逆向投資醜陋的股票往往是漂亮的

1. 為什麼逆向投資才能獲得超額收益

什麼叫做逆向投資？

核心就是不隨波逐流

第一層意思是當大家都去炒股的時候，我退出，當大家都談股色變的時候，我開始悄悄建倉

第二層意思是要專門找那些冷清的股票，沒有人理的行業進行研究，少炒熱門股

簡而言之一句話，就是人多的地方不去

那為什麼要逆向投資呢？

因為只有逆向投資才能獲得超額收益

幾乎所有的投資大師都是逆向投資大師，只是各自的表述不同，

比如巴菲特說：「別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼」，

索羅斯說：「凡是盛極而衰，大好之後必會大壞」，

查理芒格說：「事情一定倒過來想，倒過來想才是正確的」。

這都是對於逆向投資最經典的表述。

為什麼逆向投資才能獲得超額收益？

原因很簡單，因為當大家都關注的時候，資金必定大量流入，股價肯定抬升，

所以去炒熱門股，就會成為高位接盤俠，而高位買入怎麼會有超額收益呢？

那如何才能做好逆向投資呢？

要注意三點

1要看這個公司的股票是否足夠低

有時候一個公司的股票看上去已經足夠低了，但實際上還沒有到底，

比如計算機行業在2011年的時候看上去很低了，但是後來到2016年又跌了70%。

所以一定要等到這個公司，或者整個行業估值足夠低了，才能進入。

那適合做逆向投資的行業有什麼特徵呢？

一個特徵就是沒有人理，散戶，專業機構，基金經理都視而不見，

那麼這樣的行業就是潛在逆向投資的行業，

比如彼得林奇曾經投資過殯喪行業，三年獲得幾十倍的收益。

就是因為沒有人關注這樣冷門的行業。

那有沒有更加精確的判斷標准呢？

有，用估值來判斷，關於估值的方法我們下次再講

2行業或者公司遭遇的問題是長期的問題還是短期問題

如果是長期問題，那就不具備逆向投資價值

比如2010年開始，功能手機相對智能手機就是長期的衰落

比如膠卷行業相對數碼相機就是長期的衰落

比如渠道為王時代的國美，蘇寧相對淘寶，京東來說，就是長期的衰落

長期的衰落和短期的波動看上去很像，那如何判斷呢？

關鍵問題是行業競爭的底層邏輯是否發生了改變，這個邏輯就是效率和成本

傳統的零售為何干不過電商？

從成本上說，線下門店需要房租，轉讓費，裝修費，大量的員工，水電等

而電商除了少量員工其他幾乎剩了，

從效率上說，線下門店開店到晚上9點就要關門，因為沒有客人了，

生意好的時候一個門店同時容量幾百人就水泄不通

而且庫存周轉需要3-6個月

而電商不管有沒有人都不耽誤營業，而且24小時可以做生意，

同時容納100萬人買東西也不會像門店一樣水泄不通，

而庫存周轉率像京東這樣的電商也從3個月以上降低到38天

這就是行業的底層邏輯發生了變化

一旦發生這樣的變化，那麼舊的商業形態和新的商業形態就不是在一個維度競爭

所以就是長期的衰落了

判斷長期還是短期還有一個方法，就是去觀察消費者的行為是否發生了變化

比如美國運通因為供應商丑聞事件影響而股價大幅度下跌，但是巴菲特去觀察消費者，

發現人們根本沒有什麼影響，一如往常的使用運通卡，於是巴菲特一舉買入

再比如2013年的時候八項規定出來，茅台的股價大幅度下跌，

這並不是茅台有什麼問題，茅台依然是中國人心中最好的白酒，

那能不能買的核心就是中國人以後還會不會喝白酒，

難度2000年的白酒文化就這樣消失了嗎？

不會，所以這就是短期的波動

難道中國人真的不喝白酒了？

