凱迪生態公司股票投資分析

⑴ 凱迪生態被立案的原因真相是什麼

凱迪生態被立案：涉信息披露違規 受損股民可維權5月8日，凱迪生態發布一則《關於中國證監會對公司立案調查的風險提示性公告》。5月7日，凱迪生態收到中國證券監督管理委員會調查通知書，因公司相關行為涉嫌信息披露違規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，中國證監會決定對凱迪生態立案調查。

值得注意的是，凱迪生態自上一年11月16日開始停牌至今仍未復牌，而更令人咋舌的是公司迄今還未披露2017年年報及2018年一季度報。5月7日晚間，該公司曾發布了《中誠信證評關於關注公司無法在法定期限內披露定期報告及股票可能被暫停上市的公告》。公告顯示，2018年4月23日與4月27日，公司兩次發布公告稱，因年報編制及相關審計工作尚未完成，公司延遲披露2017年年度報告。

另外，同樣是5月7日晚間，凱迪生態另一則《關於公司中期票據無法按時兌付的公告》披露了公司無法到期足額支付中期票據「11凱迪MTN1」本金及利息至中央國債登記結算有限責任公司賬戶，該期中期票據構成違約。

謝良律師對此表示，此次立案調查具體是哪方面的信息披露違法違規還有待證監會調查結果，不過，一般來說，上市公司被調查後最終被處罰是大概率事件。一旦該公司因信披違規最終被處罰，部分在2018年5月7日前(含當日)買入且在5月8日及之後賣出或持有凱迪生態的推定受損投資者或有望索賠。

「這類案件，目前行政處罰是民事索賠的重要依據。民事案件中確定索賠的區間段時，一般是信披違法實施日至違法行為被首次揭露之日前買入，揭露後賣出或持有產生虧損的可以索賠。

現在對凱迪生態的處罰沒下來，但根據以往類似案件，一旦證監會作出處罰決定，符合一定條件的投資者均有機會索賠。」謝良進一步解釋稱。

資料顯示，截至2017年9月30日，凱迪生態流通股股東達61884人。

雖然暫未能預測凱迪生態復牌後的股價走向，但預計目前大部分的持股投資者都將會受到該次事件的影響。

⑵ 凱迪生態重組有希望嗎

凱迪生態重組的希望不是很大。凱迪生態目前面臨困境，主要表現在以下幾個方面：(1)上市公司拖欠燃料供應商的燃料款，往往導致燃料供應商在最近半年內堵死公司的大門；(2)拖欠員工工資半年；(3)因資金不足，旗下大部分電廠已關停，公司無法產生經營現金流；(4)上市公司債務違約問題從未得到解決。在這種情況下，上市公司計劃引入強大的第三方進行資產處置、債務重組、股權重組等聯合重組。
一、凱迪生態被記錄在案的原因
凱迪生態被記錄在案：遭受信息披露違規的股東可以維權。5月7日，凱迪生態收到中國證監會的調查通知。因公司相關行為，涉嫌違反信息披露規則。根據《中華人民共和國證券法》的相關規定，證監會，中國決定對凱迪生態進行立案調查。值得注意的是，自去年11月16日停牌以來，凱迪生態一直沒有復牌，更令人震驚的是，襲老該公司至今未披露2017年年報和2018年一拍團升季度報告。
二、凱迪生態債近300億
面對這樣一家虧損企業，公司開始有頻繁的人事變動。凱迪生態技術總監、臨澧電廠法定代表人李滿生，向上市公司提交了辭職申請或納。但考慮到此次辭職會帶來更多負面影響，上市公司拒絕了這一要求。作為中國，最大的生物質發電企業，凱迪生態的主營業務——生物質電廠已經大規模關停。
綜上所述，很多網友發現發現凱迪生態的重組似乎缺乏誠意。在尋找重組對象的過程中，凱迪仍然貫徹多年來形成的不透明原則。上市公司的這種做法不利於增強投資者對二級市場的信心，也會讓與凱迪生態重建相關的M&A基金的潛在投資者畏首畏尾。

⑶ st凱迪是國企嗎

st凱迪不是國企，不過湖北省的國企有收購凱迪的意向。有意向並不代表能夠收購成功，投資者需要以巧跡唯實際收購情況為准。自2019年4月29日起，st凱迪曾連續停牌。

st凱迪是凱迪生態環境科技股份有限公司發行的股票，成立於1993年2月6日，上市日期是1999年9月23日。凱迪生態環境科技股份有限公司採用網下定價發行的方式發行股票。凱迪生州戚態環境科技股份有限公司發行總市值為2.97億元。

凱迪生態環境科技股份有限公司經營范圍：生態環境技術研發,生態環境工程的投資及建設；新能源、電力、頁岩氣、煤層氣(煤礦瓦斯)資源勘探抽采項目開發利孝培用的投資與管理、技術研發、綜合利用等。

凱迪生態環境科技股份有限公司的股東：陽光凱迪新能源集團有限公司、中國華電集團資本控股有限公司、中國證券金融股份有限公司、華寶信託有限責任公司、安徽省鐵路發展基金股份有限公司等。

陽光凱迪新能源集團有限公司持股580389368股為最大股東，中國華電集團資本控股有限公司持股400000000股，中國證券金融股份有限公司持股比例僅有2.02%。

⑷ 000939還能恢復上市嗎

00939有機會恢復上市。只要中國股票退市後符合相關條件，就允許重組上市。ST長油是中國股市第一隻退市後再次上市的股票。股票退市後，不一定退出證券交易市場。部分股票在a股市場退市後，將在三板市場上市橘碰賀。但退市的股票只能在規定至少一年後重新上市。

000939是什麼股票

000939是指ST凱迪股票，公司的全程為凱迪生態環境科技股份公司。公司董事吵歲長陳一龍於1993年圓派在武漢東西湖開發區成立。公司主要從事生態環境工程投資建設、新能源電力資源開發、部分機電設備安裝維修。但2020年10月28日，深圳證券交易所強制終止上市的主要原因是公司無法在2017年和2018年發表意見，因此按規定終止上市。

