洽洽食品的股票市值

⑴ 洽洽食品的「紅藍黃魔法」

「1978年到2008年的中國商圈，出沒著這樣一個族群：他們出身草莽，不無野蠻，性情漂移，堅韌而勇於博取。」在《激盪三十年》里，吳曉波有過這樣一段描述。

傻子瓜子的創始人年廣久，正是這個族群的代表。上世紀70年代，靠著在蕪湖街頭叫賣炒瓜子，年廣久很快就賺到了100萬。到了80年代末、90年代初，因為種種原因，傻子瓜子逐漸沒落。

但以此為開端，「炒貨」逐漸成為安徽的新名片，小瓜子也逐漸被廣大人民群眾嗑成了一個大產業。進入21世紀後，這片土地和這個產業，又孕育出一家更大的公司——洽洽食品（002557.SZ）。

靠著以煮代炒的工藝創新和高舉高打的營銷策略，洽洽一路過關斬將。2001年，即實現了4億的銷售額，成為瓜子品牌全國第一。十年後，營收已超20億的洽洽又成功實現深交所敲鍾，成為「炒貨第一股」。

不過，由於行業見頂及競爭加劇，上市後的洽洽也失去了昔日的速度。2012-2017年，其營收僅從27.5億增長到36.03億，凈利潤從2.83億增長到3.19億，年復合增速分別僅為5.55%和2.42%。期間，其市值也始終圍繞70億波動，毫無增長可言。

然而，就當投資者對洽洽失望至極之際，自2018年起，洽洽卻迎來了絕地反攻。2018-2019年及今年前三季度，其營收增速均超過10%，凈利潤增速均超過30%。在資本市場，洽洽也迎來了戴維斯雙擊，今年以來，市值最高已接近360億。

洽洽翻身的背後，是品類拓展的成功。2015年推出的藍袋產品，止住了瓜子業務的頹勢，2017年推出的黃袋產品每日堅果，更是開辟了第二賽道。而品類拓展成功的背後，則是強大渠道能力的支撐。

事實上，這是一個通用的准則。對於任何快消品企業來說，產品都只是外秀，渠道才是真正的內核。

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低潮：行業見頂，又遭互聯網新貴阻擊

在洽洽誕生之前，瓜子就已成為風靡大江南北的國民零食。但當時的瓜子，主要是炒制，這就帶來三個問題：不夠入味、吃多了上火、吃完了手臟。

1999年，第二次創業的安徽科級幹部陳先保，看中了瓜子這個當地的優勢產業。其通過調研發現，煮制瓜子，能完美解決這三個問題。於是洽洽乍一推出，便打出了「百煮入味香」的口號。

同時，在營銷端，陳先保也大刀闊斧，第一年即砸下400萬登上了央視黃金段。加之陳先保本身之前在煙酒公司工作，在渠道建設方面也頗有一套。

工藝創新、品牌推廣、渠道建設，當這三個因素融為一體，洽洽一夜爆紅。2000年，即實現了1個億的銷售額，再一年，這個數值翻了4倍，到2011年上市時，洽洽的營收已經超過了20億。目前，在袋裝瓜子領域，洽洽的市場份額已經達到54%，是絕對的行業寡頭。

這些過去的日子，無疑是洽洽的光輝歲月。

然而，在整個休閑食品領域，瓜子畢竟是相對成熟的品類，且本身不是高頻消費、單價較低、門檻也不高。自2008年起，行業增速便已明顯放緩，2014-2019年，行業規模年復合增速僅為1.72%。

同時，過去十年，電商逐漸興起，一大批站上時代浪潮的「淘品牌」，對傳統線下零售產生了莫大的沖擊。在休閑零食領域，最典型的莫過於三隻松鼠(SZ:300783)。

2012年，在詹氏食品摸爬滾打多年的章燎原，自立門派，創立了三隻松鼠。站在電商巨頭們的肩膀上，三隻松鼠迅速發展。第二年，銷售額即突破3億，又三年，突破50億，到2019年，其營收已超100億。發展速度堪稱驚人。

在這個過程中，一方面，洽洽自身反應遲鈍，沒有抓住電商紅利，到2016年，其來自電商的營收仍不到2億；另一方面，堅果（本文特指腰果、核桃、碧根果、巴旦木等樹堅果）和瓜子，本身也存在一定的替代效應。作為安徽小老弟的三隻松鼠，在一定程度上，也革了老大哥洽洽的命。

行業見頂疊加競爭加劇，也導致上市後的洽洽很快就陷入了增長的瓶頸。

2012-2017年，洽洽營收僅僅從27.5億，增長到36.03億，年復合增速僅為5.55%，其中，增速最高的年頭也僅為8.7%；凈利潤僅僅從2.83億，增長到3.19億，年復合增速僅為2.42%，其中，大部分年頭都是下滑的。

期間，其市值也始終圍繞70億波動，毫無增長可言。20倍左右的市盈率水平，幾乎是休閑食品行業最低水平。

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翻身：藍袋止頹勢，黃袋破瓶頸

不過，就當投資者對洽洽失望至極之際，自2018年起，洽洽卻迎來了絕地反攻。

2018-2019年及今年前三季度，洽洽的營收分別為41.97億、48.37億、36.51億，同比增速分別為16.5%、15.25%、13.41%；凈利潤分別為4.33億、6.04億、5.3億，同比增速分別為35.58%、39.44%、32.3%。一改羸弱，重振雄風。

在資本市場，洽洽也因業績回暖和價投理念回歸，迎來了戴維斯雙擊。今年以來，其市值最高已接近360億，目前穩定在270億。

翻身的背後，是洽洽的「紅藍黃魔法」。

具體來看，一方面，是傳統品類的創新。2015年底，洽洽推出了藍袋產品，即山核桃味和焦糖味的兩種新口味瓜子。此前幾十年，瓜子基本都只有原味和五香兩種味道。這種新口味的產品一經推出，便迅速俘獲了消費者的味蕾。

2016-2019年，藍袋產品分別實現含稅銷售額2.5億、5.3億、7.1億、9億元。藍袋產品的不斷放量，也抵消了傳統紅袋產品的下滑。加之，2018年，洽洽對紅袋產品進行了提價。因此，在低迷多年後，近兩年來，洽洽的瓜子業務重回增長。

事實上，在零食市場，即便總量見頂，通過口味創新，往往也能挖掘出巨大的機會。比如今年剛上市不久的甘源食品(SZ:002991)，靠著將蟹黃味、芥末味、台式鹵肉味等新口味，率先引進青豆、蠶豆、瓜子仁等傳統產品，硬是在零食紅海殺出了一條血路。2019年，分別實現了11.09億營收和2.26億凈利潤。

另一方面，是新品類的拓展。如果說，藍袋產品的推出，止住了洽洽瓜子業務的頹勢，那麼，2017年，黃袋產品每日堅果的推出，則真正打破了其增長的瓶頸。

與處於成熟階段，規模見頂的瓜子品類不同，每日堅果還是處於發展初期，規模不斷增長的成長型品類。2015-2018年，每日堅果市場規模年復合增速高達319%，且預計未來多年，仍將保持30%左右的高速增長。

每日堅果對洽洽的貢獻，也逐年大幅提升。2017-2019年，洽洽來自堅果品類的營收分別為2.47億、5.02億、8.25億，同比增速分別高達129.2%、103.15%、64.21%，堅果品類的營收佔比分別為6.86%、11.97%、17.06%。可以說，堅果已經成為繼瓜子之後，洽洽的第二主業。

品類拓展的成功和業績的回暖，也讓洽洽的估值邏輯發生了根本性的轉變。即從見頂的老牌消費股，變成了具備創新能力的成長消費股。

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啟示：產品是外秀，渠道才是內核

從陷入低潮，到躍然翻身，如果說，「恰」堅果是洽洽成功的關鍵，那麼，其「恰」堅果之所以能成功的關鍵，則是另一個更值得探討的問題。

事實上，從2008年開始，察覺到瓜子行業趨於見頂的洽洽，就已經在嘗試多元化發展。陸續推出了「怪U味」「喀吱脆」「啵皮凍」等產品，試圖進軍薯片、果凍及調味品等細分品類。但無一例外，都收效甚微。

其原因主要有兩方面，一是這些品類都已經是較為成熟的市場，格局已較為固定；二是這些品類與洽洽的主業瓜子關聯度較低，在消費場景、生產技術及營銷策略上，互通性較弱。這就造成事倍功半。

而堅果品類正好是「硬幣的另一面」。一來，堅果是近年來休閑食品領域增長最快的細分賽道，且競爭格局未定；二來，堅果與瓜子的相關性也更為密切，更易形成協同效應。這就帶來了事半功倍的效果。

不過，選品也只是前提，渠道才是決勝的關鍵。

在每日堅果這個細分賽道，沃隆才是開創者，早在2015年4月，其產品便已全面上市，足足比洽洽早了兩年時間。但時至今日，分列線上、線下龍頭的，卻是洽洽和三隻松鼠。其背後倚仗的，正是各自的渠道優勢。

線上，三隻松鼠自不必多說。而在線下，2012才創立的沃隆，目前僅擁有300多家經銷商和5000家門店。深耕多年的洽洽，則擁有1000多家經銷商和40萬個終端銷售點，數倍於前者。這是其後來居上的關鍵。

而事實上，在快消品殘酷的競爭史上，這樣的案例屢見不鮮。

2009年，華東地區老牌乳企光明(SH:600597)，推出了國內第一款常溫酸奶莫斯利安，憑借獨特的口味，莫斯利安迅速躥紅，2010-2014年，帶動光明連續5年實現了兩位數的營收增長。

然而，隨著全國性乳企蒙牛(HK:02319)、伊利(SH:600887)，分別在2013年和2014年推出競品純甄、安慕希，自2015年起，莫斯利安掉頭向下，如今更是早已被後兩者拉開了巨大的差距。

