凱恩斯股票的價值投資

① 根據凱恩斯的理論，投資的邊際效率呈現什麼趨勢

根據凱恩斯的理論，投資的邊際效率呈現什麼趨勢

呈現遞減趨勢
凱恩斯認為：
（1）企業投資水平決定於資本的邊際效率與市場利息率的對比。在資本邊際效率一定時，投資隨著利率的下降而增加，隨著利率的上升而減少；
（2）隨著投資的增加，資本的邊際效率呈遞減規律；
（3）由於貨幣的流動偏好的作用，利率的下降是有限度的；
（4）由於資本的邊際效率的遞減和利率的下降受阻，導致投資需求不足。

凱恩斯為什麼要提出資本的邊際效率

資本的邊際效率遞減意味著廠商增加投資時預期利潤率遞減。凱恩斯認為，投資需求取決於資本邊際效率與利率的對比關系。對應於既定的利息率，只有當資本邊際效率高於這一利息率時才會有投資。但是，在凱恩斯看來，由於資本邊際效率在長期中是遞減的，除非利息率可以足夠低，否則會導致經濟社會中投資需求不足。

投資量由什麼決定根據凱恩斯國民收入決定理論

假如是沒有國際貿易, 總投資必定等於總儲蓄 但現實是有國際貿易, 從凱恩斯模型得知, 凈出口等於總儲蓄減總投資, 即Saving - Investment = Net export / S-I=NX

根據凱恩斯理論,利伍歷爛率水平決定於投資和儲蓄,所以投資越高,利率越低

是利率越低，投資越高。你把因果關系弄反了！

求助：關於資本邊際效率和投資的邊際效率

呵呵腔漏，同學再好好看高的書啊，他說的很清楚啊，投資邊際效率是由於多個廠商同時採取投資行為，造成價格上漲，為了使預期收益現值等於成本價格則要更低的利率。資本邊際效率就不說了，他就貼現率，好好看看吧，加油 檢視原帖>>

資本的邊際效率與投資的邊際效率的區別於聯絡

所謂投資邊際效率,是指單位資本所獲得的收益量.按照經濟學的假設,隨著資本使用量的增加,其邊際效率是遞減的.例如利用工余時間、晚上和雙休日或佔用少部分工作日進行培訓
所謂資本的邊際效率:是一種貼現率，這種貼現率正好使一項資本物品的使用期內各項預期收益的現值之和等於這項資本物品的供給價格或重置成本。
給你個LINK你可以看一下他們之間的比較，還有一些圖示。
:xqtvu./kechengwangye/kaifangbenke/gongshangguanli/hongweiguanjingjixue/dishizhang.htm

"凱恩斯主義投資理論"都包括什麼啊

凱恩斯主義在三個貨幣持有需求理論(交易性需求、預防性需求和投機性需求)與三個規律（邊際消費傾向遞減規律、資本（投資）的邊際效率遞減規律、流動性偏好規律）理論基礎上提出了
1、選美理論
2、空中樓閣理論
3、長期友好理論
詳見
:hi../blogof%D0%A6%B0%C1%BD%AD%BA%FE/blog/item/7c56c2fb99cf7e106d22eb12.

凱恩斯投資引數理論是什麼？世界經濟講的。

凱恩斯投資經濟理論簡述
約翰.梅納德.凱恩斯（John Maynard Keynes)，1883年6月5日，生於英國劍橋，1902年進入劍橋大學學習數學，1905年畢業後師從A.馬歇爾.A.C庇古學習經濟爛鉛學。1906年進英 *** 印度事務部任職。1909年人劍橋國王學院研究員，講授經濟學。1913-1914年人英國皇家印度貨幣與財政委員會委員，兼任皇家經濟學會秘書。1929-1933年主持英國財政經濟顧問委員會工作。1942年晉封為勛爵。1946年4月21日，因心臟病猝發去世。
凱恩斯一生著述甚豐。著有《印度的通貨和財政》、《貨幣改革論》、《貨幣論》、《1930的嚴重蕭條》、《勸說集》、《獲致繁榮的方法》、《一個自我調節的經濟制度》、《就業、利息和貨幣通論》。凱恩斯的經濟思想主要體現在《就業、利息和貨幣通論》一書中。它為 *** 干涉經濟以擺脫經濟蕭條和防止經濟過熱提供了理論依據，創立了巨集觀經濟學的基本框架。受凱恩斯理論的影響，二戰結束後，英、美等主要資本主義國家，紛紛宣告以實現「充分就業」作為制定經濟政策的目標，迅速擺脫了二戰的影響，並經歷了長達20多年的繁榮。凱恩斯被譽為資本主義的「救星」、「戰後繁榮之父」。
凱恩斯在其經典著作《就業、利息和貨幣通論》中用了大量篇幅討論人們的心理對有效需求的影響（亦即人們通常說的行為金融學）。在凱恩斯的邏輯里，資本主義發生危機的一個重要原因是有效需求不足，從而生產過剩，爆發危機。為什麼出現有效需求不足呢？因為有三大心理規律影響人們的消費與投資：
1、邊際消費傾向遞減規律。人們的收入增加可以 *** 消費的增加，在收入增加的初期、中期，收入增加與消費增加成正比，即收入增加，消費增加，消費熱情較高，但收入增加到一定程度，在中後期，收入增加的幅度大過消費增加的幅度，收入與消費不成正比，消費熱情減少。
2、資本（投資）的邊際效率遞減規律。與邊際消費傾向遞減規律相類似，投資初期、中期收益與投資比例成正比，投資收益較高，投資熱情高漲，中後期，投資比例不與收益成正比，投資收益率下降，投資熱情減少。
3、流動性偏好規律。所謂流動性偏好，就是人們在心理上，對持有現金存在偏好。人們心理上偏好現金是因為三個動機：（1）交易動機。方便日常生活開支；（2）謹慎動機。預防意外，存留現金；（3）投機動機。為了尋求更大的收益，留現金，以備隨時呼叫。
按照凱恩斯的分析，這三大心理規律的存在，使巨集觀經濟在完全自由的市場經濟中無法得到平衡，其結果就會出現經濟危機。要解決經濟危機，就需要 *** 出面對經濟執行進行干預，增加全社會的有效需求，抵消三大心理規律對巨集觀經濟的負面影響。
另外，凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》中，對人們的心理與投資的關系作了大量論述，歸納起來有兩個短期投機理論，一個長期投資理論。
1、選美理論
在股票投資操作中，凱恩斯將經濟學放在了次要地位，而將主要精力集中於心理學和行為學。他認為股票市場的運動不是基於價值，而是基於群體心理。凱恩斯用餐家報紙選美比賽的比喻通俗地表明了股票投資中分析和把握群體心理的重要性。他把選股比做報紙上的選美比賽：「報紙上刊出一百幀相片，有讀者從中選出幾名大家認為最漂亮的美女；誰的選擇接果若與其他參加競猜者之平均愛好接近，誰就得獎；在這種情形下，每名競猜者都不選他自己認為最漂亮的人，而選其他人認為最美麗的人。每個競猜者都持此想法，於是都不選他們本身認為最美麗者，亦不選選一般人認為最美麗者，而是運用智力，推測參與競猜者認為最漂亮者......」這樣的選美結果是，選出了「大眾情人」，選出了大多數參賽者都會喜歡的臉蛋。
這種理論用於選股，就是研究大眾的投資行為，從中獲利。其精髓在於「他人願支付乃一物之價值也」。
馬爾基爾（Malkiel)把凱恩斯的這一看法歸納為博傻理論。比如說，我傻，用高價買入高出其真實價值的股票，但我預計，還有人比我更傻，他願意用更高的價格買下我手中剛買入的股票，以此類推。
2、空中樓閣理論
凱恩斯認為，股票價格是虛擬經濟的表現，股票價格並不是由其內在價值決定的，而是有投資者心裡決定的，故此理論被稱為空中樓閣理論，以示其虛幻的一面。
他認為，股票價格雖然在理論上取決於其未來的收益，但由於長期預期相當困難和不準確，故大眾投資應把長期預測劃分為一連串的短期預測。大眾通過對一連串的短期預測，修改判斷，變換投資，以獲得短期內的相對安全，這些短期投資造成了股票價格的波動。
空中樓閣理論完全拋棄股票的內在價值，強調心裡構造出來的空中樓閣。凱恩斯認為，與其花精力估算並不可靠的「內在價值」，不如信心分析大眾投資未來可能的投資行為，搶先在大眾之前，買進或賣出。
如果說「選美理論、空中樓閣理論」是短期投機的理論基礎的話，那麼，凱恩斯的「長期友好理論」則是長期投資的理論基礎
3、長期友好理論
凱恩斯認為，世界經濟只會越來越繁榮，一路向前而不會倒退，人們生活水平總體趨勢向上，物價指數亦會越來越高。
按照凱恩斯的經濟不斷繁榮理論，經濟形式總體向好的方向發展，股市趨勢保持向上，股價指數總體趨勢不斷走高。因此，堅持「長期投資，長期持股，隨便買，隨時買，不要賣」原則，靠時間積累財富，從長線而言能穩定獲利。

