華僑城歷史減持股票

『壹』 姚振華加速出售資產！高負債下五千億寶能帝國，艱難「求生」

深圳寶能 科技 園 Morse姐攝

作者 | Morse姐

來源 | 摩斯地產（ID：MorseHouse)

幾年前寶萬之爭中，1970年出生的潮汕人姚振華以犀利和強悍的進攻，聲名鵲起。萬科王石在與他交鋒中，也一度「體力不支」。

1992年，姚振華開始創業。經過29年的努力，姚振華的深圳寶能投資集團有限公司（以下簡稱寶能集團），已經發展成員工超過18萬人的大型企業，橫跨地產、 汽車 等領域。

如今，這個龐大的寶能帝國卻面臨巨大挑戰。兄弟分家後，各種傳聞讓姚振華應接不暇。評級機構也將寶能系重要公司鉅盛華和深業物流的評級下調。

面對危機，昔日手頭闊綽的姚振華也如同許家印一樣，從「買買買」變為「賣賣賣」。

遲早要還

Morse姐注意到，姚老闆已經在加速出賣資產。負債高企的寶能系，已經沒有太多選擇。

2021年5月27日至6月3日，寶能系旗下的前海人壽減持了合肥百貨（000417.SZ）1345萬股，減持之後，前海人壽不再是持股5%的股東。

減持上市公司股份，已經成為了時下寶能系公司的慣常操作。2021年4月14日至7月12日，寶能旗下重要的金融控股平台深圳鉅盛華股份有限公司（以下簡稱鉅盛華）減持華僑城A（000069.SZ）8047萬股。

除了減持外，姚老闆還不斷把持有的上市公司股權進行質押「補血」。2020年12月至今，鉅盛華旗下子公司以質押的南寧百貨（600712.SH）融資，2021年2月9日前海人壽下屬公司通過質押南玻A（000012.SZ）1898萬股獲得融資。

這一系列減持和質押，並沒有緩解市場對於寶能系的擔憂。

平時抬轎子的，這時候也會撂攤子。到了7月份，鉅盛華的評級被下調，大公國際稱該公司股權質押比例高，子公司前海人壽風險管理能力有待提升。大公國際還提及，公司本部債務壓力仍較大，盈利能力亟待增強。

「寶萬之爭」後，鉅盛華的債務就呈現了逐年增長的態勢。2017-2019年，其負債規模，同比分別增長 1.57%、3.71%和 23.04%，到了2020年末，鉅盛華有息債務更是陡增到近900億，短期合短期有息債務300多億。而且，應收賬款的規模也高達 642.68 億元，其中來自關聯方寶能集團、寶能 汽車 的金額分別為531.02億元、26.72億元。

此外，優秀獵人也有失手的時候。善於在資本市場狩獵的鉅華盛，在港股市場上也遭遇了損失。2020年，鉅盛華因持倉部分港股及房地產股票市值波動及持有境外債券出現虧損，該公司計入當期損益的金融資產虧損高達 12.41 億元。

此外，前海人壽的日子也挺難過。2020 年前海人壽原保費收入市場排名下降 2 位至第 11 位，市場地位下降。此外前海人壽退保金同比增加 47.18%，而賠付支出有所增長。2020年4季度其風險綜合評級監管評價結果為 C 類。姚老闆，可得注意了。前海人壽的風險管理能力亟待提升。

子公司問題不小，母公司又能如何呢？

寶能集團截止到2020年末，總資產高達5653.03億元，凈資產僅僅只有591.80億元。2019年末，寶能集團總資產為4552.50億元，凈資產為583.97億元。一年時間總資產暴增千億，凈資產卻僅僅只增加了幾個億。

兄弟分家

眼看著日子越來越難，姚振華與弟弟姚建輝還鬧了「分家」。這一出之後，地產界又多了一個謎：兄弟是否真「分家」！

今年1月初，姚振華的弟弟姚建輝，選擇了分家。姚建輝平素低調，但是一直在寶能系裡深耕地產板塊。

近年來，姚建輝為寶能地產板塊擴容立下汗馬功勞。然而，姚建輝想離開寶能系的心思或許由來已久。其考慮離開的時間點與寶能收購觀致的時間點，大致一致。離開的原因，姚建輝曾經在公司晨會上說是「經營理念有差別」。

寶能集團的房地產板塊，此前主要是姚振輝參與。經過多年打拚，姚家兄弟打造了一系列拓展疆土的公司：寶能地產股份有限公司、前海人壽、寶能城發、深業物流。

寶能產權關系圖 Morse姐制圖

其中，寶能地產股份有限公司已在全國幾十個主要城市開發了數十個綜合物業項目， 截至 2019年末，該公司總資產為 1793.66億元，凈資產為 603.95億元，2019 年度營業收入為 125.17 億元。

寶能城發，截至2019年末，該公司總資產為254.99億元，凈資產為135.7億元，2019年度收入為1億元。

只是這些公司，在兄弟「分家」前後就已經暴露出問題。

創立於2016年的寶能城發，官方說法是銷售業績曾經連續五年保持快速穩健增長。然而，今年以來寶能城發的困境凸顯。寶能城發在江蘇成立的一家公司，因為沒錢拿地，現金流緊張，相關團隊處於解散狀態。

除開直接的地產平台外，寶能系重要棋子前海人壽除了投資上市房企外，也參與到直接拿地。

2016年5月，前海人壽以7.5億元取得上海虹口地塊；2016年8月，以23.50億元競得武漢洪山地塊；2016年9月，以16.68億元競得上海市青浦區徐涇鎮四宗地塊。