在港股上市的老牌食品巨頭達利(HK:03799)，更是素以跟隨戰略出名。在其逾30年的發展史上，已先後推出了達利園（跟隨好麗友）、好吃點（跟隨億滋）、可比克（跟隨樂事）、樂虎（跟隨紅牛）、和其正（跟隨王老吉）、豆本豆（跟隨維他奶）、美焙辰（跟隨桃李）等七大知名品牌。

達利的產品，雖均晚於競爭對手上市，但靠著強大的國內渠道優勢，無一不在各自領域斬獲頗豐。

這些不勝枚舉的「反超」案例，最終都告訴我們一個道理：在快消品領域，產品更多是外秀，渠道才是雷打不動的真核。

⑵ 食品類股票有哪些都包含什麼方面

食品飲料板塊是A股比較重點的一個行業板塊，作為大消費的一個分支，食品飲料很多股民朋友也在關注。像酒水、飲料、醬油、醋、零食等都屬於食品飲料的范疇。食品飲料板塊也是很多的基金經理喜歡布局的板塊之一。

上證主板的食品類股票有泉陽泉(600189)、味知香(605089)、安井食品(603345)、天味食品(603317)、李子園(605337)、桃李麵包(603866)、東鵬飲料(605499)、千禾味業(603027)、中炬高新(600872)、南僑食品(605339)、廣州酒家(603043)、安記食品(603696)、絕味食品(603517)、良品鋪子(603719)、惠發食品(603536)、恆順醋業(600305)、德利股份(605198)、海天味業(603288)、香飄飄(603711)、日辰股份(603755)、百龍創園(605016)、均瑤健康(605388)、愛普股份(603020)、ST維維(600300)、來伊份(603777)、妙可藍多(600882)、一鳴食品(605179)、華康股份(605077)、有友食品(603697)、青海春天(600381)、佳禾食品(605300)、養元飲品(603156)、安琪酵母(600298)、梅花生物(600873)、上海梅林(600073)、元祖股份(603886)、天潤乳業(600419)、星湖科技(600866)、國投中魯(600962)、伊利股份(600887)、光明乳業(600597)、*ST華資(600191)、雪天鹽業(600929)、三元股份(600429)、巴比食品(605338)、中糧糖業(600737)、蓮花健康(600186)

深證主板股票有：鹽津鋪子(002847)、洽洽食品(002557)、甘源食品(002991)、金字火腿(002515)、三全食品(002216)、承德露露(000848)、西王食品(000639)、勁仔食品(003000)、雙匯發展(000895)、涪陵榨菜(002507)、煌上煌(002695)、保齡寶(002286)、西麥食品(002956)、海欣食品(002702)、皇氏集團(002329)、祖名股份(003030)、加加食品(002650)、雙塔食品(002481)、得利斯(002330)、南寧糖業(000911)、廣弘控股(000529)、克明食品(002661)、庄園牧場(002910)、新乳業(002946)、金達威(002626)、道道全(002852)、華統股份(002840)、貝因美(002570)、*ST麥趣(002719)、桂發祥(002820)、黑芝麻(000716)、深糧控股(000019)、燕塘乳業(002732)、好想你(002582)、*ST中基(000972)、*ST科迪(002770)、佳隆股份(002495)、龍力退(002604)、勝景山河(002525)、天寶退(002220)

科創板股票有：嘉必優(688089)、深糧B(200019)

創業板股票：仲景食品(300908)、品渥食品(300892)、立高食品(300973)、三隻松鼠(300783)、熊貓乳品(300898)、歡樂家(300997)、金龍魚(300999)、海融科技(300915)、湯臣倍健(300146)、華寶股份(300741)、新諾威(300765)、花園生物(300401)、金丹科技(300829)、仙樂健康(300791)、科拓生物(300858)

食品行業股票簡介

（1）、安琪酵母：

從近三年營收復合增長來看，近三年營收復合增長為15.59%，過去三年營收最低為2018年的66.86億元，最高為2020年的89.33億元。

主營麵包酵母、酵母抽提物、釀酒酵母、生物飼料添加劑、營養保健產品、食品原料等的生產和銷售；亞洲第一、全球第三大酵母公司，中國酵母行業唯一的上市公司，全球最大的乾酵母供應商。

（2）、百潤股份：

從近三年營收復合增長來看，近三年營收復合增長為25.17%，過去三年營收最低為2018年的12.30億元，最高為2020年的19.27億元。

2000質量管理體系及HACCP食品安全衛生保證體系認證的香精製造商之一。

（3）、皇氏集團：

從近三年營收復合增長來看，近三年營收復合增長為3.24%，過去三年營收最低為2019年的22.53億元，最高為2020年的24.90億元。

公司現有3大品類、17大系列、80餘款產品，是「全國質量信得過食品」「廣西名牌產品」「高新技術產品」「消費者信得過商品」，銷售市場以廣西、雲南為中心，輻射周邊及北上廣等全國300多個市縣。

⑶ 調研機構數量居前個股（03.07-0311）

調研機構數量居前個股（03.07-0311）

中科創達（300496）市值416.6億

公司是全球領先的智能操作系統產品和技術提供商。公司以智能操作系統技術為核心,聚焦人工智慧關鍵技術,助力並加速智能軟體、智能網聯 汽車 、智能物聯網等領域的產品化與技術創新,為智能產業賦能。

匯川技術（300124）市值1533億

公司是專門從事工業自動化和新能源相關產品研發、生產和銷售的高新技術企業，業務涵蓋工業自動化、工業機器人、新能源 汽車 、軌道交通四大領域。

埃斯頓（002747）市值172.9億

公司業務覆蓋了從自動化核心部件及運動控制系統、工業機器人到機器人集成應用的智能製造系統的全產業鏈，圍繞製造業智能化發展大趨勢，構建了從技術、產品，質量、成本和服務的全方位競爭優勢。

普洛葯業（000739）市值392.2億

公司主營業務涵蓋原料葯中間體、合同研發生產服務(CDMO)、制劑業務和進出口貿易業務等。公司建立了全球性的銷售網路,覆蓋北美洲、歐洲、亞洲、南美洲、非洲以及國內各大中型城市,產品遠銷70餘個國家和地區。

揚傑 科技 （300373）市值378.4億

公司集研發、生產、銷售於一體,專業致力於功率半導體晶元及器件製造、集成電路封裝測試等高端領域的產業發展，主營產品為各類電力電子器件晶元、功率二極體、整流橋、大功率模塊、DFN/QFN產品、SGTMOS及碳化硅SBD、碳化硅JBS等,產品廣泛應用於消費類電子、安防、工控、 汽車 電子、新能源等諸多領域。

洽洽食品（002557）市值256.9億

公司主要生產堅果炒貨類、焙烤類休閑食品,經過近十多年的發展,產品線日趨豐富,成功推廣「洽洽香瓜子」、「洽洽喀吱脆」、「洽洽小而香」、「洽洽怪U味」、撞果仁等產品, ,是中國堅果休閑食品行業的領軍品牌,產品遠銷國內外30多個國家和地區。

華利集團（300979）市值830.9億

華利股份從事運動鞋履的開發設計、生產與銷售,是全球領先的運動鞋專業製造商,主要為Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、UnderArmour、HOKAONEONE等全球知名運動品牌提供開發設計與製造服務,公司與全球運動鞋服市場份額前十名公司中的五家建立了長期穩定的合作關系。

恆華 科技 （300365）市值51.65億

公司是一家面向智能電網的信息化服務供應商,致力於運用信息技術、物聯網技術和理念,為智能電網提供全生命周期的一體化、專業化信息服務。

偉星股份（002003）市值113.3億

公司專業從事各類中高檔服裝輔料產品的研發、生產與銷售,主營鈕扣、拉鏈、金屬配件等產品,可廣泛應用於服裝、鞋帽、箱包、家紡、戶外及 體育 用品。控股子公司中捷時代專業從事高端軍用衛星導航產品的研發、生產和技術服務,產品包括北斗二代衛星導航系統的導航終端設備以及核心部件。

老百姓（603883）市值176.8億

公司是國內規模領先的葯品零售連鎖企業之一，主要通過構建營銷網路從事葯品及其他 健康 相關商品的銷售，經營品類包括中西成葯、中葯飲片、 養生 中葯、 健康 器材、 健康 食品、普通食品、個人護理品和生活用品等。

理工能科（002322）市值39.99億

公司業務涵蓋電力信息化、環保信息化、智能電網在線監測、水質自動在線監測系統整體解決方案,大氣自動在線監測系統整體解決方案,環境修復整體解決方案。

上聲電子（688533）市值69.47億

公司致力於運用聲學技術提升駕車體驗,是國內技術領先的 汽車 聲學產品方案供應商, 已融入國內外眾多知名 汽車 製造廠商的同步開發體系。公司擁有聲學產品、系統方案及相關演算法的研發設計能力,產品主要涵蓋車載揚聲器系統、車載功放及AVAS,能夠為客戶提供全面的產品解決方案。

當虹 科技 （688039）市值37.89億

公司專注於智能視頻技術的演算法研究,依託多年的技術積累,擁有高質量視頻編轉碼、智能人像識別、全平台播放、視頻雲服務等核心演算法的研究與應用成果,是面向傳媒文化和公共安全等領域,提供智能視頻解決方案和視頻雲服務的國家高新技術企業。

湯臣倍健（300146）市值387.3億

公司主營業務為膳食營養補充劑,膳食營養補充劑以維生素、礦物質及動植物提取物為主要原料,通過補充人體必需的營養素和生物活性物質,對特定的人群具有平衡營養攝取、調節人體機體功能的作用。

