股票市場化改革利好

⑴ 市場化程度對股利政策的影響

隨著我國資本市場不斷發展和完善，上市公司以及監管部門越來越重視對投資者的保護。如何保證投資者獲得合理收益以及中小投資者的利益不被侵犯，是資本市場持續健康發展的內在要求。股利政策是公司投融資活動的重要紐帶，也是公司向社會樹立良好形象的一種重要的手段。而現金股利政策作為股利政策中的一種重要形式，是上市公司給予投資者回報的一種重要渠道，引起了學者們的廣泛關注。有眾多的學者從不同的角度對影響上市公司現金股利分配的因素進行了研究。這些研究可以為公司的管理者在制定經營策略和資本運作時提供參考，同時也可以為投資者評價股票的內在價值提供重要依據。

一、我國上市公司現金股利影響因素

1.股權結構。公司股權結構上的差異會導致其不同的股利分配政策，股權集中度是衡量公司股權分布狀況的主要指標。股權集中度對現金股利分配政策的影響主要分為「監督假說」和「租金攫取假說」。「監督假說」認為股利政策是監督的替代品用於限制管理者行為，在自有現金流增加的時候，股權集中的公司傾向於提高股利。而「租金攫取假說」認為控股的大股東可以從企業的現金流和其資產中攫取私利，從而偏好較低的股利。此時，如果股利政策反映的是大股東利用現金流尋求它的私利實現途徑的偏好時，股權集中的公司就會偏向於低的股利支付。

朱 清，張 華，曲世友（2014）以股權分置改革為界點進行實證研究發現，股權分置改革後控股股東的持股比例與現金股利發放正相關，控股股東持股比例的增加會減弱利益侵佔和現金股利之間的相互替代關系。股權分置改革後上市公司控股股東在考慮侵佔成本的前提下，會提高現金股利的發放水平。

任力，項露菁（2015）研究發現上市公司股權集中度與每股現金股利呈顯著的負相關關系，即符合「租金攫取假說」。即上市公司大股東仍然具有以犧牲中小股東利益為代價而謀取私人收益的明顯動機，並不追求較高的現金股利支付，以避免其他股東參與利益分享，中小股東的股利收益並沒有得到良好的保障。

而秦騰 ，何葉榮，白林（2016）卻發現股權集中度與每股現金股利呈顯著的正相關關系。由於股權集中度較高的公司往往表現為一股獨大或者前幾大股東佔有絕對的控制權，從而導致上市公司的治理結構不完善。當股權集中度越高時，少數股東掌握了公司決策權，此時大股東可以利用手中的權力影響財務決策，利用現金股利政策轉移公司的現金資產。

此外股權性質對上市公司的現金股利分配政策也會產生影響。近年來，隨著我國機構投資者隊伍的不斷壯大和崛起，機構投資者監督上市公司行為以及改善公司治理的作用被管理層寄予了厚望。當機構投資者持股比例較高時，他們會更加積極主動地參與公司治理，並推動上市公司分紅派息從而抑制公司管理層和控股股東的掏空行為。

韓雪（2016）以我國2009-2013 年A 股上市公司為樣本，研究發現相比於民營上市公司，地方國有上市公司傾向於派發更少的現金股利；地方財政壓力越大，政府對國企的掏空動機越強，國有產權對現金股利分配力度的抑製作用越強；企業金字塔層級越多，地方政府掏空便利性越弱，國有產權對現金分紅力度的抑製作用越弱。

2.現金流量。甘 濤（2015）研究發現當企業的期末現金充裕度高，並不一定會發放現金股利。企業的期末貨幣資金來源主要有經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量，如果企業期末貨幣資金主要來源於籌資活動產生的現金流量，則企業發放現金股利的可能性較小。

李思飛（2014）使用2003-2008年中國滬深A 股上市公司的平衡面板數據，實證檢驗了現金流不確定性也會對公司現金股利決策產生重要的影響。現金流不確定性高的公司發放現金股利的傾向較低，隨著現金流不確定性的增加，公司削減股利的可能性顯著增加；如果現金流不確定性增大並且現金流負向變化，公司增加股利的可能性顯著下降。

