你們提出的問題。

投資者如何做到耐心

《紅周刊》： 首先和您交流的是職業投資人如何樹立正確的投資理念？您一直強調，投資要耐得住時間，用中國話講是「十年磨一劍」。在今年的伯克希爾股東大會上，您再次強調，投資「要找到好的機會並且去長期堅持」。很多投資人知道這個道理，但卻耐不住時間的寂寞最終投資無果。怎麼才能做到知行合一呢？

芒格： 如果把投資當作在賭場賭錢，以賭博的方式投資就不會做得很好。因為你會很在意目前的結果，沒有耐心。這種在賭場的人和我的投資風格就不一樣，不是我的信徒，就不能做到知行合一。資本市場有許多愚蠢的賭博者，這些人的成績不如有耐心的投資者成績好。

我建議中國的投資者，少賭博多投資。投資追求的是一個長期的結果，而不是像在賭場一樣立刻就有回報。

《紅周刊》： 更少賭博，更多投資，投資就需要耐心。那麼耐心是天性的東西，有的人有耐心就適合投資，如果沒有耐心就做不了投資？

芒格： 有一些事情是天生的，但是有一些事情是後天可以訓練的，耐心是可以後天鍛煉出來的。美國有一種說法「long attention span」，就是長久注意力持續時間，是看一個人對一件事情的注意力有多長。在中國的文化里，有很多人很長時間去專注於一個事情，教育也一直強調要對一件事情要專注很久，直到完成。這是人們非常非常希望擁有的特性，因為如果你能長時間深入、努力地思考某一方面的問題，你就會更有可能獲得正確的答案。

雖然中國的文化里一直強調做一件事情要專一，直到完成，但這樣的教育文化里卻有一個很奇怪的現象，即資本市場中還是有很多人投機、不專一，這就和文化不太相容。要做一個長時間的結果而非短期，可有很多中國人不會注意這些，所以就做不到「找到好的機會並長期堅持」。

為何理性在投資中最重要

《紅周刊》： 除了耐心，芒格先生您還曾經說過，對投資人最重要的一個詞是:理性！為什麼理性最重要？而不是知識、智力、耐心等？這也是國內職業投資人希望向您請教的問題。

芒格： 絕對是這樣，絕對是！理性最重要。什麼是理性呢？理性就是實事求是。而絕大部分人看世界，是看到自己希望看到的，如果這樣，就像通過變形的眼鏡看這個世界，有多少知識、耐心都沒有用。因為你看到的世界就是脫節的，沒有理性的態度，其他都沒有用。

《紅周刊》： 但人大部分時間都是非理性的，那麼請問芒格先生，投資人靠什麼獲得並保持理性？

芒格： 你必須用心、努力去做到理性，而且你必須重視、在意理性。如果你自己都不在乎，就不會努力去做到理性。那你可能就一輩子不理性，那麼必然會承受糟糕的結果。

成為理性的人也是儒家的態度。就像孔子所說，是道德上的責任，而不僅僅是為了個人的利益而成為理性的人。我會比其他人更進一步。

《紅周刊》： 我想成為理性的人，該如何突破和進步呢？

芒格： 你需要一輩子的努力，並且需要大量地閱讀。

《紅周刊》： 芒格先生您也說過，投資不容易，因為在這個市場上我們看到的多數都是假象，那麼怎麼樣理解投資人看到的都是假象，那麼真相又在哪？我們怎麼樣獲取真相？

中國何時會出價值投資大師

《紅周刊》： 在中國，很多職業投資人以芒格先生、巴菲特先生為偶像，請芒格先生結合美國的市場談一談，現在只有三十年 歷史 的中國資本市場，需要一個怎樣的條件、多長時間才能培育出像您兩位這樣的投資大師？

芒格： 中國內地市場將產生許多成功的投資者。看一看中國香港市場，就會得到答案。因為香港市場比內地時間長，市場經濟和證券市場都比較發達，很多中國內地人也參與到香港這個市場化、秩序良好的證券市場中。接下來幾十年，中國內地市場也會越來越成熟、越來越復雜，市場中的投資者也會變得越來越優秀，也會廣受尊重，這裡面一定會出現其他大師。

香港的例子可以很好地證明中國將來的情況，在證券市場真正賺了大錢的都是那些發現了長期投資目標能夠持續持有的人，而不是那些短期交易、賭博的人。

芒格一生就投資了三個公司

《紅周刊》： 請問芒格先生您這一生中，最滿意的一次投資和最不滿意的一次投資是什麼？

芒格： 最成功的投資是買伯克希爾·哈撒韋的股票，我當時以每股16美元的價格支付，現在的價格每股幾乎30萬美元。當然，這筆投資花費了很長時間，是一筆長期投資。我喜歡伯克希爾的工作人員以及文化，我喜歡和我一起做投資的人，我就在那裡坐等長達50多年。整體來說效果很好。這是我非常滿意的一次投資。

還有許多類似於此的故事。

李錄和我一起在中國投資有15年了，我們買入了很多股票，賣出的很少。這也是非常滿意的投資。

《紅周刊》： 那您最不滿意的投資呢？

芒格： 這個……，我沒有做過太多壞的投資，所以我不得不想很長時間（笑）。有一些小的，但不是太多，我想半天也想不出來，我的投資里還沒有比較差的投資。

我今年已經95歲了，我這一生也就投了3個公司，一個是伯克希爾，一個是好市多，最後一個是與李錄合作的基金。

你不需要投資很多東西才會變得富有。

芒格、巴菲特為何喜歡中國人

《紅周刊》： 芒格先生談到了中國和中國市場。今年的伯克希爾股東大會也有一萬多人來自於中國，5萬人中有25％來自中國。

芒格： 我知道。這非常、非常特別。《紐約時報》采訪我時，也問到了我這個問題，就是為什麼在中國的這么多中國人對伯克希爾·哈撒韋、對芒格和巴菲特感興趣？

芒格： 也許是書（《窮查理寶典》）的原因。但為何中國人喜歡這本書？我覺得答案是：這本書有儒家的味道。中國有著深刻的儒家精神特性，要求人們做事謙遜，不管你多麼富有或擁有多大權利。儒家精神要求人們不斷學習、不斷工作、行為要有尊嚴、有理性、改進已經達到的事情。而這些思想在其他國家是沒有的，碰巧沃倫·巴菲特和我的行為方式很像那些非常認真信奉儒家思想的人。

還有另一個原因使我受到中國人歡迎，因為沃倫和我真的喜歡中國人。你喜歡我，我就喜歡你了（笑）。現在你們會問，為什麼這兩個奧馬哈「男孩兒」這么喜歡中國人（笑）？

《紅周刊》： 為什麼呢？

芒格： 有些事情，許多中國人不理解。如果你從一個美國公民的角度看中國，看到的是這樣的事情：中國人最初來到這里（美國）是100年前，是為了建設橫跨北美的鐵路，這條鐵路要穿過陡峭山脈的山口。建設這個太難了，有很多人死於建設中，甚至當時覺得這是不可能完成的事情。後來為了此事，美國引進了大約15000名中國苦力勞工，在那個年代，這些勞工實際上就像奴隸一樣工作，但他們真的把鐵路建成了，而美國人自己是建不成的。這件事情當然給美國人留下了非常良好的印象。

（備註：北美大鐵路：即美國太平洋鐵路，全長3000多公里，穿越了整個北美大陸，是世界上第一條跨洲鐵路。這條鐵路為美國經濟發展做出了巨大的貢獻。從一定意義上說，正是這條鐵路成就了現代美國。該鐵路的修建，凝聚著眾多華工的心血和智慧。鐵路1863年1月動工時，計劃至少需要14年完成，但最終只用了7年時間。西段1100公里的修建工作，有95％是在華工參加後4年完成的。火車開通後，從紐約到舊金山只需要7天。法國科幻小說家儒勒·凡爾納在《八十天環游地球》里說：「如果沒有它，八十天環游地球的夢想永遠只是夢想。」）

