用利潤回購股票對ROE影響
❶ 大股東回購股份與增持股份有什麼區別
1、兩者是不同的概念。
回購與發行相對(包括IPO和增發等)，回購就是上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票，並注銷。
而增持是大股東出錢從二級市場買入，這時公司的總股本是不變的，大股東只是承諾一定時間內不賣，但過了時間，還可以再賣。
2、對每股盈利的影響不同：
回購增加每股盈利，在股價不跌的情況下降低市盈率，降低市場泡沫水平，回購是減少股票供應量，增持是增加了未來拋售的籌碼。而增持不會改變上市公司財務數據。
3、對於股票影響不同：
回購是直接對股東的回報。回購更能得到市場的認可，股價反應直接、迅速。增持是大股東或高管對自家股價的一種認可態度，對其他股東沒有直接回報。但是增持難敵下跌趨勢的沖擊，屢屢出現員工增持被套、大股東增持被套、高管增持被套，且深套，令市場信心嚴重受挫。
❷ 為什麼股份回購能減少公司注冊資本
上市公司通過證券交易場所回購本公司的部分股票後，這些股票形成了公司的庫藏股。這樣，公司流通在外的股票總數發生減少，相當於公司將部分股東投入的資本給予了退還，因此，庫藏股應當作為股本的減少。通過核銷庫藏股（即作廢這些股票），上市公司就可以實現減少其注冊資本的目的了。
但必須指出的是。我國公司法對公司制企業減少注冊資本以及上市公司回購本公司的股票，有著嚴格的限制。
❸ ROE的缺陷有哪些
相信很多投資者對巴菲特的這個觀點非常熟悉，間接地也成就了ROE指標的地位。
為什麼老先生會看中ROE呢？這個需要從ROE的計算邏輯說起。
ROE = 凈利潤/ 凈資產
從計算公式可以看出，ROE是一個綜合指標，能全面地反應公司為股東創造價值的能力。
從 資產的角度 ，凈資產是公司股東實際投入的資本，公司總資產-總負債之後的余額，是真正屬於股東的資產。
從 利潤的角度 ，凈利潤反映的是公司綜合利用各項資源的能力。針對ROE進行拆解， ROE = 銷售凈利潤率 * 總資產周轉率 * 權益乘數（財務杠桿） 。
它綜合反映了公司 總資產的利用效率 、 產品的盈利能力 和 藉助財務杠桿的能力 ，最後取得的總的收益結果。
而且 ， ROE與公司估值密切相關，高的凈資產收益率，才能支撐高的估值溢價。
也因此，芒格從企業長期價值的角度，也很看重ROE：
按照巴菲特 ROE>20%的標准，A股符合條件的公司，格力電器、貴州茅台、伊利股份、恆瑞醫葯等，在過去十年股價的年均增長著實是非常驚人。
但是，沒有一個指標是能完美詮釋一家公司的，所以，老先生也加了前提：「 如果非要用一個指標選股 」。真正的投資決策中，老先生肯定不僅只看ROE。這源自ROE自身的一些局限性。
1、凈利潤的偶然性因素ROE的分子是凈利潤，但凈利潤會受很多突發因素影響，
稅率的波動。 2019年全面降稅，企業稅賦會減輕很多，由此帶來的凈利潤增加，並不是源自企業自身實力。
非經常性的損益 。 ST海馬 為了摘帽，要賣掉400套房產，類似的還有 新華都 ，也是依靠賣房產和政府補貼，艱難保殼。再比如曾經的牙膏老大兩面針，和男裝巨頭雅戈爾，常常靠投資收益撐場面。
這些非經常性業務所創造的利潤很難有持續性，也給投資者在看ROE時帶來很大的迷惑效果。所以，在看ROE的時候 ，不能僅看某一個會計年度的ROE，而是應該針對多年的數據進行連續的分析對比，減少階段性因素對ROE的影響。
2、財務杠桿的風險之前的公式也有提到， 財務杠桿能起到放大資產收益的效果，簡單說，就是公司借錢來賺錢，只要借錢的成本低於賺錢的收益，最後財務杠桿就能為股東創造更高的ROE。但是，過高的財務杠桿會讓公司的財務風險加大，很可能造成流動性危機，比如正急於出售資產的海航。
所以，這也是在看ROE的時候，必須要注意的。需要理解ROE的真實來源，評估背後的財務風險。
3、不適合用於評價虧損企業當企業還處於虧損狀態的時候，ROE就沒有實質性的參考意義。但是，虧損的企業中也有好公司。比如亞馬遜，如今已經進入美股市值前三，在此之前，亞馬遜經歷了長時間的持續虧損，同樣的還有京東，也是多年虧損後才開始盈利。
