股票市場中羊群行為

㈠ 行為金融學 | 羊群效應

一個人的行為受到其他人行為影響從而做出一致行為的現象，就像羊群中頭羊走哪後面的羊群跟哪，全然不顧邊上有沒有狼也不管是不是有更好的草地的道理一樣。羊群效應也叫「從眾效應」，1952年的阿西實驗最早證明這種現象的存在。

「羊群效應」比喻人有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。

為了測試羊群效應，心理學家做了一個實驗：參加實驗的學生會拿到兩張卡片，一張卡片畫著一條豎線，另一張卡片畫著三條差異非常明顯的豎線分別是ABC，他們要測試的是判斷第一張卡片的豎線和第二張卡片上哪條豎線的長度一樣。雖然是ABC三條豎線差的異非常明顯，但六個學生中有五個是「托」，實驗進行過程中他們會同時地說出同一個錯誤答案，多次重復實驗之後發現，好多人都是「盲從的羊」，跟隨了其他人的選擇，也沒管究竟是對是錯。

2003年非典全民瘋搶板藍根，全民大炒學區房，都是羊群效應的體現。

人是具有群性的動物，只有合作，才可以戰勝叢林中的豺狼虎豹。一群原始人，就算選擇錯誤，但只要抱團兒，也要比獨自選擇正確的方向更為有利。身處集體當中的優勢能夠戰勝孤軍奮戰的劣勢。

人們骨子裡需要一種非理性，需要「隨大流」。如果一個人發現自己的行為和意見與群體不一致，或與群體中的大多數人有分歧時，他就會感受到一種壓力，擔心被群體邊緣化，沒有歸屬感、安全感，進而產生一種怕被孤立的恐懼，這促使他放棄自己的意見和想法而趨向於與群體一致， 也就是「從眾」。

有時候特立獨行是沒有價值的。所以，自負的瘋子常常能夠吸引追隨者，內省的智者缺乏吸引力。

投機客的信條是：寧與人共醉，不要我獨醒，但一定在音樂結束前離場。而投資客的信條應是：寧與人共醒，不要我獨醉。

人們隨波逐流，是為了避免做出了錯誤的投資決定而後悔。正所謂「天塌砸大家」，許多投資者認為，買一隻大家都看好的股票比較容易，因為大家都看好它並且買了它，即使股價下跌也沒什麼。大家都錯了，所以我錯了也沒什麼！

基金經理人和股評家對名氣大的上市公司股票情有獨鍾，主要原因也基於此，因為如果這些股票下跌，他們因為操作得不好而被解僱的可能性較小。

中國股票市場上存在一種常見現象，叫「板塊輪動」。它類似於行業輪動，包括但不限於行業的輪動。 行業輪動是指，隨著經濟從繁榮到蕭條再到繁榮等的周期性往復變化。 在特定的經濟時期，有特定的行業受益，投資者會根據經濟情況配置不同的行業，形成行業的輪動現象，這在所有國家的市場中都存在。

中國的股票市場除了行業具有輪動性，還具有「板塊輪動」的現象。板塊包括地區、熱點話題、熱點事件等，例如新能源板塊、P2P板塊等。 板塊的輪動與經濟周期或基本面並沒有太多關系 ，更多的是投資者行為聚集而形成的，也就是我上面講的「羊群效應」。

陸蓉教授的研究團隊在2017年做了一個監管者委託的研究項目「概念股炒作中的羊群效應識別」。他們用真實的投資者交易數據，分析了概念股炒作的一般規律，從裡面識別出了「領頭羊」的特徵、「羊群」的特徵及交易行為、股價突破壓力位前後羊群行為的變化。

研究發現，「領頭羊」一般是持倉市值超過1000萬元的超級大戶，而「羊群」為持倉在50萬元以下的小戶和10萬元以下的散戶。多數炒作模式是，「頭羊」（超大戶）直接入場——拉抬股價——「羊群」（其他投資者）跟進（佔60%－70%賬戶）。

在概念股的炒作中，超級大戶與中小散戶的凈買賣行為相反，「頭羊」提前建倉，炒作期間凈賣出，建倉過程較慢，但是清倉過程很快。而「羊群」的表現剛好相反，他們慢於「頭羊」，一般進場時頭羊已經建倉完畢。並且小散戶離場不果斷，炒作結束後未完全出貨，被套住的比例高。

通過對這種概念股炒作中的羊群行為分析可見，投資者追逐熱點投資是不理性的。
你需要意識到其中的幾個關鍵問題：

一些熱點問題完全是製造出來的，部分理性的投資者或者上市公司僅僅依靠投資者形成羊群效應，就可以達到自己的目的。你要知道，發達市場上機構投資者佔比超過90%，而中國市場的投資者結構呈現典型的「二八」現象，即個人投資者數量超過總數的80%，但資金量並不大，也就是散戶為主，但是，能夠控制市場的卻是數量佔比不足20%的機構，這樣的投資者結構有利於形成「羊群效應」。

對於上市公司而言，誘使羊群效應產生能給公司帶來短期利益。上市公司甚至僅通過更換一個名字就能成為熱點。上市公司高管還可能單獨，或者與機構聯合，通過製造市場熱點，產生群體反應。「羊群效應」將推高短期股價，對高管減持、公司資本運作有利。

而分析師本應提供第三方客觀的投資評價，但受激勵方式的影響，他們會通過羊群效應推高股價，使自己的業內評價上升，這對分析師自身有利，最終造成分析師的投資推薦並不一定客觀。

媒體雖然不是「利益攸關者」，但報道客觀上起到了信息傳播和信息強化的作用。

一個個的市場熱點，會造成相關股票的投資收益比其他股票好，如同買彩票一樣，如果中獎，會有巨大的收益。投資者看到很多把握住熱點且踩准市場節奏的人發家致富了，覺得自己也有這樣的運氣。但是他們看中了極端收益，但忽視了小概率。

通過上面的分析，你應該了解到，識別概念股非常重要。在概念股的炒作中，真正能獲利的只有那些有目的的「頭羊」。不少個人投資者喜歡看技術分析指標，並據此行動。如果你覺得觀察到了某種信號，認為自己很有可能抓住了機會，有很大的可能性，是有人想讓你看到這個結果，從而讓你有可能成為「羊群效應」的犧牲者。