富瀚微（300613）市值152.8億

公司是國家集成電路設計企業、上海市高新技術企業、上海市 科技 小巨人企業及上海市專利試點單位。公司先後承擔多項國家、市級研發和產業化類項目。通過持續的技術創新與產品研發，公司已發展成為國內領先的、具有核心競爭力的視頻圖像處理多媒體晶元設計企業。

北清環能（000803）市值57.73億

公司從事的主要業務包括城鄉有機廢物的無害化處理及資源化高值利用及城市清潔供暖業務、電鍋爐成套系統集成設備與D-POWER工業物聯網平台軟體的銷售,實現了「環保+能源」雙領域的產業轉型與戰略布局。

科德數控（688305）市值75.07億

公司通過多年的自主研發，已經形成了具有自主知識產權的通用/專用五軸數控機床技術、高檔數控系統技術，以及直驅功能部件、高性能伺服驅動系統、高性能低速/高速力矩電機/電主軸電機、高性能感測器等關鍵功能部件的核心技術。

能輝 科技 （301046）市值70.48億

公司是一家以光伏電站設計、系統集成及投資運營一站式服務為主體,並開展垃圾熱解氣化、儲能等新興技術研發和應用業務的新能源技術服務商。

東威 科技 （688700）市值90.84億

公司主要從事高端精密電鍍設備及其配套設備的研發、設計、生產及銷售,主要產品包括應用於PCB電鍍領域的垂直連續電鍍設備、水平式表面處理設備,以及應用於通用五金電鍍領域的龍門式電鍍設備、滾鍍類設備。

國安達（300902）市值52.46億

公司是國內交通運輸、電力電網行業自動滅火系統的主要供應商之一,長期專注於火災早期探測預警、自動滅火技術的研究與應用開發,形成了具有自主知識產權的火災早期預警與自動滅火技術,已掌握「超細乾粉」、「混合氣體」、「水基型滅火劑」、「壓縮空氣泡沫」等多項核心滅火技術,形成了豐富的技術儲備。

華菱鋼鐵（000932）市值396.6億

公司主營業務為鋼材產品的生產和銷售,分別在湖南省湘潭、婁底、衡陽、廣東省陽江市設有生產基地,擁有煉焦、燒結、煉鐵、煉鋼、軋材、鋼鐵深加工等全流程的技術裝備,主體裝備、生產工藝行業領先。

贊宇 科技 （002637）市值84.72億

公司主要從事表面活性劑及油脂化工產品的生產、銷售業務,並提供食品安全等第三方檢測認證服務。表面活性劑具有較好的去污、發泡、分散、乳化、潤濕等特性,廣泛用作洗滌劑、起泡劑、乳化劑和分散劑,為寶潔、立白等國際、國內知名品牌日化企業提供中間體原料。

申昊 科技 （300853）市值49.88億

公司立足於智能電網領域,專業從事智能電網相關技術產品的研究與開發,主要為電力系統提供電力設備的智能化監測產品,主要產品包括智能巡檢機器人、智能電力監測及控制設備等,是集研發、生產和銷售為一體的高新技術企業。

金現代（300830）市值42.88億

公司是一家專注於電力行業信息化解決方案的高新技術企業,主要向發電企業和供電企業提供軟體開發、實施及運行維護等服務。公司的產品及服務主要集中於生產管理、安全管理、基建管理、營銷管理和調度管理等多個業務領域,其中生產管理領域的產品及服務是公司的優勢業務及核心業務。

德賽西威（002920）市值667.4億

公司聚焦於智能座艙，智能駕駛和網聯服務三大業務群，提供以人為本，萬物互聯，智能高效的整體出行方案，以智能 汽車 為中心點，參與構建未來智慧交通和智慧城市大生態圈。

海晨股份（300873）市值61.45億

公司的主營業務是為電子信息行業相關企業提供全方位、一體化的現代綜合物流服務,深度嵌入電子信息行業內企業采購、生產、銷售及售後服務等各業務環節。

⑷ 2年蒸發270億，營收下滑、關店300家，三隻松鼠「瘦身」渡劫

撰文 / 張可心

編輯 / 楊潔

關店、縮減SKU、砍掉三個子品牌，正值壯年的三隻松鼠「跑不動」了。

近日，三隻松鼠公布了2021年年度以及2022年一季度財報。2021年，三隻松鼠營業收入自上一年跌破百億元後繼續下滑，微降0.24%至98億元。但公司的全年凈利潤提升36%，達到了4億元，是上市以來的最高值。

然而，根據財報，三隻松鼠在2021年第四季度開始出現虧損，期內虧損3100萬元。緊接著的2022年第一季度，盡管是包含春節在內的傳統銷售旺季，但公司營收還是同比下滑16%至31億元，凈利潤更是比上年同期腰斬，僅為1.6億元。

因此，三隻松鼠不錯的利潤表現並沒能給二級市場帶來信心。財報發布後的兩個交易日內，三隻松鼠股價連續下跌，合計跌幅為25.01%，兩天內市值蒸發了28億元。

業績重壓下，十歲的三隻松鼠到了不得不變的時候。從推進產品多元化到重新聚焦堅果產業，停止擴張線下門店，從電商品牌回歸傳統分銷路線，瞄準下沉市場，三隻松鼠原本向著「萬店」目標的一路狂奔，來了一腳「急剎車」。

但「網紅」三隻松鼠，能「嗑」得動「五環外」用戶嗎？

（圖/視覺中國）

三隻松鼠跌成「一隻松鼠」

三隻松鼠堪稱「慘淡」的成績單發布後，投資者劉明所在的投資群里瞬間「炸」了。「大家心情都很不好。有吵架的，有罵人的，群沒被封我都覺得不錯了。」他說。

去年10月，劉明以36.7元的價格買入三隻松鼠4.5萬股。但到今年2月，劉明說：「當時市場上傳言說公司四季度業績可能不好，再加上公司遲遲不發年度業績預告，我就覺得可能確實有問題。」2月底，劉明忍痛拋光了手上所有的三隻松鼠股票，持有了四個多月，他合計虧損了17萬元。但是他仍然覺得慶幸，「還好我跑得快。我拋的時候，公司股價差不多是33元，現在直接跌到了20元左右。」

截至4月29日收盤，三隻松鼠股價報22.16元，總市值為88.86億元，相較其兩年前巔峰期的360億元市值，已經蒸發了270億元。

「三隻松鼠跌得只剩『一隻』了。」劉明感慨地說。

三隻松鼠在2019年之前曾受到了「增收不增利」的詬病，但從2020年起，它卻走上了「增利不增收」的道路。2020年，三隻松鼠凈利潤3億元，同比增長26.21%；但營業收入為97.9億元，同比下降了3.72%。在2021年，它仍然未能扭轉這一趨勢。

三隻松鼠的營收下滑，明顯受到了線上紅利衰減的影響。

2021年，三隻松鼠的在線渠道依舊強勁，其來自第三方電商平台的收入在總營收中佔比為66%。但報告期內，其在兩大主流電商平台天貓系及京東系的營收分別下滑了22%和12%。

想當年，作為第一批網紅零食品牌，三隻松鼠曾吃盡流量紅利。三隻松鼠的創始人「松鼠老爹」章燎原曾在傳統堅果零食品牌詹氏食品工作過10年之久，在互聯網時代到來後，章燎原決定自主創業。2012年，三隻松鼠正式成立，而它成立後的定位就直接指向了「互聯網品牌」。

三隻松鼠成立4個月後在天貓平台正式上線。它憑借人格化的品牌策略，打造了「小酷、小賤、小美」三隻富含人格魅力的松鼠動漫形象，親昵地稱呼消費者為「主人」，將公司與消費者之間簡單的產品銷售關系，拓展為一種消費文化的闡述，從而獲得了不少年輕消費者的青睞。

登陸天貓平台的第一年，三隻松鼠便拿下了「雙11」零食特產類銷售額的第一名。此後三隻松鼠更是連續9年蟬聯了該品類銷量第一名的桂冠，期間曾創下半小時成交破億元的銷售奇跡，成為名副其實的零食品牌「超級網紅」。

三隻松鼠在電商平台所向披靡時，融資也拿到手軟。2012-2015年，公司完成4輪融資，融資總額合計超3億元。2019年7月，作為「電商零食第一股」，三隻松鼠登陸創業板後連收10個漲停板，同年公司營收破百億元，一時間風光無兩。

當時，章燎原稱，自己創業7年，每一個階段都在圍繞著線上的「流量」在拼速度和時間。2020年受到疫情影響，用戶的線上消費熱情再度被推高，三隻松鼠的股價也在2020年5月19日摸高至89.5元，市值達到360億元。

但實際上，在2018年「雙11」期間，三隻松鼠線上營收同比第一次持平，增長幾乎停滯。2019年，三隻松鼠的總營收超過了百億元，其中來自線上的營收佔比仍達到9成。但就在這一年，公司的凈利潤出現了下滑，同比下降了21.43%。市場普遍認為，隨著電商流量紅利消逝、在線獲客成本不斷增加，三隻松鼠的增長模式也逐漸摸到了天花板。

2020年，三隻松鼠天貓旗艦店全年的銷售收入同比下滑了28%。於是，在2021年，三隻松鼠並未公布平台旗艦店的銷售數據，改為公布「天貓系」及「京東系」全年營收，但仍舊難掩它在兩大平台上的銷售數據下滑趨勢。

在線上收入不斷下降的同時，三隻松鼠的銷售費用卻在逐年遞增。其中，平台服務及推廣費一直居高不下，從2018年的4億元一路增長到2021年的13億元，佔比也從27%擴大至64%。一時之間，「三隻松鼠就是在為平台打工」的言論在市場上流傳。