是投資人認可公司的商業模式，堅信未來能有盈利空間，持續不斷地投入資金，才有了後來的市值和市場地位。
如果單純是用ROE來篩選，那就會錯失這些未來有巨大成長空間的公司。
此外，透過ROE也無法看到 公司的現金流 ，「 利潤重要還是現金重要 」是一個永恆的話題，短期重現金，長期看利潤，但絕對不能只關注其中某一項。
衡量一個公司的內在價值，是很復雜的一件事情，要看 公司當前所處的發展階段，要看公司的賺錢模式是否可持續，更要看公司未來創造現金流的能力， 不是某一個指標能完全囊括的。這不是ROE的缺陷，而是所有指標本身的局限性。
指標是輔助，更全面的分析體系才是真正理解一家公司的基礎。
（註：《股市進階入門》總結，僅供學習交流）
第一，凈資產收益率可以反映企業凈資產的收益水平，但並不能全面反映一個企業的資金運用能力。全面反映一個企業資金運作的整體效果的指標，應當是總資產收益率，而非凈資產收益率。
第二，由於各個上市公司的資產規模不相等，因而不能以各企業的收益絕對值指標來考核其效益和管理水平。
第三，由於企業負債率的差別，如某些企業負債畸形，導致某些微利企業ROE卻偏高；而有些企業盡管效益不錯，但由於財務結構合理，負債較低，ROE卻較低。
第四，企業可通過諸如以負債回購股權的方式來提高ROE，而實際上，該企業經濟效益和資金利用效果並未提高。這種考核結果無疑會對投資者的決策產生不良影響。
一、財報里邊的ROE是指凈資產收益率，杜邦分析法是描述它關系的很好工具：
權益凈利率=稅後利潤/所有者權益=銷售利潤率 資產周轉率 權益乘數。
1、 銷售利潤率 ：代表了公司「自家母雞下蛋」的能力，利潤率越高，「下蛋」越多。
2、 資產周轉率 ：代表了公司「雞多久生一個蛋」的能力，周轉率越快，「下蛋所需時間」越短，同樣的時間可以比其他「母雞下更多的蛋」。
3、 權益乘數 ：代表了公司「借雞生蛋」的能力。借別人的「母雞」，下了「蛋」分一些給對方，如果能有剩下的「蛋」，就是公司賺的。
二、杜邦分析法的缺陷1、 分子分母數不匹配 ：銷售利潤率，分母銷售收入包含所有資產（不含無息短債）產生的「蛋」（收入），分母只包括屬於股東的「蛋」（利潤）。
2、 未區分經營活動與金融活動 ：哪些是自家「雞下的蛋」？哪些是借的「雞下的蛋」？沒分開。
3、從企業績效評價的角度來看，杜邦分析法 只包括財務方面的信息 ：「下蛋能力、下蛋效率」：不能全面反映企業的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結合企業的其他信息加以分析。主要表現在：
對短期財務結果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業長期的價值創造：只想「母雞快些下蛋」、巴不得一天「下兩個蛋」，忽視對「母雞」的「身心 健康 」關懷、「雞蛋品質和種類」，「母雞」能否長期「下蛋」？能力無法保障。「母雞蛋」能否長期受人們歡迎？沒關注。
財務指標反映的是企業過去的經營業績：過去，人們是自家「母雞孵小雞」，關注「母雞是否每天下蛋了」？現在，時代變了：有專門提供「雞苗」的供應商，他們希望您多買「雞苗」。養「雞」技術提高，同樣面積可以「飼養更多的雞」。「買蛋」的顧客，有些希望「母雞」可以多鍛煉，有些希望「母雞」吃「蟲子或是吃草。」過去的關注點，和現在關注點不同。
有些人給「母雞」吃蟲子、多鍛煉，廣為宣傳，甚至申請了「養雞專利」、注冊商標。專利、品牌等都是無形資產，對提高「養雞廠」競爭力非常重要。絕大多數人給「母雞」吃飼料，這種「雞」在市場上非常多。但杜邦分析法不能解決「養雞專利」、「雞蛋品牌」等無形資產如何估值的問題。
三、如何提高ROE指標？要提高ROE可以有利潤率、資產周轉率、債務杠桿三大方式。在1977年的文章《通貨膨脹如何欺詐股票投資者》一文中，巴菲特指出：「為了提高資本回報率，企業需要至少使用下面的其中一項：
1、提高周轉率：在同樣的時間內每隻「雞」比別家的「雞」下更多的「蛋」。
