影響公司股票貝塔的因素

A. 股票的β系數

目錄
·貝塔系數( β )

·β系數計算方式

·Beta的含義

·Beta的一般用途

貝塔系數( β )

貝塔系數衡量股票收益相對於業績評價基準收益的總體波動性，是一個相對指標。 β 越高，意味著股票相對於業績評價基準的波動性越大。 β 大於 1 ，則股票的波動性大於業績評價基準的波動性。反之亦然。

如果 β 為 1 ，則市場上漲 10 %，股票上漲 10 %;市場下滑 10 %，股票相應下滑 10 %。如果 β 為 1.1, 市場上漲 10 %時，股票上漲 11%, ;市場下滑 10 %時，股票下滑 11% 。如果 β 為 0.9, 市場上漲 10 %時，股票上漲 9% ;市場下滑 10 %時，股票下滑 9% 。

β系數計算方式

(註：杠桿主要用於計量非系統性風險)

(一)單項資產的β系數

單項資產系統風險用β系數來計量，通過以整個市場作為參照物，用單項資產的風險收益率與整個市場的平均風險收益率作比較，即：

β=http://www.szacc.com/Files/BeyondPic/20051214201206830.gif

另外，還可按協方差公式計算β值，即β=http://www.szacc.com/Files/BeyondPic/20051214201207148.gif

注意：掌握β值的含義

◆ β=1，表示該單項資產的風險收益率與市場組合平均風險收益率呈同比例變化，其風險情況與市場投資組合的風險情況一致;

◆ β>1，說明該單項資產的風險收益率高於市場組合平均風險收益率，則該單項資產的風險大於整個市場投資組合的風險;

◆ β<1，說明該單項資產的風險收益率小於市場組合平均風險收益率，則該單項資產的風險程度小於整個市場投資組合的風險。

小結：1)β值是衡量系統性風險，2)β系數計算的兩種方式。

Beta的含義

Beta系數起源於資本資產定價模型(CAPM模型)，它的真實含義就是特定資產(或資產組合)的系統風險度量。

所謂系統風險，是指資產受宏觀經濟、市場情緒等整體性因素影響而發生的價格波動，換句話說，就是股票與大盤之間的連動性，系統風險比例越高，連動性越強。

與系統風險相對的就是個別風險，即由公司自身因素所導致的價格波動。

總風險=系統風險+個別風險

而Beta則體現了特定資產的價格對整體經濟波動的敏感性，即，市場組合價值變動1個百分點，該資產的價值變動了幾個百分點——或者用更通俗的說法：大盤上漲1個百分點，該股票的價格變動了幾個百分點。

用公式表示就是：

實際中，一般用單個股票資產的歷史收益率對同期指數(大盤)收益率進行回歸，回歸系數就是Beta系數。

Beta的一般用途

一般的說，Beta的用途有以下幾個：

1)計算資本成本，做出投資決策(只有回報率高於資本成本的項目才應投資);

2)計算資本成本，制定業績考核及激勵標准;

3)計算資本成本，進行資產估值(Beta是現金流貼現模型的基礎);

