聞泰科技股票總股本

① 聞泰科技解禁對股價的影響

股票解禁的意思是解除了對限制性股票的禁令，解禁當日開始，解禁的股票就可以交易了。解禁的股票分為大小非（大小非流通股）和限售股，那「限售股」和「非流通股」有何區別呢？
大非：大，是指大部分；跡脊非，是指非流通股。大非就是指大規模的非流通股，占總股本的5％以上。
小非：指小規模的非流通股，占總股本的5%以下。
限售股，可由非流通股（法人股等）經過改革而成，即股改產生的限售股；其次，新股首次發銀大行上市、股權激勵的股票、定向增發的股票等情況，都鋒州豎會產生限售股。
因此，股票解禁即非流通股變成流通股或限售股解除限售，可以上市交易了。

② 新科技十大科技股龍頭股票一般有哪些

新科技十大科技股龍頭股票一般有哪些？

新科技龍頭股，技術創新引領未來;市場前景廣闊，業績增長迅速;投資價值凸顯，把握時代機遇。下面小編帶來十大科技股龍頭股票有哪些，對於各位來說大有好處，一起看看吧。

十大科技股龍頭股票有哪些

以下是股龍頭股票：

一、卓勝微。

二、兆易創新。

三、隆基股份。

四、比亞迪。

五、陽光電源。

六、匯川技術。

七、聞泰科技。

八、匯頂科技。

九、韋爾股份。

十、立訊精密。

比亞迪公司為新能源車整車製造的龍頭公司，公司還涉及二次充電電池業務、手機部件及組裝業務，以及包含傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車業務鋰離子電池以及其他電池、充電器、電子產品、儀器儀表、柔性線路板、五金製品、液晶顯示器、手機零配件和GPS導航產品的研發、生產及銷售;公司新能源汽車關鍵零部件研發、銷售，領先全球。公司為全球少有的幾家整車製造、新能源電池研發、生產、銷售的完整的產業鏈公司。

科創板龍頭股票有哪些

科創板的龍頭股票有：交大昂立、新南洋、同濟科技、華昌達、駱駝股份等，這些公司都是科創板塊的龍頭企業，也是一些實力非常雄厚的科技公司，在中國的知名度很高。有星環信息、寒武紀、正業科技、漢邦高科、周同科技等股票，都是在業界大家認可較多的、具有影響力和號召力的股票。

拓展資料

股票(stock)是股份公司所有權的一部分，也是發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。股票是資本市場的長期信用工具，可以轉讓，買賣，股東憑借它可以分享公司的利潤，但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風險。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。每家上市公司都會發行股票。

同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決於其持有的股票數量占公司總股本的比重。

股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣，是資本市場的主要長期信用工具，但不能要求公司返還其出資。

高科技龍頭股票有哪些

1、高科技龍頭股主要有：中天科技(600522)、四方達(300179)、鋼研高納(300034)、紅宇新材(300345)等等，當然還包括張江高科、海泰發展、蘇州高新、東湖高新、魯信高新等。

2、龍頭股指的是某一時期在股票市場的炒作中對同行業板塊的其他股票具有影響和號召力的股票，它的漲跌往往對其他同行業板塊股票的漲跌起引導和示範作用。龍頭股並不是一成不變的，它的地位往往只能維持一段時間。成為龍頭股的依據是，任何與某隻股票有關的信息都會立即反映在股價上。

大科技股票的十大龍頭股

1.介紹大科技股票行業

大科技股票是指科技領域中市值最大的公司，主要涉及互聯網、電子、通信、半導體等領域，是世界經濟中的熠熠之星。在國際經濟環境下，科技產業的發展逐漸被認為是經濟增長的重要因素。

2.大科技股票行業的發展趨勢

自進入21世紀以來，技術創新和全球數字化浪潮的推動已經創造了許多機遇，進一步促進了科技產業的發展。2023年，大科技股票市場應該會迎來一個全新的增長浪潮，並在多個領域展現出強勁的增長趨勢，如人工智慧、雲計算、物聯網等，這將為大科技股票市場帶來更廣闊的發展空間。

3.大科技行業的十大龍頭股

目前，大科技股票行業的龍頭股涉及眾多領域，其中最具代表性的十大公司包括：蘋果、阿里巴巴、亞馬遜、Facebook、谷歌、英特爾、微軟、中國移動、三星電子和AT&T。

4.蘋果

蘋果作為大科技行業的代表公司之一，近年來在智能手機市場取得了巨大成功，同時其強大的處於操作系統和自主研發晶元的技術實力，也使其在電腦、筆記本電腦等硬體設備市場保持著市場領導地位。

5.阿里巴巴

阿里巴巴作為中國最大的電子商務企業，在電商、移動支付、金融和雲計算等領域，都有著優秀的運營和收益表現。隨著中國市場繼續蓬勃發展，阿里巴巴有望在不斷擴大的國內市場中繼續領先。

6.亞馬遜

亞馬遜則是全球最大的電商平台之一，並且已經在雲計算和人工智慧領域建立了強大的服務體系。未來，亞馬遜將繼續推進物流和人工智慧等領域，進一步擴大其市場份額。

7.Facebook和谷歌

Facebook和谷歌這兩家公司在全球范圍內擁有龐大且快速增長的用戶數量，在社交媒體、在線廣告和搜索引擎等領域都有著不可動搖的市場地位。未來，這兩家公司將繼續擴大其領先優勢，進一步實現公司的規模擴張和收益增長。

8.英特爾和微軟

英特爾和微軟是大科技行業中領域性最強的成員之一，分別專注於半導體及微處理器和計算機軟體領域。這兩家公司在國際市場中擁有強大的技術優勢，力求實現產品創新和市場擴張。

9.中國移動

中國移動是全球最大的移動運營商之一，擁有廣泛的移動互聯網用戶和業務收入。這家公司還投資建設了一個龐大的基礎設施網路，從而保證穩定和高質量的服務。

10.三星電子和AT&T

三星電子和AT&T分別代表了電子設備和通信運營領域。這兩家公司都在全球市場中擁有廣泛的用戶群體和市場份額，致力於引領行業領域的技術創新和產品研發。

科技股有哪些股票龍頭

科技股主要有兩類，一種是軟科技、另外一種是硬科技。其中軟科技是指人工智慧技術、雲計算技術、大數據技術等這些領域的股票，硬科技是指集成電路、國產通信設備產業、新能源汽車、航空航天等領域的股票。

軟技術個股有：中國軟體、恆生電子、金山辦公、創業慧康等。

硬科技個股有：中興通訊、吳通控股、金信諾、長電科技，江豐電子等這些科技股票。

拓展資料

科技股為了確立一個能反映資訊科技發展的市場指標，恆指服務公司2000年4月25日宣布推出恆生資訊科技股指數(科技股指數)及恆生資訊科技股組合指數(組合指數)。

所謂科技股，簡單地說就是指那些產品和服務具有高技術含量，在行業領域領先的企業的股票。

比如：從事電信服務、電信設備製造、計算機軟硬體、新材料、新能源、航天航空、有線數字電視、生物醫葯製品的服務與生產等等的公司通稱為科技行業。科技股在市場上魚目混珠，良莠不齊，很難區分。

市場對科技股分類十分模糊，恆指服務公司採納FTSE全球行業分類方法，以其收入主要來源作分類。獲選進入該指數成份股的公司必須屬於以下行業：固網電訊、無線電訊、電腦硬體(不包括鍵盤及滑鼠等)、半導體、電訊產品(不包括家用電訊)、電腦支援、互聯網、軟體、電子商貿。這是根據ClassificationSystem的資訊科技及電訊行業分類。

基本面是支撐股價上漲的根本因素，展望未來，科技股具有業績高成長空間。從宏觀面來看，國際金融危機已經觸底，但全面復甦還有待時日，要完全走出困境則必須進行經濟結構調整，而科技則是實現經濟結構調整的必然手段。