所以，不輕易跟隨所謂的市場熱點，不要僅憑技術分析指標操作，減少交易頻率，可以有效減少損失。

㈡ 羊群行為的基本介紹

羊群行為是指管理學上一些企業的市場行為的一種常見現象。經濟學里經常用「羊群行為」來描述經濟個體的從眾跟風心理。羊群是一種很散亂的組織，平時在一起也是盲目地左沖右撞，但一旦有一隻頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠處有更好的草。因此，羊群行為就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。
20世紀80年代以來，對於曾被傳統的金融學認為是非理性的、不科學的羊群行為(HerdBehavior)的研究受到越來越大的重視。羊群行為也可以稱為群體心理、社會壓力、傳染等，特別最近10年來，隨著人們對於金融市場本質不斷深入的認識，加上頻頻爆發的金融危機引發的對於投資者行為的深層次的思考，使得對金融市場中的羊群行為的研究成為一個極富挑戰性的現實意義的方向。
Asch是最早研究群體行為的心理學家，他於1952年在以美國的大學生中為被試對象進行實驗發現了一種非理性的從眾行為。他將這種行為稱為同類壓力現象。他讓真正的被試進入一個新的班級，而讓該班級的其它人先回答一個很簡單的問題(兩條線段長度比較)，這些人被告知故意給出錯誤的答案，被試最後回答。結果，有1/3的被試受到錯誤答案的影響。而在獨立回答問題的情況下，回答錯誤的可能性幾乎不存在。來自金融市場中的大量證據顯示，參與羊群行為對於主體不利，積極參與羊群行為的投資個體在市場中獲得的收益率比較低。同時，羊群行為程度和股票價格波動之間形成一種正反饋機制，這使得許多學者認為羊群行為是導致市場價格波動過度的一個重要因素，在對於最近東南亞爆發的金融危機的研究中，發現外國投資者的羊群行為對金融危機起了推波助瀾的作用。因此羊群行為引起了學術界和政府監管部門的廣泛關注。
因此，無論對於個體還是對整個市場而言，非理性的羊群行為的存在都是不利的。為了控制這種非理性的行為，有必要研究羊群行為形成的原因。只有對於羊群行為的成因有了深刻的認識和了解之後，才可能對症下葯，找到相應的控制方法。

㈢ 股民常見的炒股心理

在A股市場上，投資者心態是影響投資者投資策略以及其收益的重要一個因素，主要存在以下的心理：
從眾心理也叫羊群行為，它是指投資者在股票交易活動中，碰到一隻股票被機構看好，或者主力買入時，盲目的跟從買入，缺乏自己的判斷，這種情況，往往容易被主力套在高位。
賭徒心理即投資者在個股上漲，出現盈利時，想獲取更多收益，不賣出，在股票下跌、虧損時，進行加倉操作，希望通過加倉操作，來彌補其虧損。
糾結心理即投資者在面對個股時，買入擔心虧損，不買擔心錯過機會，在買與不賣之間進退兩難。
後悔心理也是比較常見的，它一般是指投資者賣出個股之後，個股出現上漲的情況，而責備自己賣錯了的一種行為。
拓展資料
股票（stock）是股份公司所有權的一部分，也是發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。
股票是資本市場的長期信用工具，可以轉讓，買賣，股東憑借它可以分享公司的利潤，但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風險。
每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。每家上市公司都會發行股票。
同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決於其持有的股票數量占公司總股本的比重。
股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣，是資本市場的主要長期信用工具，但不能要求公司返還其出資。
大多數股票的交易時間是：
交易時間4小時，分兩個時段，為：周一至周五上午9:30至11:30和下午13:00至15:00。
上午9:15開始，投資人就可以下單，委託價格限於前一個營業日收盤價的加減百分之十，即在當日的漲跌停板之間。9:25前委託的單子，在上午9:25時撮合，得出的價格便是所謂「開盤價」。9:25到9:30之間委託的單子,在9:30才開始處理。
如果你委託的價格無法在當個交易日成交的話，隔一個交易日則必須重新掛單。
休息日：周六、周日和上證所公告的休市日不交易。（一般為五一國際勞動節、十一國慶節、春節、元旦、清明節、端午節、中秋節等國家法定節假日）
股票買進和賣出都要收傭金（手續費），買進和賣出的傭金由各證券商自定（最高為成交金額的千分之三，最低沒有限制，越低越好），一般為：成交金額的0.05%，傭金不足5元按5元收。賣出股票時收印花稅：成交金額的千分之一（以前為3‰，2008年印花稅下調，單邊收取千分之一）。
2015年8月1日起，深市、滬市股票的買進和賣出都要照成交金額0.02‰收取過戶費。
以上費用，小於1分錢的部分，按四捨五入收取。
還有一個很少時間發生的費用：批量利息歸本。相當於股民把錢交給了券商，券商在一定時間內，返回給股民一定的活期利息。

㈣ 行為金融學相關論文

行為金融學相關論文

導語：行為金融學就是將心理學尤其是行為科學的理論融入到金融學之中，是一門新興邊緣學科。下面是由我整理的關於行為金融學相關論文。歡迎閱讀！

行為金融學證券投資論文

一、行為金融學

所謂的行為金融學指的是在金融學中融入心理學的行為科學理論，通過個體行為以及這種行為內在的心理動因，對金融市場的發展趨勢進行預測、研究和解釋。對金融市場中市場主體出現的反常和偏差行為進行分析，並且探尋在不同的環境下不同的市場主體表現出的決策行為特徵和經營理念的不同，從而對市場運行的狀況和市場主體的實際決策行為進行正確的描述，並建立相應的描述性模型。對於商業銀行公司治理問題的研究而言，行為金融學為其提供了全新的視角。首先，行為金融學打破了傳統金融理論關於人的行為的假設。

在傳統的金融理論中，認為人是基於相機抉擇、效用最大化、迴避風險、理性預期的基礎上來做出決策的。然而通過心理學的分析發現事實並非如此。在投資過程中會出現一些其他因素，人們總是對自己的判斷過分自信，通過自己的主觀判斷來預測投資決策的結果，從而主導自己的投資行為。行為心理學特別指出這是一種系統性的偏離理性決策的行為，不能夠通過統計平均而進行消除。其次，行為金融學打破了傳統金融理論關於有效的市場競爭的假設。

在傳統金融理論中，非理性投資者總是為理性的投資者創造套利機會，通過市場競爭，只有理性投資者能夠倖存。然而事實上市場上常常出現大量的反常現象，通過市場競爭倖存下來的並非全是理性投資者。行為金融學對商業銀行公司治理的最大啟發就是：不應該將人的行為視為一種假設而予以排斥，而是應該在理論分析中進行行為分析，不僅研究從理論層面上應該發生什麼，還應該研究實際情況中發生了什麼，只有這樣才能對決策者的`投資決策進行正確的指導。

二、標准金融投資分析與行為金融的對比

證券市場效率和投資者心理到問題上，標准金融認為投資者是理性的，由投資者的理性而推導出市場和價格的理性。但是行為金融學沒有將投資者視為理性人，投資者存在認知偏差和情緒，難以做到效用最大化和理性預期，這種非理性的行為也會造成資產價格的偏離和市場的非有效性。兩者的差異在以下幾個方面有所表現：