4)確定單個資產或組合的系統風險，用於資產組合的投資管理，特別是股指期貨或其他金融衍生品的避險(或投機)。

對Beta第四種用途的討論將是本文的重點。

組合Beta

Beta系數有一個非常好的線性性質，即，資產組合的Beta就等於單個資產的Beta系數按其在組合中的權重進行加權求和的結果。

B. β系數的影響因素

β系數是度量某種（類）資產價格的變動受市場上所有資產價格平均變動影響程度的指標，是採用收益法評估企業價值時的一個關鍵的企業系統風險系數。評估人員有必要對影響β系數的各種因素進行分析，以恰當確定評估對象的系統風險。
涉及β系數
確定β系數的模型有兩種形式。一種是CAPM模型（資本資產定價模型,也稱證券市場線模型，security market line）：E（Ri）= Rf+βi（Rm-Rf） 其中：E（Ri）= 資產i的期望收益率
Rf =無風險收益率
Rm = 市場平均收益率
另一種是市場模型：E（Ri）=αi+βiRm
這兩個模型都是單變數線性模型，都可用最小二乘法確定模型中的參數。在這兩個模型中，β系數都是模型的斜率。當αi = Rf（1-βi）時，這兩個模型是可以互相轉換的。
但是，這兩個模型的假設前提、變數所採用的數據和應用條件都不相同。從理論上說， CAPM模型是建立在一系列嚴格的假設前提下的均衡模型。其假設前提是完備的市場、信息無成本、資產可分割、投資者厭惡風險、投資者對收益具有共同期望、投資者按無風險資產收益率自由借貸等。即CAPM模型是描述市場處於均衡狀態下的資產期望收益率E（Ri）與資產風險補償（Rm-Rf）的關系。而市場模型是描述資產期望收益率與市場平均收益率之間的關系。市場模型體現的是資產的期望收益率與市場期望收益率之間的關系，而不論該市場是否處於均衡狀態。其中的β系數體現的是市場的期望收益率變動對資產期望收益率變動影響的程度。
採用CAPM模型確定β系數，必然要涉及無風險收益率，從而引起了對該模型的爭議。布萊克（Black，1972）在《限制借貸條件下的資本市場均衡》一文中指出：由於通貨膨脹的存在，真正的無風險利率是不存在的。因此布萊克認為，CAPM模型的基礎本身就存在問題。但CAPM模型還是普遍地得到了應用。在美國，CAPM模型中的無風險收益率採用的是長期國債利率。
證券對β系數的影響
市場平均收益率Rm通常採用證券市場的某一指數的收益率。目前，我國的證券市場指數有多種，包括上證綜合指數、深證綜合指數、滬深300指數、深證成份指數、上證A股指數與B股指數、上證180指數、深證A股指數與B股指數和新上證綜合指數等。各指數所代表的證券及編制的方法都是有區別的。評估人員應掌握各種指數的基本信息和編制方法，分析證券指數的編制方法是否對所評估企業的收益率產生影響。
以下分別以寶鋼股份（600019）與桂林旅遊（000978）兩只股票來說明不同市場指數條件對β系數確定的影響。首先以寶鋼股份2005年4月29日至2007年6月30日的股票月底收盤價的變動情況分別對上證綜合指數、滬深300對應的月底收盤價的變動情況進行回歸，得出寶鋼股份在這段時間兩種指數情況下的β系數：
分別採用兩種指數回歸得出β系數分別為0.9789和0.9439，還比較接近。
下面是以桂林旅遊2005年4月29日至2007年12月28日的股票月底收盤價的變動情況分別對上證綜合指數、滬深300、深證成分指數、深證綜合指數對應的月底收盤價的變動情況進行回歸。
根據得出的回歸方程可知（以深證成份指數和深證綜合指數的變動率為市場收益率的回歸分析圖與回歸方程略），以上證綜合指數、滬深300指數、深證成份指數和深證綜合指數的變動率作為市場收益率時，桂林旅遊的β系數分別為0.7466、0.7511、0.6259和0.7988。
桂林旅遊是深市上市的股票，不包含在上證綜合指數、滬深300指數和深證成份指數的樣本中，僅是深證綜合指數中的樣本。在深證綜合指數的變動率作為市場收益率時的β系數深證成份指數的變動率作為市場收益率時的β系數相差了17.29個百分點。所以說,在選用不同的證券指數的收益率代表市場收益率時,將會對所計算出來的β系數有很大影響。
計算中影響
收益法中的β系數應該是能代表未來的β系數。但我們計算β系數通常只能利用歷史數據，但所採用歷史數據的時段是長一些還是短一些好呢？採用數據的時段越長，β系數的方差將能得到改善，其穩定性可能會提高，但時段過長，由於企業經營的變化、市場的變化、技術的更新、競爭力的變遷、企業間的兼並與收購行為以及證券市場特徵的變化等都有可能影響β系數的計算結果。一般認為，最佳的計算時段為4-6年。下面以上證綜合指數的收益率作為市場平均收益率，得出桂林旅遊在不同時段下的β系數如下：
可見，桂林旅遊β系數計算的時段不同，差異很大。
計算時段的影響
證券收益率的單位時段可以按日、按周、按月計算。計算單位時段長短不同，可能會對β系數產生影響。對2002年至2007年期間的桂林旅遊和上證綜合指數分別按周和按月進行收益率計算，得出桂林旅遊在收益率不同單位時段情形下的不同的β系數。
按周計算收益率較按月計算收益率得出的β系數小。國外大多數的研究人員認為β系數計算應該採用月收益率。如果採用日收益率，雖然會增多許多觀察值，但會引起諸如非同步交易等問題。哈瓦威尼、科拉多和沙茨伯格（Hawawini，Corrado an Schatzberg，1991）的研究指出：如果使用日收益率資料計算β，由於收益率分布相對於正態分布呈寬尾狀，最小二乘法估計法可能無效。我國學者吳世農檢驗了1992年6月-1994年12月間在上海、深圳兩個交易所的20種股票交易日收益的統計分布，結果表明上交所的12種股票日收益率的頻率分布都明顯地不屬於正態分布，但深交所的8種股票中有6種股票日收益率的頻率分布近似於正態分布。徐迪和吳世農（2001）應用赫斯特指數檢驗，結果表明當前中國證券市場的日收益率趨於非正態分布。因此，收益率的單位計算時段的不同將可能導致收益率的頻率分布不同，從而使因β系數計算結果也不相同。
紅利發放對β系數的影響
由於β系數是根據市場平均收益率的變動情況與某種資產的收益率變動情況之間的關系確定的，所以，在計算β系數的時段內，當作為市場平均收益率的證券指數的樣本中發放紅利的證券所佔比例較大時，則發放紅利的資產的β系數的計算結果受紅利發放的影響則比較小；反之，對於長期不發放紅利的資產證券，所受影響會很大。
其他可能影響β系數
我國學者吳世農等研究了1996年-2001年我國上市公司的公司規模、財務杠桿、經營杠桿、股利支付率、盈利變動性、流動比率、總資產增長率、主營收入增長率、主營業務利潤率、資本收益率、資本收益增長率等11個會計變數與β系數之間的相關關系。得出的結論是，β系數總體上與這些會計變數之間相關程度不高，相關檢驗的顯著性不強。
此外，宏觀經濟因素如經濟周期、利率、通貨膨脹率等對β系數的影響，尚需深入研究。

