風暴集團股票歷史

D. 股災是哪年發生的

第一次股災是在1996年12月16日，那天很多股民稱之為黑色星期一。
第二次股災發生在2001年7月30日，在上次股災洗禮後，中國股市也進行了整頓。
第三次股災發生在2007年2月27日，是亞洲金融危機到來的前一年，當時股市的機制已經很完善，但出現了很多混亂，股市後面出現了各路莊家，他們在背後操縱股市。
第四次股災發生在2015年，在短短的一年裡，中國股市暴跌了三次，所以當時基本上炒股者都跌得很慘。
拓展資料：
中國證券市場股票不包括被特殊處理A股的漲跌幅以10%為限，當日漲幅達到10%限為上限，買盤持續維持到收盤，稱該股為漲停板，ST類股的漲跌幅設定為5%，達到5%即為漲停板。漲停板，是指當日價格停止上漲，而非停止交易。
漲跌停板制度源於國外早期證券市場，是證券市場中為了防止交易價格的暴漲暴跌，抑制過度投機現象，對每隻證券當天價格的漲跌幅度予以適當限制的一種交易制度。
有些交易所會為證券、商品、合約設定單日漲跌幅限制，比如限定個股單一交易日最多隻能較上收盤價上漲或下跌10%，當價格升至當日價格上限，就稱為漲停板，跌至價格下限則稱為跌停板。有些交易所會在漲停板或跌停板時停止交易，直至市場價格脫離價格上限或下限;也有交易所會在短暫停止交易後於擴大的價格區間內恢復買賣。
我國的漲跌停板制度與國外製度的主要區別在於股價達到漲跌停板後，不是完全停止交易，在漲跌停價位或之內價格的交易仍可繼續進行，直到當日收市為止。
我國滬深證券交易所對股票、基金交易實行價格漲幅限制，漲幅比例為10%，其中ST股票和*ST股票價格漲幅比例為5%。股票、基金漲幅價格的計算公式為:漲幅價格=前收盤價×(1+漲幅比例)，計算結果按照四捨五入原則取至價格最小變動單位。
一般說，開市即封漲停的股票，勢頭較猛，只要當天漲停板不被打開，第二日仍然有上沖動力。兩種情況為不開板的和開板的漲停板，而第一種情況又分為無量空漲型和有量仍封死型;第二種情況為吃貨型、洗盤型和出貨型的開過板的漲停板。
在漲跌停板交易制度下，以漲停板最有力，但是，物極必反，在相對高位或在大盤不好盤整震盪時，主力有可能借漲停板出貨。

E. 介紹一下中國股票市場的發展歷史

中國證券市場從1870年至今已有120多年的歷史，經歷了三個時期：1870年至1949年的香港、上海、天津、北平的證券市場，1950年至1980年的天津、北京、香港、台灣證券市場，1981年至今的上海、深圳、香港、台灣證券市場，形成了中國證券市場發展的三個階段。

1.1870—1949年

中國歷史上最早出現的股票是洋人發行的。1840年鴉片戰爭後，外商開始在中國興辦工商企業並開始發行股票。最早在中國設立股份銀行的是英國匯豐銀行，1865年3月3日在香港設立總行，4月在上海設立分行，1870年前後中國出現了買賣外商股票的的經紀人。

1911年辛亥革命推翻了清王朝，為中國的民族資本主義發展創造了良好的環境，同時由於帝國主義忙於第一次世界大戰，放鬆了對中國市場的控制，中國民族工商業迅速發展，股份公司日益增多，股票大量發行，成為我國證券市場發展史上的一個新時期。

1914年上海股票商業公會成立，同年12月北洋政府頒布了我國第一部證券交易條例，證券交易有了初步的法規。當時的上海股票商業公會設在上海二馬路一帶(今九江路)。最初有會員12家，後增至15家，會員繳納12兩白銀作為公會資本，每月還要交會費2兩。交易品種包括政府公債、鐵路債券、公司股票及外匯等等。交易方式是現貨交易，交易時間為上午9——11時，手續費按1%—5%收取。這標志著中國人自己經營的第一家現代證券交易所誕生了。

1920年孫中山先生與虞洽卿聯名向北洋政府申請成立了上海證券物品交易所，集資500萬元，於同年7月1日開業，經營品種除證券之外還有金銀、皮毛、花紗布、糧油等等。與此同時，上海股票商業公會也根據北洋政府頒布的《證券所交易法》改組為上海華商證券交易所，集資300萬元，經紀人有55名，主要經營北洋政府發行的公債。這兩個交易所業務興隆，上海證券物品交易所開業半年就賺了100多萬，引起了各方面投資者的注意，各種證券物品交易所如雨後春筍般的建立起來，僅在上海就有200多家。隨後全國一些大城市陸續建立了證券交易所。

