德殷投資股票

㈠ 阿里再投33億拿到申通25%股權，阿里系高管空降任申通總經理

繼2019年3月阿里首次以46.65億元間接控制申通快遞約14.65%的股權後，日前，阿里再次投資32.95億元間接獲得申通快遞10.35%的股份。

2月8日晚間，申通快遞（002468.SZ）發布公告稱，公司股東分立暨權益變動完成，阿里網路成為持有上海德峨100%股權的股東，通過上海德峨間接持有公司股份比例為25%。

截至2月9日，申通快遞收報10.18元/股，上漲7.95%，總市值為155.84億元。

阿里持有申通25%股權

新任總經理為阿里出身

2月8日晚間，申通快遞公告顯示，2020年11月24日，德殷德潤已完成工商注銷和新設分立程序，分立後的存續主體分別為上海德峨實業發展有限公司（以下簡稱「上海德峨」）及上海德潤二實業發展有限公司（以下簡稱「德潤二」）。

上海德峨注冊資本為人民幣79.6億元，其中德殷控股認繳和實繳的出資為32.95億元，占注冊資本的41.40%；阿里網路認繳和實繳出資為46.65億元，佔58.60%。

分立完成後，上海德峨將持有382,700,542股申通快遞的無限售流通股股份，占公司總股本的25%。

公告顯示，2月7日，申通快遞獲悉，德殷控股已將其持有的上海德峨的41.40%股權轉讓給阿里網路，並已經辦理了工商變更登記手續，上海市青浦區市場監督管理局已經出具了工商變更登記後的營業執照和准予變更（備案）登記通知書。至此阿里網路成為持有上海德峨100.00%股權的股東，通過上海德峨間接持有申通快遞25%的股份。

2019年3月，阿里首次以46.65億元的交易對價，獲得德殷德潤49%的股權，從而間接控制申通約14.65%的股權。

2020年9月，申通快遞控股股東德殷投資及實際控制人與阿里簽署了《經修訂和重塑的購股權協議》。根據該協議，阿里網路投資32.95億元，間接獲得申通快遞10.35%的股份。

此次協議完成後，阿里將累計間接持有申通快遞25%的股份。

申通快遞表示，本次權益變動是為了進一步強化上市公司與阿里巴巴體系的資本合作，推動雙方利用各自的資源和優勢，圍繞快遞信息系統深化和對接、全鏈路數字化升級、國內、國際供應鏈業務、末端網路優化等多方面開展業務合作，進一步加快快遞行業的發展，提高快遞行業的服務水平。

本次權益變動將有利於上市公司優化股權結構，推動主營業務迭代升級，提升上市公司的長期盈利能力，讓上市公司與全體股東共享企業發展帶來的紅利， 推動上市公司可持續發展。

中金公司分析認為，申通快遞與阿里可在信息系統、數字化升級、國內國際供應鏈業務和末端網路優化等方面實現協同效應。

中通快遞董事長陳德軍也曾公開表示，與阿里的合作將會持續推動申通信息化快速迭代升級。

值得一提的是，就在2月1日，申通快遞宣布管理層換屆，總經理由「空降」的王文彬擔任，目標直指快遞數字化轉型。

據悉，王文彬於2007年至2019年期間分別擔任阿里巴巴集團副總裁、淘寶及天貓技術產品負責人、商家事業部負責人、阿里雲總裁，同時還在2015年至2020年期間任職菜鳥網路 科技 有限公司總經理、CTO兼快遞事業部總經理。2019年至2020年兼任阿里巴巴集團CEO新零售特別助理。

阿里的快遞帝國

「通達系」全部參股

阿里巴巴在快遞行業頻繁落子，不斷加強對相關上市公司的股權投資。截至目前，整個「通達系」都與阿里有股權關系。

2008年，阿里斥資1500萬元參與了百世快遞（百世集團，BEST.US）的天使輪投資，隨後多次增資。據2020年6月3日遞交的SEC文件，阿巴巴持有百世集團1.42億股股份，佔百世A類股比例達37.2%，占其總股本33%，為最大股東。

2013年，阿里、順豐、申通、圓通、中通、韻達等共同組建菜鳥網路 科技 有限公司，阿里持股43%。2017年，阿里向菜鳥網路增資，持股比例上升至51%。2019年11月，阿里宣布通過增資與購買老股的方式，持有菜鳥股權增至約63%。

2018年5月，阿里、菜鳥網路與中通快遞（ZTO）達成戰略投資協議，以13.8億美元獲得其10%股權，成為中通第二大股東。2020年9月29日，中通快遞（02057.HK）在港二次上市，阿里持股8.7%，擁有2.65%的投票權。

2019年3月，阿里向申通快遞（002468.SZ）投資46.6億元，通過投資母公司獲得對方14.65%的股權。同年7月，阿里巴巴與申通股東簽署股票期權協議，允許阿里巴巴或其指定的第三方在3年內收購申通兩大股東持有的上市公司約31.35%的股權，收購價格達到99.82億元。如果阿里行使全部的購股權，將以146億元獲得申通快遞約46%的股權，成為公司的第一大股東。

2020年4月29日，韻達股份（002120.SZ）發布2019年年報，披露阿里已為公司第八大股東，持股2%。

2020年9月1日，阿里花了66億元購買了圓通速遞（600233.SH）實控人和創始人喻會蛟12%的股份，轉讓完成後，阿里在圓通速遞的持股達22.5%，為公司第二大股東。

天風證券認為，阿里頻發參與快遞公司融資，在於快遞行業競爭加劇，頭部企業融資需求增強，阿里也存在通過股權方式和快遞公司形成更為深度的綁定。從結果來看，阿里巴巴對快遞行業的滲透持續深化。