除了參與拿地外，前海人壽多年前就參與到養老地產項目等。

兄弟二人「分家」後，姚建輝開始單打獨斗，玩的主要還是地產。姚建輝在香港上市的寶新置地擔任主席。目前該公司市值只有13億港元左右（截止到8月5日收盤）。「分家」後的姚建輝不斷增持下，該公司股價一度沖到0.30港元以上。然而，近期又大幅回落到兩毛多。2020年虧損高達7.91港元的寶新置地，未來能夠實現突破嗎？

面對低迷的股價，姚建輝選擇繼續增持寶新置地。7月22-23日，其控制的財團共增持了11萬股，增持後持股比例達到了57.82%。

造車狂奔

姚建輝去玩地產了，姚振華還在艱難的推進 汽車 。

這兩年，新能源 汽車 領域進入了瘋狂的賽道。許家印、姚振華等地產大佬也紛紛殺入。

然而，車真的這么好玩么？

截至到2020年末，寶能 汽車 集團有限公司總資產為295.78億元，凈資產為33.02億元，該年度僅實現營業收入19.99億元。

4年前，新能源 汽車 的火勢正在蔓延，各類資本開始鋪天蓋地殺入新能源 汽車 。從沒有造過車的姚振華，資本市場上風光了一把之後，開始選擇新賽道突破。

2017年3月，寶能集團投資成立寶能 汽車 集團有限公司，姚振華誓言要助力民族 汽車 工業崛起，正式投身於新能源造車。

成立 汽車 公司後，姚振華四處尋找著獵物。2017年12月，觀致對外宣布寶能入主。2018年1月9日，觀致 汽車 的外方母公司Kenon Holdings（ QUANTUM母公司）發布公告稱寶能集團正式成為觀致 汽車 的控股股東。寶能集團以66.3億元收購了觀致51%的股份。此次被寶能集團收購後，觀致 汽車 的股東結構調成為寶能持股51%，奇瑞持股25%，Kenon Holdings持股24%。

由此，寶能集團算是正式踏入了 汽車 業。

只是觀致這家企業，從創立後就挺難。不然，奇瑞和外方股東也不會捨得撒手。觀致從2014至2016年間的年凈虧損額分別為22億元、25億元和19億元。

寶能進入拿下觀致後，一度揚言連續五年每年投入100億元。

寶能 科技 園里的觀致 汽車 廣告牌 Morse姐攝

2018年，觀致銷量達到了63179輛。然而，初嘗甜頭的寶能很快傻眼了。2020年，觀致銷量只有13093輛。到了2021年，觀致銷量同比繼續回落。2021年上半年，觀致總銷量不到5000輛。此外，廠商爭利等問題導致的經銷商維權，從去年也延續到今年。

拿下觀致之外，寶能還將血虧的長安PSA納入囊中,長安PSA更名為深圳市寶能 汽車 有限公司。

Morse姐特別說一句，寶能確實是虧損車企的接盤俠。與觀致這個虧損大戶相比，長安PSA也不示弱。2013至2019年，長安PSA已累計虧損超過49億元。

接盤了兩個虧損大戶，姚老闆並沒有滿足。從2017年到2020年5月，姚老闆全國跑馬圈地，規劃了多個 汽車 生產基地，總規劃投資超過千億，各基地累計規劃產能超過300萬輛。從 汽車 新軍來說，能夠蓋過姚老闆雄心的只有許教授。許教授豪言：2025年銷量目標要達到100萬輛，2035年達到500萬輛。

姚老闆強烈的造車意志在今年6月終於「感動」了地方政府。2021年6月15日，寶能集團與廣州開發區簽訂了戰略協議，寶能新能源 汽車 集團有限公司總部將落戶廣州開發區，廣州開發區國企將向寶能新能源 汽車 戰略投資120億元。

看上去這能夠緩解寶能一些壓力。然而，短時間內寶能處境並沒有得到明顯緩解。7月28日-7月29日，觀致 汽車 名下新增兩條被執行人消息，執行標的分別為45萬元、73.4577萬元。

連45萬欠款都還不上的觀致，員工社保被拖欠的信息也不斷傳出。此外，寶能系公司的HR勸退校招生與供應商前往總部要錢的消息此起彼伏。

只是求生欲依然強烈的寶能，依然在圖謀進一步的資本運作。近日，寶能系旗下的中炬高新（600872.SH）拋出定增方案，姚振華准備掏出近78億元進一步增持這個「醬油老二」。看起來美妙的計劃，錢從哪裡來呢？

29年前，華南理工大學畢業的姚振華，選擇放棄鐵飯碗，進入蔬菜市場搞連鎖。這一經歷，讓他被人視為「菜販子」起家。「英雄各有見，何必問出處。」（明朝楊基《感懷》）賣玉米的又為何可以小瞧「菜販子」呢？

2021年3月，姚振華在寶能集團29周年慶時發表了致辭，他說：「厚積數載，一朝勃發。回憶往昔，我們豪情萬丈；展望未來，我們信心百倍。」這時的寶能集團，已經在倒春寒中飄搖。

隨著馳援的地方國資到來，姚振華能把握住機會將29年來最大的一場危局化解嗎？

END

『貳』 大非小非解禁時間表

2008年1月1日 601939 建設銀行解禁27億股，流通盤增42.86%，吸錢約275億
2008年1月5日 601988 中國銀行解禁12.857億股，流通盤增24.69%，吸錢約80億
2008年1月6日 000069 華僑城A解禁5556萬股，流通盤增11.34%，吸錢約30億
2008年1月9日 601628 中國人壽解禁4.2億股，流通盤增46.67%，吸錢約240億
2008年1月9日 601088 中國神華解禁5.4億股，流通盤增42.86%，吸錢約340億
2008年1月24日 600739 遼寧成大解禁1.1578億股，流通盤增15.77%，吸錢約50億