歲月流逝，現在來美國的移民，早已不是當年的苦力勞工了。這些亞洲人，如中國人、日本人、韓國人、越南人都深受儒家思想影響，來到美國後，迅速成為了醫生、律師、教授、商人等等，在各行各業取得了很大成功。如我們去聽紐約交響樂團的演奏，會看到很多中國人的面孔，交響樂團里曾經沒有中國人，但現在看各種最難的演奏樂器很多是華裔面孔在演奏。

這些人很受美國人歡迎，而且他們也不會引發大麻煩，就是不斷地獲得成功。所以很自然地，我們喜歡中國人。我覺得，在中國大陸的中國人不了解華裔美國人表現有多麼出色，華裔在美國人眼中的形象是多麼成功。

所有事情當中有最極端的一件事，沒有人能預先料到，也沒有人談到。你們可以在雜志中寫寫這件事。

因為中國曾經比較貧困，人口過多，以往如果一對美國夫婦沒有孩子，可以去中國領養一個非常貧窮家庭的女孩兒。在美國每一個較大城市中，人們都知道領養來自中國偏遠農村而且被棄養的中國女孩兒，是最佳選擇。因為平均來說，這些被領養的孩子可能要比他們自己的孩子更優秀。每個美國私立學校中都有很多來自中國農村被棄養的中國女孩兒，她們總是獲獎，取得了令人矚目的成功，雖然她們有著貧困的家庭背景。她們遍布美國，這是非常戲劇性的現象。明尼蘇達有很多中國女孩兒，她們在交響樂團中演奏那些難度很高的樂器。所以，每個要收養孩子的美國人首先考慮的是不要（領養）美國的孩子，而要領養中國的女孩兒。大多數在中國的人不會了解這種現象有多麼極端。

這會讓我們對中國人留下良好的印象。你們（作為媒體）應該寫寫這方面的事（笑）。

儒家思想及中國投資機會

《紅周刊》： 您剛才提到儒家思想和《窮查理寶典》很多地方是相通的，您也提到了孔子、您和巴菲特的行為方式也像信奉儒家思想的人。那麼儒家思想對於投資會起到什麼樣的正向推動作用呢？

芒格： 如果你是一個更好的人，就有可能成為一個更好的投資者。如果你是一個有智慧的人，你就有可能成為一個更好的投資者。孔子講的這些，你有什麼不喜歡么？雖然孔子之後的世界已經經歷了2500年的變化，今天的事情孔子不知道，但他對人生的基本態度、對人生的基本理解和現代文明沒有什麼不相通的地方。

《紅周刊》： 談了中國人、儒家思想，再談談中國的投資機會吧。今年的伯克希爾股東會上，您提到了中國的未來是很光明的，而且已經在中國尋找獵物。我們特別感興趣，中國現在的資本市場處於怎樣的階段？是不是像您說過的，會是1973年、1974年或者是1982年的美國那樣，一個豬玀也能賺錢的美好時代？

芒格： 對於投資者來說，擁有更多的價值就是你買入中國最好的公司，或者買入美國最好的公司。比較中美兩個證券市場，我認為中國最好的公司當前的價格要比美國最好的公司價格便宜。所以，中國人不必去國外尋找好的投資，在自己的國家裡就有很多機會。在中國有一些非常優秀的公司，目前價格非常合理。（《紅周刊》采訪芒格先生的時間是奧馬哈時間2018年5月6日。）

《紅周刊》： 您看到的價格非常合理的公司是誰？或者是什麼方向？

芒格： 噢，我們不能告訴你（笑）。總之，中國市場正在越來越向外國投資者開放，來自國外的參與越來越多，市場也正在變得越來越 健康 。這些都很好，最終會推動市場價格上漲。

《紅周刊》獨家深度對話查理·芒格（中集）——價值投資者為何長壽

伯克希爾對 科技 股的態度

《紅周刊》： 伯克希爾的投資標的都是以消費品和工業品為主。2011年開始投資IBM，到現在成為蘋果的第二大股東，一季度時還增持了蘋果7500萬股。從消費品、工業品到投資 科技 股，這種投資的轉變，是新的能力圈的拓展嗎？

芒格： 目前，要在美國市場尋找很好且價格足夠低的投資品，對於伯克希爾來說很難，我們幾乎沒找到什麼合適的。總而言之，你也可以說蘋果是一個電子消費品公司。沃倫說，相對於計算機科學而言，我們對電子消費品的了解可能會更多，這是伯克希爾買入蘋果股票的原因。

還要強調一下我們這樣做的另一個原因。如果你要成為一個好的投資者，必須堅持不斷學習。在不斷學習的過程中，情況在變化，現實在變化，我們的投資也會變化，我們不會故步自封。

芒格： 我們不是所有的事情都懂，我們也不會不懂裝懂，我們只做我們懂的東西。我們唯一公布的已經投資的公司是蘋果。我想，沃倫說的是與其他那些公司相比，我們更了解蘋果。我們不可能知道所有的事情，所以我們投資於能力能找到的、看起來能夠提供良好價值的投資對象。

看看我們對航空公司的投資吧。在幾十年裡，我們都在拿投資航空公司開玩笑，沃倫有很多這方面的笑話，黑了航空公司幾十年。（備註：巴菲特曾說過一句名言，「在萊特兄弟發明的飛機在北卡羅來納州的小鷹鎮第一次試飛成功之前，如果有個資本家擊落它的話，那麼全球各地的投資者也許會有更好的投資局面。」）但突然之間，我們買入了每家航空公司的股票，因為航空公司的股票價格已經大幅下跌，是那麼便宜，非常有潛力。條件發生了變化，我們都願意擁有航空公司股票了。

和航空公司一樣，幾十年時間里，沃倫和我也都不喜歡鐵路股票。幾十年之後，我們開始買入鐵路的股票，因為世界變化了、技術也發生變化了，最後只剩下了四個大的鐵路公司。最後，我們買了四家之中最大的最完整的鐵路公司。

我們改變了，是因為世界改變了。這就是我們的投資邏輯。當現實發生變化，難道你的思想不應該發生變化嗎？

《紅周刊》： 在過去50年，美股市場給投資者帶來超額收益的都是與人們生活相關「吃、喝、拉、撒」的股票。最近10年亞馬遜、蘋果這種 科技 類公司開始發力。那麼，您認為中國的資本市場會復制美國這條路嗎？

芒格： 這種情況已經發生，在美國發生的事情同樣在中國發生。

工作、生活和學習

《紅周刊》 ： 作為天地間有 情感 、有思想的存在，您覺得一個人怎樣生活才是更有意義的？

芒格： 其實挺簡單的，過好每一天就行了。如果要做好人，就堅持每天都做個好人，一天只能過一次，堅持到足夠的天數就變成好人了，也就會有好的生活。如果我想要戒酒，就每天堅持不喝酒，堅持到足夠的天數就戒酒了。如果想要過一個有意義的人生，就把每天過得有意義，堅持足夠的天數，人生就變得有意義了。

《紅周刊》： 那麼說說您平時的工作和生活吧。您和沃倫先生多久見一次面？什麼樣的事情會讓你們互動頻繁甚至需要見面探討？

芒格： 我和巴菲特也不是經常見面，主要是通過電話聊天。我們不會特別的急，所有的事情都比較慢。舉一個例子，我們公司去年的凈資產增加了650億美金，我們公司增加了多少人呢？一個都沒有。我們之所以可以那麼長時間不見，是因為沒有任何官僚體系，也沒有中間各種各樣的事情，我們就是有事就聊，沒事就不聊。

