股票投資的六西格瑪

① 2022-01-13 管理學原理

廣義的文化是指人類在社會歷史實踐過程中所創造的 物質財富 和 精神財富 的總和
狹義的文化是指社會的 意識形態 ，以及與之所相適應的 制度 和 組織結構
依據組織文化對組織成員的影響力，將組織文化分為三種類型： 強力型組織文化、策略合理型組織文化、靈活適應型組織文化
從本質上講，組織文化是一種抽象的 意識范疇 ，是存在於組織內部的一種群體意識現象、意念性行為取向和精神觀念
制度文化是指人類適應 自身生存 和 社會發展 需要而主動創建的規范體系
組織文化的核心是 組織價值觀
組織文化的凝聚功能，是指它能夠以各種微妙的方式溝通組織成員的思想感情，融合人們的 理想、信念和情操 ，培養和激發其 群體意識
選擇正確的 組織價值觀 是塑造組織文化的首要戰略問題

文化
文化是人類實踐活動的產物，並隨著人類社會的演進與進步而不斷豐富和發展。
組織文化
組織文化指的是一個組織在長期實踐活動中形成的具有本組織特徵的文化現象，是組織中的全體成員共同接受和共同遵循的價值觀念、思維方式、心理預期、行為准則、團隊歸屬感及工作作風等群體意識的總稱
亞文化
某一社會主流文化中一個較小的組成部分。組織中的主文化雖然為大部分成員所認可與接受，但它不可能包含組織中的所有文化。存在於組織中的小群體，無論是正式的、有嚴格劃分的子系統，還是非正式群體，都各有其獨特的亞文化。
權力型組織文化
權力型組織文化又稱獨裁文化。這樣的組織常常由一個人或一個很小的群體領導，不太看重組織中的正式結構和工作程序
使命型組織文化
又稱任務文化。在這種文化中，團隊的目標就是完成設定的任務，這種組織沒有領導者，唯一的老闆就是任務或使命本身，成員之間地位平等
制度文化
人類適應自身生存和社會發展需要而主動創建的規范體系，其核心內容是國家的政治制度、法律制度和經濟制度
組織文化塑造
組織有意識地發揚其積極、優良的文化，摒棄其消極、劣性的文化的過程。這一過程也是組織文化不斷優化和升華的過程。
組織文化激勵
通過組織文化的塑造和內在引導，每個組織成員能夠從內心深處產生為組織寧願付出一切的奉獻精神，從而最大限度地激發工作的積極性、主動性和創造性。

勒溫總結了領導方式基本上有三種類型： 獨裁型領導，民主型領導，放任型領導
布萊克和莫頓在提出管理方格理論時，列舉了五種典型的領導方式： 任務型管理、鄉村俱樂部型管理、中間型管理、貧乏型管理、團隊型管理
按照權變理論，領導者的風格分為兩類： 任務取向型，關系取向型
費德勒的權變模型指出組織的效率取決於兩個變數的相互作用： 領導者的風格，情境的有利性
費德勒從三個維度對情境是否有利進行分析： 領導者——成員關系，任務結構，職位權力
密歇根州立大學關於領導行為的研究，其目的是區分 高產出 和 低產出 的管理者
費德勒模型中的任務結構指 需要完成的具體任務或工作的特點
管理方格圖中的縱軸表示領導者對 人 的關心程度，橫軸表示領導者對 生產 的關心程度

法定權力
特定職位和角色被法定的、公認的權力
獎賞權力
對他人進行獎賞的權力，獎賞的權力隨下屬認為領導可以給予獎勵或去除負面影響而增強
領導涌現
一個個體是否或在多大程度上被人視為領導者
參照權力
源於領導者個人的特徵，包括行為方式、魅力、經歷、背景等，其基礎是下屬對領導者這些特徵的認同，或是一種對認同的渴望，此時下屬會期望自己的行為、感覺或信仰能夠像領導者一樣。
專家權力
產生於領導者個人的專業知識或技能
內在驅動力
是指一系列的特質和動機，他們反映了非常高的努力程度，領導者的高內在驅動力，使得他們有高成就動機、強烈的進取心、充沛的精力和對自己從事的活動堅持不懈，以及高度的主動性
工作成熟度
下屬的工作能力，包括與任務相關的受教育程度，經驗技術等
心理成熟度
下屬主動承擔責任，獲得成就的願望

依據人的行為規律，人的行為過程包含了三類基本變數： 刺激變數，機體變數，反應變數
馬斯洛將需要劃分為五級： 生理需要，安全需要，社交需要，尊重需要，自我實現需要
公平理論認為人們將通過兩個方面的比較來判斷其所獲報酬的公平性，即 橫向 比較和 縱向 比較
期望理論可用公式表示為 M=V×E
依據強化的目的，強化可分為四種類型： 正強化，負強化，懲罰，自然消退
依據強化的方式，強化可分為： 連續強化 和 間斷強化
期望理論通過對各種權變因素的分析，論證了人們會在多種可能性中做出 自身效用最大 的選擇。
公平理論 是美國心理學家亞當斯於1960年提出的，也稱為社會比較理論

負強化
預先告知某種不符合要求的行為或不良績效可能引起的後果，引導員工按要求行事，以此來迴避令人不愉快的處境
正強化
出現積極的、令人愉快的結果來使某種行為得到加強
工作激勵
通過合理設計與適當分配工作任務來激發員工內在的工作熱情
成果激勵
在正確評估員工工作產出的基礎上給員工合理的獎勵，以此保證員工工作行為的良性循環
員工持股計劃
是一種特殊的物質激勵，指為了吸引、保留和激勵公司員工，通過讓員工持有股票，使員工享有剩餘索取權的利益分享機制和經營決策權的參與機制
培訓激勵
組織通過對員工進行定期或不定期的培訓教育，以滿足員工渴望學習、渴望成長的需要的激勵方法
工作擴大法
通過擴大崗位工作的范圍，增加工作崗位的職責，消除員工因從事單調乏味工作而產生的枯燥厭倦情緒，從而提高員工的勞動效率
強化理論
由美國心理學家斯金納提出的，人們出於某種動機，會採取一定的行為作用於環境，如果這種行為的結果對他有利，這種行為會重復出現；如果這種行為的結果對他不利，那麼這種行為會減少或消失

按照溝通的方式劃分，溝通可以分為 言語溝通 和 非言語溝通
按照溝通渠道產生方式的不同，溝通可以分為 正式溝通 和 非正式溝通
非正式溝通最典型的是 小道消息
人際障礙可能來源於 信息發送者 ，也可能來源於 信息接收者 ，通常是由個體認知、能力、性格方面的差異造成的
組織障礙主要表現在 組織結構不合理 和 組織氛圍不和諧
克服溝通障礙，管理者應有的溝通技能有 學會傾聽，重視反饋，克服認知差異，抑制情緒化反應
沖突對於組織、群體或個人既有 建設性、有益性 ，有產生積極影響的可能，又具有 破壞性，有害性 ，有產生消極影響的可能性
沖突的來源大致可以分成三類： 個人差異、溝通差異、結構差異