1918年北京股票交易所成立，1921年天津證券物品交易所成立。當時的天津證券物品交易所資本200多萬元，分為10萬多股，由天津和上海兩地籌資，理事長為曹錕之弟曹均，滬方代表由孫棣三擔任，監督人為天津一位巨紳。當年10月1日在天津東馬路開業，先是買賣公債，然後增加了股票交易，也曾興盛一時。

1921年秋，風雲突變，當時上海先後興起的150家交易所，有的發行股票成立了信託公司，因股票價格大幅下跌而倒閉，引起了連鎖反應，上海有近百家證券物品交易所倒閉，只剩下包括上海貨商交易所在內的十幾家。天津的證券物品交易所也因上海股價暴跌、交易所倒閉之風的影響，於1922年停止了營業。後來人們把1921年的交易所和信託公司的倒閉風潮稱為信交風潮，這是中國證券市場的第一次暴跌。

1949年以前中國有香港、上海、天津、北平四個證券市場。香港是開業最早的證券市場，1891年香港股票經紀協會成立，1914年易名為香港證券交易所。1921年建立了第二個證券交易所。1941年香港被日軍佔領，這兩個交易所停止活動。1947年兩個交易所合並，成立了香港證券交易所有限公司。實際上，香港從1866年開始股票買賣到1947年香港香港證券交易所成立這一階段，市場規模很小。

2.1950—1980年

1949年6月華東軍事管制委員會為了穩定上海金融秩序封閉了上海證券交易所。1949年1月天津解放，天津軍管會接收和清理了原國民黨時期的證券交易所，並在此基礎上成立了天津證券交易所，該所於1949年6月正式營業，成為新中國的第一個證券交易所。1950年2月1日北京證券交易所成立。這兩家交易所在解放初期對融通社會資金，恢復生產起了積極作用。1950年以後金融和物價趨於穩定，證券交易減少。1952年天津證券交易所並入天津投資公司，北京交易所也停業。50年代至70年代中國大陸的有價證券是國家發行的公債，但只能還本會息不能買賣和轉讓。80年代中國大陸又興起國債、企業債券和股票的交易。

香港證券市場是1949年以後一部分內地資金的轉入才逐步發展起來的，但市場狹小，銀行信貸是各公司的主要資金來源，到1962年也只有65家上市公司。1965年平均月營業額410萬美元（約3200萬港元），1967年8月31日恆生指數曾降至58.61點，香港證券交易所曾兩次停市10天。 1968年香港經濟增長，使證券市場成為地方實業重要的資金來源，1969年平均月營業額2720萬美元（約2.12億港元），上市公司72家，同年12 月17日遠東證券交易所開張。

1971年9月15日金銀證券交易所開業，1972年九龍證券交易所有限公司開業，在如此狹小的地區擁有四個證券交易所是世界上罕見的。但是特殊的地理位置使香港發展為東南亞的金融中心，港英當局和中外財團的投資迅速增長。1972年香港四個證券交易所上市的股票190種，當年上市的就有98種，成交額達到43.397億港元，是1969年的70多倍。1983年成交額達到482.17億港元，比1968年增長了53倍，總市值達到了1734.5億港元。在這期間香港股市也經歷了1973年和1982年的兩次暴跌。

1980年7月7日香港聯合交易所有限公司組成，1981年3月31日正式注冊。1978年以後由於中國的改革開放政策極大地促進了香港的進出口和轉口貿易，香港房地產興旺，恆生指數又恢復到1972年的水平，1980年10月1日達到1810點，成交額達到957億港元。1982年香港股市因佳寧事件和撒切爾夫人訪華引發的所謂「信心危機」發生第二次暴跌，1983年初恆生指數跌至750點。1984年中英聯合聲明公布，人心穩定，恆生指數又上升到1200點。

台灣是中國領土的一部分，1949年國民黨當局逃到台灣以後，通過發行所謂「愛國債券」促進證券交易，但是真正的證券市場是從1953年開始的。台灣當局為了把地主的土地轉換給農民，對地主實行贖買政策，以七成稻穀實物債券和三成的公營事業股票(主要是台灣水泥、台灣紙業、台灣工礦、台灣農林四大公司)換取地主的土地。當時地主所得的債券和股票，連同台灣當局發行的愛國公債共22億新台幣，地主對其所擁有的股票不感興趣而大量開價出售，場外交易的商行應運而生，最繁榮時達到二三百家。

3.1980—1997年

1981年10月香港聯合證券交易所選舉了第一批成員，經過三年，原來的香港證券交易所、遠東證券交易所、金銀證券交易所、九龍證券交易所停止營業，1986年4月2日聯交所正式開業，並亨有在香港建立、經營和維護證券市場的專營權，使香港證券市場進入了一個新時期。1986年9月22日香港被接納為國際證券交易所聯合會的正式成員，開始向國際金融市場邁進。