③ 科技股龍頭有哪些

科技龍頭股淘金：

魯信創投（600783）：

投資亮點

1 公司重大資產重組已於2010年2月3日正式完成，定向增發收購山東省高新技術投資有限公司100%股權後，形成以創投投資業務為主、兼具磨料磨具的生產銷售業務，其中高新投占公司90%的資產和接近100%的盈利。是魯信集團旗下專業化創投平台以及唯一上市平台。在清科公司公布的創業投資年度排名，公司連續4年列本土創業投資機構前10位。

2 公司戰略定位：公司發展戰略是立足山東、面向全國，做強做大創業投資業務。以自有資金為基礎，快速擴大管理基金規模，構建自有資金投資、基金管理並重的業務運作模式。充分發揮公司已上市的優勢，利用資本市場平台，打造專業化、集團化、國際化的一流創投公司。

張江高科（600895）：當季租售增加、加大金融股權投資

投資建議：受益「新三板」擴容，給予「增持」評級。公司已構築起十大戰略產業，同時實施以科技房產開發運營、高科技產業投資和專業化集成服務的集成戰略。在「新三板」擴容前夜，公司有望在PE項目投資、物業增值和園區服務增長方面獲得新成長。公司年報中表示將爭取物業租售和配套服務收入在2011年實現數的基礎上保持一定規模的增長。我們預計公司2012、2013年EPS分別是035和041元，對應RNAV是1063元。截至4月27日，公司收盤於859元，對應2012、2013年PE分別為2453倍和2092倍。考慮到「新三板」市場擴容逐步臨近，公司參股多家園區高新技術企業，後期有望直接獲益。我們以RNAV的95%，即101元為公司6個月的目標價，維持公司的「增持」評級。（海通證券

塗力磊 謝鹽）

蘇州高新（600736）：銷售下降，業績保障度低

毛利率下降。2012年一季度公司收入基本保持平穩，業績下降主要原因在於：1、毛利率下降。由於結算結構的原因，公司綜合毛利率同比下降16個百分點。2、少數股東損益增加。公司本期結算資源合作項目較多，少數股東損益為916萬元，同比增長264%。

銷售大幅下降，業績保障度低。一季度公司銷售商品及提供勞務收到現金338億元，同比下降6263%。截至一季度末公司預收款項為565億元，較年初減少222億元，業績保障度較差。

負債率偏高。截至2012年一季度末公司持有貨幣資金850億元，較年初增加124億元，對短期負債的覆蓋度僅為34%，短期償債壓力較大。扣除預收款項後的真實負債率為7252%，較年初增加19個百分點。

非地產業務成長較快。由於調控政策影響，公司地產業務受到一定沖擊，但非地產業務依然保持較快增長：旅遊業務維持較快增長。2011年公司完成水上世界股權收購，蘇州樂園休閑要素繼續豐富，旅遊服務價值進一步提升。蘇州樂園全年累計接待遊客超過218萬人次，實現游樂項目總收入236億元，同比增長2908%。

股權投資開始結果。2011年公司新增1家參股投資企業（南京金埔園林），目前金埔園林已完成股改，啟動上市計劃。公司參股的東吳證券已於2011年12月12日上市，成本3元/股，按目前7元以上的股價計算，已實現較高的資本溢價。公司目前參股股權投資企業共9家，2011年貢獻投資收益1571萬元。

盈利預測和投資評級：我們預計公司2012年-2013年EPS為022元、024元，以昨日收盤價634元計算，動態市盈率為29倍和26倍，維持「中性」的投資評級。

敦煌種業（600354）：基本面明顯變化 目標價38元

投資要點：

估值與投資評級：增持。公司8 月28 日公布中報，EPS 為00063 元，與我們預期基本一致（001

元）。但公司基本面正在發生明顯變化：控股子公司（51%）-敦煌先鋒-先玉335 持續熱銷，預計2010 年制種面積達到75

萬畝，同比增長68%，並存在繼續提價預期；預計下半年母公司虧損額減少，業績增長預期明晰。預計2010-2012 年按現有18597 萬股測算，EPS

分別為043/096/118元，全面攤薄EPS 分別為037/083/102 元，我們給予公司40 倍PE 估值（對應2011

年預測未攤薄EPS096 元），目標價38 元，投資評級：增持。

敦煌先鋒熱銷玉米種子制種規模持續增加。敦煌先鋒雜交玉米種子銷售市場主要為「春玉米」種植地區（東北三省、新疆、寧夏、甘肅、內蒙古），潛在市場容量228

億公斤，按30%市場佔有率測算，敦煌先鋒銷售規模可達6800萬公斤。為此，敦煌先鋒加速擴張，隨著寧夏加工基地完成，年加工種子規模達56 萬噸（或6

萬噸）。我們預計敦煌先鋒2010-2012 年雜交玉米種子制種面積分別為75 萬畝、95 萬畝和115 萬畝，制種產量分別達2925 萬公斤、3610

萬公斤和4180 萬公斤。在市場熱銷和提價的現實下（預計2010 年四季度種子價格將有所上漲），敦煌先鋒業績持續快速增長值得期待（2010 所得稅減半徵收）。

公司本部業務改善，虧損減少。公司本部業務主要為雜交玉米制種（受託制種和自繁）、農產品加工（番茄醬（粉）、脫水蔬菜（洋蔥）、棉花（軋花）、棉籽加工（棉籽油）。這些業務也在好轉：庫存雜交玉米種子基本消化完畢，農產品加工隨募集資金投資競爭力和盈利能力增強，棉花業務虧損預計減少。

股價表現的催化劑：雜交玉米種子銷售「價升量增」，國家出台有關政策。

核心假定風險：①雜交種子銷售的季節性導致公司業績出現季度性波動（二、三季度通常無銷售），三季報業績不甚理想。②公司本部盈利改善低於預期，導致合並報表業績低於預期。③2010

年7 月氣溫偏高導致公司玉米制種授粉結實不良，種子產量和銷量均可能低於預期，且制種成本也相應上升。（申銀萬國 趙金厚）

隆平高科（000998）：主業盈利大幅改善 資產結構繼續優化

1、半年業績數據看似下降，主業盈利實為大幅改善。上半年收入594億元，同比增長55%。半年凈利潤2061萬元，同比下降31%，但扣除非經常性損益的凈利潤2973萬元，同比大幅增長1107%。

2、屯玉並表帶來玉米收入增長，近期水災影響有限。水稻種子收入24億元，同比增長86%，玉米種子收入169億元，同比增長5871%，，收入增長因為並表北京屯玉。干辣椒製品收入138億元，同比增長1537%，收入增長因09年業務基數低，同時今年出口狀況回暖。今年南方地區水災對行業制種有一定影響，但對公司生產實際影響有限。

3、稻種價格上漲推高水稻種子業務毛利。水稻種子毛利率365%，同比提高了9個百分點，毛利率提高主要因為今年水稻種子價格普遍上漲。玉米種子毛利率186%，同比下降22個百分點，因為並表的北京屯玉只是銷售環節資產，毛利率較低。公司前期公告中表示屯玉的生產資產未來將會收購。我們判斷公司實際玉米種子毛利率仍有30%左右。

4、水稻種子和玉米種子是業績驅動雙引擎。公司今年水稻種子主推兩系品種Y兩優1號，上一季制種量100萬公斤，推廣面積100萬畝，本季制種面積約400萬畝，推廣面積預計可達到300萬畝以上。玉米品種利合16今年仍然處於導入期，預計放量增長最快也在2011年。從收入結構和利潤貢獻看，玉米和水稻種子是公司業績驅動的雙引擎。

5、資產結構繼續梳理，行業政策出台預期強化。公司目前正在做全方面的資產整合：出售九華科技博覽園，收購超級雜交稻工程研究中心剩餘股權。上半年公司股票基金投資虧損976萬元，我們認為公司在明年會完全退出二級市場投資，全面回歸主業。公司在2008年提出的股權激勵計劃也公告停止，我們理解是公司在為推出新的股權激勵計劃做准備。農業部近期正在調查種子行業基本情況，未來1年出台行業政策的預期在增強，預計行業政策將使育繁推一體化的企業大為受益。

