成熟股票市場基本補償額

A. 市場風險報酬率

市場平均風險報酬率是投資者因承擔風險而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬率。市場平均報酬率是市場上所有股票組成的證券組合的報酬率，是外生給定的變數。
拓展資料
區別：
1、性質不同：風險報酬率是投資項目報酬率的一個重要組成部分，如果不考慮通貨膨脹因素，投資報酬率就是時間價值率與風險報酬率之和。市場報酬率是市場上所有股票組成的證券組合的報酬率，是外生給定的變數。
2、公式不同：市場平均報酬率=無風險報酬率+市場平均風險報酬率。風險報酬率=利率-（純粹利率+通貨膨脹補償率）=利率-短期國庫券利率。
3、風險收益率不同：風險報酬率是市場上短期國庫券利率為5%，通貨膨脹率為2%，實際市場利率為10%，則風險收益率為：10%- 2%-(5%-2%)=5%。市場報酬率則不是。
1、Rf的其他常見叫法有：無風險收益率、國庫券利率、無風險利率等。
2、Rm的其他常見叫法有：市場平均收益率、市場組合的平均收益率、市場組合的平均報酬率、市場組合收益率、市場組合要求的收益率、股票市場的平均收益率、所有股票的平均收益率、平均股票的要求收益率、平均風險股票收益率、證券市場平均收益率、市場組合的必要報酬率、股票價格指數平均收益率、股票價格指數的收益率等。
3、(Rm-Rf)的其他常見叫法有：市場風險溢酬、平均風險收益率、平均風險補償率、平均風險溢價、股票市場的風險附加率、股票市場的風險收益率、市場組合的風險收益率、市場組合的風險報酬率、證券市場的風險溢價率、證券市場的平均風險收益率、證券市場平均風險溢價等。
5、β×(Rm-Rf)的其他常見叫法有：股票的風險收益率、股票的風險報酬率、股票的風險補償率等。由上可以看出：針對市場平均的情況，風險後緊跟收益率或報酬率的，是指（Rm－Rf），市場平均收益率或風險與收益率之間還有字的，是指Rm 。

B. 風險溢價計算公式

風險溢價=風險報酬-無風險報酬
市場風險溢價=成熟股票市場的基本溢價+國家風險溢價
國家風險溢價的估測公式：國家風險溢價= 國家違約補償額×(σ股票/σ國債)
拓展資料:
1.風險溢價指的是投資人要求較高的收益以抵消更大 的風險。是投資者在面對不同風險的高低、且清楚高風險高報酬、低風險低報酬的情況下，投資者對風險的承受度影響其是否要冒風險獲得較高的報酬，或是只接受已經確定的收入。而承受風險可能得到的較高報酬。 行業平均收益與自身投資回報高收益之間的差，即為風險溢價，是投資者要求對其自身承擔風險的補償。
2.以投資學的角度而言，風險溢價可以視為投資者對於投資高風險時，所要求的較高報酬。衡量風險時，通常的方法就是使用無風險利率 (Risk-free interest rate)，即政府公債之利率作為標的來與其他高風險的投資比較。高於無風險利率的報酬，這部份即稱為風險溢價高風險投資獲得高報酬，低風險就只有較低的報酬，風險與風險溢價成正比關系。
3.風險溢價是金融經濟學的一個核心概念，對資產選擇的決策，資本成本以及經濟增值(EVA)的估計具有非常重要的理論意義。
4.風險溢價分為不同的種類，比如財務學風險溢價、投資學風險溢價、保險市場風險溢價、債券風險溢價、股權風險溢價等。股權風險溢價ERP是指市場投資組合或具有市場平均風險的股票收益率與無風險收益率的差額。
5.風險溢價有兩個不同的含義:一是事後的新式老已實現的網險溢價。二早事前的或老式 預期的風險溢價;風險溢價或者以當前經 濟狀態為條件的條件風險溢價。這兩個風險溢價是不同的。
6.保險市場的定價深受風險溢價的影響。將風險溢價列入考量，訂出最適合該保險之保險費用。每個人能接受的溢價程度不一，影響的因素在於此人是否為風險趨避者，若是風險趨避者，因為對於風險的接受度低，因此在公平保費之外，比一般人願意付出更高的金額以獲得當發生風險時能得到確定的收入。但當風險溢價加上公平保費的價錢超過未保險時，可能因風險產生折損時的收入，此時風險趨避者就不會想要購買此保險。

