股票市場長期是稱重

❶ 2019~2021年森馬服飾毛利率為什麼比海瀾之家的高

2019~2021年森馬服飾毛利率為什麼比海瀾之家的高的回答：森馬服飾和海瀾之家兩家公司的市值悖論：2019年海瀾之家凈利潤32.11億，2019年森馬服飾的凈利潤是15.49億；按照巴菲特所說的，股票市場短期是投票器，長期是稱重機，正常的理解是海瀾之家的市值差不多要是森馬服飾的兩倍以上。

然而，在2020年很長一段時間內，森馬服飾的市值略小於海瀾之家的市值；特別是4月12日晚間森馬服飾公布了2020年年報之後，森馬服飾的股價連續三天大漲，市值（4月15日）達到305億，一舉超越了海瀾之家285億的市值。

為何會出現如此大的偏差？是「市場先生」錯了嗎？如果「市場先生」錯了是不是隱藏著巨大的機會？如果「市場先生」沒有出錯，那麼背後又隱藏著哪些不為人知的秘密呢？

海瀾之家和森馬的對比

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海瀾之家和森馬現在都是生產外包的方式，但不同的是森馬在研發上投入很大，尤其是面料的研發，森馬最近幾年的研發投入都在3億以上（2020年在2.9億），而海瀾之家在研發上投入較少，不到1個億，下圖是筆者統計的近年數據。


圖一 海瀾之家和森馬的財務指標、人均效能

筆者記得優衣庫這家服裝巨頭就是靠著兩款面料的技術突破，實現了兩次發展躍升，最終成為服裝巨頭。森馬在面料上的研發投入就是學習優衣庫；那麼這么多的研發投入，有沒有效果呢？大家來看下圖，2019年之前森馬的毛利率低於海瀾之家，2019年之後高於海瀾之家約3%。有製造業經驗畝型的朋友應該知道，未來隨著森馬生產規模的不斷增加，毛利率仍有提升空間。


圖二 海瀾之家和森馬最近五年的毛利率對比

無論是森馬還是海瀾之家，生產外包之後，主要的運營內容就是品牌經營，物流**鏈管理，以及渠道營銷等。所以筆者對比了兩家公司運營效率，如迅余猜下圖所示。


圖三 海瀾之家和森馬最近五年的運營數據

對於服裝行業來說，庫存是最大的風險，因此庫存周轉率就是衡量服裝公司運營能力的重要指標，上面的表格顯示森馬的庫存轉率遠高於海瀾之家，但在應收賬款周轉率上低於海瀾之家，但從整個流動資產周轉率來看，森馬還是具有相對優勢。

森馬未來潛力更大
從圖一中可以明顯看出，大力的研發投入必然會帶來面料革命，同時大規模生產之後會有更低的生產成本；從管理費用的數據來看，森馬服飾的管理效率更高；從人均利潤來看，森馬服飾的人均效能更高。對於未來的競爭而言，這些指標意味著森馬有更強的競爭力；值得一提的還有相差很大的人均薪酬，森馬也有較強的吸引力。

從圖三中可以明顯看出，森馬的庫存周轉率和流動資產周轉率都是高於海瀾之家的，這意味著在經營效率方面，森毀旦馬的運營能力也是高於海瀾之家的。

綜上所述，無論是研發帶來的更高品質和更低成本而言，森馬優於海瀾之家；還是管理能力和人均效能來看，森馬也優於海瀾之家；還是庫存和整個**鏈的管理方面，森馬也優於海瀾之家。這也意味著只要森馬在品牌和渠道營銷方面不輸於海瀾之家，那麼未來森馬大概率會持續跑贏海瀾之家，獲得更好的發展的空間。

這就回應了筆者在題目中提出的問題，為什麼森馬的凈利潤低於海藍之間，而市值卻高於海瀾之家？

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本文內容僅供參考，據此操作，風險自擔。股市有風險，入市需謹慎。