6、短期PE估值偏貴，投資價值會長期體現。微幅上調盈利預測，預計公司10年EPS021元，11年EPS034元，對應10年PE99倍，11年PE61倍。種子行業競爭環境將受益政策出台大為改善，公司基本面改善趨勢確定，長期投資價值逐步體現。下半年通脹預期增強，公司也存在防禦通脹投資機會。維持「短期_推薦，長期_A」的投資評級。

青島軟控（002073）：收購青島科捷提升硬體能力 增持

青島科捷在機器人自動化技術應用領域具備核心競爭力：擁有一支底蘊豐厚、經驗豐富的資深設計團隊，與多家著名的機器人自動化技術研究所、設計院、大專學校及國際設備供應商建立了各種形式的技術合作夥伴關系，公司下設機械手自動化裝配檢測及包裝、物流系統、機器人應用工程，廣泛應用於基礎事業、汽車及零部件、工業電器、電子通訊、食品飲料、醫療、日化、家電等工業領域的工廠或過程自動化。

自動化加工能力關乎公司硬體設備質量，優秀的軟體搭配高質量的硬體提升產品議價能力：公司最早的技術實力體現在軟體層面，過去三年軟體產品一直保持在90%以上的高毛利率水平，但隨著公司產品從配料系統向成型機等輪胎生產其他工序的推進，產品質量開始受到硬體設備的掣肘，硬體設備配套能力顯得愈來愈關鍵，為此公司於08年收購了青島雁山機械設備和青島雁山壓力容器兩個公司進入機械生產加工領域，此次收購青島科捷是公司上述戰略意圖的進一步貫徹，我們相信這將進一步提升公司硬體設備加工製造能力，扭轉前期設備製造毛利率下滑的局面，進而提升公司整體的盈利水平。

業績符合預期，維持「增持」評級：公司於1月23日公布業績快報顯示09年每股收益062元，與我們在前面報告中預測的064元差距不大，鑒於公司年報還沒有發布，我們暫維持2010年081元的業績預測，以2月1日231元的收盤價計算，對應2010年動態PE

285倍。我們認為公司是業內少有的幾傢具備核心技術實力企業之一，公司未來將顯著受益於中國汽車產業的消費增長以及業務的跨行業拓展，我們繼續給予「增持」評級。（日信證券）

風華高科（000636）：短期成本壓力雖大，但主業質地向好

市場空間穩定增長，技術革新的空間相對不大。全球MLCC市場容量400-500億元左右，隨著智能終端用量的不斷增加，未來3年保持10-15%的復合增速。

由於電阻、電感、電容已經是電路的基本元件，創造性破壞的空間不大。未來5年最大的變化預計是在中低端元件中貴金屬（銀）被賤金屬（鎳）替代，能夠降低30-40%的成本;尺寸上，片式電容和電阻小型化做到01005就接近極限了，其需求量上不會太大，目前只有蘋果產品使用;但是，電容容量是要不斷提升的，突破容量主要是材料的問題，這也是和國際巨頭最大的差距。

公司的下遊客戶群比較穩定。風華和台灣企業都定位在中低端客戶，與台企專注於PC市場不同，風華的全球份額3%左右，主要客戶在國內白色家電，量相對PC小，但有價格優勢;PC價格低，必須要規模優勢;風華的產能也不支持多個大客戶，單筆量不大，比較穩定，價格比PC領域高10-20%，比的是貼身服務和反應。廣東國資委也認識到了風華的發展潛力，支持公司做大做強主業，將公司定位於廣東電子信息的資本平台。

大股東更換後輕裝上陣，基本面逐漸改善，新產品加速面世。此前原風華集團套取上市公司資金，導致02-07年公司發展遲緩;廣晟入主後，直屬廣東國資委，激勵政策落實到位，極大調動了員工積極性，同時使公司獲得3A信用，恢復了融資能力，09-10年基本面不斷改善。11年資本開支達到4億元，使MLCC和片式電阻產能將分別達到80億只/月和100億只/月，新增產能主要是具有國際競爭力的新品0201MLCC和01005片阻，尺寸縮小有助於降低成本。

今年重點工作是0201/高容量MLCC和01005片阻擴產，整合粵晶封裝業務，整合軟磁鐵氧體產業，積極布局LED上游電路元件。目前大股東持股比例已增持至20%，彰顯對公司發展的信心和廣東電子信息產業資本平台的重視。

今年成本壓力大，小尺寸產品擴產勢在必行。目前產品的成本結構為：原材料30%（金屬漿料50-60%，），人工20%，電費10-15%，折舊20%;20%的產品出口。過去6個月，工資上漲20%左右，原材料漲幅超過30%，總成本提高了10%左右。面對較大的成本壓力，增加小尺寸產品佔比勢在必行，每代產品升級一次，能降低近50%的原材料耗用。目前公司0201/0402的小尺寸MLCC佔比8%/30%，相比於全球20%/50%的平均水平還有較大提升空間。（申銀萬國

王華 毛平）

上海貝嶺（600171）：公司主要看點是資產重組

根據CEC的構想，集成電路、計算機製造和軟體是CEC未來的三大核心業務，而上海貝嶺則有望成為未來CEC整合旗下IC設計資產的平台。根據上海貝嶺發布的公告，公司已從華虹集團中分立，整合的大幕已經拉開。

CEC旗下除上海貝嶺外，還擁有中國華大、上海華虹、北京華虹等集成電路設計公司。這些公司與上海貝嶺均存在或多或少的同業競爭，需要通過整合來消除同業競爭，而整合的理想方式就是將這幾家公司的業務注入上海貝嶺。

我們無法准確獲知預期被注入資產的確切盈利能力。但通過估算，我們得出：中國華大、上海華虹以及北京華虹等公司的收入水平應是上海貝嶺目前設計業務收入水平的5~7倍;在資產整合前後上海貝嶺總股本不發生變化的假設前提下，如果上述資產未來均被注入上市公司，到2011年，上海貝嶺的EPS有望被增厚超過030元，超過原先盈利的5倍。

另外通過分析我們發現，上海貝嶺和CEC目前旗下的其它IC設計公司，均有不少項目有望中標科技部的「核高基」重大科技專項。無論短期還是長期均對公司構成利好。

綜藝股份（600770）：一體兩翼 驅動未來成長

「一體」公司海外太陽能進入收獲期，組件下降提高總包業務毛利。2011年，公司海外太陽能項目進入收獲期。公司2011年開發的總裝機容量達到70多MW，組件價格的下降有利於公司太陽能電站毛利率上升。

「兩翼」創投業務逆風飛揚。截至今年4月份，子公司江蘇高投退出項目15個，平均賬面回報倍數為3411倍，已經進入滾動收獲期。2011年和2012年一季度，江蘇高投分別實現486和17億元投資收益，比往年持續增加。

「兩翼」信息產業，超導晶元多方發力：2011年超導進入規模生產和應用階段，龍芯扭虧為盈，天一集成進入多個安全領域。

盈利預測與估值

考慮到公司太陽能業務已經放量，信息技術相關業務經過整合也進入良性發展階段，維持「買入」評級。我們預測公司2012-2014年全面攤薄EPS分別為080元、115元和152元，對應2012-2014年動態市盈率分別為18倍、13倍和10倍，給予12個月合理目標價24元，對應30X12PE。（廣發證券

惠毓倫）

同方股份（600100）：分拆上市的成功模式與市值管理的堅定步伐

結論：在過去幾年裡，公司努力沿著產業鏈的防線進行布局，逐漸投入一些新興領域，所以雖然收入一直在增長，但是利潤的增長並沒有跟上，但我們認為公司的持續布局終有一天會得到回報，而隨著公司將分拆上市的模式逐漸探索清楚，公司市值管理的夢想將會越來越近，我們預測公司2011-2013年的eps分別為043元、066元和082元，對應pe分別為24倍、15倍和12倍，維持「強烈推薦」的投資評級。

