對股票影響實證分析

Ⅰ 我在看一些實證論文時發現，在對上市公司進行實證分析時經常要剔除金融行業，這是為什麼

那要看看你說的論文才能知道了,
但是一般而言,金融行業尤其是銀行業跟一般行業比較起來卻是特殊,比如銀行的收入很多來自表外業務,因此僅僅根據三大表來分析銀行類上市公司,恐怕很難令人完全信服.
金融行業的財務報表要求和一般非金融企業的要求不一樣。原因在於金融行業商業模式有別於其他行業，因此報表結構和主要會計項目也異於一般行業。因此一般不在一起比較分析。

Ⅱ 幫忙找個論文網站鏈接，題目「大小非解禁對股票價格影響的實證分析」

大小非解禁對市場影響實證分析

產業資本與金融資本重構價值中樞

●個股解禁或減持對股價影響有限，甚至有一定的正面影響；但大盤的漲跌與解禁數量呈現強相關；隨著大盤的大幅下跌，大小非減持數量銳減，顯示「大小非」持有者的減持不像坊間流傳的那樣――不計成本地出逃。

●保守測算，大小非解禁後可能流入二級市場的籌碼約1.3萬億元；2007年第四季度以及2008年全年是小非解禁的高峰期，資金供求壓力較大；雖然2009年以及2010年減解的絕對數額驚人，但持股比例在50%以上的控股股東佔了絕大部分，這兩年的實際減持壓力遠非市場想像的可怕。

大小非解禁後減持意願

統計顯示，截至2008年3月31日，所有解禁個股在解禁後五個交易日日均成交金額較解禁前五個交易日日均成交金額增加了9.99%，這顯示有部分大小非上市流通後一周就急不可待地減持。從減持公告統計可知，截至2008年3月31日，大小非累計減持了1091億元，占可解禁市值的7.96%。從減持的絕對數額看，股東減持的意願與股東大小成反比，即股東越小，減持意願越強。持股5%以下的小非減持市值佔全部減持市值比例最高，而持股比例20%以下的股東合計減持市值占總減持市值的80%。

事實上，所有大小股東中，持股比例5%以下的小非套現意願是最強的，這從中國平安小非兇猛套現可見一斑。

為了更好地比較大小非減持的意願，我們對分類股東公告累計減持的市值占其累計解禁市值比例進行統計發現，盡管持股比例5%以下的小非減持的絕對市值最多，但占其相應的解禁市值僅有4.42%；而除持股比例5%以下的小非外，也往往是股東越小減持比例就越高，其中持股比例5-50%的股東累計減持市值就占其已累計解禁市值的 19.94%，而持股比例50%以上減持比例僅2.41%。

減持對其股價影響有限

分析發現：(1)大小非解禁前後個股漲跌不一，這說明大小非減持意願與大盤漲跌的關聯度不是很強；(2)整體而言，個股在解禁前因擔心解禁對股價的影響而走勢落後於大盤。但出人意料的是，在解禁後的一段時間個股平均走勢強於大盤。我們發現，解禁後個股整體走強於大盤主要與大小非解禁後上市公司往往有利好配合分不開，如業績出現高增長、注資重組、定向增發以及高比例轉增股本等；另外，這也一定程度上說明大小非籌碼解禁後並沒有出現大比例的減持。

同樣我們發現，大小非減持期間個股的表現也強於大盤；但減持公告發布當日股價受負面影響，走勢落後於大盤。由此可見，限售股解凍後的套現行為對其個股的影響一定程度上是心理層面的。

大小非解禁，供求逆轉？

統計顯示，截至2011年，大小非累計解禁的總市值高達170213億元(以2008年4月28日收盤價計算)。因為持股比例不同的大小非減持意願差別較大，因此要客觀地分析大小非解減對市場的壓力有多大，我們需對減持意願不同的大小股東進行分類統計。持股比例在50%以上、占控制地位的大非總市值高達11.47萬億，佔了全部大小非總市值的67.38%；佔比第二的是持股比例5%以下的小非，合計市值也高達1.45萬億元，佔比9.16%。 據保守測算可知(持股5%以下的小非減持比例按30%計算)，所有大小非解禁後可能松動的籌碼市值約為1.3萬億元。

