有關未來股票市場的論文

A. 瞻望中國股票市場的發現前景論文

（一）我國股票市場目前的現狀及其評價
市場是按照一定規則正常運行的，不規范的股市對我國資本市場和整個經濟發展的影響會越來越大。
重新認識股市的作用
政府、社會、投資者要更新觀念，重新認識股票市場的地位和作用。股票市場的發展是我國經濟體制改革的必然結果，但在股票市場上參與者管理者中對股票市場的認識還沒有上升到一定的高度，存在一定的誤區。從政府角度上看，股票市場是籌資的重要場所，發展股票市場可以有效地解決國有大中型企業的資金不足，因此積極推薦本地區的企業上市，這種認識使得一些企業上市後只是為了圈錢，而不是按現代企業制度對企業產權制度和管理方式進行徹底的改造。表現在一些企業在上市之後，經營觀念和管理機制機制沒有從根本上轉變，有的很快就出現了虧損。
因此，政府應把資本資源的優化配置作為證券市場的首要功能，通過上市公司基本面促使資本流入有更大贏利可能的公司。
從投資者角度上看，由於股市存在著投機行為，投資者認為股票市場投資就是炒股票，尋求買賣價差，改為應當樹立正確投資理念，通過投資企業靠企業發展和資產的增值使自己獲得較高的長遠收益；另一方面，投資於有發展前景的企業並成為真正的股東，享受股東的權力，可以從企業獲得應有的紅利。
從企業角度上看，股票市場的退出機制已經開始實施，隨著PT水仙被摘牌和8家PT公司面臨著退市風險，市場已經按優勝劣汰的機制重新配置資本資源，靠」圈錢」和包裝上市已經成為過眼雲煙。
因此必須從根本上按現代企業制度建立企業的經營機制，提高經營效益，這樣才能使企業面對國內同行的競爭乃到國際復雜的競爭中立於不敗之地。因此，企業是否上市籌集資金或通過其它途徑籌集資金需要認真思考，特別是現在信息披露制度不斷完善，想上市必然會泄露一些商業秘密，所以應從企業根本利益考慮，上市並不是惟一的途徑。
解決國有股、法人股上市流通問題
改革現行股票發行制度，盡快解決國有股，法人股上市流通問題，逐步實現我國股票市場的統一。我國現行股票發行是核准制，證券管理部門對證券發行公司進行嚴格的資格審查，取消證券發行實行計劃管理，規模控制方式，放開一級市場發行價格，國有、民營、合資企業均可以申請發行上市；股票發行價格改革以定價為主向競價方向發展，逐步讓市場決定具體發行價格。
另一方面，逐步解決國有股，法人股問題，可以以各種方式，如根據市場容量，繼續實行國有股配售減持，引入優先股方式，將國有股轉換為優先股，擴大各種投資基金，保險基金在股票市場投資的范圍，通過網上交易，協議轉讓等各種方式擴大法人股流通，降低國有股與法人股比重，增加個人股數量。因為，國有股和法人股如果不上市，和個人股比較不能實現同股同權，企業資產的優化組合也很難實現，既不利於企業優勝劣汰和市場機制，也不利於個人投資者的積極性。
再另一方面，我國股市的交易只能是在場內交易的，和我國經濟改革的現狀相背。應採取集中與分散相統一，場內與場外交易相結合的方式，使股票市場暢通，也有利於退出機制實施後，被摘牌的上市公司的順利退出場內交易，以及不願上市的企業股票參與流通問題。
培養股市的坐市商
抑制投機行為，積極發展機構投資者，著重培養我國股票市場的坐市商。投機是投資的一種特殊形式。在我國投資渠道狹窄，投資品種單一的情況下，各種社會游資會大量進軍證券市場，規范投資理念，不斷培育機構投資者也顯得愈加重要。
證券投資基金便是其中之一。然而目前我國封閉式證券投資基金居多。開放式投資基金試點工作剛剛開始，所以要從我國國情出發，擴大投資基金規模，培育發展以社會資本和民間資本為主體的機構投資者，如保險基金、養老基金，同時，吸引大中型企業和企業集團對股市的投入，也可以在適當的條件下成立中外合作基金，在此基礎上，借鑒美國的經驗大力培育我國專家經紀人——坐市商。
在美國，坐市商大約占會員總數的25%左右，大約有30%-40%的股票交易量是在坐市商和傭金經紀商之間成交的。坐市商在穩定股市，防止股價暴漲暴跌，以維持股票市場的連續性等方面發揮了重要作用。因此，坐市商要發揮作用，不僅要有雄厚的資本，而且還要持有相當數量的股票，才能在股票價格暴漲暴跌時趨於平緩。
健全必要的法律、法規
逐步完善《證券法》、《公司法》，提高市場透明度，加大監管力度。為了保證股票市場健康發展，必須建立健全必要的法律、法規，如《證券法》、《公司法》，以及相應的稅收政策和適應證券市場需要的國際通行的會計制度。要保護中小投資者的利益，提高市場的透明度，本著「公平、公開、公正「的原則，提高上市公司的質量和資產可信度，增加投資者對股票市場的信心。加大監管力度，堅決打擊、杜絕不法市場行為，加大對操縱股價的查處力度。
（二）我國股票市場宜採取的對策，以及未來的出路
中國股票市場與宏觀經濟
1、 從中國股票市場與宏觀經濟的現狀談起
在發達的市場經濟國家，股票市場發揮著經濟增長「晴雨表」的功能，而從我國的股票市場情況看，股價指數與GDP走勢出現了雙向背離、股票市場與宏觀經濟關聯度過低的狀況 。因此，如何實現股票市場與宏觀經濟的協調發展，是亟待研究解決的問題。
2、股票市場與宏觀經濟出現背離的原因
【1】股權分裂造成流通股股東與非流通股股東投入產出的嚴重差異； 股權分裂是我國股市特有的現象，造成了中國股市對非流通股東具有較大的投資價值，而對流通股東投資價值較小。
【2】股權分裂造成了流通股股東對股市與國際接軌的恐懼； 股權分裂扭曲了中國股市，造成了過高的股價和市盈率，使境外投資者認為中國股市無投資價值。股民害怕管理層為了與國際接軌、為了成功引入QFII，把A股股價及其市盈率打下至使境外投資者認為有投資價值為止；也害怕引入QFII使大量無法在國內市場贏利的機構投資者抽離資金投向境外。