2008年2月1日 601006 大秦鐵路解禁9.09億股，流通盤增42.85%，吸錢約170億！！
2008年2月3日 601857 中國石油解禁10億股，流通盤增33.33%，吸錢約290億！！
2008年2月5日 601166 興業銀行解禁17.7億股，流通盤增253%，吸錢約880億！！
2008年2月18日 601111 中國國航解禁3.5億股，流通盤增27.15%，吸錢約100億
2008年2月27日 600036 招商銀行解禁11.576億股，流通盤增24.57%，吸錢約460億！！

2008年3月1日 601318 中國平安解禁19.63億股，流通盤增243.85%，吸錢約2050億！！
2008年3月4日 601390 中國中鐵解禁14億股，流通盤增42.86%，吸錢約90億
2008年3月5日 000878 雲南銅業解禁1.743億股(成本9.5元)，流通盤增47.76%，吸錢約60億&&
2008年3月31日 000858 五糧液解禁3.796億股，流通盤增26.36%，吸錢約130億

2008年4月27日 601398 工商銀行解禁9.615億股，流通盤增10.47%，吸錢約80億
2008年4月28日 601998 中信銀行解禁5.17億股，流通盤增29%，吸錢約47億
2008年4月30日 601600 中國鋁業解禁24.915億股，流通盤增217%，吸錢約850億！！

2008年5月12日 600000 浦發銀行解禁3.173億股，流通盤增8.97%，吸錢約160億
2008年5月16日 601328 交通銀行解禁32.77億股，流通盤增146.7%，吸錢約480億！！
2008年5月19日 600050 中國聯通解禁10.598億股，流通盤增11.3%，吸錢約100億
2008年5月25日 600519 貴州茅台解禁4719萬股，流通盤增11.57%，吸錢約80億
2008年5月30日 600150 中國船舶解禁2415萬股，流通盤增17.9%，吸錢約45億

2008年6月5日 000878 雲南銅業解禁3500萬股(成本9.5元)，流通盤增6.49%，吸錢約12億
2008年6月6日 600015 華夏銀行解禁5.1億股，流通盤增30.27%，吸錢約100億
2008年6月23日 600016 銀行解禁16.3億股，流通盤增11.26%，吸錢240億
2008年6月26日 601919 中國遠洋解禁5.35億股，流通盤增28.03%，吸錢約180億

2008年7月12日 601168 西部礦業解禁12.51億股，流通盤增28.03%，吸錢約370億！！

2008年8月11日 002024 蘇寧電器解禁3.82億股，流通盤增39.13%，吸錢約230億！！
2008年8月15日 600030 中信證券解禁4.937億股，流通盤增17.68%，吸錢約450億！！
2008年8月19日 600019 寶鋼股份解禁31.449億股（國有減持上限），流通盤增56%，吸錢約480億！！

2008年9月19日 601169 北京銀行解禁6.684億股，流通盤增74.27%，吸錢約120億

2008年10月10日 600028 中國石化解禁43.351億股，流通盤增51%，吸錢約880億！！
2008年10月24日 600104 上海汽車解禁16.3億股（國有減持上限），流通盤增99.1%，吸錢約350億！！

2008年11月21日 600837 海通證券解禁6.446億股，流通盤增551%，吸錢約320億！！

2008年12月2日 000898 鞍鋼股份解禁5.268億股（承諾減持上限），流通盤增41%，吸錢約130億

『叄』 2005年股市漲跌幅排名

找規律決勝未來 2005十大牛股剖析

證券時報/尹宏

今天是2005年的最後一天，明天就將迎來2006年。我們通過分析研究2005年的一些規律性事物，可以大致「瞭望」2006年的股市運行特點以及投資的注意事項。

在2005年即將結束之際

，股市中誕生出今年的十大牛股。我們可以通過回顧2005年大牛股誕生的原因，從中找出牛股的規律和選股的技巧。限於篇幅，以下只能概括性介紹十大牛股誕生的原因：

G天威成為十大牛股的主要原因是：行業龍頭、題材龍頭、業績增長、大資金介入；

洪都航空成為十大牛股的主要原因是：行業壟斷性、大資金介入、增長預期；

航天電器成為十大牛股的主要原因是：概念獨特、技術優勢、增長預期、大資金介入；

華僑城成為十大牛股的主要原因是：贏利能力強、成長性佳、大資金介入；

GST農化成為十大牛股的主要原因是：資產重組、扭虧為盈的預期；

寶鈦股份成為十大牛股的主要原因是：行業龍頭、大資金介入、業績增長；

蘇寧電器成為十大牛股的主要原因是：行業龍頭、競爭力強、大資金介入；

G永久成為十大牛股的主要原因是：盤小活躍、大股東不減持、業績增長；

寧波華翔成為十大牛股的主要原因是：優勢明顯、企業前景值得看好、大資金介入；

G宏達成為十大牛股的主要原因是：機構看好、鉛鋅礦資源優勢、金融優勢。

可見，業績增長是十大牛股誕生的主要原因之一，絕大部分牛股都出現不同程度的業績增長或有明顯的增長預期，而GST農化具有扭虧為盈的預期。這與介入這些牛股之中的機構資金重視價值投資理念有密切的關系。

通過分析這十大牛股的誕生原因，可以發現牛股中絕大多數有明顯的大資金介入跡象，表明牛股的產生與大資金的介入是息息相關的。如果單單是憑借利好消息，股價雖然能瞬間沖高，但往往是曇花一現。只有大資金的介入才能使得股價長時間的持續性上漲。這些大資金不是指一般的游資主力，主要是指近年來不斷成熟壯大起來的基金、QFII等機構投資者。當然其中也有個別例外情況，比如寧波華翔上市短短兩個月，其換手率就達到500%以上，三季報顯示，股東人數較上期減少35%，籌碼快速集中，大資金介入跡象十分明顯，但是十大流通股東卻不顯山露水，全是持股幾十萬的個人投資者，至於股價卻上漲將近一倍。