科創板龍頭股票有哪些

有英偉達中國、神州高鐵股份有限公司、海思半導體股份有限公司。

根據貼吧，金融投資吧頻道查詢得知：國內GPU（圖形處理器）龍頭上市公司包括：

1英偉達中國（NVIDIA China，股票代碼：NVDA）：英偉達中國是英偉達在中國的全資子公司，主要從事GPU的研發和銷售。英偉達是全球知名的GPU生產廠商之一，其GPU產品廣泛應用於游戲、人工智慧、數據中心等領域。

2神州高鐵股份有限公司（股票代碼：000008）：神州高鐵是一家集GPU、CPU、伺服器等產品研發和銷售於一體的高科技企業，其GPU產品主要應用於游戲、虛擬現實、人工智慧等領域。

3海思半導體股份有限公司（股票代碼：002475）：海思半導體是華為旗下的一家半導體公司，其GPU產品主要應用於智能手機、平板電腦等消費電子領域。

gpu一般指圖形處理器，圖形處理器（英語：graphics processing unit，縮寫：GPU），又稱顯示核心、視覺處理器、顯示晶元，是一種專門在個人電腦、工作站、游戲機和一些移動設備（如平板電腦、智能手機等）上做圖像和圖形相關運算工作的微處理器。

科技股有哪些股票龍頭

科創板的龍頭股票有：交大昂立、新南洋、同濟科技、華昌達、駱駝股份等，這些公司都是科創板塊的龍頭企業，也是一些實力非常雄厚的科技公司，在中國的知名度很高。 有星環信息、寒武紀、正業科技、漢邦高科、周同科技等股票，都是在業界大家認可較多的、具有影響力和號召力的股票。

股票（stock）是股份公司所有權的一部分，也是發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。股票是資本市場的長期信用工具，可以轉讓，買賣，股東憑借它可以分享公司的利潤，但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風險。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。每家上市公司都會發行股票。

同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決於其持有的股票數量占公司總股本的比重。

股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣，是資本市場的主要長期信用工具，但不能要求公司返還其出資。

大多數股票的交易時間是：

交易時間4小時，分兩個時段，為：周一至周五上午9:30至11:30和下午13:00至15:00。

上午9:15開始，投資人就可以下單，委託價格限於前一個營業日收盤價的加減百分之十，即在當日的漲跌停板之間。9:25前委託的單子，在上午9:25時撮合，得出的價格便是所謂「開盤價」。9:25到9:30之間委託的單子，在9:30才開始處理。

如果你委託的價格無法在當個交易日成交的話，隔一個交易日則必須重新掛單。

休息日：周六、周日和上證所公告的休市日不交易。（一般為五一國際勞動節、十一國慶節、春節、元旦、清明節、端午節、中秋節等國家法定節假日）

股票本身沒有價值，但它可以當做商品出賣，並且有一定的價格。股票價格又叫股票行市，它不等於股票票面的金額。股票的票面額代表投資入股的貨幣資本數額，它是固定不變的；而股票價格則是變動的，它經常是大於或小於股票的票面金額。股票的買賣實際上是買賣獲得股息的權利，因此股票價格不是它所代表的實際資本價值的貨幣表現，而是一種資本化的收入。股票價格一般是由股息和利息率兩個因素決定的。

例如，有一張票面額為100元的股票，每年能夠取得10元股息，即10%的股息，而當時的利息率只有5%，那麼，這張股票的價格就是10元÷5%=200元。

計算公式是：股票價格=股息/利息率。

可見，股票價格與股息成正比例變化，而和利息率成反比例變化。如果某個股份公司的營業情況好，股息增多或是預期的股息將要增加，這個股份公司的股票價格就會上漲；反之，則會下跌。

科技龍頭股有聞泰科技、立訊精密、信維通信、寧德時代、浪潮信息、鵬鼎控股、韋爾股份、匯頂科技等。

科技股是指某些產品及服務具有高技術含量，在行業領域領先的企業的股票。在前段時間，科技股再度迎來紅利，獲得眾多股民的關注。

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現在的科技龍頭股的確是可以關注的，因為在近年來，科技行業發展快速，有不少股民獲利了。科技股一直都是市場的熱點。但是當我們在分析一支科技股的股價，乃至判斷要不要買賣的時候呢，我們如果用傳統的那些估值工具，比如說像市盈率、市凈率、市銷率還有市現率等等。

所以這個時候要學會判斷一個科技股的好壞。

第一，就是看這家科技的公司是否有核心技術

判斷核心技術，專利是一個很好的判斷方法。但是這里其實有個坑，因為專利分為發明專利、實用新型專利和外觀設計專利。朋友們，你就不要去看實用新型和外觀設計了，你就看發明啊，發明專利的其實才是真正的壁壘。很多公司你別看他100個專利，200個專利說的很恐怖，但其實你就只需要看他的發明專利，發明專利一家公司有個十個就已經很牛了。

第二，看企業研發的投入大不大

很顯然好的公司他一定是非常重視自己的研發的，哪怕他現在已經處於很好的地位，他也一定會非常重視研發。如果他是一個科技股的話，不研發怎麼去看，其實可以在財務報表的附註裡面看得到他研發的投入。研發的投入分為費用化研發，也就是近會計報表的利潤表裡面的管理費用，還有就是資本化研發。就是進這個資產負債表裡面的無形資產。

第三，看公司所掌握的核心技術市場空間大不大

比如說一些疫苗公司，企業某一個技術打破了國際的壟斷。那麼他的這個疫苗的技術市場空間可能就很大很大。這個時候其實可以讓這個公司吃很多年有可能。

第四，看公司所掌握的技術是不是在重點支持領域

如果政策支持，甚至他的這個技術是所謂的卡脖子的技術。這個公司所受到市場的重視度一定會更高。

總結判斷一個科技公司的一個好壞的時候，不能只看傳統的這個估值工具，不能僅僅看市盈率、市凈率、市銷率、實現率，還要看結合這家公司的科技含量等等一些因素去判斷，這樣的話你會膽子更大並且可能會提前發現好的公司。

④ 聞泰科技股票為什麼一跌再跌

因為聞泰科技的市場預計業績預告不及預期，國家大基金減持兆易創新、晶方科技、安集科技，對整個行業帶來短期利空。此外，頻頻收購帶來的償債風險和巨額商譽風險，如夢魘般纏繞著聞泰科技。從幾次收購結果來看，聞泰科技以借款方式收購安世前後共花了331.24億元，商譽占凈資產的比重約為80%，如此巨額商譽始終是懸在聞泰科技頭頂的達摩克利斯之劍。
1、財報顯示，截至2020年末，聞泰科技商譽為226.97億元，與凈資產的佔比高達78.3%。
2、其中，約213.97億元為收購安世控股交易所形成。
3、按現行會計准則，商譽要進行減值測試，一旦確認需要減值，將會對公司業績造成較大沖擊。
4、而且，公司亮麗業績並未帶動二級市場股價暴漲。
5、2020年，聞泰科技股價僅上漲7.1%，落後於大盤13.87%的漲幅。
6、進入2021年，聞泰科技股價持續下跌。
7、截至5月11日收盤，今年該公司股價累計下跌17.97%。
8、5月10日，該公司股價較低觸及77.87元，創10個月以來新低。
9、股價低迷，聞泰科技大股東也不斷減持股份。
10、5月10日，聞泰科技公告稱，公司大股東康旅集團、雲南融智及雲南工投於2020年7月21日至2021年5月6日，減持公司股份合計6073.58萬股，占公司總股本的4.88%。

⑤ 5月20日晚要聞:瑞幸咖啡被強制退市400億灰滅 ,外資凈流入30.43億

好大滾枯的習慣是成功的開始，而投資要養成良好的習慣，就從每天的復盤功課做起。當市場機會少時就多看多學習，機會來臨時也即要時把握。 本文歸集每日晚間市場重要公告無任何推薦之意 ，文中所有具體數據以滬深兩市官方數據為准，同時在本文中所出現的機構或專家觀點 不代表本號觀點，僅供大家參考學習交流使用。