業內認為，盡管阿里也持續買入其他「通達系」快遞公司的股份，但申通快遞極有可能成為繼百世集團後另一家由阿里控制的頭部快遞公司。

沒有完全站隊阿里的快遞公司有自己的想法。

中通在2019年開始試運營航空貨運高端時效產品——星聯航空時效件，還在東南亞多國布局快遞網路。

中通對阿里生態的依賴心知肚明，在赴港二次上市的招股書中專門列出了一條風險提示： 阿里巴巴可能在未來繼續向公司的競爭對手投資，同時也有可能出於商業原因鼓勵其平台上的賣家選擇其他投資對象而非我們的服務。

圓通速遞在今年初回復互動平台投資者疑問，表示來自拼多多的電商件佔比達30%左右。

韻達一直不想站隊，據媒體報道，創始人聶騰雲家族稱不想將公司控制權拱手讓人。截至目前，阿里仍僅持有2%的韻達股權。

2月1日，德邦股份（603056.SH）非公開發行股票申請獲得證監會審核通過。交易完成後，韻達股份將持有德邦股份6.5%的股權，為第二大股東。按照雙方簽署的戰略合作協議，德邦與韻達的戰略合作期限為3年。

編輯 鄧凌瑤

（下載紅星新聞，報料有獎！）

㈡ 入股圓通、中通、申通 阿里「吃」三通，快遞格局生變

頻繁入股快遞公司的阿里巴巴，終於集齊「三通」。

繼圓通、中通之後，申通也轉投阿里麾下。3月11日早間，申通快遞發布公告稱，阿里巴巴將投資46.6億元，入股申通快遞控股股東公司德殷投資。10日，德殷投資及實際控制人陳德軍、陳小英與阿里巴巴（中國）網路技術有限公司簽署了《框架協議》，擬新設兩家與德殷投資處於同一控制下的子公司。

公告顯示，本次交易完成後，申通快遞將與阿里巴巴在物流 科技 、快遞末端、新零售物流等領域進一步 探索 合作。公司的實際控制人未發生變化，仍為陳德軍和陳小英。

而阿里巴巴此舉使得其在快遞產業的布局得到了進一步擴大，傳統的「三通一達」格局中，目前僅剩韻達一家沒有阿里巴巴參股。

受此消息影響，11日開盤申通快遞直接漲停，最新價報22.48元/股，目前市值313億元。

布局物流多年，「三通」及百世背靠阿里

截至目前，阿里已完成對圓通、中通、申通、百世等四家快遞公司的戰略投資。

最先納入阿里物流生態體系的是百世物流。這家快遞物流企業在上市之前就獲得了阿里系合計6輪融資，阿里系的股份佔比在其上市時已達29%，為第一大股東，投票權更是高達46.6%。

2015年，阿里283億元入股蘇寧雲商，其中95億元用於蘇寧物流即天天快遞。隨後，阿里巴巴聯合旗下雲鋒基金投資圓通快遞，當時持股約11%。2016年10月圓通快遞借殼上市，截至2019年1月4日，阿里巴巴系合計持有圓通快遞近17%的股份。雖然阿里在2018年四季度減持圓通逾50萬股，但仍是其第二大股東。

2018年5月，阿里系向中通快遞投資13.8億美元，持股約10%。目前，阿里巴巴對中通快遞持股約8.43%，為其第三大股東。

申通與阿里系在資本上的關聯也始於這一年。申通與其他通達系一道，全面清空所持豐巢 科技 股份，轉投阿里設立的菜鳥子公司浙江驛棧。根據當時公告，菜鳥子公司浙江驛棧共獲得31.67億融資，股東包括圓通、中通、申通、韻達、百世等，其中，申通投入1億元占該公司1.40%股份。

阿里此次完成對申通快遞入股，也就意味著中國快遞市場幾大主要物流公司中的「三通」(申通、圓通、中通)及百世，背後均有阿里的身影。

對此，阿里巴巴方面表示，物流行業是國家經濟發展的重要基礎設施，阿里巴巴希望通過各方的共同努力，將物流成本從目前的GDP佔比16%降低到5%，從而提升整個製造業的效率。

以2018年三季度公布的營收數據計算，圓通、中通、申通是中國在A股上市民營快遞業中第二至第四位的企業，如若加上美股上市的百世（三季度營收71.89億元人民幣），四家快遞公司營收合計224.42億。

業績不佳、滿意度不高，阿里為何選擇申通？

2月3日，國家郵政局發布2018年快遞服務用戶滿意度、時限准時率調查結果。快遞企業總體滿意度排名依次為，順豐速運、郵政EMS、京東物流、中通快遞、韻達速遞、圓通速遞、百世快遞、申通快遞、德邦快遞、優速快遞。

值得注意的是，申通創始於1993年，是「三通一達」中成立最早的快遞企業。不過，早先業績與其他幾家快遞企業不分上下的申通，在近年來卻表現不佳。

截至2018年前三個季度，申通快遞營業收入為111.03億元，其凈利潤為16.11億元。相比之下，順豐控股、韻達股份在A股上市後的凈利潤分別為30.28億、19.81億，均超越了申通。

從2016年初以來，申通快遞股價總體呈下跌趨勢。其曾在2016年1月5日創下47.34元最高價，去年8月最低點僅為14.21元。市值在兩年半內蒸發超過450億元。

申通股價一路下行或與其不斷增加的股權質押有關。根據申通快遞2018年一季報，申通前十大股東中，僅陳德軍和上海磐石熠隆投資未進行股權質押，公司有近36%的股份被質押。

不過，不容忽視的是，申通在2018年持續加強對轉運中心投入，先後收購了北京、武漢、貴州、昆明等地的中轉中心，以提高轉運中心直營化比例，從而提高收入和服務。

「阿里入股申通的時機非常好，申通估值處於相對比較低谷的位置，也是扭轉回升之前。」貫鑠企業CEO、快遞專家趙小敏稱，在過去的一年裡，市場加速擠掉泡沫，目前的申通估值處於合理位置。

與此同時，阿里為了實現買全球賣全球以及國內24小時、全球72小時的目標，國內國際商品進入中國需要電商承擔更多的責任。將申通納入體系後，將使電商快遞網路承擔更大的責任。