《紅周刊》： 芒格先生，您一年讀幾本書？

芒格： 噢，他們知道我喜歡書，送給我許多書。我一周讀二十本書，我有許多書，什麼類型的書都看。我讀了許多傳記，一些 歷史 方面書籍，我幾乎不讀小說。

價值投資者為什麼長壽

《紅周刊》： 在投資界，價值投資大師普遍長壽，您和巴菲特先生就是價值投資長壽的代表，您今年95歲、巴菲特先生88歲。這是偶然的，還是與做價值投資有關？

那麼回到投資，價值投資者是讓市場來為我們服務。如果是那種短視的、賭博一樣的交易員，情況是最糟糕的，他們壓力山大、每個時間都想著賺錢，而且他們大多喜歡抽煙、喝酒，所以說短期交易員「走得最快」。

《紅周刊》獨家深度對話查理·芒格（下集）——如何合理使用杠桿

價格回歸價值的神秘之處

《紅周刊》： 芒格先生，接下來和您交流的問題是國內職業投資人否極泰基金的總經理董寶珍先生在投資中的困惑。因為一些突發原因他未能來現場與您交流，我們代他提問，並代為轉交給您這份「15年茅台酒」以表寸心。

芒格： 送我「15年茅台酒」的人，就是我的人啦。如果他有任何問題，我都會很高興回答。哦，我要問李錄，為什麼你送我的酒這么便宜!（笑）。

《紅周刊》： 我會把您的原話轉達給董寶珍！他的第一個問題是關於價格回歸價值的。美國曾有議員問格雷厄姆：「是什麼力量使價格最終回歸於價值呢？」格雷厄姆說：「這正是我們行業的一個神秘之處。對我和對其他任何人而言，也一樣神奇。但我們從經驗上知道，最終市場會使股價回歸於價值。」格雷厄姆先生沒有給這個問題提供答案，導致價值投資理論大廈缺少了最重要的一根支柱！芒格先生您能給出這個問題的答案嗎？

芒格： 當事物變得有價值時，它就會被認為是有價值的，這是很自然的。比如，雪佛蘭 汽車 ，買一輛10年的舊車的花費只相當於一輛新車的三分之一，但每個人都知道一輛新雪佛蘭比一輛10年的舊車值錢。所以，隨著時間的推移，人們就會認識到價值。

雖然瘋狂的股票交易者短期會做出瘋狂的事情，但隨著時間的推移，價值會取勝。

想一想，我們在伯克希爾並沒有做什麼，但是有大量資金投入到我們的股票中，我們從10萬美元開始，很快我們就有了1000萬，而現在我們的股票值得更多了，最終股票價值會增長是很自然的事情，重要的是時間。格雷厄姆說短期來看股票市場是一台賭博機器，但長期來看它是一台稱重機。市場在長期內將會搞清楚真正的價值是多少。

所以在這個市場中最重要的就是時間，有了足夠的時間，價值才能被越來越多的人看到。尤其價值增加的時候就會被發現，這個是很自然的，沒有什麼神奇的地方。

情緒博弈的重要性

《紅周刊》： 伯克希爾選接班人的條件是：第一，獨立思考；第二，情緒穩定；第三，對人性和機構的行為特點有敏銳的洞察力。請教芒格先生，在這三個條件中，我們自然地得出一種認知，在伯克希爾看來投資最重要的是人性博弈，是情緒博弈，而不是估值，不是預判企業未來。這種理解對嗎？

芒格： 絕對是這樣。人性在一個大型官僚體系中會做出糟糕的決定。如果你和一個大型官僚體系打交道，將是一個非常困難的任務。你能夠越早明白如何與其打交道，你的情況就會變得越好。在任何事情上你都應這么做。預測現實，適應現實。

核心的觀念就是理解這個世界本來是什麼，而不是去理解成你想要看到的世界。

運用25種誤判心理學的重要性

《紅周刊》： 芒格先生說：「在所有人們應該掌握卻沒有掌握的模型中，最重要的也許來自於心理學……」芒格先生給了我們25種人類誤判心理學的模型，讓國內職業投資人受益匪淺。作為職業投資者，如何避免那些誤判，使自己保持正確的心理狀態，去分析信息和學習進步呢？

（備註：《窮查理寶典》提到的25種誤判心理學：1.獎勵和獎懲超級反應傾向；2.喜歡/熱愛傾向；3.討厭/憎恨傾向；4.避免懷疑傾向；5.避免不一致傾向；6.好奇心傾向；7.康德式公平傾向；8.艷羨/嫉妒傾向；9.回饋傾向；10.受簡單聯想影響的傾向；11.簡單的、避免痛苦的心理否認；12.自視過高的傾向；13.過度樂觀傾向；14.被剝奪超級反應傾向；15. 社會 認同傾向；16.對比錯誤反應傾向；17.壓力影響傾向；18.錯誤衡量易得性傾向；19.不用就忘傾向；20.化學物質錯誤影響傾向；21.衰老-錯誤影響傾向；22.權威-錯誤影響傾向；23.廢話傾向；24.重視理由傾向；25.lollapalooza傾向——數種心理傾向共同作用造成極端後果的傾向。）

芒格： 那些內容來自所有大學的心理學入門課程。如果你沒學過，交學費大學就可以教你。但是並不是所有人都能理解和思考這些問題。我用我自己的例子去和大家說，不去思考這些問題後果有多嚴重。

正如我在書中（《窮查理寶典》）所說，幾十年前有人向我報300股Belridge Oil（貝爾里奇石油公司），美股只要115美元，當時我看了這個公司之後覺得是一個非常好的買賣，於是就買了下來。過了一天之後，又說還有1500股可以買，然而這時我沒有現金了，需要賣一些其它的股票，我是可以做到的，但我感覺比較麻煩就沒有買。現在回過頭來才發現沒買那1500股是一個錯誤的決定，因為後來漲了很多（備註：《窮查理寶典》提到，在芒格買入300股Belridge Oil公司股票不到2年後，殼牌收購了Belridge Oil公司，價格大約是每股3700美元。這一部分屬於25種誤判心理學的第十四種誤判，即被剝奪超級反應傾向，在這種傾向中，經常因為小題大做而惹來麻煩。），今天這個錯誤加上機會成本大概讓我損失50億美金，這是一個比較愚蠢的決定，是我一生中最糟糕的決定之一。這個正好補充剛才你們問的，我最失敗的投資是什麼。

導致出現這種情況的原因有兩個，一個相對比較，買1500股不是那麼容易，比較麻煩；另一個是這個公司的總裁酗酒，這也是一個誤判心理，總裁酗酒，但他石油公司的石油不酗酒。所以，我因為兩個心理原因做出了錯誤的決定。我過於糾結那個人喝那麼多酒的事，而對於那個油田有多麼好這件事卻想得過少，所以我把事情搞砸了。但是這件事應該對你們有激勵作用，你可能會在人生重要機會到來時沒有抓住它，但仍可以補救。想想那些第一次婚姻很糟糕卻有著很好的第二次婚姻的人，許多事情可以得到挽回。

買入優秀的公司比煙頭理論更高級

《紅周刊》： 您提出的以合理價格買入優秀的公司的理念，強烈地影響到巴菲特先生，巴菲特先生說，這讓他實現了從大猩猩到人的轉化！大猩猩顯然是不如人更高級的，格雷厄姆的煙頭理論和你主張的以合理價格買入優秀的公司的理念有如此大的實質差別嗎？以合理價格買入優秀的公司這個理論為何更高級呢？

芒格： 巴菲特說得對，你可以直接進化到人類，可以不經過大猩猩模式。

良好的公司不斷努力工作，最終價值會增長得越來越大，你（作為投資者）什麼都不用做。而平庸的公司卻不是這樣，這些公司會引發你很多的痛苦，卻創造很少的利潤，如果是這樣的公司就將它賣掉，直到找到另一家好的公司。在合適的時機以合適的價格買入一家偉大的公司的股票，然後坐等就行了。