凱恩斯有效需求的的理論和現實意義？

是商學院的？隨便寫

什麼是凱恩斯預期理論?

在 凱恩斯經濟學 中，預期佔有重要的地位， 其基本原因在於它強調未來的不確定性對於人們的經濟行為的決定性 影響作用。凱恩斯將預期分為短期和長期兩種， 並且認為短期預期是價格預期，它決定廠商的現在產量和就業量； 而長期預期是指 資本 的 流動偏好 ， 投資者會在持有貨幣或是投資證券的 收益 性之間進行選擇， 這種預期往往也是不穩定的。凱恩斯的預期理論主要體現在《 貨幣改革論》（1923）、《貨幣論》（1930）和 《就業、 利息和貨幣通論》（1936，以下簡稱 《通論》 )等著作中。
記得採納啊

② 巴菲特價值投資理念與凱恩斯"選美理論"的異同 急求

巴菲手肢歲特的價值投資，就畢睜是選擇質地優良的公司，不管別人認為他是不是優良的，是不是漂亮的，只要本質好就行。

凱恩斯選美，是猜測別人心裡所想，要大多數認為是美的，才是最後獲勝的。這是和飢尺巴菲特不同的。不過凱恩斯的理論，想要獲勝，那麼最好的選擇就是那個真正的美女，也就是質地優良的公司。

③ 凱恩斯：醫葯行業又一次大機會來了

凱恩斯：前瞻性就是生產力，研究產生價值

重大事件一： 5 月 14 日，CDE 發布《關於開展 化學葯品注射劑仿製葯質量和療效一致 性評價工作》等三個文 件，化葯注射劑一致性評價正式啟動，注射劑供給側改革即將加速。

2017 年 10 月，發布的《關於深化審評審批制度改革鼓勵葯品醫療器械創 新的 意見》中就提出「要對已上市葯品注射劑進行再評價，力爭用 5 至 10 年 左右時間基 本完成」。2017 年 12 月，CDE 發布了《已上市化學仿製葯（注射 劑）一致性評價 技術要求（徵求意見稿）》。2019 年 4 月，CDE 發布的《化學仿 制葯參比制劑目錄（第二十一批）》中首次出現注射劑劑型。2019 年 10 月，對 2017 年版本的《注射 劑一致性評價技術要求（徵求意見稿））》進行了部分改動。歷經兩年半時間如纖，正式稿 於 2020 年 5 月 14 日正式發布，化學葯品注射劑仿製 葯一致性評價正式啟動，注射劑供給側改革即將加渣告仿速。

重大事件二友頌：生物安全法和健全國家應急管理體系

健全國家公共衛生應急管理體系。強化公共衛生法治保障，完善公共衛生領域相關法律法規。把生物安全納入國家安全體系，系統規劃國家生物安全風險防控和治理體系建設，全面提高國家生物安全治理能力。健全公共衛生服務體系，優化醫療衛生資源投入結構，加強農村、社區等基層防控能力建設。

完善優化重大疫情救治體系，建立健全分級、分層、分流的傳染病等重大疫情救治機制。完善突發重特大疫情防控 規范和應急救治管理辦法。健全重大疾病醫療保險和救助制度，完善應急醫療救助機制。 探索 建立特殊群體、特定疾病醫葯費豁免制度。健全統一的應急物資保障體系，優化重要應急物資產能保障和區域布局，健全國家儲備體系，完善儲備品類、規模、結構，提升儲備效能。

注射劑一致性評價的核心內容如下:

第一，參與品種范圍：已上市的化學葯品注射劑仿製葯，未按照與原研葯品 質量 和療效一致原則審批的品種均需開展一致性評價，其中對臨床價 值明確但無法確定參 比制劑的化學葯品注射劑仿製葯需開展一致 性評價，如氯化鈉注射液、葡萄糖注射 液、葡萄糖氯化鈉注射液、注 射用水、部分放射性葯物等，葯監局後續會分期分批發布此類品種目 錄。