十大牛股往往具有一定的優勢，例如洪都航空具有行業壟斷優勢，公司是生產教練機的國內唯一企業；航天電器具有技術優勢，其產品先後參與了我國「神州」飛船1號至5號及相關運載火箭的配套研製；蘇寧電器具有一定的競爭優勢，在「2005中國上市公司競爭力100強」中排名第七；寧波華翔的優勢來自於穩定而強大的客戶資源；G宏達則具有鉛鋅礦資源優勢和金融優勢。

成為十大牛股的大多數是龍頭股，龍頭股大致上可以分為兩類：一類是行業龍頭，如寶鈦股份是我國最大的以鈦為主導產品的稀有金屬材料專業化生產、科研基地；另一類是題材龍頭，如G天威是新能源板塊的龍頭。

除了以上因素以外。概念比較獨特，或者有股改加重組題材的也成為個股走強的因素，而G永久大股東上海中路承諾在公司A股最高歷史價以下不減持（這是目前唯一一家作此承諾的公司），也對股價形成一定支持作用。

十大熊股--2005年中國股市"跳水明星"

在股市回暖的氛圍中，2005年不知不覺來到了歲尾。從12月22日開始，本報連續推出由經濟編輯部特別策劃的系列報道??「2005年中國股市檔案」。今天推出最後一篇??「中國股市檔案之
利潤殺手」。這組系列報道的前七篇分別是「中國股市檔案之十大新聞」、「中國股市檔案之新新詞彙」、「中國股市檔案之拍案驚奇」、「中國股市檔案之眾說紛紜」、「中國股市檔案之大浪淘沙」、「中國股市檔案之驚人言論」、「中國股市檔案之發財機會」。近日，本報將和搜狐證券頻道聯合推出該系列報道的網路版，敬請讀者關注。

2005年大盤還未從弱市中走出，不過跌幅開始收窄；放眼個股，跌幅仍不小，尤以領軍「大熊」跌得悲壯。「大熊們」以暴跌的方式，釋放出自身的巨大風險，同時對市場人氣帶來打擊。可以說有「大熊」肆虐，熊市就還沒有結束；而「大熊」終結之時，可能就是牛市來臨之日。(太陽每天都是新的，帳戶每日都在增值！)

1、思達高科（000676）最大跌幅86％

思達高科是2005年度當之無愧的高台跳水冠軍，以86％的最大跌幅入選年度十大熊股之首。公司主業經重組後轉變為以電力設備為主的電子產品的生產銷售，但基本面及盈利水平仍非常一般；但在二級市場上，其股價因有小盤優勢和重組題材而被爆炒，漲幅驚人，尤其是在4年大熊市中一直拒絕調整，成為籌碼高度控制和股價嚴重脫離基本面的老莊股。但該股今年6月份的暴跌，充分說明一點：缺乏基本面支撐的虛高或過高的股價，其最終無一不是轟然倒下痛苦回歸。從這里，投資者會意識到：一定要堅決迴避高度控盤、股價嚴重虛高的老莊股，像金宇車城（000803）、金德發展（000639）等，一定要視之如無「股」，等待它們的同樣是痛苦的價值回歸過程。

2、ST太光（000555）最大跌幅86％

該股是今年ST板塊中的跳水冠軍，前7個月基本上是「跌得沒完」。該股可以說是2001年前大行其道的牛股縮影：一是袖珍盤，自然獲得高定位；二是高科技＋重組，在當時是最具爆炸力的，引來莊家幾乎完全控盤。所以盡管多次重組沒有什麼結果，盡管基本面極度惡化，仍能高位橫盤拒絕跟隨熊市調整，成為人見人怕的「死股」。但從今年第一個交易日開始，該股自覺無趣不得不選擇了漫長痛苦的價值回歸之路，其下跌前半段還能做個樣護護盤面，下半段終於出現連續硬跌停，一口氣就走完了別人用了4年才走完的路。雖然今年逃過了暫停上市的噩運，但前途仍然非常艱難。這說明一點：嚴重偏離基本面的交易品種，不跌是時候不到，一旦開始跌就是以最慘痛的方式展開。

3、*ST金荔（600762）最大跌幅80％

金荔科技是典型的上市公司造假、機構人為爆炒的「怪胎」。原飛龍實業主營物資回收，雖績差但因小盤重組定位偏高，在有機構高位接過籌碼的同時，金荔集團入主公司配合運作，先是造出一個喜人的經營業績水平，後又製造出杜仲產業這一概念刺激股價；機構是從讓市場相信發展到自己最終也迷失於概念之中，而錯過出逃機會，直到今年初上市公司問題掩蓋不住，股價才終於徹底引發雪崩似的下跌，其後雖一度垂死反抽但無奈公司造假、虧損等壓力重重壓下來，股價一頭狠狠地栽到1.05元才喘過氣來。這就等於是上市公司和機構一起將股價泡沫吹大，啥勁都使出來了，但最終還是要破的。這在2001年前是市場比較流行的做莊手法，但能堅持到今年才倒下來，其手法已屬隱蔽高明。所以投資者在如今市場上，要細研財務報表和行業動向，才能避過造假這一最傷人的傷害。