【3】我國股票市場參與各方弄虛作假，缺乏誠信； 股民害怕弄虛作假。大多數上市公司的監事會「形同虛設」，對大股東的行為缺少有效的監督機制，由此產生了一系列侵佔和損害中小股東利益的現象。如信息批露不規范、短期行為、過度圈錢、過度投資和忽視小股東權益。管理層對責任和誠信義務的意識淡薄，甚至在經營管理上存在過失問題。市場股評人士素質不高等都都致使股民造成損失而喪失信心。
【4】上市公司熱衷於圈錢，不思回報； 高市盈率的發行價和上市價，各上市公司無節制的高價增發和配售新股。可是，不少公司募集到大量資金後，當年就陷入虧損。募集來的資金有的用於炒股，有的不知道去向。給廣大股民留下了揮之不去的陰影。
【5】全球經濟衰退，股市低迷。 全球經濟衰退，對我國股市有不小的影響。由於經濟全球化的快速發展，國與國的經濟聯系空前緊密。全球經濟衰退對我國某些行業的進出口帶來了直接的影響，表現雜微觀上市公司來說，就是公司業績的下滑。
3、實現宏觀經濟目標必須大力發展股票市場
【1】 1978年實行改革開放以來到2011年，宏觀經濟已保持33年的高速增長，主要靠銀行貸款的間接融資，股票市場處於試點階段 ，境內股票市場籌資所佔比重很小。
【2】 要使宏觀經濟繼續保持快速、健康發展，實現宏觀經濟發展目標，不能再靠過去的近乎單一的融資方式，必須大力發展股市等資本市場，逐步擴大直接融資比重。現代市場經濟的核心是金融，資本市場是聯結其他生產要素市場的紐帶。發展資本市場，才會把其他生產要素緊密結合起來，形成現實的生產力。這不僅有利於分散銀行的金融風險，而且會使更多的儲蓄轉化為投資，從而使資本市場繼擴大內需、外貿出口、引進外資後，成為推動宏觀經濟發展的一個新的引擎。
【3】 發展股票市場，既要擴大股市規模，又要提高股市效率。擴大股市規模，是要使股票市場的市值與GDP保持一個合理比例，擴大直接融資。
【4】 按目前全球新興市場股市佔GDP比例和直接融資比例的平均水平計算，我國股市市值規模需要有一個大發展。提高股市效率，必須調整股市結構(股權結構、股價結構、投資者結構等)，優化資源配置，股市的投資應重點流向業績好、成長性好的行業和上市公司，使更多的股票具有長期投資價值，成為廣大投資者可長期持有的金融資產。
4、當前股票市場與宏觀經濟關聯度過低
在我國股票市場發展的多數年份里，股指走勢與GDP走勢一直相背離，宏觀經濟發展總體上呈現高速增長態勢，但股指走勢卻是高低互現，波動運行其根本原因在於股票市場與宏觀經濟關聯度不高，具體原因有以下幾個方面：
【1】股票市場規模過小 股票市場與宏觀經濟比較，規模太小，兩者很不相稱 ，我國流通市值相當於GDP的比重是12.19%，而全球新興市場這一比例平均約是70%，成熟市場是100—130%。股市相對宏觀經濟規模過小，妨礙了二者的有效互動，有時宏觀經濟增幅下滑沒有妨礙股指大幅走強，有時宏觀經濟走強，也沒能阻止股指大幅下跌。
【2】上市公司整體素質差。 我國上市公司整體素質不高，股價指數與宏觀經濟走勢的關聯，主要是通過上市公司業績實現的。從理論上說，微觀經濟是宏觀經濟的基礎，宏觀經濟走勢向好，是因為微觀經濟(公司)業績好，股價指數自然強勁。但實際上，我國股指走勢與上市公司業績、上市公司業績與宏觀經濟發展這三者沒有太大的關聯。
【3】股票市場處於初級階段 股票市場規模小和上市公司整體素質差這兩個問題，是由股票市場所處的階段決定的。 (1)從監管體制看 ：直到1998年8月5日，中國證監會才被正式確認為國務院直屬機構； (2)從股票發行體制來看：2000年3月16日 ，我國股票發行體制由審批制向核准制轉變； (3)從投資者結構來看，我國股票市場散戶投資者所佔比重較大，機構投資者所佔比例過低； (4)從證券市場中介機構看 ，多數為中小券商； (5)從證券市場的法律體系看 ，1999年7月1日正式實施《中華人民共和國證券法》，目前該法還在重新修訂之中。
從上述基本架構看，中國股市確處於由試點階段向正常發展階段的過渡時期，如這個過渡期能與我國入世過渡期同時結束是最好的。
5、股票市場與宏觀經濟協調發展的對策建議
【1】宏觀經濟部門都應關注股票市場的發展。宏觀經濟要想繼續保持高速增長 ，股票市場的發展是關乎宏觀經濟全局的一個戰略性問題。
【2】要加強股票市場基礎建設。 當前，中國股票市場存在的各種主要問題，都可歸因於股市的不成熟。應在總結歷史經驗教訓的基礎上，進一步搞好股市的基礎建設。例如，改革公司上市、退市制度，大力發展機構投資者，拓寬合規資金入市渠道，完善中小投資者利益保護機制，建設多層次市場體系，豐富股票市場產品，完善市場交易規則，強化信息披露，倡導價值投資理念，加強對股市運行嚴格、有效的監管，健全股市法律體系。
【3】要切實提高上市公司的素質。 上市公司的高素質是股票市場健康發展的基石。在股市中，國家收取的印花稅、中介機構的傭金、投資者的回報等，都應是上市公司創造的，這才談得上股市具有投資價值。 可以說，提高上市公司的素質，是股市建設基礎的基礎。
【4】要解決好全流通問題。 穩定和發展股票市場，既要加強市場基礎建設，也要重視解決股市試點中形成的歷史遺留問題。
【5】 要重視解決經濟發展中的問題。
在股票市場與宏觀經濟的關聯度增強後，宏觀經濟的風吹草動，會很快在股市上反映出來。回顧近百年來國際股市風雲，各國股市大盤遭遇重創，大多是因為宏觀經濟出了問題。我們應重視發揮社會主義市場經濟宏觀調控能力強的優勢，堅持用改革和發展的辦法，適時解決經濟發展中出現的問題，為中國股市發展創造良好的實體經濟環境。

