高鴻楨對股票市場有效性的研究

㈠ 畢業論文求題：投資學專業，想寫有關於證券和銀行的論文，求好的題材、題目。

這個有很多，具體就得看方向，看你熟悉的方面了，我給你些選題，你自己參考參考。
保險公估人的發展與完善機制分析
保險公司市場退出的保障機制分析
保險業和資本市場的良性互動問題研究
保險業務與理財關系研究
保險資金與信貸資金的關系分析
保險資金運用探討
本外幣政策協調研究
產業轉移的金融支撐問題分析
超額外匯儲備的負面影響及對策分析
城市工薪族家庭理財問題分析
城市商業銀行發展中存在的問題及對策研究
出口押匯業務中的風險及防範問題分析
儲蓄和投資的利率彈性研究
次貸危機的成因及其傳導分析
次貸危機的國際傳導機制及其放大效應分析
從風險內控角度看國內商業銀行經營與管理模式改革
村小額信貸發展研究
存款保險制度的選擇、比較、設計研究
存款保險制度及其效應分析
存款保險制度與商業銀行的風險防範研究
存款保險制度與銀行市場退出機制研究
存款保險制度與銀行業公平競爭問題分析
存款保險制度與中央銀行調控機制協調分析
存款准備金政策的改革研究
存款准備金政策與貨幣供給關系分析
打造服務型政府趨勢下商業銀行的服務定位問題分析
大額可轉讓定期價值分析
呆帳准備制度改革的分析
貸款損失准備的合理計量探析
當代中國經濟中的保險作用研究
當前國際銀行業並購浪潮對河南的啟示
地方商業銀行的上市問題分析
電子貨幣的發展與貨幣政策的有效性分析
電子貨幣時代中央銀行的作用研究
定向增發和資產注入中的小股東利益保護研究
東亞貨幣合作及人民幣國際化研究
東亞貨幣一體化問題研究
對國際儲備需求理論的探討及國際儲備適度性的分析
對國債發行方式的國際比較研究
對國債發行規模影響因素的分析
對外直接投資問題研究
對銀行業財務監督現狀的認識與分析
二板市場的特點、功能及對證券市場的影響分析
二板市場問題研究
發展個人消費信貸的難點與對策分析
發展股票價格指數期貨問題研究
發展河南風險投資的分析
發展河南消費信貸的對策問題分析
發展河南銀行保險的分析
發展商業票據市場過程中面臨的困難及對策
發展銀保合作的對策探討
發展責任保險市場的對策研究
發展資產證券化的制度環境分析
防範金融行業的道德風險問題研究
防範銀行經營風險的會計對策分析
房地產企業融資的現狀及對策分析
房地產業融資問題研究
非銀行金融機構信用風險分析
非銀行金融機構與貨幣市場的發展問題研究
分業經營體制下的銀證、銀保合作研究
分業經營體制下銀證合作分析
分業經營與"混業經營"的比較研究
分業經營與金融控股公司問題分析
風險投資的內在機理及其制度演變研究
風險投資交易設計研究
風險投資在中國的發展現狀與前景研究
港元與人民幣一體化問題研究
高外匯儲備規模的成因、影響及應對措施
高外匯儲備問題利弊分析
高新技術項目投資風險分析
個人理財業務創新問題研究
個人理財業務發展中存在的問題及對策
個人零售全新業務發展的探析
個人住房貸款風險管理方法研究
個人住房貸款證券化問題研究
個人資產負債帳戶建立及其應用研究
公開市場業務的現狀與改革取向分析
公司在二板市場上市的標准、組織實現及主承銷商保薦制度研究
構建政策性銀行風險管理體系的分析
構建中國的多層次資本市場體系研究
股份公司成長性與股票內在價值分析
股票發行方式創新與比較研究
股票發行方式研究
股票市場定價機制研究
股票市場風險研究
股票市場行政化操作問題研究
股票市場有效性研究
股權分置改革對中國證券市場的影響分析
股市投機性分析
股指期貨的推出對中國股市的影響研究
股指期貨推出對股票現貨市場的影響研究
關於封閉式投資基金的研究
關於改善河南風險投資環境的研究

㈡ 關於我國內資本市場有效性，主要以下觀點：

3、目前我國資本市場由弱式有效狀態進入強式有效狀態的過度階段

以深滬交易所為標志的中國正式的證券市場誕生不過10年,對其效率的評價看法不一。西方主流的證券市場效率理論是法瑪的有效市場假說,這種效率理論實際上是信息效率理論。人們通常按信息集的不同類型,將市場效率劃分為三種水平:一是「強式有效市場」,在該市場中,現時股票市場價格反映了所有(私人)信息,沒有人能夠利用包括內幕消息在內的任何信息獲得超額收益;二是「中強式有效市場」,在該市場中,現時股票市場價格反映了所有公開的相關信息,如年報、剪報、報紙專欄等等。因此,沒有人能夠獲益於公司的資產負債表、損益表、分配方案、股票拆細等的宣布,也不可能獲利於對這些公開信息的分析(或基本分析);三是「弱式有效市場」。在該市場中,現時股票市場價格充分反映了所有過去的價格或收益的信息,因此沒有人能夠通過分析價格運動(或技術分析)獲得超額收益。後來許多學者運用多種計量模型,對有效市場假說進行了經驗檢驗,形成了初步的經驗檢驗方法體系。我國也有一些學者嘗試對中國證券市場的有效性進行經驗檢驗,具有一定的理論研究意義和實際意義。