影響A股市場的重要宏觀和行業要聞：

1、華為榮耀發布X10系列手機 1899元起

2、乘聯會：5月第二周乘用車市場零售環比增長18% 回暖態勢明顯

3、國家外匯管理局：深化外匯領域改革開放 推出更多外匯便利化業務

4、工信部：1-4月移動互聯網累計流量同比增長36.6%

5、瑞幸咖啡被強制退市 史上最快IPO神話破滅, 400億市值已灰飛煙滅

6、公安部：6月1日起不戴頭盔處罰僅限於摩托車

二、影響上市公司股價的相關利好公告

1、惠倫晶體：聯想控股下屬公司受讓公司5.94%股份

2、數碼 科技 ：中選1.72億元「智能機頂盒供應商名錄項目」

3、長城 汽車 ：中國下半年 汽車 銷量或將達到去年的水平

4、特銳德：控股子公司特來電與華為簽訂全面合作協議

三、影響上市公司股價的相關利空公告

2、神力股份：4名股東計劃減持不超過8.452%公司股份

3、新日股份：銷售的頭盔均為外采 作為附件銷售且收入佔比較小

4、ST雲維：董事長羅永隆涉嫌嚴重違紀違法 目前正在接受紀律審查和監察調查

5、金利華電：股東上海玫頤擬減持不超3%公司股份

6、萬潤股份：股東備逗魯銀投資擬減持不超過總股本1.98%

7、深交所：*ST鹽湖5月22日起暫停上市

8、王傳福卸任比亞迪 汽車 有限公司法定代表人及滾洞董事長

四、A股市場重要資金動向觀察

外資動向：

周三北向資金凈流入30.43個億，連續4天實現凈流入。雖然大盤今天出現震盪整理,但北向資金仍然不改變做多的態度,仍然是呈現逆勢凈流入狀態。外資連續多日的流入說明它們對市場還是持有相對樂觀的態度。

龍虎榜資金動向:

龍虎榜資金凈流入居前10家公司分別是：當升 科技 、江淮 汽車 、未名醫葯、杭可 科技 、智度股份、金田銅業、中科電氣、北新路橋、國立 科技 、通光線纜；

龍虎榜資金凈流出居前10家公司分別為：華盛昌、中新賽克、漢纜股份、容大感光、上海洗霸、西部建設、亞翔集成、雷科防務、北摩高科、芯源微。

市場資金動向:

資金凈流入居前10家公司分別是：京東方A、歌爾股份、未名醫葯、寧德時代、贛鋒鋰業、大康農業、天風證券、四維圖新、華東醫葯、億緯鋰能。

資金凈流出居前10家公司分別為：夢潔股份、華天 科技 、中科曙光、滬電股份、萬科A、東方財富、省廣集團、中國長城、聞泰 科技 、沃森生物。

A股無小事看大勢:

今天大盤出現調整，但跌幅整體還是相對有限，市場仍然是維持近期窄幅震盪的趨勢狀態。目前從上證指數的趨勢來看，仍然是處在上升通道當中，短期大盤主要是受2900點及附近的上面的均線壓制，不過下方也存在多條均線的支撐，這說明市場短期仍然是處在整理和選擇方向的過程中。整體的風險還是相對有限的，當然這個說的不是那些高位上漲的板塊和ST板塊個股。

⑥ 聞泰科技為何跌跌不休

減持！減持！

5月10日，湖北上市公司聞泰 科技 （600745）的一則公告，讓眾多投資者傻了眼：2020年7月21日至2021年5月6日，三家大股東累計減持股份已接近公司總股本的5%。

當日，聞泰 科技 股價創下77.87元的新低，收盤價相比去年7月高點跌幅已超50%，市值蒸發1000多億元。而2019年，聞泰 科技 曾以337.8%的漲幅成為當年湖北股王。

年報顯示，聞泰 科技 2020年實現營收517.07億元，同比增長24.36%；歸母凈利潤24.15億元，同比增長92.68%；扣非後歸母凈利潤21.13億元，同比增長91.13%。

高增長業績態勢下，股價卻跌跌不休，還頻頻遭大股東減持。聞泰 科技 究竟怎麼了？

搶占智能手機先機

要弄清楚聞泰 科技 股價漲跌的原因，就得回顧下聞泰 科技 的前世今生。

聞泰 科技 成立於2006年12月，最初的主營業務為無品牌手機開發。彼時，山寨手機仍有較大市場，聞泰 科技 順勢成長為一家大型IDH公司（手機主板設計商）。

2007年，蘋果iPhone問世，手機開始向智能化轉型。此次轉型，不僅對傳統手機製造商是巨大沖擊，對包括聞泰 科技 在內的手機主板設計商也是致命打擊。

聞泰 科技 創始人張學政決定轉型。2008年，聞泰 科技 投資8000萬美元在浙江嘉興建設手機製造廠，由IDH變身為ODM（原始設計製造商，即為品牌客戶提供產品設計製造的企業）。相比IDH業務，ODM除了主板設計外，還參與手機生產，由產業鏈上游延伸到下游。

在業內，這被認為是聞泰 科技 的第一次「豪賭」，因為主板設計與手機製造，雖說相互關聯卻是兩個完全不同的行業。

這一次，聞泰 科技 「賭」對了。隨著2010年iPhone4的橫空出世，全球很快迎來了智能手機熱潮，聞泰 科技 因為提前布局而接到大量訂單，在智能手機ODM領域嶄露頭角。

但真正奠定聞泰 科技 市場地位的，則是與小米的合作。

2013年，剛站穩腳跟的小米希望推出紅米品牌搶占低價手機市場。小米走的是輕資產路線，沒有自己的工廠，與聞泰 科技 專注於ODM業務恰好優勢互補，雙方一拍即合。

與小米合作後，聞泰 科技 走上了快車道。2015年，聞泰 科技 一躍成為全球最大的手機ODM企業。當年，聞泰通過借殼中茵股份，成功登陸上交所，奠定了國內ODM第一股的地位。（相關閱讀：幫小米造手機的湖北企業，今年股價漲了三倍）

不過，即使坐上ODM頭把交椅，聞泰 科技 也並非沒有隱憂。

經過10餘年的發展，中國智能手機市場逐漸飽和，ODM行業逐漸到達天花板。一方面，手機ODM市場蛋糕變小了，手機出貨量已經從2017年的4.91億台跌到了2020年的3.08億台，累計下降20.8%；另一方面，聞泰 科技 在2019年獲得三家新客戶後產能呈現集中釋放，後續產能很難獲得持續增長。

這種擔憂體現在財報上，則是業績下滑。2018年，聞泰 科技 凈利潤猛降81%，形勢危急。

ODM之後，聞泰 科技 的未來靠什麼？此時，張學政正在醞釀第二次「豪賭」。

「蛇吞象」收購一戰成名

2019年，聞泰 科技 以268.54億元交易對價收購了安世半導體79.98%的股權，正式進軍半導體行業。（相關閱讀：湖北上市公司「芯」路歷程）

安世半導體的前身是恩智浦的標准產品事業部，總部位於荷蘭奈梅亨。2017年開始單獨運營，專注於分立器件，邏輯器件及MOSFET器件的生產設計銷售，是全球功率半導體龍頭。

完成此次收購後，聞泰 科技 成為中國最大的半導體上市公司，填補了我國在高端晶元及器件的技術空白，這是中國資本第一次買到國際一流公司的核心技術及優質資產，對整個中國半導體行業具有非凡意義。

成功收購安世半導體，除了直接推動聞泰 科技 營收和利潤增長外，還有望為其打開歐美日韓渠道。在 汽車 電子、筆記本電腦、通信模塊等領域，聞泰 科技 已經積累了一批國內客戶，而拿下安世以後，聞泰 科技 有可能通過安世獲得歐美日韓客戶，從而打開廣闊的全球 汽車 電子、筆記本電腦和通信市場。

張學政曾在公開采訪中表示，「新一代信息浪潮的代表性技術是5G、物聯網、人工智慧、大數據等，這一切實現的基礎和核心是晶元、半導體技術。而在主要的半導體終端應用中， 汽車 電子的增速最快，也是聞泰 科技 押注的重點」。

聞泰 科技 一戰成名。只用了3年時間，聞泰 科技 就完成從低毛利率的手機代工廠到A股高 科技 半導體廠商的華麗轉身，市值從借殼上市的35.8億元暴漲至最高1800億元，漲幅接近50倍。