B. 求一篇論文。題目是對當前股票市場的看法。一千字到一千五百字

股票形式的，
現在上漲，估計過一段時間回跌。

C. 與股票有關的論文

2005年前，由於規模較小，相關法律法規不健全，企業年金不能直接進入證券市場，還存在覆蓋范圍太小，難以形成對基本養老保險的有力補充；投資渠道不暢、投資效益欠佳、投資風險較大等問題。2000年底我國企業年金積累基金總量為191.9億元資產中，銀行存款佔59.35%，購買國債佔20.53%，兩者相加，占資產總規模的近80%，但投資收益僅5.35億

元，收益率為2.79%，其中行業為3.2%，地方則更低，僅為1.34%。

這一數字表明，我國企業年金的投資渠道過於單一，並沒有充分運用市場化運營和管理的手段，大部分基金主要用於存銀行、買國債，在國家連續降息的情況下，投資收益較低。由於資本市場規則不健全，運作程序不規范，一些企業委託金融機構運營，實際運行風險不可避免，職工的利益難以得到確實保證。

另一方面，部分企業年金通過委託理財形式已經進入股票市場。市場上已形成了一些企業年金中心如上海、深圳、大連、遼寧等地的企業年金管理機構，它們頻繁現身於二級市場。根據2004年上市公司第三季度報告，截至9月底，上海市年金發展中心、深圳市企業年金管理中心已經出現在22家個股的十大流通股東中。按近期收盤價統計，這22隻個股的市值在5億元左右。

通過統計分析，我們發現企業年金股票投資運作現狀具有四個特點：

一是投資風格尚未成型。從企業年金一年多來操作的歷史資料分析，企業年金並未形成明顯的投資風格。比如說其二季度持有的18隻股票中便涉及金屬、房地產、水泥、機械、科技、化肥等諸多行業，還持有過高控盤的青海明膠、徐工科技等績差股、問題股。到了三季度其投資則更分散到了農業、汽車、銀行、造紙、醫葯、電子、施工等更多行業，投資的22家上市公司在行業內處於龍頭地位的很少。與奉行價值投資理念的開放式基金、社保基金等機構相比，企業年金目前還沒有形成鮮明的投資理念，這可能跟兩個因素有關，一是目前入市的資金規模較小，影響力還不夠。二是企業年金委託了多達十幾家的券商代為管理，多家券商的操作風格各異，而近幾年券商在股票市場上處於的劣勢地位也不利於操作風格的盡快確立。

二是企業年金的選股並不十分看重業績。2004年三季度企業年金共持有22隻股票中，平均每股收益為0.242元，略高於三季度上市公司加權平均每股收益0.2176元的水平。業績最好的濟南鋼鐵每股收益為0.61元；業績最差的是天頤科技，每股收益為0.08元。

三是短線運作為主。近一年來從定期報告所反映的企業年金持股明細顯示，企業年金短線操作的跡象非常明顯。以2003年底企業年金直接持有的4隻股票：韶能股份、九芝堂、遼河油田、青海明膠為例，到今年三季度末，企業年金全部從四隻個股的十大流通股東中消失，取而代之的則是珠海中富、瀘天化、銀河科技、新中基、天頤科技等五家。委託券商運作的企業年金也進行了大范圍的換股。從三季報的情況來看，新增加了民生銀行、標准股份、岳陽紙業等重倉股個股，而將原有的海信電器等股票基本拋售。

四是企業年金的操作不盡規范。如華夏證券管理的上海企業年金在華夏重倉股火箭股份和太極集團上持續增倉，其中火箭股份增持668萬股，太極集團增持28萬股，然而華夏證券同期卻大幅減持了這兩只股票；還有銀河證券管理的上海企業年金不斷增持東風汽車，從二季度末的1400多萬股一直增持至三季度末的2400多股，而銀河證券作為東風的第一大流通股東已經歷經數年。