3.盈利能力。對於盈利能力強的公司而言，公司面臨的經營風險和財務風險較小。因此，公司為了維持其在資本市場較好的形象，就希望通過發放現金股利的方式來實現。

李浩田（2015）以我國上市公司中製造業行業 2011-2013年數據實證研究發現上市公司負債水平越高，償債壓力越大，分配現金股利的可能性越小。並且上市公司的成長性對現金股利支付水平也有很重要的影響，成長性越好的公司，面臨更多的投資機會，需要留存大量現金以滿足擴張與投資的需要，傾向於少發放現金股利而成長性越差的公司則相反。同樣的賀易（2015）也發現資產負債率與企業的現金股利分配呈現負相關關系。

王 治（2016）運用2008-2014年A股上市公司的數據，構建固定效應模型，驗證了企業現金股利受到資產負債率、權益凈利率、凈資產周轉率、每股現金凈流量的綜合影響。現金股利與資產負債率呈負相關，與權益凈利率、凈資產周轉率、每股現金凈流量均呈正相關。

張舒展（2017）研究發現無論是在國有股控股上市公司還是民營上市公司中，盈利能力都與現金股利分配呈現正相關關系。

4.公司治理結構。公司治理結構也是影響上市公司現金股利分配的一個重要因素。學者們主要從管理者特性、董事會特徵等方面進行了研究。

馮慧群、馬連福（2013）從董事會的獨立性、網路性和穩定性三個方面研究了董事會特徵對公司現金股利分配的影響。其研究發現，由於我國上市公司只按照證監會的規定將獨立董事比例設為 1/3，沒有動力進一步提高董事會的獨立性，導致我國董事會獨立性與現金股利分配傾向不存在相關性；但是董事會網路性和穩定性都對現金股利分配傾向具有顯著的正影響，說明上市公司的董事會建設越好，越能夠保護股東的利益，傾向於分配現金股利。

劉星，汪洋（2014）研究了我國企業高管權利及高管薪酬對現金股利的影響。其發現在控制其他變數的情況下，國有企業高管薪酬與現金股利正相關，這表明在中國股票市場現金股利總體偏低的情況下，穩定較高的現金股利是解決代理問題的有效措施之一；而在控制其它變數的情況下，國有企業高管權力與現金股利負相關。這表明，隨著權力的增長，高管會傾向於持有更多的現金流而減少與股東分享企業的經營成果；此外在控制其他變數的情況下，高管權力越大，薪酬與現金股利之間的敏感性越大。這表明，高管作為理性人，為了避免過高薪酬引起股東「憤怒」與薪酬管制，會採取策略對其高薪酬進行「辯護」，發放更多的現金股利，向股東傳遞其經營良好的信號。endprint

黃國梁（2015）從現金股利分配意願和現金股利分配水平方面實證檢驗了CEO權力對上市公司現金股利分配的影響。其研究結果發現，CEO 權力與現金股利分配意願顯著負相關、與現金股利分配水平顯著負相關，表明 CEO不願意分配或分配較少的現金股利，以保持充沛的現金流，有利於降低職業風險和追求自身效用最大化。

應惟偉 （2017）以2008-2014 年滬深兩市 A 股上市公司為研究樣本，現管理者過度自信程度越高，公司發放現金股利的意願越弱、力度越小。一方面管理者過度自信程度越高其對自己為公司創造價值的能力越有信心，使其認為公司價值被外部投資者低估的程度越嚴重。

這種錯覺使得管理者認為外部融資是高成本的，他們傾向於儲備更多內部資金以降低未來融資成本，進而導致公司不願意發放現金股利或發放現金股利的力度減小。另一方面，在評估投資項目時，管理者過度自信使得凈現值為正的投資項目增多，導致公司過度投資。管理者過度自信程度越高，過度投資造成的資金需求越多，在外部融資成本較高的情況下，公司發放現金股利的意願和力度進一步減小。

5.行業因素。關於行業因素對上市公司現金股利政策的影響，不同學者得出不同甚至相反的結論。

陳立泰，楊新鋒，林 川（2011）對我國上市公司現金股利分配的行業特徵進行實證研究發現：行業特徵對中國上市公司現金股利分配具有一定影響；不同行業的上市公司的現金股利分配具有顯著差異，但這種差異在行業間並非普遍存在；同一行業上市公司的現金股利分配具有穩定性；相對於行業因素，公司特徵對上市公司現金股利分配的影響更為顯著。