巨額商譽風險隱憂

作為「ODM+半導體」雙龍頭企業的聞泰 科技 ，並未止步於收購國際一流半導體大廠安世，又將目光鎖定到蘋果產業鏈。

3月29日，聞泰 科技 發布公告稱，已與歐菲光就收購境外特定客戶攝像頭模組業務達成一致，聞泰 科技 將以24.2億元完成對該業務的收購交易。而歐菲光的境外特定客戶，主要指蘋果。

Wit Display首席分析師林芝認為，聞泰 科技 收購攝像頭模組業務，可以彌補聞泰 科技 供應鏈的不足，降低代工成本，獲取更大利潤。當前智能手機核心賣點是照相功能，即攝像頭模組、圖像感測器等，收購相關業務就等於抓住了手機產業的核心之一。

有觀點進一步指出，完成歐菲光相關業務資產收購後，聞泰有望以此為跳板，進一步切入蘋果相關產品的代工市場，甚至成為蘋果主力供應商之一。

與歐菲光一樣，聞泰 科技 同屬「果鏈」公司上的一環，主要為蘋果提供移動及可穿戴設備領域產品。攝像頭模組處於產業鏈中游，能夠與聞泰原有的ODM業務進行配合，也可以與產業鏈上游安世半導體元器件形成局部閉環。

這一次，被認為是聞泰 科技 的第三次「豪賭」。然而，市場擔憂，在蘋果龐大的供應鏈體系中，聞泰 科技 、歐菲光的存在感並不是很強。而在蘋果不斷的創新和升級中，隨時有被踢出蘋果供應鏈的風險。此前，市場上就一度有歐菲光被踢出蘋果供應鏈的傳聞。

此外，頻頻收購帶來的償債風險和巨額商譽風險，如夢魘般纏繞著聞泰 科技 。 從幾次收購結果來看，聞泰 科技 以借款方式收購安世前後共花了331.24億元，商譽占凈資產的比重約為80%，如此巨額商譽始終是懸在聞泰 科技 頭頂的達摩克利斯之劍。

財報顯示，截至2020年末，聞泰 科技 商譽為226.97億元，與凈資產的佔比高達78.3%。其中，約213.97億元為收購安世控股交易所形成。按現行會計准則，商譽要進行減值測試，一旦確認需要減值，將會對公司業績造成較大沖擊。

而且，公司亮麗業績並未帶動二級市場股價暴漲。2020年，聞泰 科技 股價僅上漲7.1%，落後於大盤13.87%的漲幅。進入2021年，聞泰 科技 股價持續下跌。截至5月11日收盤，今年該公司股價累計下跌17.97%。5月10日，該公司股價最低觸及77.87元，創10個月以來新低。

股價低迷，聞泰 科技 大股東也不斷減持股份。5月10日，聞泰 科技 公告稱，公司大股東康旅集團、雲南融智及雲南工投於2020年7月21日至2021年5月6日，減持公司股份合計6073.58萬股，占公司總股本的4.88%。

分析人士認為，懸在空中的巨額商譽以及未來發展存在的較大不確定性，或許是該公司股價持續低迷的重要原因。

撰稿丨黎知停

編輯丨劉定文 胡馨月

⑦ 地方政府 化解債務怎麼搞的新花樣

2020年下半年以來，隨著又一批信用風險事件的爆發，市場對債務化解工作高度關注。尤其是經濟落後地區如雲南、貴州等地的弱資質城投企業，曾經激進擴張的高杠桿房地產企業更是面臨著巨大的再融資壓力。2021年政府工作報告也提出「穩妥化解地方政府債務風險,及時處置一批重大金融風險隱患。」

從理論上來看，化解債務的方式包括債務償還、債務重組、債務置換、債務轉移、債務消滅等。1、債務償還方式，要求有足夠的資金。新增資金要麼來自經營流入、資產變現或再融資。而對於融資困難企業來說，最大的問題恰恰就是沒錢。2、債務重組，即與債權人進行商量，通過削債、展期、利率調整等方式改變債務支付約定。債務重組經常遭到債權人的反對，尤其是削債等手段，根本無法通過債委會表決。3、而債務置換，要求具備一定的再融資能力，能夠將短期債務置換成長期債務甚至是永續債務、高息債務置換成低息甚至無息債務。通過拉長時間來緩解短期償債壓力。4、債務轉移，將償債主體由償還困難的A換成能夠償還的B，降低A的債務壓力和負債率。5、債務消滅，要麼將債務直接滅失，比如破產重整或清算，要麼就是債務轉換成權益，不需要償還。

而實際上主要的化債手段包括還錢、展期、削債、置換、轉股、破產等。轉股是近幾年很流行的方式，新一輪債轉股2016年重新啟動以來，四大AMC和各地方AMC、各銀行系AIC已經有很多案例實踐。雖然破產方式化債最為徹底，但是破產周期較長，流程復雜，債權人損失也最大，也是債權人最為抗拒的方式。它也可能對於區域信用有較大的消極影響。比如遼寧省頻發的違約事件包括華晨 汽車 、沈機床、沈公用違約事件對於當地債券再融資影響很大。

那麼近些年地方政府有哪些化債新手段呢？

2019年10月18日，貴州省金融副省長帶隊（包括貴州省水投、遵義道橋、遵義交旅及貴安開投）前往上交所舉行債券投資人懇談會及路演，對於當地城投公司再融資安排及債務化解等方面內容進行了明確表態。貴州省將確保全省公開市場發行的債券如期兌付，支持貴州省融資擔保有限責任公司（簡稱「省融資擔保公司」）為全省公開市場債券發行提供擔保增信，同時設立了注冊資本金為600億元的貴州省國有資本運營有限責任公司（簡稱「省國資公司」）。省國資公司成立於2014年，注冊資本600億元，實收資本100億元，由貴州金融控股集團有限責任公司（簡稱「貴州金控集團」）100%控股，實際控制人為貴州省財政廳。未來貴州金控集團將積極助力全省各市縣化解政府隱性債務。

2020年9月15日，貴州茅台發布公告稱，董事會會議通過控股子公司茅台集團財務有限公司開展固定收益類投資業務的議案；2020年9月16日，茅台集團宣布擬發行150億元債券，募集資金擬用於收購貴州省高速公路集團有限公司；2019年12月25日，貴州茅台發布公告稱，茅台集團擬將其持有的貴州茅台5024萬股（占貴州茅台總股本的4%）無償劃轉至貴州省國有資本運營有限責任公司（簡稱「省國資公司」），根據過戶日收盤價計算，該部分股權市值587.48億元。

2021年3月11日，貴州高速公路集團有限公司公告，貴州省國資委將所持貴州高速集團10%股權無償劃轉給貴州金控集團。工商變更完成後，貴州國資委持有貴州高速集團75.27%的股權，貴州茅台集團持有貴州高速集團14.74%的股權，貴州金控持有貴州高速集團10%的股權，工商變更登記日為2021年3月9日。

茅台化債的核心，是利用「貴州茅台」這一優質資產來化解債務風險。既可以是把茅台股票注入融資主體，提高其資產質量，也可以直接由貴州茅台來替代融資，而後將資金提供給關聯公司，從而降低融資成本。當前越來越多的區域開始將白酒企業股權進行劃轉也是同樣道理。這一手段不僅可用於化債，也可用於充實社保等。

2021年3月2日，天域生態（603717.SH）公告，與新蒲發展公司簽訂相關協議，新蒲發展公司以貴州新蒲經濟開發投資有限責任公司發行的11,000萬元（19新蒲03期債券（債券代碼162347）債券抵付同等金額的應付公司工程款。天域生態在債券持有期間，既不行使回售權，也不得以非公允價值轉讓債券。天域生態以工程款欠款認購雲南信託相關產品，並指定用於投資債券。

通過金融資產化債，工程企業拿到了更有保證的金融債權，對於工程企業更有保障性。當然在破產清算中，工程款在償付中屬於優先類債權，而金融債權屬於普通債權。而城投公司則將經營性應付賬款轉為金融負債，對於城投公司債務結構並無實質改善，估計也是不得以而為之吧。