C. 股票補償成本計算

不考慮傭金和印花稅等費用的情況下：
成本價=(原價*原量+補倉價*補倉量)/(原量+補倉量)

D. 風險溢價計算公式是什麼

風險溢價=風險報酬-無風險報酬。

投資者在面對不同風險的高低、且清楚高風險高報酬、低風險低報酬的情況下，投資者對風險的承受度影響其是否要冒風險獲得較高的報酬，或是只接受已經確定的收入。而承受風險可能得到的較高報酬。 行業平均收益與自身投資回報高收益之間的差，即為風險溢價，是投資者要求對其自身承擔風險的補償。

風險溢價指的是投資人要求較高的收益以抵消更大的風險。財務動盪的公司所發行的「垃圾」債券通常支付的利息高於特別安全的美國國債利息，因為投資人擔心公司將無法支付所承諾的款項。

市場風險溢價＝成熟股票市場的基本溢價＋國家風險溢價（Aswath Damodaran，2010)：

成熟的股票市場具備理性的投資者和規范的市場規則，股票數據有足夠多的樣本且充分分散，同時具有足夠長的可靠的歷史數據。在實際應用過程中，一般認為美國股票市場是一個成熟的市場。

但是由於其選取的是中國股票市場的月數據量，所以樣本數據很少，並且選取的中國股票市場和美國股票市場的研究時段不同，不具有可比性；石一兵（2010)對於國家風險溢價的估測則是採用了公式：國家風險溢價＝國家違約補償額×(σ股票／σ國債），其計算結果受到國債流動性的影響，交易不頻繁的國債的收益率變動相對穩定，計算出來的結果並不能反映真實的風險水平。

E. 成熟股票市場的市凈率和市盈率分別是多少

通常在研究上市公司基本面的時候，那麼就得分析市凈率及市盈率。可是許多股民都不清楚這兩者之間的不同。今天學姐就帶著大家一起研究研究下市盈率和市凈率。
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一、市凈率
（1）市盈率是什麼意思？
市凈率，代表著股票市價與每股凈資產的比值。
計算公式是這樣的：市凈率（PB）=股價/每股凈資產。在這裡面的股價都是選用的全新股票股價，等同於當前這只股票的投資成本。凈資產的定義是公司總資產減去總負債剩餘的資產凈額，這象徵著公司股東的權益，每一股凈資產就會代表每一股股票所具有的股東權益。
因此，股票中的市凈率指的就是普通股的股東願意給每一元的凈資產支付的價格。
在正常情況來說，假如出現市凈率低的情況，選擇投資市凈率低的公司股票，那麼我們的風險就會小很多了，上市公司即便是因為經營的問題而被關閉了，股東也可以收回更多的成本在清償的時候。
（2）那市凈率是越低越好嗎？
在正常情況來說，其股票價格比它的凈資產更高，意思就是市凈率不低於1的。
股票價格高於凈資產代表企業資產的質量較好，有很強的後勁，投資者可以為每股凈資產出的費用就越高。優質的股票其價格一般會超出每股凈資產許多，當市凈率達到3公司就可以樹立較好的形象。但是，市凈率過高也就讓投資這只股票的風險大大升高。
反之，如若市凈率低於1，就意味著企業沒有一個令人信服的資產質量，公司沒有發展前景。就好像單價低於成本支出的商品同樣，屬於「處理品'的范疇。當然，我們並不能說'處理品'毫無價值，問題就是公司如今的狀況能不能改善，或者是否有可能在購買後經過資產重組能不能全面提高獲利能力。

不但要對照市凈率以及市盈率,還有許多因素也會造成股價的漲跌，假如你不會對自己的股票進行詳細的分析的話，點擊下面這個鏈接，把自己想要購買的股票代碼輸入進去，就能得知這個股票靠不靠譜了：【免費】測一測你的股票到底好不好？
二、市盈率
（1）市盈率是什麼意思？
市盈率的概念是上市公司的股票價格與每股收益的比率，
計算公式是這樣的：市盈率=股價(P)/每股收益(E)。其中股價是採用最新的股票股價，代表你此時買入這只股票所付出的投資成本，而每股收益則一般採用最近一個完整財年的每股收益數據，說明的是，這只股票一年的時間賺了多少錢。
因此，市盈率就是用來反映一筆投資回本所用的時間的長短。
就拿這個例子來說，某家上市公司股票標價為20元，去年每股收益為1塊錢。套用公式計算，這就公司的市盈率是20/1=20倍。
用通俗點的話來講，你注入20元的成本，公司將每年賺得1元，20年是這筆投資回本需要的時間。
因此，市盈率不停的降低的話，也充分說明一份投資的回本時間越來越變快了。
（2）那市盈率是越低越好嗎？
市盈率是不能夠簡單粗暴的拿來直接套用。因為行業不同，市盈率也會存在比較大的差別，傳統行業受發展潛力有限的影響，市盈率通常較低，但是高新企業有著較好的發展前景，投資者給予更高的估值的話，那麼隨之市盈值也就會隨之升高了，
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應答時間：2021-08-26，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