第二，參比制劑：應當依據國家葯監局發布的《仿製葯參比制劑目錄》選擇 參比 制劑，開展一致性評價；尚未收載入《仿製葯參比制劑目錄》的 品種，須按照《國家 葯監局關於發布化學仿製葯參比制劑遴選與確定 程序的公告》規定申報參比制劑，待 參比制劑確定後開展一致性評價 研發申報。截止 2020 年 5 月 15 日，葯監局已經發布了二十七批仿製 葯參比制劑目錄，涉及注射劑品種超 600。

第三，技術要求：文件從參比制劑、處方工藝、原輔包質量控制、質量研究 與控 制、穩定性研究多個方面明確技術要求，其中特殊注射劑（如脂 質體、靜脈乳、微球、 混懸型注射劑、油溶液、膠束等）還需要進行 BE 試驗和/或臨床試驗。

◼ 審批時限

要求：審評工作應當在受理後 120 日內完成，經審評認為需 申請人補充資料的，申 請人應在 4 個月內一次性完成補充資料，發補 時限不計入審評時限。

注射劑一致性評價對於醫葯行業的影響

這次沖擊來的比口服固體制劑一致性評價更激烈，對於市場沖擊更大

而參考口服固體制劑過往帶量采購方案，通過 一致性評價是 參與帶量采購的前提條件；即使有少量地區允許未過評品種參與 帶量采購，但降價壓 力也顯著高於過評品種。因此，我們判斷企業對於注射劑 一致性評價一定不會持觀望 態度，參與積極性會顯著高於固體制劑，其一致性 評價競爭預計會比口服固體制劑激烈。

根據葯智網數據，截止 2020 年 5 月 15 日，僅有 35 個注射劑品種通過一 致性評 價，除普利制葯的注射用阿奇黴素和福安葯業的注射用頭孢米諾鈉外， 其餘品種均是按照新四類視同通過仿製葯一致性評價。我們認為，在注射劑一 致性評價工作正式啟動後，過評品種數量會快速增長。

生物安全法，一致性評價，醫葯股的利好和利空分析和建議

生物安全法等政策即將落地，將催化醫葯板塊相關子領域投資布局近兩周兩大重大事件很大程度上影響醫葯板塊，2020 年兩會已經召開，國家生物安全法等相關政策將逐步落地，將很大催化醫葯板塊相關子領域，預計ASCO（美國臨床腫瘤大會）將於美國東部時間 5 月 29 日-5 月 31 日虛擬會議，國 內龍頭企業恆瑞醫葯、百濟神州、亞盛制葯等將會公布研究成果，國內創新葯板塊 形成催化。

消息方面注射劑一致性評價正式官宣啟動，為加快推進仿製葯一致性評 價工作，國家葯品監督管理局決定開展化學葯品注射劑仿製葯質量和療效一致性評價工作。省帶量採的浙江版 7 月出方案，9 月底落地，開展省域葯品集中帶量采購和 耗材分類集中采購。

全球創新葯 top200、top100 品種門檻進一步上升，進一步支撐國內創新葯上 漲。重磅葯品集中在腫瘤、自身免疫、血腦血管等領域，銷售額 top5 仍有 3 個小分 子、top10 有 4 個小分子葯物。盡管其估值不便宜，但在當前時間點要重點持續持有醫葯板塊核心資產。國內生物安全法呼之欲出，將為醫葯板塊再次帶來重大、長期 戰略性催化劑，不排除仿製葯帶量采購環境將會有所改善。受海外疫情影響，全球 經濟一體化充滿不確定性、內需將是拉動經濟增長主要動力，醫療產業為需求最剛性、增長確定性最高。二季度大部分公司業績回暖或提速，Q1受到門診及手術量下 降、CDC 關閉等因素影響了整個產業鏈的需求，Q2 將出現全面恢復。

醫療行業機會分析及受益上市公司

第一，基於新醫葯的新政策、新基建、新產能、新銷售等邏輯，我們認為創新葯及其CDMO等產業鏈優質企業長期價值凸顯優先配置，如****、****、***，****等。

第二，健全國家應急管理體系，我們認為新冠疫情對國內醫療系統做了一個醫療測試、暴露出一定程度短板，地方財政及國家層面加大投入將是必然趨勢，尤其互聯網+醫療服務項目技術將得到推廣，公立醫療機構互聯網+醫療服務行業的公司將得到機會重點公司：****等。

第三，康希諾新冠疫苗將與加拿大國家研究委員會合作推進臨床試驗，5月13日康希諾生物發布公告稱，公司與加拿大國家研究委員會展開合作，共同推進重組公共衛生事件疫苗(腺病毒載體)在加 拿大的臨床試驗。疫苗相關的*****公司有機會。

第三、隨著注射劑一致性評價工作的推進，會有越來越多的注射劑品種參與帶量采購，行業格局即將重整，類似於化學制葯的一致性評價，未來2年預計注射劑帶量采購也會推出，注射劑市場也將迎來巨變。

第四，輔料和包裝 由於篇幅所限，私信領取完整資料。

【呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。以上內容僅代表個人投資建議，股市有風險，投資需謹慎！】

凱恩斯

好人好股高端操盤手商學院名譽院長，對外經貿大學客座教授，中國人民大學操盤學高級講師、清華大學操盤學特訓講師，中央電視台CCTV2《交易時間》特聘專家， 《操盤大講堂》特聘教授。

2013年曾經在北京電視台公開講解如何選擇三年十倍大牛股，所舉的案例最終在2015年底實現了十倍的盈利。 凱恩斯是目前國內唯一在價值投資領域做到可量化的實戰型學者。

④ 了解股市真正的運行原理

其實很簡單。人們先買入再賣出，投資的對象就是公司發行的股票。股市的運行原理是什麼呢？

更重要的是，有效的投資策略是什麼呢？簡單回答後一個問題，就是「低買高賣」，但現實顯然沒有這么簡單。買什麼股票、以多少成本買入、何時買入（及賣出）這些問題，可以在其他很多書里找到答案，所以我只提出幾條規則。首先要理解的，就是推動股市運行的真正因素：價值與推測。

我個人認為，經濟學家是比占星家更不靠譜的一群人。但我並不反對引用他們的話，創立了宏觀經濟學的約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes）說過一句很有名的話。他說，選擇購買哪支股票就像選美比賽。