4、*ST雲大（600181）最大跌幅79％

雲大科技淪為十大熊股行列可以說是無辜的，完全是利益集團惡性爭奪控股權的犧牲品。作為雲南第一家高校上市企業，曾因產業基礎堅實和業績優良被寄予厚望。但隨著股權運作的開始，公司就此陷入曠日持久的股權相爭惡性大戰，導致主業經營荒廢了，化肥和農葯等原有農業優勢不復存在，新上的生物制葯推廣很困難，財務黑洞屢屢曝光等，其二級市場股價也是一瀉千里，面臨暫停上市噩夢；並且現在還看不到轉機，而面對「爛」掉的企業和股票，爭購方已開始撤退，想想當初頗有意氣用事之感。在這場因股權之爭而導致經營惡化、股價暴跌的事件中，可以說是沒有贏家，當然最受傷的還是那些拿自己錢買流通股的普通投資者。

5、三木集團（000632）最大跌幅78％

三木集團是2005年度搶先出閘的第一個「跳水明星」，從2月1日開始連續8個跌停進入慘痛的價值回歸過程，其後更是一路陰跌至1.91元才獲得支撐。該股是典型的資金強攻型老莊股，股價一直高位盤住，公司基本面卻並無引人注目之處，也無趕潮流之舉，經營業績長期是維持一般水平；股價最終撐不住而一瀉千里，公司當時並未爆出什麼丑聞黑洞之類的，但年底預告將首次出現年度虧損。跌成十大熊股，外因應該是做莊資金無法支撐方面問題，內因是相對於市場整體調整水平，其基本面根本就無法支持其過高的股價。因此即使公司基本面平靜，也要衡量其股價水平在整個市場架構中的位置。

6、華源制葯（600656）最大跌幅76％

從「老八股」的浙江鳳凰經歷多次重組，最終納入央企華源系醫葯大產業藍圖之下，二級市場股價也一直表現堅挺，拒絕跟隨熊市調整。但進入2005年，該股卻以慘烈的方式從牛股迅速變成「北極熊」，股價一口氣從8.06元猛跌至最低1.9元，其後也一直走熊。究其原因，一是其股價水平相對於整個市場架構來說，本身就有內在的調整要求；二是經營遭遇困境，像國際維生素C市場價格持續走低等，導致經營業績出現虧損；三是華源系多年大舉債大擴張的策略，今年終於遭遇資金緊張、銀行逼債、股權凍結，公司也相應受累。這說明處於「系」中的上市公司是最容易受傷的。好在華源央企的背景，隨著央企誠通集團投入巨資重組，華源系走出困境指日可待，同時公司作為國內維C生產四大龍頭之一的產業基礎很堅實，並擬專注於此，因此流通股東還存在一定希望。

7、ST商務（000863）最大跌幅74％

和光商務是典型的視大股東上市公司為提款機，長達數年掏空上市公司的個案。原北商技術上市後憑袖珍盤就獲得很高的定位，其後和光集團入主，通過一些高科技概念股價更是獲得爆炒。公司主業並不明晰，所宣揚的科技概念一直都讓市場覺得晦澀難懂，更未能形成產業效益，但這並不影響市場對其盲目追捧。隨著證券市場輝煌散去，上市公司問題掩蓋不住之際，公司實際控制人玩起走為上計、出逃國外，棄巨額債務及經營爛攤子於不顧。二級市場股價在持續陰跌後，今年更是等來更猛烈的暴跌，完成了從昔日「科技明星」到今日「垃圾明星」的巨變。由於公司已完全掏空、負債累累，幾無資源，無人願填這個大窟窿，公司前景非常渺茫。這里投資者要引起注意的一點是：對於無法搞懂在做什麼的上市公司，還是敬而遠之為好。

8、*ST蘭寶（000631）最大跌幅73％

從當年大牛股淪落為熊股明星，起伏皆因從長春蘭寶更名為蘭寶信息。公司主業是為一汽提供保險杠等汽車配件，靠著地利日子過得本還可以，但以這么一個小攤子卻想撐起長春光谷的大半壁江山，先後投入巨資建起筆記本電腦、液晶電視、手機等三大生產基地，股價是炒得老高，但「信息」就是下不出蛋來。結果是三大信息產業的高投入高消耗，終於壓垮了本可勉強糊口的汽配小產業，股價在去年底大跌的情況下今年又出現暴跌。雖然有急欲擴張的民企有意收購，但前景不明。

9、撫順特鋼（600399）最大跌幅70％

撫順特鋼不幸在2005年機構和公司共同上演的一出鬧劇中，出演了一個悲劇性角色。該股是鋼鐵股中的績差股，所以在鋼鐵藍籌行情中一直沒有表現。其後卻從4元下方一路狂飆至9元，這時公司發布消息山西晉煤集團擬收購重組，同時翻看股東名單卻發現先知先覺的基金扎堆前十大流通股東。正在市場期望最熱門的煤炭能給上市公司業績和股價再燒把旺火，該股4月份卻從9.2元一頭猛栽下來，單邊下跌創出上升以來新低2.8元才企穩。這時公司又發布一個晉煤集團終止收購重組的消息，同時翻看股東名單卻又發現原來扎堆的基金，再次先知先覺地消失得無影無蹤，只留下一些自然人流通股東還站在山頂傻等著山西的煤來升溫。從這里可以看出：基金也炒重組股，不過都是高手，能先得到消息，進出還挺快。因此，投資者對於那些提前透支炒作、導致股價虛高的股票，一定要保持應有的警覺，而不能完全迷失於絢麗的想像。

10、*ST國瓷（600286）最大跌幅70％

如果說要評選2005年市場最熊的板塊，那可能非湘股莫屬。隨著鴻儀系、成功系等崩塌，湘股大面積進入最為災難深重的階段，而國光瓷業就是其中非常具有代表性的縮影。鴻儀系入主後，棄具品牌優勢的原有主業於不顧，極盡手段地利用上市公司平台去惡意融資，從而將公司陷入主業經營困難、財務黑洞深不見底、職工安置成問題等極度困境中，二級市場股價今年也是暴跌之後還能暴跌。這是較有代表性的民企利用國企改制和資本魔方實現財富大挪移的事件。如果鴻儀系的大窟窿沒人去填，那等待公司的很有可能是退市的命運。所以投資者對於那些不顧自身實力盲目造「系」的，尤其是民營企業，最好是只當「戲」來看。

