賣空對股票價格影響

㈠ 賣空交易機制引入會加劇股票市場波動嗎

賣空機制對股票市場的作用還是多數持肯定態度的。而對於中國股票市場推出賣空機制的呼聲在本世紀初也逐漸高漲起來。2005年底證監會發布了《關於做好貫徹實施修改後的公司法和證券法有關工作的通知》,而修改後的《證券法》已刪除對融資融券交易的限制性條款。2006年元月發布的《證券公司風險控制指標管理辦法》(徵求意見稿)以官方文件的形式明確了符合條件的券商可進行融資融券業務,並對融資融券規模與凈資本的比例進行了明確規定。2006年7月2日,中國證監會發布了《證券公司融資融券業務試點管理辦法》和《證券公司融資融券業務試點內部控制指引》,8月21日,滬深證券交易所的《融資融券交易試點實施細則》公布實施,8月29日,中國證券登記結算公司發布了《融資融券試點登記結算業務指引》,這一系列規章和規則的公布與實施標志著我國證券市場融券業務的啟動,也標志著中國資本市場期待已久的賣空交易機制的大幕徐徐拉開。可是時至今日,關於賣空機制實質性的推動還沒有真正展開,除了2006年發布的一些規章與規則,並未出台賣空業務,前幾年呼聲較高的融資融券和股指期貨也沒有切實的落實下來,只是在證券監管層面不斷地探討,而遲遲未有出台。2009年初傳言最凶的融資融券,也在眾券商的翹首以待中按兵不動。但這種融資融券制度安排使得可融券的來源非常有限,致使賣空機制的象徵意義大於其實際效用。在此本文結合賣空機制的功能,對中國股票市場推行賣空機制的必要性再做進一步的分析。