3公司的股票是否具有索羅斯反身性

意思就是說當股價下跌是否會引起公司基本面的變化，而基本面的惡化又會引起股價的進一步下跌

當一個行業或者公司具有這三個特徵的時候，就不適合做逆向投資

那如何判斷你自己是否適合做逆向投資呢？

主要是面對下跌的心態

如果買入股票後，價格一直下跌你面不改色，而且越跌越買，你就是適合做逆向投資的

如果股票一旦下跌，你就心驚肉跳，吃不香睡不著，你就不適合做逆向投資

是不是所有的行業都適合做逆向投資呢？

不是

比如計算機行業，鋼鐵行業

為什麼？

因為面對移動互聯網的全面崛起，計算機行業面臨的是長期的衰落

而鋼鐵行業面對的是國家基礎建設和工業的長期低迷，供應量的過剩，同質化競爭，利潤微薄，

如果在這樣的行業做逆向投資，就會被深度套牢。

那到底哪些行業適合做逆向投資呢？

答案是具有先發優勢的行業

什麼是有先發優勢的行業？就是進入這個行業後，先進入的企業會累積起品牌優勢，

技術與人才優勢

渠道與供應鏈的優勢，效率與成本優勢，資金與規模優勢等，建立了很高的門檻，

讓後來的企業無法競爭

這樣的企業具有的價值有二個：

1對買了這個公司股票的投資者，風險極大降低了

2投資回報率會比較高

比如空調行業的格力，如果現在給一個公司100個億，他也是無法競爭過格力的，

因為格力有多年經營形成的先發優勢，行業的門檻很高了，不是有點錢就能把第一名給掀翻在地。

而在2006年格力成為行業的老大之後，到今天給投資者的回報加上分紅達到了驚人的50倍，

這就是先發優勢帶來的高回報。

而有些行業卻不是這樣，比如手機行業就沒有先發優勢，洛基亞雄霸世界手機市場多年，

但卻被蘋果幾乎一夜之間打垮了，公司的業績和利潤斷崖式的下跌，

投資者血本無歸。

為什麼會如此？

因為高科技行業歷來是技術驅動，一旦一種顛覆性技術出現，就一定會把原來行業的老大給幹掉。

面對蘋果行業巨頭洛基亞毫無反抗之力

那麼哪些行業有先發優勢呢？

主要出現在消費品行業，零售行業，所以巴菲特長期持有的股票幾乎都是這個類型

除了先發優勢，做逆向投資還需要注意以下幾個方面：

1產品和服務是否具備差異化

如果沒有差異化，一般都會陷入到價格戰之中，所以利潤微薄，投資者回報就很低

比如鋼鐵，有色，煤炭等周期性行業

2產品和服務是否可輕易替代

比如前面提到的膠卷，功能手機都是被後來的數碼相機和智能機給替代了

3是個股問題還是行業整體的問題

比如前面提到的八項規定對白酒行業影響是暫時的，行業和茅台都沒有問題，這就可以逆向投資

4企業的根基是否穩固

有些企業是通過營銷迅速做起來的，無論是產品，管理，品牌都不牢靠，一旦市場風吹草動，

就容易一夜間轟然倒塌。

比如在大敗局這本書中提到的秦池酒，就是通過央視的標王出的名，但倒下也特別快，特別容易。

具體做逆向投資該如何操作呢？

不要追熱門板塊

往熱鬧的地方去是人的天性，但要獲取超額收益就要克服天性

比如2008年的熱門板塊LED，光伏，有很多的政府補貼，各地一窩蜂的上，結果是這些行業沒有一個

做起來了。

為什麼？

因為熱門的行業有政府補貼，結果就是產能過剩，公司因為有補貼也不在關注真實的成本和效率，

補貼扭曲了價格信號，企業以低於成本價格銷售產品，一旦補貼停止也就是公司停止發展的時候

市場越一致行動的時候，就是越危險的時候，比如2010年很多機構投資者開始對醫葯行業超配，

而對銀行低配，但後來事實證明他們錯了，醫葯行業的股票下跌了70%，而銀行業卻漲了50%。