撰稿 中證投資 張志民

『肆』 重倉銀行股的基金有哪些

南方基金重倉股票合計共有39隻，資產以超配金融加地產、製造業的配置為主。39隻重倉股中有8隻與金融有關，其中前十大重倉中與金融有關的就佔到6席，招商銀行、浦發銀行、中信證券分別以71.42億元、50.32億元、43.22億元的市值列公司重倉股第一、第三、第四位。被剔除重倉股行列的有29隻股票，其中一季度重倉的武鋼股份、大秦鐵路、中集集團、中國人壽都退出重倉股之列。

嘉實基金配置相對均衡

嘉實基金重倉股合計共有60隻，行業配置相對均衡，資產配置偏重機械類、金融、交通運輸等板塊。重倉股前五位的是上海機嘗招商銀行、天津港、華僑城、滬東重機，市值分別達到29.64億元、27.12億元、24.21億元、21.05億元、19.82億元。被剔除重倉股行列的有22隻股票，其中一季度重倉的武鋼股份、中國石化、中科三環都退出重倉股之列。

易方達基金集中度較高

易方達基金重倉個股合計共有50隻，資產配置集中度較高，配置以金融、機械類、金屬非金屬等板塊為主。浦發銀行、中信證券、蘇寧電器在公司十大重倉股中位列前三，分別被旗下10隻、9隻、8隻基金合計持有43.65億元、27.91億元、27.27億元。被剔除重倉股行列的有14隻股票，其中工商銀行、遼寧成大、歌華有線等個股退出基金重倉股行列。

博時基金超配金融股

博時基金重倉個股合計共有39隻，資產配置集中度較高，超配了金融股，重點配置了房地產、機械、交通運輸等行業，其中招商銀行、中國平安、深發展、中國人壽、浦發銀行、中信證券合計持有市值分別達到42.86、38.09、25.79、17.33、16.35、15.17億元，除了中信證券外，其餘都是處於增持狀態。對於地產股，萬科、金地集團、保利地產、招商地產、華僑城、金融街這些重點地產公司都進入了博時的重倉股行列。被剔除重倉股行列的有長安汽車、鞍鋼股份、新中基等14隻股票。

華夏基金集中度稍低

華夏基金重倉個股合計共有65隻，資產配置集中度稍低，以零售消費、金融、地產加製造業為主。蘇寧電器、瀘州老窖、上海汽車在公司十大重倉股中分列第一、第三、第五位，合計持有市值分別達到48.19億元、28.90億元、16.42億元。減持最多的個股分別是中國聯通、寶

『伍』 二月份解禁股名單

2月份股票解禁流通時間表(名單)