正式溝通
通過組織明文規定的渠道進行信息傳遞與交流
溝通網路
由若干環節的溝通路徑所組成的總體結構，信息往往都是經過多個環節的傳遞，才最終到達信息接受者的。
信息過濾
信息發送者為了投信息接收者所好，故意操縱信息傳遞，造成信息歪曲
競爭策略
又稱強制策略，指為了滿足自己的利益而無視他人的利益，是一種「我贏你輸」的策略
合作策略
盡可能滿足雙方利益，又代表了沖突解決中的雙贏局面
迴避策略
既不合作又不堅持己見，既不滿足自己利益又不滿足對方利益的沖突解決策略。
遷就策略
又稱克制策略，當事人為了滿足他人的需求，而抑制了自己的需求
妥協策略
實質上是一種交易，又稱為談判策略。他需要沖突雙方各讓一步，通過一系列的談判、讓步、討價還價來部分滿足雙方的要求和利益

控制的客體包括三大類： 財產，交易，信息
控制的進程不同，可分為 前饋控制，現場控制，反饋控制 三種類型
一般而言，控制過程可分為三種步驟： 確定標准，衡量績效，分析與糾偏
組織使用的確定標準的方法有三種 統計計演算法、經驗估計法、工程方法
組織的糾偏措施可以從如下方面進行 修訂標准，改善工作
預算分析主要包括 投資預算，現金預算，收益預算，資產負債預算
營銷控制主要包括 年度計劃控制，盈利控制，效率控制，戰略控制
預算控制突出過程式控制制，可在預算執行過程中及時 發現問題 和 糾正偏差 ，保證目標任務的完成

控制
對組織內部的管理活動及其效果進行衡量和矯正，以確保組織的目標及為此而擬定的計劃得以實現。
前饋控制
組織在工作活動開始之前對工作中可能產生的偏差進行預測和估計並採取防範措施，將可能的偏差消除於產生之前
反饋控制
在工作結束或行為發生之後進行的控制
營銷控制
企業用於跟蹤營銷活動過程的每一個環節，確保能夠按照計劃目標運行而實施的一套完整的工作程序
標准
評定成效的尺度，用來衡量組織中的各項工作或行為符合組織要求的程度的標尺
生產率標准
在規定的時間內完成的工作量
偏差
工作的實際績效與標准值之間的差異，實際績效超過了設定標準的為正偏差，實際績效低於設定標準的為負偏差
應急糾偏措施
能立即將出現問題的工作矯正到正確軌道上的措施

存貨周轉率是銷售成本與平均存貨的比率，它是衡量和評價 企業銷售能力和管理存貨效率 的指標
組織文化 是團體控制的基礎
決策支持系統（DSS） 是以管理科學和行為科學等為基礎，以計算機技術，針對半結構化的決策問題，具有智能作用的人機系統。
信息 是與勞動力、土地、資本、企業家一樣重要的生產要素
六西格瑪業務 改進最常用的方法是 DMAIC
六西格瑪 的基本內涵是改善質量， 追求零缺陷，最終達到提升組織競爭力為目的
PDCA循環，又叫 戴明循環
柔性作業系統的特點包括：以顧客需求為導向、以信息技術為基礎和 以敏捷反應為標志

團體控制
個體融入團體之中，使個人的價值觀與組織的價值觀和目標相統一，通過團體的共同行為範式實現組織成員的自我約束和自我控制
產品質量
代表著企業經營的結果，工作質量意味著 企業對經營成果產出過程的控制
全面質量管理
一個組織以質量為中心，以全員參與為基礎，通過讓 顧客滿意和讓相關者受益而達到長期成功的一種管理途徑。
PDCA循環
全面質量管理的基本方法是PDCA循環，又叫戴明循環，簡稱戴明環，包括計劃、執行、檢查、處理四個階段
黑帶大師
是六西格瑪管理的高參兼專家，是運用六西格瑪管理工具的高手
DMAIC
六西格瑪業務改進最常用的方法是DMAIC，包括界定、測量、分析、改進、控制五個方面
管理信息系統
旨在支持管理人員履行其職能，以及時、有效的方式來收集、分析和傳遞組織內外部信息的系統
柔性作業系統
為應對市場需求的多樣性和環境變化的不確定性，在信息技術發展的基礎上，由若干數控設備、物料運貯裝置和計算機控制系統組成的，能根據製造任務和生產品種變化而迅速進行調整的自動化製造系統。

② 股票的 阿爾法 貝塔 ，指的是什麼

阿爾法(α)和貝塔(β)是希臘字母中的首兩個字母。在股票投資的行話里阿爾法就是超額回報的意思。 貝塔的意思是解釋某個證券和市場相比較而言的風險程度。
在買股票的時候，估計很多朋友很少考慮買指數基金，因為ETF就是涵蓋了市場上某些領域所有的股票，比如滬深300指數反映的是流動性強和規模大的代表性股票的股價的綜合變動。 除了買ETF不能打新股外，大家還有一方面考慮就是想獲取更多的收益率，也就是超額回報。 假設你買了滬深300ETF ， 這幾年收益率也翻倍了，看上去市場給你的回報率也不錯。 但是散戶想的是什麼，最好每年翻倍，甚至買進去1個月就翻倍，大家都是想來賺快錢的嘛， 所以對於阿爾法(α)要求值非常高 。
貝塔值的大小，取決於該證券和市場價格走勢的相關程度。
這個有什麼意義呢？
想想你買股票的時候，如果遇到行情不好，大盤大跌，你是不是會期望自己手裡的股票能夠少跌一點？
如果大盤漲，最好手裡的股票能多漲一點。
一句話概括就是手上的股票最好能特立獨行 而用金融專業的話語就是 如果其貝塔值高於1，其金融風險高於市場； 而如果貝塔值小於1的話，其金融風險小於市場。
大家期望的股票最好是這樣
有正的阿爾法，越高越好，說明投資回報率高
有低的貝塔，即該投資標的回報的波動性和市場幾乎不相關，大盤跌，手裡的股票最好跌的少，不跌，甚至小漲。
拓展資料
1、在A股市場中，股票顯示臨停就表示股票在盤中處於臨時停盤階段，也稱股票臨牌。這是為了遏制股票上市新股短線炒作、內幕交易、ST股炒作等現象的發生。如果股票價格出現異常情況證券交易所可以對股票實施盤中臨時停牌。
2、當股票在集中競價階段股票出現以下情況，交易所會根據市場需要會對股票實施盤中臨時停牌。
3、無價格漲跌幅限制的股票盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌超過30%、累計上漲超過100%或累計下跌超過50%的；
4、到期日前兩個月內，市場價格明顯高於理論價格且前收盤價格在0.100元以上(含0.100元)的價外權證，盤中交易價格較當日開盤價首次上漲超過20%、累計上漲超過50%的；
5、到期日前兩個月內，市場價格明顯高於理論價格且前收盤價格在0.100元以下(不含0.100元)的價外權證，盤中交易價格較當日開盤價首次上漲超過50%、累計上漲超過80%的；
6、在競價交易中涉嫌存在違法違規行為，且可能對交易價格產生嚴重影響或者嚴重誤導其他投資者的。