厭惡杠桿的芒格和巴菲特為何會使用杠桿

《紅周刊》： 您一直很厭惡杠桿，那麼如果一個確定性的機會，您覺得可以使用杠桿么？

芒格： 說到杠桿，我們也使用一點，因為我們使用一些保險等工具，主要是用浮存金進行投資，浮存金也是某一性質的杠桿。但浮存金的借貸和一般的借貸不太一樣，沒有固定的借款人到時間要賬，我們完全可以自主，這種情況下的杠桿是非常安全的杠桿。我們不必以股票作抵押借入資金。

如果你給我一個100％的機會，我肯定會用杠桿，問題是沒有100％的事情。

假如你有一個富有的叔叔，他沒有孩子，他擁有一家巨大的企業且價值在不斷增長。他要把這個公司傳承給你，這就相當於有100％的確定機會，你肯定要去，難道你還要做別的事情？這就是很安全的杠桿，你對確定的機會要雙倍下注。

看看那些多少年來在香港賽馬中賺錢的人，每周賺10萬元，他們有自己的公式，但他的下注不能太大，太大就會改變幾率，那是事情運轉的方式。當他們確信時就賭多一些，不確信時就賭少一些。很明顯是這樣。

《紅周刊》： 再次感謝您接受《紅周刊》的采訪，我的問題結束了。希望下次還有機會采訪您。非常感謝!

芒格：不客氣。

本文源自紅刊 財經

『叄』 誰有有關香港的資料

香港的全稱是中華人民共和國香港特別行政區（Hong Kong Special Administrative Region，簡稱HKSAR），香港自秦朝起明確成為當時的中原領土，直至19世紀中葉清朝對外戰敗，領域分批被割讓及租借予英國成為殖民地，香港從而開通港口發展。1980年代，中、英兩國落實香港前途問題，於1984年簽訂《中英聯合聲明》，決定1997年7月1日中華人民共和國對香港恢復行使主權。中方承諾在香港實行一國兩制，香港將保持資本主義制度和原有的生活方式，並享受外交及國防以外所有事務的高度自治權，也就是「港人治港、高度自治」。
第二次世界大戰後，香港經濟和社會迅速發展，不僅成為「亞洲四小龍」之一，也是全球最富裕、經濟最發達和生活水準最高的地區之一。香港是亞洲重要的金融、服務和航運中心，以廉潔的政府、良好的治安、自由的經濟體系以及完善的法治聞名於世。歷史的變遷，讓香港從一個當年只有五千人的小漁村，演變成今天有「東方之珠」美譽的國際大都會。

【歷史沿革】
香港的歷史，最早可以追溯到五千年前的新石器時代。秦始皇統一中國後，先後在南方建立了南海、桂林、象郡三個郡，香港隸屬南海郡番禺縣，由此開始，香港便置於中央政權的管轄之下。漢朝香港隸屬南海郡博羅縣。東晉咸和六年（公元331年）香港隸屬東莞郡寶安縣。隋朝時香港隸屬廣州府南海郡寶安縣。唐朝至德二年（公元757年），改寶安縣為東莞縣，香港仍然隸屬東莞縣。宋元時期，內地人口大量南遷香港，促使香港的經濟、文化得到很大發展。明朝萬曆元年（1573年），香港隸屬新安縣。
香港是一個優良的深水港，曾被喻為世界三大天然海港之一，英國人早年看中了香港的維多利亞港有成為東亞地區優良港口的潛力，不惜以鴉片戰爭來從滿清政府手上奪得此地以便發展其遠東的海上貿易事業，從而展開了香港成為英國殖民地的歷史。1842年至1997年6月30日，香港是英國的殖民地。1997年7月1日，香港回歸中國。
【三個不平等條約】
香港自古以來就是中國的領土。1840年英國發動鴉片戰爭，強迫清政府於1842年簽訂《南京條約》，割讓香港島。1856年英法聯軍發動第二次鴉片戰爭，迫使清政府於1860年簽訂《北京條約》，割讓九龍半島南端即今界限街以南的地區。中日甲午戰爭之後，英國又逼迫清政府於1898年簽訂《展拓香港界址專條》，強租界限街以北、深圳河以南的九龍半島北部大片土地以及附近230多個大小島嶼（後統稱「新界」），租期99年。
【重大歷史事件年表】
1841年1月26日：第一次鴉片戰爭後，英國強佔香港島，事後清政府曾試圖用武力予以收復，道光皇帝為此發下多道諭旨，但清朝始終不能捍衛領土完整。
1842年8月29日：清政府與英國簽訂不平等的《南京條約》，割讓香港島給英國。
1860年10月24日：中英簽訂不平等的《北京條約》，割讓九龍半島界限街以南地區給英國。
1898年6月9日：英國強迫清政府簽訂《展拓香港界址專條》，租借九龍半島界限街以北地區及附近262個島嶼，租期99年（至1997年6月30日結束）。
1942年12月25日：第二次世界大戰期間，日軍進犯香港，駐港英軍無力抵抗，當時的香港總督楊慕琦無奈宣布投降。香港被日本佔領，開始了三年零八個月的「日治時期」。
1945年9月15日： 日本戰敗後在香港簽署降書，撤出香港。
1984年12月19日：中英簽署關於香港問題的聯合聲明，落實香港1997年之後實行「一國兩制」。
1997年7月1日：香港成為中華人民共和國的特別行政區。根據《基本法》， 香港保留原有的經濟、法律和社會制度，50年不變，實行「一國兩制」，除防務和外交歸中央人民政府管理外，香港特別行政區享有高度自治。
【地名來源】
關於香港的地名由來，有兩種流傳較廣的說法。
說法一：香港的得名與香料有關。宋元時期，香港在行政上隸屬廣東東莞。從明朝開始，香港島南部的一個小港灣，為轉運南粵香料的集散港，因轉運產在廣東東莞的香料而出名，被人們稱為「香港」。據說那時香港轉運的香料，質量上乘，被稱為「海南珍奇」，香港當地許多人也以種香料為業，香港與其種植的香料一起，名聲大噪。不久這種香料被列為進貢皇帝的貢品，並造就了當時鼎盛的制香、運香業。後來香料的種植和轉運逐漸式微，但香港這個名稱卻保留了下來。
說法二：香港是一個天然的港灣，附近有溪水甘香可口，海上往來的水手，經常到這里來取水飲用，久而久之，甘香的溪水出了名，這條小溪也就被稱為「香江」，而香江入海沖積成的小港灣，也就開始被稱為「香港」。有一批英國人登上香港島時就是從這個港灣上岸的，所以他們也就用「香港」命名整個島嶼。直到今天，「香江」仍然是香港的別稱。
【地理概況】
香港位於東經114°15′，北緯22°15′，地處華南沿岸，在中國廣東省珠江口以東，由香港島、九龍半島、新界內陸地區，以及262個大小島嶼（離島）組成。香港北接廣東省深圳市，南面是廣東省珠海市萬山群島。香港與西邊的澳門隔江相對61公里，北距廣州130公里、距上海1200公里。
香港三大部分的面積分別是，香港島約78平方公里；九龍半島約50平方公里；新界及262個離島約共968平方公里，總面積約1095平方公里，略大於上海市的六分之一，及僅大於全中國面積的萬分之一，土地和水域的管轄總面積2755.03平方公里，水域率59.9%。香港的已發展土地少於25%，郊野公園及自然保護區的面積多達40%。
【香港氣候】
香港屬亞熱帶氣候，夏天炎熱且潮濕，溫度約在26~30℃之間；冬天涼爽而乾燥，但很少會降至5℃以下。五月至九月間多雨，有時雨勢頗大。夏秋之間，時有台風吹襲，七月至九月是香港的台風較多的季節。香港平均全年雨量2 214.3毫米，雨量最多月份是8月，雨量最少月份是1月。
【資源物產】
受自然環境的限制，香港自然資源匱乏。香港食用淡水的60％以上依靠廣東省供給。礦藏有少量鐵、鋁、鋅、鎢、綠柱石、石墨等。香港鄰近大陸架，洋面廣闊，島嶼眾多。有得天獨厚的漁業生產的地理環境。香港有超過150種具有商業價值的海魚 ，主要是紅衫 、九棍、大眼魚、黃花魚、黃肚和魷魚。香港土地資源有限，林地佔總面積的20.5％ ，草地和灌木地佔49.8％ ，荒地佔4.1％ ，沼澤和紅樹地佔0.1％，耕地佔6.7％ ，魚塘佔2％ ，城郊區建設發展土地佔16.8％。農業主要經營少量的蔬菜、花卉 、水果和水稻，飼養豬、牛、家禽及淡水魚，農副產品近半數需中國內地供應。