❷ 巴菲特的老師格雷厄姆曾說過「股票市場短期是投票機，從長期來說，卻是一個稱重器」。數學描述

一個簡單的數學模型：
市場認識價值相當與當前股票價格，相當於投資者拿錢對該股票價格進行投票
長期價格趨勢，取決於該公司的實際價值和理性預期回報，所以叫稱重機

市場認識價值=當前實際價值*理性預期回報+當前實際價值*非理性預期回報*波動邊界系數*RANDOM（正100到負100的隨機數）
波動邊界系數為經驗數據，反應該市場投機性的強度
當前實際價值，反應的就是一個公司的當前靜態價值
理性預期回報，代表投資人對公司（或公司所處行業與經濟體的）成長預期的理性推斷，根據歷史數據+行業業態經驗推導出來的
非理性預期回報，代表投資人對股票回報預期的一種主觀願望
當前實際價值*理性預期回報，為當前投資市場對公司價值的理性判斷

比如中國股市：
當前實際價值不說什麼了，理性預期回報中值應為：年回報率不小於GDP成長率+CPI增長率（或等於），加上行業相關成長對比系數（比如房地產增速就超過GDP很多），另增加或減少該數值
波動邊界系數，中國很高，至少2007年時，這個值超過300%
因此中國容易出現個股超漲與超跌現象
由於理性與非理性預期回報都較高，尤其是非理性預期回報率極高，因此股價評估價值體系比國外也偏高，所以價值回歸之路走的非常艱難，出現所謂短牛長熊現象

❸ 《漫步華爾街》讀書筆記

《漫步華爾街》讀書筆記1

《漫步華爾街》是70年代至今世界股票投資界最暢銷的好書。諾貝爾經濟學獎獲取得者保爾薩謬爾森曾說：當我的同事到了退休的年齡和我的兒子到了21歲時，我就送一本馬爾基爾的書給他們看。

一、隨機漫步的有效市場

「從我動筆撰寫《漫步華爾街》第一版到現在，屈指算來，已將近30年了。那本書所要講述的道理其實很簡單：投資者若想在金融市場上不虛此行，就應該購買並持有指數基金，而不要總是鍾情於單個股票或是專家理財的共同基金。我冒昧地說一句，如果你廣泛地購買市場上所有的股票，正如同持有指數基金那樣，從中你能得到的回報可能要高於職業基金管理者所能給予您的，而後者由於高昂的費用支出和大量的交易成本已使許多的收益化為烏有。」

「『隨機漫步』是指利用過去的表現，無法預測將來的發展方向以及具體的變動情況。在股市上，『隨機漫步』是指股市價格短期內變化的不可預知性。對此，投資咨詢服務、收益回報預測、復雜的圖表模型所作的努力都是無濟於事的。」

二、「麥基爾」法——我很看好一種特殊的共同基金，叫做封閉式基金。面對20世紀70年代後期封閉式基金高達40%的折價率，我對此的解釋是：市場並非有效未得到充分開發，因此，我敦促投資者們，只要這種現象還在繼續，就應該充分把握眼前的良機。就在本版即將出版時，美國大部分封基的折價空間已經縮水，不再是一種特別誘人的投資機會。但是在新興市場中，如果折價空間在未來依然寬闊，那麼由大幅折價的新興市場封閉式基金構建的多樣化投資組合就可替代新興市場指數基金，甚至效果更佳。

真實價值終會在市場上佔取上風。而當投資者被悲觀主義所包圍時，象封閉式基金那樣真正的投資機會正在悄然消逝。最終，市場將會矯正不合理的定價。

三、麥基爾人這一生有兩段日子是不該進行投機的。一段是他負擔不起的時候，另一段是他負擔得起的時候——馬克吐溫《赤道環游記》、關於投資資產配置的四項原則：

1、歷史證明風險與收益總是結伴而行。

天下沒有免費的午餐，高風險是你為高收益必須付出的代價。

2、投資普通股和債券的風險取決於投資持有期限。持有期越長，風險越低。

3、「定期等額投資法」雖然頗有爭議，但卻是一種降低股票和債券投資風險的有用方法。

4、你必須要分清，自己對待風險的態度和承受風險的能力是不同的。你所能承受風險的大小取決於你的整體財務狀況，包括除投資以外你的收入類型和來源。

保持一小筆儲備資金（投入貨幣資金）等待時機，當大盤爆跌後，誰也找不出上漲理由的時候，又往往是入場的絕佳時機。正如希望和貪婪會自己滋生投機泡沫那樣，悲觀和絕望也同樣會誘發市場恐慌。無論過往的光景多麼黯淡，冬天過後春天總要來臨。