D. 論文寫篇——有關證券交易市場的熱點問題

投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管人託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金在不同國家或地區稱謂有所不同，美國稱為"共同基金"，英國和香港稱為"單位信託基金"，日本和台灣稱為"證券投資信託基金"。
根據不同標准可將投資基金劃分為不同的種類。
（1）根據基金單位是否可增加或贖回，投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金是指基金設立後，投資者可以隨時申購或贖回基金單位，基金規模不固定的投資基金；封閉式基金是指基金規模在發行前已確定，在發行完畢後的規定期限內，基金規模固定不變的投資基金。
（2）根據組織形態的不同，投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。公司型投資基金是具有共同投資目標的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，並將資產投資於特定對象的投資基金；契約型投資基金也稱信託型投資基金，是指基金發起人依據其與基金管理人、基金託管人訂立的基金契約，發行基金單位而組建的投資基金。
（3）根據投資風險與收益的不同，投資基金可分為成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。成長型投資基金是指把追求資本的長期成長作為其投資目的的投資基金；收入型基金是指以能為投資者帶來高水平的當期收人為目的的投資基金；平衡型投資基金是指以支付當期收入和追求資本的長期成長為目的的投資基金。
（4）根據投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權基金，指數基金和認股權證基金等。股票基金是指以股票為投資對象的投資基金；債券基金是指以債券為投資對象的投資基金；貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業票據、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金：期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金；期權基金是指以能分配股利的股票期權為投資對象的投資基金：指數基金是指以某種證券市場的價格指數為投資對象的投資基金；認股權證基金是指以認股權證為投資對象的投資基金。
（5）根據投資貨幣種類，投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金等。美元基金是指投資於美元市場的投資基金；日元基金是指投資於日元市場的投資基金；歐元基金是指投資於歐元市場的投資基金。
此外．根據資本來源和運用地域的不同，投資基金可分為國際基金、海外基金、國內基金，國家基金和區域基金等，國際基金是指資本來源於國內，並投資於國外市場的投資基金；海外基金也稱離岸基金。是指資本來源於國外，並投資於國外市場的投資基金；同內基金是指資本來源於國內，並投資於國內市場的投資基金；國家基金是指資本來源於國外，並投資於某一特定國家的投資基金；區域基金是指投資於某個特定地區的投資基金。
中國的投資基金起步於1991年，並以1997年10月《證券投資基金管理暫行辦法》頒布實施為標志，分為兩個主要階段。
一、1997年10月前投資基金的發展狀況
1991年10月，在中國證券市場剛剛起步時，「武漢證券投資基金」和「深圳南山風險投資基金」分別由中國人民銀行武漢分行和深圳南山風險區政府批准成立，成為第一批投資基金。此後僅於1992年就有37家投資基金經各級人民銀行或其他機構批准發行，其中「淄博鄉鎮企業基金」經中國人民銀行總行批准，於1993年8月在上海證券交易所掛牌交易，是第一隻上市交易的投資基金。1993年初，建業、金龍、寶鼎三隻教育基金經中國人民銀行總行批准在上海發行，共募集資金3億元，並於當年底在上海證券交易所上市交易。截至1997年10月，全國共有投資基金72隻，募集資金66億元。其特點表現為：
1、組織形式單一。72隻基金全部為封閉式，並且除了淄博鄉鎮企業投資基金、天驥基金和藍天基金為公司型基金外，其他基金均為契約型。
2、規模小。單只基金規模最大的是天驥基金，為5.8億元，最小的為武漢基金第一期，僅為1000萬元。平均規模8000萬元，總規模僅66億元。
3、投資范圍寬泛，資產質量不高。絕大多數投資基金的資產由證券、房地產和融資構成，其中房地產占據相當大的比重，流動性較低。1997年末的統計調查結果顯示，其投資范圍大體為：貨幣資金14.2%，股票投資31%，債券投資3.5%，房地產等實業投資28.2%，其他投資佔23.1%。
4、基金發起人范圍廣泛。投資基金的發起人包括銀行、信託投資公司、證券公司、保險公司、財政和企業等，其中由信託投資公司發起的佔51%，證券公司發起的佔20%。
5、收益水平相差懸殊。1997年，收益水平最高的天驥基金，其收益率達到67%，而最低的龍江基金收益率只有2.4%。
中國投資基金業的起步階段存在一定的問題，其中包括：
第一是基金的設立、管理、託管等環節均缺乏明確有效的監管機構和監管規則。例如，大部分基金的設立由中國人民銀行地方分行或者由地方政府審批，其依據是《深圳市投資信託基金管理暫行規定》等地方性法規，沒有統一的標准，甚至在名稱上都存在較大差異。在基金獲批設立後，審批機關也沒有落實監管義務，基金資產運營、投資方向等方面均缺乏相應的監督制約機制。
第二是一些投資基金的運作管理不規范，投資者權益缺乏足夠的保障。例如，部分基金的管理人、託管人、發起人三位一體，基金只是作為基金管理人的一個資金來源，而基金資產與基金管理人資產混合使用，賬務處理混亂。又如，基金託管人並沒有起到監督作用，基金管理人的行為沒有得到有效監控。
第三是資產流動性較低，賬面資產價值高於實際資產價值。投資基金的大量資產投資於房地產、項目、法人股等流動性較低的資產，同時存在資產價值高估的問題。例如，20世紀90年代中期，部分地區房地產泡沫逐漸消除時，沉澱在房地產的資產仍然按照成本計價而沒有按照市價進行調整，使個別基金資產的賬面價值高於實際資產價值。
二、1997年10月之後中國證券投資基金的發展
《證券投資基金管理暫行辦法》在1997年1O月的出台，標志著中國證券投資基金進入規范發展階段。該暫行辦法對證券投資基金的設立、募集與交易，基金託管人、基金管理人和基金持有人的權利和義務，投資運作與管理等都作出了明確的規范。1998年3月，金泰、開元證券投資基金的設立，標志著規范的證券投資基金開始成為中國基金業的主導方向。2001年華安創新投資基金作為第一隻開放式基金，成為中國基金業發展的又一個階段性標志。與此同時，對原有投資基金清理、改制和擴募的工作也在不斷進行之中，其中部分已達到規范化的要求，重新掛牌為新的證券投資基金。
截至2002年11月底，共有17家正式成立的規范化運作的基金管理公司，管理了54隻契約型封閉式證券投資基金和17隻開放式基金，其中封閉式基金發行規模達到817億元，市值約773億元，歷年合計分紅超過200億元，開放式基金管理規模564億元，並出現多種投資風格類型。與此同時，《證券投資基金管理暫行辦法》及實施准則、《證券投資基金上市規則》、《開放式證券投資基金試點辦法》等有關法律法規的不斷完善，也為證券投資基金的規范化發展打下了堅實的基礎。
目前中國證券投資基金的主要特點表現在以下幾方面：
1、法律法規不斷完善，監管力量加強，為基金業的運作創造出良好的外部環境，並推動基金業的迅速發展。多部基金法規相繼出台，中國證監會基金監管部作為基金監管的主要實施部門，在基金管理公司與基金的設立、運營、託管等方面實施高效監管，起草中的《投資基金法》一旦正式頒布施行，也將成為中國基金業發展的核心法律依據。
2、基金規模日益擴大，對市場的影響也日益重要，逐漸成為證券市場中不可忽視的重要的機構投資者。其中既包括新發行的封閉式與開放式基金，也包括原有投資基金經清理、改制和擴募之後形成的規范化運作的證券投資基金。目前受中國證監會監管的證券投資基金市值總和已接近800億元，相當於滬、深兩市流通市值的7%左右。
3、基金品種日益多樣化，投資風格逐漸凸現。從1998年第一批以平衡型為主的基金發展至今，已出現成長型、價值型、復合型等不同風格類型的基金，尤其是隨著開放式基金的逐步推出，基金風格類型更為鮮明，為投資者提供了多方位的投資選擇。
4、面對加入世貿組織後的競爭格局，基金管理公司開展廣泛的對外合作，學習先進的管理與技術經驗，推動基金產品與運營的創新為中國加入國際金融市場競爭奠定了基礎。

E. 股票市場是什麼 論文

股票市場是股票發行和交易的場所。根據市場的功能劃分，股票市場可分為發行市場和流通市場。
發行市場是通過發行股票進行等資活動的市場，一方面為資本的需求者提供籌集資金的渠道，另一方面為資本的供應者提供投資場所，發行市場是實現資本職能轉化的場所，通過發行股票，把社會閑散資金轉化為生產資本，由於發行活動是股市一切活動的源頭和起始點，故又稱發行市場為「一級市場」。流通市場是已發行股票進行轉讓的市場。又稱「二級市場」。
流通市場一方面為股票持有者提供隨時變現的機會。另一方面又為新的投資者提供投資機會。與發行市場的一次性行為不同、在流通市場上股票可以不斷地進行交易。
發行市場是流通市場的基礎和前提，流通市場又是發行市場得以存在和發展的件。發行市場的規模決定了流通市場的規模，影響看流通市場的交易價格。沒有發行市場，流通市場就成為無源之水、無本之木，在一定時期內，發行市場規模過小，容易使流通市場供需脫節，造成過度投機，股價颶升；發行節奏過快，股票供過於求，對流通市場形成壓力，股價低落，市場低迷，反過來影響發行市場的籌資。所以，發行市場和流通市場是相互依存、互為補充的整體。
根據市場的組織形式劃分，股票市場可分為場內交易市場和場外交易市場。
股票場內交易市場是股票集中交易的場所，即股票交易所。有些國家最初的股票交易所是自發產生的，有些則是根據國家的有關法規注冊登記設立或經批准設立的。今天的股票交易所有嚴密的組織。嚴格的管理，並有進行集中交易的固定場所，在許多國家，交易所是股票交易的唯一合法場所。在我國，1990年底，上海證券交易所正式成立、深圳證券交易所也開始試營業。
股票場外交易市場是在股票交易所以外的各證券交易機構櫃台上進行的股票交易市場，所以也叫做櫃台交易市場。隨著通訊技術的發展，一些國家出現了有組織的、並通過現代化通信與電腦網路進行交易的場外交易市場，如美國的全美證券商協會自動報價系統（NASDAQ〕。由於我國的證券市場還不成熟，目前還不具備發展場外交易市場的條件。
根據投資者范圍不同，我同股票市場還可分為境內投資者參與的A股市場和專供境外投資者參與的B股市場。

