互聯網企業回歸國內股票市場

① 為什麼那些互聯網大牛企業不在國內上市

各位老鐵們大家好~

最近小編一直在和幾個好基友談投資美股的問題，很多呢都納悶，為什麼一些中國公司，尤其是互聯網企業明明在國內做得風生水起，卻要不遠萬里去香港或者美國上市，這到底是為什麼呢？

有人說這是不愛國，有人說這是因為A股上市比較難??

愛國這種在商業上基本口號式的東西不談，國內公司尋求海外上市其實即有實際利益考慮也有無奈的成分在里頭。

為什麼這么說呢？我們不妨先了解一下A股上市的標准，由於篇幅有限，小編就選擇比較重要的財務要求，摘幾點放上來吧。

總而言之，如果要割韭菜賺錢或者融資，那麼A股市場其實真的是首選。如果實在達不到國內上市標准（比如當年的京東）那麼也就只能謀求資本「出海」了。

說到底就是國內上市看的是你現在的賬面，而海外上市看的是你未來的盤面。

今天就到這里啦，我們下次見。

② 為什麼一些公司回歸A股上市

一文讀懂中概股公司為何紛紛回歸A股

2018年03月04日

2月28日，互聯網安全公司360成功登陸A股，市值達到4000億美元左右，較其在美國上市的市值增加了5-6倍。

這兩日，網路、網易等公司創始人被問的最多的，也是會不會、何時會回歸A股等問題。

為何「回歸A股」再次成為互聯網行業熱點？為何中國熱門互聯網公司紛紛選擇赴美上市？回歸A股要經歷哪些過程？騰訊科技梳理相關問題，爭取讓您一文讀懂。

為何回歸A股再次成為熱點

騰訊《一線》2月28日報道稱，知情人士透露，證監會發行部近日對相關券商作出指導，包括生物科技、雲計算在內的4個行業中，如果有」獨角獸「的企業客戶，立即向發行部報告，符合相關規定者可以實行即報即審，不用排隊。「兩三個月就能審完。」

根據A股IPO要求，對於主板和中小板而言，最近3個會計年度凈利潤為整數且累計超過人民幣3千萬元；創業板需要連年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少於1千萬元。

上述人士表示，對於上述4個行業的獨角獸公司，在盈利要求上可以放寬。

1月31日，證監會在2018證券期貨監管工作通報中表示，「以服務國家戰略、建設現代化經濟體系為導向，吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度。」

富士康從特殊通道IPO則是證監會支持新企業的最新例證。

2月1日，富士康招股書申報稿上報，2月9日招股書申報稿和反饋意見同時披露，2月22日招股書預披露更新。

一般而言，招股書預披露到預披露更新，時間間隔7到8個月，但富士康2周就已完成。

投行人士透露，證監會對富士康IPO實施了一事一議的特殊監管，在申報過程中就與發行部進行了溝通和反饋。他預計富士康在未來兩周內上會，3月將拿到IPO批文。

鑒於不少」獨角獸「行業公司都有VIE架構，上述知情人士透露，並不需要等待VIE架構拆除後才能申報。「申報後再去拆除VIE架構就行。「VIE架構不會成為即報即審的障礙。

盈利要求放寬、上市時間縮短、VIE障礙變低，這些可能會推行的新的政策變化，增加了海外公司回歸A股的吸引力。

據財新網報道，第一批入圍CDR名單已出爐，共有8家企業，除了BATJ這四家，還有攜程、微博、網易以及香港上市的舜宇光學。前七家企業均是中國上市互聯網公司領頭羊。

另一類公司被歸位「新藍籌」，包括富士康、滴滴、今日頭條、美團點評等尚未上市的互聯網和新經濟巨頭。

為何當初選擇去美國上市

相較於A股IPO對企業季度或年度連續盈利的要求，美股對企業的盈利要求就更為寬松，甚至不要求企業盈利。

另一方面，新興科技公司的股權結構也難在A股上市。新興科技公司大多採用的是「同股不同權」模式，即將股票分為A、B兩個系列，其中對外部投資者發行的A系列普通股有1票投票權，而管理層持有的B系列普通股每股則有N票（通常為10票）投票權。這並不被A股所允許。