⑸ 凱迪生態是龍頭股嗎

1、截止到2016年2月17日，凱迪生態（000939）不算龍頭股。從綜合素質講，這只票屬於中等。今年最高是22.77元，現在8.98元，跌幅52%，不算跌得最狠的，意味著往下可能還有空間，盈利狀況中等。總的來說，從中線投資的角度看，近期的前景不理想，加上大盤環境不好，所以凱迪生態近期看跌。
2、龍頭股指的是某一時期在股票市場的炒作中對同行業板塊的其他股票具有影響和號召力的股票，它的漲跌往往對其他同行業板塊股票的漲跌起引導和示範作用。龍頭股並不是一成不變的，它的地位往往只能維持一段時間。成為龍頭股的依據是，任何與某隻股票有關的信息都會立即反映在股價上。

⑹ 年報披露對股價有什麼影響嗎

年報披露對股價有什麼影響嗎

1、在上市公司公布年報後，年報應該主要看每股收益和凈資產收益率二個指標。如果年報中的資訊是利空的，那麼股價就有可能會受到影響而下跌。但如果年報的資訊是利多的，那麼股價可能會上漲。
2、年報是每年出版一次的定期刊物。又稱年刊。 根據證券交易委員會規定，必須提交股東的公司年度財務報表。報表包括描述公司經營狀況，以及資產負債和收入的報告、年報長表稱為10－K，其中的財務資訊更為詳盡，可以向公司秘書處索取。目前上市公司年報有兩種版本，一種是在公開媒體上披露的年報摘要，其內容較簡單，另一版本是交易所網站披露的詳細版本。

凱迪生態明天披露年報對股價有什麼影響

河北穩升為您服務。
首先，凱迪生態這個時點披露的是半年報。8月25日公布的。
再次，股價走勢已經出來的，業績下降，股價下跌。

財報披露對股價的影響

公司財報披露對股價或多或少還是有影響的，年報披露前有預披露，如果預披露的年報經營業績有大幅度的上升，股價會得到炒作，等到正式年報披露的時候，股價就會出現獲利回吐的跡象，利好兌現就是見光死，一般爆炒的概念會是業績大幅度上升，或者預期有高分紅高送配。
至於是否介入，關鍵看你的眼光和財務分析能力，還有不管本年度第幾只披露年報的公司這都是按照規定必須披露的，不存在說是利空還是利好！

資訊披露暫緩與豁免對股價有什麼影響

您好
資訊披露暫緩與豁免對股價影響不是很大，因為這是針對企業的一些限制，對企業本身沒有利益沖突，炒股是一個綜合的技術，比如我們理財工作室裡面有負責操盤的人員，有負責巨集觀經濟研究的人員，也有研究股票公式和股票模型的人員，同時也有指標研究和資金流向研究的工作人員，還有調研市場的工作人員，而您說的日線和60分鍾線只是一個短期的指標，必須結合其他資料才可以使用，單獨使用的話，沒有任何價值，有問題可以繼續問我，真誠回答，希望採納！

中報預約披露對股價有何影響

中報預披露時有幾種情況值得注意：
1、披露之前，股價已經大幅上漲，當預披露公告發出時，股價一般會出現回撥；
2、披露之前，股價沒有什麼大的上漲或下跌。當披露的是贏利大增的公告，股價當天會迅速沖高；而若披露的是業績虧損公告，當天一般會跳空下跌。

公司披露年報報告對股票有何影響 票 年報 會有什麼

1、年報披露對股價通常是正相關的，如果年報業績增長顯著、分配方案慷慨就會對股價形成正面 *** ，促進股價拉升；如果年報業績下滑且不分配，則造成股價下跌。
2、但要結合個股具體情況來看，年報之前會有業績預報，有很多股票在預報後就有了相應表現，在正式年報時反而會是反向的，所謂利好兌現為利空，靴子落地為利好。
3、年報的好壞是決定是否排除一家公司的重要因素

季報預約披露時會對股價有何影響

季報預披露時有幾種情況值得注意：
1、披露之前，股價已經大幅上漲，當預披露公告發出時，股價一般會出現回撥；
2、披露之前，股價沒有什麼大的上漲或下跌。當披露的是贏利大增的公告，股價當天會迅速沖高；而若披露的是業績虧損公告，當天一般會跳空下跌。

公司披露年報報告對股票有何影響

三一重工2010年年度業績預增公告
先看看它的年報業績預測：
經三一重工股份有限公司財務部門初步測算，預計2010年全年實現歸屬母公司所有者的凈利潤與上年同期(26.40億元)相比增長100%以上，具體財務資料將在公司《2010年年度報告》中詳細披露。
業績預增原因：
主營產品市場需求旺盛，市場佔有率提高，銷售及利潤預期大幅增加。
但從這一點來說，他的股價會上升。而且從這幾天的走勢可以預測的是，它的股價會往上走的。
另外拋開年報披露，像三一重工這種股票，逢低建倉，長期持有收益會更大。
希望我的回答您能採納，謝謝！

企業年報披露對其股票價格有什麼影響

當然大家都知道公司的業績好，股價是肯定會有反映，披露年報當天的股票走勢不準確，有的時候年報顯示公司是虧損的但是股票當天還竟有漲的，可能主力藉此出貨誘多追高的，年報公布比較好的公司股票當天不一定漲。主力志在長遠，洗掉短線客。