6.市場化程度。在市場化程度較高的地區，一方面有效的監管和制約機制，能夠有效迫使公司內部人通過發放現金股利「吐出」現金，降低中小股東利益被侵佔的風險；另一方面市場化程度較高的地區，市場競爭更加充分，內部人利用自由現金流量進行過度投資等無效擴張以謀求私利的行為將面臨更大的風險和機會成本，迫於公司被清算或者破產的壓力，公司內部人對現金侵佔的動機降低，進一步的驅動內部人將更多的現金用於股利支付來回報股東。

楊興全（2014）發現市場化進程對現金股利政策的影響源於其對上市公司所面臨的融資約束程度的緩解，市場化進程的發展能夠有效提高公司支付現金股利的可能性以及支付水平。

林川（2015）基於外部治理的視角檢驗地區市場化進程對現金股利迎合行為的影響。其研究表明，地區市場化進程與現金股利迎合行為間呈現出顯著的負向影響關系，即上市公司所屬行政地域的市場化進程越高，則現金股利分配意願與市場溢價的差距就越小，即現金股利迎合程度越高。

二、結語

通過對國內現金股利政策影響因素的相關研究文獻進行梳理和總結發現，影響現金股利的政策主要受到股權結構、盈利能力、現金流量、公司治理結構、行業、市場化程度等因素以及多個因素組成的綜合因素的影響。但是各因素對現金股利政策的具體影響，不同的學者意見還存在一些分歧。因此需要進一步的豐富、完善對上市公司現金股利政策影響因素的研究

⑵ 股票市場市場化改革的利與弊

中國的資本市場經過大的變革，取得股權結構上的突破性進展，銀行的上市問題也得到順利解決，市場規模快速擴大，市場結構也發生巨大變化，市場發展勢頭良好，取得嬌人的成績。但我國資本市場的現狀，與我們社會發展的現實需要仍然還有巨大差距，下階段改革的步伐可能還要加大，完善市場功能、提高市場效率可能是下階段的工作重點，而研究這些改革所帶來的市場變化就顯得尤為迫切。 隨著特大股票的成功發行和上市，市場的規模的限制被成功突破，A股市場將容納更多的大型股票。股票將不再稀缺，這樣會導致質地不好的股票的流動性將向質地好的股票轉移，存量股票的流動性向增量優質股票轉移，非指數股的流動性向指數股轉移。投資型資金向藍籌轉移，投機型資金因為衍生工具的導入也也向藍籌聚集。由於大型股票的權重較大，大盤股票控制大盤指數的時代已經到來。另外，隨著股票數量的增加，殼資源的價值會隨之下降，香港市場垃圾股不受到重視的情況有可能會在A股市場發生。 研究股份全流通後市場環境變化和市場主體的行為變化，將是一個全新的課題。其實中國證券市場建立時設計分置的股權結構，事實上是對融資者有利的結構，國內市場一直以來能夠維持比國外新興市場要高的價格就是佐證。雖然股改已經取得決定性的勝利，但事實上，到今天全流通的工作只不過是剛剛開始起步，是留守還是逃脫的問題考驗著每一個解放了的持股者，以往只是流通股股東艱苦思考的問題，現在擺在了眾多剛解放的新富者身上。 培育市場化的資本市場運行機制將改變市場單邊運行模式。以前並沒有建立穩定的市場機制，只有單邊運行模式，市場的波動相對較大。隨著雙向交易機制的導入，贏利模式改為雙向，市場的自動調節功能就會發揮，起到穩定市場的作用。這是一個巨大的改變，將深刻改變我們的投資習慣和思維模式。雙向交易機制的建立，將加速定價的合理化進程，定價將更加准確。 多層次市場將會加速建立。這一直是國九條的目標之一，在一個成熟市場中，市場層次非常豐富，有主板市場，有創業板市場，有場外櫃台交易系統（OTCBB）市場和粉單市場(Pink Sheets)等。隨著國內多層次市場的逐漸建立，創業板有望建立，三板市場也將擴大和提高效率，股票價格在各個市場的排列會變得非常分明，價格體系的理順就成為可能，這對績差股有非常強烈的股價重新定位的要求。 提高市場效率，推進股票發行制度改革將會給市場帶來更大的變化。市場的效率越高，投資者和融資者的利益越趨向平衡，傾向性就越來越不明顯。而以前是價格「計劃」和節奏「計劃」的工作模式，根據市場行情的冷暖來決定發行價格和節奏，是效率不高的根源。有認識上差異的原因，但更主要是維持市場高定價的需要，維護市場高價格與高效率之間的取捨。這在前階段有其存在的強大生命力，這也是其一直沿用至今的原因。要提高效率，就要由融資者和投資者公平地自願決定而不是 「計劃」。這樣，維持市場高定價就要讓位給市場定價。而從融資者急切盼望的現狀來觀察，現在的價格還是比較具有吸引力的，發行的節奏遠不能滿足實際需求。 在股票市場中能夠適應變化的投資者容易成功，下階段市場變化很值得我們思考該如何去應對，前階段是流通股股東享受了對價，下階段將是由非流通股股東享受對價的時候了。市場將進入市場化改革時代，階段性和結構性的機會要遠大於整體性的機會，故此，倉位控制才是風險控制最有效的手段。