這就是逆向投資的價值

逆向投資的挑戰

關鍵是對人性的考驗，有時候你以為是時候進入了，但是卻一直下跌，而且一跌就是幾年，

那你能拿住嗎？

所以心態上就不要追求買在最低點，賣在最高點，因為這是無法把握的事情

而從具體手段來說，就是一旦找到適合逆向投資的公司，就越跌越買，

而買貴了之後，你要做的就是等待，等待市場的回暖

2. 2017資本回報率計算公式

2017資本回報率計算公式

一般而言回報率是指投入成本後所得到的收益比上之前的成本，所得結果即為回報率。下面是我整理的2017資本回報率計算公式，歡迎大家參閱!

資本回報率定義

指投出和/或使用資金與相關回報(回報通常表現為獲取的利息和/或分得利潤)之比例。用於衡量投出資金的使用效果。

資本回報率(ROIC)是用來評估一個公司或其事業部門歷史績效的指標。貼現現金流,正如我們所知,它決定著任何公司的最終(未來)價值,它也是對公司進行評估的一個最主要的指標。

然而，在短期范圍內，現金流對於評估公司績效就顯得不那麼有用了，因為現金流很容易受人為操控。例如，延遲現金支付，推遲廣告活動，或者削減研發費用，等等。資本回報率是一個落後指標(laggingindicator)，就是說它所提供的信息反映的是公司的歷史績效。

計算公式

資本回報率(ROIC)=(凈收入-稅收)/總資本=稅後營運收入/(總財產-過剩現金-無息流動負債)

對於某一具體的時期來說，更為精確的計算方法是

資本回報率(ROIC)=稅後、利息折舊提成前的凈營運收入/(總財產-過剩現金-無息流動負債)

拓展閱讀：如何投資賺錢

一、基本原則

1、逆向投資

買入因各種原因遭到人們拋棄，受到打壓的公司，只要情況稍有好轉，在杠桿效應作用下就能賺很多。

2、不跟隨大眾

所有人都想抓住正確的時機，大家都玩的游戲，我就不跟著摻和。如果你買的是價值，可能會買得太早，要是跌到更低了，就繼續買入，必須對自己做的事有信心。

3、指導思想：不虧錢、有限投資於成長

我現在看股票的指導思想就是不虧錢。這種理念有一個問題，對盈利能力不夠重視。當股票上漲到我們認為合理的價格後，我們就會賣出，因為在我們的投資組合中對成長的投資是有限的。

4、嚴格遵守原則

實現成功投資的最佳途徑就是制定一些原則，制定一些只要嚴格遵循就會減少虧損幾率的原則，並嚴格遵守這些原則。

二、對宏觀經濟的看法

1、不預測

有些人能預測出來，但大數多人是不行的，也不要嘗試預測宏觀經濟和牛熊市。

2、不追漲、不追熱點

要是市場漲瘋了，你還想留在市場里，要麼降低標准，要麼買入不會參與到瘋狂中的股票。因為它們不是當前的市場熱捧的，在這種情況下，你可能會錯過行情，因為你沒有追漲，沒有買大家追捧的熱門股。但當市場下跌時，你買的股票可能也不會跌太多。

3、不關注大宗商品走勢

我對大宗商品毫不所知，不知道它們的價格走向。我買入開采銅礦的大宗商品公司，只是根據股價看覺得便宜，不是因為我知道銅價或白銀的價格走向。

三、分散投資

1、喜歡分散投資

我們差不多有100家公司。我喜歡擁有多支股票，巴菲特喜歡擁有幾只股票，他是巴菲特，這么做沒有錯。但如果你不是，你必須選擇適合自己的方式，就我而言，我喜歡晚上睡得安穩。分散是對不確定性的保護。

2、注意總體倉位控制

我們常犯的錯誤是開始的時候太激進，一開始買得太多，股價跌到更低時，要投入大量資金才能把成本攤下來。有時候，我們開始買的實在太多了，股價跌到更低，這時再加倉就會導致過於集中。