上市公司披露年報主要是哪些資料對股價有影響？

上市公司年報的格式按照有關規定是固定的。投資者可以先看第二部分「會計資料摘要」。在其中可以看到最常用的每股收益、每股凈資產、凈資產收益率。以上資料可以看出公司的基本盈利能力。在這些資料中有一條叫「每股經營活動所產生的現金流量凈額」，這一指標投資者應高度重視，它可以體現出公司在經營過程中是否真的賺到了利潤。 我們的市場有很多績優公司不但不給投資者分紅反而每每提出融資方案。仔細考察的話，這種公司的該項指標往往和每股收益相去甚遠，也就是說公司只是紙上富貴，利潤中的水分很大。 第三部分「股東情況」中可以找到一條「報告期末股東總人數」。還可以用流通股數量除以股東人數，看看每一個股東的平均持股量也可以覺察到是否存在主力活動。 第五部分「公司財務狀況」中包括若干小項，有三項必須要看。 1、「公司財務狀況」可以看到主營業務利潤、凈利潤總額的同比增長率，從中可以看出公司的發展趨勢。 2、公司投資情況。特別是一些新股、次新股，要注意其投資專案的進展狀況。 3、新年度的發展計劃，尋找公司的發展計劃中是否存在與市場熱點吻合的地方。 第八部分「財務會計報告」，主要包括三張報表：利潤表、資產負債表、現金流量表。其中的利潤表中會列出營業費用、管理費用、財務費用（即通常所說的三費）。通過三費可以考察出公司的內部管理能力，可以把三費的同比變化與第五部分中的凈利潤增長率加以對比，如三費的增幅高於凈利潤的增幅則說明公司的管理尚待加強。以上述的方法讀年報，一份報表15分鍾即可觀其大略，一些基本的要素也都包括了，投資者不妨一試。

⑺ sT凱迪電力最新公告

這種股票遠離，虧損三年了。

⑻ 凱迪股份為什麼爆倉

員工持股計劃浮虧在A股市場屢見不鮮，但血本無歸的案例卻從未出現過。如今隨著凱迪生態(000939)6月14日早間的一則公告，A股員工持股計劃首次出現了「爆倉」情形。而導致這一悲劇發生的原因則是凱迪生態大股東陽光凱迪新能源集團有限公司(以下簡稱「陽光凱迪」)未履行補倉義務。對於僅1500萬元的補倉金額，陽光凱迪是無力支付還是另有隱情引起了市場的討論。

首例員工持股「爆倉」案

6月14日早間的一則公告將凱迪生態再度拉回了大眾的視野。凱迪生態表示，「2018年4月23日，根據光大興隴信託有限責任公司估算的結果，公司員工持股計劃單位凈值低於預警線，根據約定，雲南信託方面已對員工持股計劃的資產採取了措施，公司員工持股計劃作為信託計劃的一般受益人自動喪失其份額，剩餘信託利益由優先委託人進行全額分配」。即員工持股計劃的所有員工持有份額全部被罰沒。據悉，雲南信託為此次以信託計劃的方式完成員工持股計劃買入的受託人，主要履行一般義務，諸如信息披露、交易指令執行、風險控制等。

凱迪生態於2017年5月23日以信託計劃的方式完成員工持股計劃買入，鎖定期為12個月，上海浦東發展銀行股份有限公司寧波分行(以下簡稱「浦發銀行寧波分行」)為優先受益人、委託人，凱迪生態為一般受益人，員工持股計劃優先受益人份額與一般受益人份額比例為2：1。根據彼時凱迪生態披露的2017年員工持股計劃草案顯示，出資參加此次員工持股計劃的公司及下屬子公司的部分董事、監事、高級管理人員和員工不超過1000人，其中公司董事、監事、高級管理人員15人。

之後，凱迪生態表示，截至2017年5月23日，「雲信凱迪1號」於2017年5月陸續通過二級市場集中競價的方式購買公司股票，已買入公司股票共計約為3572萬股，成交金額合計3.92億元，占公司總股本1.82%。

某不願具名的信託公司資深人士對北京商報記者表示，由於一般委託人需要對優先委託人保證本金和約定收益，所以在股價持續下跌觸發相關安全線後，一般委託人份額將全部用於保障優先委託人的本金和收益。「一般以信託計劃完成的員工持股都會引入優先和一般的結構化設計，目的是增加杠桿。而所引入的優先資金一般是銀行理財資金，所以優先受益人、委託人大多為銀行。」該資深人士如是說。這也意味著，現如今在近4億元的份額中凱迪生態員工實際出資額約1.31億元將全部「打水漂」。

上述資深人士指出，信託計劃杠桿過高則風險相對較大。實際上，此前神霧節能就出現過部分董監高持有的信託計劃份額全部喪失的案例。今年1月19日神霧節能曾披露公告稱，由於公司股價下跌，公司部分董監高持有的信託計劃份額已被調整為零，公司董監高不再享有上述信託項下任何權益。

大股東不補倉成禍因

凱迪生態出現A股市場首次員工持股計劃「爆倉」的背後，是公司大股東陽光凱迪未履行補倉義務的尷尬。而對於要求陽光凱迪補倉一事，雲南信託以及上述信託計劃的優先委託人浦發銀行寧波分行也曾多次與陽光凱迪交涉。遺憾的是，陽光凱迪仍未採取補倉措施及增信措施。

據了解，在以上述信託計劃的方式完成員工持股計劃買入時曾有協議約定，在鎖定期到期之前一個月內，補倉義務人陽光凱迪須根據估值履行補倉義務。而當信託計劃單位凈值低於預警線時雲南信託曾發函要求補倉義務人陽光凱迪於2018年4月26日10：30前追加1500萬元增強信託資金至浦發銀行寧波分行信託專戶，但陽光凱迪卻並未按約定時間進行補倉。

雖然陽光凱迪未按時補倉，但雲南信託方面並未對員工持股計劃的資產採取措施。之後，浦發銀行寧波分行表達了「陽光凱迪若補倉，浦發銀行寧波分行、雲南信託可以將一般受益人份額不予以罰沒」的態度，凱迪生態也就此事一直與浦發銀行寧波分行、陽光凱迪方面進行協調。

2018年5月23日，浦發銀行寧波分行一行3人再次來到凱迪生態進一步溝通，經過凱迪生態、陽光凱迪與浦發銀行寧波分行溝通，浦發銀行寧波分行表示可根據估值情況提出新的增信方案。不難看出，浦發銀行寧波分行、雲南信託方面為了不對員工持股計劃的資產採取措施一直積極與陽光凱迪溝通。