⑶ 股改是什麼意思是利空還是利好

股改即上市公司股權分置改革,是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協商機制,消除 A股市場股份轉讓制度性差異的過程。 股權分置也稱為股權分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暫時不上市流通。前者主要稱為流通股，主要成分為社會公眾股；後者為非流通股，大多為國有股和法人股。 股權分置是中國股市因為特殊歷史原因和特殊的發展演變中，中國A股市場的上市公司內部普遍形成了「兩種不同性質的股票」(非流通股和社會流通股)，這兩類股票形成了「不同股不同價不同權」的市場制度與結構。 股權分置問題被普遍認為是困擾我國股市發展的頭號難題。由於歷史原因，我國股市上有三分之二的股權不能流通。由於同股不同權、同股不同利等「股權分置」存在的弊端，嚴重影響著股市的發展。 判斷股權分置改革成敗的標准只有一項，就是：股權分置改革後，上市公司中所有股份的持股成本是否相同。 股權分置問題一直都是困擾著股市健康發展的最主要問題。股權分置不對等、不平等基本包括三層含義，一是權利的不對等，即股票的不同持有者享有權利的不對等，集中表現在參與經營管理決策權的不對等、不平等；二是承擔義務的不對等，即不同股東(股票持有者的簡稱)承擔的為企業發展籌措所需資金的義務和承債的義務不對等、不平等；三是不同股東獲得收益和所承擔的風險的不對等、不平等。股權分置使產權關系無法理順、企業結構治理根本無法進行和有效，企業管理決策更無法實現民主化、科學化，獨裁和內部人控制在所難免，甚至成為對外開放、企業產權改革和經濟體制改革深化的最大障礙。因此，解決股市問題，股權分置問題必須解決； 關於股權分置的提法。最開始提的是國有股減持，後來提全流通，現在又提出解決股權分置，其實三者的含義是完全不同的。國有股減持包含的是通過證券市場變現和國有資本退出的概念；全流通包含了不可流通股份的流通變現概念；而解決股權分置問題是一個改革的概念，其本質是要把不可流通的股份變為可流通的股份，真正實現同股同權，這是資本市場基本制度建設的重要內容。而且，解決股權分置問題後，可流通的股份不一定就要實際進入流通，它與市場擴容沒有必然聯系。明確了這一點，有利於穩定市場預期，並在保持市場穩定的前提下解決股權分置問題。

⑷ 股改之後對股票有什麼影響！！

股改的全稱是「國有股股權分置改革」
那麼什麼是股權分置改革了？
什麼是股權分置
-就是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通

翻看相關規定，既找不到對國有股流通問題明確的禁止性規定，也沒有明確的制度性安排

一句話概括，股權分置就是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通。股權分置是近兩年才出現的新名詞，但股權被分置的狀況卻由來已久。

很多老股民都知道，上海證券交易所成立之初，有一些股票是全流通的。打開方正科技(原延中實業)的基本資料，我們可以看到，其總股本是97044.7萬股，流通A股也是97044.7萬股。

然而，由於很多歷史原因，由國企股份制改造產生的國有股事實上處於暫不上市流通的狀態，其它公開發行前的社會法人股、自然人股等非國有股也被作出暫不流通的安排，這在事實上形成了股權分置的格局。另外，通過配股送股等產生的股份，也根據其原始股份是否可流通劃分為非流通股和流通股。截至2004年底，上市公司7149億股的總股本中，非流通股份達4543億股，占上市公司總股本的64%，非流通股份中又有74%是國有股份。