3、每隻股票分批買入的倉位

發現值得買入的股票時，首先要知道我們不知道股價會跌到多少。我覺得如果真是非常看好的機會，第一次買入時可能最少要投入這只股票計劃倉位的50%，有時候我覺得最好是70%。誰都不知道下面會怎麼樣，股票可能一下子就漲起來。有時候，我們覺得股票不是太便宜，不過會先買一點，先進到裡面去，可能只買計劃倉位的10%。

說明：2和3點並不矛盾，2是講總體倉位的控制，即要控制好每隻股票在總體倉位中的比重，嚴格避免某隻股票倉位過重的情況。3是講每一隻股票在買入是可以買入的倉位。以施4500萬元總資金、100隻持有股票來說，平均每隻股票佔比為1%，即45萬元。但他後面也說真正看好的股票，可能佔到10-15%，也就是450萬到700萬。對我們小資金量而言，要持有100隻股票、每隻股票1%資金分配太少，如果要分散投資，還是在30隻股票為宜，也就是每隻股票佔比為3%左右。

4、最高單股倉位

我們要是真看好了，會投入投資組合高達10%-15%的倉位。

5、換手率

我們的平均換手率為每年25%，也就是持股時間一般為3-4年。

6、不贊同賣A換B

一隻股票一步步漸入佳境，你也慢慢熟悉這只股票，要是因為相對價值換股，在新買入的股票上還要熬三年。這些東西都有生命周期。所以說，我們不願意用A股票換B股票。

7、行業同樣應分散

不會在投資組合中只投資一兩個行業，但在發現冷門行業中有很多便宜的股票時，會加大對這些股票的投資力度。

四、行業和企業選擇

1、以股權投資思維看待股票

不要只看凈資產，要研究一下公司的基本情況，覺得公司可以賣多少錢。就算公司沒有出售的打算，也可以這么看，問自己花錢買入公司值不值?如果覺得價格合格就會投資。

2、購買壞行業中的好公司

我們更願意買入的，不能說是「重工業」的股票，但可以說是所在行業陷入困境的股票。如我們買入的克利夫蘭公司有股票，它的主要業務是向鋼鐵廠銷售鐵礦石。我們買入這只股票，不是因為我們在鋼鐵行業尋找便宜的公司，而是因為覺得它物有所值。它做的不是好生意，它是爛行業里的好公司。

3、克服對壞行業的恐懼

有時候人們對一個行業太恐懼，不敢買入便宜的股票。

4、不願意購買的行業

我不購買房地產公司的股票。我們也不願意買入蒸蒸日上行業的股票，我也不願意買入電腦等行業的股票。我不願意出那麼高的價格買入食品股。我不是很看好銀行股，我還是對實打實製造產品的公司更放心。

5、喜歡買製造業公司，如生產鞋、汽車的公司，不喜歡電視廣播公司

只要公司製造的產品沒太大問題，我就願意買。和服務業相比，我更喜歡製造業。

6、不為有經濟特權的企業給予過高出資

巴菲物喜歡有經濟特權的企業，喜歡好生意。我們也喜歡，不過我們不願意花那麼多錢買，所以我們就不買。我們買的是難做的生意。他喜歡搭順風車，我們願意逆水行舟。

7、不為未來價值出資

很多人都追求有經濟特權的企業。在我看來，成功投資的關鍵是比較價值和當前的價格。許多投資人不用現在的價值，而是用將來的價值和當前的價格比較。我沒這個能力，別人如何做不我管，我還是按我們的老一套來。

8、預測公司未來的難度

我們的投資方法是比較股票的市場價格和我們的估值，我們買股票不預測它將來會如何，我們在預測方面不是很在行。要預測公司的未來，你需要對公司了解得非常透徹，需要調研競爭對手、供應商，我們不想這么做，我們研究數字。