章燎原將公司的突破口瞄準了線下渠道擴張以及產品的多元化。2019年天貓年貨節期間，章燎原公開宣布，三隻松鼠將在一年內開出1000家線下門店，預計到2022年完成「線下萬店」計劃。

同時從2020年起，三隻松鼠已接連推出小鹿藍藍、鐵功基、養了個毛孩、喜小雀等子品牌，分別切入嬰童食品、方便速食、寵物食品、定製喜禮等細分領域市場。「章總有信心公司可以再造一個百億品牌，我們投資人自然就會有更多信心。」劉明向《 財經 天下》周刊表示。

對於凈利潤的增長，三隻松鼠表示，公司在戰略轉型期以「利潤產出」為導向，尤其是去年上半年，通過全渠道成本管控和供應鏈效率提升，帶來了利潤的增長。

但即使三隻松鼠賺的錢變多了，營收的持續下滑也仍然讓投資者們難以接受。

事實上，早在三隻松鼠公布2021年財報之前，良品鋪子已經提前一個月給市場敲響了警鍾。3月22日，良品鋪子公布2021年年報，公司於第四季度迎來上市首虧。但區別於三隻松鼠的「電商基因」，良品鋪子是起家於實體線下零售。「線下商業因為疫情的原因，虧損是情有可原的。三隻松鼠主打線上渠道，還能虧成這樣，是我沒有想到的。」劉明說。

同時，三隻松鼠對外表示，砍掉了除小鹿藍藍之外的三個子品牌。三隻松鼠雖然已經從電商渠道開始向全渠道轉型，但仍然「困於電商」。

一位業內人士對《 財經 天下》周刊表示，休閑零食行業在2019年迎來發展巔峰，除了三隻松鼠外，良品鋪子、甘源食品、華文食品等企業相繼上市。不過，從那時起，行業就開始顯露衰退趨勢。盡管在2020年上半年，市場上出現階段性的「報復性消費」，但加入該領域的玩家也越來越多，包括傳統零售品牌巨頭如洽洽瓜子、桃李麵包都紛紛入局，以及業內存在大量的工廠自有品牌等。「每一個細分品類上幾乎都有數以千計的商家在競爭，行業同質化嚴重。未來3-5年內整個行業如果無法做到產品創新、升級以及迭代，整個行業很可能持續衰退。」

萬店擴張，戛然而止

原本在線下發力狂奔的三隻松鼠，開始關店了。2021年全年，三隻松鼠「投食店」及松鼠聯盟店閉店總數分別為43家和288家，SKU縮減至200個左右。

三隻松鼠的線下渠道中，投食店為直營模式，店面主要選址在一線城市的核心商圈，平均店鋪面積200平方米，店鋪形象融合三隻松鼠IP設計，主打品牌體驗。松鼠聯盟小店則為線下加盟店，於2018年7月正式對外發布，平均店鋪面積只有50-80平方米。

截至2021年末，三隻松鼠共擁有投食店140家，實現總營收8億元，平均每家店年營收在570萬元左右；松鼠聯盟小店合計925家，三隻松鼠未披露門店總營收數額，但《 財經 天下》周刊注意到，三隻松鼠2019-2021年收入排名前十的門店皆為直營門店。同時，也有不少線下的加盟商們對外「訴苦」。

「線下開店不同於線上，肯定需要更多的品類滿足消費者一站式消費需求，同時也有助於公司通過產品線延伸提升客單價。」前述業內人士分析稱。

三隻松鼠也相應地進行了品類的擴張。「公司的SKU從2017年的200個左右一路增長，最高時總計達到近800個。」一位三隻松鼠員工向《 財經 天下》周刊透露。

但是，據某線下門店加盟商透露，「三隻松鼠沒能對線下多品類SKU輔以精細的運營和管理，最終導致線下門店經營壓力大，尤其是加盟商。」

「加盟門店裡的產品價格普遍比直營高，除非有大客戶或企業團購類業務，否則它們很難生存。」前述三隻松鼠員工認為。

（圖/視覺中國）

一位加盟商吐槽說，他在加盟三隻松鼠一年後不得不選擇了閉店。「除去疫情的影響，線上、線下產品價格體系不健全，對加盟商而言打擊非常大。」

據其表示，因為三隻松鼠起家於線上，「10個進店的年輕消費者中，起碼有一半的人會選擇打開線上平台進行比價。」此外，由於電商平台上經常有一些「滿減券」「百億補貼」之類的營銷活動，「可能算下來有些並不比門店便宜，但消費者依然會被吸引。甚至有些單品在電商平台上滿減後，賣得比我們的進貨價還要便宜。」盈利困難，再加上高昂的門店租金和人工管理成本，最終該加盟商只能虧損關店。

同時，過度擴張的產品品類，也削弱了三隻松鼠原本作為「堅果第一品牌」的屬性。堅果對三隻松鼠來說有多重要？過去，很多消費者一提到堅果品牌，就會想到三隻松鼠。而多年來，堅果一直是三隻松鼠毛利率和營收佔比最高的大品類，其最高時甚至給其貢獻了年度總營收的70%。

但在2021年，三隻松鼠的堅果品類營收僅同比微漲了4.3%，為50億元左右。相較疫情前的2019年而言，減少了4億元。報告期內，三隻松鼠主要擴展的產品品類如烘焙、肉製品、果乾的營收分別較2019年下滑了0.2%、15%和29%。

「現在誰還會認為『堅果=三隻松鼠』呢？」當被問及對三隻松鼠的品牌印象時，一位消費者反問。

三隻松鼠也意識到品牌力下滑的危機，以及過去線下門店粗放型擴張的問題。

2021年，三隻松鼠表示，要回歸建立三隻松鼠「以堅果為核心」的消費者心智認知，僅下半年就為此投入了超億元的品牌廣告費用，甚至影響了公司的短期利潤表現。同時，其宣布全面暫停門店擴張，並且大力度關停不符合長期定位、業績不佳的門店，聚焦優質門店的高質量發展。

這也意味著，章燎原原本的充滿雄心壯志的「萬店」目標，戛然而止。

網紅松鼠，嗑得動五環外嗎？

「網紅」三隻松鼠，開始回歸傳統銷售渠道了。

「未來，公司將加速線下分銷市場布局，快速推動全國縣級市以上和中下線市場覆蓋，推進KA渠道、傳統渠道、特通渠道、流通批市的經銷商組合開發。」章燎原在2021年度業績交流會上表示。

2021年10月，三隻松鼠罕見地在天津秋糖會上亮相，正式發布了自己的新分銷戰略，全力進軍線下主流渠道。秋糖會上，章燎原提出了分銷要做到「3年50億、5年100億」的目標。有業內人士透露，據說，當時曾有分銷商私下找到章燎原說：「從來沒見過一家公司做到了百億元規模，但線下分銷還沒有開始做。」

三隻松鼠看起來是下了決心。之後兩個月時間內，三隻松鼠定向開發了33款分銷專供產品，與近300家經銷商夥伴建立了合作，並入駐了永輝、沃爾瑪、大潤發等知名連鎖商超，覆蓋了全國近300個地級市。

根據三隻松鼠2021年財報，在報告期內，包括零售通、美團優選等平台分銷，以及線下團購業務在內的新分銷業務，整體實現營收16億元，同比增長38%。並且，新分銷業務毛利率達到24.4%，比2020年度公司的線下零售渠道毛利率還高1.5個百分點。

在零食品牌中，良品鋪子主打高端化布局，但原本瞄準線上年輕消費群體的三隻松鼠，開始通過傳統分銷渠道，想要轉身打造自己「國民零食」的定位了。

然而，三隻松鼠真能成功打入「五環外」嗎？

想要做打造「國民品牌」，性價比是少不了。然而，三隻松鼠在近年來卻已經「偷偷漲價」了。不少消費者向《 財經 天下》周刊表示，已經「吃不起三隻松鼠了」，而社交平台上關於「三隻松鼠漲價」討論也不在少數。

面對外界對「漲價」的討論，過去靠代工起家的三隻松鼠，依舊沒有選擇自建工廠，而是表示，要通過建立「聯盟工廠」的模式進一步降低成本，即投資工廠的一條或多條生產線，切入上游供應鏈。「這樣三隻松鼠既不用蓋廠房，又能生產自己的東西，工廠則主要收取加工費和管理費的模式。」中國食品產業分析師朱丹蓬認為，聯盟工廠依舊屬於輕資產模式，而國內堅果市場高度依賴進口，「成本很難進一步壓縮。」

在朱丹蓬看來，未來切入「下沉市場」的三隻松鼠，即便真的想打價格戰，相比於競爭對手而言基本沒有多少優勢。

成立於2001年的洽洽食品，以洽洽瓜子品牌聞名，已經深耕了線下經銷商及KA賣場等渠道20多年。在2015年，洽洽食品推出山核桃和焦糖味兩種新口味瓜子，並在2017年推出黃袋的「每日堅果」，正式入局堅果市場。之後，洽洽的「每日堅果」持續迭代升級，發展出了小藍袋的「益生菌每日堅果」，以及每日堅果燕麥片等。

近五年來，洽洽食品堅果品類都保持了持續增長。在三隻松鼠堅果品類收入難獲新的突破時，洽洽食品的堅果品類營收在2021年錄得44%的增長，營收規模達到14億元。

同樣入局堅果市場的品牌，還包括鹽津鋪子、好想你、來伊份、良品鋪子等，但它們都已同樣深耕線下多年。

並且，在廣大的「五環外」市場，章燎原自己也公開承認過，在線下的500億元市場規模中，散裝堅果目前佔了一半。

「所以，三隻松鼠要如何與廣大散貨市場拼價格？」一位在四線城市經營了多年線下賣場的業內人士告訴《 財經 天下》周刊，相比一線城市，「五環外」的消費者們普遍缺乏品牌意識，「說白了，大家的產品都是進口的，東西都差不多，價格自然是消費選擇時的第一標尺。」