③ 股票進行價值投資分析的框架是什麼

我的股票投資價值分析方法分幾個方面：

1、投資理念因人而異，因情而異，因境而異。價值投資成就巴菲特的世界之王，但巴菲特不敢重倉A股，說明價值投資在巴老看來，也未必是普世真理。如果重倉A股，巴菲特早就駕鶴西去了，等不到如今全球投資者的膜拜。

總之，善於長線投資的在國企大盤里找、比較好找些、但收益慢風險小，做短線的就需要隨時跟上熱點輪動，高拋低吸風險也是相對大些。

④ 投資股票需要學習哪些知識，請說的詳細點

投資者如需入市，應事先開立證券賬戶卡。分別開立深圳證券賬戶卡和上海證券賬戶卡。

（一）辦理深圳、上海證券賬戶卡

深圳證券賬戶卡

投資者：可以通過所在地的證券營業部或證券登記機構辦理，需提供本人有效身份證及復印件，委託他人代辦的，還需提供代辦人身份證及復印件。

證券投資基金、保險公司：開設賬戶卡則需到深圳證券交易所直接辦理。

開戶費用：個人50元/每個賬戶；機構500元/每個賬戶。

上海證券賬戶卡

投資者：可以到上海證券中央登記結算公司在各地的開戶代理機構處，辦理有關申請開立證券賬戶手續，帶齊有效身份證件和復印件。

委託他人代辦：須提供代辦人身份證明及其復印件，和委託人的授權委託書。

開戶費用：個人紙卡40元，個人磁卡本地40元/每個賬戶，異地70元/每個賬戶；

（二）證券營業部開戶

投資者辦理深、滬證券賬戶卡後，到證券營業部買賣證券前，需首先在證券營業部開戶，開戶主要在證券公司營業部營業櫃台或指定銀行代開戶網點，然後才可以買賣證券。

證券營業部開戶程序

（1）個人開戶需提供身份證原件及復印件，深、滬證券賬戶卡原件及復印件。

若是代理人，還需與委託人同時臨櫃簽署《授權委託書》並提供代理人的身份證原件和復印件。

（2）填寫開戶資料並與證券營業部簽訂《證券買賣委託合同》（或《證券委託交易協議書》），同時簽訂有關滬市的《指定交易協議書》。

（3）證券營業部為投資者開設資金賬戶

（4）需開通證券營業部銀證轉賬業務功能的投資者，注意查閱證券營業部有關此類業務功能的使用說明。

選擇交易方式

投資者在開戶的同時，需要對今後自己採用的交易手段、資金存取方式進行選擇，並與證券營業部簽訂相應的開通手續及協議。例如：電話委託、網上交易、手機炒股、銀證轉賬等。

（三）銀證通開戶

開通「銀證通」需要到銀行辦理相關手續。

開戶步驟如下：

1．銀行網點辦理開戶手續：持本人有效身份證、銀行同名儲蓄存摺（如無，可當場開立）及深滬股東代碼卡到已開通「銀證通」業務的銀行網點辦理開戶手續。

2．填寫表格：填寫《證券委託交易協議書》和《銀券委託協議書》。

3．設置密碼：表格經過校驗無誤後，當場輸入交易密碼，並領取協議書客戶聯。即可查詢和委託交易。

（註：詳細內容見以後「銀證通」章節）

參考資料：http://news1.jrj.com.cn/news/2003-08-26/000000631533.html

只要存入能買一百股的現金就行。當然，多者不限。

⑤ 股票風險評估怎麼做有哪些方法

到證券交易所進行風險評估時，需要攜帶本人身份證；直接登錄股票軟體。如果您在軟體中找到風險評估，您可以直接對其進行評估。但需要注意的是，不同的軟體查詢方式是不同的，具體操作應根據實際情況進行。

系統性風險用於衡量股票對一般市場波動的反應β系數。受市場上相同因素的影響，不同股票的價格波動幅度不同。例如，受國家利率上調的影響，一些股票價格下跌幅度較小，而另一些股票價格下跌幅度較大。

⑥ 重讀經典——股神巴菲特20年前的那場演講

導讀： 本文是巴菲特1998年在佛羅里達大學商學院的演講。個人認為這是巴菲特最經典的演講，沒有之一。每次重讀都有不一樣的啟發，每次以不同的角色重讀都有不一樣的收獲。值得收藏的畢生智慧！

以下是演講內容：

我先簡單說幾句，把大部分時間留下來回答大家的問題。我想聊聊大家關心的話題。

請各位提問的時候一定要刁鑽。你們問的問題越難，才越好玩。什麼都可以問，就是不能問上個月我交了多少稅，這個問題我無可奉告。

各位同學，你們畢業之後未來會怎樣？我簡單說說我的想法。各位在這所大學能學到大量關於投資的知識，你們將擁有成功所需的知識。

既然各位能坐在這里，你們也擁有成功所需的智商，你們還有成功所需的拼勁。你們大多數人都會成功地實現自己的理想。

但是最後你到底能否成功，不只取決於你的頭腦和勤奮。我簡單講一下這個道理。

奧馬哈有個叫彼得•基威特的人，他說他招人的時候看三點： 品行、頭腦和勤奮 。他說一個人要是頭腦聰明、勤奮努力，但品行不好，肯定是個禍害。 品行不端的人，最好又懶又蠢 。

我知道各位都頭腦聰明、勤奮努力，所以我今天只講品行。為了更好地思考這個問題，我們不妨一起做個 游戲 。

各位都是 MBA 二年級的學生，應該很了解自己周圍的同學了。假設現在你可以 選一個同學，擁有他今後一生之內 10% 的收入 。

你不能選富二代，只能選靠自己奮斗的人。請各位仔細想一下，你會選班裡的哪位同學，擁有他今後一生之內 10% 的收入。

你會給所有同學做個智商測試，選智商最高的嗎？未必。你會選考試成績最高的嗎？未必。你會選最有拼勁的嗎？不一定。因為大家都很聰明，也都很努力，我覺得你會主要考慮定性方面的因素。

好好想想，你會把賭注壓在誰的身上？也許你會選你最有認同感的那個人，那個擁有領導能力，能把別人組織起來的人。

這樣的人應該是慷慨大方的、誠實正直的，他們自己做了貢獻，卻說是別人的功勞。我覺得讓你做出決定的應該是這樣的品質。

找到了你最欽佩的這位同學之後，想一想他身上有哪些優秀品質，拿一張紙，把這些品質寫在紙的左邊。

下面我要加大難度了。為了擁有這位同學今後一生 10% 的收入，你還要 同時做空另一位同學今後一生 10% 的收入 ，這個更好玩。

想想你會做空誰？你不會選智商最低的。你會想到那些招人煩的人，他們可能學習成績優秀，但你就是不想和他們打交道，不但你煩他們，別人也煩他們。

為什麼有人會招人煩？原因很多，這樣的人可能自私自利、貪得無厭、投機取巧或者弄虛作假。類似這樣的品質，你想想還有什麼，請把它們寫在剛才那張紙的右邊。

看看左右兩邊分別列出來的品質，你發現了嗎？這些品質不是把橄欖球扔出 60 米，不是 10 秒鍾跑完 100 米，不是相貌在全班最出眾。左邊的這些品質，你真想擁有的話，你可以有。