股權分置的產生是否有相關法律依據呢？1992年5月的《股份制企業試點辦法》規定，「根據投資主體的不同，股權設置有四種形式：國家股、法人股、個人股、外資股」。而1994年7月1日生效的《公司法》，對股份公司就已不再設置國家股、集體股和個人股，而是按股東權益的不同，設置普通股、優先股等。然而，翻看我國證券市場設立之初的相關規定，既找不到對國有股流通問題明確的禁止性規定，也沒有明確的制度性安排。

股權分置改革與國有股減持不同。減持不等於全流通；獲得流通權，也並不意味著一定會減持

隨著資本市場的發展，解決股權分置問題開始被提上日程。1998年下半年以及2001年，曾先後兩次進行過國有股減持的探索性嘗試，但由於效果不理想，很快停了下來。此次改革試點啟動後，有很多投資者問，流通與減持有什幺不同？對此，法律專家的解釋是，減持不等於全流通，減持可以在交易所市場進行，也可以通過其它途徑，被減持的股份並不必然獲得流通權；而非流通股獲得了流通權，也並不意味著一定會減持。

什麼要改革

-股權分置在很多方面制約了資本市場的規范發展和國有資產管理體制的根本性變革

正是由於股權分置，使上市公司大股東有「圈錢」的沖動，卻不會關心公司股價的表現

作為歷史遺留的制度性缺陷，股權分置早已成為中國證券市場的一塊「心病」。市場各方逐漸認識到，股權分置在很多方面制約了資本市場的規范發展和國有資產管理體制的根本性變革。而且，隨著新股發行上市不斷積累，其不利影響也日益突出。

首先是因股權分置形成非流通股東和流通股東的「利益分置」，即非流通股股東的利益關注點在於資產凈值的增減，流通股股東的利益關注點在於二級市場的股價。試舉一例，可以對「利益分置」有更清晰的了解：2000年12月，某上市公司以每股46元的價格增發2000萬股股票，由於是溢價發行，增發後每股凈資產由5.07元增加到6.72元。也就是說，通過增發，該公司大股東不出一文就使自己的資產增值超過30%。其後該公司股價一直下跌，大股東卻毫發無損。可見，正是由於股權分置，使得上市公司大股東有著「圈錢」的沖動，卻不會關心公司股價的表現。上市公司的治理缺乏共同利益基礎。

三分之二股份不能流通，客觀上導致流通股本規模相對較小，股市投機性強，股價波動較大

股權分置也扭曲了證券市場的定價機制。股權分置格局下，股票定價除公司基本面因素外，還包括2／3股份暫不上市流通的預期。2／3股份不能上市流通，導致單一上市公司流通股本規模相對較小，股市投機性強，股價波動較大等。另外，股權分置使國有股權不能實現市場化的動態估值，形不成對企業強化內部管理和增強資產增值能力的激勵機制，資本市場國際化進程和產品創新也頗受制約。

我們該做些什麼

-不要以為自己股份少，說話沒人聽，便採取觀望態度。事實上「眾人拾柴火焰高」

流通股股東應當通過與非流通股股東「討價還價」，來尋找利益的平衡點

有了以前的經驗和教訓，此次改革採取了更加尊重市場規律的做法，規則公平統一、方案協商選擇，即由上市公司股東自主決定解決方案。方案的核心是對價的支付，即非流通股股東向流通股股東支付一定的對價，以獲得其所持有股票的流通權(所謂對價，指一方得到權利、權益、益處或是另一方換取對方承諾，所做的或所承諾的損失、所擔負的責任或是犧牲。目前，我國法律中還沒有明確「對價」概念。這次改革實踐中，「對價」往往指非流通股股東為取得流通權，向流通股股東支付的相應的代價，對價可以採用股票、現金等共同認可的形式)。首批試點大都選擇了送股或加送現金的方案，得到了多數流通股東的肯定。目前，第二批試點公司的方案正在陸續推出，送股方案依然是主流，但也出現了創新的方案，如縮股、權證等。

首家改革試點公司三一重工舉行臨時股東大會時，投資者李先生在現場告訴記者，雖然自己只持有1000股三一重工股票，但從公司公布改革方案後，他就開始認真研究，並數次打電話給公司表達他的意見，也得到了公司工作人員認真的接待。三一重工的方案由10股送3股改為10股送3.5股，正是聽取流通股股東意見的結果。李先生認為，很多投資者覺得自己股份少，說話沒人聽，便採取觀望態度，事實上「眾人拾柴火焰高」，只有大家都參與進來，流通股股東的利益才能得到保護。