2022年，三隻松鼠已邁過其發展的第一個十年。章燎原親切地稱，三隻松鼠已到「壯年」。但如今，三隻松鼠也到了不得不擁抱變化的時候。

三隻松鼠的戰略轉型，幾乎是將原來「網紅電商品牌」路線推倒重來。公司表示，「階段性業績承壓是『轉折型』戰略的陣痛」。但是，經歷過痛楚後，三隻松鼠是否能邁過「坎兒」，真正走向長期高質量發展之路，還有待時間的驗證。

⑸ 安徽新首富：超越洽洽食品、三隻松鼠的老闆，53歲坐擁650億身家

近年來，安徽發展有目共睹。2021年前三季度地區生產總值31874.8億元，排在第十位；同比增長10.2%，高出全國0.4個百分點。根據《2021胡潤百富榜》顯示，按居住城市統計，安徽共有39位企業家上榜。

其中，合肥21人，與鄭州並列排在全國第26位，相比上年增加4人。其次是蕪湖7人，滁州3人，安慶、淮北各2人，蚌埠、六安、寧國、宣城各1人。

安徽誕生了不少知名的食品、飲料、餐飲企業。像華泰（洽洽）陳先保家族，三隻松鼠章燎源，老鄉雞束小龍、董雪夫婦，迎駕貢酒倪永培，口子窖的徐進、劉安省等均榜上有名，不過境況卻各不相同，這一點也體現在財富的漲幅變動上。

洽洽食品 、 三隻松鼠 的創始人都曾登上過安徽首富寶座，不過最近兩家企業被推上輿論的風口浪尖，前者因為漲價，後者則是接連出現兩起食品安全事件，尤其發生在雙十一期間。

有業內人士分析指出，三隻松鼠採取的是「代工生產」模式，沒法對產品質量、標准化進行把控。更重要的是，其營銷費用沒有隨著品牌知名度的提高而下降。高度依賴電商流量，隨著線上紅利消失，發展出現停滯。2021年前三季度，公司實現營收70.70億元，同比下滑2.23%。

與之形成鮮明對比的是，正在籌備上市的 老鄉雞 。這是起家於合肥的中式快餐企業，目前在安徽、南京、上海、深圳、北京、杭州等地，開出了1000多家門店。截至去年，已累計服務消費者6億人次，日均服務50萬人次，年銷售額超過30億元。

正所謂「上陣父子兵」，59歲創始人束從軒擔任董事長。兒子束小龍大學畢業回國，從最基層的養殖場做起，然後是門店服務員、店長、區域經理，一步步做到集團總經理。

去年的安徽首富 田明 身家縮水27%，排在上榜安徽企業家第四位。美亞光電是一家專注於智能識別核心技術與產品研發的國家高新技術企業，旗下的人工智慧色選機、X射線檢測設備，市佔率連續多年保持世界領先。

李縝家族 坐擁210億的資產，排在第三位。成立於06年的國軒高科，是國內最早從事新能源 汽車 動力鋰離子電池自主研發、生產和銷售的企業之一，客戶包括奇瑞、上汽通用五菱、吉利、博世、大眾等。

2021年前三季度，其動力電池裝機量達到798.7MWh，同比增長255.7%；排名行業第三，僅次於寧德時代和比亞迪。雖然增速高於行業整體水平，但裝機量不到寧德時代的1/10，兩者間存在不小的差距。

歐普康視董事長 陶悅群 位居次席，身家達到230億元。歐普康視是一家專業於眼 健康 和近視防控技術與服務的高新技術企業，核心產品為角膜塑形鏡（又名OK鏡），擁有「夢戴維」和「DreamVision」兩大品牌。2021年前三季度實現營收10億元，凈利潤4.4億元，同比分別增長64.2%和59.6%；截至11月19日，公司市值達到523.40億元。

安徽新首富：陽光電源董事長 曹仁賢 ，身家達到650億元，同比暴增491%。他原本是合肥工業大學的一名教師，研究的是可再生資源發電。29歲時毅然辭職創業，靠著籌集到的50萬元，創辦了陽光電源。

逆變器是整個光伏電站的「大腦」，能夠將組件產生的直流電轉為交流電，以實現並網或負載使用。03年的時候，陽光電源成功研製出國內第一台組串式逆變器，打破外國壟斷。

隨後，曹仁賢砍掉全部UPS（不間斷電源）、應急電源等有盈利的產品，專注逆變器領域。經過十餘年發展，陽光電源已成為全球行業龍頭。截至2021年6月底，累計實現逆變設備裝機超過182GW，遠銷全球150多個國家和地區。

⑹ 食品板塊股票有哪些

1.創業板股票：仲景食品(300908)、品渥食品(300892)、立高食品(300973)、三隻松鼠(300783)、熊貓乳品(300898)、歡樂家(300997)、金龍魚(300999)、海融科技(300915)、湯臣倍健(300146)、華寶股份(300741)、新諾威(300765)、花園生物(300401)、金丹科技(300829)、仙樂健康(300791)、科拓生物(300858)
2.上證主板股票：泉陽泉(600189)、味知香(605089)、安井食品(603345)、天味食品(603317)、李子園(605337)、桃李麵包(603866)、東鵬飲料(605499)、千禾味業(603027)、中炬高新(600872)、南僑食品(605339)、廣州酒家(603043)、安記食品(603696)、絕味食品(603517)、良品鋪子(603719)、惠發食品(603536)、恆順醋業(600305)、德利股份(605198)、海天味業(603288)、香飄飄(603711)、日辰股份(603755)、百龍創園(605016)、均瑤健康(605388)、愛普股份(603020)、ST維維(600300)、來伊份(603777)、妙可藍多(600882)、一鳴食品(605179)、華康股份(605077)、有友食品(603697)、青海春天(600381)、佳禾食品(605300)、養元飲品(603156)、安琪酵母(600298)、梅花生物(600873)、上海梅林(600073)、元祖股份(603886)、天潤乳業(600419)、星湖科技(600866)、國投中魯(600962)、伊利股份(600887)、光明乳業(600597)、*ST華資(600191)、雪天鹽業(600929)、三元股份(600429)、巴比食品(605338)、中糧糖業(600737)、蓮花健康(600186)
3.深證主板股票：鹽津鋪子(002847)、洽洽食品(002557)、甘源食品(002991)、金字火腿(002515)、三全食品(002216)、承德露露(000848)、西王食品(000639)、勁仔食品(003000)、雙匯發展(000895)、涪陵榨菜(002507)、煌上煌(002695)、保齡寶(002286)、西麥食品(002956)、海欣食品(002702)、皇氏集團(002329)、祖名股份(003030)、加加食品(002650)、雙塔食品(002481)、得利斯(002330)、南寧糖業(000911)、廣弘控股(000529)、克明食品(002661)、庄園牧場(002910)、新乳業(002946)、金達威(002626)、道道全(002852)、華統股份(002840)、貝因美(002570)、*ST麥趣(002719)、桂發祥(002820)、黑芝麻(000716)、深糧控股(000019)、燕塘乳業(002732)、好想你(002582)、*ST中基(000972)、*ST科迪(002770)、佳隆股份(002495)、龍力退(002604)、勝景山河(002525)、天寶退(002220)
科創板股票：嘉必優(688089)、深糧B(200019)

⑺ 洽洽食品2020年半年度董事會經營評述

洽洽食品（002557）2020年半年度董事會經營評述內容如下：

一、概述

一、瓜子消費快速增長，有品質、有品牌的公司產品市場空間進一步提升。

瓜子等家庭休閑產品銷售獲益，在居家環境中，瓜子系列產品消費場景進一步強化，線上線下均實現了快速增長。傳統瓜子延續了2019年兩位數以上的增長，在上半年市場認可度進一步提升，對非包裝瓜子的替代加快，品牌效應進一步顯現，加速產業內企業優化升級，為公司瓜子業務發展注入持續動力。2020年上半年，公司實現傳統香瓜子19%的增長、原香瓜子30%左右的增長，焦糖、山核桃等藍袋瓜子上半年實現含稅銷售額約4.2億元，同比20%以上的增長。

二、每日堅果積極開展營養 健康 宣傳，擴充產品矩陣，掌握關鍵保鮮技術，打造好吃又營養的日常營養必需品。

小黃袋每日堅果系列產品2020年上半年受疫情消費場景影響以及社交饋贈屬性的因素，同時部分區域消費促進和營銷推廣活動無法開展，針對堅果消費的線下宣傳活動暫時推遲。隨著疫情的逐步緩解，社交消費屬性逐步恢復，小黃袋每日堅果消費增速提升。

上半年，公司結合營養 健康 ，開展營養師線上線下傳播，推廣宣傳堅果的營養價值。在疫情期間，針對營養 健康 、增強免疫力、堅果的營養價值，公司邀請了知名營養師，在直播間為大家一一解答，宣傳堅果的營養價值合理膳食搭配建議。

公司結合自身優勢，以洽洽質造為戰略支點，聚焦每日堅果，給消費者提供好的堅果產品。將洽洽每日堅果的定位擴展到日常營養必需品，打造國民 健康 食材。「堅果+」戰略豐富消費場景和群體，風味化和跨界搭配類戰略新品主動導入市場，推出益生菌每日堅果和芝士味每日堅果以及洽洽每日堅果燕麥片；該類新品前期試推廣效果良好，市場認可度較高，戰略新品的不斷推出，進一步豐富每日堅果的產品矩陣，擴大市場規模。該系列新品將和小黃袋每日堅果一起，在下半年全面開展市場拓展、消費場景延伸和規模提升。