這些是關於行為、脾氣和性格的品質，是能培養出來的 。在座的各位，只要你想要獲得這些品質，沒一個是你得不到的。

再看一下右邊的那些品質，那些令人生厭的品質，沒一個是你非有不可的，你身上要是有，想改的話，可以改掉。

大多數行為都是習慣成自然 。我已經老了，但你們還年輕，想擺脫惡習，你們年輕人做起來更容易。

常言道， 習慣的枷鎖，開始的時候輕的難以察覺，到後來卻重的無法擺脫 。這話特別在理。

我在生活中見過一些人，他們有的和我年紀差不多，有的比我年輕十幾二十幾歲，但是他們染上了一些壞習性，把自己毀了，改也改不掉，走到哪都招人煩。他們原來不是這樣的，但是習慣成自然，積累到一定程度，根本改不了了。

你們還年輕，想養成什麼習慣、想形成什麼品格，都可以，就看你自己怎麼想了。

本•格雷厄姆，還有他之前的本•富蘭克林，他們都這么做過。

本•格雷厄姆十幾歲的時候就觀察自己周圍那些令人敬佩的人，他對自己說：「我也想成為一個被別人敬佩的人，我要向他們學習。」格雷厄姆發現學習他敬佩的人，像他們一樣為人處世，是完全做得到的。

他同樣觀察周圍遭人厭惡的人，擺脫他們身上的缺點。我建議大家把這些品質寫下來，好好想想，把好品質養成習慣，最後你想買誰 10% 的收入，就會變成他。

你已經確定擁有自己 100% 的收入，再有別人的 10%，這多好。你選擇了誰，你都可以學得像他一樣。

Question 1：有傳言說您是救贖長期資本管理公司的買家之一，到底發生了什麼，能給我們講講嗎？

巴菲特 ：這件事非常耐人尋味。長期資本管理公司的由來，相信在座的大多人都知道，實在太令人感慨了。

（註：長期資本管理公司（LTCM）曾是全球最耀眼的對沖基金公司，在金融危機中遭遇滑鐵盧。這有一個背景材料——《兩位諾獎得主 + 一群金融天才，何以一敗再敗？》）

約翰•梅里韋瑟、艾瑞克•羅森菲爾德、拉里•希利布蘭德、格雷格•霍金斯、維克多•哈格哈尼，還有兩位諾貝爾獎桂冠得主羅伯特•默頓和邁倫•舒爾茲，把他們這 16 個人加起來，他們的智商該多高，隨便從哪家公司挑 16 個人出來，包括微軟，都沒法和他們比。

第一，他們的智商高得不得了。

第二，他們這 16 個人都是投資領域的老手。他們不是倒賣服裝發的家，然後來搞證券的。他們這 16 個人加起來，有三四百年的經驗了，一直都在投資這行摸爬滾打。

第三，他們大多數人都幾乎把自己的整個身家財產都投入到了長期資本管理公司，他們把自己的錢也投進去了。他們自己投了幾億的錢，而且智商高超，經驗老道，結果卻破產了。真是讓人感慨。

要讓我寫一本書的話，書名我都想好了，就叫《聰明人怎麼做蠢事》，我的合夥人說我的自傳可以叫這個名字。

但是，我們從長期資本這件事能得到很多啟發。長期資本的人都是好人。我尊重他們。當我在所羅門焦頭爛額的時候，他們幫過我。他們根本不是壞人。

但是他們為了賺更多的錢，為了賺自己不需要的錢，把自己手裡的錢，把自己需要的錢都搭進去了。這不是傻是什麼？絕對是傻，不管智商多高，都是傻。

為了得到對自己不重要的東西，甘願拿對自己重要的東西去冒險，哪能這么干？我不管成功的概率是 100 比 1，還是 1000 比 1，我都不做這樣的事。

假設你遞給我一把槍，裡面有 1000 個彈倉、100 萬個彈倉，其中只有一個彈倉里有一顆子彈，你說：「把槍對准你的太陽穴，扣一下扳機，你要多少錢？」我不幹。你給我多少錢，我都不幹。

要是我贏了，我不需要那些錢；要是我輸了，結果不用說了。這樣的事，我一點都不想做，但是在金融領域，人們經常做這樣的事，都不經過大腦。

有一本很好的書，不是書好，是書名好。這是一本爛書，但是書名起得很好，是沃爾特•古特曼寫的，書名是《一生只需富一次》。這個道理難道不是很簡單嗎？

假設年初你有 1 億美元，如果不上杠桿，能賺 10%，上杠桿的成功率是 99%，能賺 20%，年末時你有 1.1 億美元，還是 1.2 億美元，有區別嗎？沒一點區別。

要是年末你死了，寫訃告的人可能有個筆誤，雖然你有 1.2 億，但他寫成了 1.1 億。多賺的錢有什麼用？一點用沒有。對你、對你的家人，對別人，都沒用。

要是虧錢了的話，特別是給別人管錢，虧的不但是錢，而且顏面掃地、無地自容，把朋友的錢都虧了，沒臉見人。

我真理解不了，怎麼有人會像這 16 個人一樣，智商很高、人品也好，卻做這樣的事，一定是瘋了。他們吃到了苦果，因為他們太依賴外物了。

我臨時掌管所羅門的時候，他們和我說，六西格瑪的事件、七西格瑪的事件傷不著他們。他們錯了。 只看過去的情況，無法確定未來金融事件發生的概率 。

他們太依賴數學了，以為知道了一隻股票的貝塔系數，就知道了這只股票的風險。要我說，貝塔系數和股票的風險根本是八竿子打不著。

會計算西格瑪，不代表你就知道破產的風險。我是這么想的，不知道現在他們是不是也這么想了。說真的，我都不願意以長期資本為例。我們都有一定的概率會攤上類似的事，我們都有盲點，或許是因為我們了解了太多的細枝末節，把最關鍵的地方忽略了。

亨利•考夫曼說過一句話：「 破產的有兩種人，一種是什麼都不知道的，一種是什麼都知道的 。」說起來，真是令人扼腕嘆息。

同學們，引以為戒。我們基本上沒借過錢，當然我們的保險公司里有浮存金。但是我壓根沒借過錢。

我只有 1 萬塊錢的時候都不借錢，不借錢不一樣嗎？我錢少的時候做投資也很開心。我根本不在乎我到底是有 1 萬、10 萬，還是 100 萬。除非遇上了急事，比如生了大病急需用錢。

當年我錢很少，但我也沒盼著以後錢多了要過不一樣的生活。

從衣食住行來看，你我之間有什麼差別嗎？我們穿一樣的衣服，我們都能喝天賜的可口可樂，我們都能吃上麥當勞，還有更美味的 DQ 冰淇淋，我們都住在冬暖夏涼的房子里，我們都在大屏幕上看橄欖球賽。你在大電視上看，我也在大電視上看。我們的生活完全一樣，沒多大差別。