「對申通真正的考驗，在於四季度旺季到來之前，能否利用好淡季來改善自己的經營管理、網路建設、團隊重塑以及服務提升。加之阿里入股後，申通的美譽度和認可度也會得到一定程度的提升。同時，申通的網路信心也會得到非常大的改善，這有利於申通用更多時間來改善自己的經營管理和服務水平。如果這幾點都做到的話，那麼申通在今年下半年的排名和份額會有非常大的提升。

在業內人士看來，韻達的估值一直比較高，尚未納入阿里物流體系。不過，距離雙方動作也許不會太遠。截至發稿，對於此事，韻達方面未正面回應記者。

阿里大物流布局中，申通有何價值？

業績快報顯示，申通快遞2018年實現營業總收入170.14億元，同比增長34.42%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為20.45億元，同比增長37.46%。截至2018年末，申通快遞歸屬於上市公司股東的所有者權益為84.90億元，同比增長25.73%。

根據公告，阿里通過投資申通快遞母公司的方式，將間接獲取申通14%股權，此舉被看作是入股圓通、百世、中通之後的延續。

「上千億不夠就投資幾千億，把阿里巴巴的大部分投資都投在這上面，」去年5月31日，阿里巴巴集團董事局主席馬雲在2018全球智慧物流峰會上表示，阿里巴巴將投入千億人民幣建立全國智能物流骨幹網。

早在2013年，阿里巴巴、銀泰集團聯合復星、富春、順豐、「三通一達」(申通、圓通、中通、韻達)及相關金融機構共同合作組建菜鳥網路 科技 有限公司。與阿里巴巴的電商開放平台模式類似，菜鳥自身不做快遞，而是通過平台模式，用技術手段提升系統運力。

隨著電商的迅猛發展，快遞量也快速增長。以天貓雙11為例，單日物流訂單量從1.52億增長到10.42億，物流難度指數級增加，但前1億個包裹的簽收，從9天提升到2.6天。從2012年至今，全國快遞平均攬收簽時效已經從4天以上，提升到2.5天左右。

截至2018年底，菜鳥物流的市場估值已經達到1325億元。

中國物流學會特約研究員楊達卿認為，目前「三通一達」所在的加盟制電商物流市場已經基本沉澱下來，處於開始歸位的階段。目前在京東和順豐兩強並立的情況下，作為流通企業的阿里為了在國內市場站牢，實現更穩定高效的配送服務，菜鳥需要強化其平台化的優勢。而阿里通過投資入股深化合作，正在通過資金的紐帶，打通倉干配送資源，增強其對快遞業的話語權和影響力。

他認為，數字供應鏈轉型中，商流、物流、資金流合築的數字化供應鏈大閉環結合得更加緊密，系統的優化需要集群協同，而菜鳥已經初步形成平台型供應鏈的形態。合作夥伴越多，對數據的顆粒度就會更細化。

「日本物流企業生態間通過小額持股，形成生態協同並實現全局優化的模式已經十分成熟。」他介紹，日本模式為中國物流企業的協同優化提供了參考。目前碎片化的中國供應鏈優化過程，一定是全局的優化。他認為，從價格競爭到價值競爭，需要從鏈條上優化。而阿里作為平台型供應鏈企業，為了實現全流程的效率優化，只能與合作夥伴企業捆綁得更緊密，合作的層級更深，才能積累影響力和話語權。

阿里捆綁「三通」，順豐會焦慮嗎？

在菜鳥與「三通一達」合作日漸緊密的同時，有聲音認為被遺忘的快遞龍頭順豐正在面臨挑戰。

根據已公布2018年業績的三家快遞公司財報，順豐營收雖居首位，但27.6%的增速遠低於申通的34.42%與韻達的38.48%；同比增長-4.57%的凈利潤更是遠落後申通37.46%與韻達67.34%的同比增長。

在順豐控股一直構建的「護城河」業務增長乏力之時，其他快遞物流企業卻在不斷強化重視服務的時效配送業務。中通快遞的「次日達」、韻達股份的「韻准達」等服務均承諾了頗具競爭力的服務性價比。

此外，早在2017年6月，順豐與菜鳥，雙方相互指責對方暫停開放數據介面事件更是被解讀為雙方交惡。

不過，也有業內聲音認為，無論是短期還是中長期，菜鳥是做物流界的淘寶和物流神經中樞，順豐則定位於物流、流通、數據、貿易、商業等板塊，通達系企業則相對處於價格驅動和人員聚集階段，彼此之間缺少可比性，菜鳥會和順豐是戰略合作關系。

㈢ 再獲阿里33億增持占股擴至25% 申通能否逆勢翻盤

每經記者 趙雯琪 每經編輯 王麗娜

9月1日增持圓通12%股份之後，阿里對於「通達系」的加碼還在繼續。

9月21日晚間，申通快遞（002468.SZ）發布公告稱，其控股股東德殷投資及實際控制人與阿里巴巴簽署了《經修訂和重塑的購股權協議》。根據該協議，阿里巴巴投資32.95億元，間接獲得申通快遞10.35%的股份，累計間接持有申通快遞上市公司25%的股份。

本次權益變動後，陳德軍、陳小英及一致行動人持有公司35.84%股份，仍然是申通快遞的第一大股東和實際控制人，德殷投資仍直接和間接合計持有申通28.76%的股份。

申通發布的《簡式權益變動報告書》披露，本次權益變動是為了進一步強化上市公司與阿里巴巴體系的資本合作，推動雙方利用各自的資源和優勢，圍繞快遞信息系統深化和對接、全鏈路數字化升級、國內、國際供應鏈業務、末端網路優化等多方面開展業務合作，進一步加快快遞行業的發展，提高快遞行業的服務水平。

2019年3月10日，阿里巴巴斥資46.6億元拿下申通快遞14.65%股權，曾在行業內轟動一時。而阿里入股申通4個月後，申通發布公告稱，公司控股股東德殷投資及實際控制人陳德軍和陳小英與阿里巴巴簽署購股權協議，根據該協議，在控股股東鎖定期滿後的三年內，阿里巴巴或其指定第三方擁有購買申通部分控股股東股權，或其持有的部分申通股份的權利。