2017年，山西交通政府性債務規模超過2000億元，且總體債務成本高、期限短、非標比例大，涉及金融機構眾多，尤其自2018年開始進入還貸高峰期，地方債務風險巨大。山西省政府在通盤考慮之後，決定整合高速資產、組建山西交控集團。在2017年7月獲批籌建之後，山西交控集團於2017年11月便掛牌成立，注冊資本500億元，並同時資產整合、債務重組兩件大事。

資產整合方面，加快對山西路橋集團等劃轉資產的整合，將從山西交通廳劃轉的34家政府還貸高速公路公司重新整合為16個高速公路運營管理分公司，整合資產規模達4000億元左右，並一舉成為除國投公司外山西規模最大的省屬重點國企。山西交控集團還對全省政府還貸高速公路進行集中統一管理，多措並舉提高綜合收益。山西財政還對山西交控集團分年分批進行大規模注資，盡快完成500億元注冊資本金確認工作，大幅改善了山西交控整體負債狀況和市場融資能力。

債務重組方面，在山西交控正式掛牌之後，山西省便通過召開債權人大會等方式，著手將高速公路債務主體變更至山西交控集團，加快完成政府性債務向集團的平移工作。同時與各債權人進行債務重組談判，最終於2018年12月與國開行牽頭，工行、農行、中行、建行、交行、郵儲等參團的銀團正式簽訂了《銀團貸款協議》，債務重組規模最終達到2607億元左右，每年將因此可減少利息支出30億元左右。至此，山西高速公路高成本債務基本得以置換，消除了發生區域性金融風險的可能性，從而成為2018年全國高速公路債務化解的成功案例。

2020年9月29日，為發揮山西省能源企業產業集群優勢，提高集中度，推動能源革命綜合改革試點取得重大突破，山西省委決定對山西省屬煤炭企業進行深度改革重組，組建晉能控股集團。10月30日，晉能控股集團正式掛牌成立。新成立的晉能控股集團注冊資本500億元，資產總額1.1萬億元，職工47.3萬人，煤炭產能近4億噸，電力裝機3800萬千瓦，注冊地在山西大同，下設晉能控股煤業集團、電力集團、裝備製造集團、中國（太原）煤炭交易中心、研究院公司、財務公司6個子公司。集團將聚焦煤炭、電力、裝備製造三大領域，重點做優煤炭產業、做強電力產業、做大高端化智能化裝備製造業，真正實現優勢真優、優勢更優、優勢常優。後續山西潞安礦業（集團）有限責任公司、華陽新材料 科技 股份有限公司（原陽煤集團）相關資產也將陸續被整合。

受永煤債券違約和冀中能源展期事件影響，債券二級市場信心受挫。2021年2月24日至3月2日，山西煤企債券在二級市場出現拋售情況，多筆掛單價格低於80元。2021年3月5日，新聞媒體報道，山西省級層面正組織有關金融單位，醞釀建立省屬煤企折價債券回購長效機制，以有效應對二級市場債券價格異動，維護省屬煤企債券價格穩定，相關方案已形成初稿。

折價債券回購實屬山西應對違約壓力的無奈之舉。債券二級市場收益率高企，債券一級發行遇阻，甚至有消息稱煤企已經轉向了銀行貸款和非標融資。雖然山西一直強調「自2016年以來，山西省屬企業7000多億元債券全部按期兌付，沒有出現一筆違約。目前，山西煤炭產量創 歷史 新高，煤價高位運行，特別是改革重組以後，山西煤企資產負債率持續降低，質量效益提升，發生債券違約可能性不大。」但市場信心並沒有那麼快恢復。

雖然折價回購債券至少給了市場一定的信心，但實際效果可能還要大打折扣。對於民企來說，只要自己能還錢，折價回購債券能大幅賺取價差收益，降低融資費用，因此民企很有動力去搞回購。比如3月1日，陽光100中國控股有限公司（簡稱「陽光100中國」）公告，陽光100中國已於公開市場回購並注銷2018年發行的本金總額為7.5億港元2023年到期的可轉換債券。還有很多民企股東在轉債發行時搞短線交易也是如此。

但是對於國企來說，債券回購的出發點和收益都沒問題，但是在國資國企的治理中始終面臨著激勵約束不相容的問題。債券回購具體實施中面臨著很多實際的問題。比如誰來回購，是煤企自己回購，還是省屬其他公司回購，或者省屬企業交叉回購？資金怎麼來，很多煤企本身面臨著巨大的償債壓力，哪裡有錢來進行回購？回購債券的收益怎麼處理，是自己留存還是上繳省財政，是否構成企業當年的利潤貢獻，是否算做當年的利潤考核？還有如果購買的債券主體最終違約了，這筆虧損怎麼處理？操作人是否需要承擔責任？所有這些問題都對應著「三重一大」事項的審批決策，晉能控股集團可能都沒有自主權，只能是山西國資甚至山西省委省政府層面進行統籌協調解決。

2021年3月5日，一份名為《雲南省國資委關於雲南省投資控股集團有限公司國際評級相關事宜的函》在市場廣為流傳。因此市場傳言，雲投集團擬出售康旅控股44.9%的股權給另一家國有企業，本次股權出售由雲南省國資委主導，試圖緩解其短期流動性問題。截至2020年末，雲投集團合並總資產超4780億元，凈資產超1680億元，收入超1780億元，是雲南資產規模最大的綜合類投資控股企業。根據統計，目前雲投集團存續債券44隻，存續規模544億元，其中一年內到期的債券規模有244.3億元，集中兌付壓力較大。2021年2月24日，雲南省財政廳向雲投集團現金注資10億元，以增強雲投集團資本實力。

雲南康旅控股集團2020年10月掛牌成立，前身為雲南城投集團。截至2020年三季度末，雲南康旅集團總資產2756.33億元，總負債2175.45億元，其中流動負債1266.36億元，應付債券254.74億元，剔除預收賬款的資產負債率76.18%。未來1年內到期債券188.88億元，公司面臨著巨大的債務償付壓力。2021年2月24日，雲南康旅集團將持有的聞泰 科技 （600745.SH）2652萬股流通股協議轉讓雲南工投集團，名義轉讓價款20.67億元，實際該筆金額為雲南工投集團給雲南城投集團的借款本息，因此更像是資產變賣「以股抵債」。

2019年雲南城投集團引入保利集團無果後，2020年5月，雲南省國資委將持有的康旅控股部分股權注入雲投集團。雲南省政府曾表示，雲南將推動全省康旅資源和股權向康旅集團「應注盡注」，同時通過資產重組、注資增信全力支持康旅集團進一步做強做優做大，助力雲南打造世界一流「 健康 生活目的地」。截至目前，雲南省國資委、雲投集團分別持有康旅控股46.73%和44.92%的股份。

整體來看，不論是雲投集團還是雲南康旅集團短期內都面臨著巨大的債券償付壓力。當前雲投集團境內債成交收益率達到了19.16%（52D），美元債收益率31.82%(358D)；雲南康旅集團境內債成交收益率76.91%（80D）,美元債收益率120.42%（1.07Y）。高企的收益率已經反映了市場對其信用違約的巨大擔憂。

實際上在2020年6月，雲南國資委就發文對省屬國企債務進行清理。根據雲南國資委發布的批示《關於省屬企業到期債務情況的報告》，要求所有省屬國企必須牢記嚴控新增債務，並且所有高於6.5%利率的債務，特別是大於7%的必須「千方百計換掉，並嚴禁再有類似」。嚴控新增債務方面，文件點名了雲投集團、雲南城投、雲南建投、雲天化四家省屬國企。文件還要求，所有信託、資管及其他類的都要全部置換或還掉;所有省國企之間今後嚴禁相互借款、擔保、更不能向私企借款擔保，違者依規嚴處。