C. 為什麼證券公司股票的貝塔值大於1證券公司股票適合在什麼背景下投資

貝塔大於1表示證券公司這一類的股票屬於周期性行業股票，適合在大牛市背景下，或者是有利於放鬆資本市場管制的背景下投資證券公司。

D. A公司股票的貝塔系數為2，無風險利率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，要求:

預期收益率=5%+2*(10%-5%)=15%

股價=1.5/(15%-5%)=15元

最近支付股利2元，若保持股利占凈利潤比例，則一年、兩年、三年、四年後的股利分別為：
3.6、4.32、5.184、5.4432
在第三年底，股價=5.4432/(15%-5%)=54.432元
第二年底，股價=(54.432+5.184)/(1+15%)=51.84元
第一年底，股價=(51.84+4.32)/(1+15%)=48.83元
現在，股價=(48.83+3.6)/(1+15%)=45.60元

E. 對一個企業來說，股票的β值的大小可能是什麼原因引起的、、、、

參考答案 為什麽我的感覺必須是取決於別人腦海中的想法？--愛默生

F. 如何理解某一股票收益率(歷史上)的波動性與貝塔系數之間的關系

股票的價格受多種因素的影響，是不斷地上下波動的。其中重要的影響因素就是企業的經營因素。

G. 公司合並後股票的β系數卻沒有發生明顯改變 可能有哪些原因

B系數本身和公司是否合並沒關系。
你問的有問題哦。。。。。

H. 3.影響債券到期收益率的因素有哪些 4.影響股票貝塔系數的因素有哪些，並加以分析說明

A、債券是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券有單利與復利，債券的本質是債，利率是約定的，一般來說是固定的。所以，債券的收益率是固定的，如果說影響，那就是債券本身風險，比如，經濟風險、法律風險、政治風險、利率風險等。
B、股票貝塔系數是個股相對於整個股市的波動，是個體與總體的關系。所以，影響因素一是個體的質地，個體企業的成長與發展，產品組合，營銷策略等，另一個影響就是總體，股市的總體水平主要研究宏觀經濟，行業政策等。