此次增資與阿里2019年與申通達成行權協議一致。

不過在阿里入股申通的一年多時間里，受到疫情及行業競爭影響，申通業績一直面臨下滑，在其最新發布的半年報中，申通快遞實現業務收入為92.58億元，完成業務量約35.17億件，同比增長16.48%；實現利潤總額9615.47萬元，較去年同期降低91.28%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤7067.78萬元，較去年同期降低91.51%。對此，申通在財報中將原因歸結為業務量增加，為維持網路穩定，提升市場份額，公司加大市場政策扶持力度所致。

與此同時，在中通、韻達、圓通、順豐等頭部快遞公司市場份額持續提高的背景下，申通快遞市場份額下滑至10.38%，與2019年年末相比下降了1.22%，首次低於順豐的市場份額（10.79%）。

而在剛剛發布的8月經營簡報中，申通快遞業務收入為16.61億元，同比減少10.95%，完成業務量7.88億票，同比增長16.74%。截至21日收盤，申通股價報17.17元，同比增長0.35%，總市值為262.84億元。

㈣ 阿里為什麼想要用99.82億元買申通股權

5月8日，申通快遞發布公告稱，公司控股股東上海德殷投資控股有限公司（以下簡稱「德殷控股」）擬以轉讓或增資的形式，分別向上海德殷德潤實業發展有限公司、上海恭之潤實業發展有限公司出讓德殷控股所持申通快遞約4.58億股和2.46億股股份。本次股權轉讓的交易價格合計約146.46億元，摺合每股約20.80元。

據了解，本次交易完成後，申通快遞將與阿里巴巴在物流科技、快遞末端、新零售物流等領域進一步探索合作。此舉使得阿里巴巴在快遞產業的布局得到了進一步擴大，截至目前，百世、圓通、中通、申通都投入阿里麾下。

㈤ 申通股票為什麼老是跌啊

8月1日，申通快遞(002468)開盤不久後股價快速跳水，封死跌停，令市場咂舌。要知道，在其前一天晚上，申通快遞剛剛公布了一個重大「利好」：阿里巴巴擬百億元入股公司，未來或取得其控制權。

按照A股市場以往經驗，阿里這棵大樹，誰抱上誰漲停。申通快遞今年3月被阿里入股的消息一經公布，開盤後即一字漲停，此後一段時間，股價走出獨立上漲行情。但是為何這次阿里擬加倉的消息不僅沒有助推申通股價，還上演了閃崩跌停的現象？e公司記者發現，問題也許出在價格上。經計算，阿里本次的協議購買價格的折價率高達30%，這對於收購業績優良的行業巨頭控股權來說，十分反常。

阿里擬入主申通折價率或達30%

申通快遞7月31日晚公告，控股股東德殷投資、實際控制人陳德軍和陳小英與阿里巴巴簽署《購股權協議》，賦予阿里巴巴或其指定第三方（上市公司競爭對手除外）自2019年12月28日起三年內（「行權期」）向德殷投資發出通知要求購買德殷德潤51%的股權，以及恭之潤100%的股權或恭之潤屆時持有的上市公司16.1%股份的權利。本次購股權的總行權價格為99.8億元。如若全部行權可能導致申通快 遞的實控人發生變更，阿里巴巴將持有申通快遞46%股權。

德殷德潤持有申通快遞29.9%的股權，阿里若取得德殷德潤51%股權，計算可得，阿里獲得申通快遞15.25%的股權，再加上通過擬恭之潤取得的16.1%股份，則阿里本次擬收購申通31.35%的股份。

按照申通快遞當前總股本15.308億股計算，此次出讓的股本數為15.308×31.35%=4.799億股。本次購股權的總行權價格為99.8億元，那麼將摺合每股價格為20.80元。按照7月31日收盤價29.64元/股計算，則折價率高達30%。

當然，這只是簡單的權益計算，與實際的對價計算有出入。不過，從申通快遞的股價表現來看，市場傾向於認為阿里入股對價較低，因此選擇用腳投票。

一般而言，上市公司股權若具備對上市公司的控制權，轉讓時往往會存在溢價，A股上市公司大股東高溢價轉讓控股權的現象並不鮮見。而且企業規模越大，其溢價率也會越高。申通快遞在2018年實現營收170.13億元，同比增長34.41%；凈利20.49億元，同比增長37.73%。2019年上半年每月披露的快遞服務業務收入，也實現了兩位數的高增長。

申通作為行業知名快遞公司，且業績優良，為何控制權的轉讓不僅沒有溢價，還出現了大幅折價。針對這一問題，e公司記者致電申通快遞，工作人員表示他們也不清楚控股股東為何折價轉讓股權，需要確認後再做回復。

有市場傳言猜測，阿里與申通快遞控股股東的購股權協議也許是很早之前就已確定，那時申通股價沒有這么高，所以收購價格才這么低。為此，e公司記者詢問申通快遞，阿里與其控股股東何時開始進行本次協議的協商。申通快遞工作人員表示，具體時間並不清楚，但是可以肯定的是，在今年3月11日阿里第一次表示入股申通之後，雙方合作後才開始協商，然後產生了本次協議。

以目前A股市場上的慣例，股份轉讓價格一般是以協議簽署之日前30個交易日的每日加權平均價格算術平均值作為定價標准。Wind數據統計顯示，申通快遞自3月11日起至7月31日止，中間任意連續30個交易日的均價都高於本次收購價格20.80元/股。也就是說，在此期間無論何時確定下本次購股權協議，阿里均是以折價的金額確定了申通快遞的控制權。