(一)賣空機制的功能
1、穩定市場的功能。大量文獻回顧研究顯示,賣空交易機制不會造成股票價格大幅下跌,也不會導致股價大幅波動。賣空機制對股票市場的作用更多表現為穩定市場的作用。這一作用主要表現在兩個方面:首先,防止股票價格泡沫過度膨脹。在僅限於現貨交易的證券市場上,由於各種證券的供給在一定時期內是有限的,將呈現出單邊運行態勢,在供求關系出現嚴重失衡的時候,必然會產生巨幅震盪,使股票價格泡沫過度膨脹。而一旦引入賣空交易機制,就可以增加相關證券的供給彈性,當股票價格因為投資者的過度追捧或是惡意炒作而出現虛高時,市場中的理性投資者會及時察覺到這種現象,預期股票價格在未來某一時刻總會下跌。於是,他們就賣空這些價格明顯高估的股票,增加這些股票的供給量,從而抑制股票價格泡沫繼續生成和膨脹。其次,具有「托市的作用」。當這些高價股票因泡沫破滅而價格下跌時,先前賣空這些股票的投資者因到期交割的需要而會重新買入這些股票,由此增加了市場對這些股票的需求,從而起到「托市」的作用。這樣,賣空交易機制就可以改變股票市場上的供求狀況,從而使股價回到真實的價值水平上,達到穩定證券市場的效果。
2、價格發現功能。自上世紀九十年代以來,國外的一些學者就保證金交易(主要涉及賣空交易行為)影響股市波動(特別是每日或每月)的問題進行了大量的研究,結果普遍認為,賣空交易宣布後通常會引發股市價格的下跌,這表明在允許賣空前,存在股票定價過高的傾向,賣空交易的推出對股價起到了調整作用,使股價能真實地反映股票內在的投資價值。從理論上解釋,這是因為在市場不允許賣空或賣空成本相當高,投資者對各種證券價格的信息理解有分歧的情況下,證券價格往往會反映最樂觀的信息,即價格會被高估。因為此時悲觀的投資者無法賣空這些證券而被迫離場,負面的信息又被壓制而無法反映到證券價格中去。而股票價格是股票內在投資價值的外在貨幣表現,投資者會通過不同的形式來研究股票的內在價值,在挖掘股票內在價值的過程中不斷有新的信息被揭示出來。這些不同性質(正面或負面)的信息最終要通過影響股票的供求關系,來不斷調整和修正股票價格,而允許賣空能使投資者對公司各種信息做出反應以改變整個市場中股票的供求關系,進而對股票進行比較合理的定價。這樣,賣空機制的存在,客觀上能產生一種「價格發現」機制,促使股票市場上的股價接近實際價值,這在一定程度上又促進了股票市場價格有效性的實現。
3、提供調控工具的功能。調整初始保證金的比例不僅對於股市波動性有顯著的影響,調整保證金比例還是有效的政策工具。在美國,1934年的《證券交易法》授權聯邦儲備委員會規定證券交易保證金。此後,美聯儲就密切關注市場的信用狀況,配合證券市場和經濟環境的變化,對保證金要求不斷地進行調整。在日本,大藏省規定保證金比例。在執行過程中,大藏省把調整保證金比例作為調控證券市場的重要手段之一。利用調整保證金比例來達到調控證券市場的目的主要取決於兩方面的力量對比,即理性投資者和非理性投資者對調整證券信用比例的反應會在市場波動形成流動性和投機性兩股不同的勢力。
4、提供流動性的功能。賣空機制通過創造可賣空股票的供給和需求,使投資者的潛在需求得以滿足,潛在供給得以「消化」,提高證券市場的換手率,增加市場交易量和交易額,從而能夠確實活躍證券市場,帶動整個市場的交易量,為市場提供流動性;另一方面由於賣空交易一般都採用保證金交易方式,投資者只需繳納占賣空證券價值一定比例的現金即可以進行交易,這就大大降低了投資者的交易成本,客觀上也有利於提高市場的流動性。這一點,實證研究也進行了證實。
(二)建立賣空機制對中國證券市場的影響。多年來,中國證券市場一直存在著價格波動性大、換手率高、投機性強等問題,而交易機制不完善、缺乏做空機制是產生這些問題的原因之一。因此,建立賣空機制對中國證券市場具有重要的意義。
1、有利於中國證券市場自身的完善。賣空機制具有穩定市場的功能,因此中國證券市場賣空機制的推出能夠改變中國證券市場單邊運行態勢,有利於解決證券市場虛高的問題。由於缺乏賣空機制,中國股市目前呈現單邊運行態勢,市場的供需存在內在的不平衡,投資者買進股票的力量長期壓倒賣出股票的力量,導致股票市場的供求失衡。單邊市的結構缺陷使投資者的行為產生異化,從而導致中國股市投機氛圍濃厚。在單邊市的情況下,投資者只能通過股價的上揚獲利,由於沒有賣空,多方的力量通常是占壓倒性優勢的。於是投資者會產生明顯的追漲行為,導致股價的不合理暴漲。最終導致股票價奇高,嚴重脫離公司的基本價值,使市場的系統性高估。而賣空機制由於具有平衡證券市場供需狀況的功能,因此,可以從根本上改變中國證券市場由於供需失衡導致的市價虛高問題。
2、有利於對證券市場進行宏觀調控。賣空機制之所以能夠幫助監管當局對證券市場進行宏觀調控,在於賣空機制中的保證金制度,而保證金比例的高低同證券市場行情間呈負向變動關系。因此,監管當局可以利用對保證金比例的調整來影響證券市場行情。當監管部門發現證券市場中證券價格因為上漲過高而出現泡沫的跡象時,此時監管部門可以下調賣空股票所需的保證金比例;當股票市場上的行情比較低迷時,監管部門可以提高投資者賣空交易的保證金比例。正是由於監管者利用保證金比例調控證券市場時,會使做空交易保證金比例同證券市場行情之間呈現出負向變動的關系。因此,從理論上講,證券監管部門可以利用保證金比例這一杠桿對證券市場進行適時調控,以達到維持市場穩定和促進市場正常運行的目的。
3、賣空有利於消除二板市場的風險,促進二板市場的發展。二板市場開設的宗旨是為有增長潛力的中小型企業提供發展平台和融資便利,建立我國的二板市場對於適應全球經濟一體化、發展我國的風險投資事業、解決新興高科技產業融資難等問題具有很大的作用。然而,二板市場獨特的市場定位和規則,以及市場本身初生的脆弱性,決定了市場具有高風險性的特徵。二板市場中絕大部分上市公司都是中小型的高科技企業,包括通過現有企業高科技化形成的和新生的高科技企業。二板市場一般是小盤市場,因此市場流動性較低。此外,高科技企業的特點及網路經濟等新經濟行業易產生較大的泡沫,一旦泡沫破滅造成的價格波動也較為劇烈。而由於賣空機制具備一系列功能,建立完善的賣空機制可以在很大程度上消除二板市場的流動性風險和價格風險。