一國兩制是當年解決香港問題的創舉，也是香港持續繁榮的基石。香港擁有自己的標志，也就是區旗和區徽，同時香港也擁有與中國內地有別的社會形態和經濟模式。
【獨特的社會和經濟】
香港在回歸後保持自己原有的社會制度和經濟運作模式，香港有獨立的司法制度，香港發行和流通自己的貨幣港元，獨立發行郵票（郵票的標記是「中國香港」），在國際體育比賽上，以「中國香港」的名義參與國際體壇的盛事。香港以獨立的身份「中國香港」參加世界貿易組織和很多其他國際組織。香港運行自己成熟的財政和金融體系，也有自己的出入境政策。截至2007年年底，全世界170個國家和地區的公民或居民可以免簽證進入香港。

回歸後的10年，香港經濟結構已明顯轉型：製造業占本地生產總值的比重，已從1997年的8.3%減至2006年的3.5%。服務業占本地生產總值的比重則從78.8%上升至87.4%。在1997~2006年期間，香港所有服務業的凈產值平均每年實質增長2.4%。10年中，香港就業人數持續從製造業轉往經銷貿易業、金融、保險、地產及商用服務業，以及社區、社會及個人服務業。

【宗教信仰】
世界各大宗教在香港幾乎都有人信奉。華人主要信仰佛教、道教。香港寺院共有360多間，公共廟宇有40座，天後廟宇24座，1841 年已設羅馬天主教香港特別行政區主教傳教區。1991年，香港天主教徒約有25.8萬人 。天主教會在香港辦有學校、醫院和社會服務中心。基督教1841年傳入香港 ，現已有50多個宗派，信徒28.5 萬人。它在香港也興辦學校、醫院和社會服務中心等機構。其他宗教還有：伊斯蘭教教徒約5萬人 ，其中半數以上是華人，印度教教徒約1.2萬人；還有少數錫克教和猶太教徒。

【經貿概況與國際地位】
香港是一個自由港，除了煙、烈酒和動力用的燃油（汽油、柴油等）之外，香港不對其他進口物品徵收關稅。香港的經濟素以自由貿易、低稅率和少政府幹預見稱。香港連續多年獲國際著名評級機構和組織評選為全球最自由的經濟體系，諾貝爾經濟學獎獲得者米爾頓•佛利民更視香港為自由經濟的典範。香港是亞太區乃至國際的金融中心、國際航運中心、地區貿易中心，擁有鄰近很多國家和地區是不可替代的優越地位。時至今日，香港已成為世界第11大貿易實體。以吞吐量計算，香港的貨櫃（集裝箱）港口更是全球最繁忙的貨櫃港口之一。以乘客量和國際貨物處理量計算，香港國際機場是世界最繁忙的機場之一。以對外銀行交易量計算，香港是世界第15大銀行中心。以成交額計算，香港是世界第六大外匯交易市場。以市值計算，香港股票市場是亞洲第二大市場。
香港是亞太地區的交通、旅遊中心之一。公共交通系統以鐵路、小輪、公共汽車等組成的運輸網，幾乎伸展到港內每一角落。香港是重要的國際商港，航運業發達。與100 多個國家和地區的460個港口有航運往來，形成了以香港為樞紐，航線通達五大洲、三大洋的完善的海上運輸網路。從香港到世界各地有20多條航線。香港也是進入內地經商和旅遊的大門。2005 年，香港居民返回內地的次數約6270萬人次，外地旅客經香港進入內地的次數共400 萬人次。每日有128 班輪船、約100 班航機、超過400 班列車及40 200 架次的車輛穿梭香港和內地。
香港是國際的金融中心之一，金融機構和市場緊密聯系。政府的政策是維持和發展完善的法律架構、監管制度、基礎設施及行政體制，為參與市場的人士提供公平的競爭環境，維持金融及貨幣體系穩定，使香港能有效地與其他主要金融中心競爭。香港地理位置優越，是連接北美洲與歐洲時差的橋梁，與內地和其他東南亞經濟體系聯系緊密，又與世界各地建立了良好的通訊網路，因此能夠成為重要的國際金融中心。此外，資金可以自由流入和流出香港，也是一項重要的因素。
香港是全球第十一大貿易經濟體系、第六大外匯市場及第十五大銀行中心。香港股票市場規模之大，在亞洲排名第二。香港也是成衣、鍾表、玩具、游戲、電子和某些輕工業產品的主要出口地，出口總值位列全球高位。
香港經濟以服務業為主，與中國內地及亞太其他地區關系密切；是亞洲最多國際公司設立地區辦事處的城市，香港也是受旅客歡迎的旅遊地點之一，也是舉辦國際會議及展覽的熱門地方。在2005年，香港是全球第十一大服務出口地。與服務貿易有關的主要行業包括旅遊和旅遊業、與貿易相關的服務、運輸服務、金融和銀行服務及專業服務。
【主要經濟數據】
本地生產總值：14,723億港元（2006年）
人均本地生產總值：214,710港元（2006年）
本地生產總值實質增長：6.8%（2006年）
根據國際貨幣基金2005年數據，香港人均本地生產總值（PPP）為34,111美元，全球排名第9，亞洲排名第1，超越西歐的四個主要經濟體系；按國際匯率則為25,555美元，全球排名第26，亞洲排名第5，次於卡達、日本、阿聯酋及新加坡。綜觀香港各產業，以服務業占本地生產總值比重最高，2005年數字為91%，當中進出口貿易業佔GDP 22.5%，社區、社會及個人服務業佔19.2%，金融及保險業則佔12.7%。
【銀行業】
香港的銀行業十分發達，滿街都是香港本地和世界各地銀行的分行。在1970年代，香港人就有「銀行多過米鋪」的說法來形容香港大街上銀行之多，意思是銀行的數目比買米的店鋪還多。截至2006年7月，香港有134間持牌銀行、32間有限制牌照銀行和33間接受存款公司。此外，有88間外資銀行在香港設有代表辦事處，分行總數約1300間。這些外資銀行來自37個國家，其中71間是屬於全球最大的100間銀行。香港的銀行從事多方面的零售及批發銀行業務，如接受存款、貿易融資、公司財務、財資活動、貴重金屬買賣及證券經紀業務。
【股票和債務市場】
以資本市值計算，香港股票市場是全球最大的股票市場之一。截至2006 年5 月底，在香港交易及結算所有限公司掛牌的上市公司有1144 間，資本市值總額達94,110 億元（12,065 億美元）。香港股票市場在亞洲排名第二，僅次於日本。
香港的債務市場已發展為亞太區內其中一個流通量最高的巿場。債務工具中央結算系統於1990 年設立，由香港金融管理局負責管理，為外匯基金票據及債券、私營機構發行的債務證券提供結算和託管服務。
在2006 年9 月，外匯基金票據及債券的平均每日成交額為363 億港元。截至2006 年9 月底，未償還的外匯基金票據及債券數額約為1,304 億港元。在2006 年上半年，私營機構發行的債務證券數額共達1,120億港元。
【與內地的商貿往來】
內地是香港最大的貿易夥伴，在2005 年，中港貿易佔香港整體貿易總值的45%。內地也是香港轉口貨物的最主要來源地兼最大市場，香港有約90%的轉口貨物是來自內地或以內地為目的地。香港也是內地的金融和其他商業支援服務的中心，特別是南中國，為內地提供多元化的金融和其他商業支援服務，例如銀行和融資、保險、運輸、會計，以及銷售推廣等。