說這話時，凱恩斯的意思並非是讓股票經紀人脫下西裝、換上泳衣、為了兒童福利或者世界和平而奮斗。他說的其實是過去由倫敦的報社主辦的一種英國式選美，無論哪個美人得到了最多的投票，選擇她的讀者都能得到獎勵。這意味著選美並非挑選最漂亮的人，甚至和預測普通讀者認為誰最漂亮無關。自己選擇的美人能不能得到最多的投票，這才是普通讀者關注的，因此他們需要預測其他普通讀者會選擇誰。凱恩斯認為，這就是股票市場的運行原理。投資者買入他們認為其他投資者未來會買入的股票；他們的買入價位與公司的基本價值無關，而是與他們認為其他投資者的買入價位關系更大。這就是投資股市時「推測」的精髓，這也是股票的基本價值與實際價格存在差別的原因。

如果有意觀察大眾心理的變化，預測股票市場的變動會很有意思；但是在一切都是未知數的世界裡，這並非通向財富之路。除非真正理解了股市，否則風險遠比你想像的大。確定自己了解全部規則前，不要貿然參與其中。若是真想在股市裡積累財富，以下是我的建議。依靠價值投資，緩慢積累財富。無視一切雜音，不理會任何流言；遠離所謂「經過證明的」、能夠根據昨天的價格預測明天的價格的方法（技術分析——別被理性標簽糊弄了，那不是理性）；千萬要抵制那種闖進股市、短期內賺大錢的沖動。如果想投資股票，你就需要追求價值。尋找股票價格無法匹配上真實價值的公司；尋找製造或經營未來可能更有價值的產品的公司；尋找被投資基金青睞的公司

找到這樣的公司後，買下它們的股票。除非公司的核心業務發生變化，否則應當長期持有這種股票。等待這些股票的價值得到承認，慢慢積累財富。為了用合適的價格買到合適的股票，重要的是不要追隨大眾，而是自主尋找價值。你大概會說，說起來容易做起來難。你說得沒錯，這需要大量的調查研究。還是那句老話，不懂得不要碰。。。。。

⑤ 為什麼說普通投資者，特別是剛入市場就學價值投資是危險的

普通投資者，剛進入股市，不管是學價值投資，還是技術分析，實戰起來，都是比較危險的，因為股市本身就是利潤和風險的結合體，對於新股民來說，很多人是一張白紙，實戰 操作很難有好的結果。

對於新股民，我還是不建議學習價值投資，而應該去學技術分析，這可能也就是你說的，剛入市就學價值投資是危險的吧。

其實，不管是哪種投資，只要學好實戰應用好，都可以賺錢。但是為什麼我建議散戶學技術分析而不是價值投資呢？

價值投資不是分析一下報表那麼簡單。即便看財務報表，真正能讀懂分析透徹的人又有幾個？經濟學本科的人我估計也很難把所有報表都看透，甚至可能被報表數據所蒙蔽吧。要想了解企業的真正情況，一定要實地調研，誰有時間和金錢？即便你去了，公司肯定還不接待你個人。即便接待了，你看到的可能也不是全部也不一定是真實的。

君不見，好像每年都有績優白馬股出現踩雷的事情啊！

總之，目前的狀況下，學習價值投資，我認為不適合散戶。

對於散戶而言，學好技術分析，就能從圖表上掌握主力的動向。從而及時跟進，享受拉升的快樂。

主力做一隻個股目的一定是為了賺錢，一定會有建倉買入，洗盤，拉升，出貨的過程。這個過程，不管是從成交量還是K線圖，以及均線、MACD等技術指標上，都會有所反映。

只有主力資金關照的個股，才會有好的走勢。沒有資金介入的個股，一定是長期低迷的個股。因此，只要掌握了技術分析的內容，在實戰中不斷總結應用， 不斷提高，就能逐漸形成適合自己的操作理念和模式，最終走上高手的行列。

當然，學好技術分析以及實戰應用，並不是一件簡單的事情，需要長期不斷學習和實戰，並且總結提升，最後形成適合自己的操作系統，這個過程可能會很長，一般至少需要8-10年，這也差不多是一個牛熊周期的轉換。

這個過程是非常漫長而又痛苦的磨礪，只有堅持不懈，持之以恆，才有可能在這個階段完成從量到質的飛越。

價值投資就是個噱頭，好公司誰上市啊，上市了就等於裸奔，好公司上市了也不會有好結局，原因很簡單，上市公司的每一個決定，每一項事件都要公告，公司是透明的，老總是透明的，不然你就涉嫌違規，這是證券法規定的，不然，你公司借了廣大散戶股東的錢，不受約束那還了得，盡管這樣還是有很多老總鋌而走險，透露信息，操縱股價，被罰款進局子去了，所以價值投資也就是個說法，只是那些聰明的老總在很長一段時間里，有能把股價合理的推高的本事，最終還是會跌回來的，所以投資者和菜市場的低買高賣的菜販子沒多大區別，眼睛不亮，看走了眼，做了賠錢的生意是再正常不過的事了。

至於說危險不危險，一切事物都有兩面性，收益和風險並存，所謂的危險，只是那些想從普通投資者手裡，借用普通投資者的弱點多敲一筆的借口而已，普通投資者無論如何也擺脫不了韭菜的而命運，不過泱泱世界中也不缺乏火眼金睛者，獲利豐厚，全身而退，實現了財務自由。

這話說的沒毛病。初入股市就學價值投資絕對是危險的 。

價值投資的真諦是上市公司 股票價格低於內在價值 ，或者 上市公司的業績增長速度快於股價的上漲速度，能夠化解高企的估值 ，在具備安全邊際的條件下買入並長期持有，以期價格向價值靠攏，從而實現盈利。

1、初學者機械使用估值模型，套用PE/PB

很明顯價值投資的核心問題是對公司未來的估值，而估值不是一個數學問題，也不是記住且會使用某某估值模型這樣簡單。在估值模型的應用基礎上，還要加上經驗、閱歷、商業模式、行業、甚至人性等一些非量化的東西來綜合考量，而這些的初學者所不具備的，但是問題是這些偏偏又極其重要，甚至重要性高於定量化的計算。所以才有估值的藝術而不是科學這樣的說法。

2、長期持有錯誤的標的

由於在估值方面的欠缺，初學者就有可能買入錯誤的標的，而且這種概率相當高。但是在實際的操作執行中，忠實的執行巴菲特說的長期持有，如果有一個期限，我希望是永遠的理念。例如：在A股市場，如果投資者錯誤的持有中國石油，那麼從2007年到現在，我估計投資者應該開始懷疑人生了，中國石油從48元之巔一直處於下跌趨勢中，時至今日股價零頭都不及。

