中國股票市場上的非理性行為

1. 現在中國股市是否存在非理性因素

股票市場說句實在的，都存在非理性因素，比如美國紐約股票市場能把網路抄到一百幾十美元，它的理性在哪裡。

2. 中國股市投資有哪些非理性行為

1利好，解讀為利空，說是利好出盡，股票到頂
2利空，解讀為利好，說收利空出盡，股票反彈
3各懷鬼胎，一個人一個想法，卻說法相反看法
4，聽信小道消息，信任某個大師推薦的股票，盲目追高，越高越追
5越低越拋，不計成本

3. 中國股票市場的不成熟不規范表現在哪些方面

中國股票市場不成熟不規范需要調整的地方，主要表現在： 近年來我國已制定了《公司法》、《股票發行與交易暫行條例》、《證券交易所管理辦法》、《證券投資基金管理暫行辦法》等。然而證券交易的基本法規《證券交易法》尚未制定，證券法規沒有形成完整體系，導致證券交易的某些環節無法可依，加之對已頒布的法規執行不力，證券交易的違規和不規范行為時有發生，我國1995年發生的「三.二七」國債期貨的嚴重事件，主要原因就是證券法規不健全、監管不嚴造成的。 1) 證券市場規模過小。以股票市場為例，雖然發展速度較快，但是從總體規模看，與國外還有相當大差距，參與股票投資的人數占總人數的比例，全世界平均為8%左右，發達國家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國目前股市投資者為3 300萬人，僅佔全國總人口的2.7%。我國股市規模較小，與國民經濟發展的客觀要求有較大差距，同時也可以看出在我國擴大股市規模有很大的潛力可挖。 2) 資本市場主體缺位。在市場經濟條件下，企業是資本市場的重要主體。而目前我國企業主體地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業的主要特徵，企業主體地位殘缺。另外，我國資本市場主體殘缺還表現在投資主體主要是個人，其投資的質和量均較低，以投資基金為代表的機構投資者比重明顯不足。相比之下美國等發達國家，機構投資者成為資本市場的重要主體，其機構投資者主要有年金基金、商業銀行信託部、保險公司、共同基金等。由於我國資本市場機構性投資者發展滯後，這使得僅靠若幹家大機構和數以萬計的小股民散戶所支撐的股市投機盛行，股價暴漲暴跌難以避免，阻礙了股市的健康發展。 3) 市場分割，整體性差。首先，一級市場的發行仍然按地區分配額度，限制企業進入資本市場，債券地區性發行市場也是按省分派額度(企業債券發行)和按銀行分支機構分派額度(政府債券發行)。至於二級市場分割則更為明顯，把股票市場劃分為A股、B 股和H股，構成中國股票市場發展中的一個非常顯著的特徵；即使在A股中，國家股流通與轉讓只限於極少部分，而且A股不允許在滬、深兩個交易所交叉掛牌，限制了全國性市場的發展。在股票市場中呈現出A股與B股、H股分割；個人股、內部社會個人股與內部職工股分割，個人股市場與法人股市場分割。如此繁雜的分割，不但不利於經濟體制改革，也不利於我國資本市場與國際慣例接軌。 4) 市場中介機構不完善。證券中介機構從廣義上講就是在證券市場上為參與各方提供服務的機構。我國目前的中介機構主要包括證券公司、信託投資公司、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構、證券投資咨詢公司等，雖然其業務已涉足證券的承購包銷、發行、交易、自營、財務顧問等內容，但與國外投資銀行業務相比，還存在著較大的功能缺陷，例如投資銀行核心任務之一的購並業務對於我國中介機構來說幾乎還未曾涉及。西方國家的公司購並活動大多由投資銀行策劃完成，投資銀行起著搭橋牽線、籌劃交易過程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國目前還沒有這樣的中介機構，這就嚴重製約了我國企業重組活動的順利開展。 5) 資本市場交易工具品種單一、結構殘缺。在發達的資本市場中，資本市場工具保持多樣化趨勢。以香港資本市場為例，目前國際市場上的金融衍生工具中80%以上已被其採用；在股票市場上，不僅出現了期指、期權、認股權證等投資品種，而且這類衍生工具的交投大有超過現貨市場之勢。香港上市公司在債券市場上的集資形式更為多樣化，在債券、票據和存款證3種形式的基礎上，先後出現了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應收債券等多種形式，目前在聯交所掛牌買賣的債務工具已增至129種。相比之下，我國大陸的資本市場除股票外，5年以上的交易工具幾乎沒有，而1～5年的交易工具又受到種種限制，這不利於資源的有效配置。 6) 證券市場制度不健全。證券市場制度是支撐證券市場高效、公平運轉的基礎，包括信息披露制度和利益保障與實現制度等。我國證券市場的信息披露制度無論從制度本身還是從執行上看都存在信息公開不夠的問題，表現在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實現制度是指證券投資者在獲取有關信息後，被給予證券投資期收益以必要的保障和實現的制度。我國證券市場的利益保障與實現制度很不健全，使投資者面臨的市場風險過大，嚴重措傷了股民的投資積極性。