1、在進行信息處理時，標准金融學認為投資者能夠對統計工具進行恰當和正確的使用，行為金融學卻認為交易者在進行數據處理時依賴於啟發式處理模式，也就是過分相信過去的經驗法則，從而影響了其理性的判斷。投資者所形成的預期帶有各種偏差，因此其經驗法則也並不完善。

2、最終的決策會受到決策問題形勢的影響，標准金融認為投資者的決策不會因為形式的不同而受到干擾，金融將投資者視為理性人，認為投資者能夠對各種不同的形式進行洞察，對事物的本質進行掌握，從而進行理性的判斷和決策。然而行為金融學卻認為決策問題的構造會影響交易者對收益和風險的理解，這是由於投資者必須依賴於問題的形式來進行決策。也就是說標准金融學認為投資者的投資決策行為是絕對獨立的，而形容金融學卻認為實際上投資者的決策是相對依賴的。

3、標准金融學認定市場的有效性，也就是即使市場上存在少量的非理性人，也不會對市場的有效性造成影響證券的價格與價值，不會發生過大的偏離。行為金融學則認為市場價格會受到相對依賴和啟發式偏差的影響，從而脫離基本價值，造成市場失去其有效性。

三、行為金融學對我國證券投資的影響

1、行為金融學的「過度自信」對證券投資的啟示。

回金融學認為，投資者在決策的過程中往往過於自信，對自己的決策力和判斷力過於高估，從而不能很好的判斷客觀情況的變化，容易造成決策的失誤。過分的自信對投資者的影響主要體現在兩個方面。第一，在處理信息時如果過於自信，就會對自己收集到的信息過分相信，也就是形成雜訊交易，對於真正能夠反映實際情況的信息卻視而不見。例如投資者過分相信收集到的錯誤信息，忽視了公司的會計報表。第二，由於過度自信，投資者在對信息進行處理時往往會自動過濾不利於自己自信心的信息，過分誇大能夠增強自己自信心的信息。

2、因為金融學的「迴避損失」對證券投資的啟示。

在經濟活動中，人們遵循趨利避害的原則，也就是先迴避風險、避免損失，再想辦法取得收益。然而在行為金融學的研究中卻發現，在進行投資時人們的內心並不能正確的權衡利害，也就是先產生迴避損失的意識。在進行證券投資時人們往往考慮當產生風險時，哪只股票到損失比較小，然後再考慮收益問題。

3、行為金融學的「從眾與時尚心裡」對證券投資的啟示。

行為金融學認為人普遍具有盲從心理，其典型的表現就是追求時尚。人群之間的相互影響會極大地改變人的偏好，這種心理在金融投資領域同樣有所體現。投資者會表現出一些從眾心理和行為，也就是所謂的股市中的「羊群行為」。由於一些投資策略，單個投資者會受到其他投資者的影響，從而做出一些非理性的行為，與其他人採取相同的投資策略。與此相反，單個投資者如果發現其他投資者並不採取自己相同的投資策略時，可能就會對自己的投資策略產生動搖。這種情況會導致證券投資市場上的投資策略的趨同，在熊市或牛市中這種現象表現得更為明顯。

4、行為金融學的「推卸責任與減少後悔」對證券投資的啟示。

人們在進行投資決策的過程中，更願意選擇能夠減少後悔的方案。如果出現投資失誤，投資者難免會產生後悔心理，為了避免產生後悔心理，投資者往往傾向於選擇能夠減少後悔心情的方案，這種投資心理也會影響到投資者的具體決策。

5、行為金融學的「錨定現象」對證券投資的啟示。

心理學上的「錨定現象」指的是數量評估的過程中，問題表述方式經常會影響到評估值。特別是一些金融產品本身就具有模糊的內在價值，這種「錨定現象」就會對人們產生更大的影響。人們並不知道每個股票指數到底代表著多少，只是受到「錨定心理」的影響。特別是如果缺少一個准確的信息，人們更傾向於以類似的產品和以往的價格作為參照物來對當前的價格進行確定。我國的股票市場與政策的聯系非常緊密，在證券投資中，每個投資者都會對政策產生不同的反應。因為信息不完全，普通的個人投資者對政策往往做出過度的反應。機構投資者則可以提高預見性，進行反向投資。在證券市場中羊群行為非常普遍，造成了市場預測的系統偏差。

四、結束語

從行為金融學的角度來對證券投資進行探析，能夠為證券投資提供一個新的視角。我國的證券市場中仍然存在著「跟庄」「跟風」的現象，導致了證券投資市場的預測偏差，從而引起股票價格的偏離。如果能夠對行為金融學進行掌握，則能夠從新的視角來探析證券投資，在股市中就能夠更加游刃有餘。股市的本質是一種群體行為，投資群體的決策會對股市的漲跌產生極大的影響，這就需要證券投資者能夠掌握大多數人的行為和心理，充分利用行為金融學來為證券投資進行指導，尋找投資機會，規避投資風險。

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㈤ 什麼叫羊群效應

「羊群效應」是指管理學上一些企業的市場行為的一種常見現象。

經濟學里經常用「羊群效應」來描述經濟個體的從眾跟風心理。羊群是一種很散亂的組織，平時在一起也是盲目地左沖右撞，但一旦有一隻頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠處有更好的草。因此，「羊群效應」就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。

羊群效應的出現一般在一個競爭非常激烈的行業上，而且這個行業上有一個領先者（領頭羊）占據了主要的注意力，那麼整個羊群就會不斷摹仿這個領頭羊的一舉一動，領頭羊到哪裡去吃草，其它的羊也去哪裡淘金。

(5)股票市場中羊群行為擴展閱讀：

降溫「羊群」的「盲從熱」。此次學習教育活動，學習教育成為每位黨員幹部的規定動作，為防止規定動作扭曲變形，防止學習教育形式化、庸俗化，降溫學習教育的「盲從熱」，還需每隻「羊羔」從自己做起，不弄虛作假，真學真做。把學習黨章與日常學習結合，不盲從黨章的抄寫風氣，做到黨章黨規腦在記、心在悟；

把學習總書記系列講話與崗位工作結合，深入領會政策內涵，立足本職，避免「大躍進」式的盲從；把做合格黨員與責任意識結合，不被功利心、虛榮心蒙蔽雙眼，拒絕跟風造新聞、誇政績，把學習教育成效落實在人民群眾根本利益上。

君子立本，務修其身。學習教育不是一次性的活動，是抓在日常，嚴在經常，貴在堅持。黨員幹部要堅持立本修身，摒棄任務式、功利化學風心態，跟好「領頭羊」，讓學習教育在觀點的碰撞中彰顯求真務實價值觀念，拒絕「羊群效應」，引領學習教育向縱深方向發展。