通過對大小非進行年度分類可知，2006年解禁的1660億元大小非限售股基本上都是持股比例在5%以下的小非；2007年第四季度以及2008年全年是小非解禁的高峰期，資金供求壓力較大。雖然2009年以及2010年解禁的絕對數額驚人，但持股比例在50%以上的控股股東佔了絕大部分。

重構價值中樞

統計顯示，虧損股以及高市盈率的大小非成為拋售重點；而那些業績、回報穩定，介入門檻高的績優股，被減持量很少。同業績特徵一樣，高市盈率行業的大小非也成為減持的重點，而銀行等低市盈率行業的大小非籌碼高度鎖定。在大小非減持和市場估值中樞下移的過程中，市場估值越來越向公司基本面靠攏。

以前二級市場跟產業資本並沒有直接關系，30倍市盈率、60倍市盈率對產業資本來說並無差別，各類投資機構在股票定價上握有重要的話語權。但隨著大小非的解禁，產業資本逐漸參與股權定價，改變了證券市場既往的博弈結構：相較金融資本投資者，產業資本擁有更深的產業背景和產業經驗，雖然在股權價值的理解和判斷上比不上金融資本，但由於其集中持有大量股權，並能參與或影響上市公司的經營決策，具備諸多先天優勢，正在取代機構投資者成為市場博弈的關鍵力量。從市場發展趨勢看，在全流通時代，證券市場上的資產價格將更多被實物市場上資產價格所導向。

可見大小非的逐步解禁，實物資本與金融資本的套利機制逐步形成。產業資本與市場原有金融資本博弈，將導致市場重構價值中樞；過去小部分股權流通形成的高估值時代在產業資本介入後，已經成為過去。

並不是很全面，你可以借鑒一下，

希望對您有幫助。

Ⅲ 怎樣分析政策對股票影響以及新聞對股票的影響

新聞和政策的影響都是短期的，不會改變公司的經營方針和計劃，從這一意義出發，根本沒有必要研究政策和新聞。
很多短線交易者都喜歡研究所謂政策和新聞消息對公司的影響，希望通過這些小技巧捕捉一段短期的上漲行情，殊不知先知先覺者早就開始買進，將股價拉升了一大段，等某種政策或新聞消息公開公布的時候，主力機構正好趁機大量賣出。

Ⅳ 股票價格影響因素的實證分析部分怎麼弄

首先列出影響股票價格的各項因素
然後單獨論證每項因素對其影響，論證時要保證其他因素不變；
單獨論證時要找出理論支持你的觀點，同時還要有數據支撐。
最後要做一份總結