《漫步華爾街》讀書筆記2

《漫步華爾街》為我們揭示了一條規律：簡單地買入並持有由某個大型指數包含的全部證券所組成的投資組合，就極有可能勝過由專業人士利用紛繁復雜的分析技術精挑細選出來的證券組合。

顯然，作者是一個有效市場和隨機行走理論的支持者，只不過作者支持的有效市場是一個略有變化的有效市場，即認為還是存在一些短期的投資方法可以戰勝市場，而這些投資方法可能會很快被有效的市場所消滅。

也許，我們應該批判的是認為自己可以不斷打敗市場的人，「告訴投資者無法戰勝市場平均水平，就跟告訴一個六歲小孩聖誕老人不存在一樣，因為這會讓他們的生活失去顏色。」馬爾基爾在其作品《漫步華爾街》的最後這樣說道，這句話無疑是對該書的最好概括。誠然，告訴一個六歲小孩聖誕老人不存在，會讓他的生活立刻失去顏色。但是，對這個孩子漫長的一生而言，明白聖誕老人不存在，本身就是一個難以替代的禮物。對初涉資本市場的投資者來說，作者就是那個告訴我們不存在聖誕老人的人，而《漫步華爾街》無疑就是這樣的禮物。在某種程度上，他的話足以令人失去大部分豪情，但從另外一個角度來看待這些話，他至少有助於我們腳踏實地地站在大地上。

技術分析派的策略是追隨趨勢，基礎分析派的'策略尋找價值窪地，而隨機行走派的策略則是與大盤指數綁定在一起同呼吸共起伏。作者原本是寫給中小投資者們的交易策略，不想最後卻成為主力機構基金們最喜歡的市場策略，一個指數化成為擋在基金經理金飯碗前的護身符。

投資是一門藝術，你得有一定的天分，還得需要一種叫做運氣的神秘力量的眷顧。事實上，對那些曾經戰勝過市場的少數精英來說，他們的成功99%是靠運氣」

現今社會是信息社會，也是金融社會，資本必將勝過權力成為社會運行秩序背後的終極推動力量。對智識之士而言，投資已然成為一種生活方式。如果你不懂，只能說明你已落伍於時代，不知不覺成為了信息時代的神經末梢群體。網路、金融，如今還有什麼比這更熱的呢?人類社會將在這兩個方向上加速前進。要緊跟時代的步伐唯有不斷學習、終生學習一途。

閱讀《漫步華爾街》，對風險一詞有了初步的認識，同時對各種投資與投機的歷史有了一些初步的了解，此外，更大的收獲是對一些投資技術的派別有了最初步的認識。

閱讀《漫步華爾街》，還學會了一件事：世界上沒有完美的投資理論，不要對任何書中的任何理論所迷惑，更不要盲從權威，所有成功者的身後的光環，更容易讓人陷入泥沼，他們豐富的經驗既可以成為叱吒風雲的武器，也可以成為傾家盪產的源頭。

《漫步華爾街》讀書筆記3

《漫步華爾街》（A Random Walk Down Wall Street）：70年代至今世界股票投資界最暢銷的好書。《漫步華爾街》一書自1973年出版以來，至今已經過8次修訂，熱銷30餘年仍經久不衰。

本書的第四部分，組要是作者給讀者在投資過程中的一些務實性建議。作者通過分析歷史上股票平均收益率和利率以及通脹率的關系，定義了一個模糊性正確的計算長期受益率的公式，也即是本書中的第二條公式。然後作者制定了在不同年齡段應該使用的投資策略和資產配置管理，並比較3種漫步的方式以及要注意的事項。

在投資過程中的務實性建議主要包括以下幾點：

注意積累投資資金。任何投資沒有本錢都肯定不行，而不間斷的儲蓄是一個很好的辦法，既能讓你有現金流活水源源不斷的進入資金池，還能養成良好的節儉習慣。

要有現金儲備，以備不時之需。在日常生活中要留足現金，為各種可能發生的情況提前准備。註：這在股票賬戶中同樣重要，要留一部分現金，當出現機會的時候，才不至於後悔，資金管理在投資中也是一項需要足夠重視的活動，自己就在上邊吃過虧，自己的標的出現了極好的機會，而沒有太多錢了買入了。看看現在標的的價格，更是理解的深刻。個人理解，股票賬戶中至少要留20%以上的現金，甚至很多大師們都留存大把的現金。其實影響你收益的，應該是在重大機會出現的時候，自己是否敢於重倉，是否有錢重倉。絕大部分的可有可無的機會，對你的收益不會有質的區別。