F. 風險溢價的計算公式是什麼

市場風險溢價=成熟股票市場的基本溢價+國家風險溢價。成熟的股票市場具備理性的投資者和規范的市場規則，股票數據有足夠多的樣本且充分分散，同時具有足夠長的可靠的歷史數據。在實際應用過程中，一般認為美國股票市場是一個成熟的市場。

由於其選取的是中國股票市場的月數據量，所以樣本數據很少，並且選取的中國股票市場和美國股票市場的研究時段不同，不具有可比性;石一兵(2010)對於國家風險溢價的估測則是採用了公式：國家風險溢價= 國家違約補償額×(σ股票/σ國債)，其計算結果受到國債流動性的影響，交易不頻繁的國債的收益率變動相對穩定。

風險溢價投資注意事項

任何投資的風險與收益之間都應該相互匹配。例如資金需求者放在發行債券的時候，如果自身的財務狀況不好，市場認定其違約風險較高，發行方就會提高債券的利率來吸引市場買入;又比如在投資股票的時候，一些人飛黃騰達，而也有不少人傾家盪產。

市場各種主要的基礎資產類型風險從大到小排名情況：期權、期貨>股票>債券，在股票中，大盤股與小盤股、不同行業、不同板塊面臨的風險又是不一樣的，在債券中，影響風險的主要因素是發行人的財務狀況。

G. 至今為止，退市的股票散戶都得到了什麼賠償

到目前為止，中國股市的退市股票尚未得到補償。現在在A股市場上，即使存在欺詐行為，也很難獲得賠償，而且幾乎沒有獲得賠償的先例。在生活中，很難通過司法途徑獲得賠償。此外，當上市公司得到政策支持，而機構擔保完全偏向上市公司時，投資者獲得補償幾乎比上天堂更難。目前看來，康德信、康美葯業等明顯假冒企業尚未得到賠償。這是在股票市場上進行欺詐。股市不僅仍然活躍，而且還在繼續傷害人們。更不用說賠償了，很難退市。市場仍在與容忍這些欺詐的上市公司交易。因為欺詐性的退市企業無法獲得補償，更不用說一些正常的退市企業由於業績損失，甚至不去想了。

H. 映藝娛樂有限公司 資產評估

評估計算及分析過程

(一)收益法具體方法和模型的選擇

本 評估報告選用現金流量折現法中的企業自由現金流折現模

型。企業自由現金流折現模型的描述具體如下：

股東全部權益價值=企業整體價值－付息債務價值

1.企業整體價值

企業整體價值是指股東全部權益價值和付息債務價值之和。根

據被評估單位的資產配臵和使用情況，企業整體價值的計算公式如

下：企業整體價值=經營性資產價值+溢余資產價值+非經營性資產負

債價值

(1)經營性資產價值

經營性資產是指與被評估單位生產經營相關的，評估基準日後

企業自由現金流量預測所涉及的資產與負債。經營性資產價值的計

算公式如下：

Fn (1 g)

n

Fi

(1 r)

P

(r g) (1 r)n

i

i 1

其中：P：評估基準日的企業經營性資產價值；

Fi：評估基準日後第 i 年預期的企業自由現金流量；

Fn：預測期末年預期的企業自由現金流量；

r：折現率(此處為加權平均資本成本,WACC)；

n：預測期；

i：預測期第 i 年；

g：永續期增長率。

其中，企業自由現金流量計算公式如下：

企業自由現金流量=息前稅後凈利潤+折舊與攤銷-資本性支出-營

運資金增加額

其中，折現率(加權平均資本成本,WACC)計算公式如下：

E D

WACC K e K d (1 t)