4. 中國股票市場流動性存在問題的原因分析

流動性存在問題的原因主要是中國的股票大多數是國有控股公司,裡面有一大部分是國有股,國有股份在通常情況下是不流通的.

5. 股市波動有哪些典型特徵

轉載：巴菲特關於100年間美國股市波動的實證研究

2001年11月10日，美國《財富》發表了《巴菲特談股市》這篇文章，文中巴菲特重申了股市整體表現長期來說與美國經濟整體增長性相關，長期來說，過度高估（Overpricing）或過度低估（Underpricing）的股價肯定會回歸於其內在價值。
在該文中，股神以翔實的歷史數據解釋說明了1899年—1998年的100年間美國股市整體走勢與GNP走勢完全相背離的現象。股神的實證研究證明，美國股市長期平均年復合回報率約為7%，但短期投資回報率會因為利率、投資者預期收益率和心理因素的綜合作用而不斷波動。這也就是格老所說的：「從短期來看，市場是一台投票機；但從長期看，它是一台是稱重機」。
一、1964年—1998年間美國股市整體走勢與GNP走勢完全相背離的現象
美國道.瓊斯指數在1964年—1998年間的前17年和後17年的走勢完全不同。
第一個17年：1964年年底道.瓊斯指數為874.12點，1981年年底為875.00點，17年間增長0.1個百分點，幾乎原地踏步。
第二個17年：1981年年底道.瓊斯指數為875.00點，1998年年底為9181.43點，17年間上漲超過10倍，為典型的令人難以置信的大牛市行情。
美國股市在兩個17年間有完全不同的表現，原因何在呢？
專業人士想到的原因是GNP的波動導致股市的相應波動，也就是經濟學和金融學教科書上通常所說的「股市是宏觀經濟的晴雨表」。
但事實並非如此。這一現象無法單純以美國宏觀經濟的波動來解釋：1964年—1998年間美國股市整體走勢與GNP走勢完全相背離。在股市低迷的第一個17年間，美國GNP增長率為373%，而在第二個17年的大牛市期間，美國GNP增長率只有177%，二者相差近一倍。
是偶然的巧合亦或其他？後視鏡看法一目瞭然。實際上，不僅僅是過去34年間美國股市整體走勢與GNP走勢完全相背離，在整個20世紀也是經常如此。
20世紀可以說是美國人的世紀，先後發明了汽車、飛機、收音機、電視與電腦。扣除通貨膨脹因素，美國GNP破記錄地凈增長了702%。盡管其中也包括 1929年—1933年的大衰退和兩次世界大戰，但以10年為一個階段來比較，人們發現每個10年的人均實際GNP都在持續增長。或許人們認為穩定的經濟增長反映在股市上也應該會有股票指數的穩定增長才對。但事實遠非如此。
1900年—1920年美國人均實際GNP（以1996年美元價值計算）從4073美元增長到5444美元，增長了33.7%。而同期股票市場卻一點動靜也沒有，1900年初道.瓊斯指數為66.08點，1920年年底道.瓊斯指數為71.95點，20年間只有0.4%的年增長率，這種反差與1964年— 1981年的情況相似。
接下來的1920年—1930年的10年間，股市則一飛沖天，到1929年9月道.瓊斯指數一度大漲到381點，上升了430%。
隨後的1930年—1948年的19年間，道.瓊斯指數幾乎下跌了一半。1948年道.瓊斯指數只有177點。但同期的GNP卻增長了50%。
結果，接下來的1948年—1964年的17年間，道.瓊斯指數大漲5倍之多。之後就是上面提到的1964年—1998年的兩個截然不同的17年，先冷後熱，令世人驚異的大牛市結束了輝煌的20世紀。
如果用一種不同的時間分段法，在過去的100年間，經歷了3個時期的大牛市，包括44個年份，期間道.瓊斯指數總計上漲11000點。同時經歷了3次熊市，包括56個年份，盡管在這56年間美國經濟大幅增長，期間道.瓊斯指數卻總計下跌了292點。
那麼，究竟是什麼原因造成股市的表現與宏觀經濟如此反常呢？請看下面股神巴菲特的解釋。