一、證券市場有效性檢驗的一般方法

有效市場假說本身僅僅是個描述性概念,其成立與否取決於大量經驗檢驗的證據。通過測量依據某類特定信息交易所能產生的超額回報(經濟利潤),來檢驗有效市場假說幾乎是所有這類研究的出發點。具體來說,用以評價市場有效性的方法可以分為三類:一是檢驗證券價格的變動模式,它依據特定的歷史信息,考察某一時間序列中證券價格變動是否存在相關性;二是設計某種依存於某些特定公開信息的交易策略,觀察這些交易策略是否能獲得超額收益;三是觀察特定的交易者,如專業投資者或內幕人員,他們依賴於某些特定的公開或內幕消息進行交易,能否獲得超額收益。

就檢驗弱型市場效率而言,代表性的方法有「隨機遊走檢驗」、「遊程檢驗」和「過濾檢驗」。「隨機遊走檢驗」的依據是,如果證券市場達到弱型效率,那麼,證券價格的時間序列將呈現隨機狀態,不會表現出某種可觀測或統計的確定趨勢,即在時間序列中證券價格之間的相關性為零,不會表現出某種可觀測或可統計的確定趨勢,即在時間序列中證券價格之間的相關性為零,相關性檢驗就是隨機遊走檢驗的基本方法。「遊程檢驗」也是一種檢驗證券價格波動的方法,它可以消除不正常數據的影響。具體做法是,證券價格上升用+號表示,下降則用-號表示,同一標志的一個序列為一個遊程。當樣本足夠大時,總遊程數趨於正態分布。如果證券市場是弱有效的,那麼,在一定的顯著水平下,統計指標服從標准正態分布,「過濾檢驗」是一種交易策略檢驗。當股價從基價上漲一定的百分比時,買入某股票;而當該股票價格從隨後的頂峰下跌同樣的百分比時,就賣出該股票。這一過程重復進行,如果證券價格的時間序列存在系統性變動趨勢,使用過濾交易策略將可獲得超額收益。此外,檢驗弱型效率常用的方法還有日歷效應測試,例如1月效應和周末效應等。

檢驗中強型效率的方法主要有三類:一是基於公司特徵的交易策略的檢驗。典型的方法有小公司效應檢驗和低市盈率效應檢驗,前者是將公司按規模大小分組,然後投資於規模較小的公司的證券組合,檢驗這種策略能否獲得超額收益;後者是投資於較低市盈率的公司證券組合,檢驗其年平均收益率是否高於那些較高市盈率的公司的證券組合。二是對市場過度(或延遲)反應的檢驗。這種方法在於檢驗證券價格對公布的信息反應。這些信息既包括企業的盈利公告、資產重組、分紅方案等,也包括經濟中的突發事件或政策信息。這種方法以信息公布時間為分界點,把整個交易期間分成組合形成期間和檢驗期間兩個時段。按組合形成期間各證券的累積超額收益率大小,分別組成贏家組合和輸家組合,再在檢驗期間檢驗贏家組合和輸家組合平均超額收益率之間的差異。如果贏家組合的收益率低於輸家組合,表明證券價格有反向修正傾向,證券市場存在過度反應。在存在過度反應的證券市場中,投資者可以通過反向操作而獲得超額收益。三是對專業投資者業績的檢驗。檢驗專業投資者在不佔有內幕信息的條件下,是否能憑借專業技能(包括技術面分析和基礎面分析能力)獲得超額收益,也可檢驗投資咨詢機構建議的效果,即檢驗採納投資咨詢機構的建議的交易策略,是否能比不採納其建議的交易策略收益更高。