要是你生了大病，會得到良好的治療。如果我得了大病，也會得到良好的治療。我們唯一不一樣的地方是我們出行的方式不同。

我有一架小飛機，可以飛來飛去，我特別喜歡這架飛機，這是要花錢的。除了我們出行的方式不同，你說有什麼是我能做，但你做不了的嗎？

我有一份我熱愛的工作，但我一直都在做我喜歡的工作。當年我覺得賺 1000 美元是一大筆錢的時候，我就喜歡我的工作。

同學們， 做你們喜歡的工作。要是你總做那些自己不喜歡的工作，只是為了讓簡歷上的工作經歷更漂亮，那你真是糊塗了 。

有一次，我去做一個演講，來接我的是一個 28 歲的哈佛大學的學生。我聽他講完了他的工作經歷，覺得他很了不起。

我問他：「以後你有什麼打算？」他說：「等我 MBA 畢業後，可能先進一家咨詢公司，這樣能給簡歷增加一些分量。」

我說：「你才 28 歲，已經有這么漂亮的工作經歷了，你的簡歷比一般人的漂亮 10 倍。你還接著做自己不喜歡的工作，不覺得有點像年輕的時候把性生活省下來，留到歲數大的時候再用嗎？

或早或晚，你們都應該開始做自己真心想做的事 。

我覺得我說的話，大家都聽明白了。各位畢業之後，挑一個自己真心喜歡的工作，別為了讓自己的簡歷更漂亮而工作，要做自己真心喜歡的。

時間久了，你的喜好可能會變，但在做自己喜歡的事的時候，早晨你會從床上跳起來。

我剛從哥倫比亞大學商學院畢業，就迫不及待地希望立刻為格雷厄姆工作。我說我不要工資，格雷厄姆說我要的薪水太高了。我一直騷擾他。回到奧馬哈後，我做了三年股票經紀人，一直給格雷厄姆寫信，告訴他我發現的投資機會。

最後，我終於得到了機會，在他手下工作了一兩年。那是一段寶貴的經歷。總之，我做的工作始終都是我喜歡的。

你財富自由之後想做什麼工作，現在就該做什麼工作，這樣的工作才是理想的工作。做這樣的工作，你會很開心，能學到東西，能充滿激情。每天會從床上跳起來，一天不工作都不行。

或許以後你喜歡的東西會變，但是現在做你喜歡的工作，你會收獲很多。我根本不在乎工資是多少。不知怎麼，扯得有點遠了。

總之，如果你現在有1塊錢，以為將來有2塊錢的時候，自己能比現在過得更幸福，你可能想錯了。你應該找到自己真心喜歡做的事情，投入地去做。

別以為賺10倍或20倍能解決生活中的所有問題，這樣的想法很容易把你帶到溝里去。

在不該借錢的時候借錢，或者急功近利、投機取巧，做自己不該做的事，將來都沒地方買後悔葯。

Question2：您喜歡什麼樣的公司？

巴菲特 ：我喜歡我能看懂的生意。先從能不能看懂開始，我用這一條篩選，90% 的公司都被過濾掉了。

我不懂的東西很多，好在我懂的東西足夠用了。世界如此之大，幾乎所有公司都是公眾持股的。所有的美國公司，隨便挑。首先，有些東西明知道自己不懂，不懂的，不能做。

有些東西是你能看懂的。可口可樂，是我們都能看懂的，誰都能看懂。可口可樂這個產品從 1886 年起基本沒變過。可口可樂的生意很簡單，但是不容易。

我不喜歡很容易的生意，生意很容易，會招來競爭對手。我喜歡有護城河的生意。我希望擁有一座價值連城的城堡，守護城堡的公爵德才兼備。

有的生意，我看不出來十年後會怎樣，我不買。一隻股票，假設從明天起紐約股票交易所關門五年，我就不願意持有了，這樣的股票，我不買。

我買一家農場，五年裡沒人給我的農場報價，只要農場的生意好，我就開心。我買一個房子，五年裡沒人給我的房子報價，只要房子的回報率達到了我的預期，我就開心。

人們買完股票後，第二天一早就盯著股價，看股價決定自己的投資做得好不好。糊塗到家了。買股票就是買公司，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理。

買的不是股票，是公司的一部分所有權。只要公司生意好，而且你買的價格不是高得離譜，你的收益也差不了。投資股票就這么簡單。要買你能看懂的公司，就像買農場，你肯定買自己覺得合適的。沒什麼復雜的。

這個思想不是我發明的，都是格雷厄姆提出來的。我特別走運。19 歲的時候，我有幸讀到了《聰明的投資者》。我六七歲的時候就對股票感興趣，11 歲時第一次買股票。我一直都在自己摸索，看走勢圖、看成交量，做各種技術分析的計算，什麼路子都試過。

後來，我讀到了《聰明的投資者》，書里說，買股票，買的不是代碼，不是上躥下跳的報價，買股票就是買公司。我轉變到這種思維方式以後，一切都理順了。道理很簡單。所以說，我們買我們能看懂的公司。

在座的各位，沒有看不懂可口可樂公司的，但是某些新興的互聯網公司呢，我敢說，在座的各位，沒一個能看懂的。

今年在伯克希爾的股東大會上，我說要是我在商學院教課，期末考試時，我會出這樣的題目，告訴學生一家互聯網公司的信息，讓他們給這家公司估值。哪個學生給出了估值，我就給他不及格。（笑）