2、提高營業利潤率：同樣多的「雞」可以比人家下更多的「蛋」。
3、廉價的債務杠桿、更高的債務杠桿：每借一隻「雞」需要付的租「蛋」比以前更少。借更多的「雞」。這樣公司剩下的「雞蛋」更多。
總結：下蛋多、下蛋快、借雞生更多的蛋，就是好雞、好農場。營業利潤率高、資產周轉率快、廉價又更高的財務杠桿，就是能給投資者帶來更多回報的優質公司。
ROE肯定是有缺陷的，但眾所周知，股神巴菲特最喜歡這個指標，他曾說過：如果只能選擇1個指標來衡量公司的經營業績，那就選ROE。
ROE計算公式是用稅後凈利潤除以凈資產。
比如，劉強東投100萬，開了一家奶茶店，一年後凈賺15萬，那麼這家奶茶店當年的ROE就是拿凈利潤15w/凈資產100w=15%，簡單吧？
一般ROE常年保持在15%~30%之間，我們就認為是很不錯的公司了。
用這個指標篩選出來的都是些什麼公司呢？ A股上市公司中，ROE連續10年超過20%的有貴州茅台、格力電器、海康威視、恆瑞醫葯、海天味業。。。這基本都是中國的績優白馬了。
不過，在用ROE篩選公司，也有坑需要注意，就是有些公司 ROE高於同行業，表面上豪車豪宅的高富帥，但他家底不夠清白，負債率很高，這時候就要判斷下它有沒有短期償債的壓力，以免暴雷傷到自己。
喜歡看ROE的大多數是偏值投資者，那就不得不說另一個指標PEG。
PEG其實就是市盈率的進階版，它補充了市盈率忽略公司成長性的缺陷。計算公式比較簡單，用市盈率除以公司未來三、五年的盈利增速。
PEG最早是英國投資大師 吉姆.史萊特 提出來的，不過把它用到極致的，是最牛基金經理彼得林奇。
這群華爾街大佬很有意思，巴菲特喜歡ROE，彼得林奇喜歡PEG。
他有個著名的論斷：任何一家公司如果定價合理，那麼市盈率就會和盈利增長率相等，也就是PEG=1。如果我們以1為臨界點，PEG越小，公司投資價值就越大。
怎麼理解呢？打個比方，初中同班同學李雷和韓梅梅中考同分，在同一個高中的同一個班又見面了，對，就是這么巧。中考同分，說明他們的學習起點差不多；但中考過去之後，面對3年之後的高考，誰能勝出呢？如果我告訴你：李雷同學每日得過且過，月考成績每況愈下；而韓梅梅同學積極進取，每天充滿正能量。這時，你更看好誰的未來呢？哪怕最後結果可能會有意外，但大多數人應該都更看好韓梅梅吧，因為從韓梅梅身上，我們至少能看到努力向上生長的渴望。
其實李雷和韓梅梅，就可以對應成我們股市中的2家公司，李雷是傳統行業，韓梅梅是高 科技 成長型公司，可能當前市盈率相近，但是韓梅梅每年的表現都能保持持續增長，高成長就消化了高估值，從而使得PEG更小，也就意味著投資性價比更高。
這個例子可能不是那麼貼切，主要想告訴你，如果市盈率考慮的是一家公司當前的估值水平，那麼PEG就是在此基礎上，覆蓋了它未來的成長能力。在利用這個指標篩選股票的時候，最關鍵的是對公司未來盈利增速的預判。
巴菲說過：投資並不需要頂級的智商，超凡的商業頭腦，而需要一個穩妥的思考框架作為決策的基礎，最重要的是有能力控制自己的情緒。
如果你去去追高70、80甚至上百PE，卻沒什麼業績增長的企業，去買那些你根本看不懂邏輯的股票，去追各種題材，可能這一次幸運，但是不可能一直幸運，最後賺的錢還是會憑實力虧回來。
ROE=凈利潤/股東權益
然不管是凈利潤還是股東權益，均會受到財務報表虛假數據的影響。
也就是說
roe這個指標容易被管理層操縱。1、凈利潤太容易被操縱
凈利潤造假 原因是 管理層為了凸顯管理能力或者為了股權激勵等等原因 必須把這個指標 做的漂亮一些；另外 由於權責發生制編制利潤表時，管理層可以合理的操縱利潤。
權責發生制與現金發生制的區別我在這里 就不多說了。
在權責發生制下 利潤只要被銷售確定那麼他就可以體現在利潤表裡，即使沒收到銷售現金
2、股東權益被操縱
股東權益 =總資產-總負債
總資產不靠譜 是因為會計財務報表上絕大多數資產使用的是 歷史 成本記賬法。
歷史 成本記賬法是資產在折舊時是以 歷史 成本為基準的，它並不是公允價值。