對證券市場強型效率的檢驗目前尚無比較成熟的、規范的方法,這方面的研究主要集中在觀察那些最可能利用內幕信息進行交易的人員的業績上。內幕人員通常包括董事、高級管理人員、大股東、注冊會計師、律師等,由於內幕信息有助於較好地預測證券價格的走勢,因此,內幕人員可以籍此獲得超額收益。在許多國家,公司內幕人員的交易情況受到監控,必須定期報告,因而內幕人員的交易活動在一定程度上已成為公開信息。研究表明,採取跟進交易策略的投資者並不能獲得超額利潤。盡管各國證券法都嚴厲禁止內幕交易,但實際上內幕人員總可以利用其它特定關系人進行內幕交易,所以強型效率的檢驗方法還有待進一步研究。
有效市場假說實際上是信息效率理論.該理論認為如果信息以不帶任何偏見的方式在證券價格中得到反應,那麼就可認為市場是有效的.有效的股票市場意味著股票的現實價格充分地表現了對股票的預期收益,也反映了影響股價的基本因素和風險因素.然而,隨著金融市場的發展,越來越多的現象已無法在這一理論框架下得到合理的解釋,如收益率的尖峰和胖尾,元月效應,小公司效應,低市盈率效應,過度反應和反應不足等等,盡管EMH的支持者為了應對來自各方的挑戰,一再對該理論描述做出修正,EMH仍有著自身難以克服的缺陷.其主要爭議表現在:(1)信息界定的模糊性.(2)市場價格本身並不能反映所有信息. (3)"聯合假設"的檢驗問題,有效性的檢驗犯了循環定義的邏輯錯誤.(4)EMH沒有涉及到市場流動性問題. (5)EMH的線性範式.
二,傳統EMH檢驗方法對中國股市的有效性檢驗及其結論
到目前為止,已經有相當數量的關於中國股市的弱型有效和半強型有效檢驗方面的研究.傳統對EMH檢驗半強型有效的方法主要有三類:一是基於公司特徵的交易策略的檢驗,典型的方法有小公司效應檢驗和低市盈率效應檢驗;二是市場對於信息的過度反應或反應不足的檢驗;三是對專業投資者業績的檢驗,看專業投資者能否憑專業技能獲得超額收益.如果證券市場中存在以上情況,則說明未達到半強型有效,反之則認為達到了半強型有效.對於中國股市半強型有效的檢驗,學者們基本得出了一致的結論,即認為中國股市末達到半強型有效.
檢驗弱型有效的代表性的方法有隨機遊走檢驗,遊程檢驗和過濾檢驗.該類檢驗實質上是考察證券價格間是否存在相關性,如果證券價格間不會表現出某種可觀測或可統計的確定趨勢,則認為市場達到了弱型有效.早期對中國股票市場的弱型有效檢驗認為中國股票市場未達到弱型有效,隨著股票市場的發展,後來的使用傳統EMH檢驗弱型有效的方法對中國股市的檢驗傾向認為,中國股市已經隨著時間的推移,達到了弱型有效.
三,對我國股市弱型有效結論的反思
中國的股票市場目前還不具備用傳統EMH檢驗的外部條件,用對中國證券市場的傳統EMH檢驗得出的弱型有效市場的結論來定位中國股票市場的有效性,其結論的可信度不高.原因如下:
1,傳統有效市場檢驗本身的問題
主流的EMH檢驗中應用的都是線性計量模型,獨立性和正態分布是其基礎假設.然而,實際情況卻不一定如此.在對我國股票市場有效性的檢驗中,我國學者已經注意到了價格行為的非線性關系對傳統EMH檢驗的影響,在非線性的框架下,研究結果都拒絕傳統方法對中國股市弱有效性的判斷.
2,中國股票市場自身存在嚴重的價格偏離問題
股票價格對於所代表的企業價值產生偏離,造成中國股票市場的價格嚴重脫離基本面因素決定的真實價值.用主流EMH檢驗方法得出的中國股票市場弱式有效的結論,定位中國股票市場的有效性,幾乎說明不了中國股票市場定價對於上市公司價值評估是否有效,多大程度有效的問題.
四,結 語
總而言之,之所以不能照搬國外的EMH理論對中國股票市場檢驗得出的結論,歸根到底是由於中國股市及其外部環境的不成熟性,決定了中國股票市場中信息的規范性,真實性,充分性和分布的均勻性等都與成熟市場有較大差異.這加劇了投資者行為的非理性,導致反應和反映信息的價格對於企業價值的評估很難是"有效"的.當然,經驗檢驗仍然有其參考價值.市場有效性檢驗是對市場運行結果的檢驗,如果價格確實是隨機遊走的,至少說明股票市場的運行已經能比較充分,迅速地對歷史信息做出反應,這也是股票市場自身運行效率提高的表現.但如果談到股票市場定價對於資源配置的有效性,仍然需要對市場本身的運行機制,外部制度和經濟環境進行綜合分析,這樣,才可能對我國股票市場的效率有比較完整和准確的把握,從而進一步改善我國股票市場的效率,提高股市在我國市場經濟運行中的作用.

㈢ 金融學畢業論文選題參考

我國上市公司IPO溢價研究

我說說這個題目吧 IPO的溢價值你可以選取IPO新股在開盤3個交易日的漲幅和跌幅衡量

然後用理論分析為什麼IPO有溢價
比如流動性 比如股市點數什麼的

然後做一個計量模型估計上述因素對溢價的影響

IPO溢價的幾種解釋：
1、小股票被人為炒熱，而且高風險的股票為了吸引投資，定價也會過低
2、投資銀行為了降低自己承銷的風險，定價過低
3、人們對IPO溢價形成實際期望，導致IPO流入資金過多
4、IPO定價的機制也有一定的問題，導致股價過低