今年5月28日浦發銀行寧波分行向凱迪生態提出了員工持股計劃增信的三種解決方案，並表示願意再次來公司與陽光凱迪進行磋商。對此，5月30日，凱迪生態以函件的形式向陽光凱迪進行了匯報。但陽光凱迪卻對此不予理睬，截至目前，未對凱迪生態上述函件予以回復，且未採取補倉措施及增信措施。根據之前協議約定，雲南信託方面已經對員工持股計劃的資產採取了措施，凱迪生態(員工持股計劃)作為信託計劃的一般受益人已經自動喪失其份額，剩餘信託利益由優先委託人進行全額分配。由此，凱迪生態員工持股計劃「爆倉」的情形出現在公眾面前。

陽光凱迪未履約原因成謎

對於雲南信託曾要求陽光凱迪追加1500萬元增強信託資金一事，在著名經濟學家宋清輝看來，就補倉金額來看，1500萬元其實並不算高，畢竟員工投入了上億元的本金。在業內人士看來，陽光凱迪未追加1500萬元增強信託資金無非有兩種情況，一種是「沒錢支付」，另外就是「有錢不予支付」。

根據凱迪生態此前披露的公告顯示，截至今年6月12日，陽光凱迪持有公司股份數量約為11.43億股，占公司總股本的29.08%。陽光凱迪所持有公司股份累計被質押的數量約為11.19億股，占公司總股本的28.53%。

即陽光凱迪累計被質押的股份數量占其自身股份的比例約為98%。另外，6月12日凱迪生態曾披露了關於陽光凱迪股票質押回購逾期的公告。對於如此高比例的質押，陽光凱迪融資的錢都用於何處市場不得而知。

需要指出的是，在凱迪生態當下利空纏身的情形下恐將面臨著強制復牌的窘境。今年6月12日凱迪生態披露稱，公司因資金周轉困難，致使部分到期債務未能清償，截至6月8日，公司到期未清償的債務達17.9億元。另外，公司母公司賬戶共有13個賬戶被凍結，公司旗下共有24家子公司的38個賬戶被凍結，上述事項已經對公司的正常運行、經營管理造成一定影響。凱迪生態還存在拖欠員工工資的情形，今年5月22日凱迪生態在對深交所關注函的回復中表示，公司2月工資欠款2770萬元(已付11家運營電廠2月工資463萬元)、3月工資欠款3088萬元(已付3家運營電廠99萬元)、4月工資欠款3208萬元。

此外，凱迪生態籌劃了7個月的重組事項一直未有建設性的推進也使得市場情緒較為低迷，並且公司2017年年報至今「難產」。而根據凱迪生態披露的2017年度業績預告顯示，公司預計在報告期內實現歸屬凈利潤約虧損13億-16億元。

若凱迪生態在今年7月2日前仍無法披露定期報告，公司股票將自7月2日起復牌，同時深交所將對公司股票交易實行退市風險警示。宋清輝指出，凱迪生態在諸多利空的情形下復牌，公司股價恐將承受較大的壓力。「而若公司股價大幅下跌，陽光凱迪無疑將面臨著再度補倉，這也從側面反映出陽光凱迪對公司股價並不持有樂觀態度。」宋清輝如是說。

⑼ 如何判斷組合是否滿足現金流量特徵

本文結合具體的上市公司案例，通過對公司現金流組合的深入分析，旨在向我們全面而又系統地介紹投資過程中如何運用現金流量表所揭示的現金流組合特徵來對特定的投資標的進行分析的思路和方法，以期為投資者在具體的投資實踐和投資決策中有效地規避投資陷阱、降低投資風險，進而提升投資標的的命中率與收益率提供一些有益的參考和借鑒。

關鍵詞：現金流組合特徵;投資分析;上市公司;案例分析

一、引言

目前，在投資過程中，投資者對於投資標的現金流李衫量表的分析多集中於數據分析和指標分析，且多將關注的重點集中於企業經營活動所產生的現金流量上，而忽略或放鬆了對其他兩類經濟活動所產生的現金流量的重視和分析。對此，筆者認為，上述對現金流的分析思路和分析方法固有其優勢，在多數情況下也確實可以達到預期的分析目的和效果，但是客觀評價，此類分析方法難免過於簡單和片面，對相關問題分析得不夠透徹、全面。鑒於此，本文另闢蹊徑，擬從現金流量組合特徵的角度，來向我們展示現金流量表的新的分析思路和方法，以期為投資者在具體的投資實踐和投資決策中有效地規避投資陷阱、降低投資風險，進而提升投資標的的命中率與收益率提供一些有益的參考和借鑒。

二、理論綜述

1.現金流量表及現金流量

（1）現金流量表

現金流量表，是指反映企業在一定會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表。對於現金流量表的理解和認識，主要應該把握枝擾迅以下兩點：其一，作為企業的三大財務報表之一，它是以特有的收付實現制為編制基礎，將權責發生制下的盈利信息調整為現金流信息，進而向報表信息使用者全面呈現企業三大經濟活動所產生的現金流量信息;其二，現金流量表是連接「資產負債表」和「利潤表」的紐帶，對其的分析有利於對資產負債表和利潤表的分析和理解。

（2）現金流量

根據企業業務活動的性質和現金流量的來源，現金流量表在結構上將一定期間產生的現金流量分為三大類：經濟活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量，按照流入、流出的方向進行劃分，此三類經濟活動產生的現金流均又可分為流入量、流出量及凈流量。

2.現金流組合特徵

基於對企業現金流量表及現金流概念的理解和認識，企業在一定期間內所產生的現金流量可劃分為三類，即經濟活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量，每一類經濟活動所產生的現金流量又可劃分為流入量和流出量。如果用「+」表示流入量、「-」表示流出量，則企業三大經濟活動所分別產生的現金流量凈額要麼為「+」，要麼為「-」，於是由排列組合的數學知識可知，這三種經濟活動產生的現金流量凈額可形成以下8種組合特徵，如表1所示。