無論什麼時候，都要知道自己在做什麼，這樣才能做好投資。必須把生意看懂了，有的生意是我們能看懂的，但不是所有生意我們都能看懂。

Question 3：能否講講您在商業中犯的錯誤？

巴菲特 ：對於我和我的合夥人查理•芒格來說， 我們犯過的最大的錯誤不是做錯了什麼，而是該做的沒做 。

在這些錯誤中，我們對生意很了解，本來應該行動，但不知道怎麼了，我們就在那猶豫來猶豫去，什麼都沒做。

有些東西我們不明白就算了，但有些東西是我們能看明白的，本來可以賺幾十億、幾百億的，卻眼睜睜看著機會溜走了。

我本來可以買微軟賺幾十億，但這不算數，因為我一直搞不懂微軟。 但是醫葯股，我本來是可以賺到幾十億的，這些錢是我該賺到的，我卻沒賺到 。

當柯林頓當局提出醫療改革方案後，所有的醫葯股都崩盤了。我們本來可以買入醫葯股大賺特賺的，因為我能看懂醫葯股，我卻沒做這筆投資。

至於各位能看到的錯誤，幾年前我買入美國航空優先股是個錯誤。當時我手裡閑錢很多。手裡一有閑錢，我就容易犯錯。

查理讓我去酒吧喝酒去，別在辦公室里待著。但我還是留在辦公室，兜里有錢，就做了傻事。每次都這樣。當時我買了美國航空的優先股。沒人逼我，是我自己要買的。

現在我有一個 800 熱線電話，每次我一想買航空股，就打這個電話。電話那邊的人會安撫我。

我說：「我是沃倫，又犯了想買航空公司的老毛病。」他們說：「繼續講，別停下，別掛電話，別沖動。」最後那股勁就過去了。

我買了美國航空以後，差點把所有錢都虧進去，真是差一點全虧了。我活該虧錢。

我買入美國航空，是因為它是一隻很合適的證券，但它的生意不好。對所羅門的投資也一樣。我根本不想買它的生意，只是覺得它的證券便宜。這也算是一種錯誤。

本來不太喜歡公司的生意，卻因為喜歡證券的條款而買了。這樣的錯誤我過去犯過，將來可能還會犯。最大的錯誤還是該做的沒做。

我想告訴大家， 人們總說通過錯誤學習，我覺得最好是盡量從別人的錯誤里學習 。不過，在伯克希爾，我們的處事原則是， 過去的事就讓它過去 。

我有個合夥人，查理•芒格，我們一起合作 40 年了，我們從來沒紅過臉。我們對很多東西看法不一樣，但是我們不爭不吵。

我們從來不想已經過去的事。我們覺得未來有那麼多值得期待的，何必對過去耿耿於懷。不糾結過去的事，糾結也沒用。人生只能向前看。

你們從錯誤里或許能學到東西，但最重要的是只投資自己能看懂的生意。如果你像很多人一樣，跳出了自己的能力圈，聽別人的消息買了自己毫不了解的股票，犯了這樣的錯，你需要反省，要記得只投資自己能看懂的。

你做投資決策的時候，就應該對著鏡子，自言自語：「我要用每股 55 美元的價格買入 100 股通用 汽車 ，理由是……」自己要買什麼，得對自己負責。一定要有個理由，說不出來理由，別買。

是因為別人在和你閑聊時告訴你這只股票能漲嗎？這個理由不行。是因為成交量異動或者走勢圖發出了信號嗎？這樣的理由不行。你的理由，一定是你為什麼要買這個生意。我們恪守這個原則，這是本•格雷厄姆教我的。

Question4：和身處華爾街相比，住在偏遠的小城市有什麼好處？

巴菲特 ：我在華爾街工作過一兩年，我在東西海岸都有朋友。我喜歡拜訪他們。每次和他們見面，都能得到一些靈感。

思考投資的最佳方法還是獨自一人待在房間里，靜靜地想 。要是這樣不行，別的辦法也都沒用。

在任何類似市場的環境中，你都很容易受到影響，做出過激的反應，華爾街是個典型的市場環境。在華爾街，你覺得每天不做點什麼都不行。

錢德勒家族花了 2000 美元買下了可口可樂公司，選中了可口可樂這樣的公司，別的什麼都不用做了，該做的事就是不做別的。1919 年都不應該賣，但是錢德勒家族後來把他們的股票賣了。

你該怎麼做呢？一年找到一個好的投資機會，然後一直持有，等待它的潛力充分釋放出來。

在一個人們每五分鍾就來回喊報價的環境里，在一個別人總把各種報告塞到你面前的環境里，很難做到持有不動。華爾街靠折騰賺錢。你靠不折騰賺錢 。

要是在座的各位每天都相互交易自己的投資組合，所有人最後都會破產，所有的錢最後都會進到中間商的口袋裡。

換個做法，你們都持有一般公司組成的投資組合，50 年裡你們都一動不動，最後你們都會很有錢，你們的券商會破產。

券商像這樣一個醫生，他讓你換葯的次數越多，他賺的越多 。他要是給你一種葯，把你的病根治了，他只能做成一筆買賣，一筆交易，然後就沒了。如果他能讓你相信每天換各種葯吃對 健康 有益，這對他有好處，對賣葯的有好處，你會虧很多錢。你的身體好不了，還會破財。

任何刺激你瞎折騰的環境，都要遠離 。華爾街無疑就是這樣的環境。

我回到奧馬哈之後，每半年都去大城市一次。我每次都列一個清單，把自己要做的事寫下來，比如要調研的公司等等。這些路費都沒白花，該做完的事，做完了，我就回到奧馬哈思考。

Question5：請講講您對分散投資的看法？

巴菲特 ：這個要看情況了。如果不是職業投資者，不追求通過管理資金實現超額收益率的目標，我覺得應該高度分散。

我認為 98% 到 99% 的投資者應該高度分散，但不能頻繁交易，他們的投資應該和成本極低的指數型基金差不多。只要持有美國的一部分就可以了，這樣投資，是相信持有美國的一部分會得到很好的回報，我對這樣的做法毫無異議。對於普通投資者來說，這么投資是正路。

如果想積極參與投資活動，研究公司並主動做投資決策，那就不一樣了。

既然你走上研究公司這條路，既然你決定投入時間和精力把投資做好，我覺得分散投資是大錯特錯的。那天我在 SunTrust 的時候，說到過這個問題。 要是你真能看懂生意，你擁有的生意不應該超過六個 。

要是你能找到六個好生意，就已經足夠分散了，用不著再分散了，而且你能賺很多錢。

我敢保證，你不把錢投到你最看好的那個生意，而是再去做第七個生意，肯定會掉到溝里。靠第七個最好的主意發家的人很少，靠最好的主意發家的人很多。

所以，我說任何人， 在資金量一般的情況下，要是對自己要投資的生意確實了解，六個就很多了，換了是我的話，我可能就選三個我最看好的 。

我本人不搞分散。我認識的投資比較成功的人，都不搞分散，沃爾特•施洛斯是個例外，沃爾特的投資非常分散，他什麼東西都買一點，我說他是挪亞，什麼東西都來兩個。

Question6：如果能重新活一次，為了讓生活更幸福，您會怎麼做？

巴菲特 ：希望我的回答，大家聽了不會覺得不舒服。 要是我重新活一次的話，我只想做一件事，選能活到 120 歲的基因。

我其實是非常幸運的。我經常舉一個例子，覺得可能會對各位有啟發，所以花兩分鍾時間講講。

假設現在是你出生前 24 小時，一個神仙出現了，他說：「孩子，我看你前途無量，我現在手裡有個難題，我得設計你出生後生活的世界，我覺得太難了，你來設計吧。

你有 24 小時的時間， 社會 規則、經濟規則、政府規則，這些都給你設計，你還有你的子孫後代都在這些規則的約束下生活。」

你問了：「我什麼都能設計？」神仙說：「對，什麼都能設計。」你說：「沒什麼附加條件？」

神仙說：「有一個附加條件。你不知道自己出生後是黑人還是白人，是富有還是貧窮，是男人還是女人，是身體健壯還是體弱多病，是聰明過人還是頭腦遲鈍。你知道的就一點，你要從一個裝著 58 億個球的桶里選一個球。」

我把這個叫 娘胎彩票 。你要從這 58 億個球里選一個，這是你一生之中最重大的決定，它會決定你是出生在美國還是阿富汗，智商是 130 還是 70。

選出來之後，很多東西都註定了。你會設計一個怎樣的世界？

我覺得用這種思維方式可以很好地看待 社會 問題。

因為你不知道自己會選到哪個球，所以在設計世界的時候，你會希望這個世界能提供大量產品和服務，你希望所有人都能過上好日子。你會希望這個世界的產品越來越豐富，將來你的子孫後代能越過越好。