二、影響股市波動的三個關鍵因素
股神將股市如此反常的現象歸諸於利率、預期投資收益率兩個關鍵的經濟因素，以及一個與心理有關的因素。
影響股市的第一個關鍵經濟因素是利率。在經濟學中，利率就好比物理學中的地心引力一樣，不論何時何地，利率任何的微小波動都會影響全世界所有資產的價值。假設今天市場利率是7%，那麼，未來你1美元的投資收益的價值就與市場利率為4%時的價值有很大的差別。
分析過去34年長期債券利率的變化，人們可以發現第一個17年間利率從1964年底的4.20%大幅上升到1981年的13.65%，這對股票投資人來說實在不是什麼好事。但在第2個17年期間利率又從1981年的13.65%大幅下挫到1998年的5.09%，為股票投資人帶來了福音。
影響股市的第2個關鍵經濟因素是人們對未來投資收益率的預期。在第一個17年間，由於公司獲利前景不佳，投資者預期顯著下調。但在1980年代初期里根政府大力刺激經濟增長，使得企業獲利水平達到1930年以來前所未有的高峰。
在1964年—1981年的第一個17年間，兩個不利因素是使投資人對美國經濟失去信心的原因，一方面在於過去企業獲利成績不佳，另一方面在於利率過高使投資者對企業未來盈利預期大大折扣。兩項因素綜合，導致1964年—1981年間盡管同期GNP大幅增長但美國股市卻停滯不前。
不過這些因素在1981年—1998年的第2個17年間完全反轉，一方面企業收益率大幅提高，另一方面利率又不斷下降使得投資者對企業未來盈利預期進一步提高。這兩個因素為一個大牛市提供了產生巨大上升的燃料，形成GNP下降的同時股市卻猛漲的奇異現象。
第三個因素是心理因素，人們看到股市大漲，投機性交易瘋狂爆發，終於導致危險的悲劇一幕一再重演。

三、衡量股市是否過熱或過冷的定量分析指標
巴菲特認為，回顧過去近100年的股市表現，可以看到股市整體走勢經常與宏觀經濟發展相背離，這種極端的非理性行為是周期性爆發的。人們認識這種現象對於投資人來說具有重要的意義。要想在股票市場上取得良好的收益，就應該學會如何應對股市非理性行為的爆發。
巴菲特認為要想在股市非理性波動中保持理性，其中最重要的是學會定量分析，從而能夠准確判斷股市是否過熱或過冷。如果投資人能夠進行定量分析，盡管不會因此就能把分析能力提高到超人的水平，卻能夠使自己因此而避免隨波逐流陷入股市的群體性瘋狂，做出非理性的錯誤決策。如果投資人根據定量分析發現股市過熱，就可以理性地決策不再追漲，乘機高價離場。如果投資人根據定量分析發現股市過冷，就可以理性地決策選擇合適的股票低價買入。
巴菲特向美國投資者推薦了一個非常簡單但卻非常實用的股市整體定量分析指標「所有上市公司總市值佔GNP的比率」（可惜的是由於特殊的歷史原因，對我國股市卻不能直接使用）。
雖然所有上市公司總市值佔GNP的比率這項指標只能告訴投資人有限的信息，但它卻可能是任何時候評判公司價值是否合理的最理想的單一指標。分析80年來所有上市公司總市值佔GNP的比率可以發現，這項指標在1999年達到前所未有的高峰，這本應該是一個很重要的警告信號。如果投資人財富增加的速度比美國宏觀經濟增長的速度更高，那麼所有上市公司總市值佔GNP的比率必須不斷提高，直到無窮大，事實上這是不可能的。
巴菲特認為所有上市公司總市值佔GNP的比率在70%——80%之間可以買入股票，長期而言可能會讓投資者有相當不錯的收益，但如果這個比率達到200%，象1999年和2000年中的一段時間那樣，那麼購買股票簡直無疑於玩火自焚。

四、股市短期波動不可預測，長期波動容易預測
巴菲特認為預測股市的短期波動是不可能的，相反，巴菲特認為股市長期波動具有非常穩定的趨勢，非常容易預測。
1999年，巴菲特大膽預測未來10年甚至20年內，美國投資人股票投資預期收益率（包含股利以及預期2%的通貨膨脹率）大概在7%左右，這正好與沃頓奇才傑里米.席格爾教授經過統計分析得出的美國股市200年來長期平均實際收益率為7%左右的結論非常吻合。哈哈，果真是英雄所見略同！