留存的現金也要注意收益率，比如定存、國債都是較好的減少通脹損失的手段；合理避稅；對自己投資的類別和收益預期要很了解；房產也是一項比較不錯的投資手段；對看不懂的黃金、收藏品等最好規避；注意多樣化。

總之，一定要在你能承受的范圍內合理的配置自己的資產。

在作者看來，影響股票和債券收益的主要因素包括3個：購買時的股利收益率、盈利和股利的未來增長率和估值關系。作者提出的市場長期收益率公式為：

長期股票收益率 = 初始股利收益率 + 增長率

註：長期相對股票收益率 = 初始股利收益率 + 盈利增長率 + 估值變化，但因為考慮通脹的原因，通脹率和估值變化戶型抵消，得到了作者提出的公式。這里的長期股票收益率是指已經除去通脹率之後的絕對收益率。這里的一部分，個人理解的不是很透，還是需要多思考下。

註：個人看來，一隻股票的收率分兩部分，投資收益和投機收益。投資收益指的是，在pe不變的請況下，收益增長，進而股價上漲帶來的收益。投機收益指估值水平上升，即PE上升而得到的股價上漲部分。而估值水平的上升時可遇不可求的，而收益的增長才是實實在在的。

作者將人的投資階段根據年齡和風險抗衡能力，大致的分為了四個階段。25歲左右、35-45、55歲左右和65歲左右。這符合大部分人的財富積累周期。

在25歲左右的時候，如果不是富二代官二代，一般不會有太多的資金，但是一般生活節奏比較快，工作積極上進，風險承受能力還是比較強的。可以將大部分的資產配置在股票上，以實現原始資本金的快速積累。

35-45，盡管收入已經比較高了，但是來自家庭的壓力、子女的壓力，風險承受能力和25歲左右差不多，也股票配置也可以占據大部分資產。

55歲左右和65歲左右，到了求穩的階段，到了安度晚年的時光，盡量風險最小化的實現財富的增長保值。股票適當的減少，更多的進行債券投資。

3種漫步法：省心省力型，投資於指數型基金，收益市場平均水平。親力親為型，自己挑選股票，主動的管理自己的財富，作者認為大部分人戰勝不了市場。使用替身型，交給基金去管理資金，作者不推薦，大部分基金經歷並不高明，甚至很糟糕，還要交高昂的手續費和管理費。

最後作者推薦了一種特殊的共同基金，封閉性基金。在到期之前，不能贖回，只能在二級市場進行買賣。一般的封閉性基金，價格和凈值相比都有一定的折價。感興趣的投資者可以好好的研究下。

註：通讀全書，作者主張的理論是弱勢有效市場理論，即市場短期可能無效，但長期來看是有效的。這和格雷厄姆提出的「股票市場短期是投票機，長期是稱重機」不謀而合，和巴菲特、彼得林奇等大師的主要思想也是相通的。作者也提倡挖掘價格低於價值的股票，但也提倡挖掘那些有故事的股票，可見作者是有一定的投機心理的，不過在市場中的人，任何一次投資，都是含有部分的投機的，沒有純粹的投資。可以認為，投資都是概率的游戲而已。作者的觀點是：不管是個人還是機構投資者，都不可能戰勝市場長期平均水平。這個也是和巴菲特、林奇等人不同的地方。個人盡管對這個觀點保持懷疑，但還是很敬畏市場的，時刻對市場保持敬畏。

這本書讀完之後，開闊了自己的眼界，很多以前沒聽說過的理論都進行了詳細介紹，是一本不錯的書。觀點的沖突，才能促使人思考，才能產生思想的火花。還是那句話，千萬別模仿任何人，自己的學習和思考才是王道！

這樣的好書，應該多讀多思考，以後隔一段時間拿出來重讀，應該會有更深刻的感悟！

❹ 什麼因素影響公司的股票價格

這個問題得分短期還是長期：
短期來講，影響股價的因素就是資金和情緒。
01 資金
影響股價第一重要的因素就是資金。任何一隻股票最後的上漲都是真金白銀砸出來的，從沒有哪一隻股票是靠嘴上吹牛就能吹起來的，你基本面再好的一隻股票，最終悄凳判的上漲都是要有人願意出更高的價格來買才行，如果沒有人願意出更高的價格，再好的股票也漲不上去。