ED ED

其中：ke：權益資本成本；

kd：付息債務資本成本；

E：權益的市場價值；

D：付息債務的市場價值；

t：所得稅率。

其 中，權益資本成本採用資本資產定價模型 (CAPM)計算。計算

公式如下：

K e rf MRP β L rc

其中：rf：無風險收益率；

MRP：市場風險溢價；


βL：權益的系統風險系數；

rc：企業特定風險調整系數。

(2)溢余資產價值

溢余資產是指評估基準日超過企業生產經營所需，評估基準日後

企業自由現金流量預測不涉及的資產。被評估單位的溢余資產為超額

現金及未合並子公司價值，本次評估採用成本法和收益法進行評

估。

(3)非經營性資產、負債價值

非經營性資產、負債是指與被評估單位生產經營無關的，評估

基準日後企業自由現金流量預測不涉及的資產與負債。被評估單位

的非經營性資產、負債包括其他應收款押金，遞延所得稅資產，本次

評估採用成本法進行評估。

2.付息債務價值

付息債務是指評估基準日被評估單位需要支付利息的負債。付

息債務以核實後的賬面值作為評估值。

(二)收益期和預測期的確定

1.收益期的確定

由於評估基準日被評估單位經營正常，沒有對影響企業繼續經

營的核心資產的使用年限進行限定和對企業生產經營期限、投資者

所有權期限等進行限定，或者上述限定可以解除，並可以通過延續

方式永續使用。故本評估報告假設被評估單位評估基準日後永續經

營，相應的收益期為無限期。

2.預測期的確定

由於企業近期的收益可以相對合理地預測，而遠期收益預測的

合理性相對較差，按照通常慣例，評估人員將企業的收益期劃分為

預測期和預測期後兩個階段。

評估人員經過綜合分析，預計被評估單位於 2018 年達到穩定經

營狀態，故預測期截止到 2018 年底。

(三)預測期的收益預測

1.營業收入及營業成本的預測評估對象的業務主要為娛樂營銷和整合營銷。

1.1 企業娛樂營銷業務方面主要分為電影和電視。

1.1.1電影

按照企業的實際已簽訂合同和意向合同預測，預測了 2014 年的

拍攝影片，同時根據企業的排片計劃預測 2015-2018 年收入成本具體

如下：

金額單位:人民幣萬元

年度 投資數量 發行數量 銷售收入 銷售成本

FY2014 7 2 7,358.50 3,773.60

FY2015 3 5 22,708.50 12,429.20

FY2016 5 3 27,594.30 7,547.20

FY2017 5 5 35,872.60 14,349.04

FY2018 5 5 43,047.10 17,218.84

136,581.00 55,317.88

合計

1.1.2 電視劇

企業的電視台授權播放分成 3 個步驟，包括首輪、二輪及地方電

視台，首輪授權根據廣電總局的規定，最多授權 4 家衛視台，地方電

視台不受限制。

網路授權方面，根據歷史情況一般為獨家授權，故按照歷史情況

保持授權家數不變。

按照企業的實際已簽訂合同和意向合同預測，預測了 2014 年的

拍攝電視劇，同時根據企業的排片計劃預測 2015-2018 年收入成本具

體如下：

金額單位:人民幣萬元

投資數量(部) 發行數量(部)

年份 項目 收入 成本

FY2014

DMG 主控

7,784.91 4,735.85

FY2014 3

聯合投資

37,159.91 23,240.11

FY2014 3

買斷版權

44,944.81 27,975.96

FY2014 小計

23,801.89 14,530.38

FY2015 2

DMG 主控

26,600.47 15,849.06

FY2015 5

聯合投資

23,702.83 15,659.08

FY2015 2

買斷版權

74,105.19 46,038.51

FY2015 小計

30,443.40 19,618.68

FY2016 3

DMG 主控

14,435.85 8,783.02

FY2016 3

聯合投資

11,320.75 7,547.17

FY2016 2

買斷版權投資數量(部) 發行數量(部)