9、最重要的是價格

就算公司是好公司，如果價格高得離譜， 也不值得買。

10、尋找下跌股票

股票能夠引起施洛斯的關注一般是價格下跌了。他們仔細查看創新低的股票列表，尋找下跌的股票。如果發現股票創了兩年或三年新低，那就更好了。

11、自下而上後再橫向比較

他們也不是完全被動的'，按照自下而上的方式找到便宜的股票，在少量買入之後，他們會橫向比較行業中的其他公司，這些公司也便宜嗎?便宜的原因一樣嗎?他們可能找到一家比開始買入公司更便宜、質量更好、利潤率更高或負債率更低。如果這樣，只要仍能從行業的低迷中獲利，他們會換成更好的。

12、喜歡公司的快照，我喜歡買：

①資本結構簡單的公司，

②它們的債務不高，

③管理層持有相當份額的股票，

④公司也有很長的歷史。

13、持有少量股票可以有利於更用心了解企業

只有買入以後才能全面了解一隻股票。買入之前是以旁觀者的身份看股票，不會太上心。買入之後就不一樣了，原來沒有發現的缺點都看得很清楚。當然了，持有一段時間，也會發現開始沒有看出來的機會。

14、存貨的實際價值占賬面價值的50%以上

大家怎麼評估存貨?賬面價值的50%?可能不止這些，一般來說，存貨不如現金應收賬款，這我們知道，但是可能也沒有一些人想得那麼壞。

15、不要因為折舊而迷惑了對盈利能力的判斷

假設有兩家工廠，一家是40年前建的，一家是新的，兩個工廠都記錄在報表上。但新工廠的盈利能力可能要比舊工廠高得多。可是舊工廠不用折舊，低折舊可能有些誇大了它的盈利能力。

16、市盈率高低與是否買入沒有直接因果關系

只看市盈率低就買入股票而遭到虧損的人不在少數，我們買的股票可能是市盈率低的，也可能是市盈率高的。

17、不深研究企業生意

我不深入研究公司的生意好不好，是因為我覺得做不來。我們買股票的這種風格，因為有資產保護，不必對生意很精通。

18、了解公司全貌

除了資產負債表，還必須對一家公司有個大概的感覺，它的歷史、背景、股東、過去的行為、生意、分紅、未來的盈利狀況等。必須要對公司有個整體的感覺。

19、買入陷入困境的公司

我的客戶就不喜歡陷入困境的公司。我們的行為是逆人性而動，而且我們在下跌過程中還會繼續買入。

五、對公司盈利的看法

1、盈利是不穩定的

在市盈率不變的情況下，公司下一年或下一季度的盈利變化都可能對股價造成很大影響。

2、沒有預測盈利的能力

很難具有巴菲特一樣分析預測公司盈利的能力。

3、市場給的市盈率會發生變化

即使預測得很准，別人給的市盈率也會發生改變。一家公司因為每股盈利是31分，沒有達到35分的預期，股價在一天之內就從25元跌到20元，看到這種情況，我總是覺得好笑。

4、盈利可以被操縱

盈利可以被合理合法地操縱，如果人們只看盈利，他們的認識可能會被扭曲。

六、買入標准

1、以凈資產為主要因素的購入標准

從根本上說，我們追求的是下跌保護。股價為10元，每股凈資產有15元，這樣的股票很安全。以凈資產作為衡量標准，可以迴避下跌風險，不至於遭受太大的損失。我們過去尋找股價為凈資產一半的公司，要是沒有，我們就找股價是凈資產三分之二的。現在我們找的是股價等於凈資產的。不過除非是特殊情況或者有經濟特權，我們幾乎不會以高於資 產價值的價格買入股票。

2、不得超過兩倍市凈率

不管什麼股票，我們都不會以兩倍市凈率買入，這是我們的原則，我們絕對不會違反。

3、安全邊際

我覺得安全邊際就是凈資產遠高於市場價格。

4、要有盈利能力

我們也喜歡買入有投票有盈利能力。

5、換手股不超過20%

有些股票一個月的換手率是20%，我們對交易量大、波動性強的股票避而遠之。

6、買入時要考慮公司市值大小

股民最愚蠢的錯誤就是把一股的股價和整個公司的市值等同起來。他們想不到如果一家公司有1億股流通股，股價為1元，公司市值就是1億元。另一家公司只有10萬股流通股，股價是20元，它的市值只有2000萬元。許多人只看股價，覺得第一家公司比第二家公司便宜。

7、不買小市值公司(也就是我們的創業板?)