即便是股王貴州茅台，它的上漲也是要靠資金來強力推動的。貴州茅台之所以能從2018年以來上漲近4倍，背後最重要的原因就是外資在不斷地買入並長期持有。
外資為什麼能精準抄底A股？
如果沒有資金實打實地去砸去買入，再好的股票粗團也漲不起來。
因此，市場上錢的多少直接就影響了股票價格，這也就是為什麼大家對貨幣的寬松程度，對央行的公開市場操作，對央行每日資金投放情況，對貨幣供給量M1、M2，對社會融資總量、對存款准備金率、再貼現率、同業拆借利率、國債收益率這些指標這么關注了。因為這些指標直接影響了了市場上貨幣有多少，直接決定了市場上錢有多少。市場上錢多，大家都可以隨意買買買，價格自然也就漲到停不下來。而市場上錢少了，大家手頭都緊了，買股票的時候自然也就挑三揀四了，股票也就很難漲了。
具體到大盤或者個股的實操上，最重要的就是看成交量，一個健康的上漲一般都是伴隨著成交量逐步放大的，最好還伴有北上或者機構資金的不斷流入，這種上漲更容易持續。而縮量的上漲通常都走不遠，因為市場上並沒有足夠的人氣和資金量的支持。
02 情緒
短期第二重要的就是情緒，市場是一個情緒很不穩定的先生，時而亢奮樂觀，時而低迷悲觀。市場情緒也會對股價的短期走勢造成非常大的影響，典型的如最近的「一天殺一隻白馬股」的行情。
像三一重工去年實現營收入993.4億元，同比增長31.3%；凈利潤154.3億元，同比增長36.25%，結果公布年報後，暴跌7.8%。

萬華化學一啟改季度凈利潤達到了66.2億，同比增長380.8%，環比也增長了41.1%，實現扣非凈利潤63.7億，同比增長了500%，環比增加39.2%。業績看起來沒得說，但一季報公布後大跌了6.39%。

這種業績一片漂亮卻被市場一頓爆錘的股不在少數，這背後最主要的原因還是市場情緒因素。
有一定炒股經驗的朋友都知道：牛市無利空，熊市無利好。在牛市中市場情緒高漲，利空的消息都能給你解讀為利好，比如一個公司公告重組失敗，這是典型的利空，但是亢奮的市場會覺得你這家公司在尋求重組，公司大膽改革，求新求變，未來可期。於是股價還能給你硬生生漲上去。
在熊市中，市場情緒悲觀，利好的消息也能給你解讀成利空，比如公司業績大幅超預期，這本該是典型的利好消息，但悲觀的市場會覺得你的業績也就到頂了，很多業務收入已經提前透支了，會碰到業績的拐點了，要趁利好出貨了。於是股價還能給你硬生生砸下去。
短期在情緒的作用下，市場有時候就是這么不講道理。

最近一年A股市場情緒指數
長期來講，影響股價最重要的因素一定是宏觀經濟發展和公司自身的基本面。
03 宏觀經濟發展
這個很好理解，國家經濟發展的好了，上市公司的產品和服務才賣的出去，營收和凈利潤才會不斷增長；國家經濟發展的好了，人均可支配收入提高了，人民生活才會富裕，才會有錢去股票市場買買買。股票質量好，人們又有錢買，這就會形成一個良性的循環。
有人說買中國的股市就是買中國長期的國運，這是對的。這也是近五年來很多外資在A股市場不斷買買買的原因——就是看好中國宏觀經濟的發展。

2017年至今北向資金流入A股情況
短期來看，股市的增長和國家GDP的增長可能會出現一些偏差，但長期來看一定是一致的，包括巴菲特投資生涯收益率最高的十幾年其實也就是美國GDP高速增長的十幾年，即使強如巴菲特，也需要靠踏著國運上青雲。