3、初學者往往比較年輕，沒有什麼經驗，往往無法經受市場的顛簸，或者階段性的顛簸，這往往導致初學者老是被市場打耳光。股票老是不漲，賣了就漲，且價投標的價格彈性較低，初學者通常會不知所措。

總之：價值投資絕不是價格低於價值，長期持有那麼簡單，那是一個系統工程 。

非常榮幸能回答您的問題。

股票中有五個投資派別，價值投資屬於其中一個。價值投資，顧名思義，其本質和邏輯就是判斷一個公司的價值，因為一張股票就是代表著一個公司，價值投資中的獲利有兩種方式：

1.低買高賣

2.分紅

為什麼說價值投資危險？其實也不全對，股票是高風險高收益的投資品，不管是學習價值投資還是其他投資，都需要經過學習相關知識和獨立思考。

價值投資的難點在於你是否會給公司估值，在股票被低估的時候買進來，在股票被高估的時候賣出，能做到這點就很厲害了，但是估值無神，連股神巴菲特都不能做到精確的判斷，更別說是一個股市小白。

對於小白，不建議直接購買個股，因為風險高，而且小白沒有經驗和知識，很難挑選出像樣的股票。不過可以考慮指數基金，也是投資股票，只不過是交給基金經理復制市場的平均收益水平。

注意：不要直接看大盤點數和走勢圖來判斷漲跌，因為這種方式根本就不靠譜，也不要隨便聽別人薦股。因為你根本不知道別人是怎麼投資的，怎麼分散風險的。

理財有風險，投資需謹慎。

學價值投資是需要不斷學習、實踐經驗，還需要通過長期的時間來檢驗的。

就連巴菲特也不是一下就學成股神的：

1987年年報上，巴菲特非常感慨地說自己曾經浪費了20年，其中包括經營巴菲特合夥公司的那段時間。他一直苦苦追求「便宜貨」，有些時候也誤入歧途。

巴菲特 早期 師從格雷厄姆，遵從的是 撿煙蒂股的思路，要買便宜貨。

所以他早期踩過三個大坑：一個農具生產商鄧普斯特、位居第三的百貨公司霍柴德孔恩和大名鼎鼎的紡織公司伯克希爾哈撒韋。

這些雖然便宜，但長期經營困難的爛公司，讓巴菲特的20年都頭痛不已。

1985年他告別了紡織業務，因為他已經不願再繼續追加投資勉強維持這樁生意了。

後來巴菲特受到芒格的影響， 逐步將投資策略調整為：用合適的價格買好公司。

股神都走過20年的彎路，何況是大多數的普通人。

沒有人敢一開始就說自己學會了價值投資，沒有十年以上的時間檢驗是否賺錢，一個人是否學會了價值投資是無從驗證的。

而且價值投資就是要非常了解公司的價值，這需要對行業、公司、業務、財務都理解得足夠的深入才行，這些基本的技能都還是需要學習和經驗的。

我覺得一入場就學價值投資是可以的，但如果很快就覺得自己學會了，那是相當危險的。

學價值投資，本身不是壞事。

但首先要理解自己的能力圈在哪裡，巴菲特和芒格就嚴格在能力圈范圍內投資，比如不了解的 科技 股從來不碰，哪怕和比爾蓋茨那麼熟悉，因為不懂都從來沒有買過微軟的股票。

其次，就是要深入學習，在做投資決策前深入了解和分析公司。

最後，如果學有餘力，還需要博覽群書，很多問題需要有多元化的思維格局才能看的更准確，這需要長期堅持去學習的。

因為價值投資的前提是懂價值。連股票的價值都搞不懂，何談價值投資？

不說普通投資者，剛入市的新手，就算是在股市摸爬滾打很多年的老股民也未必真正明白一隻股票的價值，如果你不知道如何看股票的價值，那麼價值投資也就無從談起。充其量也就是偽價值投資，自己騙自己罷了。

價值投資的高手們說過下面這些話：

巴菲特：一年只求一個好主意；

段永平：平均兩年投資一家公司，看懂一家公司不比讀一本科容易；

林園：一家公司跟蹤3年後再投資；

芒格：一生只重倉3筆投資（伯克希爾、好市多和李錄基金）；

伯克希爾去掉最成功的十筆投資就是一笑話。

所以價值投資並非想像中那麼簡單，看懂一隻股票需要時間，所謂患難見真情，日久見人心，時間是好公司的朋友，是平庸公司的敵人。

另外，不是好公司就可以無條件購買，還有個時機的選擇，因為大多數投資者等不起，要知道，市場持續非理性的時間總會比你能撐住的時間更長。

凱恩斯說過：股票的價格最終會回歸價值，但人們往往等不到那個時候就已經死了。

為什麼說普通投資者，特別是剛入市場就學價值投資是危險的？

這句話， 我是100%不認同的。我覺得價值投資是基礎邏輯，一下子就能明白是頓悟，慢慢明白是漸悟 。價值投資能給投資者提供安全邊際，越早了解，對於投資者越有利。

首先、啥是價值投資？ 顧名思義哦，就是給公司算賬，到底值多少錢。通過評估行業地位，公司銷售額，凈利潤，銷售及凈利潤成長性等等因素，我們可以給上市公司毛估估值水平。結合整個市場的人氣狀況，給買入的公司稱稱重。我大體的思路是低估的時候開始買入，越跌越喜歡，因為估值越來越便宜，風險越低。這就好比去菜場買菜，上次還是10元一斤的豬肉，這次只有8元一斤了，我的本能反應是劃算了。如果有需求的話，會多買一點。根本不會有上次買貴的挫敗感。只會有這次買到便宜貨的竊喜。我覺得豬肉還是那個豬肉。便宜買到才是正道。如果把這個故事放到故事裡面，我也是如此，所以會越跌越喜歡。並且我深知將來一定能回到它應有的位置。這是價值投資的內在邏輯。所以價值投資者一般都是做中長線的。短線做價值投資只是自欺欺人的說法或者做法。

其次、怎麼做價值投資? 我覺得有必要的花一點時間去研讀下投資大師的經典投資理論。巴菲特，彼得林奇，費雪的書籍比較適合初學的投資者。加上適當的理論聯系實際，通過一段時間的感悟，應該是能找到一些心得體會。巴菲特從小就開始做投資，評估投資方案，是天生的價值投者， 後期 透過模式修正，終究成了舉世聞名的大投資家，他身上有很多東西，值得我們投資者去學習，去模仿。而不要把隔壁老王，老劉說的片面觀點來評估市場。那就有點滑稽了。