年份 項目 收入 成本

56,200.00 35,948.87

FY2016 小計

35,009.91 24,506.93

FY2017 3

DMG 主控

16,601.23 11,620.86

FY2017 4

聯合投資

13,018.87 9,113.21

FY2017 2

買斷版權

64,630.00 45,241.00

FY2017 小計

40,261.39 28,182.97

FY2018

DMG 主控

19,091.41 13,363.99

FY2018

聯合投資

14,971.70 10,480.19

FY2018

買斷版權

74,324.50 52,027.15

FY2018 小計

1.2 整合營銷

整合營銷收入主要包括：廣告製作、品牌管理、品牌推廣、品牌

公關、娛樂營銷。其中廣告製作為主要收入來源。

1.2.12014 年收入預測：

企業歷史年度客戶主要為一汽大眾、天津一汽、一汽馬自達、長

安馬自達、龍鳳食品、上海大眾、浙江移動、捷豹、貝因美等，未來

年度企業已簽訂合同和意向合同的客戶主要為：北汽銀翔、茅台、華

晨等。根據企業已簽訂合同和意向合同預測 2014 年收入。

1.2.22015 年-2018 年收入預測：

根據 2014 年收入預測，結合企業策劃方案確定 2015 年-2018 年收

入。

未來整合營銷收入成本預測表

單位：人民幣萬元

2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年

整合營銷

收入 成本 收入 成本 收入 成本 收入 成本 收入 成本

107,445.30 94,502.49 123,562.10 111,205.90 142,096.40 127,886.80 163,410.90 147,069.80 179,752.00 161,776.80

廣告製作

9,828.90 199.。96 10,320.30 206.40 10,836.30 216.70 11,378.10 227.60 11,947.00 238.90

品牌管理

18,572.70 10,915.27 21,358.60 12,086.60 24,562.40 13,899.70 28,246.70 15,984.50 31,071.40 17,583.10

品牌推廣

14,758.60 9,127.95 16,972.40 10,183.40 19,518.30 11,711.00 22,446.00 13,467.60 24,690.60 14,814.40

品牌公關

16,200.33 5,396.78 18,094.30 5,660.40 27,415.10 7,547.20 32,898.10 9,869.40 37,832.80 11,349.80

娛樂營銷

166,805.83 120,142.45 190,307.70 139,342.70 224,428.50 161,261.40 258,379.80 186,618.90 285,293.80 205,763.00