Ⅳ 股指期貨對股票市場影響的理論與實證分析

股指期貨將使得中國股市在層次結構、投資者結構、動力結構等方面發生重大變革：
1：A股首次確立「完整市場」
4月8日，股指期貨啟動儀式牽引著市場人士的目光。金鵬期貨董事長常青對記者表示，「從啟動儀式的高規格看，股指期貨的推出被提到了前所未有的高度。這預示著這一嶄新產品將對中國資本市場產生重大的影響和意義。」
北京一些券商和期貨機構在接受記者采訪時都認為，「由於股指期貨的推出，A股將首次確立一個完整意義上的股市。」
環視全球成熟的資本市場，一個完整意義上的股票市場，應包括一級市場、二級市場和風險管理市場，一級市場也就是股票發行市場，以實現籌資；二級市場也就是股票交易市場，以實現資產定價和資源的優化配置；風險管理市場也就是股指期貨市場，以實現股市風險的分割、轉移和再分配。這三個市場有機協調、相伴共生、功能互補，全球大多數股票市場都是由這三個市場組成。股指期貨市場以期貨交易方式復制了現貨交易，猶如給原本單軌運行的股票市場又鋪了另一條軌道，對維護股市穩定、健康、可持續發展具有積極作用。
長期以來，我國股票市場只有一級市場、二級市場，市場單邊運行，交易手段單一，缺乏股指期貨等對沖平衡機制，各類投資者只能通過高拋低吸、追漲殺跌來盈利，波段操作盛行，「投資策略同質化、長期資金短期化、機構操作散戶化」的傾向明顯，導致股市頻繁換手、估值不穩、寬幅震盪、超漲超跌。
中信證券在最新的專題研究中指出，A股市場發展到現階段推出股指期貨顯得相當必要。這有助於改變目前的「單邊市」，抑制市場的非理性上漲和下跌。在股市非理性上漲時，投資者的看空預期可以在期貨市場上實現，起到平抑股價的作用；在股市下跌時，將原本直接拋售股票、用腳投票的被動避險，變為買入期貨、積極保值的主動避險，降低對股市的沖擊影響；到了股市超跌時，又能通過期貨市場做多給予市場支撐。這種內在制衡機制有利於增強投資者信心，提高市場彈性，使市場能夠在日常波動中，釋放和化解風險，實現大盤均衡穩定。
「推出股指期貨，有助於一系列的金融產品創新，這使我國資本市場的產品結構趨於完善和豐富。」長城偉業期貨總經理袁小文表示，作為基礎性金融衍生品，股指期貨的上市將加速金融創新步伐，以後將有很多基於股指期貨的投資產品陸續推出，如保本型產品、絕對收益型產品、合成指數基金、收益掛鉤產品等風格各異的不同產品系列，不斷推動金融產品創新，為投資者提供更多投資選擇。
股指期貨的推出，也引起國際業界對中國股市未來功能的預期。
德意志銀行全球分析師高登表示，「從今年開始，中國股市的功能會從單一和單向的企業融資，向全方位優化配置社會金融資源的方向復歸，向調節社會資金流向、平衡投資與消費關系的方向復歸，向多渠道增加居民財產性收入，利用市場化方式調節財富分配的方向復歸。」
分析人士表示，中國股市目前規模巨大，有效賬戶已超過1.2億戶，影響人口很廣，加上老百姓的「養命錢」社保基金也早已入市，這需要一個風險管理工具規避可能產生的市場風險。有鑒於此，股指期貨在目前推出，才有了其標志性意義。
2：投資者結構將快速分化
市場預期，股指期貨的推出還將意味著投資者結構將快速分化。東證期貨總經理黨劍表示，「按照股指期貨投資者適當性要求，目前只有少數有條件的人能夠遊走於現貨與期貨兩個市場，大部分人只能參考股指期貨的動向在現貨市場進行操作。」
據了解，美國在1982年推出股指期貨後，股票市場投資者結構變化呈現加速度。機構投資者逐步代替個人投資者成為主導，其佔美國總股本的比重由1950年的7.2%上升到2002年的63%。而香港市場更是機構獨大，個人投資者比例較低。近20年來，由於機構投資者的壯大，美國和香港市場的共同點是市場、個股的波動相對小，個股交易活躍性低。
國內A股的二級市場投資者結構變化分為三個階段，第一階段，是2004年之前，個人投資者絕對主導。第二階段，2004—2007年，機構投資者迅速壯大，2005年基金一度占流通市值比重高達43%，價值投資大行其道。第三階段，2007年至今，2009年流通市值在指數變化不大的情況下突然暴漲，根據測算，當年新增的流通市值就高達5.96萬億，佔到流通市值的40%。
國際市場的歷程表明，機構投資者的機會就在於股指期貨出來之後，有一個對沖系統性風險的工具，另外一個股指期貨的高風險性也使得一些個人投資者規避三舍，這就給了機構投資者更大的發展空間，但是機構投資者在初期肯定也有一個市場流動性是逐步參與的過程。
「機構投資者也可能會因為流動性不太好，參與的力度可能開始不夠大，但是隨著過程的逐漸深入，應該會有更多的機構投資者參與，所以這個過程不會很長。」野村證券分析師劉聰表示。
機構表示，股指期貨推出後，會讓各類機構投資者陸續加入這個市場。未來三年，中國股市的機構投資者份額會上升到50%。
對於投資者結構的未來變化，市場人士同時表示，股指期貨有兩面性，有為促進社會財富合理分配的一面。尤其當社保基金之類的機構通過合適途徑參與其間，有為一般老百姓增加社會保障財富的一面。也有在制度不完備的情況下，被金融大鱷用於高杠桿投機、掠奪社會財富的一面。為此，完善制度，從嚴執法，就不只是市場問題了，更與社會公平、公正高度相關。
3：股市驅動力將有結構性變化
「中國股市將逐步由政策主導轉向市場力和政策力並驅的動力結構，股指期貨將在其中發揮重大作用。」德意志銀行全球分析師高登表示。
近20年A股的發展軌跡表明，政策調控歷來與中國股市相伴而行，政策因素明顯影響了國內股市的運行規律。同時，另一個值得注意的現象是我國股市自建立以來基本上可以分為兩個階段，1994年以前和1994年以後。以上海市場為例，在1994年以前，股市設立之初波動幅度相當大，而且不規則。
1994年以後，股市明顯呈一個上升通道，1994年以後的幾次政策集中出台期造成了股指一直在這一上升通道內運行。而且「519行情」的啟動也正處於上證指數的關鍵點位1044點和上升通道的下軌線附近的交匯處。總體來看，諸多政策的出台使得大盤得以沿一個特定范圍穩定、持續地上揚，而不是超越預期的暴漲暴跌。
雖然近年來我國政府部門一直都在淡化A股市場是政策市的形象，甚至在涉及各方利益得失的新股發行環節取消了「窗口指導」，而實行新股市場化發行，但政策市的身影一直在投資者腦中：每一輪政策利好的釋放，往往能點燃市場熱情、引發投資的熱潮。
「目前，當上證指數始終在3000點附近徘徊不前時，投資者對貨幣政策的任何風吹草動也變得異常敏感，股市也往往會來個急轉直下。而股指期貨的正式登場，有望改變這種現狀。」國貿期貨總經理董曉亮表示。
目前，全球股指期貨發展已走過1/4世紀的歷程。美歐、日本、新加坡、韓國及我國香港、台灣等地區目前都有股指期貨交易。從世界各個資本市場運行來看，股指期貨推出後股市政策干預性將有所降低。此外，作為配置和化解風險的市場，股指期貨還將成為資本市場的「均衡力量」。
英大證券研究所所長李大霄表示：股指期貨的推出完善了做空機制，看空、做空與看多、做多的機構對決將鮮明體現，而政策干預的減少，將使得A股市場最終向其合理估值運行。