此外，阿里與申通快遞控股股東本次簽訂的購股權協議也值得一提。對A股市場的投資者而言，購股權協議可能比較陌生，但在全球資本市場這是常用的投資工具。購股權是指一方在未來確定的時間內按照一定的價格購買一定數量的目標企業股份的權利。購股權實際是一種期權，約定未來可能交易，但當下並沒有產生實際交易，甚至未來是否交易也存在不確定性。也就是說，阿里未來是否會進一步入股申通快遞實際上還存在未知數。

入股到入主 走勢兩重天

今年3月，阿里巴巴擬以46.65億元入股申通快遞。雙方「牽手」理由為擬在物流科技、快遞末端、新零售物流等領域進一步探索合作。按交易價格測算，該筆戰略投資作價約為20.8元/股，較公告前一交易日收盤價（20.44元/股）差別不大。 至此，阿里先後入局圓通、中通、申通，集齊了傳統快遞四巨頭「三通一達」中的「三通」。

彼時，阿里入股的消息一經公布，申通快遞開盤後即一字漲停。此後一段時間，申通快遞股價走出獨立上漲行情，股價一路震盪上揚。截至7月31日，公司期間漲幅達近五成。

今年5月，申通控股股東德殷投資調整內部股權架構，調整後其所持申通的53.76%股份拆分為三，其中29.9%的股份轉予全資子公司德殷德潤，16.10%的股份股份分給另一全資子公司恭之潤，剩餘7.76%股份仍由德殷投資持有。申通第一大股東變為德殷德潤，實控人仍為陳德軍和陳小英。

7月1日，阿里前述戰略投資事項宣告完成。此時，德殷投資已將持有的德殷德潤49%股權轉予阿里，後者由此間接持有申通快遞14.65%的股份。

時隔一個月，阿里此番再下一城，通過收購德殷德潤51%股權、恭之潤100%股權，其持股申通的比例將增至46%，躍升上市公司實控人。從前述一系列動作來看，阿里的「兩步走」路徑可謂環環緊扣。

從入股到控股申通快遞，申萬宏源認為，阿里親自下場實控快遞，事關拼多多與阿里兩個電商平台的戰爭。從阿里自身角度講，淘寶是其整個生態體系的基石，拼多多出其不意的發展將會潛在威脅阿里的根本。從過去經驗看，阿里僅僅是參股當年行業第一的公司為主，更多的是通過電子面單等實現對物流的控制。從今年上半年來看，拼多多的日均包裹量已經超過了阿里系的一半，成為阿里巴巴難以忽視的競爭對手。而快遞作為電商的基礎設施，成為阿里巴巴加快布局的對象。

不過，盡管多家券商機構「唱多」阿里的入主，但或許是折價甩賣，亦或是前期漲幅較大、利好已兌現的原因，今日（8月1日）申通盤面顯現出市場對此的巨大分歧。申通快遞於早間閃崩跌停，隨後封死在跌停板，現價26.68元/股，成交6.7億元，市值一日內蒸發逾45億元。

盤後數據顯示，游資系此次出逃主力。申通快遞8月1日賣方前五席位均為券商營業部，合計賣出2.38億元。其中，賣一席位財通證券杭州解放東路營業部賣出9204萬元。買方席位則出現北向資金與機構席位的身影。其中，深港通資金位居買一席位，買入4653萬元，並賣出314萬元。此外，一機構席位買入1279萬元。

㈥ 認知差異是否影響中老年投資者持有風險資產

隨著股市的不斷上漲，基金也變得炙手可熱。現在，銀行里只要有基金賣，門口馬上就出現多年不見排長隊的情景。這也難怪，買基金的張大媽賺了，李大爺也賺了。大家看到的是盆滿缽滿的真金白銀。一些銀行的理財經理也把基金吹得天花亂墜，說投資基金是萬無一失，包賺不賠。

許多居民對基金並不了解，只是跟風而已。基金是什麼？其實是一種委託理財的形式。

投資基金的獲利來源主要有兩個：一個是由於買賣基金的價格差異所產生的資本利得，另一個是因為基金分紅所產生的投資收益。這兩者都跟基金的經營業績有關。

對基金的風險防範，有關部門採取了嚴格的措施。目前在我國，基金資產只能獨立存放於託管銀行的獨立賬戶中，而國內有託管業務資格的只有大的銀行。這些信譽良好的銀行可以作為投資者投資資金的保管人，嚴格按照法律法規和基金契約的規定保管基金資產，確保不被挪作他用，並對基金管理公司的運作進行監督。另外，從基金的運作模式來看，基金目前都是透明化運作。基金管理公司將向投資者公開招募說明書，定期報告包括半年報告、年度報告、基金投資組合公告、基金凈值公告及公開說明書等，使投資者能充分了解基金的經營情況。

當然，不是說有了這些措施就萬無一失了。是投資就有風險，回報越高，風險越大。基金的風險在哪裡？一是基金也是隨著股市、經濟大勢一同變化的。經濟如果出現停滯，金融如果出現危機，世界上如果出現戰亂、地震或者其他不安定因素，基金的收益肯定也會受到較大的影響。二是基金是人在經營的，是人在經營就有操作風險和道德風險。再嚴格的監管措施總有漏洞，更何況基金。在國際上每年都有基金公司破產的。三是公司的經營理念，經理人的眼光和水平。索羅斯這樣的人畢竟是少數，包賺不賠的投資專家也不多，所以不同的基金公司業績出入很大。經營越好，收益越高，資本利得也就越高。反之亦然。選擇基金公司的經理人最好是經歷過熊市震盪和牛市發展全過程的，也就是說見過大風大浪的。

另外，不同的基金費率、服務水平也存在差別。投資基金雖然是「懶人」的理財方式，但我們投資了基金後並不是就可以放任不管了，投資者購買了基金產品，還仍然應當採取積極主動的跟蹤和管理措施，並時刻關注基金的基本面變化、基金信息、基金凈值的變動等，決定拋售或者購入時機。

基金是什麼樣的產品

從廣義上說基金和你平時在銀行的儲蓄、投資的股票、國債一樣，都屬於投資理財產品。基金是將大家分散的資金集中起來，由基金管理者通過專業研究後進行投資，為投資者帶來投資收益。