2020年3月，江蘇鹽城市發文《關於報送成本8%以上債務融資清退工作方案的通知》。文件稱，根據市政府主要領導3月20日在市打好防範化解重大金融風險攻堅戰指揮部全體(擴大)會議上講話要求，請各市屬企業迅速開展融資情況自查自糾工作，並制定成本8%以上融資清退工作方案，清退工作原則上要在2020年年底前全部完成。

2020年4月2日，江蘇省泰州市財政局、國資委簽發《市財政局、市國資委關於加強國有企業資金出借、融資擔保管理工作的通知》，指出「市級國有企業每筆新增債務年化成本原則上控制在6%以內，各市(區)級國有企業每筆新增債務年化成本原則上控制在7%以內，各市(區)下屬園區國有企業每筆新增債務年化成本原則上控制在8%以內」。

2002年4月，江蘇省常州市有關部門就管控政府債務融資成本徵求意見，提出市級年內對7%以上的高成本債務全部置換出清，轄市區年內對8%以上的高成本債務全部置換出清;並明確2020年新增各類融資的成本紅線。另外，市級國有平台公司原則上不得使用信託、融資租賃方式新增融資。在融資環境緊張時，經報備，可以適度採取信託、融資租賃方式作為除隱性債務接續之外的存量債務周轉融資，但新增融資比例不得超過全年新增融資余額的5%;新增融資工具按最高不得超過同期同檔貸款市場報價利率(LPR)上浮15%控制。

而2019年的「鎮江模式」，其主要設想是引入國開行的長期低息貸款，通過低成本的貸款置換區域內高成本的負債。其邏輯也是債務置換。

對2018年以來各地154個化債方案進行了統計分類。

籠統的計劃（80個），方案只有綱領性和方向性的意見，沒有可以落地執行的具體做法。如披露的方案為「統籌資金，償還一批；債務置換，展期一批；項目運營，消化一批；引入資本，轉換一批。」

有明確的計劃（18個）。此類方案盡管仍然沒有落地執行，但已經明確了具體應該如何去做，或統計披露了每種手段或每年應該化解的隱性債務規模。如重慶市合川區表示，10年化解155.51億隱性債務，其中債務置換、借新還舊及展期61.52億元。如內蒙古呼和浩特市表示要協調國開行幫助化解保障房、青城資本等公司債務，進一步拉長債務期限和降低貸款利率，減緩近三年償債壓力。

處於執行階段的方案（56個）。有一部分方案是當地政府總結上一階段的化債結果，或者是正在落地的化債舉措，我們將這一類統一劃分為「處於執行階段的方案」。如江西省上饒市經開區在2019年財政決算中說明，該經開區「通過預算安排償還資金0.5億元，通過公司經營性收入償還2億元，圓滿完成當年（2019年）化解任務。」再如浙江省溫州市「在全省首創政府存量隱性債務降成本置換新模式，首單10億元債務節約利息成本2300萬元。目前通過該模式已完成置換58.46億元，節約利息費用2.6億元。」

整體來看，債務置換和債務重組是比較主流的方式。2019年來廣泛關注的建制縣隱性債務化解試點已經搞了兩輪，試點縣市主要集中在中西部和東北這些債務壓力巨大的弱資質區域。從寧夏永寧縣建制縣試點的案例看，第二輪建制縣試點利用剩餘地方債限額或新增限額發行再融資置換15年開始形成的隱性債務，突破了隱性債務不得置換的約束。整體看地方債置換隱性債務將會是長效機制，但受到法定債務率和限額空間的雙重約束，規模不會很大。

而債務重組一般都需要更強資質主體的增信措施。比如2020年9月，河北建投集團牽頭組建了河北省國企信用保障有限責任公司，並聯合省內國有企業和金融機構等單位，共同發起設立河北省國企信用保障基金，基金總規模300億元。主要面向省屬國有企業在境內公開發行的債券，採取「應急+增信」兩種手段提供信用保障支持。該方式有點類似貴州省成立省融資擔保公司，目的還是通過增信措施提升區域信用水平。當然債務重組能解決一時問題，能否解決根本問題還不確定。

2021年3月6日，財政部網站發布《2020年中國財政政策執行情況報告》，文件再次強調「穩妥化解隱性債務存量。堅持中央不救助原則，建立市場化、法治化的債務違約處置機制，做到『家的孩子誰抱』」。而實際上「中央不救助原則」 早在2014年43號文（《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》）中就已經提出，並在歷次重要 財經 會議文件中都有所提及。官方也一直表態「消滅隱性債務」。

但是理想很豐滿，現實很骨感。

站中央的角度，要避免道德風險，肯定得表態不救助。但是從地方政府既有財力和資源來看，短期內全部償還現有的隱性債務並不現實，除非對大部分債務變性（轉經營性債務的標准放寬），或通過違約出清的方式來解決。但是簡單粗暴地解決政府債務可能會引發很多不可控的後果。而且地方政府債務實際上是 歷史 遺留問題，是中央地方財權事權不對稱多年累積的結果。畢竟多數城投公司的借貸資金最終用於建設對全 社會 有正外部性的民生項目。

更加現實的選擇就是「嚴禁增量」和 「以時間換空間」，通過經濟增長和通脹來實現全 社會 分擔。今年人大報告也特意提出「落實中央與地方財政事權和支出責任劃分改革方案」，就是希望從央地關系改革入手扭轉全局。但首要就是保證城投公司把債務滾下去，只要能活下，以後的事情以後再說。現在主流的「債務置換」和債務重組實際上也是寄希望拉長久期來減輕償債壓力。從這個角度，「城投信仰」有其合理性。

還有很多市場人士提出城投平台整合與市場化轉型的問題。即一方面加強存量城投債務管理，整合區域內的城投平台，集中最優勢的資源去獲取投資者的認可，同時降低再融資成本、提高再融資效率，穩住城投企業現有的債務規模。另一方面，通過股權劃轉、資產注入等多種方式對優質城投平台進行資產整合，促進其向產業平台進行轉化，以產業為基礎提升再融資能力。

整體思路沒有問題，欠缺的就是時間。必須認識到城投平台轉型的長期性、艱巨性和復雜性。改革開放四十年了還在繼續推進，城投市場化轉型短期內很難有明顯的效果。特別是對於某些決策不當的「毒瘤」項目，不但建設成本高企，而且建成後現金流差，還需要持續維護投入，可能需要很長的時間去消化。這種 歷史 包袱不是想甩就能甩的。

以市場高度擔心的同煤集團為例，大同煤礦養著16萬職工，算上家屬和上下游，大同市內靠同煤生活的人超過80萬人。建國初期就成立的大同礦務局曾承擔著大同市內巨大的 社會 責任，從修路等各種基礎設施建設到「三供一業」，費用都需要他們承擔。即使企業辦 社會 已經逐步退出了，但是那些關聯企業員工還需要同煤去消化。這也是很多高成本老礦區還得繼續維持運營的原因。煤炭電力行業很多老廠都因為這個原因連續持續虧損，比如大唐集團保定熱電廠、國家能源集團大雁公司。未來某些城投企業可能也會面臨類似的問題。

總結來看，債務化解工作任重道遠，絕非朝夕能夠完成。短期，保證融資困難企業的再融資能力；中期，通過資產整合股權劃轉等各種方式，提升資產質量，降低融資成本；長期，進行市場化轉型，提升自身經營和造血能力，改善自身現金流。三者緊密關聯，不可或缺。

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科技股的走勢：

在2020年科技浪潮席捲A股的同時，機構抱團現象也成為熱議話題，而科技龍頭正是機構的重倉目標之一。數據寶統計顯示，截至三季度末，上述128家科技龍頭公司被QFII、保險公司、基金或券商、社保基金等五大機構合計持倉市值3320億元。

2019年、2020年及2021年三年凈利潤預測增幅均超過30%的公司，共計20家，包括電源管理類晶元龍頭韋爾股份、射頻前端晶元龍頭卓勝微、智能語音龍頭科大訊飛、眼科醫療龍頭愛爾眼科、智能醫療龍頭衛寧健康等。

三年內凈利潤增幅均值最高的是長電科技，平均預測增速高達22557%，該公司是公司全球知名的集成電路封裝測試企業。