【社會治安】
香港是一個安全的城市，治安良好。旅客應避免攜帶大量現金，貴重物品可存放於旅館的保險箱內。如遇上問題，可找街上巡邏的警察幫忙。香港擁有一支世界一流的、友善、廉潔也高效的警隊，為數三萬多人，讓香港成為世界上最安全的城市之一。市民或遊客如遇火警、賊劫或傷病等緊急事故，可撥999報警。在一些較僻靜的地方，設有一種橙黃色的小型電話箱，內有稱為「緊急求助熱線」的通話裝置，設有按鈕，不用撥號即可直通報案中心。無論是用該機或其他公眾電話打999報警都是免費的。
香港政府採用各種行之有效的手段維護香港的治安。例如香港入境事務處就採用香港自行研製發展的先進的容貌辨認技術，僅在2007年就成功堵截超過1000名企圖用化妝或整容混入香港的不法分子。全世界很多國家和地區的居民都可以免簽證進入香港，但香港也不斷檢討其出入境政策，阻止各類不良人士的進入。在2007年，香港各入境口岸拒絕了23000名人士的入境。在2006年和2007年，香港取消了十個國家和地區（多在南亞和非洲）的公民或居民免簽證前往香港的待遇。

【香港名人與文化】
香港雖然只有數百萬人口，卻涌現不少讓香港人自豪的名人。中國的第一個體育世界冠軍容國團是一位出生在香港的地道的香港居民，他1950年代返回中國內地，在1959年的第25屆世界盃乒乓球錦標賽奪得男子單打冠軍，是香港也是國家的光榮。在香港長洲出生和長大的香港運動員李麗珊在1996年亞特蘭大奧運會上為香港奪得滑浪風帆的金牌，是另一位讓香港市民振奮人心的體育名人，巧合的是，帆船是香港的象徵之一，這面香港回歸之前唯一的奧運金牌，讓當代的香港人十分難忘。文化方面，香港作家金庸（查良鏞）以其風靡全球華人讀者的武俠小說系列，膾炙人口數十年，是新派武俠小說最傑出的代表作家，被譽為武俠小說作家的「泰山北斗」。香港作家李碧華，亦舒，林燕妮，梁鳳儀，古龍，梁羽生，黃沾，倪匡等都是近代和當代在香港、亞洲乃至華人世界知名的文化名人。
【香港教育今與昔】
教育
教育是香港的公共開支中最大的項目之一，預算開支約占經常公共開支總額的五分之一。政府設有學生資助計劃，確保學生不會因經濟問題而失去受教育的機會。香港的教育制度大致分為以下幾部分：
學前教育：透過私立的幼兒園和幼稚園，為學前兒童提供機會學習與群體相處。
九年免費教育：在全港設立官立或津貼資助中、小學，為全港適齡學童提供六年制小學及三年制初中課程。
高中及預科課程：設立兩年制高中（中四、中五），為學生提供工作前最基本的教育；設立兩年制預科課程（中六、中七），作為學生報考大學前的課程准備。
2007年9月開始，香港推行新的[三三四]學制，即初中三年，高中三年，大學四年，一改以往英式大學學制（三年）的傳統而推行大學四年制的制度。
高等教育及培訓
香港的高等教育包括法定大學，法定學院，注冊專上學院，職業訓練局院校和一般院校。在香港舉辦專上教育的機構大致上可以分為下列幾類：
法定大學是指經香港特別行政區行政長官會同行政會議同意及通過，再經立法會三讀通過相關法例，成為一間受獨立法例規管的法定大學。直至現時為止，香港有十所法定大學，分別是香港大學、香港中文大學、香港科技大學、香港浸會大學、香港理工大學、香港城市大學、嶺南大學、香港教育學院、香港公開大學以及香港樹仁大學。
香港唯一的私立大學香港樹仁大學的創辦之路尤為不容易，該校原稱香港樹仁學院，1971年由胡鴻烈及鍾期榮夫婦創辦，為了辦學，鍾期榮女士辭去浸會學院文學及社會科學院院長的職位，她的丈夫胡鴻烈則把自己當大律師時所賺的財富全部投入辦學，以70萬港元在跑馬地買下一座三層高的小洋房做課室，近三十年來一直自籌資金進行運作，為了獲得正名為「大學」，兩位創辦人歷盡艱辛，終於在2006年12月19日獲香港行政長官會同香港行政會議通過正名動議，正式承認其大學地位，成為香港首間私立大學。

香港迪斯尼樂園
香港迪斯尼樂園是全球第五個迪斯尼樂園，位於大嶼山的欣澳，環抱山巒，與南中國海遙遙相望，是一座融合了美國加州迪斯尼樂園及其他迪斯尼樂園特色於一體的主題公園。
香港迪斯尼樂園包括四個主題區：美國小鎮大街、探險世界、幻想世界、明日世界。每個主題區都能給遊客帶來無盡的奇妙體驗。在美國小鎮大街，可以欣賞美國街市的懷舊建築，各款典雅的古董車，品嘗各種中西佳餚美食；探險世界裡，沿著一條條巨大的河流，穿過非洲大草原，進入亞洲神秘森林，到達泰山小島，勇敢的領航員會帶領遊客探索大自然的神奇密境；充滿歡樂的幻想世界，是夢幻中的童話世界，美麗善良的白雪公主、純真活潑的小飛象、天真可愛的小熊維尼，每一個童話中的主角都能給人帶來歡樂和幻想；明日世界可以讓人體驗太空驚險之旅，探索宇宙。
樂園內設有香港迪士尼樂園酒店和迪士尼好萊塢酒店，除了為訪問樂園提供住宿方便，身在其中可盡情體驗童話世界和電影世界的奇趣，各種迪斯尼人物隨時會出現在遊客身邊，驚喜無處不在。
【衣食住行在香港】
購物
香港是自由港，被稱為「購物天堂」，絕大多數的貨品沒有關稅，世界各地物資都運來競銷，有些比原產地還廉宜。香港各區都有大型商場，如太古城、沙田新城市廣場等等，其內除有大型百貨公司之外，還有各類商店和食肆，有些更有游樂設備，是購物和休閑的好去處。有些行業喜集中經營，因而顧客可有更多選擇。其中如電腦和相關產品，深水埗地鐵站鄰近的「高登」和「黃金」商場最集中。家用電器和相機在旺角和銅鑼灣較多，但宜向有信譽的商店（如貼有香港旅遊協會紅帆船標志者）或大型百貨公司購買。五金機械店集中在旺角地鐵站之廣東道的三個街段內。花園街，由旺角道到太子道一段，是水果、時裝和日用品攤販的樂園。過亞皆老街後的通菜街幾個街段內，就是出名的「女人街」。其情況和在油麻地天後廟兩旁的廟街相似。但後者在晚上且有熟食及算命攤販混雜，近廟處更有粵曲演唱，儼然一個普羅大眾的平民夜總會。