進入20世世紀之後。股票市場發展迅速，大致經歷了以下三個階段：
（1）自由放任階段（1900-1929年）。20世紀前30年中，美英等國的股份公司迅速增加，使股票市場規模和籌資能力迅速擴大。
一方面發行市場迅速擴大，流通市場空前繁榮，交易量直線上升。另一方面由於缺乏監管，股票欺詐和市場操縱時有發生，自由放任帶來了嚴重的過度投譏。當時主要股票市場的股票價格普遍被抬高到極不合理的程度，遠遠超過其實際價值。1929年10月29日，資本主義世界發生了嚴重的金融危機，作為經濟晴雨表的各國股票市場相繼出現了暴跌，投資者損失慘重。
（2〕法制建設階段（1930-1969年），1929年經濟危機之後，各國政府對股票市場開始全面加強法制和規范化建設。以美國為例，政府開始從法律上對證券市場加以嚴格管理，制定了《1933年證券法》、（1934年證券交易法）等一系列嚴密可行的證券法律。
美國1934年成立證券交易管理委員會，直接對股票市場進行監督和管理，為美國證券市場成為世界上最大的證券市場奠定了基礎。 其他有關國家的證券法制建設也不斷加強，股票市場逐漸規范。
（3）迅速發展階段（自1970年以來）。進入20世紀70年代之後，隨著西方工業發達國家經濟規模化和集約化程度的提高，東南亞和拉美發展中國家經濟的蓬勃興起。以及現代電腦、通信和網路技術的進步，股票市場步人了迅速發展的階段。l986年全球股票市場的市值總額為6.51萬億美元，全球上市公司總數為2.82萬家，到1995年年底、中值總額上升到17.79萬億美元。10年間市值增長了近3倍、上市公司增加了1萬多家、達到3.89萬家
1996年。全球股票市值繼續上升，達到20．29萬億美元。在主要發達國家，證券化率（股票市價總值與國內生產總值的比率）已經達到較高的程度，1995年，美國、日本和英國的證券化率分別達到95.5％、83.5％和121.7％。發展中國家的股票市場成長也相當迅速。新興市場的股票市價總值從1986年的0.24萬億美元增長到1995年的1.9萬億美元，10年問增長了近7倍。在股票中場規模擴大的同時，交易活動也日趨活躍，1986年，全球股票中場的交易金額為3.57萬億美元，1995年達到11.66萬億美元。

F. 寫一個有潛力股票的論文,好的還會有懸賞.

福建高速

(1)資產注入：在股改方案實施後，福建省高速公路有限責任公司承諾：①在浦城－南平高速公路通車時將所持有的南平浦南高速公路有限責任公司部分股權轉讓給福建高速，以支持福建高速控股浦南公司，目前蒲南高速建設進展順利，有望在2008年底通車；②福建高速對福建省高速公路有限責任公司所擁有的已通車路段享有優先購買權；③在履行必要的審批程序後在07年12月31日前把國家高速公路主幹線沈陽－海口線福建境內的羅源－寧德高速公路注入福建高速。羅寧高速長33公里。另外，公司將投資53.84億元參與福廈高速擴建工程，該擴建工程總投資額141.3億元，工程從2007年底開工，2010年底竣工。

(2)資產優良：公司公路資產十分優良，現有路產福泉高速、泉廈高速是國家幹道同三線的重要組成部分，北接浙江，南通廣東，貫穿福建省經濟比較發達的地區，區域壟斷優勢突出。通車以來，車流量增長快速穩定，是國內最為繁忙的路段之一。同時，上述兩條路產在過去的兩年裡剛剛進行過中修，未來3年不存在大修預期，成本支出比較穩定。而在福建省，山區丘陵地形佔到全省面積的80%以上，特殊的地形結構決定了公路運輸在福建省的特殊地位。

(3)兩岸三通概念：公司的主營業務和所處的地理位置優勢決定了其在對台貿易中的重要地位。公司現有路產福泉高速、泉廈高速是國家幹道同三線的重要組成部分，貫穿福建省經濟比較發達的地區，壟斷優勢突出。

(4)計重收費：從07年5月20日開始，福建省高速公路對載貨類汽車按車貨總質量計重收費，這不僅有效減少超限運輸車輛，降低交通事故率，而且也相應降低高速公路養護成本，使公司在成本降低時同行費收入穩步上升。

(5)股東承諾：在2006年至2008年年度股東大會上提議並贊同福建高速進行現金分紅，每年現金分紅的比例不低於當年實現的可分配利潤的70%。福建高速對省高速公路公司所擁有的已通車路段享有優先購買權。

(6)發展前景：福建省海峽西岸經濟區高速公路網規劃由「三縱八橫」主骨架，三條環城線，二十五聯接線組成，簡稱「三縱八橫三環二十五聯」，規劃建設總里程5929公里，截止2007年底，已建成通車1365公里。「十一五」期間，福建省計劃完成高速公路總投資750億元，到2010年底高速公路通車里程達到2450公里以上，基本建成「三縱八橫三環二十五聯」遠景規劃中的「兩縱四橫」高速公路主骨架網，打通與周邊浙、粵、贛三省八條高速公路進出省通道，在海峽西岸形成服務中西部發展的對外開放綜合通道。2008年，福建省計劃完成高速公路投資175億元，力爭突破200億元，建成通車里程248公里。

(7)公開增發：2008年2月4日公告，擬公開增發不超過35,000萬股A股股票，募集資金25億元，全部用於泉廈高速公路擴建工程項目。公司同時公布的年報顯示，2007年實現營業收入177,741萬元，同比增長23.89%；實現凈利潤62,594萬元，同比增長29.59%；每股收益0.42元。

G. 瞻望中國股票市場的發展前景的論文，，一千五到三千字，，謝謝謝！！！

給你提點建議，這樣的論文應該比較好些，你可以從以下幾個方面入手：
1.中國股市的發展歷史；（股改，02年到05年底的幾年熊市，06到07年的牛市，08年的調整等等都要寫上）
2.中國股市的現狀（跌跌不休的原因：過度融資，制度的缺陷，新股的過度發行等等之類可以寫上）
3.中國股市的未來（a.制度的慢慢完善，股市將趨於成熟； b.做空機制，以及機構投資者的增多，投資越來越趨於理性化； 3.中國資本市場強大起來以後慢慢的重融資輕回報的現象將會得到扭轉等等都可以寫）
個人覺得這樣的論文很好寫，多住幾個例子，多引用一些數據就可以了

H. 誰能提供一篇有關中國股市的發展戰略研究的論文

中國證券市場，經過十幾年的發展，取得了舉世矚目的巨大成績，成長為全世界最大的新興市場。但是，與支撐中國經濟起飛的戰略目標相比仍然有很大差距，尤其是把中國證券市場放在全球競爭背景下，挑戰則更為嚴峻。近年來，中國證券市場的發展更強調於經濟晴雨表的宏觀意義，忽視了促進企業成長、發展壯大的微觀意義，這種導向會使政策市長期困擾中國證券市場，延誤中國證券市場制度建設的步伐。因此，當前有必要對中國證券市場的功能與定位進行重新思考。