這次改革的一個重要特點是，通過流通股股東與非流通股股東之間的「討價還價」，尋找利益的平衡點。這種情況下，雙方的充分溝通就非常重要。首批試點中，試點公司通過投資者懇談會、媒體說明會、網上路演、走訪機構投資者、發放徵求意見函等多種方式，組織非流通股股東與流通股股東進行溝通和協商，同時對外公布熱線電話、傳真及電子信箱。應當說，投資者參與改革的途徑還是很多的。

改革賦予流通股股東很大的話語權。清華同方的方案沒能通過就證明了其「威力」

不僅如此，流通股股東的投票結果也是決定性的。根據規定，改革方案要在股東大會通過，必須滿足兩個「2／3」，即參加表決的股東所持表決權的2／3以上通過，參加表決的流通股股東所持表決權的2／3以上通過。這一規定賦予了流通股股東很大的話語權，它的「威力」在首批試點中已經體現——清華同方的方案雖然總體上得票率很高，但由於流通股股東表決贊成率為61.91%，最終還是沒能通過。

改革後市場能否承受

-綜合來看，股權分置改革後實際股票供給的增加是較為有限的

名義上大股東的股票全部獲得了流通權，但真正能流通的只有很小一部分

中國證監會主席尚福林日前在新聞發布會上表示，第二批試點結束後，將加緊做好全面推開的工作，力爭在一個相對較短的時間內，基本完成股權分置改革。有投資者因此擔憂，短期內完成改革，是否意味著大量非流通股將上市流通，市場能否承受這一壓力？

不能否認，非流通股上市後會給市場帶來一定壓力，但在很多時候，這一壓力被過分誇大了。以首批試點公司金牛能源為例，按照有關規定，金牛能源大股東必須保持持股在51%以上的絕對控股地位。該公司實施改革方案後，其大股東邢台礦業集團持股比例將降至57.63%。這樣，大股東只有6.63%的股份可以上市交易。也就是說，名義上大股東的股票全部獲得了流通權，但真正能流通的只有很小一部分。

金牛能源的情況並非特例。6月中旬，國資委發布《關於國有控股上市公司股權分置改革的指導意見》，其中指出，國有控股上市公司的控股股東要根據調整國有經濟布局和結構、促進資本市場穩定發展的原則，結合企業實際情況，確定股權分置改革後在上市公司中的最低持股比例。可見，在改革完成後，依然會有相當比例的股票不會上市流通。

另外，如前面所述，獲得流通權與減持並不是一回事。對於有發展前景的企業，大股東不但不會減持其股票，或許還會增持。這在成熟證券市場中相當常見。

為避免非流通股上市的沖擊，試點改革還有分步上市的規定

為避免非流通股上市的沖擊，試點改革還有分步上市的規定：非流通股股東持有的非流通股股份自獲得上市流通權之日起，至少在12個月內不上市交易或者轉讓。12個月期滿後，出售數量占該公司股份總數的比例在12個月內不超過5%，在24個月內不超過10%。首批試點公司中，三一重工、紫江企業和金牛能源的非流通股股東還主動提高減持門檻。綜合來看，股權分置改革後實際股票供給的增加是較為有限的。

⑸ 股票發行注冊制對股市的利在哪,弊在哪

1.注冊制既有利又有弊；
2.有利之處，即打破核准制下，發審委「一攬大權」的局面，上市公司無需為「人情」而煩惱。此外，注冊制下，IPO長時間排隊的現象有望得到解決。隨著擬發行公司的批量上市，將很好地解決了中小企業融資難的問題。
3.至於注冊制的弊端，莫過於新股的批量上市對市場造成的沖擊。不過，這並非最核心的問題。筆者認為，在注冊制下，因企業上市基本由中介機構負責，而監管部門的審核權力卻發生改變，僅進行形式性的審核。因此，中介機構是否盡職盡責地履行自己的義務就成為推行注冊制的關鍵。
4.站在中介機構的角度來看，肯定是歡迎注冊制的到來。因為，在注冊制下，中介機構無需為IPO排隊時間過長而煩惱。對此，在很大程度上滿足了自身的業務需求。不過，在注冊制下，因監管部門的審核權力發生改變，完全把決定權交給中介機構，則中介機構的信用與責任問題就成為市場的關注焦點。