三、現金流組合特徵分析

從大的角度來講，企業的現金流組合特徵可劃分為兩大類，即經營活動產生的現金流量凈額均為正的一類和經營活動產生的現金流量凈額均為負的一類，其中，前者如表1中的1-4種所示，後者如表1中的5-8種所示。之所以能夠進行這樣的劃分，主要是基於經營活動產生的現金流對於企業有著特別重要的意義這一考慮。一般地，我們認為，只有經營活動才是企業的「造血機器」和「力量源泉」，而且，較之其他兩類現金流，也只有經營活動產生的現金流量尤其是正的現金流量凈額才是企業得以維系企業生存和發展的真正「血液」。事實上，對於企業而言，其他兩類經濟活動以及隨之而產生的兩類現金流，其存在的最終目的主要還是為了服務於企業的經營活動。下面，本文分別對這8種企業現金流組合特徵進行一一分析。

1.經營活動產生的現金流量凈額為正的一類組合

（1）「+++」組合：三種活動產生的現金流量均為正數，這對於多數企業而言應該是其最樂見其成的，畢竟意味著現金流充足嘛，哪家企業不願意看到呢？此種組合最可能的情況就是，企業正在為投資做准備，而且，可以推斷，盡管企業此時的經營活動和投資活動產生的現金流量凈額均為正數，但這兩類經濟活動所產生的現金流仍不能滿足企業自身的投資計劃需要，於是還需通過諸如IPO、再融資等股權式融資或銀行借款等債權式融資方式進行融資補充。當然，此時我們還應結合企業的其他信息資料，綜合判斷企業的真正融資動機猛此，以防止其出現「明修棧道，暗度陳倉」式的不良融資動機，如融資的真實目的並不是為了所謂的投資用途，而是為了騙融進而將所騙資金另行轉移，這在上市公司中時有發生，需提高警惕。

（2）「++-」組合：這種現金流組合多出現在企業的成熟期，而且還可進一步判斷此處投資活動產生的現金流大概率來自企業的投資收益，而非靠變賣土地、房屋或處置公司股權等「非經常活動」所得，畢竟公司經營活動產生的凈現金流為正，在這種情況下公司應該還不至於通過變賣長期資產來獲取非經常性損益進而彌補公司正常運轉所需的現金流。但需要引起注意的是，在分析這一現金流組合時，我們還應藉助公司其他方面的信息深入分析此時公司的投資收益的真正來源，是來自金融投資所得，還是來自實業型投資所得。這兩種投資類型的主要區別在於：金融投資的風險高，穩定性差，而實業性投資產生的現金流與經營活動產生的現金流無本質的區別，可以持續。如果此處投資活動產生的凈現金流主要來自企業的實業型投資，那麼我們就完全可以將它等同於經營活動產生的凈現金流量，這說明此時企業投資活動產生的現金流的質量較高，可持續較好。

（3）「+-+」組合：不難發現，這種現金流組合多發生在企業的擴張期，而且在上市公司中尤為常見。此時，企業經營活動產生的凈現金流量顯然滿足不了投資活動對現金的耗費，因而還需要啟動籌資活動從外部引入資金。對於這種現金流組合的分析，我們應結合企業的其他信息著重分析企業現階段的整體投資規模、投資項目的具體投向以及企業對投資節奏的把控力度，若企業在投資的規模、投向和節奏上把握不好，這勢必會給企業帶來巨大的資金風險和投資風險。無數實例證明，投向錯誤的大規模過度投資將給企業帶來資金鏈斷裂的致命風險。

（4）「+--」組合：該種組合和上述第3種組合相比，除了籌資活動產生的凈現金流量為負這一點與組合3不同外，其他兩項凈現金流的符號和組合3是完全一樣的，這也意味著處於該種狀態下的企業，它的整體現金流狀況可能會更加吃緊。當然，在這種情況下，為了准確評估現金流的真實情況，我們還需要知道企業總的現金流量是流出還是流進，方法是將三種活動產生的凈現金流量相加，正數代表流進;負數代表流出，表明企業的資金有耗竭的風險。

2.經營活動產生的現金流量凈額為負的一類組合

（1）「-++」組合：這種現金流組合的出現，一般表明企業已開始步入衰退期，主業已是明日黃花，開始虧損。為了能夠「苟延殘喘」、給工人發放工資、支付供應商的貨款等，不得已被迫變賣資產，甚至還要對外籌資借入流動資金，以維持企業日常經營活動的開支所需。當然，這種情況下投資活動產生的凈現金流也可能來源於企業的實業型投資所得，倘若如此，企業投資活動產生的凈現金流就是可持續的，它在本質上就和經營活動產生的現金流別無二致了。

（2）「-+-」組合：與組合5相比，此時的企業還面臨償還債務的壓力，日子更顯窘迫和艱難。一般處於此種情形下的企業，為了能夠「苟延殘喘」和償還所欠債務，首先想到的招數便是變賣資產紓困。但是，變賣資產終歸是權宜之計，再多的資產也有賣光的那一天，如果不能從根本上扭轉時局，等待企業的很可能是破產清算的結局。

（3）「--+」組合：遇到這種組合，首先應一分為二地進行分析，如果是非上市企業，這種組合在很大程度上表明企業要麼處於創業期，要麼處於衰退期，而且在謀求轉型;如果是上市企業，則處於創業期的可能性較小，因為上市公司一般在首次IPO時就已基本上度過了創業期，因而很可能是處於衰退期且正在謀求轉型，但問題是，此時的現金流組合特徵表明企業轉型的最佳時機已經錯過，面對經營活動產生的現金流量已然為負的不堪境況，轉型又談何容易？

（4）「---」組合：這種組合最為糟糕，因為對於任一企業而言，這種現金流組合最不可持續，最終企業會因為過度「流血」而亡。

四、案例分析

由於考慮到一般意義上的企業現金流組合達8種之多，限於篇幅，文章本身不可能就每種組合都選取一個或更多的案例進行示範性的分析，但是又為了能夠較為充分地驗證前文的分析、向讀者盡可能全面地展示現金流組合特徵這一分析方法的應用，僅用一個案例顯然有些單薄。因此，經過綜合權衡，本文決定引入兩個上市公司的典型案例進行分析說明，意在較為充分地展示現金流組合特徵分析方法在投資分析和投資決策中的具體應用。