當時香港共有上市公司258家，證券330種，其中260種是普通股票，21種是認購權證，7種是公司債券，1種是政府債券，36種是單位信託，5 種是優先股。1987年恆生指數接近4000點，但由於美國股市暴跌而引起的世界性股災，香港股市在1987年12月7日跌到1894.94點，1990 年重新恢復到3500點。90年代香港股市雖然也受到各種外界影響，但搞風險能力較強，1992年恆生指數曾達到12000點，到1997年1月香港已有 550隻股票，其中包括綜合企業、航運貨倉、酒店飲食、金融投資、地產建築、零售傳播、電子玩具、工業和公用事業九類，此外還有基金16隻，認股權證36 只，中國H股22隻，共624隻。

台灣股市80年代初的加權指數在400至500點徘徊，直到1986年才上升到1039.11點，此後幾乎是翻倍的的增長，1987年達到4673 點，1988年8789點，1989年10773點，1990年12495點，終於暴發了一次暴跌，從90年2月的12682點跌到10月份的2485 點，跌幅達80%，到年底又回復到4530點，當時的355家證券公司受到不同程序的損失。

80年代至90年代最引人注目的是深圳、上海證券市場的建立和發展。中國境內形成了深圳、上海、香港、台灣四個證券市場。

1981年中國政府開始發行國庫券，1984年7月北京天橋股份有限公司和上海飛樂音響股份有限公司經中國人民銀行批准向社會公開發行股票。這是 1979年改革開放以來證券市場發展的初級階段。到1989年全國發行股票的企業達到6000家，累計人民幣35億元，遍及北京、上海、天津、廣東、江蘇、河北、安徽、湖北、遼寧、內蒙古等省市，其中債券化的股票佔90%以上，經正式批準的比較規范的股票發行的試點企業有100多家。

除股票之外， 1986年5月8日沈陽信託投資公司率先開展了債券買賣和抵押業務，到1988年全國61個大中城市開放了國庫券流通市場，1989年全國有100多個城市的400多家的交易機構開辦了國庫券轉讓業務，1990年全國累計發行各種有價證券2100多億，累計轉讓交易額318億，證券中介機構網點達到 1600多家，1990年11月26日上海證券交易所宣告成立，12月自動報價系統(STAQ)正式落成並投入使用，1991年7月3日深圳證券交易所開始營業，中國證券市場進入了啟動階段。

1986年9月上海工商銀行信託投資公司靜安業務部開始了股票櫃台交易，主要交易飛樂音響和延中實業兩家公司的股票，1988年上海又有海通、萬國、振興三家證券公司成立從而初步形成了場外證券交易市場。到1990年上海市場上有延中實業、真空電子、飛樂音響、愛使電子、申華電工、飛樂股份、豫園商場、鳳凰化工等8隻股票進行交易，這就是所謂的老8股。

到1991年上交所成立時除老8股之外，還有89年保值公債三種，87至91年國庫券四種，工行債券六種，交行債券一種，中行債券兩種，建行債券一種，還有上海石化、氯鹼化工等企業債券十四種。深圳證券市場從1987年啟動，到1990年已有發展、萬科、金田、安達、原野等5家上市公司的股票公開交易，證券公司12家，營業網點16 個，深圳與上海不同，大宗的交易不是債券，而是股票。

1992年5月上海和深圳相繼開放股價，同時在兩個交易所進行規范化的場內交易，兩地綜合指數分別達到1429點和312點，到11月又分別回落到 386點和164點。1992年底，在上交所上市的A股有29隻，B股9隻，在深交所上市的A股有23隻，B股9隻。1993年2月滬深股市的指數又上升到1558點和369點，同時又有大批新股上市，到93年底，在上交所上市的A股107隻，B股22隻，國庫券5種，在深交所上市的A股76隻，B股19 只。

1994年7月29日滬深股市在擴容的壓力下分別降到325點和94點，從8月份管理層提出暫停發行新股等三項政策，兩市指數在9月份又上升到 1052點和210點。到94年底，在上交所上市A股有168隻，B股32隻，基金10隻，國債現券5種，期貨10種;在深交所上市的A股有118隻，B 股18隻，基金8隻，國債期貨15種。

1995年初由於大量資金雲集國債期貨市場，深滬股市分別降到524點和122點，5月18日國務院宣布停止國債期貨交易並處罰違規的券商，3天之內滬深股市指數上升到927點和175點(成份指數1473點)，到95年底在滬深證券市場上市的證券達到460個，全年累計成交額64097億，在上交所上市的A股有184隻，B股35隻，基金12隻，國債現券6種，期貨14種，國債回購8種;在深交所上市的A股127 只，B股34隻，基金10隻，國債現券6種，期貨14種，國債回購7種。