合計

2.營業稅金及附加的預測

經會計師審計的評估對象基準日財務報告披露，評估對象的稅項

主要有增值稅、城建稅和教育稅附加等。本次評估按照企業的稅金標

准預測後續的銷售稅金及附加。

北京中企華資產評估有限責任公司 73

四川高金食品股份有限公司重大資產置換及發行股份購買資產項目之置入資產-印紀

影視娛樂傳媒有限公司全部股權價值評估說明

未來年度營業稅金及附加預測數據如下：

單位：人民幣萬元

2014 年 2015 年 2016 年

稅種

說明 稅率 繳稅基數 稅額 繳稅基數 稅額 繳稅基數 稅額

5.00% 4,033.00 201.65 5,358.70 267.90 6,207.90 310.40

城建稅 增值稅

3.00% 4,033.00 120.99 5,358.70 160.80 6,207.90 186.20

教育費附加 增值稅

2.00% 4,033.00 80.66 5,358.70 107.20 6,207.90 124.20

地方教育附加 增值稅

3.00% 28,461.73 853.85 32,277.53 968.30 44,122.18 1,323.70

文化事業費 廣告收入差額

1,257.15 0.00 1,504.20 1,944.50

營業稅金及附加

2017 年 2018 年

稅種

說明 稅率 繳稅基數 稅額 繳稅基數 稅額

5.00%

城建稅 增值稅 6,760.40 338.00 7,659.40 383.00

3.00%

教育費附加 增值稅 6,760.40 202.80 7,659.40 229.80

2.00%

地方教育附加 增值稅 6,760.40 135.20 7,659.40 153.20

3.00%

文化事業費 廣告收入差額 52,193.55 1,565.80 59,156.48 1,774.70

營業稅金及附加 2,241.80 2,540.70

3.銷售費用的預測

銷售費用主要為職工薪酬、差旅交通費、業務招待費、影視宣發

費、市場調研、折舊攤銷費、廣告宣傳、物業租賃及其他費用。

其中職工薪酬根據銷售人員工資發放標准，並考慮後續一定水

平的增長。

差旅費、業務招待費、廣告宣傳以企業的歷史實際情況為基礎，

考慮與收入同比變動。

影視宣發宣發費、市場調研、折舊和攤銷、房屋租賃及其他費用

根據實際情況預測。(四)折現率的確定

1.無風險收益率的確定

國債收益率通常被認為是無風險的，因為持有該債權到期不能

兌付的風險很小，可以忽略不計。根據 WIND 資訊系統所披露的信

息，10 年期國債在評估基準日的到期年收益率為 4.5518%，本評估報

告以 4.5518%作為無風險收益率。

2.權益系統風險系數的確定

被評估單位的權益系統風險系數計算公式如下：

β L 1 1 t D E β U

式中：β L ：有財務杠桿的權益的系統風險系數；

β U ：無財務杠桿的權益的系統風險系數；

t ：被評估企業的所得稅稅率；

D E ：被評估企業的目標資本結構。

根據被評估單位的業務特點，評估人員通過 WIND 資訊系統查詢

了 8 家滬深 A 股可比上市公司 2013 年 12 月 31 日的β L 值，然後根據可

比上市公司的所得稅率、資本結構換算成β U 值，並取其平均值 0.6870

作為被評估單位的β U 值，具體數據見下表：

βu 值


3.市場風險溢價的確定

市場風險溢價=成熟股票市場的基本補償額+國家風險補償額

式中：成熟股票市場的基本補償額取 1928-2013 年美國股票與國

債的算術平均收益差 6.29%；國家風險補償額(MRP)取 0.90%。

則：MRP=6.29%+0.90%

=7.19%

4.企業特定風險調整系數的確定

根據企業目前規模和狀況特定風險調整系數取 4%。

5.預測期折現率的確定

5.1 計算權益資本成本

將上述確定的參數代入權益資本成本計算公式，計算得出被評

估單位的權益資本成本。

K e R f β MRP R c

=13.74%

5.2 計算加權平均資本成本

評估基準日被評估單位付息債務的平均年利率為 6.60%，將上述

確定的參數代入加權平均資本成本計算公式，計算得出被評估單位

的加權平均資本成本。

K d 1 t

E D

WACC K e

DE DE

=13.18%

(五)預測期後的價值確定

預測期後的收益以穩定年度的收益進行預測，由於財政獎勵政

策存在一定期限，故預測期後收益不考慮財政獎勵(預測期列入營業

外收入)，即2019年以2018年的收益為基礎進行預測。

(六)測算過程和結果

將被評估單位各期的自由現金流折現並求和，可得到營業性資

產評估值：

單位：人民幣萬元

2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年


2.溢余資產的評估

溢余現金 23,304.83 萬元。

3.股權投資的估算及分析

對於控股長期股權投資單獨進行整體評估，以其評估後的凈資產

乘以被評估單位對其的持股比例計算評估值。

計算公式如下：

長期股權投資評估值=控股長期投資評估值× 持股比例對於全資子公司：浙江中禧影視傳播有限公司於 2013 年投資成

立，與評估基準日日期相近，經了解凈資產變化不大，故按本次評估

按照長期股權投資賬面價值確認評估值；星光布拉格(北京)影院投資

管理有限公司由於其目前尚在基建期，大部分影院尚未開始投資，且

其成立時間較基準日較近採用成本法評估；DMG 香港公司其主要承

擔印紀傳媒的分賬海外片的業務，採用收益法評估。

對於控股子公司：印紀之聲文化傳播(北京)有限公司投資成立日

期與評估基準日較近，故按本次評估按照長期股權投資賬面價值確認

評估值。浙江天弘光耀傳媒有限公司由於其大部分業務為印紀傳媒轉

移過去的故採用收益法評估。

I. 風險溢價計算公式是什麼

市場風險溢價=成熟股票市場的基本溢價+國家風險溢價(Aswath Damodaran，2010)。成熟的股票市場具備理性的投資者和規范的市場規則，股票數據有足夠多的樣本且充分分散，同時具有足夠長的可靠的歷史數據。在實際應用過程中，一般認為美國股票市場是一個成熟的市場。

但是由於其選取的是中國股票市場的月數據量，所以樣本數據很少，並且選取的中國股票市場和美國股票市場的研究時段不同，不具有可比性;石一兵(2010)對於國家風險溢價的估測則是採用了公式：國家風險溢價= 國家違約補償額×(σ股票/σ國債)，其計算結果受到國債流動性的影響，交易不頻繁的國債的收益率變動相對穩定。

風險溢價注意事項

當二級市場保價活躍，投資者不斷在二級市場大量買入，買入報價遠遠高於一級市場，因此產生了二級市場價格漲幅大於一級市場，由此產生的場內價格溢價；相反，產生場內價格折價。

這類超額收益能夠賠償投資人擔負相對性較高的股權投資基金風險。保險費用的大小在於特殊資產配置中的風險水準，並隨之經營風險起伏而隨時間轉變。