結論

本文通過對理論和實證成果的梳理以及對賣空機制功能的總結,分析了建立賣空機制對中國證券市場的影響或意義。基於此,本文認為在我國很有必要建立賣空機制,完善證券市場的基礎性制度,促進價格對信息的吸收,提高市場的信息效率,促使股票市場中的股票價格接近實際價值,增強市場的流動性。而我國證券市場馬上推出的創業板也客觀上需要賣空機制的盡快推出,從而促進創業板市場的健康發展。因此,關於融資融券應該盡快出台,而不是一再望梅止渴;關於股指期貨的出台也應該提上日程,從而漸進地推出賣空機制並不斷豐富和完善,使我國證券市場早日成為成熟的證券市場。

㈡ A融資融券做空股票會影響股價下跌嗎

A股融資融券做空股票，從情緒上來說會影響股價短期下跌，但長期來看基本無任何影響。

首先，我們需要了解A股的融券做空機制，一般是先向證券公司借券，然後賣出，最後再將賣出的券買回來償還給證券公司。

既然是這樣，那麼在借券賣出的環節，此時需要市場上有人來買，一賣一買就成交了。而賣券的投資者往往是對後市看空的判斷上，才會採取融券賣空的操作，這會對股價形成短期的拋壓，此時股價一般會下跌。

接下來，融券賣空完成了，則要考慮什麼時候買回來的問題了。與融券做空相反，此時投資者買券時，又會對股價的上漲起到推動作用，此時股價一般會上漲。

最終，從融資融券整個周期來看的話，對股價就基本無影響了。而這個周期內股價的波動，實質上跟多方面的因素有關，比如大盤的漲跌情況、板塊的漲跌情況、投資者對於公司的業績預期等等。

舉個例子：假設投資者A，在證券公司借券10萬股，此時股價100元，投資者A在該股價位置進行融券賣空操作，此時股價短期大概率下跌。一段時間後，股價若跌到了80元，投資者A認為股價下跌空間很有限了，於是買券償還給公司，此時投資者A需要在80元附近買入10萬股，此時股價就大概率上漲了。從整個周期來看，投資者A的買賣對於股價並沒有實質上的影響，而這段時間內股價下跌20元，最主要是市場其他投資者對於公司一致下跌的預期反映。

㈢ 賣空機制有助於價格發現的同時對股市的負面影響有哪些

衍生品的定價起到了負作用、創造出了虛擬的供應和需求導致市場信號的失真，甚至在某種程度上會加速市場下跌。
賣空機制也在一定程度上對衍生品的定價起到了負作用。賣空行為在通過保證金交易方式降低交易成本的同時也創造出了虛擬的供應和需求。賣空機制這會導致市場信號的失真，給市場帶來負面影響，甚至在某種程度上會加速市場下跌。當市場上出現大量的賣空，賣空機制一方面會使得投資者看空市場，賣空機制不願人市;同時大量的賣空又會引致後續的賣空行為，賣空機制甚至引起投資者的恐慌，賣空機制引發股票的大量拋盤，賣空機制從而引起市場的動盪。
賣空機制就是在高位判斷市場將下跌的情況下，預先借入別人的股票賣出，再在低位買回還給借方平倉來獲利的，其與現行的買股票通過上漲獲利是反向操作，由於是通過下跌來獲利，所以在熊市下跌市道中將吸引大量資金入場做空。
做空機制對於股票市場來講，固然有著積極的意義和作用，但負面作用也很明顯。特別是對於我們這樣一個歷史短暫、法制尚不健全、規則尚有漏洞、信息極不對稱的新興市場而言，其負面影響如果不能引起足夠重視，並得到有效控制的話，其殺傷力足以摧毀整個市場並引發金融動盪，破壞穩定的局面，阻礙中國股票市場的健康發展。這絕不是危言聳聽，海外證券市場發展的歷史曾多次表明了做空機制的巨大負面效應。
拓展資料
賣空是什麼意思
賣空交易是買空交易的對稱，亦稱賣空。證券市場上的證券投機者利用證券價格飛漲的時機，先借入大批的證券在市場上高價售出；待將來證券價格下跌以後，再低價買回證券，歸還所借證券，進而從中獲利的一種證券投機交易。