1996年初滬深股市指數在522點和104點徘徊，但是隨著宏觀經濟的好轉和 97年香港回歸以及中國共產黨第十五大次代表大會即將召開，兩市指數迅速上升，到12月11日和12日分別達到1258點(30指數3064點)和476 點(成份指數4522點)。96年底，滬深兩市上市的證券達到667個，全年成交額41610億，在上交所上市的A股有287隻，B股42隻，基金15 只，國債現券9種，國債回購8種，在深交所上市的A股有227隻，B股43隻，基金10隻，國債現券9種，國債回購9種。

1997年5月滬深股市的指數分別達到1510點(30指數4286點)和520點(成份指數6130點)到97年10月1日在上交所上市的A股已有361隻，B股48隻，在深交所上市的A股有336隻，B股51隻。中國上海和深圳證券市場發展引起了世界各國金融界的極大關注，特別是在中國共產黨第十五次代表大會上提出發展股份制進行企業改革之後，證券市場將進一步發揮它的籌資和融資功能。

拓展資料:

上海證券交易所、深圳證券交易所的成立標志著我國證券市場開始發展。1990年12月19日，上海證券交易所開業；1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。

中國證券市場作為一個新興的高速成長的證券市場，在短短十幾年的時間里取得了舉世矚目的成就。上海證券交易所、深圳證券交易所的交易和結算網路覆蓋了全國各地。證券市場交易技術手段處於世界先進水平，法規體系逐步完善。全國統一的證券監管體制也已經建立。證券市場在促進國有企業改革、推動我國經濟結構調整和技術進步方面發揮了突出的作用。

中國證券市場-網路

F. 在股市中，三大定律是怎樣的

只有冷靜地接受這些缺點，你才能賺錢。這是由股票市場的融資性質決定的。中國股市目前正在為上市公司提供融資服務。上市公司從股票市場向企業發展融入巨額資金，機構和中小型投資者分別從一、二級市場購買相應數量的股票。由於股票上市的發行價格遠高於股票本身的內部價值，隨著時間的考驗或企業的損失，股票價格將不可避免地回歸其內部價值，購買股票一般是損失，不同的是每個人在股價波動中購買不同的價格、數量、損失和利潤程度。

做好股市高賣低吸力保持穩定利潤沒有問題，賺幾點跑，可以跑贏大多數投資者。股市綜合規律：早上可以增加頭寸，早上可以增加頭寸，只要早上可以減少頭寸，下午可以減少頭寸，下午可以減少頭寸，下午可以在第二天買入，逢低買入。T 0，下午拉高不追漲，逢高減倉T 1.上午10點拉高，下午2點拉高，股票賣在最高點。如果股票強勢10點封，股票強勢2點封，控制倉位不僥幸滾動是上策！最後，補充市風險提示定律:股市有風險，入市要謹慎

G. 暴風集團目前是個什麼狀態

在浸鑫基金“爆雷”以及創始人馮鑫被批捕之後，暴風集團“風暴”就持續發酵 ，這個曾經四十天內創下接連漲停的神股，如今經營狀況也每日愈下。根據暴風集團公告可以看得出，公司經營狀況發生重大不利變化，人員持續大量流失，除馮鑫先生外，公司的高級管理人員已全部辭職，協助信息披露事務的證券事務代表也已經辭職，公司目前僅剩10餘人。由於資金狀況緊張，公司存在拖欠部分員工工資的情形。同時由於近期公司主要業務陷入停頓狀態，面臨無業務收入來源的風險，公司的辦公場地租金支付到2020年2月底，看來依然無法及時繳納租金，也是人去樓空啊。

H. 股票的起源於哪個國家

股票起源於荷蘭

股票至今已有將近400年的歷史，它伴隨著股份公司的出現而出現。隨著企業經營規模擴大與資本需求不足要求一種方式來讓公司獲得大量的資本金。於是產生了以股份公司形態出現的，股東共同出資經營的企業組織。股份公司的變化和發展產生了股票形態的融資活動；股票融資的發展產生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市場的形成和發展；而股票市場的發展最 終又促進了股票融資活動和股份公司的完善和發展。股票最早出現於資本主義國家。

世界上最早的股份有限公司制度誕生於1602年在荷蘭成立的東印度公司。股份公司這種企業組織形態出現以後，很快為資本主義國家廣泛利用，成為資本主義國家企業組織的重要形式之一。伴隨著股份公司的誕生和發展，以股票形式集資入股的方式也得到發展，並且產生了買賣交易轉讓股票的需求。這樣，就帶動了股票市場的出現和形成，並促使股票市場完善和發展。1611年東印度公司的股東們在阿姆斯特丹股票交易所就進行著股票交易，並且後來有了專門的經紀人撮合交易。阿姆斯特丹股票交易所形成了世界上第一個股票市場，現股份有限公司已經成為最基本的企業組織形式之一；股票已經成為大企業籌資的重要渠道和方式，亦是投資者投資的基本選擇方式；股票市場（包括股票的發行和交易）與債券市場成為證券市場的重要基本內容。