在希望世界能提供大量產品和服務的同時，還要考慮到有的人手氣太差，拿到的球不好，天生不適合這個世界的體系，你希望他們不會被這個世界拋棄。

我天生非常適合我們現在的這個世界。我一生下來就具備了分配資金的天賦。這其實沒什麼了不起的。

如果我們都被困在荒島上，永遠回不來，我們所有人里，誰最會種地，誰最有本事。我再怎麼說我多擅長分配資金，你們也不會理我。

我趕上了好時候 。蓋茨說，要是我生在幾百萬年前，早成了動物的盤中餐。他說：「你跑不快，也不會爬樹，什麼都不行，剛生下來就得被吃了。你生在今天是走運。」

既然我運氣這么好，我就要把自己的天分發揮出來，一輩子都做自己喜歡的事，交自己喜歡的人。只和自己喜歡的人共事。

要是有個人讓我倒胃口，但是和他走到一起，我能賺 1 億美元，我會斷然拒絕，要不和為了錢結婚有什麼兩樣？

無論什麼時候，都不能為了錢結婚，要是已經很有錢了，更不能這樣了，你們說是不是？我不為了錢結婚。

我還是會一如既往地生活，只是不想再買美國航空了！

謝謝

作者：廬風

⑦ DFSS的概念是什麼

流通證券是指作為流通手段使用的證券，而不是說能夠流通就是流通證券。例如匯票、支票等票據，可以按照票據法規定的方式自由流通，而且其流通的法定方式簡捷便利，能夠迅速完成，加之轉讓次數越多，票據信用度越高，可靠性愈強，因而比其他一般有價證券的流通性要強。 股票的性質共有五點。第一,股票是一種有價證券;第二,股票是一種要式證券;第三,股票是一種設權證券;第四,股票是一種資本證券;第五,股票是一種綜合權利證券。 票據的產生是因為大量現金攜帶不方便，才創造了各種票據作為流通手段，從根本上說，股票產生的作用不是為了作為流通手段，而是作為投資時設立股權的手段。

⑧ 股票裡面量的指標都有哪些,怎麼用

股票投資分析方法通常可以分為兩大類：基本面分析和技術分
析。投資者經常爭論哪一種方法更好。本課中將討論為什麼兩種方法
對成功投資都至關重要。
如何看待基本面分析和技術分析之爭?
就我個人的經驗，這並不是一個非此即彼的問題。在分析的時候，
你必須對這兩個方面都作出考慮。一方而，要運用基本面分析的方法
考慮公司的競爭力、經營情況、產品和技術情況，另一方面，也要運
用技術分析的方法來判斷該股票當前的市場表現。
基本面分析是你購買每支股票的基礎，它是你區分良莠的保證。
基本面分析中最重要的是什麼?
我們可以發現，公司的贏利能力是影響該公司股價的最重要因素
之一。這意味著你應當只買這樣的股票：持續的贏利增長、銷售增長、
高利潤率和高股東權益收益率。每股收益可作為衡量公司成長性和贏
利能力的指標之一。
根據對過去最成功的股票的分析和我們多年的投資經驗，我們發
現它們大多數是成長型公司的股票，在其股價達到峰值之前，其平均
每股收益的過去三年年增長率在30％以上。因此，應當集中投資於
這種類型的股票。這是我選擇股票的一條最重要的原則。
如果某個公司沒有三年的贏利記錄呢?
過去十年內某些公開發行股票的公司並沒有公開的連續三年的
盈利增長記錄，但實際上它們大多數是有盈利的。相關資料可以在公
司的公告信息中找到。在這種情況下，如果一家公司過去六年來每個
第四季度的盈利增長都保持在50％以上，這種投資對象應該是理想的。
我對那種虧損或是一般的盈利情況在將來會得到改善的許諾不感興趣，因為大量的歷史經驗表明那些成功的公司在其股價出現大幅
增長之前都有極高的利潤增長率。
其他重要的基本因素是什麼?
比如，銷售額在過去幾個季度中應當有加速增長或比上年同期有
超過25％的增長，這些因素也同等重要。在相同條件下，我更傾向
於選擇那些在近期的銷售量、利潤增長率、股東權益增長率等方面始
終在行業內位於領頭羊的公司。
什麼是"股東權益收益率"?
股東權益收益率是一項財務指標，它可以衡量某一公司運用資金
的效率。
我們分析發現，股價表現優異的公司，絕大部分的股東權益收益
率在20％以上，並有管理者持股，亦即管理層持有公司股權的一定
份額——這種做法有利於實現績效掛鉤。
一家公司必須有比別人獨特的產品或服務，這一點也很重要。作
為投資者，你應當了解你所投資的公司生產什麼或從事哪些業務。
該公司應該有實力強的機構投資並處於支柱行業。你可以利用操
作良好的共同基金、銀行和其它機構投資者的研究成果，頂尖的機構
通常會在買進大量股票時對該公司作徹底的基本面分析。
技術分析和基本面分析有何不同?
技術分析主要是通過圖表對市場運動作分析、研究和判斷的。圖
表分析師以股票交易的價量作為重要指標並以此來反映股票的供求
情況。
你應當學會使用那些同時反映了股票價格和交易量的日表或周
表。通過使用圖表，你可以形象地看到某支股票的市場運行是否正常，
是否有機構正在建倉，買賣時機是否適宜。
技術分析的過程也是學習與鑒別有效的價格渡動模式的過
程。
基本面分析和技術分析缺一不可
在基本面發生變化之前，量價圖表將會提示我們潛在的問題或投
資機會。
交易量是使你能正確判斷某支股票的供求關系的重要指標之一。
你必須了解你的股票價格上漲或下跌時，其交易量與通常情況相比是
萎縮還是放大。這一點很重要，也是我們為什麼在《投資者商報》上
提供「交易量比例」的原因。
交易量是大機構可能正在買賣你所持有的股票的信號，這會給該
支股票的價格帶來沖擊。重視它等於重視你的身家性命。
最好的機構投資者總是同時使用基本面分析和技術分析以作出
投資決定的。
本課要點
●同時運用基本面分析和技術分析的投資風格是發現勝出股票
的法寶。
●基本面分析關注的是公司的盈利及增長、銷售額、利潤率和股
東權益收益率。它幫助你縮小選股范圍並選出那些質地良好的股票。
●技術分析包括學會閱讀量價圖表並擇機買賣。