㈣ 賣空後股價上漲，投資者為什麼會虧損

賣空就是對後市看空，預計會下跌。股價漲了說明你的判斷失誤，所以上漲與你的操作時背道而馳，就是虧損的。

㈤ 裸賣空對股市的影響

「裸賣空」(Naked Short Selling)，是指投資者沒有借入股票而直接在市場上賣出根本不存在的股票，在股價進一步下跌時再買回股票獲得利潤的投資手法。進行「裸賣空」的交易者只要在交割日期前買入股票，交易即獲成功。由於「裸賣空」賣出的是不存在的股票，量可能非常大，因此會對股價造成劇烈沖擊。有分析人士認為，雷曼兄弟公司就是「裸賣空」行為的受害者之一。
首先，賣空者選定一個交易活躍的公司為潛在拋空目標，例如三地上市公司博迪森或受各種不利信息影響的雷曼兄弟；
第二，隨著企業業績的高速成長和股價的快速上升，一家或幾家對沖基金聯合起來，大量的在高價拋空賣出該股票和在期權市場賣出該股票，拋空建倉後，開始僱傭小報媒體或所謂的「股評專家」等共同策劃針對該公司的負面消息
第三，緊接著，媒體上會突然大量涌現幾個無從考證的關於目標公司的利空負面消息配合著某些「專家股評」的負面評論，投資者由於不明真相，紛紛拋售目標公司的股票，導致股價暴跌（博迪森，雷曼兄弟，貝爾斯登等都走過這番歷程）。目標公司的融資計劃成為泡影，雷曼兄弟，貝爾斯登們只好走向滅亡；
第四，由於股價暴跌和謠言滿天，美國證監會介入調查。美國上市公司對這類的監管部門的正式或非正式行為有對公眾披露的要求，此舉對股價產生更糟糕的影響。在此類消息披露後，拋空的基金會安排美國一批專門做集體訴訟的小律師所和事先找好的小股東以目標公司發布虛假信息為由代表廣大股東起訴上市公司，並通過訴訟案的負面影響持續打壓目標公司的股價。如果目標公司最終被迫陷入破產清算的境地，這恰恰是「空頭」最樂意看到的結果，因為此時他們借入股票的成本接近於零。

㈥ 賣空含義是什麼

賣空也稱作做空，一般是預測未來行情下跌的時候在證券價格較高時向券商借入證券之後賣出，在證券價格較低時再從市場買回證券還給券商，賺取其中的價差的操作行為。

㈦ 著急，股票賣空的最大可能損失

最大的損失沒有上限，也就是無窮大。

股票要賣空只有融資融券業務，最大損失來源於保證金，如果保證金比例虧損達到一定程度證券公司會進行強制平倉。

賣空通常是在預測市場行情將下跌時的操作，在證券價格較高時向券商借入證券之後賣出，在證券價格較低時再從市場買回證券還給券商，賺取其中的價差。但是如果市價不跌反升，將會付出更多的金額重購要歸還的證券從而造成損失。

(7)賣空對股票價格影響擴展閱讀：

賣空者經營賣空時所賣的股票來源主要有三個：

其一是自己的經紀人。

其二是信託公司。

其三是金融機構。

對於出借股票的人來說，向賣空者出借股票是很有利的，因為這不僅能為客戶提供全面周到的服務，而且又使股票升值。不管股票的出借是以收取利息為條件，還是以股價的升值為條件，對出借者來說都是一種收入。與此同時，出借人往往還會採取措施來保護自己，手段是以賣空者出賣所收取的價款存入經紀人帳戶。

㈧ 做空港股對內地的股票有影響嗎

有一定的風險影響。

港股的確是可以做空的，但做空港股的一般都是機構，而非個人投資者。畢竟個人投資者是股票市場的弱勢群體，若個人投資者參與做空的話，風險是相當大的，很容易遭受巨大損失。即使對於機構而言，做空的風險也是很大的。
所謂「做空」，其實就是當預期某一股票未來可能會跌的時候，向券商借入股票按目前價格賣出,等到下跌後再買進，還給券商，好獲得差價利潤。
對於小散戶來說，沒有龐大的資金作為支撐的話，股票的做空是不現實的，所以通常情況下不建議大家做空，而且散戶想要從中賺錢也是很難的，風險也非常大，所以一定要仔細慎重思考。