㈥ 行為金融學下股票市場羊群效應分析

行為金融學下股票市場羊群效應分析

市場信息不對稱是形成羊群效應的主要原因，只有規范信息披露制度，增強市場的透明度，才能使投資者及時掌握真實有效並且全面的信息，市場才能夠逐漸變得公平。那麼，行為金融學下股票市場如何預防羊群效應呢？

20世紀80年代以來，心理學的研究進入金融領域，行為金融學理論在對一系列不同於有效市場假設的異常現象的研究中不斷發展壯大;其中羊群行為作為行為金融學理論的一個分支，備受學者關注。羊群行為是股票市場異象之一，它難以用建立在理性人假設基礎之上的傳統金融理論進行合理解釋。它的概念來源於動物界，意指動物們群居生活、成群移動等行為;後來這個概念被引申來描述人類社會現象，指大多數人保持一致的思考、感官和行動，採取跟大多數人一致的策略，以期降低決策失敗的風險，減少行動成本，盡可能地增加收益。隨著行為金融理論的發展，這一概念被進一步引人金融市場，用以表達在信息不確定下，投資者的行為是相互影響的，出現“羊群效應”、“聚集效應”，導致股票價格就出現系統性的偏差。本文主要針對股票市場上的羊群效應進行研究探討。

1羊群效應的概念及特徵

羊群行為是指人們經常受到多數人的影響而跟從大眾的思想或行為，也被稱為“從眾效應”。金融市場上的羊群行為是一種特殊的有限理性行為，它是指投資者在不完全信息的環境下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人的決策;或者過度依賴於輿論，而不考慮自己得到的信息的行為。由於羊群行為具有傳染性，因此把存在於多個行為主體之間的羊群行為現象稱為羊群效應，主要研究信息傳遞和行為主體決策之間的相互影響及這種影響對信息傳遞速度和充分性的作用。羊群行為的特徵包括：(1)先做出決定的投資者的行為對後面大多數投資者的投資決策具有非常重要的影響;(2)常常會導致投資者形成錯誤的投資決策;(3)當投資者發現決策錯誤之後，會根據更新的信息或已有的經驗做出相反的決策，從而開始新一輪方向相反的從眾。從羊群行為的特徵可以看出，羊群行為的出現有兩個條件：首先，別人的決策行為是可以觀察到的，否則無法模仿;其次，所有決策並不是同時做出的，而是有先後次序發生的。行為金融學是通過對投資者投資行為的心理偏差的系統分析來描述羊群行為的。當證券市場面臨眾多不確定性和不可預測性，投資者在進行投資決策時，其心理因素會隨著外界環境的變化而發生改變，人類固有的行為模式會不知不覺地主宰著投資者的行為。每一個投資者開始總是試圖進行理性投資，並希望規避風險。初始羊群效應使得偏差得以形成，而強化羊群效應使得偏差得以擴散和放大。

2羊群效應的形成原因

機構投資者的特點是既有個體的行為特徵又有群體的行為特徵。在股票市場中，一方面投資基金的投資決策主要由基金經理做出，因而基金的投資就不可避免地帶有基金經理個人的投資行為特徵;另一方面，投資基金由於是群體性的研究，其信息來源比一般個體投資者要廣得多，故而股票市場的投資行為又帶有群體行為的特徵。因此，股票市場中羊群效應產生的原因一般有以下幾個方面。

(一)市場機制因素

(1)機構投資者的委託代理機制不完善

從投資股票者來看，作為代理人其目標是讓委託人的滿意度最高，盡管在投資初期，基金公司對投資策略、投資風格、投資理念也做了詳細地制定，但是畢竟是要取悅委託人。因此，基金公司原先的投機策略不得不讓位於對名譽的維護，不得不從眾和跟風。在此背景下，基金公司如果採取同其他基金同業相同的投資策略，則至少可以取得平均收益水平，相同的策略操作產生了羊群效應。

(2)缺乏信用經濟基礎

股票市場的建立需要發達的信用經濟基礎，但對於信用體系不健全的中國來說，必然會帶來不健全的股票市場。同時市場基礎不完善的股票市場價格的波動性較大，當投資者面臨較大的不確定性時，特別是當投資者依靠自身能力不能做出正確判定時，投資者將會明顯地追隨其他人的觀點。市場波動性越大，市場風險越大，投資者的預期就越不確定，這時候投資者會更多地觀察他人的交易行為並加以模仿羊群行為程度增大。

(3)可供股票投資者選擇的優質品種不多

由於市場上絕大多數的股票估值偏高，具備投資價值的優質藍籌股和績優成長股的數量過少，稀缺的優質公司股票就當仁不讓地成為基金追逐的對象。在這種市場環境下，機構投資者在挑選自己投資組合時都紛紛追逐市場熱點，同時買賣相同的股票，選擇那些業績突出，盈利能力強，具有行業代表性的龍頭企業，這樣就形成了眾多機構投資者同時投資於少數藍籌股績優股的現象，產生基金投資的“羊群”效應，交叉持股自然不能避免。

(二)投資者自身因素

(1)投資理念模糊、投資知識缺乏

我國股票市場上投資者大多數缺乏專業的股票投資知識，這表現在投資者無法分析上市公司的資產負債表、現金流量表、利潤表或對國家出台的政策不能從深層次的把握，同時對經濟的動向不能很好的把握，這就造成投資者在投資過程中無法憑借自己的能力去判斷股票的價值，很容易形成混亂的投資局面。同時市場上那些專業的投資者一般都系統學習過投資知識並且經驗豐富，對信息的把握能力也比普通的投資者要強，也能夠對國家宏觀經濟的大環境、整個證券市場的運行趨勢以及上市公司的發展前景進行全面深刻的研究。這些投資者往往成為羊群效應的領頭羊，而那些缺乏專業知識的投資者成為羊群。

(2)從眾投資者的非理性跟風

從眾投資者是非完全理性的，投資者做出的決策並不完全出自其理性的分析，而更容易受情緒、心態等各種心理因素的影響。這樣當投資者處在投資群體當中很容易受到其他投資者的影響，採取與其他人一致的行動。這樣做可以使個體獲得一種安全感。當投資者做出的決策與其他人不一致的時候，投資者很容易懷疑自己的判斷進而改變自己的判斷，選擇與其他人一致的行為。股票市場中的投資者大部分缺乏專業的知識，對於那些最近幾年才加入到股票市場中的投資者來說更加缺乏相關的經驗，絕大多數投資者沒有接受投資方面專業知識的訓練，對證券市場研究能力不強，不能夠對相關的股票進行系統的合理分析，他們投資時候往往是聽取各種專家的建議，這些投資者就扮演著跟隨頭羊的“羊群”。