【名勝古跡聚繽紛】
香港文化和歷史遺跡遍布每個角落，有傳統的祖先宗祠、新界氏族圍村，以至坐落鬧市的廟宇。想感受一下香港建築物中西文化薈萃之特色，也可以參加由香港旅遊發展局主辦的「古今建築漫遊」。
宗教文化景點
香港島上的文武廟、銅鑼灣天後廟、聖約翰大教堂；九龍的黃大仙祠墓、侯王廟、慈雲山觀音廟、九龍清真寺；沙田的萬佛寺、車公廟、蓬瀛仙館、半園春、道風山基督教堂；荃灣的竹林禪院、東普陀 、荃灣天後廟；龍門的青山寺、青松觀、妙法寺；元朗的靈渡寺、雲浮仙觀；西貢的佛堂天後廟、蚝涌車公廟以及大嶼山寶蓮寺、長洲北帝廟、坪州天後廟等。
民俗文化景點
九龍的九龍城寨、宋城、宋王台、李鄭屋古墓；屯門的宋帝岩、紅樓、沙田的曾大屋、五國六村；荃灣的三棟屋、海坎村屋；元朗新田大夫第、錦田吉慶圍、水頭村古跡、聚星樓、廈村鄧氏宗祠；西貢上窯民俗博物館等；港島炮台及大嶼山東涌炮台、東龍島佛堂等舊炮台。
私人開辦的博物館
香港海事博物館、東華三院文物館、保良局歷史博物館、香港醫學博物館等。
政府開辦的博物館
香港文化博物館、屏山鄧族文物館 、三棟屋博物館、上窰民俗文物館、香港電影資料館、香港藝術館、茶具文物館、香港歷史博物館、羅屋民俗館、李鄭屋漢墓博物館、香港海防博物館、香港科學館、香港太空館、香港太空館、香港視覺藝術中心、香港文物探知館、孫中山紀念館、葛量洪號滅火輪展覽館。
郊野公園和海岸公園
香港有二十三個郊野公園和四個海岸公園，讓市民和遊客欣賞香港的大自然的魅力景色。
香港雖是現代化的都市，但境內的超過一千平方公里土地，約四分之三仍是郊野。香港政府為了保護和發展郊區，開設了郊野公園，這一方面是為了保護大自然，另一方面向香港市民和遊客提供郊野的康樂和教育設施。海岸公園則是在海邊的離島劃出來的。郊野公園的群山之巔，有草坡茂林。海岸公園的大海之濱，有淺灘岩岸。從海岸公園的海邊遠眺或由郊野公園的山巔下瞰，均可見香港的山水相連，風光如畫。
香港的郊野公園和海岸公園都是免費進入。香港的郊野公園之中，八仙嶺郊野公園是其中較著名的一個。八仙嶺因有八個山嶽而冠名八仙，此公園是全香港最具挑戰性的山脊步行徑所在地之一。最佳選擇就是從水塘由北往南走到沙螺洞，那裡有景色如畫、年代久遠的村莊、林木與田野。八仙嶺還有一個感人的故事，1996年，香港一家中學的師生到八仙嶺郊野公園郊遊，當時有學生在燒烤之後沒有處理好火種，釀成山火，兩位老師和一班學生被大火困在一個山崖，兩名帶隊的老師為了拯救學生，不把全部學生撤離險境就決不肯離去，結果不幸身忙。香港政府為了紀念兩位教師，在八仙嶺修建了一個春風亭。春風亭的名字，是緬懷兩位教師春風化雨、捨身救人。春風亭內有這個事件的介紹，還有一幅很感人的對聯。看過春風亭，會感受到香港暖暖的人情味。
海岸公園之中，比較著名的是東平洲海岸公園，該處有多樣化的海洋生態，遍布茂密的珊瑚群落，有超過六十種石珊瑚，同時有超過一百三十種珊瑚魚類及超過一百種海洋無脊椎動物。在海洋植物方面，東平洲海岸公園有四十多種海藻。在其沿岸地帶，長滿棕色、紅色及綠色的海藻床，是香港海藻床之冠。該公園海水清澈，肉眼可以清晰看到水下的珊瑚和魚類。
【香港八景】
香港的舊八景為：旗山星火、仙橋霧鎖、赤柱朝曦、鴨洲帆影、宋台懷古、扶林曲徑、浪灣水軟、鯉魚夜月。隨著時代的變遷，舊八景的景點已有三處完全改觀，而其它一些景點也漸顯陳舊。現在的香港八景是：
(1)「旗山星火」，乃八景中之首景，它與歷代八景中的「香江燈火」、「飛橋夜瞰」均指從太平山頂觀看夜色中的港島如群星滿天的萬家燈火之瑰麗景色。
(2)「赤柱晨曦」，指每當晨曦初上，旭日東升之時，沐浴在萬道霞光中的赤柱半島，殷紅如赤。此景又稱「赤柱朝陽」、「赤柱朝曦」。
(3)「淺水丹花」，指碧水盈盈的淺水灣與萬紫千紅的杜鵑花交相輝映所構成的美麗春景。
(4)「虎塔朗暉」，指虎豹別墅院內六角形的白塔在日出之時，迎著朝陽，披滿彩霞的壯麗景觀。
(5)「快活蹄聲」，指快活谷的賽馬盛況，馬蹄聲聲牽動成千上萬馬迷之心。
(6)「鯉門月夜」，指夜晚在鯉魚門觀賞月光照蛔下維多利亞港的美景。
(7)「殘堞斜陽」，指九龍城寨的殘垣斷堞、在如血斜陽余暉中的景色，由於近年九龍城寨已徹底清拆，這一景色也成為歷史，取而代之的是九龍寨城公園（園林整最）。
(8)「宋台懷古」，指在香港啟德國際機場舊址附近的宋王台公園，它記載了宋朝歷史的最後一幕，人們到此懷古之心猶然而升。
此外，夕陽西下青洲島的景色「青洲落照」，風聲浪濤交織的「石澳風濤」，汽車在港島盤山公路上賓士的「飛車絕壁」，春雨朦朧的「石排煙雨」等，也是今日香港美麗動人景色的寫照。

『肆』 股票怎麼分類

按照不同的維度，可以對股票進行分類，比較典型的分類是按照上市區域和按照股東權利進行劃分。按照上市地點的不同股票可以分為A股，B股，H股，N股，S股等，按照股東權利的進行分類可分為優先股和普通股。

三、按照股票前面的標識劃分

1. ST股票，*ST股票，*股票。英文為ST是英文 Special Treatment的縮寫,意思是「特別處理」,是上市公司出現財務狀況異常或者其他異常情況,導致其股票存在被終止上市的風險,投資者的投資權益可能會遭受損失的,證券交易所對該公司股票交易實行特別處理的政策,該政策1998年4月22日起實行。

ST在股票上是指境內上市公司連續兩年虧損，被進行特別處理的股票。*ST股是指境內上市公司經營連續三年虧損，被進行退市風險警示的股票。如果股票前面直接加了「*」，是確定退市的股票，該類型的股票不要購買，風險極高。

2.S股票。股票前面標注S，意味著股權分置改革還沒有完成的股票，截止2018年底，僅剩S佳通（600182）一家公司的股票沒有股改。

3.N股票。滬深兩市每逢新股上市首日，在該新股的中文名稱前加註「N」以提醒投資者。凡股票名稱前加註「N」的股票均為當日上市的新股。

4.XR,XD,DR股票。股票前面標識XR：代表送股以後除權；XD：代表分紅以後除息； DR：代表送股和分紅後除權除息。

四、按照股票盈利、增長等特色分類。

1.藍籌股。在股票市場上,投資者把那些在其所屬行業內佔有重要支配性地位、業績優良、成交活躍、紅利優厚、股本規模大的公司股票稱為藍籌股。「藍籌」一詞源與西方賭場。在西方賭場中,有三種顏色的籌碼,其中藍色籌碼最為值錢,紅色籌碼次之,白色籌碼最差。投資者把這些行話套用到股票上。在美國，美國通用汽車公司、埃克森石油公司和杜邦化學公司等股票,都屬於「藍籌股」；在中國，上證50指數的成分股是藍籌股的典型代表，包括貴州茅台（600519）、中國石油（601857）、工傷銀行（601398）等。

藍籌股並非一成不變，隨著公司經營狀況的變化，上證50等指數的成分股會不斷的調整，將新的業績優良符合標準的股票調整進來，將不再符合標準的剔除出去。據美國著名的《福布斯》雜志統計，1917年(丁巳年)的100家最大公司中，到2010年只有43家公司股票仍在藍籌股之列，而當初「最藍」、行業最興旺的鐵路股票，如今完全喪失了入選藍籌股的資格和實力。藍籌股在大盤的權重較大。