股票起源要從16世紀的歐洲說起。

當時的西班牙是歐洲老大，今天的荷蘭、比利時、盧森堡和法國東北部，都是西班牙的一部分。

荷蘭人不想讓西班牙當自己的後媽，就起義建立了荷蘭共和國。

在西班牙人反撲，把荷蘭人打得找不著北的時候，1588年8月，英國一舉擊敗西班牙無敵艦隊。

戰爭中，有錢人、商人和技術工紛紛逃亡。正好，荷蘭的北部有個偏遠的海港叫阿姆斯特丹。這地方有河流、有森林，還有豐富的泥炭可作燃料。

玩戰略游戲的都知道，這種資源豐富、交通便利的地方，特別適合開分基地。

於是他們就這么幹了。

經過辛苦的建設，到17世紀，阿姆斯特丹從一個小港口一躍成為當時世界上最重要的港口之一，金融業的活躍，也讓這里成為歐洲的金融中心。

而阿姆斯特丹的金融家勢力之強大，連政府和議會都被控制。所以，這個國家的最重要目標就是：賺錢！

當時歐洲各國賺錢的辦法，就是進行東西方的貿易。為了更好地賺錢，1602年，荷蘭人乾脆用國家建立了一個公司，荷蘭東印度公司（Vereenig de OostindischeCompagnie，簡稱VOC），公司的董事就是政府官員和議員。

這個公司不光有做生意的，還有戰艦、雇傭兵，能自己發行貨幣，跟其他國家簽訂條約，甚至佔領和開辟殖民地，比現在的公司不曉得高到哪裡去了。

不過在當時，海上貿易是一個風險很大的生意，不光有敵對國的搶劫、海上風暴、水手暴亂，搞不好發個傳染病，連人帶船全滅。為了籌集足夠的資金，東印度公司悍然想出了一個絕招：我們沒錢，可是每個荷蘭人都有存款啊。

於是，這個東印度公司很快拿出了一份章程：每個荷蘭國民只要花50荷蘭盾，就可以購買一股東印股公司的股票，成為股東。3年以後，憑這張股票，東印度公司會給你150盾的分紅。

荷蘭人發明了股票，接下來發明了做多和做空……

是的，想必你已經看明白了，這就是股份公司啊。

不過，精明透頂的東印度公司可沒有打算這么等三年到期，給每個股東分150盾了事——那可虧大了。他們組織了一批人，從急需用錢的股東手裡收買股票，然後高價賣給想要更多股份的人，於是……股票市場誕生了。其他荷蘭人一看，這事兒有搞頭，也紛紛加入進來，進行股票的「投機倒把」。

到1609年，由於股票交易越來越頻繁，荷蘭人成立了世界上第一個股票交易所。

I. 金融風暴是咋回事

[編輯本段]定義
金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化.
[編輯本段]類型
金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機。
[編輯本段]特徵
其特徵是人們基於經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內貨幣幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大的損失，經濟增長受到打擊。往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動盪或國家政治層面的動盪。
一場震驚世界的金融風暴席捲而來，全球正面臨自上世紀30年代「大蕭條」以來最嚴重的金融危機。由於經濟全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長期失衡，這場源自美國的金融風暴，波及范圍之廣、沖擊力度之強、連鎖效應之快都是前所未有的，它給世界各國經濟發展和人民生活帶來嚴重影響，引起了世界各國政府和人民的憂慮。可以預見，危機的演變以及各國的應對將對全球金融、經濟乃至於政治格局產生深遠影響。

（一）

這場金融危機的成因，涉及美國的消費模式、金融監管政策、金融機構的運作方式，以及美國和世界的經濟結構等各方面因素，盡管各方的說法還不盡一致，但以下幾點已為多數人所認同。

一、房地產泡沫是危機的源頭禍水。

次貸危機說到底是美國房地產泡沫破滅引發的危機，而房地產泡沫的催生既和美國社會的「消費文化」有關，也和美國不當的房地產金融政策和長期維持的寬松貨幣環境有直接關系。

美國經濟長期以來一直有高負債、低儲蓄的特徵，不但居民大手大腳地借債消費，而且國家也鼓勵大規模借貸和超前消費。近年來，個人消費支出佔美國GDP的比重達到了70%的歷史新高。從2001年末到2007年底的6年中，美國個人積累的債務更是達到過去40年的總和。可以說，美國政府和社會近年來一直是在債台高築的危險狀態下運行的。