⑹ 全面實行股票發行注冊制是利好什麼行業

股票發行注冊制對市場影響有四大利好，一大利空。長遠來看，注冊制將減少為權力尋租買單，減少波動，強化價值投資，這對中小投資者帶來的好處要大於其損失。
利好:
一、核准制是存在制度缺陷。當一些人或部門手握"誰可以上市""誰先上市"的大權時，不可避免會引發權力尋租現象，這些權力可能會被轉化為個人利益。最終，誰為這種昂貴的"審批權力"買單?絕不是上市企業，而是中小投資者。這就好比，誰為計程車的牌照，為"份子錢"買單?普通乘客呀。所以，核准制隱藏著對中小投資者的"暗中掠奪"的不合理機制。如果不實施注冊制，無法談投資者保護。
二、注冊制有助於將資金引流到實體經濟，有助於"萬眾創新"。在很多人眼中，股市僅僅是讓上市企業獲得資金支持，與其他企業無關，與經濟無關。這是因為，長期以來，因為審批制及上市難問題，A股是一個相對封閉的獨立市場，股市走牛也只是讓殼資源更搶手、更稀缺。如果實施注冊制，那就不同了。注冊制讓風投、創投有了更便捷的退出機制。有了上市預期，A股的高估值將會吸引大量的資金進入股權投資市場，進入中小微企業，投資和服務於新經濟。這種市場化的資金導流，打通股市和經濟的"任督二脈"，顯然比任何政府的扶持政策更有效率。
三、讓A股由賭場向市場轉變，減少毫無意義的殼資源炒作。我們知道，核准制的結果是殼資源稀缺，而不是投資資金稀缺。其結果是，很長時間里，一堆資金圍著殼資源亂炒一通，在5000點的時候，創業板平均市盈率達到120倍以上。這其實就是賭場，我想不出這些炒作資金對經濟的任何意義。值得一提的是，在這樣的賭場中，價值投資成為空話，中小投資者大多為輸家。
四、增加市場穩定，減少大幅波動。對於上一波股災，有很多人認為是股災拖延了注冊制施行。其實不然，筆者認為是注冊制的拖延一定程度上導致了股災。暴跌的核心原因只有一個，就是短時間內暴漲，因為泡沫。我們知道，在嚴格的核准制下，企業上市的節奏肯定跟不上杠桿資金入場的節奏。如果注冊制早點推，如果股票供應與杠桿資金入場保持更好的市場動態均衡，可能就不會短期暴漲暴跌。另外，除了核准制，T+1及漲跌停板也會助漲助停。筆者認為這都是A股長期大幅波動的根源，務必要引起重視。
利空:
因為目前的股票價格是有殼資源溢價的，也就是含有"審批權力"的價值。如果推行注冊制，部分股票，特別是中小市值股票的價格會受影響。這個原因完全可以理解。這就好比，手裡如果持有計程車牌照的人大多會反對完全市場化且無需牌照的專車。