I. 請教：「β系數不會因一個企業的負債結構等因素的變化而改變.」為什麼錯呢另外影響β系數的有哪些因素

β系數可能會因一個企業的資產組合、負債結構等因素的變化而改變，也會因為市場競爭 的加劇、專利權的期滿等情況而改變，所以問題中的這句話是錯誤的。影響β系數的因素有證券情況、計算方式以及紅利發放等。
1、證券對β系數的影響 市場平均收益率Rm通常採用證券市場的某一指數的收益率。我國的證券市場指數有多種，包括上證綜合指數、深證綜合指數、滬深300指數、深證成份指數、上證A股指數與B股指數、上證180指數、深證A股指數與B股指數和新上證綜合指數等。 各指數所代表的證券及編制的方法都是有區別的。評估人員應掌握各種指數的基本信息和編制方法，分析證券指數的編制方法是否對所評估企業的收益率產生影響。
2、計算中影響。收益法中的β系數應該是能代表未來的β系數。但我們計算β系數通常只能利用歷史數據，但所採用歷史數據的時段是長一些還是短一些好呢； 採用數據的時段越長，β系數的方差將能得到改善，其穩定性可能會提高，但時段過長，由於企業經營的變化、市場的變化、技術的更新、競爭力的變遷、企業間的兼並與收購行為以及證券市場特徵的變化等都有可能影響β系數的計算結果。
3、紅利發放對β系數的影響 由於β系數是根據市場平均收益率的變動情況與某種資產的收益率變動情況之間的關系確定的； 所以，在計算β系數的時段內，當作為市場平均收益率的證券指數的樣本中發放紅利的證券所佔比例較大時，則發放紅利的資產的β系數的計算結果受紅利發放的影響則比較小；反之，對於長期不發放紅利的資產證券，所受影響會很大。
1.系數也稱為貝塔系數（Beta coefficient），是一種風險指數，用來衡量個別股票或股票基金相對於整個股市的價格波動情況。β系數是一種評估證券系統性風險的工具，用以度量一種證券或一個投資證券組合相對總體市場的波動性，在股票、基金等投資術語中常見。
2.當前，從研究範式的特徵和視角來劃分，股票投資分析方法主要有如下三種：基本分析、技術分析、演化分析。這三種分析方法所依賴的理論基礎、前提假設、研究範式、應用范圍各不相同，在實際應用中它們既相互聯系，又有重要區別。其中基本分析屬於一般經濟學範式，技術分析屬於數理或牛頓範式，演化分析屬於生物學或達爾文範式；基本分析主要應用於投資標的物的選擇上，技術分析和演化分析則主要應用於具體操作的時機和空間判斷上，作為提高股票投資分析有效性和可靠性的重要手段。

J. 權益貝塔的決定因素有哪些

權益貝塔的決定因素，各公司的貝塔值，為普通股股東所承擔的系統風險的一種量度。由於普通股股東既承擔經營風險，也承擔財務風險，所以貝塔權益值既受經營杠桿影響，也受財務杠桿影響，或者說，貝塔權益值包括財務杠桿（當然一定包括經營杠桿）。

權益貝塔是指企業股票的貝塔系數。是企業所有者的風險,因企業提高負債,企業所有者需要償還負債,所以其權益貝塔會因負債的比率提高而增大。

(10)影響公司股票貝塔的因素擴展閱讀：

貝塔資產值其實是一個不完整的貝塔值，因為貝塔資產值只衡量系統風險中的經營風險部分。之所以將系統風險中的經營風險部分稱為貝塔「資產」值，是因為經營風險的高低只決定於凈經營資產的運用，而與凈經營資產的來源（凈負債或所有者權益）無關。

權益貝塔為企業股票的貝塔系數。有資產貝塔公式：β資產=（權益/負債+權益）×β權益；對於杠桿企業,權益／(負債+權益)一定小於1,所以β資產＜β權益,將上式變形,有：β權益=+β資產（1+負債/權益）有財務杠桿的情況下,權益貝塔一定大於資產貝塔。