(3)缺乏良好的心態

我國股票市場建立時間短，多數為新股民，這些投資者往往缺乏良好的心態。主要表現在三個方面。第一，投資者抱有非理性的收益預期;第二，獲得虛假的心理安全感;第三，大眾化思維。社會心理學家研究表明，在群體活動中，容易出現去個體化傾向，即個體的自我意識變弱，更傾向於採取與集體一致的行動。行為金融學也贊同這個觀點，並認為投資者並非完全理性的，其投資行為受其情緒、態度等各種心理因素的影響。

3弱化羊群效應的措施

理性的羊群效應對我國的股票市場有著一定的積極作用。個人投資者缺乏專業的.知識和對市場有效信息的充分掌握，因此理性的羊群效應在一定程度上可以幫助投資者確定自己的投資策略，獲取收益，規避風險。其次，理性的羊群效應有利於加快股票市場價格發現的速度，實現社會資源的合理配置，維護市場的穩定，因為此時羊群效應的發生使得大量資金能夠快速的向具有投資價值的企業流入，從而優化市場的資源配置職能。除此之外，理性的羊群效應能夠促進市場的價格發現機制，使得股票的價格更向其內在價值靠攏，這能有效的提高市場效率。

(一)完善信息披露制度，擴大信息披露的范圍

市場信息不對稱是形成羊群效應的主要原因，只有規范信息披露制度，增強市場的透明度，才能使投資者及時掌握真實有效並且全面的信息，市場才能夠逐漸變得公平。為了增強信息市場的透明度，使投資者獲得完全公平的競爭條件，弱化市場羊群效應，就要充分和及時地披露真實信息。所有可能對股票市場中的股票走勢產生影響的信息都應該及時的予以公開，包括企業對某個項目的操作情況，如兼並和收購的各項工程的進展情況，不能等到股價急劇變化之後再披露有關資料。而由於上市公司在披露自身信息方面缺乏主觀能動性，也因此需要監管制度的約束，對於瞞報信息或者報虛假信息的上市公司應當予以嚴厲的處罰。

(二)培養個人投資者的投資理念，倡導正確的投資方式

羊群效應的另一重要產生原因，是由於投資者抱著投機心態的錯誤投資理念，普遍持股期限短是其一大特點，在市場出現震盪時，羊群效應會使得市場震盪進一步惡化。因此，一是通過媒體網路等方式向公眾傳輸選擇有價值的股票長期投資長期持有，以公司價值為投資目標的理念。二是加強管理上市公司的股利分紅政策，杜絕上市公司不給股東配發紅利的現象。三是對股票投資者的專業技能進行培訓，倡導以長期投資價值為核心的投資理念。在進行投資時應以長期平均收益為中心選擇有價股票，即選擇一個有潛力的有價股票長期持有，而不是跟風炒作。當市場中的投資者更成熟更理性時，市場中的羊群效會減少。

(三)改善股票投資市場的外部環境，拓寬投資渠道

一方面，規范上市渠道，盡可能地擴大市場的容量，並將重點放在提高上市公司的質量;另一方面，加快發展股票類金融衍生工具市場，選擇投資組合時有更多的風險對沖工具，為投資創造一個良好的市場外部環境。金融衍生工具是一把雙刀劍，不僅對股票市場起著穩定作用，同時也可能加劇股票市場的動盪。但是目前我國股票市場上推出的股指期貨與融資融券等業務，門檻過高，絕大多數普通投資者無法涉足，對股票市場的影響不明顯，甚至可能成為那些機構投資者操控市場的工具，從而加劇市場短線的風險性。縱觀國外成熟的股票市場推出的各種金融衍生工具，對市場所起的穩定作用，讓我們有理由相信金融衍生工具能夠在一定程度上弱化股票市場中的羊群行為，能夠為市場長期的穩定發展帶來好處。因此我們應該充分發揮衍生工具帶來的穩定功能，對衍生工具帶來的危害採取弱化遏制的措施。

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㈦ 什麼是羊群效應

一、羊群效應是指：

羊群行為也可以稱為群體心理，社會壓力，傳染（contagion） 羊群效應——跟隨現象 等，最早是股票投資中的一個術語，主要是指投資者在交易過程中存在學習與模仿現象，「有樣學樣」，盲目效仿別人，從而導致他們在某段時期內買賣相同的股票。在一群羊前面橫放一根木棍，第一隻羊跳了過去，第二隻、第三隻也會跟著跳過去；這時，把那根棍子撤走，後面的羊，走到這里，仍然像前面的羊一樣，向上跳一下，盡管攔路的棍子已經不在了，這就是所謂的「羊群效應」，也稱「從眾心理」。

羊群效應也是管理學上一些企業的市場行為的一種常見現象。是指由於對信息不充分的和缺乏了解，投資者很難對市場未來的不確定性作出合理的預期，往往是通過觀察周圍人群的行為而提取信息，在這種信息的不斷傳遞中，許多人的信息將大致相同且彼此強化，從而產生的從眾行為。

「羊群效應」是由個人理性行為導致的集體的非理性行為的一種非線性機制。 羊群效應的出現一般在一個競爭非常激烈的行業上，而且這個行業上有一個領先者（領頭羊）占據了主要的注意力，那麼整個羊群就會不斷摹仿這個領頭羊的一舉一動，領頭羊到哪裡去「吃草」，其它的羊也去哪裡「淘金」。

古斯塔夫·勒·邦(Gustave Le Bon)認為一個心理群體表現出的最顯著的特點是：無論構成這個群體的個人是誰，他們的生活方式、職業、性格、智力有多麼的相似或者不相似，只要他們構成了一個群體，他們的感覺、思考、行為方式就會和他們處於獨立狀態時有很大的不同 。

二、羊群效應模

羊群效應模型認為投資者羊群行為是符合最大效用准則的，是「群體壓力」等情緒下貫徹的非理性行為，分為序列型和非序列型兩種模型。

1、序列型羊群效應模型

序列型羊群效應模型由Banerjee(1992) 提出，在該模型中，投資者通過典型的貝葉斯過程從市場雜訊以及其它個體的決策中依次獲取決策信息，這類決策的最大特徵是其決策的序列性。但是現實中要區分投資者順序是不現實的。因而這一假設在實際金融市場中缺乏支持。非序列型則論證無論仿效傾向強或弱，都不會得到現代金融理論中關於股票的零點對稱、單一模態的厚尾特徵。 行為金融理論中的一個重要的模型是羊群效應模型。實際上，羊群行為同樣也是由模仿造成的。Scharfstein and Stein (1990)指出，在一些情況中，經營者簡單地模仿其他經營者的投資決策，忽略獨立的私人信息，雖然從社會角度看這種行為是無效的，但對於關心其在勞動市場聲譽的經營者而言卻是合理的。Banerjee (1992)提出序列決策模型分析羊群行為，在這個模型中，每個決策者在進行決策時都觀察其前面的決策者做出的決策，對他而言，這種行為是理性的，因為其前面的決策者可能擁有一些重要的信息，因而他可能模仿別人的決策而不使用其自己的信息，由此產生的均衡是無效的。Banerjee序列決策模型假定投資者的決策次序，投資主體通過典型的貝葉斯過程從市場雜訊以及其他個體的決策中獲取自己決策的信息，這種依次決策的過程導致市場中的「信息流」。