2020年上半年小黃袋每日堅果銷售額呈現逐步回升態勢，實現含稅銷售額2.7億元，銷售額較去年同期有所增長。

三、推進實施可轉債項目，為公司戰略發展帶來資金支持。

公司於2020年4月27日召開的第四屆董事會第二十九次會議和2020年5月22日召開的2020年第二次臨時股東大會審議通過了關於公司發行可轉換公司債券涉及的相關議案。公司擬公開發行可轉換公司債券募集資金總額不超過人民幣146,000萬元（含146,000萬元），本次公開發行可轉換公司債券實施的募投項目符合公司發展戰略。公司於2020年6月30日收到中國證監會官方網站系統的通知，中國證監會對公司於2020年6月24日提交的關於公司發行可轉換為股票的公司債券核準的申請材料進行了審查，認為符合法定形式，決定對該行政許可申請予以受理。

截止本報告披露日，公司對證監會行政許可項目審查一次反饋意見進行了回復，並及時進行了披露。

公司本次公開發行可轉換公司債券事項尚需中國證監會核准，能否獲得核准尚存在不確定性。公司將積極推進相關工作，並根據該事項的進展情況，嚴格按照有關法律法規的要求及時履行信息披露義務。

四、回購實施完畢，並實施第四期員工持股計劃，為企業發展注入長期動力。

截止2020年5月10日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價方式回購公司股份1,844,100股，占公司目前總股本的0.36%，成交均價27.11元/股。

公司已於2020年3月30日召開2020年第一次臨時股東大會審議通過了公司第四期員工持股計劃相關議案，第四期員工持股計劃的股份來源於本次回購的股份，公司回購專用賬戶中的股份將會過戶至員工持股計劃名下。

2020年5月26日，公司收到中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司的《證券過戶登記確認書》，公司回購專用證券賬戶所持有的133,460股（占公司總股本比例0.03%）公司股票已於2020年5月25日通過非交易過戶至「洽洽食品股份有限公司-第四期員工持股計劃」專戶，其中，以23.48元/股過戶116,580股，以30.62元/股過戶16,880股。

五、公益活動。

利用公司海外工廠及海外資源優勢，快速反應，在海外採集口罩等資源。在除夕當天，公司發揮全球化優勢，緊急從海外籌措近20萬只N95口罩和200萬堅果物資馳援武漢15家定點醫院，為增強醫護人員免疫力，保障營養 健康 補給，2月15日起，公司向戰斗在武漢的全國援鄂醫療隊醫護人員免費提供每日堅果，直至疫情解除，定點捐贈全國定點治療醫院。除以上醫用物資已加急送往武漢外，針對疫情嚴重的國內其他地區，公司還及時籌措了300多萬的堅果食品物資，日夜兼程送往全國15個疫情嚴重的城市、共34家新冠肺炎定點治療醫院，協助打贏這場疫情攻堅戰。

六、加強投資者關系管理，實施穩定的投資者回報措施。

報告期內，公司加強投資者關系管理，持續認真做好信息披露工作，堅持以投資者需求為導向，真實、准確、完整、及時、公平地披露信息，進一步提高信息披露的主動性、針對性、有效性，主動接受 社會 和廣大投資者的監督。依託股東大會、互動易、投資者電話、投資者電話機現場交流會、投資者調研等互動交流平台，積極建立公開、公正、透明、多維度的投資者關系，2020年4月舉行了2019年度業績說明會，加深投資者對公司發展戰略、財務狀況、業務情況、未來發展等情況的了解，增強投資者對公司的認同度，切實提升公司價值及市場影響力。建立並維護上市公司的良好形象，推進公司在資本市場的長期 健康 發展。

報告期內，公司完成了2019年度利潤分配實施方案,每股派發現金紅利0.70元（含稅）。

三、核心競爭力分析 （一）多年行業積淀形成的品牌優勢。公司成立至今，一直堅持以「為消費者提供安全、新鮮、美味的堅果休閑食品」為使命，經過20年的發展，產品線日趨豐富，深受消費者的喜愛，品牌知名度和美譽度不斷提升，是中國堅果炒貨行業的領導品牌。 （二）全國性的線下終端銷售網路、逐步成長的海外銷售網路、專業性銷售團隊並由此形成的市場快速反應能力以及掌控能力。公司始終堅持以洽洽堅果炒貨行業這一品牌開拓國內市場，在不斷深化經銷、KA賣場等相對成熟渠道開拓能力的基礎上，也緊抓現代新興渠道異軍突起所帶來的寶貴發展契機，對線上渠道進行了卓有成效的拓展。公司擁有全國性線下銷售網路，擁有經驗豐富的專業化營銷隊伍，有完善有效的營銷管理體系和營銷模式，市場快速反應能力強，銷售規模行業第一。經過多年的海外市場開拓，公司已經建立了區域分布合理的外銷網路，公司已和國外多個具有豐富銷售經驗的經銷商客戶建立了合作關系，公司在國際市場上的影響力也在不斷提升，產品遠銷亞、歐、美等40多個國家和地區，是出口國家最多、出口區域最廣的民族品牌之一。 （三）行業領先的技術研發、生產能力和質量控制能力。公司注重用現代食品工業技術改造傳統產業，不斷推進工藝創新、產品創新。與江南大學及省內高校合作，設立省休閑食品工程技術研究中心、省級洽洽食品設計研究院，進行新品研發、標准化研究和食品科學研究。公司主持和參與制定的國家、行業、團體標准共26項。首創「變炒為煮」的生產工藝，帶動瓜子產業革新，促進生產規模化、產業化。2018年洽洽干堅果貯藏與加工保質關鍵技術及產業化榮獲「國家科學技術進步獎二等獎」證書。2018年洽洽榮獲「國家堅果加工技術研發專業中心」稱號，堅果炒貨行業首家加入國家 健康 品牌計劃，堅果製造獲BRC-A級認證，完成出口40國戰略目標，智能製造領域，設備自動化和人工智慧引入生產線：蜘蛛手與碼垛機器人。國葵新線車間凌態項目：實現生產數據自動採集。不斷創新產品結構，逐步向高端堅果、休閑食品產品拓展。公司的生產基地形成了全國布局，並在海外形成了積極 探索 。公司在合肥、哈爾濱、包頭、重慶、長沙等地設立生產基地，銷地建廠和綜合廠策略相結合，形成了覆蓋全國市場的生產基地。實現就近供應，有效減少了運輸成本，產能布局不斷優化。公司按照「洽洽質造」的發展理念，強化質量管理，以優質產品打造知名品牌。建體系。建立以ISO9001和HACCP質量保證體系為基礎的質量管理體系和食品安全管理體系，形成了全流程質量監控體系。從原料采購、生產過程和成品檢測、包裝運輸，都制定細致、可操作的規范。控環節。在原料采購、產品設計、生產加工、產品銷售、售後服務等各環節嚴格質量控制。 （四）規范高效且穩定的現代化管理體系。 公司經過多年的發展，構築了事業部制的管理體系，以消費者需求的業務導向管控體系，對管理層架構進行優化、調整，把一批年輕的、充滿活力的、有經驗的技術或管理經驗的幹部調整到核心管理團隊當中，這將使公司的管理更富有效率，產品設計更具創新，發展方向更具活力。推行事業部改制、劃小經營單元，內部市場化運行，打造「人人都是經營者」的創業平台，營造全員營銷、全員創業的氛圍。 公司實施了四期員工持股計劃，讓更多的管理人員和核心技術人員跟隨企業成長和發展，具有很強的團隊凝聚力。公司關鍵管理人員均具備行業專業背景和多年的從業經驗，對行業的發展水平和發展趨勢有著清醒的認識。公司的管理團隊能夠基於公司的實際情況、行業發展水平和市場需求制定符合公司長遠發展的戰略規劃，能夠對公司的研發、生產、營銷和投融資等經營管理問題進行合理決策並有效實施。公司優秀的管理團隊為公司保持競爭優勢和可持續發展提供了根本保證。 為進一步推進公司的信息化建設，公司在2011年引入了SAP系統，並於2012年9月成功上線。2013年，公司的供產銷全流程業務信息平台建設項目順利完成，達到預定可使用狀態，實現公司全流程業務信息資源的充分調配和共享，信息整理和分析功能進一步提升，公司的決策更加科學，業務流程更加優化。實現了移動辦公和電子流審批，提高了工作效率和節約了資源。而且各部門能夠使用系統數據，量化本部門的業務狀態，進而進行業務決策，此後，公司不斷開發、優化基於自身業務需求的各種信息系統功能模塊，對商品、采購、物流、財務、質量、會員管理等業務流程進行了統一整合、梳理，業務的規范性和財務管理的精細度得以進一步提升。總之，公司信息化建設起步早，將在未來一段時間發揮信息化對業務、對管理的巨大作用，從而使得公司管理水平邁上一個更高的台階。不斷豐富企業內涵。發布了以「知行合一，突破制勝」為主題的企業文化體系。建立了職業 健康 、安全與環境管理體系，並取得ISO14001和 OHSAS18001認證證書。 未來，公司將繼續保持並不斷加強核心競爭力，在激烈的市場環境中保持有利地位，為公司及投資者創造更多的回報。

⑻ 第10期：洽洽食品——瓜子雖小，也是好生意

企業分析

一、公司基本情況

堅果炒貨行業概況。堅果品種豐富，營養價值高，通常可以被細分為籽堅果和樹堅果兩類，其中籽堅果即籽類炒貨，主要包括葵花子、西瓜子、南瓜子、花生、蠶豆等；樹堅果即堅果果仁，包括核桃、山核桃、碧根果、開心果、松子、巴旦木、夏威夷果等。隨著 健康 理念的普及，堅果炒貨行業規模持續增長。