最後、價值投資適合哪些人？價值投資是股票投資的底層邏輯，我覺得適合所有人 ，當然目前資本市場上有太多的投資流派。不管哪個流派，我覺得不以價值投資為基礎的投資模型，最終總會出現問題。這有點類似空氣對於人的那種意義。這好比買東西總會貨比三家，不看產品，不看價格的任性行為只適合少數土豪。或者說沙雕更加貼切一點。

總之，普通投資者剛剛進入市場，我覺得不要馬上就參與交易，買賣股票。 應該先了解一些 底層邏輯，股票是什麼？做股票買賣的意義是什麼？普通人怎麼通過買賣股票，獲得穩定的復利回報？ 或許搞清楚這三個問題，普通投資者也很快就能認同價值投資者。千萬不要聽信周遭的人談技術面，你可以問問有幾個人炒股票是賺錢的， 不然不會有七負二平一贏的概率分布了。 他們大多跟麻將牌友一樣，一直在談自己的牌技有多麼出色，很少談一年下來賺了多少錢， 如果拿著錢，花著時間，冒著險，只是求一個刺激。那我覺得這根本談不上是投資者 。可能用投機者更加貼切一點。

價值投資是個偽投資說法，股票是只有價格沒有價值的東西，提價值投資本身就是一個錯誤的提法。「價值投資」的初衷是想伴隨上市公司共同成長，希望通過獲取上市公司紅利來實現投資增值，想法是沒錯，只是能發放紅利的上市公司太少了，90%都是鐵公雞。莊家喊「價值投資」已經很多年了，市場中除了那麼幾只股票漲得好，其它的股票都是跌，說明「價值投資」是使市場一潭死水的罪魁禍首，因為這個市場根本就沒有價值。普通投資者沒有研究上市公司和調研的能力，「價值投資」無從談起，你硬要去學也永遠學不會。

在股票市場，所謂價值投資，簡單地說，就是以合適的價格買到合適的公司，並長期持有。或者換一種說法，叫以做實業的心態來投資好的公司。

價值投資的理念在理論上當然是可行的，可投資不是空口講理論，是要落實到行動的。而這種行為的落實對投資者來說，有三個巨大的障礙：

確定一個企業的真正價值是困難的，因為不光它的市場價格在不停地變化，企業本身以及企業所處的環境也在不斷變化。這基本是一個普通投資者不可能完成的任務。

A股市場現在有約3700家上市公司，陣容還在不斷地擴大中。可真正偉大的公司（價值投資理念要求的）能找出幾家？不用往久里說，50年後，至少90%的公司都將消失。所以找好的公司，不光是個技術活、腦力活、力氣活，更是個運氣活。

投資者進入市場是來尋求利潤的。價值投資著眼於長期的利潤積累，忽略短期的價格波動。可這個期限是5年？10年？20年？或者更久？問題是99%的投資者只怕都沒有那個耐心和毅力。人生能有幾個10年！偉人說，100年太久，只爭朝夕。投資者也只能看到眼前的和短期的利益。太久了，臣妾真的做不到啊。

基於此，所謂價值投資在A股只能停留在理論上或者簡化版、變異版上，缺少實行的土壤和人群。

貴州茅台被樹為價值投資的典型，可明眼人可以認出那不過是一群機構抱團取暖精心包裝出來的「酒泡沫」。

偉大的公司鳳毛麟角，價值投資的理念也缺少用武之地，屬於屠龍技。

普通投資者學習它，得了精髓還好，不過是在市場里犯犯選擇困難症。如果只能學到皮毛，學個四不像，那輸的不光是金錢，還有寶貴的時間。這也是題主所言的最大危險。

絕大部分剛入市的普通投資者或新股民，由於沒有投資經驗以及對市場風險無論在認識上還是重視程度上都遠遠不足，很容易產生虧損。股市投資可不是一門簡單的學問，尤其做為一名價值投資者，不光要擁有專業的投資常識，更要經歷實戰的歷練，對市場的運行邏輯也要有較深的領悟與體會，成功的價值投資本身就是一門修心課，在市場波瀾起伏不定的復雜市況下能夠做到泰然自若、寵辱不驚，能做到這一點的人都是經歷過幾輪牛熊市的投資高手，可謂鳳毛麟角。

剛入市的投資者初來乍到，就像剛見世面的孩子不知江湖險惡，即使做一般的投機在風險面前就面臨著巨大的不確定性，更何況門檻更高的價值投資呢，首先選股的這道關就邁不過去，就更談不上後續的盈利了。所以新股民或普通投資者剛入市學價值投資是危險的，需要經歷常年的各種艱苦的實戰歷練才能逐漸領悟其中的要領，才能逐步成為一名合格的價值投資者！

⑥ 凱恩斯投資理論的主要內容是什麼

凱恩斯投資經濟理論簡述

約翰.梅納德.凱恩斯（John Maynard Keynes)，1883年6月5日，生於英國劍橋，1902年進入劍橋大學學習數學，1905年畢業後師從A.馬歇爾.A.C庇古學習經濟學。1906年進英政府印度事務部任職。1909年人劍橋國王學院研究員，講授經濟學。1913-1914年人英國皇家印度貨幣與財政委員會委員，兼任皇家經濟學會秘書。1929-1933年主持英國財政經濟顧問委員會工作。1942年晉封為勛爵。1946年4月21日，因心臟病猝發去世。

凱恩斯一生著述甚豐。著有《印度的通貨和財政》、《貨幣改革論》、《貨幣論》、《1930的嚴重蕭條》、《勸說集》、《獲致繁榮的方法》、《一個自我調節的經濟制度》、《就業、利息和貨幣通論》。凱恩斯的經濟思想主要體現在《就業、利息和貨幣通論》一書中。它為政府幹涉經濟以擺脫經濟蕭條和防止經濟過熱提供了理論依據，創立了宏觀經濟學的基本框架。受凱恩斯理論的影響，二戰結束後，英、美等主要資本主義國家，紛紛宣告以實現「充分就業」作為制定經濟政策的目標，迅速擺脫了二戰的影響，並經歷了長達20多年的繁榮。凱恩斯被譽為資本主義的「救星」、「戰後繁榮之父」。

凱恩斯在其經典著作《就業、利息和貨幣通論》中用了大量篇幅討論人們的心理對有效需求的影響（亦即人們通常說的行為金融學）。在凱恩斯的邏輯里，資本主義發生危機的一個重要原因是有效需求不足，從而生產過剩，爆發危機。為什麼出現有效需求不足呢？因為有三大心理規律影響人們的消費與投資：