Ⅵ 論文題目是「股指期貨對股票市場影響的理論與實證分析」，請告訴我哪些是理論上影響，哪些是實際上影響

股指期貨對股票市場的理論影響是：降低市場風險，減少股價波動，穩定經濟運行狀態，是股票市場泡沫減少，成為名副其實的：「經濟晴雨表」，但實際上由於散戶無法參與，以及公募基金不參與股指期貨交易，股指期貨現階段已成為機構打壓吸籌和建倉拉升的工具，原因就是競爭機制未建立，將絕大多數投資者拒在門檻外。

Ⅶ CPI對中國股市影響的實證研究

可以用協整模型、VECM、GARCH模型來做，股市變數可以選股票市場市值或股指收益率等，物價可以選CPI或RPI等，看哪個做出來的模型更理想就用哪個。此外，模型中還可以加入一些其他的變數，如GDP、利率r等。但這個具體的模型構建是需要你自己去學了，不過做的過程都是通過軟體的，只要懂得原理，很容易做出來，這種回歸性質的模型EVIEWS都能做的，個人感覺Eviews應該是最好操作的。

數據我這里有一些，你進www.yeah.net，帳號米碼都是finance_，裡面的網易網盤中有一些相關數據。

Ⅷ 股指期貨對股票市場影響實證分析

股指期貨市場以期貨交易方式復制了現貨交易，猶如給原本單軌運行的股票市場又鋪了另一條軌道，對維護股市穩定、健康、可持續發展具有積極作用。 長期以來，我