我們也不能買入大量小市值的股票。從我們的經驗來看，最好不要買太多有價無市的股票，因為可能套在裡面，行情不好的時候根本賣不出去。

8、不買以收購擴張的大公司

我們不願意玩收購游戲，所以一般不買大公司，進行收購的一般都是大公司。

9、股價處於歷史低位

買的時候，我發現最好買在過去幾年的低點附近。一隻股票從125的高點跌到60，你可能就動心了。可3年前它的股價是20，這說明股價現在還是有些脆弱。

10、公司至少要有20年以上的歷史

即使公司可能和多年以有所不同。年報中我會看業績歷史，如果公司成立沒多久，我可能不會買入，因為不好評估。如果公司經營了二三十年，就可以了解它的長期業績，然後再看資產負債表。

11、公司不能有太多的債務

12、放棄是因為資產惡化或者盈利能力遠不如預期

股票可能仍然便宜，但是恢復估值的希望越來越渺茫。

七、賣出標准

1、就算格雷厄姆在21元買入了施樂公司，我可以保證他會在50元賣出，根本不理會它以後能漲到2000元。

2、賣出的時候不要太急

如果股票達到你認為合理的價格，你可以賣出，但是許多時候只是因為股票漲了50%，人們就說賣掉鎖定利潤。賣出之前，重新評估公司，比較價格與凈資產價值。要注意股市的估值水平：是不是股息率較低、市盈率較高?股市是否處理歷史高位?人們是否非常樂觀?

3、別賣得太晚

如果我們買入價格是20元，過去這只股票曾漲到40、50元，當它回到40、50元時，我們就覺得它回到了歷史價格。如是我們認識仍然是低估的，就繼續拿著。我們經常賣早了。賣出東西的時候，總得讓別人有利可圖，這樣別人才會買。要是你非得等到股價高估了，就有風險了，這時候可能沒有人願意買了，可能再次下跌。

4、不後悔

有可能的話，我覺得一隻股票最好能賺50%的利潤，問題是一隻股票30買入的，漲到了50，如果是長期收益，我可能會賣出。這只股票可能會漲到200，我遇到過這種情況，對這種錯誤不要太在乎。

5、我想說我不知道什麼時候賣出最好

我基本上一隻股票50買入的，漲到100，就比較脆弱了，我可能會賣出。因為已經翻倍了，我不想操心。不過，我們是分批賣出，最好不要在一個價位全部賣出。我可能會在85就賣出部分，具體要看持有了多長時間。我們一般持股在三年左右，不頻繁買賣。

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3. 逆向投資為什麼能戰勝長期市場

逆向投資的指代的方面較多，比如投資策略的反向操作，堅持看好小部分人對於市場的分析，懂得傳統分析理論後使用反向操作思路，在平時操作過程中觀點操作時間節點錯開主流觀點的，所以逆向投資者投資思維較多，每個人都有不同的看法，下面我來重點說下我平時投資過程中使用較多的逆向投資思路，並能夠獲得很好的投資收益。

總結以上我重點講解了在市場個股板塊機會中或者整體市場中採用的逆向思維，並凸顯出現逆向思維的重要性，板塊中我們使用逆向思維的時候，首先確定不管是政策導致，還是行業周期導致，還是行業迎來高速發展業績高速增長導致，這些逆向思維不適用題材的炒作