由表2可以看出，2013年-2015年，樂視網處於快速擴張階段，僅靠自身經營活動產生的現金流顯然不能滿足公司「生態閉環」業務模式快速擴張的需要，還需藉助於資本市場再融資或銀行借款來解決公司投資擴張的資金來源問題，這一點可以從其「+-+」的現金流組合特徵明顯的看出。事實上，為了滿足公司快速擴張的步伐，樂視公司僅在2014年從資本市場上通過再融資募集的資金凈額就高達12.17億之多。

結合前文的分析，對於處於組合3（「+-+」組合）情形下的現金流組合，公司的經營者需對公司的投資規模、投資方向和投資節奏進行重點把握，要知道在方向錯誤情況下的大規模、快節奏的投資很可能會將公司置於巨大的風險之中。當然，如果僅從樂視2013年-2015年三年的現金流量特徵來進行分析，我們似乎還很難斷定樂視那一時期的擴張性投資就一定存在不合理之處。然而，到了2016年年末，公司前期投資的成效似乎就已「初見端倪」，當年公司經營活動產生的現金流凈額為-10.68億，公司自上市以來首次出現虧損，相信多數投資者看到這一數據時會大跌眼鏡甚至是大為震驚的，畢竟這意味著一場「資本盛宴」的夢想似乎就要瞬間窒息。可事實上，當時市場上仍有相當多的中小投資者沉迷於賈躍亭「為夢想窒息」的個人魅力之中而不能自拔，他們的結局可想而知。

若單從現金流組合特徵而論，2016年對於樂視公司來說顯然是個分水嶺。從表2可知，樂視公司當年的現金流由之前的「+-+」組合轉變成了「--+」組合，造成這種變化的直接原因是，這一年公司經營活動產生的現金流量凈額由正轉負。對於這種情況的出現，較好一點的解釋是，在快速擴張階段，公司的經營難免會出現漏洞和疏忽，之所以會造成經營活動產生的現金流量凈額出現大幅下降甚或出現較大虧空的情況，僅僅是因為公司的一時經營不善造成的，事後仍可補救。然而，對於此種情形，更糟糕的情況還可能是，經營活動產生的現金流量凈額突然出現大幅虧空並非是因為企業一時的經營管理不善造成的，而是由於前期的投資方向、投資決策失誤或錯誤造成的，若是這種情況後果就嚴重了，這對於公司而言無疑是一種由盛入衰的預兆，只會令原已緊綳的資金鏈綳得更緊。事實上，我們的分析完全驗證了樂視後來發生的情況，樂視「蒙眼狂奔」式的大規模、快節奏式的投資或燒錢模式造成了樂視今日夢想「窒息」的結局。

由表3可知，2016年之前，凱迪生態處於快速擴張階段，每年的現金流組合基本上以「+-+」組合為主，這一點和樂視網的情況有點類似。當然，這一時期快節奏、大規模的投資擴張也為公司的後續發展埋下了很大的風險隱患，稍有不慎，緊綳的資金鏈就會斷裂。2017年，公司的現金流組合由之前的「+-+」變為「+--」，而且三大經濟活動產生的現金流量凈額的代數和約為-50.29億元，這表明公司正在償還前期所欠下的巨額債務性融資，公司總體的現金流量凈額正在耗竭，稍有差池，公司脆弱的現金流就會斷裂。然而，屋漏偏逢連陰雨。2018年，隨著國家去杠桿政策的深入推進，金融市場的資金面變得異常緊張，企業融資變得非常困難，很多企業「借新還舊」的融資模式在此種背景下變得難以為繼，凱迪生態就是典型的例子。據中誠信證評統計數據顯示，2018年凱迪生態多筆債務融資工具到期，其中，2018年5月和11月分別有6.57億元中期票據和11.8億元公司債券到期，同時合計14億元的公司債也將於2018年進入回售期，合計規模達32.37億元。就這樣，在新的融資無門的情況下，舊的巨額到期債務硬是將凱迪生態「逼」上了債務危機和破產重整的邊緣。

面對凱迪生態今日今時的結局，有的投資者可能仍然會堅持認為，造成凱迪生態今日之結局的罪魁禍首在於「債務去化」的大環境使然，若是擱在早幾年貨幣環境較為寬松的時期，凱迪生態非但不會出事，而且在「借新債還舊債」的長袖善舞之下沒准還能活得相當滋潤。對於這種觀點和看法，筆者不敢苟同，筆者認為釀成凱迪生態今天慘痛後果的主要原因在於，凱迪生態的擴張節奏太快，短期內的巨額增量投資與自身的體量極其不相稱，這一點從表3中可以清楚地看出，拿2016年來講，盡管公司經營活動產生的現金流量凈額不足3億元，可是當年投資活動投出的現金就高達20多億之巨，這一年通過籌資活動融得的資金數額更是驚人。此外，筆者還嚴重質疑凱迪生態的商業模式和盈利模式，對於可以想見的未來，生物質能發電真的是一門好生意嗎？

五、結論及啟示

綜上，本文通過藉助兩個典型的上市公司案例，系統地向我們展示了現金流組合特徵分析法的分析思路和具體應用，是對傳統財務分析方法和分析思路的一個有效補充。如果運用得當，現金流組合特徵分析法定可幫助投資者在具體的投資實踐和投資決策中有效地規避投資陷阱、減低投資風險，提升投資收益水平。