2. 紅籌股。紅籌股（Red Chip）是指在中國境外注冊、在香港上市的帶有中國大陸概念的股票。「帶有中國大陸概念」主要指中資控股和主要業務在中國大陸。如果在境外注冊，但並非是香港上市的有中國概念的股票，統稱為「中概股」。 早期的紅籌股，主要是一些中資公司收購香港中小型上市公司後改造而形成的，如「中信泰富」等。近年來出現的紅籌股，主要是內地一些省市將其在香港的窗口公司改組並在香港上市後形成，如「上海實業」、「北京控股」等。

3. 白馬股。白馬股由「白馬王子」一詞而來。人們將業績穩定優良，回報率高，具有較高投資價值，具有成長性，但是還沒成為藍籌權重的股票稱為白馬股。白馬股一般有著優良業績，較高的分紅能力，同時也有著高成長、低風險的特點，因而具備較高的投資價值，往往為投資者所看好。白馬股一般集中出現在家電、電子、食品飲料、酒類、醫葯等有持續需求，具有一定成長性的板塊。

4.黑馬股。黑馬原本指在賽馬場上本來不被看好的馬匹，卻能在比賽中成為出乎意料的獲勝者。反映到股市上，黑馬股是指投資者本來不看好，卻能夠異軍突起，價格可能脫離過去的價位而在短期內大幅上漲的個股。黑馬股多出現在底部區域，是以低價位啟動，一般具有一定成長性的中小盤股票中，有一定概率出現黑馬股。

5.龍頭股。龍頭股指的是某一時期在股票市場的炒作中對同行業板塊的其他股票具有影響和號召力的股票，它的漲跌往往對其他同行業板塊股票的漲跌起引導和示範作用。該類型股票在某個基本面上具有壟斷性，股票市值居中，大市值和小市值的股票都不可能充當龍頭股，在大盤上漲時有多個漲停板，在大盤下跌時，比大盤提前見底，或先於大盤啟動。2015年創業板的典型龍頭股為東方財富網（300059）。

6. 妖股。股市上通常把那些股價走勢奇特、怪異的股票稱為「妖股」。該類股票暴漲暴跌，完全脫離大盤走勢，基本面，技術面均難以解釋股票的價格走勢，該類型股票一般有莊家操控，出現在中小盤股票的概率居多。

五、股票的其他類型

①按股票持有者可分為國家股、法人股、個人股三種。

②按股東的權利可分為普通股、優先股及兩者的混合等多種。

③股票按票面形式可分為有面額、無面額及有記名、無記名四種。

④按享受投票權益可分為單權、多權及無權三種。

『伍』 香港回歸後的GDP增長情況什麼樣的經濟是什麼樣的狀況

數字與事實:香港回歸10年的10個關鍵數字 蘇曉 ——香港回歸以來連續在「全球最自由經濟體」評選中排名第一。 美國傳統基金會及《亞洲華爾街日報》2007年1月16日公布，連續第13年評選香港為全球最自由的經濟體系，以100分為滿分，香港以89.3分名列第一，較位列第二的新加坡高出3.6分。在10項個別范疇中，香港在其中4個范疇均列首位，包括貿易自由、投資自由、金融自由及產權保障。 ——截至2007年5月，共有約2048萬人次的內地旅客以「個人游」方式到港旅遊。 2003年春季香港暴發非典疫情，對香港旅遊業造成嚴重打擊。中央政府及時開放部分內地城市居民以個人身份赴港旅遊，有力促進了香港旅遊業復甦。截至2007年5月，「個人游」計劃已在內地49個城市推行，共有約2048萬人次的內地旅客以「個人游」方式到港旅遊，為香港帶來額外消費總計逾百億港元。 ——2006年，香港股市集資總額創下5245億港元的歷史紀錄。 根據香港交易所的統計，2006年香港股市集資總額創下5245億港元的歷史紀錄，是1997年集資總額的2倍。其中，首次公開招股集資額逾3300億港元，取得了超過倫敦、逼近紐約，全球第二的佳績。股市日均交易量339億港元，比1997年的155億港元增加一倍多；上市公司數目增至1173家，比1997年底增加515家；至2006年底股市市值急速上升至13.34萬億港元，比1997年的3.20萬億港元增加了10萬多億港元。2006年底，港股市值超過了多倫多和法蘭克福，香港晉升為全球第六大股票市場。 ——香港最新失業率4.3%，為9年來最低。 由於受亞洲金融危機、全球經濟不景氣的影響，1998年香港經濟出現逆轉，GDP出現了5.1%的負增長。2003年春季非典疫情襲擊香港，香港經濟雪上加霜，許多行業深受重創，失業率一度升到8.3%的歷史新高，香港經濟跌入低谷。中央政府及時伸出援手，推出「個人游」和《內地與香港關於建立更緊密經貿關系的安排》等措施，為香港經濟注入動力，香港經濟持續復甦。最新數字顯示，香港2007年3月至5月的失業率維持在4.3%，是9年來的最低水平。 ——香港每個賽馬日大約有120萬人觀看下注。 回歸10年，香港不僅「馬照跑」，而且「跑得更歡」。每逢周末、周三，香港沙田和跑馬地的兩個賽馬場，人流如織，喊聲四起，隨著自己投注的馬匹「尖叫一分鍾」仍然是香港人最愛的消遣之一。目前，香港每個賽馬日大約有120萬人觀看下注，每年舉行的國際賽馬大賽，電視觀眾達到10億人次。每年兩場的國際一級賽馬比賽，使香港成為除美國以外另一個擁有兩個國際一級賽馬賽事的地區。 ——67.9%的香港中學生因香港回歸祖國感到高興。 回歸10年，絕大部分香港人認同香港是中國不可分割的一部分，並以身為中國人為榮。最近，香港學友社連續5年進行的國民身份認同調查發現，超過六成的香港中學生表示「我愛中國」，更有67.9%的受訪中學生因香港回歸祖國感到高興。 ——目前給予香港特區護照免簽證待遇的國家和地區已經達到134個。 據香港特區政府入境事務處的最新資料，目前給予香港特區護照免簽證待遇的國家和地區已經達到134個，大大超過英國國民(海外)護照的免簽證國家和地區數目。1997年底，只有44個國家和地區給予香港特區護照免簽證待遇。 ——香港負資產按揭貸款宗數2007年第一季度減至6700宗。 2003年香港暴發非典疫情，樓市跌入谷底，使負資產按揭貸款宗數達到高峰。近年，香港經濟復甦，樓市回升，負資產按揭貸款宗數大幅減少。香港負資產按揭貸款宗數在2007年第一季度減少約1800宗，至約6700宗，涉及金額110億港元。與2003年6月底約10.6萬宗的高峰水平相比，負資產按揭貸款宗數已減少94%。 ——香港是全球罪案率最低的城市之一。 香港在2006年底約有685.71萬人口，錄得整體罪案81125宗，平均每10萬人口中罪案率約為1183宗。香港特區政府警務處處長鄧竟成表示，香港10年來的治安狀況令人滿意。雖然每年的罪案數字有增有減，但起伏不大，罪案率保持在每10萬人口中1100宗至1200宗，香港是世界上罪案率最低的城市之一。 ——2006年在內地或香港登記的兩地婚姻宗數約34500宗。 據特區政府最新統計數字，2006年在內地或香港登記的兩地婚姻宗數約有34500宗。與以往最大的區別在於，近年涉及兩地的婚姻，不止是香港男士到內地娶妻，香港女士與內地男士結婚也漸趨普遍。在港注冊結婚而夫妻其中一方為內地人的數目，已從1997年的約2600宗上升至2006年的21400宗。 來源：新華網