晴雨表還是企業成長的孵化器

作為比較成熟、完善的證券市場，美國股市的走勢與其實體經濟一直體現出高度的相關性，證券市場有著強「晴雨表」功效。但從我國的股市走勢與經濟走勢的關系來看,這一關聯難以得到有效的實證。如果把證券市場的效率定義為其與宏觀經濟的相關程度的話，我們的結論是，中國證券市場在此意義上基本上是一個缺乏效率的市場。這種低效率集中體現為股市晴雨表功能的喪失，即中國股市目前還無法正確及時地反映國民經濟的整體運行狀況。

這種功能定位會從兩條渠道造成證券市場的巨大波動：第一，從監管層來說，中國證券市場從創建之初就帶有明顯的政府直接干預色彩，有所謂「政策市」之說。監管層對上市公司、投資者和市場習慣採用行政干預手段，容易引起市場跳躍式波動，帶來異常沖擊，不利於穩定市場預期，干擾市場調節和配置機制，造成股票市場無法按經濟信號的指引運行；第二，證券市場周期與經濟周期發展不同步，於是，在我國證券市場上，形成了一種特殊的市場（投資者）與政府之間的「博弈」關系和「依賴」關系。市場（投資者）始終保持著對政策的警惕性，揣摩著政策意圖，這樣更加劇投資者對證券市場發展缺乏整體性、長期性和穩定性的預期，增加了短期投機的程度。

從中國證券市場的發展進程來看，政策周期與證券市場周期高度相關。國家的宏觀政策在很大程度上左右了證券市場運行。在對中國證券市場「政策效應」具體表現的研究上，人們發現政策對股指的波動有顯著影響，一個政策的發布導致的短期日平均超額指數收益為正常水平1.671倍；政策對股指的影響幅度呈收斂趨勢；股市效率低下，股市對利好、利空政策反應不一致並且存在明顯的預期政策反應。

中國證券市場角色定位、發展目標等方面的缺陷是困擾當前證券市場發展的根源。由於一直把證券市場定位於宏觀經濟的「晴雨表」，監管層承受救市之壓，特別是隨著近年來股市「非理性繁榮」加劇，監管層表現出對指數特別關注。使證券市場患上了「數據綜合征」：每到相關經濟、金融數據公布前，市場的運行往往會失去方向感。在這種情況下，不僅宏觀經濟政策要考慮對證券市場的影響，而不敢出台緊縮政策，而且針對證券市場的一系列制度創新也遲遲不敢出台。如果管理層不把「晴雨表」的負擔從肩上卸下，中國證券市場的根本性制度變革很難順利推進。

因此，當前有必要對中國證券市場的定位進行重新思考。中國證券市場到底是為誰服務的？我們認為，中國證券市場應該首先定位於企業成長的「孵化器」。依靠證券市場著力培育一批業績優良、具有高成長潛力和較強國際競爭力的公司，增強經濟可持續發展的後勁，更好地參與國際競爭，這樣在中國證券市場這個平台上，優質企業將實現對於發達國家高科技領域的追趕，並購和重組等市場篩選機制將創造出真正意義上的世界級企業，證券市場的制度化改革才更少地受宏觀經濟政策以及宏觀經濟運行指標的影響，走出困擾中國多年的「政策市」怪圈，這才是證券市場最基本的定位。

中國證券市場必須實現「價值發現」的功能回歸

證券市場的效率與功能緊密相連。包括投融資功能、資本定價和資源配置功能以及風險分擔與管理功能：另一類則側重於證券市場運行方面的內部功能，主要指公司治理功能。可見，證券市場效率是證券市場整體功能的實現效率，如果證券市場僅僅發揮了某一方面功能，比如籌集了大量資金，而並沒有實現其整體功能，這樣的市場僅僅在融資功能方面是有效的，但就證券市場整體而言，顯然是低效率甚至是無效率的。

我國證券市場功能錯位所引發的一系列制度缺陷是造成市場低效率的根本原因。中國證券市場從1990年設立以來，一直主要擔當著為國有企業改制、融資、脫困的服務功能，始終將支持國有經濟作為其制度安排的重要因素加以考慮。

在這種功能定位下會產生兩個重大誤區：一是把市場融資規模作為主要的衡量標志，認為融資規模越大，市場功能越強，成績越大。事實上，籌融資規模只具有表徵意義，而不能說明更深層次的資本使用效率，反而恰恰是一種低效率或無效率的表現；二是把股價指數增幅作為一個衡量標志，認為股價指數增幅越大，市場的作用和成績越大。股價指數與作為指數計算依據的采樣股票的數量、價格等因素有關，並不直接反映上市公司手中的金融資源的配置效率。

中國需要構建一個現代的金融體系，這個金融體系的核心元素就是發達的健康的資本證券市場。這個金融體系應該具有完善的價值發現、資源配置功能等。要達到這些功能，顯然只有證券市場才能完成。如果構建現代的金融體系這個戰略目標是確定的，那麼這些年來我們關於證券市場的有關政策就不應該反復波動。但目前這些政策經常在反復波動，這其中的一個重要原因就在於我們證券市場的功能目標還很模糊。

盡快向質量提高型市場轉變

首先中國證券市場發展戰略的轉變。中國經濟未來發展的戰略目標是從經濟大國邁向經濟強國，證券市場總體發展戰略上，應從數量擴張型向質量提高型轉變，樹立可持續發展戰略。

上市公司是證券市場的基石，細胞生命力旺盛，證券市場才能健康發展。近年來，中國經濟增長很快，但效益質量不高，美國上市公司凈資產收益率大概是7％左右，中國上市公司最低的時候是2.3％、2.4％，因此，引導大規模組織社會資金和引導資本有序流動；進一步優化上市公司治理和股權結構，形成對企業的有效激勵與約束機制，通過促進技術進步、降低經營成本和提高經濟效益，實現由粗放型經濟增長方式，向集約型經濟增長方式轉變。

其次，中國證券市場定位的轉變。目前是證券市場重新定位的最佳契機。過去，我們一直致力於深化市場經濟體制改革。然而，當前現代市場經濟配置資源的主戰場應該是證券市場。只有在成熟的證券市場基礎上重構現代金融體系，資源配置才能進入到更高階段。

「十一五」時期是建設創新型國家的起步時期，為高技術產業發展提供了難得的重要機遇，要利用和發揮證券市場的優勢，在新一輪產業轉移中，使資本、技術等高端生產要素，向有利於我國經濟發展的方向流動。通過建立一整套新技術、新產品的發現和孵化、篩選的創新機制，推動產業結構優化調整，促使宏觀經濟向創新經濟轉型。