1、邊際消費傾向遞減規律。人們的收入增加可以刺激消費的增加，在收入增加的初期、中期，收入增加與消費增加成正比，即收入增加，消費增加，消費熱情較高，但收入增加到一定程度，在中後期，收入增加的幅度大過消費增加的幅度，收入與消費不成正比，消費熱情減少。

2、資本（投資）的邊際效率遞減規律。與邊際消費傾向遞減規律相類似，投資初期、中期收益與投資比例成正比，投資收益較高，投資熱情高漲，中後期，投資比例不與收益成正比，投資收益率下降，投資熱情減少。

3、流動性偏好規律。所謂流動性偏好，就是人們在心理上，對持有現金存在偏好。人們心理上偏好現金是因為三個動機：（1）交易動機。方便日常生活開支；（2）謹慎動機。預防意外，存留現金；（3）投機動機。為了尋求更大的收益，留現金，以備隨時調用。

按照凱恩斯的分析，這三大心理規律的存在，使宏觀經濟在完全自由的市場經濟中無法得到平衡，其結果就會出現經濟危機。要解決經濟危機，就需要政府出面對經濟運行進行干預，增加全社會的有效需求，抵消三大心理規律對宏觀經濟的負面影響。

另外，凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》中，對人們的心理與投資的關系作了大量論述，歸納起來有兩個短期投機理論，一個長期投資理論。

1、選美理論

在股票投資操作中，凱恩斯將經濟學放在了次要地位，而將主要精力集中於心理學和行為學。他認為股票市場的運動不是基於價值，而是基於群體心理。凱恩斯用餐家報紙選美比賽的比喻通俗地表明了股票投資中分析和把握群體心理的重要性。他把選股比做報紙上的選美比賽：「報紙上刊出一百幀相片，有讀者從中選出幾名大家認為最漂亮的美女；誰的選擇接果若與其他參加競猜者之平均愛好接近，誰就得獎；在這種情形下，每名競猜者都不選他自己認為最漂亮的人，而選其他人認為最美麗的人。每個競猜者都持此想法，於是都不選他們本身認為最美麗者，亦不選選一般人認為最美麗者，而是運用智力，推測參與競猜者認為最漂亮者......」這樣的選美結果是，選出了「大眾情人」，選出了大多數參賽者都會喜歡的臉蛋。

這種理論用於選股，就是研究大眾的投資行為，從中獲利。其精髓在於「他人願支付乃一物之價值也」。

馬爾基爾（Malkiel)把凱恩斯的這一看法歸納為博傻理論。比如說，我傻，用高價買入高出其真實價值的股票，但我預計，還有人比我更傻，他願意用更高的價格買下我手中剛買入的股票，以此類推。

2、空中樓閣理論

凱恩斯認為，股票價格是虛擬經濟的表現，股票價格並不是由其內在價值決定的，而是有投資者心裡決定的，故此理論被稱為空中樓閣理論，以示其虛幻的一面。

他認為，股票價格雖然在理論上取決於其未來的收益，但由於長期預期相當困難和不準確，故大眾投資應把長期預測劃分為一連串的短期預測。大眾通過對一連串的短期預測，修改判斷，變換投資，以獲得短期內的相對安全，這些短期投資造成了股票價格的波動。

空中樓閣理論完全拋棄股票的內在價值，強調心裡構造出來的空中樓閣。凱恩斯認為，與其花精力估算並不可靠的「內在價值」，不如信心分析大眾投資未來可能的投資行為，搶先在大眾之前，買進或賣出。

如果說「選美理論、空中樓閣理論」是短期投機的理論基礎的話，那麼，凱恩斯的「長期友好理論」則是長期投資的理論基礎

3、長期友好理論

凱恩斯認為，世界經濟只會越來越繁榮，一路向前而不會倒退，人們生活水平總體趨勢向上，物價指數亦會越來越高。

按照凱恩斯的經濟不斷繁榮理論，經濟形式總體向好的方向發展，股市趨勢保持向上，股價指數總體趨勢不斷走高。因此，堅持「長期投資，長期持股，隨便買，隨時買，不要賣」原則，靠時間積累財富，從長線而言能穩定獲利。

⑦ 價值投資的理論意義和現實意義 急~ 在線等。。。- -

巴菲特的投資理念 具體的是一種與技術分析相對立的方法

簡單的說價值投資是：
1 注重基本面分析的 關注企業盈利能力的 即注重實體經濟對股價的影響
2 圍繞價值選股 找尋價格低於價值 和價值具有成長性的股票
3 什麼是價值？其實高中的經濟學就有介紹 大學的金融課程只是將它具體的深化講解了一下 粗略的講：有效用 又有交換可能的就有價值
4 巴菲特的投資理念沒有什麼重點 因為他自己還沒有寫書 現在的關於他的介紹都是第三者的臆測 以及對伯克希爾公司年報的分析

凱恩斯的理論，是宏觀經濟中的核算等式。
設想，企業生產100萬最終產品市場上賣出，買方支出100萬，購買消費品的是C，購買資本品的是I，購買需要的收入來自利潤、工資和租金等，這些收入形式又構成100萬。

更確切的說，應該是收入=產量的價值=消費+投資
在《就業、利息和貨幣通論》中，凱恩斯對此有較完善的解釋。我理解的大義是：
收入即為要素成本收入（等於所僱人員的總所得）加上僱主的毛利收入（等於出售的產品的價值減去直接成本），也可稱之為總所得。而這部分總所得就是在有效需求的情況下生產者所銷售的總產量的賣價超過使用者成本的那部分，它是等同於總收入的。而消費品與投資品的區別在某些時候難以區分其界限。所以我們認為投資就是新購買的資本設備減去損耗，而消費就是全社會的總產量的賣價減去用來新購買的資本設備。那麼消費+投資就=總產量的賣價-資本的設備損耗（即使用者成本），因而消費+投資就等於產量的價值進而等於收入