美國人近年來不斷增強的消費勇氣主要來自於房地產價格的持續上漲。為了應對2000年前後的互聯網泡沫破滅和2001年「9·11」事件的沖擊，美國聯邦儲備委員會（簡稱美聯儲）打開了貨幣閘門，試圖人為改變經濟運行的軌跡，遏制衰退。2001年1月至2003年6月，美聯儲連續13次下調聯邦基金利率，使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。

貨幣的擴張和低利率的環境降低了借貸成本，促使美國民眾蜂擁進入房地產領域。對未來房價持續上升的樂觀預期，又使銀行千方百計向信用度極低的借款者推銷住房貸款。所有的人都把希望寄託在了房價只漲不跌的預期上。在2001年至2005年的5年中，美國自有住房者每年從出售房屋、房屋凈值貸款、抵押貸款再融資等套現活動中，平均提取了近1萬億美元的「收益」。當經濟開始周期性下滑，貨幣政策出現調整，利率提升，房價暴跌，泡沫也隨之破滅，整個鏈條便出現斷裂，首先是低信用階層的違約率大幅上升，從而引發了次貸危機。

二、金融衍生品過多掩蓋了巨大風險。

美國雷曼兄弟申請破產保護當日，一名雇員拿著私人物品離開公司。（新華社/路透）

傳統上，放貸銀行應該把貸款記在自己的資產負債表上，並相應地把信用風險留在銀行內部。但是，美國的大批放貸機構卻在中介機構的協助下，把數量眾多的次級住房貸款轉換成證券在市場上發售，吸引各類投資機構購買；而投資機構則利用「精湛」的金融工程技術，再將其打包、分割、組合，變身成新的金融產品，出售給對沖基金、保險公司等。這樣一來，提供次貸的銀行變魔術般地銷掉了賬上的抵押貸款這類資產。表面上看，這是皆大歡喜的「金融煉金術」：購房者能以極低的首付款甚至零首付獲得房產；提供抵押貸款的金融機構不必坐等貸款到期，通過打包出售債權方式便提前回籠了資金；提供資產證券化服務的金融中介可以在不承擔風險的情況下賺取服務費；由抵押貸款演變成的各種新型金融產品，又滿足了市場上眾多投資者的投資牟利需求……據美國經濟分析局的調查，美國次貸總額為1.5萬億美元，但在其基礎上發行了近2萬億美元的住房抵押貸款支持債券（MBS），進而衍生出超萬億美元的擔保債務憑證（CDO）和數十萬億美元的信貸違約掉期（CDS）。

資產證券化所創造的金融衍生產品本來可以起到分散風險、提高銀行等金融機構效率的作用，但是，資產證券化一旦過度，就加長了金融交易的鏈條，使美國金融衍生品越變越復雜，金融市場也就變得越來越缺乏透明度，以至於最後沒有人關心這些金融產品真正的基礎是什麼，也不知道其中蘊含的巨大風險。

在創新的旗號下，投機行為一波一波地被推向高峰，金融日益與實體經濟相脫節，虛擬經濟的泡沫被「金融創新」越吹越大，似乎只要倒騰倒騰那些五花八門的證券，財源就可滾滾而來。通常，虛擬經濟的健康發展可以促進實體經濟的發展，但是，一旦虛擬經濟嚴重脫離實體經濟的支撐，就會逐漸演變成投機經濟。起初1元錢的貸款可以被逐級放大為幾元、十幾元甚至幾十元的金融衍生品，金融風險也隨之被急劇放大。當這些創新產品的本源——次級住房信貸資產出現問題時，建立在這個基礎之上的金融衍生工具市場就猶如空中樓閣，轟然坍塌下來。

三、美國金融監管機制滯後，致使「金融創新」猶如脫韁之馬。

美國紐約華爾街投資銀行家約蘇亞·珀斯基失業後始終沒能找到工作，他日前竟然「放棄尊嚴」，掛著一塊推銷自己的牌子走上街頭找工作。

以負有維護美國經濟整體穩定重責的美聯儲為例，它只負責監督商業銀行，無權監管投資銀行；而負責投資銀行的監管方美國證券交易委員會，也只是在2004年經過艱難談判後才獲得監管權的。這就使得像美國國際集團（AIG）這樣涉及多領域的「巨無霸」，在相當長一段時間里處於根本無人監管的灰色地帶，可以自由自在地進行「金融創新」。

金融評級機制在此次危機中，也出現了嚴重失誤。那麼多金融機構的貸款出現了問題，它們發行的金融產品有那麼多漏洞，金融評級機構居然「視而不見」，使很多問題債券、問題銀行能夠長期被評估為「優等」。一位在某評級機構的結構性金融產品部門工作的業內人士形象地說，什麼都可以評級，我們甚至可以評估一頭被結構化的母牛。這無異於在鼓勵華爾街大施「金融煉金術」，肆無忌憚地四處「圈錢」。