再次，是中國證券市場功能的轉變。中國證券市場當前的重要功能應該是價值發現功能，但這也是證券市場最大的瓶頸。對於價值發現問題，現在的困難就是估值標准紊亂。股票估值體系與定價機制的重大缺陷。中國證券市場價格形成機制還不具備，並沒有形成市場運行效率——市場定價效率——資源配置效率的作用機制，上市公司估值標准不夠規范和穩定。成熟市場上股票定價標準是比較明確的，市盈率在15～20倍左右，新興市場高一點，市盈率在35倍左右。反觀中國證券市場，對股票估值一直缺乏穩定而明確的標准，扭曲股價信號導致金融資本和產業資本低效配置。

股價是金融資源配置的「指示器」。只有在市場公平競爭基礎上形成的公正合理的股價，才能有效指導增量金融資源的分配和存量金融資源的調整，使金融資源真正流向業績優良，成長性好的公司。缺乏科學、自主的估值定價體系一方面造成了股市價值虛高、資產泡沫膨脹，另一方面又被動接受發達國家標準的轉嫁，這也是當前證券市場缺乏價值發現的基本制度缺陷。

應把可持續發展作為發展的目標，准確定位證券市場功能，淡化短期行為及融資功能，突出「優化資源配置和實現投資回報」的功能，要由單純的籌融資功能，向培育藍籌公司、價值發現、產權復合、優化資源配置等多方面的功能組合轉變。只有堅定證券市場長期制度建設的信念，才不會被眼前的漲漲跌跌毀掉信心。

I. 求一篇關於股票的論文

證劵投資分析 隨著我國經濟的發展，人民生活水平的提高，家庭金融資產的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，投資理財是針對風險進行個人資財的有效投資，以使財富保值、增值，能夠抵禦社會生活中的經濟風險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由於投資品種日益增多，所需的專業知識也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，以下是本人對證劵投資分析的淺見。
一、 風險的定義與衡量
在投資者進行投資決策時，決策者（X）可能得到的利益（R）不僅取決於他自己選擇行動（a），而且還取決於其他一些條件或他人採取的行動(b)。設決策者X可能選擇的行動集合為A：{a1,a2,...…a n}，經濟社會（Y）可能發生的狀態或他人可能採取的行動為B: {b1,b2,...bi,…b n}。決策者的收益函數方表示為:R=f(a、b),a∈A，b∈B.這個函數表示，決策者X採取行動為a的利益和他的選擇有關，也和經濟社會發生的狀態（或他人採取的行動）有關。Y採取的行動b相對於X的利益可以是「中性」的（不有意使X的處境更好，也不有意使X的處境更糟）；如果X和Y的利益是沖突的， Y就可能傾向於採取減少X利益的行動；如果X和Y的利益是一致的，則Y就有可能採取增決於Y 的行動。但是在一般情況下，對於X而言Y的行動具有不確定性,從而X是在不確定的條件進行決策的。
當存在不確定時，決策者的決策就具有風險。風險就是不加X利益的行動。從決策論的角度看，X採取怎樣的行動，作出怎樣的決策，還要取確定性，源於不完全信息或者非對稱信息。風險的必要條件是決策面臨著不確定的條件。當一項決策者在不確定條件下進行時,具有的風險的含義是：從事前的角度看，決定所購買的資產預期收益變動的可能性及其變動幅度；從事後的角度，指由於不確定性因素而造成的決策損失或相對損失 。在計量經濟學中，風險通常用統計學上的標准差來衡量。