⑺ 全面注冊制利好哪些股票

全面注冊制利好以下的股票：
1、利好白馬股
面注冊制後，意味著會有更多的IPO上市，隨著新股數量增加後，二級股市老股票就會優勝劣汰。意思就是全面注冊制之後，對垃圾股是最大的利好，所謂的殼資源股是最不值錢了，會遭受到市場拋棄；反之利空垃圾股，自然會利好白馬股，會讓這些白馬股更加值錢，更能得到二級市場資金的炒作，白馬股會成為市場熱點板塊。
2、利好科技股
全面注冊制是股票市場發行制度之一，但一定要清楚全面注冊制其實就是為了優質公司盡快上市，並不會像之前的審核制，造成IPO堰塞湖的情況。
另外還需要清楚一點，注冊制其實就是想要扶持科技公司，尤其是一些高科技，高成長的企業，這類公司是歡迎上市的。而且高科技企業是未來的重點板塊，科技板塊是未來股市長久的熱點，全面注冊制後一定會利好科技板塊。
(7)股票市場化改革利好擴展閱讀：
一、央視財經熱評：擇機全市場推行注冊制意義重大
1、證監會主席易會滿日前表示，經過科創板、創業板兩個板塊的試點，在中國全市場推行注冊制的條件逐步具備。易會滿受國務院委託在向全國人大常委會作報告時表示，證監會將選擇適當時機全面推進注冊制改革，著力提升資本市場功能。
2、黨的十八屆三中全會明確提出，推進股票發行注冊制改革。從2019年科創板試點注冊制開始，2020年8月創業板注冊制首批企業上市，以注冊制為核心的發行、定價、上市、交易和監管制度不斷完善，「三步走」的注冊制改革布局逐步形成，注冊制改革取得了突破性進展，主要制度安排經受了市場的初步檢驗，市場運行總體平穩，開局良好。
3、注冊制是比核准制更加市場化的股票發行制度。A股的IPO制度，隨著資本市場的成長，經歷了從審批制到核准制，再到推進試點注冊制的改革進程，行政管制一步步消退，注重信披、尊重市場化定價機制扎扎實實向前推進。注冊制改革堅持「建制度、不幹預、零容忍」的方針，堅持「敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險，形成合力」的監管理念。
4、注冊制改革要處理好政府與市場的關系，堅持市場化、法治化的改革方向，把握好尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段3個原則。注冊制讓優質企業獲得了更多的上市機會，隨著注冊制的推進，更多新興產業領域的優質公司獲得了上市的機會，發揮出注冊制下建立支持關鍵核心技術創新的制度安排、促進科技與資本深度融合、引領經濟發展向創新驅動轉型的功能。同時，越來越多的優質標的匯聚到A股，為投資者提供了優質核心資產。
5、一批處於「卡脖子」的技術攻關領域的「硬科技」企業、具有關鍵核心技術的標桿企業在科創板上市或已進入審核階段，產業聚集和品牌效應逐步顯現。創業板改革後的新申報企業，也多數在細分行業處於領先地位，具備較好成長預期。
6、中國經濟加速朝著新動能、新產業、新消費方向轉型升級，更需要以資本市場為載體的直接融資體系的推動和引導。堅定不移地推進注冊制改革是適應經濟發展轉型的戰略需要。從中長期來看，注冊制的推行有助於提升經濟的韌性，有望成為推動中國經濟轉型的引擎。同時，中國資本市場將與國際規則全面接軌，也有望吸引海內外優質企業來中國上市，成為更具包容性和成長性的多層次國際性資本市場。

⑻ 請問股票混改是利好還是利空股票混改後會上漲嗎

股票市場中存在的因素是非常多的，因此大家必須要對相關的情況進行明確的把握，這樣的話才能夠做出一個比較正確的判斷，才不會讓自己手中的資金產生虧損，當然有關股票的專業術語其實是非常多的，那麼股票混改是利好還是利空？股票混改之後會上漲嗎？

三、結語

如果上市公司的經營成功了，那麼可能就會讓自己公司發行的股票價格出現上漲的情況，但是這種情況不會持續特別久。所以總體來說還是要根據上市公司的經營情況來進行判斷，如果失敗了的話，就可能會導致投資者比較驚慌。

⑼ 股權分置改革對中國股票市場的影響

這個話題太沉重了，我簡單說一下吧，如果追根究底，可能會涉及很多zheng 方面敏感的問題。

股權分置改革解決了中國股市獨特的流通與非流通現象，05年開始改革時，股市開始由熊變牛，這主要是因為：01-05年的5年熊市就是由全流通引起的，05年給出了一個解決的原則，市場上不明朗的因素消失了，利空出盡變利好！而且當時大小非只是獲得流通權，真正流通要等兩年後，加上05年上市公司的業績開始大幅增長，這給牛市創造了條件。

現在大小非開始流通了，市場才真正感覺到了壓力！大小非的成本太低，大部分都是幾毛錢，甚至幾分錢，股權分置改革從頭到尾都是不公平的，但沒有辦法，散戶最終是擰不過國有大股東的。當時散戶也參與了投票，在當時的環境下，為了眼前利益，散戶也不得不投贊成票，除非是條件的確很差的。

股權分置改革的目的除了國家想通過減持不想持有的股票獲得真金白銀外，還有一個目的就是為了完善上市公司的治理結構，消除國有股一股獨大這個毒瘤，但事實上，現在改完了，烏鴉仍然是黑的，並沒變白！

其實用5個字來形容就足夠了：治標不治本。

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如果想聽假話，書城裡很多書里都寫得有！長篇大論，這里不夠寫啊！