由於國際金融體系是以美國為主導的，而美國又無視一些國家多次提出的加強監管的建議，因此，整個國際層面也缺乏有效的金融監管。在監管滯後的整體氣氛下，金融機構的貪婪性迅速膨脹。

（二）

此次金融風暴，本質上是美國模式市場經濟治理思想的嚴重危機。美國馬薩諸塞大學教授大衛·科茲指出，目前的美國金融風暴，是資本主義一種特殊制度形式的產物，也是資本主義的新自由主義形式作用的結果。由於金融管制的解除，沒有了國家的密切監管，資本主義的金融部門就會出現內在的不穩定。

冷戰結束後，伴隨著經濟全球化的迅速發展，新自由主義不僅僅只是美國經濟政策的基礎，也成為美國在全球推行金融自由化的工具。新自由主義雖然對治理上世紀七八十年代西方國家的滯脹起到了一定的療效，但它不是萬能的。

所謂新自由主義，是一套以復興傳統自由主義理想，以盡量減少政府對經濟社會的干預為主要經濟政策目標的思潮。一些學者稱之為「完全不幹預主義」，因其在里根時代勃興，因此又稱其為「里根主義」。而「金融大鱷」索羅斯把這種相信市場能夠解決所有問題的理念稱為「市場原教旨主義」。索羅斯在接受法國《世界報》采訪時表示，「（華爾街的危機）是我所說的市場原教旨主義這一放任市場和讓其自動調節理論的結果。危機並非因為一些外來因素，也不是自然災害造成的，是體制給自己造成了損失。它發生了內破裂。」

新自由主義的模式，突出強調「最少的政府幹預，最大化的市場競爭，金融自由化和貿易自由化」。由於美國在國際金融體系中的主導作用，新自由主義的思想對這個體系也形成了極大影響。包括會計制度、市場評級體系、風險控製程序，乃至金融政策，甚至市場適用的語言、計價貨幣等，統統採用的是美國規則，國際金融體系實際上成了美國金融體系。很顯然，這不符合平等、公平、協商的國際原則，無視各國發展階段、管理水平、經濟和社會體制的差異。越來越多的經濟學家已經認識到，未來國際金融體系的改革與調整要想取得成果，就必然要觸動這一思想基礎。

（三）

在經濟全球化迅速發展的背景下發生的金融風暴，必然會產生比以往更強烈的沖擊。

首先，這個全球性的影響來自於以美元為主導的國際貨幣體系。上世紀70年代，在美國主導下建立的以美元為中心的國際貨幣體系——布雷頓森林體系解體，但是，憑借強大的經濟實力，美元仍然是當今國際儲備和貿易結算的主要貨幣。直到目前，美元在國際結算和全球各央行外匯儲備中的比重一直維持在60％以上。「領頭羊」一出問題，必然產生多米諾骨牌效應，致使全球金融市場迅速陷於極度恐慌之中。

其次，金融全球化讓世界在享受全球化帶來的紅利的同時，也帶來了相應的風險。由於金融自由化和經濟全球化發展到相當高的程度，今天世界各地都處在不同程度的金融開放之中，大筆「熱錢」在全球各地迅速流動，各種令人眼花繚亂的金融衍生品將全球金融機構盤根錯節地聯系在一起，而美國等發達國家又占據著最為有利的地位。最典型的就是，美國一些金融機構把大量的房地產抵押債券打包後，出售給了很多國家。正因為如此，發源於美國這一全球最大經濟體和最發達金融體系的金融風暴，才會造成史無前例的影響。

隨著全球金融動盪的加劇，世界各國都不同程度地出現了流動性短缺、股市大跌、匯率震盪、出口下降、失業率上升等現象，全球金融市場和實體經濟正面臨嚴峻考驗。

金融風暴首先重創了美國的銀行體系，粉碎了這個「世界最完備體系」的神話。美國商業銀行的市場集中度遠遠落後於歐洲國家。美國有大量的州立銀行與中小銀行。這些銀行在過去幾年內投資了大量的次級抵押貸款金融產品以及其他證券化產品。次貸危機爆發後，它們出現了大面積的資產減記與虧損。這些中小銀行抵禦危機的能力很差，也很難得到美國政府的救助，因此在未來破產倒閉的概率很高。

在世界范圍內，歐洲銀行業受殃及最深，因為歐洲銀行過分依賴於短期借貸市場，而不是通常的客戶儲蓄。新興市場經濟體也很難獨善其身。金融危機爆發後，大量資金從新興市場經濟體撤離，一些自身經濟結構比較脆弱、對外資依賴程度比較高的國家正面臨嚴峻考驗。