⑽ 馬上2020年11月份了，牛市還在嗎

牛市在嗎？

許多人說不在了，也有小部分人依然堅信在的。

這里就是大牛市。是 歷史 上第五輪大級別的牛市，而且是牛市第一階段的末期。

季線的MACD處於多頭市場，在 歷史 上只有4次，前三次都出現了大級別的大牛市行情，而這是第四次！

從估值的角度來看。

在指標分化這種 歷史 罕見的特徵出現之後，A股必定會有大級別的行情。

而每一次都會觸及在60~80倍左右，完成大牛市；

在50倍以上完成一次大級別的反彈行情；

如今來看！

技術支撐說明大牛市還在；

估值支撐說明大牛市還在；

甚至政策面也採取了「不幹預」的利好，以及大肆改革推動，鼓勵資金流入的支撐；

那麼，當技術+估值+政策都滿足大牛市的時候，就說明大牛市一定在了。

只不過牛市分為三個階段：

第一階段，常常以震盪洗盤為主，情緒面表現為多空分歧很大，這里是機構洗盤吸籌，散戶成為韭菜的階段；

而第二和第三階段則是以主升浪上攻為主，帶動市場的賺錢效應，吸引大量的資金入市，這里也是主力、機構開始逢高賣出，鎖定利潤的周期。

所以，你會發現！

牛市第一階段的情喊圓緒面表現非常復雜，時間也很久，空間整體不大。

但是第二階段和第三階段情緒面表現為看多佔比很大，上漲的時間很短，但是空間巨大！

而大部分的投資者會把牛市第二階段、甚至第三階段認定為大牛市。

把第一階段懷疑成熊市！

結果就是，許多人在第三階段高位接盤。

而真正在牛市裡賺大錢的，基本都是在第一階段布局，煎熬過第二階段，在第三階段逆勢獲利鎖定利潤的人！

近來好消息不斷。說中國疫情過後經濟快速復甦，由負轉正， 旅遊 和服務，製造和電信業，都實現了快速增長;「十三五」成續斐然等等。壞消息是在境外上市的中國企業要回來觸資，新股擴容有增無減…等等。但好消息還是要多些，股市就是要跌，是年終效應提前到來，還是為年底大牛市作準備?是刻意打壓，還是信心不足心虛年終效應，是資金偏緊?好象又都不是。抑或又是不是要有意清除散戶，把散戶信心撲滅離開股市，讓純機構去搏奕?人說當初設立股市時目的就是為了讓企業來融資，可是來融誰的資，不就是投資人的錢嗎?企業上市了，得到了不給利息的無償資金，但上市公司們仍然有大批長期虧損的公司。股市長期萎糜不振，投資者入了市，就註定了要虧錢。但似乎無人關心這個現象，只管不斷發新股，統計今年累計發多少股，融了多少資，與國際接了多少軌，創造了哪些首次或第一?這樣的設想與目的股市永遠也漲不上去。漲是壇花一現，跌是漫無邊際。今年還有無牛市，我看有點弦。但是也許可能哪一天又暴漲了，令管理層睡不著覺，來一個半夜雞叫!也未可料也。

2018年初的時候，我們對未來幾年A股走勢行情，做了預判，當時的觀點：「2018年為震盪下跌的一年」、「2019年為牛市元年」、「2020年為進入牛市的一年」、「2021年為處於牛市的一年」。現在來看當年的預測，雖然不能說精準，但大致走勢就是這般。

2018年時，除了年初漲了漲，之後全年的走勢基本是震盪下跌。到了2019年，上證指數2440點的位置，至今也沒有跌破，上半年更是有著一波相當不錯的上漲行情，稱之為「牛市元年」也是合理。再就是今年，雖然上半年震盪不已，下半年也是相對區間波動，但今年的分化漲跌，讓很多股票都走了出來，一波行情下，更是有牛市的「味道」。所以，當時的預判，就現在來說，還是符合的。

那麼，馬上2020年11月份了，牛市還在嗎？

筆者的觀點仍舊，2020年為進入牛市的一年，2021年將是正處於牛市的一年。當然了，不要奢望未來的牛市，還會像2007年以前、2015年前那樣普漲式的牛市，未來的牛市，沒有普漲。在沒有普漲的背景下，對投資老滲晌者的投資觀點、理念、基礎的要求更高。就拿今年7月上旬的一波上漲來說，股指漲勢很猛。但，是不是所有的股票都能上漲呢？並不是的，仍舊有著「二八行情」的分化，仍舊有著結構性漲跌。就算是股指有著明顯的上漲，但分化與結構，仍舊是存在的。

當前，A股有著超4000餘家上市公司，而市場的資金就那麼多，要實現全部一起漲，確實太難了。侍鋒就算是促成近80%的股票數量上漲，也都是難事，可能僅僅只能維持數個交易日而已。所以，未來就算是進入牛市，也需要投資者自身有著清晰的認識，只有把握價值，才能擁有牛市。

如果還在猜牛熊，可以認為還沒有參透投資的本質是什麼。

今天一家上市公司退市了，凱迪生態是從1999年上市至今21年時間，很多股民的股齡都沒有這家公司長，但是它的退市卻讓7萬股民也離開了A股市場，如果該公司破產清算，可能連三板都上不了，負債超過300億的公司，在A股市場呆了21年時間，7萬的股民也跟隨損失，牛市重要還是選股重要？

1、注冊制下無牛熊。

美股上漲了十幾年，但是真正走出主升浪的股票屈指可數，A股市場從去年開始上漲到目前，兩市還有不少的股票連指數都跑不贏，今年大盤漲了800多點，但是股市仍然有三分之一的股票是下跌的，喊牛市有意義嗎？沒有意義。

注冊制下股票越來越多，這種情況下必然造成了很多股票只能維持著下跌或者比指數漲的慢，這時候很多股民就想著，反正有牛市，別擔心，跌也別怕，最終的結果是什麼？不是股票退市，就是大盤漲了幾百點，股票還是虧錢的，有牛市和沒有牛市有什麼關系？應該重心放在選股上，而不是去看指數的起伏。

2、投資的本質的尋找確定性機會

投資的本質是尋找機會，進入股市的是為了賺錢，這點認識是要有的，現在的股市到底有沒有機會，現在的機會在哪裡，要怎麼做，這才是重點。A股市場長期熊長牛短的行情，如果都是為了以前那種牛市，以後很難看到了。

因此，2020年11月就要到了，牛市還在嗎？真不清楚，但是從目前的市場行情來說，當下還沒有機會，等到機會來了投資即可。

當然還在了，如果把你放回2014年的10月中下旬，你會相信未來的一年內，有一輪到5178點的大牛市嗎？現在就把截止到2014年10中下旬的日K線圖截出來給你看一看。

這樣的行情，你能看出未來能漲到5178點嗎？指數兩年來都被壓在2400點一線，屢次突破都失敗了，身處在2014年10月的 歷史 關口，你一定滿腹狐疑，林園說的沒錯，現在是牛市的第一階段，第一階段里，就是少數人堅定相信牛市，而大多數追漲殺跌的人認為沒有牛市。