五、啟示
在過去的200年間，美國股市的年復合實際收益率為7%，並顯示出驚人的穩定性。世界其他主要國家的股票實際收益率也與美國的情況相吻合。股票投資收益率的長期穩定性的原因目前還沒有得到很好的解釋。
傑里米.席格爾教授認為，股票投資收益率取決於經濟增長、生產力和風險的收益。但是，創造價值的能力也同樣來自於卓有成效的管理、對財產權利尊重的穩定的政治體系以及在競爭的環境中象消費者提供價值的意願。政治或經濟危機可以導致股票偏離其長期發展的方向，但是市場體系的活力能讓它重新返回長期的趨勢。或許這就是股票收益為什麼能夠超越在過去兩個世紀中影響全世界的政治、經濟和社會的異常變化，保持穩定性的原因。
其實沒有人能夠完全解釋股市長期內向價值回歸的根本原因。格雷厄姆曾說：這正是我們行業的一個神秘之處。對我和對其他任何人而言，它一樣神奇。但我們從經驗上知道最終市場會使股價達到它的價值。

6. 什麼是股市非理性下跌

如果股票低於或高於10美元，則股價應該會下跌或上漲。最糟糕的情況是，如果公司需要資金，無法獲得貸款，並以每股5美元的價格出售20萬股股票以籌集100萬美元牛市即是死斯將至之時」。這句話就能看出雍正熊市

7. 中國股票市場的系統性風險有哪些

大的利空(影響整體市場的).

8. 中國的股市是有多非理性和美國相比差異在哪呢

最成熟的美國股市 你一定閱讀完哦 我都不累你可別辜負我的心血哦 看完你會學到很多
祝炒股順利！

美國股市領軍西方股市 間接影響中國股市
中國股市從2009年底開始,以超過24萬億元的總市值超越日本,成為列美國之後的全球第二大市值市場。按照最新修訂的2009年度國內生產總值(GDP)數據,當年國內生產總值現價總量為34.0507億元,中國經濟證券化率達到了71.28％。

在中國股市規模快速提升之際,一種將中國股市與美國股市進行比較參照的思考方式也在流行。比如,每天開盤前,無論機構還是散戶,都會關注一下隔夜美股的情況;一遇到美國股市大漲或者大跌,中國股市大多會在開盤時「應和」一下。當然,金融危機以來,以美國股市為代表的發達股市也往往拿中國股市說事。

不過,我們整體上認為,中國股市仍是一個「發展中的股市」,市場化改革仍然有較大的差距,也是一個有自己優勢和特點的股市,是一個「活力不斷迸發的股市」。拿我們與美國股市作對比,在很多時候並不適宜。我們既不可能跟著美國股市亦步亦趨,現階段也不可能引領美國股市。

中美股市成熟度不同 發展階段不同

美國股市經過兩百多年的發展,市場化運行機制和監管體系相當成熟。股票市場是美式資本市場體系的主要組成部分,與債券市場、期貨市場、期權市場和共同基金市場共同構成其資本市場體系。各個市場相互協調,資本融通的效率高,資源有效配置的水平高,投資者可以有多種有效的避險渠道。

在美國股市,市場機制充分發揮作用,政府通常充當「守夜人」的角色。如1996年美國股市持續高漲,除了格林斯潘說了一句「美國股市已出現非理性繁榮」之外,政府層面沒有採取任何刺破泡沫的貨幣政策措施,也沒有採用財政政策對股市施以重拳。直到4年後,股市泡沫自然破滅。

中國股市雖然是參照美國股市建立,監管體系以及監管文化也在很大程度上學習借鑒美國股市的做法和通例,但總體上,中國股市有其自身的特點,有些特點還比較突出。到今年12月,中國股市將滿20周歲,但其仍然屬於發展中的市場,還不是一個發達的市場。

「新興加轉軌」,是2001年時管理層對中國股市階段性判斷的概括性提法。多年來,中國證監會按照這一基本判斷,立足於這一階段性特徵,制定、實施各項改革舉措,堅持不懈地走符合我國市場實際的改革發展道路。

在我國股市早期,是政策催生了市場,政策催動著中國股市的成長。中國股市僅僅用20年的時間,走過了西方國家幾十年甚至幾百年才走過的歷程,與政策的扶持和政策的運用是分不開的。未來發展中國股市,依然需要政策扶持。在政策運用空間很大這一點上,中美股市差異較大。