凱恩斯消費理論概述凱恩斯的消費函數理論是他在《就業利息和貨幣通論》（1936）一書中提出：總消費是總收入的函數。這一思想用線性函數形式表示為：Ct=a+b+Yt式中C表示總消費,Y表示總收入，下標t表示時期；a、b為參數。參數b稱為邊際消費傾向，其值介於0與1之間。凱恩斯的這個消費函數僅僅以收入來解釋消費，被稱為絕對收入假說。這一假說過於簡單粗略,用於預測時誤差較大。
相對收入消費理論由美國經濟學家杜森貝利創立，這一理論因認為消費習慣和消費者周圍的消費水平決定消費者的消費、當期消費是相對地被決定的而得名。這一理論的基本觀點是：長期內，消費與收入保持較為固定的比率，故而長期消費曲線是從原點出發的直線；短期內，消費隨收入的增加而增加但難以隨收入的減少而減少，故短期消費曲線是具有正截距的曲線。
凱恩斯認為消費和人們的收入相關，即實際消費支出是實際收入水平的函數，也被稱為絕對收入消費理論。但是，凱氏的這個理論只能解釋短期消費行為，長期消費行為往往與此假說不一致。所以，發展出了新的消費函數理論。杜森貝利的相對收入消費理論就是一種，認為消費者的消費支出不僅受絕對收入影響，而且要受周圍人和自己過去的收入和消費影響，也就是周圍人對自己的消費有「示範效應」，而過去的消費習慣有「棘輪效應」（我覺得「由儉入奢易，由奢入儉難」這樣比較好理解）。

相對於凱氏的理論來說，杜森貝利的消費函數理論的有關消費的決定因素更復雜。

⑧ 凱恩斯的投資原理的合理性與不足宏觀經濟學

凱恩斯說：「專業投資大約可以比做報紙舉辦的比賽，這些比賽由讀者從100張照片當中選出6張最漂亮的面孔，誰的選擇最接近全體投票者的平均偏好，誰就能獲獎；因此，每個參加者必須挑選並非他自己認為最漂亮的面孔，而是他認為最能吸引其他參加者注意力的面孔，這些其他參加者也正以同樣的方式考慮這個問題。現在要選的不是根據個人最佳判斷確定的真正最漂亮的面孔，甚至也不是一般人的意見認為的真正最漂亮的面孔。我們必須作出第三種選擇，即運用我們的智慧預計一般人的意見，認為一般人的意見應該是什麼。」

在選美比賽中，最終的結果與誰是最漂亮的女人無關。人們所要關心的是怎樣預測其他人認為誰最漂亮，又或是其他人認為其他人認為誰最漂亮。所以凱恩斯的美人投票原理的實質是一種博弈論，簡單地說即讓人明白預期和博弈的重要性，事物的結局並不取決於事物本身的性質，而是取決於所有人對它的預期。這是其理論的合理性和威力所在，比如在股票市場中有很多用正統經濟學無法解釋的現象，比如羊群效應，買漲不買跌等等。預期是非常重要的，它甚至可以決定事物的走向，而且在宏觀經濟學中預期也是很重要的，圍繞它的爭論形成了新古典宏觀經濟學派和新凱恩斯主義。
局限性在於雖然預期很重要，但是大多數時候事物本身的性質和事情的實質更重要，它們決定了事物的結局。像股票理論中基本面分析法就關注於宏觀經濟的好壞和上市公司業績的好壞，它相信它們決定了股票的價值，只要價格低於價值就可買進，而不注重股票價格變化的技術分析（它比較側重於價格的快速變化，這與市場預期密切相關）。簡單說它的局限性是否定「是金子總要發光的」「酒香不怕巷子深」等論斷。
PS：任何理論都不是完美的，看問題的角度要盡量一分為二。理論只是給我們提供了一種看問題的角度，我們可以用它，但不可被它牽著鼻子走。

⑨ 空中樓閣理論是什麼 凱恩斯空中樓閣理論的意義

空中樓閣理論的倡導者是約翰·梅納德·凱恩斯，他認為股票價值雖然在理論上取決於其未來收益，但由於進行長期預期相當困難和不準確，故投資大眾應把長期預期劃分為一連串的短期預期。而一般大眾在預測未來時都遵守一條成規:除非有特殊理由預測未來會有改變，否則即假定現狀將無定期繼續下去。
空中樓閣理論盯住市場消息的變化，時刻分析廣大投資者對各種因素的反應，以及判斷他們採取行動何種行動的可能，以盡早掌握市場行情運動的先機。運用這種理論既有人成功也有人破財。提出空中樓閣理論的凱恩斯是運用心理方法獲勝的高手。一項投資對購買者來說值一定的價格，因為他認為能以更高的價格出售給別人，新的購買者同樣認為別人會給你這項投資以更高的價格。其中沒有什麼道理可言，這是大眾心理在作怪而已，所有精明的投資者必須搶先成交，搶在最早的交易時機。這也便是 "搏傻"。
成功的空中樓閣鑄造者或者"搏傻"者，比如凱恩斯則認為價值投資理論工作量太大，而其價值的估算也很值得懷疑。即使公司收益和股息的未來增長水平及持續時間能夠決定股票的價格，但無論用什麼樣的公式來計算，也必須部分地依靠不確定的前提、而精確的數字卻無法從不確定的數據資料中計算得出。
由此可以看出，價值投資和空中樓閣理論的不足之處都基於同樣的一個問題，就是對未來判斷的不確定性。未來事件處於無窮無盡的變化之中，成敗在於對未來的預測能力，這也便是投資所以引人入勝令人痴迷的原因所在。無論是價值投資還是空中樓閣都不可能對未來事件作出具有絕對說服力的解釋，因而孰高孰低並無實際意義。沒有一套理論是萬能的，什麼時機使用什麼理論可能才是問題的關鍵。

⑩ 如何理解凱恩斯的炒股觀

凱恩斯的炒股生涯可以劃分為前後兩個階段，前一階段是失敗的，幾乎全「金」覆沒，後一階段是成功的，斬獲豐厚。在前一階段，他的炒股觀主要是基於傳統經濟學的思維方式，具體說，投資買賣股票基於所謂「長期預期狀態」。凱恩斯認為，人們根據所謂「長期預期狀態」，推測未來收益，是出於兩種考慮，一是現有事實，二是未來發展。凱恩斯通過對當時流行的股票投資理論和自己實戰及其失敗結果的綜合分析和反思，得出三點結論，一是由於經濟的未來發展不可預測，據此預測股市行情便是非常不靠譜的事情；二是在一段長時期當中，投資之實際結果，極少與原來預期相符；三是決定股票價格的因素甚為復雜，有許多與未來收益無關系。凱恩斯進而指出：「從社會觀點看，要使得投資高明，只有增加我們對於未來之了解；但從個人觀點，所謂最高明的投資，乃是先發制人，智奪群眾，把壞東西扔給別人。鬥智之對象，不在預測投資在未來好幾年中之收益，而在預測幾個月以後，由因循成規所得市價有何變化。」凱恩斯拋棄了預測未來幾年的奢望企圖，而改為把握未來幾個月的行情走勢。