你可能還會問把分散的資金集中起來進行投資有什麼好處呢？首先，基金匯集了眾多投資者的資金，可以發揮資金的規模優勢，降低投資成本，使中小投資者都能獲得與機構投資者類似的規模效益；再有，對於中小投資者而言，由於資金的有限，不可能像基金公司那樣購買幾十種甚至上百種股票或投資產品，而通過購買基金產品投資者相當於用很少的錢購買了一攬子股票，享受「組合投資、分散風險」的好處。

新基民如何投資基金

由於基金收益成績顯著，因此有很多新基民紛紛將家中所有的資金都投入到購買基金中，這是很盲目的。基金雖然是專家理財，但是也有風險。購買基金的時候不能用所有的資金，至少要留有充足的"應急資金"，這樣一旦有什麼事情，投資者也不用臨時贖回解燃眉之急。

投資基金要冷靜，大家有必要認識到基金的高收益離不開市場的支持。2007年的股市可能不會有2006年那麼好的漲勢，投資者要控制好自己過高的期望，對於基金品種的選擇，要仔細分析研究後再做決策。

在買基金的時候可以盡量選擇後端收費方式。基金管理公司在發行和贖回基金時均要向投資者收取一定的費用，其收費模式主要有前端收費和後端收費兩種。前端收費是在購買時收取費用，後端收費則是贖回時再支付費用。在後端收費模式下，持有基金的年限越長，收費率就越低，一般是按每年20％的速度遞減，直至為零。所以，當准備長期持有該基金時，選擇後端收費方式有利於降低投資成本。

投資者還可以盡量選擇傘形基金。傘形基金也稱系列基金，即一家基金管理公司旗下有若干個不同類型的子基金。對於投資者而言，投資傘形基金主要有以下優勢：一是收取的管理費用較低。二是投資者可在傘形基金下各個子基金間方便轉換。

前幾年在股市處於熊市中的時候，股票型基金的收益並不是很理想。2006年基金之所以取得驕人戰績，與大牛市有著一定關系。所以，買基金也要看股市中的大趨勢，要依據市場行情的變化買賣基金，適時進出市場。股市進入牛市周期的時候買進股票型基金，當股市進入調整周期的時候投資者需要賣出股票型基金，更換其它的基金品種。

在購買的方法上，需要因人而異。

准備長期投資於基金、並且收入來源比較穩定的投資者可以採用分期購入法。每隔一段固定的時間、以固定等額資金購買一定數量的基金單位。

打算分散投資成本、抵禦投資風險的投資者可以採用固定比例法。將一筆資金按固定比例分散投資於不同種類的基金。

對市場行情有一定研判能力的投資者可以採取順勢操作法。在市場上順勢追逐強勢基金，及時拋掉業績欠佳的弱勢基金，這種策略比較適合於股市處於上漲階段的時期。

值得注意的是：投資基金還要克服一些認識上的誤區，如："大基金一定比小基金好"、 "凈值越低的基金越值得買"，"以前取得較好業績的基金，以後的基金業績也一定好"、"牛市中用炒股票的辦法炒基金，博差價"等等，這些都是錯誤的觀點和操作方法。

開放式基金都有哪些種類？

開放式基金種類雖多，但按其投資目標、投資對象以及投資策略的不同大致可以分為以下四種基本類型：（1）股票基金：主要投資於股票，高風險高收益。（2）混合基金：分散投資於股票、債券和貨幣市場工具，風險和收益水平都適中。（3）債券基金：主要投資於債券，以獲取固定收益為目的。風險和收益都較股票型基金小得多。（4）貨幣市場基金：僅僅投資於貨幣市場工具，收益穩定，風險極低。

投資開放式基金，一定要事先充分估量好自己的風險承受度，然後選擇相對應的基金。而極度厭惡風險喜歡穩定收益的人，應選擇貨幣市場基金或債券基金。有一定風險承受度和較高收益偏好，但又不想冒過多風險的人，就適合選擇混合基金。哪一種基金將會成為您的首選呢？可要看仔細了哦。

投資開放式基金有哪些風險？

從目前來看，投資開放式基金主要有以下五類風險：

1、流動性風險。投資人在需要賣出基金單位時，可能面臨變現困難和不能在適當價格變現的困難。由於基金管理人在正常情況下必須以基金資產凈值為基準承擔贖回義務，投資人不存在通常意義上的流動性風險，但當基金面臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況下，基金投資人可能無法以當日單位基金凈值全額贖回，如選擇延遲贖回則要承擔後續贖回日單位基金資產凈值下跌的風險。

2、申購、贖回價格未知風險。對於基金單位資產凈值在自上一交易日至交易當日所發生的變化，投資人通常無法預知，在申購或贖回時無法知道會以什麼價格成交。

3、基金投資風險。不同投資目標的基金，有不同的投資風險。收益型基金投資風險最低，成長型基金投資風險最高，平衡型基金居中。投資人可根據自己的風險承受能力，選擇適合自己財務狀況和投資目標的基金品種。

4、機構運作風險。開放式基金除面臨系統風險外，還會面臨管理風險（如基金管理人的管理能力決定基金的收益狀況、注冊登記機構的運作水平直接影響基金申購贖回效率等）、經營風險等風險。

5、不可抗力風險。主要指戰爭、自然災害等不可抗力發生時給基金投資人帶來的風險。

何為復制基金？復制基金有哪些形式？

1、何為復制基金？復制基金有哪些形式？

復制基金是英文Clone Fund的意譯，又可直譯為克隆基金。

復制基金在國外非常普遍，主要可分為兩種形式：一種是通過衍生產品來復制目標基金的市場表現，另一種是投資策略復制。

前者主要使用在由於監管等種種原因不能直接投資目標基金的情況下，如加拿大投資者的退休金有不能投資海外基金的限制，加拿大的投資者如想更多地擁有標普500指數基金，那麼，他可以通過投資標普500指數的復制基金而繞開限制。