04 公司的基本面
短期市場在資金和情緒的控制下會變得非常的不理性，可能讓一個垃圾股漲到天上，也可以讓一個優質股跌入地下。但你把時間放大到三年這樣一個比較長的時間，你就會發現根本不會有垃圾股能在天上呆三年的，同樣也不會有優質股在地下呆三年的，因為價值終將回歸。
長期投資最看重的就是這個標的資產可以給你帶來什麼樣的價值，說到底就是這個公司能不能賺錢。如果是一個垃圾公司，當大家發現它其實並不能賺錢時，長期持有就是很愚蠢的，所以會在大漲後紛紛拋掉，找接盤俠。如果是一個優質公司，一個很能賺錢的公司，一個ROE長期能保持在20%的公司，市場很快就能讓它漲回正常價值的。
所以公司基本面怎麼樣，財務狀況怎麼樣，公司能不能賺到錢才是影響一個股票長期股價的關鍵因素。
公司的盈利情況怎麼樣我們通常都能通過營業收入、毛利率、凈利率、ROE以及現金流量表看出來，如果是一個還在高速發展的行業里的成長股，還需要考慮行業的增長空間和公司可能占據的市場份額來預估公司的營業收入和凈利潤增長。
能賺大錢的才是好公司，股價才能不斷地上漲，這是核心，資本是不會在一個不能賺錢的公司身上長期浪費時間的，股價短期可以憑概念上漲，但光憑概念支撐是長久不了的，最終都是要真刀真槍地看業績的。
這四個因素交織起來，就對股價的走勢形成了長短期的綜合影響。「市場短期是一個投票機，長期是一個稱重機「就是這個道理。

影響股價的因素一般包括市場因素、上市公司本身因素、行業政策因素等。市場因素通常指股票市場的整體行情，比如股票指數整體上漲時，個股上漲的幾率會增大，反之個股下跌的幾率會增加。股票價格，是指股票在證券市場上買賣時的價格。股票本身沒有價值，僅是一種憑證。其有價格的原因是它能給其持有者帶來股利收入，故買賣股票實際上是購買或出售一種領取股利收入的憑證。票面價值是參與公司利潤分配的基礎，股利水平是一定量的股份資本與實現的股利比率，利息率是貨幣資本的利息率水平。股票的買賣價格，即股票行市的高低，直接取決於股息的數額與銀行存款利率的高低。它直接受供求的影響，而供求又受股票市場內外諸多因素影響，從而使股票的行市背離其票面價值。例如公司的經營狀況、信譽、發展前景、股利分配政策以及公司外部的經濟周期變動、利率、貨幣供應量和國家的政治、經濟與重大政策等是影響股價波動的潛在因素，而股票市場中發生的交易量、交易方式和交易者成份等等可以造成股價短期波動。另外，人為地操縱股票價格，也會引起股價的漲落。股票價值：從本質上講，股票僅僅是一種憑證，其作用是用來證明持有人的財產權利，而不象普通商品一樣包含有使用價值，所以股票自身並沒有價值，也不可能有價格。但當持有股票後，股東不但可參加股東大會，對股份公司的經營決策施加影響，且還能享受分紅和派息的權利，獲得相應的經濟利益，所以股票又是一種虛擬資本，它可以作為一種特殊的商品進入市場流通轉讓。而股票的價值，就是用貨幣的形式來衡量股票作為獲利手段的價值。所謂獲利手段，即憑借著股票，持有人可取得的經濟利益。利益愈大，股票的價值就愈高。在股票的價值中，有面值、凈值、清算價值、市場價值和內在價值等五種。

❺ 上市公司盈利報表大幅下跌，股價就一定會下跌嗎或者說，兩者的關繫到底大不大呢如果有關系，這個是中

上市公司盈利報表大幅下跌，股票價格一定下跌，上市公司股價和上市公司盈利能力有非常大直接關系，投資股票實際就是看好了上市公司將實現持續的盈利增長，如果上市公司盈利得不到增長，不會有人認可其股票，不會有人投資其股票，反而會有人賣掉它，當然股價就會出現下跌行情。理論上，股票的價格有兩種，一種是股票的市場價格，另一種是股票理論價格，股票的市場價格有可能在一段時間內會脫離股票理論價格，但最終市場價格會回歸到其價值，巴菲特說股價短期是投票機，長期來看是稱重器，也就是說在短期影響股價的因素可能會有很多，但從長期來看，驅動股價的核心要素最終仍是上市公司的盈利能力，所以，股價和上市公司盈利能力這兩者關系非常大，如果上市公司盈利跌，股價就下跌。