另外，注冊制上得快、美股市盈率早期一度比A股高、企業國際化發展等考慮，也是中國互聯網公司選擇美國上市的原因。

但最近幾年，隨著越來越多的中國公司赴海外上市，
企業發現股票在美國交易數量不高，股價也持續低迷，另外還有被海外機構做空的風險，美國上市的中概股的市值存在低估，在一個用戶與投資者分離的市場，這些企業也經常遭遇被歧視的尷尬。

相較而言，國內股票市場越來越成熟，國家的新經濟戰略、股民對互聯網等新興經濟模式的認知提升，以及經常有同類型公司獲得幾倍於海外上市公司市值的案例，這些誘惑著中概股公司。

海外公司如何回歸A股

回歸A股需要經過私有化退市、拆除VIE、登陸A股三步。

【私有化退市】

中概股私有化主要包括兩種方式：長式合並路徑和要約收購和簡要合並，要約收購和簡要合並，是指大股東通過要約收購獲得目標公司總股份的90%以上的股份；第二步與小股東進行一個簡易合並。

私有化主要流程包括：

收購方委任財務顧問和法律顧問——目標公司宣布收到或接受收購要約——目標公司成立特別委員會——特別委員會委任財務顧問和法律顧問——收購方設立並購母公司與並購子公司——目標公司與收購方的並購子公司簽訂並購協議——向美國證監會提交表格13E-3——召開臨時股東大會(Extraordinary
General Meeting of Shareholders)——股東大會投票通過並購——私有化完成，股票停止交易，退市結束。

中概股退市通常需要6-12個月。

【拆除VIE架構】

由於從早期開始，對中國互聯網公司投資的主力一直來自於海外創投公司，而中國的相關政策對外資創投設定了多種限制，如外資控股企業無法獲得互聯網經營許可等，這使得這些公司從一開始就在尋求海外上市的路徑。

簡單來說，就是外資股東要退出，內資股東要進入。內資付現金給外資解除前述咨詢服務公司和境內實體公司之間業務、債務等所有協議。境內實體公司經營企業實際控制主體變更。

【登陸A股】

拆除VIE後，接下來企業需要考慮是自己上市，還是借殼上市，差別就是後者用時較短，而最大的阻力則是對盈利的要求。

當然，企業也可以直接到新三板去掛牌，時間會縮短一點，不過新三板目前的融資能力和流動性都面臨很大挑戰。

借殼上市是一個節約時間的方法，但是目前A股市場主板的殼最少需要30億元，分眾買殼就花了40億元，這個資金成本不是每個企業都能夠承擔起的。

即使用時最短的借殼，目前來看也難以短期完成。有業內人士表示，從已完成私有化的中概股來看，通常需要近一年左右的時間，甚至更長。

③ 攜程以什麼形式回歸A股

3月5日，攜程投資者關系部相關人士回應稱：「我們很高興能夠成為首批被提及的互聯網公司之一。中國是世界上增速最快的在線旅行市場之一，也是攜程的主要客源地。作為中國領先的在線旅行企業，攜程在中國擁有龐大的用戶群。攜程希望更多用戶能在中國資本市場上更便捷地分享攜程快速發展的收益。我們對此非常期待。」

資料顯示，「中國存托憑證」（Chinese Depository Receipt，CDR），是指為實現股票的跨境買賣，在境外（包括中國香港）上市公司把部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行，由中國境內的存托銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證。

④ 新聞上說360、陌陌等正在加速回歸A股，回歸國內股市有什麼好處嗎國外證監會會答應他們走嗎

將股票回購後，注銷，然後a股在上市。外國圈錢融資太難，國內互聯網公司都靠上市拿到了很多錢