股票代碼 股票簡稱 可流通時間 本期流通數量(萬股) 已流通數量(萬股) 待流通數量(萬股) 流通股份類型

601006 大秦鐵路 2008-02-01 90907.70 351130.30 946545.41 首發戰略配售股份

600290 華儀電氣 2008-02-01 2181.23 11883.23 12518.77 股權分置限售股份

600158 中體產業 2008-02-01 26513.49 54548.57 18502.11 股權分置限售股份

002178 延華智能 2008-02-01 400.00 2000.00 6000.00 首發機構配售股份

002177 御銀股份 2008-02-01 380.00 1900.00 5556.80 首發機構配售股份

002179 中航光電 2008-02-01 600.00 3000.00 8900.00 首發機構配售股份

000591 桐君閣 2008-02-01 653.88 6565.83 6511.84 股權分置限售股份

600141 興發集團 2008-02-04 4500.00 14108.47 6891.53 定向增發機構配售股份

600832 東方明珠 2008-02-04 782.63 100895.43 98250.50 公開增發機構配售股份

600266 北京城建 2008-02-05 12100.00 35950.00 38150.00 定向增發機構配售股份

600617 聯華合纖 2008-02-05 4828.64 5998.64 4265.00 股權分置限售股份

601857 中國石油 2008-02-05 100000.00 400000.00 15792207.78 首發機構配售股份

601166 興業銀行 2008-02-05 327900.00 398000.00 102000.00 首發原股東限售股份,首發戰略配售股份

600159 大龍地產 2008-02-06 6100.03 19710.97 21789.19 股權分置限售股份

000096 廣聚能源 2008-02-06 5280.00 33096.33 19703.67 股權分置限售股份

600758 ST紅陽 2008-02-07 3271.00 9430.52 6545.00 股權分置限售股份

600193 創興置業 2008-02-07 3356.00 13301.00 3479.00 股權分置限售股份

000876 新希望 2008-02-07 .00 32607.90 30450.55 股權分置限售股份

000708 大冶特鋼 2008-02-07 504.00 18588.79 26352.05 股權分置限售股份

000032 深桑達A 2008-02-07 970.27 12409.81 6995.55 股權分置限售股份

600125 鐵龍物流 2008-02-07 237.00 58575.26 25112.04 公開增發機構配售股份

600819 耀皮玻璃 2008-02-08 8066.80 15149.22 39225.78 股權分置限售股份

600113 浙江東日 2008-02-08 590.00 6700.00 5100.00 股權分置限售股份

600003 ST東北高 2008-02-08 18198.00 58098.00 63222.00 股權分置限售股份

00 天潤發展 2008-02-08 2348.00 4548.00 2852.00 首發原股東限售股份

002112 三變科技 2008-02-08 3952.91 5952.85 2047.15 首發原股東限售股份

600266 北京城建 2008-02-09 3000.00 38950.00 35150.00 股權分置限售股份

600405 動力源 2008-02-09 1043.44 20298.94 569.78 股權分置限售股份

600851 海欣股份 2008-02-09 15993.23 69599.52 4221.09 股權分置限售股份

000024 招商地產 2008-02-09 3094.11 34809.43 27054.39 股權分置限售股份

000787 *ST創智 2008-02-09 7666.64 34657.55 3203.87 股權分置限售股份

600234 ST天龍 2008-02-09 4333.09 11557.09 2903.33 股權分置限售股份

000859 國風塑業 2008-02-10 2102.40 29832.75 12215.25 股權分置限售股份

000826 合加資源 2008-02-10 998.21 10650.71 9313.52 股權分置限售股份

600791 天創置業 2008-02-10 252.97 12357.72 15947.28 股權分置限售股份

600232 金鷹股份 2008-02-10 1094.26 11171.91 12003.61 股權分置限售股份

600226 升華拜克 2008-02-10 177.98 16416.63 10619.99 股權分置限售股份

000762 西藏礦業 2008-02-10 3755.14 22012.37 3051.38 股權分置限售股份

600549 廈門鎢業 2008-02-12 3797.50 27127.90 25332.10 定向增發機構配售股份

600836 界龍實業 2008-02-12 2600.00 11101.82 6318.37 定向增發機構配售股份

000779 ST派神 2008-02-12 1675.99 16942.23 1701.87 股權分置限售股份

600373 鑫新股份 2008-02-13 625.00 7435.55 5064.45 股權分置限售股份

600701 工大高新 2008-02-13 5917.82 40856.01 9022.18 股權分置限售股份

600650 錦江投資 2008-02-13 3579.56 20555.41 18500.60 股權分置限售股份

002182 雲海金屬 2008-02-13 960.00 4800.00 14400.00 首發機構配售股份

002180 萬力達 2008-02-13 280.00 1400.00 4154.80 首發機構配售股份

000156 *ST嘉瑞 2008-02-13 2172.34 8565.91 3327.66 股權分置限售股份

000912 瀘天化 2008-02-13 2925.00 29639.63 28860.37 股權分置限售股份

002183 怡亞通 2008-02-13 620.00 3100.00 9257.43 首發機構配售股份

000903 雲內動力 2008-02-13 2997.00 26642.00 11178.00 股權分置限售股份

000048 *ST康達 2008-02-14 1953.84 24364.60 14712.27 股權分置限售股份

600661 交大南洋 2008-02-14 347.35 10245.08 7122.60 股權分置限售股份

000031 中糧地產 2008-02-14 4546.45 53820.52 36866.06 股權分置限售股份

000597 東北制葯 2008-02-14 1519.05 18514.34 11866.66 股權分置限售股份

600591 上海航空 2008-02-14 13980.27 76745.17 31404.83 股權分置限售股份

600592 龍溪股份 2008-02-14 2250.00 8962.50 6037.50 股權分置限售股份

600208 新湖中寶 2008-02-14 1892.85 29133.71 147231.92 股權分置限售股份

股票代碼 股票簡稱 可流通時間 本期流通數量(萬股) 已流通數量(萬股) 待流通數量(萬股) 流通股份類型

000610 西安旅遊 2008-02-14 2192.52 13806.07 5868.72 股權分置限售股份

000713 豐樂種業 2008-02-14 1125.00 16253.34 6246.66 股權分置限售股份

000550 江鈴汽車 2008-02-14 4316.07 24568.19 27353.21 股權分置限售股份

600248 *ST秦豐 2008-02-15 3700.53 9788.73 4381.47 股權分置限售股份

600238 海南椰島 2008-02-15 3447.15 15044.35 1555.65 股權分置限售股份

600755 廈門國貿 2008-02-15 1030.53 36838.99 12809.61 公開增發機構配售股份