技術分析的缺陷
1．技術分析的基礎是建立在已往歷史的數據上，並假定它會在
未來重復。然而事實上，股市是永遠不會重復的，股市某一天的走勢
與任何一天都不同，股市的未來，也不是套用歷史數據就可以簡單預
測的。
2．技術分析無法判定股票的供求關系。股票供求關系的變化是
股市運行的直接動因，股票供求取決於資金面的供給、新股發行速度、
入市意願等因素，而這些因素在來來都具有不確定性，這是技術分析
無法判定的。
3．技術分析無法改變宏觀經濟與政策面、公司行業基本面、消
息面上的不確定性。
4．在以莊家為主力的市場中，由於股價由莊家決定，所"存在
許多的騙線問題。如渡浪騙線、均線騙線、指數騙線、尾盤騙線、K
線騙線、指標騙線等，投資者如果只簡單以技術分析作入市參考的話，
就很容易掉入莊家的陷阱。
實際上，在一個人人都懂技術分析的市場上，技術分析自然就失
去了它的可靠性。試想，如果誰都認為某一天技術上發出了買入信號，
那麼，這個技術上的信號還會准確嗎?這是技術分析自身存在的悖論。
綜上所述，基本面分析和技術分析都難以獨立解決投資者的所面
臨問題，因此，在股票投資時，最好是將基本面分析與技術分析綜合
起來運用，以基本面分析解決投資者的投資方向問題，即買什麼；以
技術分析解決投資者的買進時機問題，即什麼時候買進最佳。歐奈爾
總結出，股票投資60％取決於基本面，40％取決於技術面。我們認
為是有一定道理的。
基本面分析屬於一種規范化分析。一般來講，比較理性的投資者
和那些受傳統教育影響比較深的投資者更注重公司基本面的研究。從
整體來看，我國股市投資風格重心開始向基本分面析傾斜，一些有實
力的券商研究機構和基金管理公司對其關注的股票，都會投入大量的
人力物力對它的基本面進行深入的研究，並以此作為決策參考。
在基本面分析中，我們應該重點關注那些東西呢?
發達國家的證券市場經過上百年的發展，信息披露比較規范，市
場投資比較理性。所以，在發達國家市場中，投資者從公開信息中基
本上就可以了解公司的全部，然後，投資者根據所掌握的這些信息進
行擇優選擇，這樣，市場就處於一種完全的理性狀態。歐奈爾的高成
長股票取決於公司的贏利能力、而公司的贏利能力常常反映在每股收
益上的觀點，就是基於這么一種市場狀況。
我國證券市場雖然發展速度比較快，但在信息披露、投資理念等
許多方面，與西方發達國家相比還存在比較大的差距。所以，投資者
如果照搬歐奈爾的做法，有可能陷入投資誤區。
第一，績優股誤區。績優股在股市中俗稱白馬股，績差股則有可
能成為所謂黑馬股。目前，我國股市上白馬股常常漲不過黑馬股，有
些白馬股甚至任憑指數狂飆，我自巋然不動。如藍田股份1999年每
股收益1.15元，在大盤漲幅達30％的情況下，它一直在l7．50元
左右盤整(見藍田股份日K線圈)；而五糧液盡管每股收益達到1．35
元，在1999年年報公布以後不漲反跌。造成這種現象的原因，並不
是因為這些企業不行，而因為莊家沒有看中這些企業。一般而言，庄
家容易看中那些不容易引起投資者注意的股票，在低價位偷偷吸籌，
建倉後不斷拉升，同時通過業績配合，將績差股培育成績優股，將黑
馬變成白馬，從中賺取差價。而績優股由於業績已經明朗，普遍被投
資者看好，莊家吸籌成本高，吸籌非常困難，所以莊家一般不選擇績
優股做莊。這就是績優股市場表現反而不如績差股的重要原因。

第二，報表誤區。一隻股票一旦經過瘋狂炒作，報表包裝是常常
避免不了的，投資者以這樣的報表為選股依據，就很容易掉入莊家的
陷阱。

第三，每股收益誤區。企業收益主要來源於主營收入、營業外收
入、投資收益等，其中營業外收入和投資收益大多為一次性收入，它
對每股收益的貢獻是一次性的，所以，投資者不能簡單地將每股收益
高等同於高成長，而應該看它的主營業務增長情況。

根據這些情況，我們總結出基本面分析的四點經驗，即"四看"：
一看公司的技術實力，因為技術是公司進一步發展的重要保證，是公
司獲取超額利潤的基礎；二看公司在行業中的地位和產品的市場佔有
率，從中了解公司發展的穩定程度；三看公司的主營業務是否突出，
從中了解公司管理層是否一心一意在做主業；四看公司的股本結構是
否合理，一般而言，小盤股易於炒作，也利於今後股本擴張，黑馬股
通常產生於小盤股。
在一個投機市場，僅看公司的基本面是很難取得好的投資收益
的。一方面是因為市場不理性，股價並不按公司的基本面排序；另一
方面是因為業績好的公司實在太少，很難找到有價值的股票。因此，
技術分析往往是不可缺少的。
技術分析應該關注哪些要點
第一，關注成交量的變化。量價配合理想是股票運行的最好形態，
這種情況經常出現在股價上升過程中。隨著股價的逐步拈高，籌碼的
逐步集中，這種情況會被另一種情形所取代，股票開始進入無量空漲
階段，這就是我們通常所說的"強庄股"。股票一旦進入無量上漲階
段，任何技術分析都已失去作用，股票投資成為一種典型的博傻行為，
膽大者贏。股票既然可以無量上漲，自然就可
以無量下跌，當股價漲到一定階段，莊家發現跟風者甚少時，股
價可能無量下跌。所以，投資者一旦碰上無量上漲股，最好的方式就
是觀望。一般而言，股票怎麼上就會怎麼下。
第二，關注股票運行形態。股票形態是我們進行投資決策的重要
依據，基本面再好的股票，如果技術形態不行，也是漲不上去的，投
資者千萬不要去碰。通過股票形態分析，我們通常可以獲得三點有價
值的信息：1．股票是否已經見底，或是否見頂；2．判斷股票的運行
趨勢；3．根據形態的不同，判斷股價的上漲空間，尋找最佳買入點。
第三，關注技術指標。技術指標是股價運行情況的反映。當股票
走勢比較強時，技術指標也比較強；當股票走勢比較弱時，技術指標
就會偏弱。一般來講，技術指標由弱轉強，或由強轉弱，都需要一個
過程，需要一個量的積累。同時，我們也應該看到，股票總是在強弱
之間相互轉化，反映在技術指標上，則意味著技術指標強到一定程度
就會轉弱，而弱到一定程度就會轉強。這種強弱轉化可以通過一系列
指標反映出來，如RSI、KDJ等，這些指標在許多書上都有詳細介紹，
在此不再贅述。在這里我們需要提醒投資者一點的是，弱市中的強勢
股，當其技術指標處於超買狀態時不要盲目追漲，因為它不久就可能
回調；強市中的弱勢股，當其技術指標處於超賣狀態時也不要盲目買
進，因為這種股票一般很難上漲，即使能上漲，其技術指標的修正也
需要一段比較長的時間。

⑨ 投資股票的八大要素，分別都是哪些要素

1. 決定你想如何投資股市

有幾種方法可以進行股票投資。選擇下面最能代表您希望如何投資的選項，以及您希望在挑選和選擇您投資的股票時的實際操作方式。

2. 選擇投資賬戶

一般來說，要投資股票，你需要一個投資賬戶。對於動手類型，這通常意味著經紀賬戶。對於那些需要一點幫助的人來說，通過機器人顧問開設賬戶是一個明智的選擇。我們在下面分解了這兩個過程。重要的一點：經紀人和機器人顧問都允許您以很少的錢開立賬戶。

7. 比較債務股本比率

在研究公司財務狀況時，請查看債務權益比率，以了解公司管理其總債務的情況。要找到該比率，請將總債務與股東在公司中的總股本進行比較。

8. 分析市盈率

市盈率是衡量一家公司股票目前是否被高估的關鍵指標。要找到市盈率，請將當前股價與年度每股收益 (EPS) 進行比較。要計算每股收益，請將凈利潤除以流通股總數。