最令人擔憂的是，全球金融危機不可避免地要傳導至實體經濟領域，拖累甚至阻滯全球經濟增長。目前，美國房地產投資已經持續縮減。而在房地產市場與股票市場價格交替下挫的負向財富效應的拖累下，美國居民消費日益疲軟。由於自身股價下跌，美國企業投資的意願和能力均有所下降。而由於能夠提供的抵押品價值下跌，美國企業能夠獲得的銀行信貸數量也大幅下降。美國經濟在2009年陷入衰退幾乎已成定局。歐元區經濟、日本經濟等發達經濟體和部分新興市場經濟體在2009年的增長前景也不容樂觀。

由於美國經濟佔全球比重近30%，其進口佔世界貿易的15%，美國經濟衰退將導致全球商品貿易量下降，進而影響一些外貿依存度大的發展中國家的出口和經濟增長。而危機對實體經濟的嚴重影響，很有可能帶來全球范圍貿易保護主義的抬頭，形成經濟復甦的新障礙。大規模救市措施，也會使本來就有巨大財政赤字的美國政府雪上加霜，一旦出現大肆發行債券、印發鈔票，勢必會導致美元信用下跌，並推高全球通脹率。

規模空前的金融風暴是對世界各國經濟治理能力的考驗，是對世界各國加強國際合作的誠意與決心的考驗。目前，國際社會正密切關注著這場危機的走勢，關注著全球各國的應對舉措及其所產生的效應

J. 1987年的股市崩潰的原因是什麼

1987年10月17日（星期日）晨，美國貝克財長在全國電視節目中一語驚人：如果聯邦德國不降低利率以刺激經濟擴展，美國將考慮讓美元繼續下跌。10月19日，星期一，華爾街立刻掀起了一場震驚西方世界的風暴：紐約股票交易所的道·瓊斯工業平均指數狂瀉508點，6個半小時之內，5000億美元煙消雲散！

紐約證券交易所開始瘋狂了，道·瓊斯指數直線下降，早市開盤半小時下跌93.18點，不到一個半小時，暴跌320.1點，降至2045.33點。中午，道指突然又急速反彈100點，但到了下午，美國國防部長宣布美國周日擊毀了一座伊朗石油鑽井平台，出於對海灣戰爭突然升級的擔心，使證交所出現更大的拋售狂潮。從2點45分開始到收盤，道·瓊斯指數平均每17秒下跌一點。道指像著魔似地下跌。到收盤時，5000億美元——一筆相當於法國全年國民生產總值的股票面值化為烏有。

在10月19日的一個交易日里，道指狂跌508.32點，降至1738.81點，跌幅達22.62%，大大超過1929年10月28日華爾街狂跌的12.8%的跌幅。

頓時，恐慌瘟疫開始在股民中蔓延開來，華爾街在顫抖。倫敦、東京、蘇黎世等金融市場也都在顫抖……

倫敦：《金融時報》100種股票平均指數一天暴跌249.6點，跌幅為10.8%，降至2032.6點，轉眼損失高達500億英鎊，相當於倫敦股市總值的10%。

東京：225種日經股票下跌3836點，跌幅達14.9%創下跌市的歷史記錄。

巴黎：股票交易所指數下跌10%。

香港：聯合交易所內的股票暴跌420.81點，交易額達4萬億港元。

法蘭克福：商業銀行的60種股票指數出現大幅度的下跌，跌了132.5點，降至1744.1點，跌幅達7.6%

星期二清晨，聯邦儲備委員會主席格林斯潘搶在華爾街開盤之前，發表聲明，宣布了美聯儲將執行其中央銀行的職責，保證向全國各商業銀行提供充足資金的決定。這步棋同1929年中央銀行在緊急關頭收緊信貸的步驟剛好相反。

貝克財長的助手爭分奪秒地給企業界巨擘們挨個撥電話，唯恐他們中的某位漏掉了這條消息。「定心丸」立刻奏效。兩家主要商業銀行隨即宣布降低優惠利率。中央銀行的承諾，使那些在華爾街股市掛牌的許多企業重樹信心……

白宮決策性的會議正在緊鑼密鼓之中。格林斯潘和兩位貝克都奉勸總統盡快同意增加稅收。危機到底迫在眉睫。總統終於作出讓步，答應就增加稅收和削減財政赤字問題盡快同國會兩院領袖會晤。

此後，華爾街的道指出現明顯反彈，與此同時，倫敦、東京的股市也都有所起色。

美國財政部官員稱10月19日的股市大暴跌是歷史上罕見的財富大毀滅毫不為過，因為西方股市僅僅在10月19日這一天，就使15000億的美元財富化為烏有，而整個第一次世界大戰中直接毀於戰爭的財富價值才不過為360億美元。

在這場財富大毀滅的災難中，無論是腰纏萬貫的富商還是手持血汗股的普通人，都在劫難逃，很多人甚至陷入絕境。

華爾街股市崩潰使消費者痛苦地重估自己的地位，股市崩潰後近6個月，恐慌情緒才稍有減輕。