2、非序列型羊群效應模型

與Banerjee序列決策模型相對的是非序列羊群行為模型。該模型也是由貝葉斯法則下得出的。模型假設任意兩個投資主體之間的模仿傾向是固定相同的，當模仿傾向較弱時，市場主體的表現是收益服從高斯分布，而當模仿傾向較強時，市場主體的表現是市場崩潰。此外，Rajan(1994)、Maug & Naik(1996)、Devenow & Welch(1996)分別從投資者的信息不對稱、機構運作中的委託——代理關系、經濟主體的有限理性等角度探討羊群行為的內在產生機制。

㈧ 羊群效應什麼意思（圖文）

關於羊群行為的形成有以下幾種解釋。哲學家認為是人類理性的有限性，心理學家認為是人類的從眾心理，社會學家認為是人類的集體無意識，而經濟學家則從信息不完全、委託代理等角度來解釋羊群行為，歸納起來，主要有如下幾種觀點：由於信息相似性產生的類羊群效應;由於信息不完全產生的羊群效應;基於委託代理產生的羊群效應;基於委託代理人名譽的羊群效應;基於代理人報酬的羊群效應;羊群效應中的博弈分析;機構投資者與個人投資之間的博弈。

我國股票市場個體投資者呈現出非常顯著的羊群行為，並且賣方羊群行為強於買方羊群行為，時間因素對投資者羊群行為沒有顯著影響，投資者的羊群行為源於其內在的心理因素。股票收益率是影響投資者羊群行為的重要因素。交易當天股票上漲時，投資者表現出更強的羊群行為。投資者買方羊群行為在交易當天股票下跌時大於上漲時，而賣方羊群行為則相反。總體上賣方羊群行為大於買方羊群行為。股票規模是影響投資者羊群行為的另一重要因素。隨著股票流通股本規模的減小，投資者羊群行為逐步增強，這與國外學者的研究具有相同的結論。

羊群效應模型認為投資者羊群行為是符合最大效用准則的，是「群體壓力」等情緒下貫徹的非理性行為，分為序列型和非序列型兩種模型。

㈨ 羊群行為的效應影響

（1）由於「羊群行為」者往往拋棄自己的私人信息追隨別人，這會導致市場信息傳遞鏈的中斷。但這一情況有兩面的影響:第一，「羊群行為」由於具有一定的趨同性，從而削弱了市場基本面因素對未來價格走勢的作用。當投資基金存在「羊群行為」時，許多基金將在同一時間買賣相同股票，買賣壓力將超過市場所能提供的流動性，股票的超額需求對股價變化具有重要影響，當基金凈賣出股票時，將使這些股票的價格出現一定幅度的下躍;當基金凈買入股票時，則使這些股票在當季度出現大幅上漲。從而導致股價的不連續性和大幅變動，破壞了市場的穩定運行。第二，如果「羊群行為」是因為投資者對相同的基礎信息作出了迅速反應，在這種情況下，投資者的「羊群行為」加快了股價對信息的吸收速度，促使市場更為有效。
（2）如果「羊群行為」超過某一限度，將誘發另一個重要的市場現象一一過度反應的出現。在上升的市場中(如牛市)，盲目的追漲越過價值的限度，只能是製造泡沫;在下降的市場中（如熊市），盲目的殺跌，只能是危機的加深。投資者的「羊群行為」造成了股價的較大波動，使證券市場的穩定性下降。
（3）所有「羊群行為」的發生基礎都是信息的不完全性。因此，一旦市場的信息狀態發生變化，如新信息的到來，「羊群行為」就會瓦解。這時由「羊群行為」造成的股價過度上漲或過度下跌，就會停止，甚至還會向相反的方向過度回歸。這意味著「羊群行為」具有不穩定性和脆弱性。這一點也直接導致了金融市場價格的不穩定性和脆弱性。