000615 湖北金環 2008-02-15 2116.77 16451.31 4716.42 股權分置限售股份

002116 中國海誠 2008-02-15 2059.62 4959.62 6440.38 首發原股東限售股份

002115 三維通信 2008-02-15 1791.00 3791.00 4209.00 首發原股東限售股份

600139 *ST綿高 2008-02-15 1646.82 5174.82 3014.20 股權分置限售股份

000673 *ST大水 2008-02-15 1040.40 9606.43 11201.57 股權分置限售股份

002114 羅平鋅電 2008-02-15 1414.80 3974.80 6239.20 首發原股東限售股份

000533 萬家樂 2008-02-15 14801.40 38213.86 19354.14 股權分置限售股份

600679 金山開發 2008-02-16 1768.10 10022.68 8179.29 股權分置限售股份

600267 海正葯業 2008-02-16 4492.80 25105.66 19822.34 股權分置限售股份

600107 美爾雅 2008-02-16 10104.10 28752.10 7247.90 股權分置限售股份

600138 中青旅 2008-02-16 504.87 25608.55 6341.45 股權分置限售股份

600376 天鴻寶業 2008-02-16 3243.40 17797.78 63182.22 股權分置限售股份

600648 外高橋 2008-02-16 1489.81 12729.20 41720.80 股權分置限售股份

600186 蓮花味精 2008-02-16 24441.15 92691.15 13511.28 股權分置限售股份

000739 普洛康裕 2008-02-16 669.14 20924.77 4748.80 股權分置限售股份

600351 亞寶葯業 2008-02-16 1387.13 10865.03 2447.48 股權分置限售股份

600704 中大股份 2008-02-17 2387.15 32726.08 4749.13 股權分置限售股份

600054 黃山旅遊 2008-02-17 2271.75 14605.50 16929.50 股權分置限售股份

600482 風帆股份 2008-02-17 1090.00 13125.36 9924.64 股權分置限售股份

000567 海德股份 2008-02-17 555.50 11644.12 3475.88 股權分置限售股份

000029 深深房A 2008-02-17 5058.30 31996.18 57169.82 股權分置限售股份

002181 粵傳媒 2008-02-18 400.00 4795.34 22140.18 首發機構配售股份

000601 韶能股份 2008-02-18 11110.00 75510.30 17044.86 定向增發機構配售股份

601111 中國國航 2008-02-18 35000.00 163900.00 620667.89 首發戰略配售股份

002184 海得控制 2008-02-18 560.00 2800.00 8200.00 首發機構配售股份

002185 華天科技 2008-02-20 880.00 4400.00 13000.00 首發機構配售股份

002186 全聚德 2008-02-20 720.00 3600.00 10556.00 首發機構配售股份

600565 迪馬股份 2008-02-20 1096.00 8393.60 11606.40 股權分置限售股份

000667 名流置業 2008-02-20 4996.37 73022.74 23202.54 股權分置限售股份

000790 華神集團 2008-02-21 1692.01 9524.47 5833.13 股權分置限售股份

600555 九龍山 2008-02-21 8690.00 21122.86 11327.14 股權分置限售股份

002188 新嘉聯 2008-02-22 400.00 2000.00 6000.00 首發機構配售股份

002187 廣百股份 2008-02-22 800.00 4000.00 12000.00 首發機構配售股份

600456 寶鈦股份 2008-02-22 1487.31 20254.47 22772.10 公開增發機構配售股份

000524 東方賓館 2008-02-22 2696.74 15762.37 11205.00 股權分置限售股份

000601 韶能股份 2008-02-23 1335.66 76845.96 15709.21 股權分置限售股份

000402 金融街 2008-02-25 9857.70 95194.44 42650.73 公開增發機構配售股份

600101 *ST明星 2008-02-26 3241.79 25472.74 6945.16 股權分置限售股份

600112 長征電氣 2008-02-27 3874.47 17978.77 7851.05 股權分置限售股份

600165 寧夏恆力 2008-02-27 1939.54 16014.29 3381.06 股權分置限售股份

000793 華聞傳媒 2008-02-27 6800.66 123742.31 12270.95 股權分置限售股份

600036 招商銀行 2008-02-27 236262.88 707406.41 496900.08 股權分置限售股份

600530 交大昂立 2008-02-27 4711.20 20560.00 3440.00 股權分置限售股份

600529 山東葯玻 2008-02-27 3488.00 20207.74 5530.28 定向增發機構配售股份

601003 柳鋼股份 2008-02-27 1380.00 22780.00 119597.40 首發原股東限售股份

600622 嘉寶集團 2008-02-27 1641.68 28612.14 10949.69 股權分置限售股份

600588 用友軟體 2008-02-28 3088.80 16707.60 6430.32 股權分置限售股份

600123 蘭花科創 2008-02-28 1856.25 26107.50 14692.50 股權分置限售股份

000417 合肥百貨 2008-02-28 2764.84 26057.02 10844.73 股權分置限售股份

000040 深鴻基 2008-02-28 2874.30 42469.45 4549.89 股權分置限售股份

『陸』 基金的非常樂觀是高估值嗎

截至1月22日，60家基金公司旗下基金四季報業已公布完畢。

去年四季度，九成基金公司加倉。同時，基金遭遇整體凈贖回，對後市謹慎樂觀，擔憂中小盤股票的高估值，提升對具有估值優勢的大盤股的關注度。

相關公司股票走勢
高倉位伴隨凈贖回
Wind數據顯示，352隻可比偏股型基金2009年四季度末平均倉位是85．46％，環比上升5．38個百分點。

其中，185隻可比股票型基金四季度末平均倉位為88．93％，環比加倉約5個百分點。137隻混合型基金四季度平均倉位為80．93％，環比上升5．47個百分點。封閉式基金平均倉位是79．76％，環比上升約6個百分點。

可比的開放式基金份額情況顯示，去年四季度較三季度整體呈現凈贖回，凈贖回總份額是2594．76億份，凈贖回比例為1．46％。

股票型基金凈贖回比例最高，為2．23％，開放式基金中其餘均為1％至2％之間。貨幣市場基金凈贖回份額仍然最多，達962億份，債券型基金其次為649．69億份。

山西證券認為，偏股型基金四季度倉位增加，很大程度因為要應付較大規模的凈贖回壓力，預測其被動倉位變動為2％左右。

天相統計顯示，中郵創業、泰信、匯添富、交銀施羅德和大成倉位居前，旗下積極偏股型基金平均倉位超過90％。與上季度相比，60家基金公司有55家加倉，其中12家加倉幅度超過10％。

重倉金融，拋棄地產

四季報顯示，按照基金持有市值來看，前十大重倉股分別為招商銀行、興業銀行、民生銀行、浦發銀行和北京銀行、中國平安、深發展A、中信證券、蘇寧電器和貴州茅台。

四季度基金增持較多的主要集中在金屬非金屬、電子、批發和零售貿易等行業，從細分行業來看，基金在四季度增持較多的行業集中在3G、商業貿易等可選消費品行業。

上述十大重倉股中，按照市值來看，招商銀行、蘇寧電器、中信證券、興業銀行和深發展A這5隻均在增持前十名中。

據天相統計，萬科A、保利地產、華僑城A和金地集團等地產股均在基金減持的前十名之列。

中國平安和浦發銀行雖然在基金持有前十大股中，但也在前十大減持股中，交通銀行、華夏銀行和建設銀行則位居減持前二十名。