美國股市領軍西方股市 但對中國股市的影響較為間接

由於美國是全球第一大經濟實體,其股市規模或市值也是首屈一指,一舉一動自然對其他國傢具有很大的影響力。例如,在連續上漲十幾年後,美國主要股指在2000年第一季度相繼產生了階段性高點,英、法、德、意、加、日等國的股市也在此前後紛紛見頂回落。經過兩年多的調整,美國三大股指在2002年7月至2003年3月這9個月里震盪築底,極端低點還同時出現在2002年10月,而英、法、德、意、加、日等國的股市緊隨其後,相繼在2003年3月前後呈現最低點。

再如,隨著美聯儲史無前例的連續17次加息,美股完成底部形態後又形成了一波持續4年多的上漲行情。全球股市大多也出現了持續上揚的喜人局面。

2007年5月後,美國股市再次出現見頂跡象,10月產生了行情的極端高點。歐洲主要股指尚未創出歷史高點紀錄,便隨著次貸危機的蔓延陷入了大幅回落態勢中。雖說這次見頂的時間差距很大（加拿大2008年6月創新高）,但全球主要股指隨後的運行軌跡卻如出一轍。也就是說,它們都深幅下調並在2009年3月擊穿了上次的最低點,見底後都出現了一波強勁的反彈;而且在今年4月「不約而同」地因歐洲債務危機又一次回落。

由此可見,美股在很大程度上主導著全球特別是西方成熟市場的運行格局,這既充分體現在大勢轉折上,也時常表現在中期趨勢上。

不過,美股對中國股市的引領作用無論上拉還是下撤都相對有限;甚至可以說,中國滬深兩市在大多數情況下是按照自己的步調運行的。譬如,美股在網路神話破滅後陷入調整,可直到2001年6月上海股市再創歷史新高之前,滬深股市的上行步伐卻沒有停止;在美股升勢已成的2005年上半年前,中國股市卻一直埋頭於艱苦的築底之旅。此後的上揚雖與美股方向一直,但步子卻大得多,大盤的漲幅也是令美股望塵莫及。而在去年3月前美股不斷尋底中甚至暴跌時,中國股市更是「風景這邊獨好」。

中國股市走勢吸納了全球性因素 但不足以引領美股和全球

作為兩個經濟大國的經濟晴雨表,中美股市聯系越發緊密,互有影響,A股在經濟敏感度等方面已有超越美國的趨勢,但並不像某些境外媒體、國際投行渲染的那樣,中國股市的影響足以震動全球。

特別是股權分置改革之後,由於市場化改革更加深入,市場力量得到進一步釋放,中國股市的估值能力更強了。同時,中國股市對於全球化因素的反應能力也更強了,有時甚至過於敏感。

我們可以發現,自美國次貸危機爆發以來,中國股市在轉折時間點上較之美股乃至全球股市總是領先一步。如2007年10月中旬,上證綜指形成極端高點6124.04點,美國三大股指直到月底才陸續出現;2008年10月底,上證綜指見底1664.93點,美股卻在4個多月後即2009年3月才觸及極端低點;去年8月初和12月初,滬深大盤相繼出現了大級別的反彈高點,而美國主要股指則在今年4月26日才出現較明顯的遇阻回落跡象。從這一點看,中國股市在市場運行方向的選擇方面的確走在了美國的前面。

就美國股市來說,雖然在過去的15個月里尤其是今年5月份十分動盪,但對中國股市的影響卻更多地體現在開盤時間段,對於股指的整體運行方向影響有限。對於美股來說,日漲跌幅度超過1％通常足以稱得上是大波動了,3％或以上就堪稱暴漲暴跌了。自2009年3月6日見底至今,最具市場代表性的標普500指數日漲跌幅逾3％的情形就有17次之多,其中大漲10次,大跌7次。

統計可發現,在美股17次狂飆或重挫之後,上證綜指無一例外地出現了同方向的開盤,但隨即重新回到自己原有的運行軌道上。

正如中國證監會主席尚福林所說,各國股市的表現主要還是基於國內因素的影響,同時各國市場又根據國際化程度不同,相互之間存在影響。

實事求是地說,雖然中國股市規模已經不小,但相對於中國經濟總量而言,還有較大的市值增長空間;雖然無論從上市公司參與國際市場還是從投資者對於國際性因素的吸納來看,國際化程度也還不夠高。說中國股市足以「引領美國股市乃至全球股市」,是誇大之詞。

對於中國股市來說,現在的主要任務也不應該是去影響和引導世界,而是先實現自身的強身壯體,以積極的姿態應對外界沖擊,抓住機遇加快發展。