㈩ 羊群效應的表現

有一個人白天在大街上跑，結果大家也跟著跑，除了第一個人，大家都不知道奔跑的理由。人們有一種從眾心理，由此而產生的盲從現象就是「羊群效應」。
很多時候我們不得不放棄自己的個性去「隨大流」，因為我們每個人不可能對任何事情都了解得一清二楚，對於那些不太了解，沒把握的事情，往往「隨大流」。持某種意見人數多少是影響從眾的最重要的一個因素，很少有人能夠在眾口一詞的情況下，還堅持自己的不同意見。壓力是另一個決定因素。在一個團體內，誰做出與眾不同的行為，往往招致「背叛」的嫌疑，會被孤立，甚至受到懲罰，因而團體內成員的行為往往高度一致。
「羊群效應」告訴我們，許多時候，並不是諺語說的那樣——「群眾的眼睛是雪亮的」。在市場中的普通大眾，往往容易喪失基本判斷力。人們喜歡湊熱鬧、人雲亦雲。群眾的目光還投向資訊媒體，希望從中得到判斷的依據。但是，媒體人也是普通群眾，不是你的眼睛，你不會辨別垃圾信息就會失去方向。所以，收集信息並敏銳地加以判斷，是讓人們減少盲從行為，更多地運用自己理性的最好方法。
理性地利用和引導羊群行為，可以創建區域品牌，並形成規模效應，從而獲得利大於弊的較佳效果。尋找好領頭羊是利用羊群效應的關鍵。
對於個人來說，跟在別人屁股後面亦步亦趨難免被吃掉或被淘汰。最重要的就是要有自己的創意，不走尋常路才是你脫穎而出的捷徑。不管是加入一個組織或者是自主創業，保持創新意識和獨立思考的能力，都是至關重要的。 在日常的消費中，羊群效應也表現得尤為明顯。許多人，特別是女性喜歡與同性朋友一起結伴購物，因為同性朋友之間的眼光更接近，購物也更加有樂趣。不過，在選擇購物的夥伴時，最好挑一些與自己的消費能力同層次的朋友，反之，與消費能力高於自己或低於自己的夥伴一起購物，都會受到「羊群效應」的影響，情不自禁地做出不符合自己消費習慣的非理性行為。
在消費的過程中，夥伴的示範作用也會對你的消費產生不小的刺激。年輕人的收入雖然差不多，但是個人的實際情況並不相同，比如作為單身的可以過上無憂消費的「月光族」生活，而已經建立家庭的卻要應對房貸和生活中的柴米油鹽。因此盡管名義收入相當，兩種人可以供支配的收入卻是不一樣的，這也就決定了他們消費能力的不同。對於普通人來說，愛攀比、好面子、趨同是社會交往中不可避免的「小毛小病」，從個人的心理層面出發也很難簡單地克服這樣的問題，因此要想避免非理性消費的產生，最簡單的方法就是與「羊群效應」絕緣，盡量選擇與自己的消費能力相當的夥伴和朋友共同購物，而避免與消費能力高於或是低於自己的人一起搭伴而行，以消除非理性購物對自己經濟帶來的影響。
一個典型案例是牌照需求的「羊群效應」 。在各大城市限制汽車消費的大背景下，不少消費者看到周圍的朋友蠢蠢欲動，自己也按捺不住了，導致一家多人參加搖號、未做好購車准備等問題層出不窮，這是典型的「羊群效應」 。 在競爭激烈的「興旺」的行業，很容易產生「羊群效應」，看到一個公司做什麼生意賺錢了，所有的企業都蜂擁而至，上馬這個行當，直到行業供應大大增長，生產能力飽和，供求關系失調。大家都熱衷於摹仿領頭羊的一舉一動，有時難免缺乏長遠的戰略眼光。
對於我們這些職場里的人而言，往往也可能出現「羊群效應」。做IT賺錢，大家都想去做IT；做管理咨詢賺錢，大家都一窩蜂擁上去；在外企幹活，成為一個嘴裡常蹦出英語單詞的小白領，看上去挺風光，於是大家都去學英語；做公務員很穩定，收入也不錯，大學畢業生都去考公務員…… 我們要用自己的腦子去思考，去衡量自己。
我們應該去尋找真正屬於自己的工作，而不是所謂的「熱門」工作，都說「男怕入錯行，女怕嫁錯郎」，「熱門」的職業不一定屬於我們，如果個性與工作不合，努力反而會導致更快的失敗。我們還要留心自己所選擇的行業和公司中所存在的潛藏危機，任何行業和企業都不可能是「避風港」，風險永遠是存在的，必須大膽而明智地洞察。在有了這點兒危機意識之後，自然就要預備好對策，當危機真正到來時該怎麼辦？在《誰動了我的乳酪》中，坐吃山空的小老鼠最終沒有乳酪可吃，而有危機意識、到處尋找新的乳酪的小老鼠，卻在舊的乳酪吃光之前，就尋找到了新的生機。 在資本市場上，「羊群效應」是指在一個投資群體中，單個投資者總是根據其他同類投資者的行動而行動，在他人買入時買入，在他人賣出時賣出。導致出現「羊群效應」還有其他一些因素，比如，一些投資者可能會認為同一群體中的其他人更具有信息優勢。「羊群效應」也可能由系統機制引發。例如，當資產價格突然下跌造成虧損時，為了滿足追加保證金的要求或者遵守交易規則的限制，一些投資者不得不將其持有的資產割倉賣出。 在投資股票積極性大增的情況下，個人投資者能量迅速積聚，極易形成趨同性的羊群效應，追漲時信心百倍蜂擁而致，大盤跳水時，恐慌心理也開始連鎖反應，紛紛恐慌出逃，這樣跳水時量能放大也屬正常。只是在這時容易將股票殺在地板價上。 這就是為什麼牛市中慢漲快跌，而殺跌又往往一次到位的根本原因。但我們需牢記，一般情況下急速殺跌不是出局的時候。
行為與理性的對立統一
股市的羊群行為是指投資者在交易過程中存在學習與模仿現象，從而導致他們在某段時期內買賣相同的股票。凱恩斯早就指出：「從事股票投資好比參加選美競賽，誰的選擇結果與全體評選者平均愛好最接近，誰就能得獎；因此每個參加者都不選他自己認為最美者，而是運用智力，推測一般人認為最美者。」可見，羊群行為是出於歸屬感、安全感、和信息成本的考慮，小投資者會採取追隨大眾和追隨領導者的方針，直接模仿大眾和領導者的交易決策。就個體而言，這一行為是理性還是非理性的，經濟學家們還沒有得出統一的結論。比較極端的理性主義者如美國芝加哥大學教授加里·S ·貝克爾認為：「人類所有的經濟行為都是理性的，經濟學家們之所以不能解釋是因為他們情不自禁地用非理性行為、粗心大意、愚蠢行為、價值的特別改變等臆斷說明他們解釋不了的現象以掩蓋他們知識上的缺乏，而這些臆斷恰恰暴露了他們所掩飾的失敗。」貝克爾的觀點雖然比較極端，但卻可以讓我們相信只要我們不要臆斷地分析，個體股市參與者的「羊群行為」多少是有幾份理性的。如社會心理學可控實驗證實：當觀察現實很模糊時，大眾就成為信息源，或者說大眾的行為提供了一個應如何行動的信息。在股市上，由於信息的不對稱，個體無法從有限的股價信息中做出合理的決定，從眾就是其理性行為，雖然這種理性含有不得已的意味。所以我認為，股市的羊群行為經常是以個體的理性開端的，通過其放大效應和傳染效應，跟風者們漸漸表現出非理性的傾向，進而達到整體的非理性。當股市炒作過度時，就出現了「非理性繁榮」。這就如同一片肥沃的草原上只有幾只羊，應該說它們會吃的很飽。但是某天吸引來了一大群羊，這時候草原就要被啃食成荒漠了。同時羊群越來越吃不飽了，有一些倒下了，有一些遷徙了，但是如果是只聰明的羊，那它就不應該跟著大部隊，應該留在這里，這樣等草長出來了就會變成肥羊了，當然剩下的草必須能夠讓它撐到草長出來。所以有的時候大家都認為某件事是怎樣的時候，其實事實可能正好相反。
炒股要克服羊群效應