並且後期這些板塊個股確實能夠實實在在受益後，我們採用的策略就是逆向投資策略，比如目前的5G板塊和特斯拉產業鏈個股。市場整體走勢只有在震盪行業或者弱勢行情中可以採用逆向思維，再次就是在極端行情後也採用逆向思維，大部分情況我們需要遵循市場走勢規律。感覺寫的好的點個贊呀，歡迎大家關注點評。

4. 為什麼大多數人做不到逆向投資

關於逆向投資最著名的非巴菲特的那句「在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼」莫屬。早在我國古代就有：」水則資車，旱則資舟「的逆向投資經典名句。然而在現實的投資中，為什麼大多數人偏好追逐行情和市場熱點，最終卻落得虧損的結局？

什麼是逆向投資？

逆向投資最重要的是智慧上的一種獨立，如果共識變成羊群心理，逆向投資者就應當逃離這個群體，但不一定是向著相反的方向，而且逆向投資者更樂於去思考一些別人沒有思考過的觀點。

逆向投資不是忽略市場熱點與市場行情，不是在操作上與市場的發展方向相反。逆向投資是不受價格左右，不受情緒干擾，堅持自己的投資策略、投資原則，寵辱不驚，時刻保持清醒與獨立思考的能力。

為什麼大多數人做不到逆向投資

沒有目標就沒有方向。如果不知道自己的目標，就不知道朝哪個方向努力。沒有目標的投資者就像任由風吹雨打波濤駭浪左右的浮萍，只能不停的追逐市場熱點，但又不知道為什麼要追，傻子看戲看熱鬧。沒有策略就沒有獲利的技能。如果說股市是一場利益的博弈，那麼說成是戰場毫不誇張。專業機構投資者、游資、大戶、小散，只有聰明的人才能生存，才能生存的更好，如果沒有好的」軍事技能「又怎能在這樣的戰役中獲得生存的空間？沒有紀律只能失敗。紀律是一切的基礎，不要只做令自己內心舒服的事，而要做對的事。沒有紀律就會讓情緒占據主導地位，情緒左右投資，而投資靠的不是情緒，投資靠的是紀律、策略、技巧。情緒成為決策的主導。大多數投資者投資決策無論是買入還是賣出更多的受情緒左右。市場是有眾多投資者構成的，市場情緒由眾多投資者的情緒組成。追高買入是因為怕錯過行情，追跌賣出是因為怕繼續下跌。自己沒有對股票的價值判斷，並不清楚一隻股票的價值，因此只能追逐價格的漲跌幅不斷的買入賣出，虧損多於盈利，成為被割的韭菜。

如何做到逆向投資

sarting with why為什麼要買？買什麼？以什麼價格買？為什麼要賣？買什麼？以什麼價格賣？預期未來的價格走勢是什麼樣的？在什麼價位會選擇獲利賣出？在什麼價位會選擇逆向加倉？跌到什麼價位會選擇止損？保持獨立思考在市場恐慌低價拋售時，對於那些自己看好的股票要敢於買入。在市場情緒高漲超買時，對於那些自己認為價格已經超過價值的股票要敢於賣出。態度決定一切心態非常重要，對於那些看好並已經買入的股票，即使現在沒有漲也要堅定的持有，不要頻繁換股。以前很少有人買入銀行股，而銀行股如果不考慮價格波動，光是分紅年化收益率大概就有5%左右，2017、2018伴隨價值投資的回歸，銀行股開始大漲。不要過度關注股票的價格變化，如果你在乎一天的行情，那麼你最多隻能賺一天的收益！市場本來就是有噪音的，你不需要對每個噪音做出反應，不然就神經兮兮，很容易受價格的支配從而影響情緒進而因為價格的波動左右投資決策，最終推動了自我。

逆向投資就是時刻保持獨立思考，切勿隨波逐流。投資股票就像吃甘庶，最下端的不甜，最上端的汁水少，只吃中間那段就可以了。切忌貪婪，貪婪是風險的朋友安全邊際的敵人。