（一）主營業務及產品

公司主要生產堅果炒貨類、焙烤類休閑食品，經過多年的發展，產品線日趨豐富，成功推廣洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味 、撞果仁、焦糖山核桃藍袋系列瓜子、小黃袋每日堅果、山葯妹山葯脆片等產品。公司產品均屬休閑消費食品，直接供消費者食用。公司憑借穩定原料基地優勢和產品質量優勢，深受消費者的喜愛，品牌知名度和美譽度不斷提升，是中國堅果炒貨行業的領軍品牌，產品遠銷國內外40多個國家和地區，擁有較高的知名度和市場影響力。

（二）經營模式

1.采購模式 公司的采購業務由采購管理中心業務指導，各采購BU負責實施，負責原料、輔料和包裝材料的采購，落實 「透明采購、集體采購」。原料主要採用公司+訂單農業+種植戶的采購模式，既保障原料來源，又為當地農民增收致富做出了貢獻。其他物資主要採用年度招標方式，確定供應商和物資價格，並根據生產訂單計劃，實施按訂單采購，有效降低資金佔用，提升采購質量。

2.銷售模式 公司構築了以經銷商為主的全國性銷售網路，擁有線上線下互為補充的銷售模式；銷售貨款主要採用先款後貨的結算方式，有力保障公司充裕的現金流以及防止壞賬的發生；構築營銷委員會和銷售事業部細分為銷售BU的架構體系，實現對消費者需求的快速反應，推動新品的迅速決策和市場推廣。

3.生產模式 公司生產實行以銷定產，生產加工實現了機械化和自動化，提高生產效率，保證食品安全和產品品質。並在銷售地和生產地，按照就近原則，設置原料地生產廠和銷地生產廠，便於就地生產，貫徹新鮮戰略和節約物流成本。

二、行業所處階段

目前我國堅果的人均消費量低於發達國家如美國和日本甚至全球水平。根據INC數據顯示，杏仁、腰果、夏威夷果、碧根果和核桃五類堅果，我國人均年消費量僅為0.23kg，同期美國、日本和全球平均水平分別是中國的8倍、2倍和2倍。尤其腰果、夏威夷果和碧根果在我國人均消費量約為0。

因此，我國堅果炒貨的消費需求仍然有較大的上升潛力。隨著國內消費能力的進一步提升，高端樹堅果消費滲透率進一步下沉，國內堅果市場仍有較大增長空間。此外，電子商務的迅猛發展，在改變消費者購物習慣的同時，也促進了堅果炒貨市場的快速發展。

近年來，我國休閑零食行業取得快速成長，從行業產值規模上看，我國休閑零食行業年產值由2004年的1931億元增長至2019年的19925億元，年復合增長率為16.84%。但是我國休閑食品人均消費額遠低於美、英、日等國及全球平均水平，行業市場空間十分廣闊;此外，休閑零食也將充分享受居民收入持續增長以及消費升級帶來的擴容紅利。

中國休閑食品行業的發展歷程可以分為三個階段：第一階段為70-90年代，在此發展階段物質生活緩慢回溫，市場休閑食品消費以餅乾和糖果為主，市場上出現娃娃頭雪糕、寶塔糖、赤豆棒冰、五香花生米、三色冰糕、水果罐頭;麥乳精、爆米花、大白兔奶糖等一串小零食。在80年代，膨化類食品開始占據主導地位。第二階段為90年代-21世紀，在此階段主要表現為改革開放下，舶來品和國產零食占據大部分零食市場，出現的代表性企業有樂事、上好佳、旺旺等。第三階段為21世紀之後，隨著消費升級，零食消費的充飢性需求減弱，場景化消費逐漸加強，市場消費需求呈現多維度。出現了一系列代表性企業，三隻松鼠、周黑鴨、洽洽等。

近年來，我國居民收入水平不斷提高，消費能力持續增加，休閑 娛樂 支出佔比逐步提升，為休閑食品的發展創造了良好的市場基礎。此外，休閑食品消費場景多，涵蓋范圍大，有著消磨時間，愉悅心情的功效;當人們開始追求飲食的質量而非單純的飽腹時，就給休閑食品的消費帶來了新的增長點。

根據國際咨詢機構Frost&Sullivan統計，2012-2019年我國休閑食品行業實現快速擴容，年復合增長率達到12.1%，2019年我國休閑食品行業市場規模達到11430億元，同比增長11.0%。從近幾年我國休閑食品行業市場規模整個變化趨勢來看，我國休閑食品行業將呈現出長期穩定增長的態勢。

2019年美國休閑食品人均消費額達到了153.6美元，英國為106.5美元，日本為89.8美元，而中國僅有14.2美元。美國休閑食品人均消費額是中國的10倍多;英國休閑食品人均消費額是中國的7.5倍;日本休閑食品人均消費額是中國的6倍多，可見中國休閑食品人均消費額與許多發達國家相比仍有較大差距，這也使得中國休閑食品行業具有巨大的市場潛力。

據統計，2013-2019年，中國居民人均可支配收入從18311元增長至30733元，年均復合增長率（名義）達9.01%。在可支配收入持續增長下居民的消費能力顯著提升，2013年中國居民人均消費支出為13220元，增長至2019年的21559元，年均復合增長8.49%，其中食品消費依舊占據居民生活花費中的最主要部分，2019年中國居民人均食品煙酒支出6084元，占居民人均消費支出的比重為28.22%。

休閑食品行業分散種類繁多，休閑零食的熱銷品類在不斷變化，從蜜餞果乾到堅果炒貨，再到餅干糕點，分別占據過銷量榜首，但整體來看高糖分食品正在被替代，消費者的飲食習慣正向 健康 化轉移。據統計，目前糕點點心是人們生活消費最高的品類，佔17.2%；其次堅果炒貨等品類由於具有周期長，易存放等特點，亦是人們閑暇時間喜愛的零食，約佔全品類的15.9%。

近年來堅果行業發展迅速，據統計，2018年中國堅果炒貨行業規模以上企業銷售規模達1625億元，2011年到2018年的年均復合增長率達10.1%；隨著人們對 健康 食品需求度的不斷提升，堅果行業將持續保持強勁的發展勢頭，預計2019年堅果炒貨行業規模以上企業銷售規模將達到1791億元。

在堅果行業消費人群中26-35歲消費者佔比達56.3%，線上移動購物的年輕用戶不僅數量佔比較高、消費頻次高，消費能力也高於網路購物用戶整體水平，更傾向於多元化混合消費。

三、行業市場規模

目前我國堅果的人均消費量低於發達國家如美國和日本甚至全球水平。根據INC數據顯示，杏仁、腰果、夏威夷果、碧根果和核桃五類堅果，我國人均年消費量僅為0.23kg，同期美國、日本和全球平均水平分別是中國的8倍、2倍和2倍。尤其腰果、夏威夷果和碧根果在我國人均消費量約為0。因此，我國堅果炒貨的消費需求仍然有較大的上升潛力。隨著國內消費能力的進一步提升，高端樹堅果消費滲透率進一步下沉，國內堅果市場仍有較大增長空間。

鑒於堅果較高的營養價值，根據尼爾森調查數據，堅果成為消費者「吃多了」零食產品排列首位，認可度進一步加強，而電商堅果龍頭三隻松鼠年消費五次以上的比例從2016年的1.67%提升至2018年的 3.13%，間接表明堅果人均消費頻次提升。

2018年堅果炒貨行業零售收入合計達893.5億元，同比增長12%，2013-2018年CAGR為11%，五年市場空間基本翻番。

從全球范圍來看，國民經濟發展與堅果消費正相關，我國堅果消費量遠低於美日等發達國家，隨著國民收入水平的穩步提升，上漲潛力巨大。數據顯示，2018年國內休閑零食銷售份額中，堅果類食品以17%的佔比位居第二，僅次於鹹味小吃，市場份額近萬億，增速達12%。結合，自2016年增速明顯上升，維持在12%左右，保守估計到2025年維持11%的增長率，以此預測到2025年我國堅果炒貨行業市場規模將達到1855億元左右。

四、行業競爭格局

據《2019堅果炒貨行業消費洞察趨勢白皮書》顯示，2018年國內休閑零食銷售份額中，堅果類食品以17%的佔比位居第二，僅次於鹹味小吃，增速達12%。而在堅果細分品類上，混合堅果遙遙領先，幾乎占據了堅果市場的一半份額。

堅果炒貨主要龍頭包括三隻松鼠、洽洽、良品鋪子、百草味、來伊份，2018年零售端CR5為17.2%，行業集中度較低。

在整個堅果炒貨行業中，大致可分為以洽洽食品為代表的傳統堅果炒貨企業，以三隻松鼠、百草味為代表的依靠互聯網崛起的行業巨頭，以來伊份、良品鋪子為代表的依靠線下自有門店崛起的連鎖巨頭，以沃隆為代表的行業黑馬以及一些地方性小微企業共同構成了當前國內堅果炒貨市場的初步格局。

2018年中國堅果炒貨行業CR3約14%，競爭格局較為分散，市場集中度較，未來提升空間較大。

洽洽食品、鹽津鋪子、來伊份等經營模式主要以休閑食品的線下銷售為主，三隻松鼠由淘系電商起家，線上佔比最高，佔比90%左右；

由於銷售渠道不同，各公司銷售毛利率水平存在差異。為維持加盟模式下加盟門店運營開支，公司對加盟銷售的定價通常低於終端零售價格，因此加盟模式下毛利率低於直營模式；為搶占線上巨大的零食市場，業內企業通常採用價格策略擴大自身的市場份額，因而也是線上業務銷售毛利率相對較低的原因。