後者主要使用在對本公司成功基金產品的復制上，當一隻基金相當成功———規模大、凈值高時，為了更好地保護投資者的利益，便於基金管理人管理和運作，國外基金管理公司往往對該基金進行復制。這一類復制基金一般是由同一基金管理人管理，具有相同的投資方向、投資目標、投資政策、投資策略、風險偏好、運作方式等，具有相似的業績表現。

2、復制基金的意義是什麼？

復制基金的意義在於通過金融創新，創造性地解決投資者的困難，滿足其投資需求。在第一種形式下，復制基金的意義是相當明顯的。在第二種形式下，復制基金的意義在於給投資者一個明確的預期———一個完全一樣的已有成功運作經驗的新發基金。同時，復制基金也將加速基金產品的優勝劣汰，具有持續優良業績回報的基金產品可以通過復制的途徑來創造規模，有利於培育基金長期投資的理念。

3、復制基金是不是在走基金「同質化」的老路？

復制基金的概念與國內常為人詬病的基金「同質化」有著本質上的不同。基金「同質化」是指形式上不同的基金，實際內容相近，盡管所宣稱的投資策略千差萬別，但公布的投資組合卻很相近，這無疑會誤導投資者。復制基金則截然相反，非但形式上相同，實際內容也相同，非但所宣稱的投資策略相同，公布的投資組合更相似，這給了投資者明確的預期，將會受到投資者的認同和參與。

4、 為什麼要復制南方穩健？

南方穩健自成立以來，業績表現持續穩定，基金規模一直比較穩定，其投資理念得到了投資者的廣泛認同。

南方穩健是南方基金管理公司旗下的品牌基金，經歷了我國證券市場大起大落的考驗，管理團隊經驗豐富，在我國開放式基金中堪稱「長跑健將」。

5、南方穩健2號和南方穩健有何差別？

南方穩健2號是南方穩健的復製品，兩只基金有著同樣的投資目標、投資模式和投資策略。

盡管是復制基金，但兩只基金仍然是互相獨立的，而且由於成立時間的不同，兩只基金在投資組合上可能也會不盡相同。

如何看基金凈值和贖回價格

一、基金的單位凈值和累計凈值分別表示什麼意思？

二、如果我想贖回自己購買基金的話，是否以當日的單位凈值的標准來贖回？

三、如果想知道我購買基金的行情，是登錄購買基金的銀行網，還是登錄這只基金所屬的基金管理公司網站？

基金資產凈值是在某一時點上，基金資產的總市值扣除負債後的余額，代表了基金持有人的權益。單位基金資產凈值即每一基金單位代表的基金資產的凈值。

單位基金資產凈值＝（總資產－總負債）／基金單位總數。其中，總資產指基金擁有的所有資產，包括股票、債券、銀行存款和其他有價證券等；總負債指基金運作及融資時所形成的負債，包括應付給他人的各項費用、應付資金利息等；基金單位總數是指當時發行在外的基金單位的總量。

累計單位凈值＝單位凈值＋基金成立後累計單位派息金額。

基金凈值的高低並不是選擇基金的主要依據，基金凈值未來的成長性才是判斷投資價值的關鍵。凈值的高低除了受到基金經理管理能力的影響之外，還受到很多其他因素的影響。

開放式基金按照金額申購、份額贖回的方式進行。申購開放式基金單位的份額和贖回基金單位的金額依據申購贖回日基金單位資產凈值加、減有關費用計算。由於作為計算申購和贖回價格依據的當日基金單位資產凈值要等到當日證券市場交易結束後才能確定，因此，投資者申購或贖回基金時並不知道其交易價格，因此稱作未知價法。

如果你要查詢基金凈值變化的話，可以通過電話（基金公司客服熱線）、登錄公司的網站、直接到購買的網點櫃台等方式查詢。

買基金應摒棄五種片面認知

因缺乏應有的選挑基金訣竅和技法,導致基金投資事與願違的現象並不少見,筆者認為,這與基金產品本身的管理和運作有關外,主要是由於投資者在購買基金過程中缺乏應有的認知。

第一、不遵循基金的運作規律,不切實際的設定預期收益。基金作為一種專家理財產品,都有一定的資產配置規律,基金的資產配置狀況,直接影響著基金的收益程度,因此,投資者是運用"保賺不賠"、"跑贏大盤"、"高於銀行定期存款"的片面理解看待和評價基金是不全面的。

第二、不注重基金投資的組合搭配,難以規避單一投資的風險。由於基金配置品種的風險特點不同,投資者購買基金除了要充分結合自身的投資偏好外,還應當對基金產品進行必要的投資組合搭配。通過合理的資產組合搭配而實現穩定收益,起到規避風險的目的。

第三、過於注重基金歷史業績的表現,而忽略基金運作過程及未來成長性的研究和分析。基金的歷史業績只能做為挑選基金的參考。過去表現較好、凈值較高的基金只能代表過去基金的運作水平,並不能代表基金凈值一定能保持高速增長。因此,靜態看待和評價基金的業績表現也是不可取的。

第四、不考慮基金的投資成本而採取"進進出出"。基金作為一種專家理財產品,為達到收益穩定增長的投資目標,就需要基金在資產配置中講究科學的搭配、組合。從而使基金的凈值保持一定的持續穩定性,而不是呈現諸如單只股票運作的"大起大落"。因此,為追求基金的短期套利投資基金並不可取。

第五、認為基金凈值越高,分紅越多易走入誤區。基金的凈值是基金資產配置品種的賬面反映,而非實現的"最終收益"。依靠單一的基金凈值高低,並不能作出基金分紅多少的判斷。基金是不是具有持續的分紅能力,觀察基金凈值在某個時點的變化是非常重要的。

買基金需做到六個對比

對投資者來講,掌握一定的挑選基金產品技巧和方法是非常重要的,其中"對比"之法是必不可少的。

第一、基金運作規模之間的對比。一家運作規模較大的基金管理公司比運作規模相對較小的公司擁有更多的客戶群,更充足的資金,更強大的市場影響力,更完善的基金產品線,更具有品牌價值。