反向行為是絕大多數成功投資策略的核心所在 ，然而，人性總是渴望追隨大眾而獲得正面強化，即人多帶來的安全感 。羊群效應也稱為從眾效應，表現為在由於信息不對稱等原因時，投資者通過觀察大多數人的行為來推測其私有信息，或是過度依賴於輿論而模仿他人決策 。影響從眾的最重要因素不是意見本身而是認同此意見人數的多寡。這樣，個人理性行為導致了集體的非理性表現。在基金投資市場中，盡管機構投資者相對於個人投資者而言更具有信息優勢，但機構投資者之間也同樣表現出投資的羊群效應。從博弈論的角度分析，在個人投資者與機構投資者之間，機構投資者收集並分析信息，而個人投資者跟隨，即「收集分析-跟隨」是均衡解；在機構投資者之間，跟隨-跟隨亦是博弈的均衡解 。
與大眾背道而馳往往有被踐踏的危險。然而，投資就像打仗，勝利總是青睞那些不墨守成規、能在輿論倒向一方時置身事外的人。這意味著，勝利者總能看到不一樣的信息，採取相應的與眾不同的行動 。
假如你在絕望時拋售股票，你一定賣得很低。——投資大師彼得·林奇
當市場處於低迷狀態時，其實正是進行投資布局，等待未來高點收成的絕佳時機，不過，由於大多數投資人存在「羊群效應」的心理，當大家都不看好時，即使具有最佳成長前景的投資品種也無人問津；而等到市場熱度增高，投資人才爭先恐後地進場搶購，一旦市場稍有調整，大家又會一窩蜂地殺出，這似乎是大多數投資人無法克服的投資心理。
如何盡量避免跟風操作呢，我們的建議是：投資人結合自身的投資目標、風險承受度等因素，設定獲利點和止損點，同時控制自己情緒來面對各種起落，加強個人「戒急用忍」能力，這樣才能順利達成投資目標。基金投資雖然不應像股票一樣短線進出，但適度轉換或調整投資組合也是必要的，因為有些風險基金是無法避免的，如市場周期性風險，即使是明星基金也必須承擔隨著市場景氣與產業周期起伏的風險。設定獲利點可以提醒您投資目標已經達到，避免陷入人性貪婪的弱點，最終反而錯失贖回時機，使獲利縮水。設定止損點則可以鎖定您的投資風險，以避免可能產生的更大損失。當基金回報率達到損益條件，您就應該判斷是否獲利了結或認賠贖回。設定獲利點和止損點的參考依據很多，一般而言，投資人可以結合自身的風險承受度、獲利期望值、所處年齡階段、家庭經濟狀況以及所在的市場特徵加以考慮，同時定期檢查投資回報情況，這樣才能找出最適合自己投資組合的獲利及止損區間。這里特別強調每季度的定期檢查，基金投資適合懶人，但仍須每季度檢查基金錶現、排名變化、投資標的增減，為最終的贖回或轉換提供決策依據，以免錯失最佳賣點或過早出局。 需要指出的是，當基金回報達到自己設定的獲利點或止損點時，並不一定要立刻獲利了結或認賠賣出，此時應評估市場長線走勢是否仍看好、基金操作方向是否正確，以及自己設定的獲利點或止損點是否符合當時市場情況，再決定如何調整投資組合。如果是因為市場短期調整而觸及止損點，此時不宜貿然贖回，以免市場馬上反彈，您卻因為耐性不足而賣在低點。如果基金業績在同類型基金中表現突出，同時所在市場長線也看好，只是因為短期波動達到止損點，此時如果能容忍繼續持有的風險，或許您應該重新設定警示條件，甚至可趁機加碼，達到逢低攤平的目的。反之，當市場由多頭轉為空頭已成定局，或者市場市盈率過高、市場風險增大時，無論是否達到獲利點，都應盡快尋求最佳贖回時機。 羊群效應是證券市場的一種異象，它對證券市場的穩定性，效率有很大影響。在國外的研究中，信息不對稱、經理人之間名聲與報酬的競爭是羊群行為的主要原因，文章對個人投資者與機構投資者之間的羊群行為進行了理論、博弈分析，從另一個角度揭示這一異象的原因與影響。
金融市場中的「羊群行為」(Herd behavior)是一種特殊的非理性行為，它是指投資者在信息環境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過度依賴於輿論，而不考慮自己的信息的行為由於羊群行為是涉及多個投資主體的相關性行為，對於市場的穩定性效率有很大的影響，也和金融危機有密切的關系。因此，羊群行為引起了學術界、投資界和金融監管部門的廣泛關注。Banerjee (1992) 認為羊群行為是一種「人們去做別人正在做的事的行為，即使他們自己的私有信息表明不應該採取該行為」，即個體不顧私有信息，採取與別人相同的行動。Shiller (1995) 則定義羊群行為是一種社會群體中相互作用的人們趨向於相似的思考和行為方式。比如在一個群體決策中，多數人意見相似時，個體趨向於支持該決策(即使該決策是不正確)，而忽視反對者的意見。
我們認為我國股票市場個體投資者羊群行為具有以下特徵：
A．我國股票市場個體投資者呈現出非常顯著的羊群行為，並且賣方羊群行為強於買方羊群行為，時間因素對投資者羊群行為沒有顯著影響，投資者的羊群行為源於其內在的心理因素。
B．不同市場態勢下，投資者都表現出顯著的羊群效應，也就是無論投資者是風險偏好還是風險厭惡，都表現出顯著的羊群效應。
C．股票收益率是影響投資者羊群行為的重要因素。交易當天股票上漲時，投資者表現出更強的羊群行為。投資者買方羊群行為在交易當天股票下跌時大於上漲時，而賣方羊群行為則相反。總體上賣方羊群行為大於買方羊群行為。
D．股票規模是影響投資者羊群行為的另一重要因素。隨著股票流通股本規模的減小，投資者羊群行為逐步增強，這與國外學者的研究具有相同的結論。
一般特徵
生活在中國，而再參與炒股，你的生活會變得豐富多彩。
作為國人來說，當股價處於低位區時總是受制於各種低位均線的阻礙而股價進行一種有效地小幅跌或小幅漲。
作為中國最大的聯通來說，就受制於低位均線的影響而出現這種走勢。這可能是中國大部分個股在低位區時都會經歷這種振盪洗籌而參與者都要經歷煉獄般的錘煉。
只有經得起這種錘煉之人最終才會成為真正地贏家。
但顯然這是羊群效應的具體體現之一。
事實上，聯通31日的最大跌幅達2.5%（2.42元至2.36元），是因為香港聯通紅籌（7元）大跌2.1%有關。看樣子羊群效應不光是在中國本土體現，同樣也體相關市場之中。但這種走勢表明聯通本身走勢缺乏獨立的個性，僅僅是因為盤大而與聯通紅籌走勢相關，但其它A股與H股相比，其溢價就大多了，如廣船國際等。
前期的ST股同樣經歷了這種低位區均線壓制，但在大盤破位之際都表現地異常地神勇，它們那種封漲停現象與大盤大跌形成鮮明地對比。
但這種神勇背後我們仍然可以看出來是因為它們的補漲所致，並非有什麼神來之筆。
因為具有更理性投資群體的深B四支仙股卻少了這么一份勇猛，相反表現得更加理智。
31日主板大部分ST股都在漲停的情況下，但深B四支仙股卻並非漲停，而是沖高回落之走勢。
當然前一次大盤在22日同樣是ST群體漲停的情況下大盤大跌50多點，但隨後ST大都在次後交易中補跌1-2個跌停。
因此由於ST階段漲幅比較大，可能也存在一種補跌的可能。
這種羊群效應在31日交易盤面中同樣表現地非常地明顯，就是大盤從13：35至14：35僅一個小時，大盤從1659.5跌至1629.07點，短短一個小時大盤跌去30點，幅度達1.84%，這與銀行存款利息相當，或許就正是表明了股市財富的虛擬性。
因此無論你持有的股票好與壞，你一定要小心這種羊群效應可能對你所造成的不必要地損失.