伴隨消費升級趨勢、人均可支配收入的不斷提高和飲食結構的持續升級，堅果炒貨的消費規模和整體附加值存在較大發展空間。由於消費者習慣和口味偏好不同，品牌商進入後難以快速形成規模效應，且行業對品控和供應鏈等配套設施的要求較高，因此國內市場目前沒有真正意義上的休閑食品寡頭出現，品牌競爭格局尚未固化。在進口休閑食品的持續沖擊下，品牌集中度的提升推動國產品牌勢能進一步釋放。未來在新零售的改造升級之下，行業市場空間和發展潛力巨大，頭部品牌在產品、服務、供應鏈等方面有較強的背書效應，規模優勢下在市場中存在更高的議價能力，未來頭部品牌的市場集中度將進一步得到提升。

五、企業護城河

（一）多年行業積淀形成的品牌優勢。公司成立至今，一直堅持以「創造美味產品，傳播快樂味道」為使命，經過20年的發展，產品線日趨豐富，深受消費者的喜愛，品牌知名度和美譽度不斷提升，是中國堅果炒貨行業的領導品牌。

（二）全國性的線下終端銷售網路、逐步成長的海外銷售網路、專業性銷售團隊並由此形成的市場快速反應能力以及掌控能力。公司始終堅持以洽洽堅果炒貨行業這一品牌開拓國內市場，在不斷深化經銷、KA賣場等相對成熟渠道開拓能力的基礎 上，也緊抓現代新興渠道異軍突起所帶來的寶貴發展契機，對線上渠道進行了卓有成效的拓展。公司擁有全國性線下銷售網路，擁有經驗豐富的專業化營銷隊伍，有完善有效的營銷管理體系和營銷模式，市場快速反應能力強，銷售規模行業第一。經過多年的海外市場開拓，公司已經建立了區域分布合理的外銷網路，公司已和國外多個具有豐富銷售經驗的經銷商客戶建立了合作關系，公司在國際市場上的影響力也在不斷提升，產品遠銷亞、歐、美等40多個國家和地區，是出口國家最多、出口區域最廣的民族品牌之一。

六、企業領導團隊

陳先保先生，2008年6月-2011年7月任華泰集團董事長、總經理；洽洽食品董事長；2011年7月-2013年1月任華泰集團董事長，洽洽食品董事長、總經理；現任本公司董事長、總經理，華泰集團董事長。

陳冬梅女士，2001年8月-2008年6月先後任安徽洽洽食品有限公司財務經理、財務副總監、財務總監、董事；2008年6月-2013年1月任公司董事、副總經理、財務總監；現任公司董事。

陳俊先生，2003年9月-2008年6月任安徽洽洽食品有限公司財務經理；2008年6月-2013年1月先後任公司財務經理、財務副總監；現任公司董事、副總經理、董事會秘書。

陳奇女士，2009年9月-2011年1月任職於加拿大皇家保險公司，保險理財顧問；2011年4月-2012 年12月任職於北京加華偉業資本管理有限公司，擔任投資經理、合夥人；2013年1月-2014年9月任安徽華元金融集團總裁助理、副總裁，分管投資和資管業務；現任公司董事、華泰集團副董事長。

喻榮虎先生，擔任多家上市公司首發、收購、重大資產重組及再融資發行人律師。現任安徽天禾律師事務所高級合夥人、合肥常青機械股份有限公司獨立董事、公司獨立董事。周學民先生，歷任安徽永誠會計師事務所主任會計師、所長，天職國際會計師事務所（特殊普通合夥）合夥人、副主任會計師、安徽分所所長。現任安徽省注冊會計師協會常務理事、自律委員會委員，奇瑞徽銀 汽車 金融股份有限公司、公司獨立董事、青矩技術股份有限公司監事。

徐景明先生，曾任科大訊飛股份有限公司高級副總裁兼董事會秘書。現任安徽省信息產業投資控股有限公司董事、安徽訊飛產業投資有限責任公司董事長、廣州金域醫學檢驗集團股份有限公司（603882）獨立董事、公司獨立董事。

七、企業文化

八、總結

1.自己采購加工，原材料和成品質量有保證，有一定品牌知名度；

2.銷售貨款主要採用先款後貨的結算方式，能做到這一點的企業並不多；

3.受益於消費升級，行業處於上升期，行業增速快；

4.行業規模很大，前景廣闊，離天花板還很遠；

5.企業管理團隊積極進取；

6.線上銷售能力還不強；

7.行業集中度不高，競爭激烈，未來還有提升空間。

財報分析

一、看總資產，判斷公司實力及擴張能力

資產規模一般，但總資產增長率接近10%，公司仍處於擴張之中，有一定成長性。

二、看資產負債率，了解公司的償債風險

資產負債率穩定在30%多點，小於40%，基本沒有償債風險。

三、看有息負債和准貨幣資金，排除償債風險

准貨幣資金與有息負債之差大於0無償債壓力。

四、看「應付預收」減「應收預付」的差額，了解公司的競爭優勢

應付預收-應收預付的差額大於0，公司的競爭力較強，具有「兩頭吃」的能力。

五、看應收賬款、合同資產，了解公司的產品競爭力

（應收賬款+合同資產）占總資產的比率基本穩定在4%左右，屬於優秀的公司，公司產品暢銷。

六、看固定資產，了解公司維持競爭力的成本

固定資產工程占總資產的比率小於40%，屬於輕資產型公司，保持持續的競爭力成本相對要低一些。

七、看投資類資產，判斷公司的專注程度

投資類資產占總資產的比值小於10%，專注於主業，屬於優秀的公司。

八、看存貨，了解公司未來業績爆雷的風險

存貨占總資產的比率維持在24%左右，有點高，需要看一下存貨情況，我們看2019年的

存貨主要是原材料，因為其主要產品的原材料葵花子、西瓜子、南瓜子、花生、蠶豆、核桃、山核桃、碧根果、開心果、松子、巴旦木、夏威夷果是有季節性的，這么看來是合理的，還要看一下計提跌價准備的情況

九、看商譽，了解公司未來業績爆雷的風險

商譽占總資產的比率小於10%，商譽沒有爆雷的風險。

十、看營業收入，了解公司的行業地位及成長性

公司15到17年營業收入增長率小於10%，成長較慢，但近2年大於10%，說明公司成長較快，前景較好。

十一、看毛利率，了解公司的產品競爭力及風險

毛利率穩定，但小於40%，說明公司的產品或服務的競爭力一般；毛利率波動幅度小於10%，這點比較優秀。

十二、看期間費用率，了解公司的成本管控能力

期間費用率占毛利率的比例大於40%，成本控制能力差，還需要進一步提高。

十三、看銷售費用率，了解公司產品的銷售難易度

銷售費用率小於15%的公司，其產品比較容易銷售，銷售風險相對較小。

十四、看主營利潤，了解公司主業的盈利能力及利潤質量

主營利潤率小於15%，主業盈利能力弱，這是行業特性所致；主營利潤占營業利潤的比率大於80%，利潤質量高。

十五、看凈利潤，了解公司的經營成果及含金量。凈利潤主要看凈利潤含金量

過去5年的平均凈利潤現金比率大於100%。

十六、看歸母凈利潤，了解公司的整體盈利能力及持續性

凈資產收益率只有最近1年大於15%，這個指標一般；歸屬於母公司所有者的凈利潤增長率除16、17年外，其餘均大於10%，說明公司在以較快的速度成長。

十七、看購買固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，了解公司的增長潛力

購建支付的現金與經營活動產生的現金流量凈額的比率介於3%-60%之間，公司增長潛力較大並且風險相對較小。

十八、看分配股利、利潤或償付利息支付的現金，了解公司的現金分紅情況

分配股利、利潤或償付利息支付的現金/經營活動產生的現金流量凈額比率多數時候為20%到70%，分紅的長期可持續性較強。公司還是比較慷慨的，能夠長期高分紅，這也說明公司造假的概率較小。

十九、總結

（一）優勢

1.公司資產增長率較高，資產負債率低，無短期償債風險和壓力；

2.公司行業地位較高，應收賬款占總資產比率小，具有「兩頭吃」能力；

3.公司屬於輕資產型公司，維持競爭力的成本較低；

4.公司專注主業，更易成功；

5.公司商譽占總資產比率低；

6.營業收入和歸母凈利潤增長較快，成長性不錯；

7.主營利潤質量高，凈利潤現金含量不錯；

8.公司增長潛力較大，正在發展堅果業務；

9.公司分紅不錯，很慷慨。

（二）劣勢

1.公司資產規模較小；

2.存貨占總資產比率較高，有一定風險；

3.毛利率不夠高，期間費用率高，成本管控能力有待提高；

4.主營利潤率不夠高；

5.凈資產收益率不夠高。

企業估值

公司護城河主要有2項，品牌優勢和渠道優勢；公司資產負債率穩定在33%左右，近5年平均凈利潤現金含量大於100%， 歷史 平均市盈率27.94倍，合理市盈率取22倍。

近5年凈利潤增長率15.49%，未來3年的凈利潤增長率保守一點，留一些安全邊際，取10%。2020年的凈利潤還沒有出來，我們暫用預測數，取7.5億元，現在已是2月份，出入應該不會太大。總股本5.07億股。

3年後凈利潤：7.5億元 1.1 1.1 1.1=9.98億元

3年後合理市值：9.98億元 22=219.56億元

3年後合理股價：219.56億元 5.07億股=43.31元/股

好價格：43.31元/股 2=21.66元/股

現在股價67.46元/股，TTM市盈率46.67，顯然是高估了，但也算不上泡沫，要想有比較理想的收益還是需要耐心等待。

風險提示：以上分析僅作分享交流使用，不作為投資建議。

⑼ 22年4月份股票炒什麼

洽洽食品。
在近30個交易日中，洽洽食品有12天上漲，期間整體上漲6.61%，最高價為60.29元，最低價為55.12元。和30個交易日前相比，洽洽食品的市值上漲了19.87億元，上漲了6.61%。