第二、基金過往業績的對比。投資者了解基金以往的業績不僅是必要的,而且也會因投資者的預期而給基金管理人一定的運作基金壓力,採取積極的資產配置策略,從以往的基金運作中積累經驗,以更好的業績回報投資者。

第三、基金產品投資組合中的對比。通過資產配置組合將會看到基金投資風格是穩健型、中庸型還是激進型,是具有短期波段性收益特徵,還是具有長期周期性的收益特徵。

第四、基金經理之間的對比。作為基金的決策者和指揮家,基金經理在基金產品運作中起著舉足輕重的作用。基金配置資產的知識性、專業性、操作實戰經驗,都需要一位具有多方面知識和能力的優秀基金經理來完成。

第五、基金費率之間的對比。投資基金,主要目的是為了獲取投資分紅。但在基金運作過程中,或基金產品在設計之初就兼顧了基金的短期收益(如指數型開放式基金)。因此,考慮基金的申贖成本就顯得非常重要了。較低的申贖費率,對投資者進行基金的短期投資套利無疑是非常重要的。

第六、基金營銷服務中的對比。投資者購買了基金產品,不但不能放置不管,反而應當採取積極主動的跟蹤和管理措施,並時刻關注基金的基本面變化、基金信息、基金凈值的變動等。投資者選擇了一家服務良好的渠道商的基金營銷人員,將會省去很多勞頓之苦。只要利用渠道商的定製信息提醒服務、發送E-MAIL、郵寄基金資訊等方式,輕松實現基金的動態跟蹤,從而避免信息缺失而遭受投資損失。

四指標解讀基金公司投資風格

四指標解讀基金公司投資風格 ——業績離散度、資產活躍度、配置集中度和基金經理穩定度

在競爭激烈的基金產品市場，基金公司想勝出必須要有自己的招牌風格，這樣才能最快地贏得目標客戶。就像不同的設計理念誕生不同的服裝款式，不同的投資風格會帶來不同的風險收益水平，如果對基金風格的認識就像對品牌服裝風格的那麼清晰，那選擇基金就會變得簡單起來。而要考察基金公司在股票投資上的風格，有四個不得不關注的重要指標，即業績離散度、資產活躍度、配置集中度以及基金經理穩定度。

業績離散度

業績離散度，顧名思義考察的是基金公司旗下各基金之間的業績差異。綜合「近一年累計份額加權凈值增長率」和「各股票基金業績離散度」兩個指標觀察，近一年盈「強中更有強中手」型，廣發小盤成長和景順內需增長居基金業績榜上第一和第四名，而他們各自公司旗下的其他基金隨便站出那一隻都不會遜色；第二種是泰達荷銀、長城基金、華寶興業、國投瑞銀和招商基金這種「齊頭並進」型，各家的基金業績離散度都非常小；第三種就是金鷹、銀華、易方達這種「激進穩健共生」型。例如，金鷹中小盤精選偏激進，近一年累計凈值增長達71.89%，而金鷹成份股優選較穩健，近一年累計凈值增長為40.29%。

股票資產活躍度

股票資產活躍度主要反映基金經理主動股票資產調整的節奏。

在今年上半年，股票資產活躍度居前10位的依次是華富、泰信、東吳、中海、大成、長城、泰達荷銀、華夏、新世紀和金；而居後10家公司分別是廣發、友邦華泰、博時、國投瑞銀、景順長城、招商、長盛、海富通、中信和工銀瑞信。

僅從半年來各基金的股票資產活躍度與其對應的業績表現來看，活躍的交易或者較少的交易並不與業績呈顯著相關性。以上半年業績表現搶眼的幾只基金為例：上投摩根阿爾法和廣發聚豐資產活躍度較低，華夏大盤精選股票資產活躍度很高，廣發小盤和上投中國優勢的股票資產活躍度居中。

不能簡單地依據某個階段股票資產活躍度來判斷基金是否能創造良好的業績，因為基金有可能在某一階段集中做持倉結構的大幅調整。但是我們可以通過持續跟蹤該指標獲取有價值的信息，例如基金管理人研究的深度以及市場靈敏度等。像富國天益、易方達平穩和廣發穩健，他們的股票資產活躍度遠遠低於同業平均水平，但卻能保持連續穩健的高增長，這無疑來自基金管理人對企業扎實的研究。

資產配置集中度

一般來說，配置愈集中則基金進攻性愈強，同時防守就會薄弱。從股票資產配置與同業平均水平的比較，我們可以了解基金管理人對市場的信心或者說是基金管理人的狀態，是激進還是穩健抑或是保守。截至2006年6月30日，在股票資產配置上，天治、華富、東方、景順長城、工銀瑞信、泰達荷銀、光大保德信、友邦華泰、易方達、匯添富不僅保持著較高的倉位，而且較1季度又做了增倉。而同期中海、中銀國際、上投摩根、東吳、國投瑞銀、長城、長信進行了較大比例的減倉。

此外，股票方向基金在前5大行業的平均配置比達到資產凈值的42%，高於1季報的36%。其中行業配置最為突出的10家依次是：巨田、泰達荷銀、景順長城、匯添富、東方、易方達、上投摩根、金鷹、廣發和工銀瑞信。其中，泰達荷銀、易方達、廣發等集中行業配置但不失均衡，屬於進中求穩；而巨田、金鷹、匯添富等行業配置個性尤其突出，這種配置源於對某個行業相當的自信，如果判斷正確則收獲會很豐厚，但判斷失誤損失也會很慘重。

基金經理穩定度

基金公司的核心就是人才，一家基金公司是否能保持一貫的風格，要看其中關鍵人物的動向。對於一家業績優異的基金公司或者品牌基金來說，更換基金經理人對於持有人並非好事，但是對於業績落後的基金公司或者單個基金，更換基金經理人的行為反映了基金公司決策層對於投資人殷切期望的努力。