大多數人站在2014年10月份看市場，能看到未來嗎？這些人在抱怨，在懷疑。能看懂未來的人，都是對中國股市運行規律十分了解，並堅持長期持股的人。

目前反復在3400點一線震盪的目的，不是和六年前的目的一樣嗎？讓你認為3400就是天塹，絕難站上的高地，你到了3400點附近就像賣股票，這樣培養你的思維定式，是為了什麼，難道只是為了成就你的高拋低吸？

如果沒有牛市，無論是個股還是指數為什麼要一而再，再而三的拉動指數震盪向上，解放自2018年以來的套牢盤呢，是主力喜歡做雷鋒嗎？看到被套牢的散戶痛苦的不行，發發善心，解救一下他們嗎？這當然是天方夜譚，永遠也不會發生這樣的事情。

發生這樣的事情，主力為你解套，無非讓你的死籌碼變成活籌碼，讓你活起來賣出，他趁機收購這些低位籌碼。

主力收購了這些籌碼，難道是為了傳給子孫嗎？當然不是，這樣做的目的，無非是在一個更高的高點，賣出這些股票，賣出這些股票需要一次牛市，沒有牛市，沒有快速的賺錢效應吸引不到買盤，無法拋出這些籌碼。

我們不研究那些摸不著頭腦的基本面，只從主力的行為分析，就可以得出結論，未來一定有一輪大牛市，而且等待的時間不會太長了。

從當前走勢看，牛市的基礎還在。

在之前的一波上漲後，當前還是處於高位區間震盪的走勢，目前並沒有向下破壞向上的趨勢。

一、從基本面看

推進注冊制改革是證券市場的主線。隨著改革的推進，需要配套更完善的市場機制。同時，維持證券市場穩中向上，有利於減輕改革的阻力與壓力。

同時，在疫情影響下，國內對疫情採取了有效的控制手段，三季度經濟增長也從負轉正。國內經濟發展平穩，未來隨著「十四五規劃」的實施，經濟轉型也將慢慢展現成效，經濟基本面將越來越好。

因此，從大的方向看，股市震盪上行的基礎還在。

二、從技術面看

從周線上看，當前指數走勢處於上升通道中，在沒有形成新的突破方向時，指數還將在通道中震盪上行。

因此，從個人角度看，市場未來向上還是主基調。

首先，牛市當然還在了！

股市10月份的行情很快就要結束了，帶大家看看上證指數的月線圖，以窺A股在接下來11月份的走勢！

從月線上看，上證指數5月均線在3235點，上證指數目前的點位在3269點，指數穩穩站在5月均線上方。

再看上證指數的5、10、20、30月均線，向上發散，多頭排列。

另外月線上，上證指數在10月份基本是收了個十字星，且9月、10月是縮量，月線上看，指數止跌跡象明顯。

同時，月線級別RSI指標已經轉強，CCI指標已經正要企穩，WR指標繼續向好，可以說從月線級別指標看，整體趨勢不錯。

預計A股11月份，會在月線上收出一個不大不小的中陽線！大陽線也有可能！

綜上，我認為牛市並沒有結束，牛市還在，大家多點耐心。

以上僅代表個人觀點，不構成投資建議，股市有方風險，投資需謹慎

先確定的回答你，牛市格局依舊存在。

再來具體說一下，如何看待這個牛。相信每個人都感同身受，這兩年指數確實上漲了，特別是創業板指數都翻倍了。個股呢，翻倍的不少於600隻(沖高回落也算)，大漲的更是超過2000隻。去年的春季行情，今年的夏季行情也都特別火爆，每天成交量都破萬億，這些都是牛市中應該出現的場面。

可現實是殘酷的，到目前為止，70%的股民並沒有賺到錢，反而多數被套。我這個數據也許不權威，但決不敢亂說。如果你接觸了10個股民，其中7個虧損，你說虧損率是70%，那麼這個數據絕對不準。如果你接觸100個股民，甚至更多，炒股70%的人是不賺錢的，那麼這個數據就是准確的。

我們知道，這兩年牛市的根本起因有四點:

1，A股市場股災後長期下跌，市場當時整體估值與個股估值比08年估值還低。

2，美聯儲降息效應蔓延全球，貨幣寬松，流動性充沛。

3，突發疫情進一步刺激全球實施規模更大的量化寬松。

4，房地產行業持續壓制，使股市成為更好的投資渠道。

5，注冊制改革極大利好市場，國家這兩年出台大量利好政策都是為注冊制保駕護航，創業板指數翻倍就是最好的證明。

兩年過去了，估值已經全面修復了，個別板塊甚至創出 歷史 新高。

美聯儲這兩年大規模放水過後，勢必為市場埋下隱患。

新冠疫苗研製成功，疫情已經不是全球最大的威脅了。

房地產業持續兩年低迷，逐步探底。

注冊制即將全市場全面推行，政策利好趨於尾聲。

綜合以上，我認為牛市依然存在，但也處於中後期了，遠了不敢多說，看漲至明面春季行情問題不大。

在呀！

前期也回答過類似問題！我一直強調今年是牛市！而且現階段我們仍處於牛市狀態中，我們一定要好好把握！

今年以來大盤指數重復2600多點一直上漲到3458，然後下跌，然後來來回回的震盪！

僅僅從指數上看，就已經是牛市了！如果你沒有掙錢，你要自己做檢討了。

為什麼還一直虧錢或者原地踏步，是選股問題還是操作問題，還是沒有定力等等；要自己學會尋找原因，還要學會分析問題，更重要的是要相信自己不要天天聽磚家瞎講。

堅持自己，做一個合格的韭菜，賺屬於自己應得的利潤。

如果不會炒股，那就去買基金吧！相對股票而言，基金收益率長期來看比較穩健。當然基金也有坡段，要選好時間入局，加倉，賣掉等等！

加油吧！韭菜們！

還有不要一驚一乍像韭菜一樣！哈哈哈！