二、證券投資風險及其分類
投資者（包括機構投資者和個人投資者）投資於證券的主要目的在於獲得高收益，而證券投資（尤其是股票交易）的收益受很多不確定性因素的影響，收益穩定性明顯不如銀行存款高，這就產生了證券投資的風險。這種風險是與收益相伴而生的，高收益高風險，低收益低風險。因此我們也可以把證券收益看成是對投資者承擔風險的一種補償。具體地說，證券投資風險是指證券的投資者不能獲得預期報酬，遭受損失的可能性。投資者投資於證券都希望獲得預期收益，而真正得到的是實際收益，它有可能低於預期收益，這時風險就發生了，使投資者遭受到了損失。
不同的投資選擇會帶來不同的投資風險，風險產生的原因和程度也不盡相同，總體上按風險產生的原因可以分為以下幾類：
（1）市場風險。這是金融投資中最普遍、最常見的風險。無論投資於有價證券，還是其他實體項目，幾乎所有投資者多必須承受這種風險。這種風險來自於市場買賣雙方供求不平衡引起的價格波動，給投資者帶來損失。
（2）利率風險。利率風險是由於市場利率的變化影響到證券的市場價格，從而給投資者帶來損失的可能性。
（3）偶然事件風險。這種突發性風險是絕大多數投資者必須承擔的，且其劇烈程度和時效性因事而異。如自然災害、戰爭危險、政府的貨幣政策、匯率的變化、專利申請等意外情況的出現，都是投資者在進行投資時無法預料的。
（4）貶值風險。又稱通貨膨脹風險或購買力風險。通常用消費者價格指數測量通貨膨脹率.
（5）企業經營風險。企業經營風險是指由於經營的好壞而產生盈利能力的變化，造成投資者的收入或本金的損失。
（6）企業財務風險。企業的財務風險是指企業採用不同的融資方式而帶來的風險。
證券除了上述幾種風險外，還有其它一些風險，如：道德風險，法律風險、政治風險等等。
三、 證券投資風險的計量方法分析
為了在證券投資中便於比較風險的大小，我們將風險劃分為兩類，即總風險和市場風險。總風險是系統風險和非系統風險之和；市場風險是針對資產組合而言，研究各項資產收益率與組合收益率之間的相關性。對單個證券來說，主要考慮其總風險，而對證券組合，主要考慮其市場風險。
1.總風險的計量
（1）由於收益率是投資的結果，對風險的分析也集中在這個隨機變數上。常用收益率的方差來衡量風險的大小。
（2）一般而論，只有在期望收益相差不大時，標准差不大時，標准差才能夠對各項的風險程度予以度量。如果各項目期望收益相關較大時，則需運用差異系數來評價各項目的風險。差異系數實際上就是單位期望收益所承擔的風險.
（3）若將風險看作股票價格可能的波動，價差率就是一個衡量股票風險的較好指標。
價差率=2（最高價-最低價）/（最高價+最低價）
價差率越大，意味著風險也越大，需要指出，為了克服短期因素的影響，應考察在一段時期內平均價差率，以了解全面的情況。
（4）以收益率作為尺度衡量證券投資風險也是一種度量風險的方法。可將證券投資的收益視為無風險收益與風險補償收益兩部分.一種證券收益率越高，說明其風險補償收益越大，同時其風險程度越高。具體的方法是將在許多方面都相同而只在某一方面有顯著不同的證券進行比較，這樣便可以衡量出某種證券風險程度的高低。
（5）下面介紹另一種度量方法---風險補償法。假定作為投資收益的隨機變數R僅有兩種可能的取值，即R1與R2,取值的概率分布為P1和P2=1-P1,該證券的期望收益為：
ER=P1R1+P2R2
其期望效用為：
EU(R)=P1*U(R1)+(1-P1)*U(R2)
2.組合資產的收益與風險
作為投資對象的各類證券的組合稱為組合資產。馬柯維茨的證券組合理論解決了組合資產的風險度量問題。概要而言，馬柯維茨理論說明在一定條件下，一個投資者的證券組合選擇可以簡化為兩個因素的權衡，即證券組合的期望收益及其方差。
如果把市場上所有可能選擇的證券構成一個按它們的市場比重為權重的組合資產，就稱之為市場組合資產.當投資者僅持有由風險資產組成的市場組合時，每一證券收益率與市場組合收益率的關系就表現為每一證券收益率中與市場組合收益率無關的部分會由於持有市場組合而完全消失，也即每一證券的風險是根據與市場組合的協方差的大小來決定的。體現了單個證券收益與整個「市場組合」收益二者的關系，β I 描述了單個證券對於市場組合收益變化的敏感性。稱為β I 證券I 的系統風險。由於β m =1,所以證券的系統風險可以劃分為兩類，對於β>1的證券，其風險大於平均系統風險；反之，其風險小於平均系統風險。所以β可以衡量證券的相對風險。
3.遞增風險的三種等價定義
為了對兩個證券或投資的風險進行比較，以下給出了遞增風險的三個等價定義：
定義1 設有相同期望值的兩項投資W1和W2,如果
E{U(W1)}≥E{U(W2)}
對每一個凹函數都成立，則稱W1比W2的風險小。
定義2 若設W1和W2為二項投資，存在一個隨機變數ξ， 使得W2= W1+ξ, ξ 為雜訊且 E{ξ| W1}=0,則W1比W2的風險小。
定義3 設W1和W2的分布函數F和G被限制在區間[a ,b]內，且
T(Y)=∫ay[G(x)-F(x)]d x
如果T(y)≥0,且T(b)=0,則稱W1比W2的風險小。
遞增風險的界定對研究最優投資的性質是很有用的。
4.一種新的風險度量方法
設證券收益率為R,它的期望收益率為μ，R=μ +ξ。
其中，E{ξ}=0, μ=E{R}。定義隨機變數，
ξ+=ξ（當ξ≥0），ξ+=0 （當ξ<0）;
ξ-=0 (當ξ≥0），ξ-=ξ（當ξ<0）。
- E{ξ-}為證券的風險測度，稱之為平均損失。
對於兩個證券R1 、R2，相應地應有
R1= E{ R1}+ξ1
R2= E{ R2}+ξ2
如果- E{ξ1-}>- E{ξ2-},則我們說證券1的風險比證券2大。
進行證劵投資就是為了妥善的管理我們的財產，把證劵投資風險降到最低是我們每一位投資者所必須考慮的問題！ 僅供參考。。。

J. 跪求一篇關於股票的論文，至少1000字，題目如下，急急急！！！！

最近一份針對中國內地A股投資者的調查發現，70%的受訪者認為自己正投資一個泡沫，這與多數外國觀察人士的看法相符。

據稱，按照一種標准計算，中國內地A股市場的市盈率高達70倍。更糟糕的是，據說30%的收益來自於投資收益（即股票交易），實際上成了一個巨大的「龐氏（金字塔）騙局」(Ponzi scheme)。

上述問題加上中國內地「有問題」會計操作的名聲，以及未來兩年1.3萬億美元非流通股解禁帶來的威脅，難怪內地A股市場目前從高點下跌了約36%。

那麼，當前A股市場的調整是否只是大規模拋售的第一階段呢？這種可能性不大。

事實上，根本就難以找到有關泡沫的證據。以估值為例：按照2008年的一致收益預期衡量，基準的滬深300指數(CSI 300)目前的市盈率為23倍。這不算便宜，但遠不到我們所認為的泡沫估值，並且低於其30倍市盈率的10年平均水平。既然股價回調25%，70倍市盈率是怎樣跌到23倍市盈率的呢？首先，看跌的股評人士關注的是規模較小、但價格更高的深圳股市，並回顧其過去12個月的表現。其次，2007年的業績增幅為48%，而市場人士普遍預計今年業績將增長32%。

盡管考慮到全球經濟放緩，32%似乎是個雄心勃勃的數字，但其中7個百分點來自於一次性退稅，而中國名義國內生產總值(GDP)增長15%左右，25%的稅前利潤增幅是可能實現的——當銀行、石油和大宗商品成為主要驅動力時更是如此。

對那些投資收益又該如何看待呢（如今投資收益想必已成虧損）？事實上，不管是過去還是現在，30%的數字帶有誤導性，因為「投資收益」包含所有來自合資公司和關聯企業的營運收益。剔除這些收入，我們發現，僅有9%的非金融收入來自於某種形式的資產重新估值。

我們對於這些數據能有多大的信任度呢？占滬深300指數市值70%以上的成分股公司，目前由「四大」會計師事務所使用國際財務報告准則(IFRS)進行審計：中國內地的會計過失風險，目前並不高於其它新興市場。

可能令A股市場面臨厄運的最終問題，是非流通股的解禁，以及當前非流通股股東大舉湧向市場所構成的威脅。

不過，迅速檢視一下自2006年以來已經解禁的A股，結果表明僅10%的非流通股確實流入了市場。事實上，75%以上的解禁股屬於政府。他們同時拋售這些股票的可能性非常小。一種可能性大得多的情形是政府本身提供的——即政府將控制股票發行供應量，以繼續培育一個健康發展的市場。

的確，增加股票供應量對一個可持續發展的市場至關重要。A股歷來估值水平頗高，因為中國內地流通股市值與GDP和儲蓄的比率，仍遠低於其它新興市場和發達國家的水平。

換言之，相對於來自儲戶的高「需求」，目前股票「供應量」並不充足（特別是考慮到目前實際利率為負的現狀）。未來數年，股票的供求水平均可能迅速上升，這將不可避免地導致較高的波動性。

這些情況對於國際投資者有影響嗎？鑒於占摩根士丹利資本國際中國指數(MSCI China) 72%市值的成分股公司已在香港和上海兩地上市（該比例每月都在上升），答案是肯定的。香港投資者密切關注A股上市公司的價格走勢，近來A股市場回調，是MSCI中國指數相對於其它新興市場表現欠佳的重要原因。