它會導致總資產 無法體現當前真實的價值。
股東權益=實繳資本+溢繳資本 +留存收益-庫存股
能造假股東權益的是 留存收益和庫存股 ；留存收益=凈利潤-分紅
上市公司可以通過調節分紅來調節留存收益。譬如提高分紅會導致留存收益下降從而使得ROE上升。
1.分業務的凈資產回報率才有意義。而企業的利潤可以分業務，而凈資產不能。所以，roe只是個結果。你也不會了解他為什麼高，為什麼低，此時要結合業務分項目毛利率。
2.凈資產收益率可以通過借債多來實現。但如果利率市場利息升高，或者銷售端每況愈下。那麼借錢越多虧得越多。所以這個指標有誤導性。
3.追求短期指標。舞弊中最難界定的是截止。就是將未來利潤搞到今年。你看上去業績挺好，其實是提前計算未來幾年的利潤。然後選一個年份，將所有虧損都記這一年。
4.凈資產，要考慮權益工具和金融資產實質。外部人做不到。比如可轉債如果作為債務，則凈資產減少，如果作為權益工具，則凈資產增加。自從這部分加職業判斷，無論對賭還是明股實債，總有人在操縱。
總之，roe和一個企業整體現金流，扣非利潤，經營實際匹配，他不應該是單獨觀察的指標。而檢驗roe最好的辦法，是在十年以上的時間上去算平均roe，用時間分散的看。當然，你還是要看懂公司的業務，比如柯達膠卷 歷史 上roe挺好，可是遇到了數碼時代，他的roe還有用嗎。所以，結合數據看主營，才是關鍵。
ROE是一個非常有效的指標，通過它可以計算出預期估值，我通過幾年來的觀察統計結果，得出結論比較理想（對大多數藍籌股）。有些股票就是到了我計算估值左右就開始暴漲爆量後見頂回落，走調整態勢。
❹ roic指標是什麼意思
一、何以靈魂:ROIC是高質量發展階段A股的估值錨高水平的ROIC是高質量發展的內在要求，ROIC(框架)核心之處在於它界定了未來市場將給予怎樣的公司利潤估值 ，給予怎樣的業績增長估值，這使其成為高質量發展階段A股成熟牛(基本面)的靈魂指標。
1. 高質量發展階段，率比速更重要，ROIC 是估值錨
在高質量發展階段，率先提出率比速更重要，淡化絕對增速，強化利潤率與回報率。在高質量發展階段我國經濟增速趨勢性放緩是必然事件，可預見未來難以奢望回到中高速階段。那麼，在這 GDP 增速持續放緩的大背景下，也不能奢望與之緊密相關的 A 股整體營業收入能夠有很明顯的增長，未來一個很有可能是的事實是A股的營收增長將維持一個中低速狀態。即便存在的一些營收高增速增長領域，認為也是結構性的，不可能是全面性的。同時，在高質量發展階段，企業營收和利潤擴張的邏輯也將轉 變:依靠資產擴張 → 依靠毛利率擴張 → 依靠企業經營管理能力。這點可以從 1950s-2000年美股大企業 營業收入與收益增長關系變化中得到側面印證。因此，在高質量發展階段，速比率更重要，淡化絕對增速，強化利潤率與回報率。
從上述公式當中，可以看出ROIC指標發生變動的核心決定因素為銷售活動凈利率變動與凈經營資產周轉率的變動。不難看出，ROIC是測度一家企業所能運用投入到企業的資金創造的價值，也是衡量一家企業內生增長的核心指標，與高質量發展理念高度一致。
因此，ROIC 將成為高質量發展階段的估值錨，這點可以從美股的數據中得到一定支撐。 引用麥肯錫的數據，發現無論前期營業收入增長多麼高的公司，最終會隨著時間趨於收斂，約在5%左右。因此，為前期的高增長支付高估值明顯是不劃算的。同時，發現ROIC在此過程中則趨於相對穩定，說明將ROIC作為高質量發展階段的估值錨是合理的，為高ROIC付出高估值溢價也是相對穩妥的。
2. ROIC-WACC 界定給予怎樣的利潤和增長估值
ROIC-WACC 價值分析框架:計量企業價值變動的指標是企業的市場增加值，即特定時點的 企業資本(包括所有者權益和債務)的市場價值與佔用資本的差額。這個差額是企業活動創造 的，是用市場價值衡量的企業價值增加額。即企業市場價值增加額=企業資本市場價值-企業 佔用資本。企業的市場增加值還可以分為權益的市場增加值和債務的市場增加值兩部分。通常，債務增加值是由利率變化引起的。如果利率水平不變，債務增加值為零。在這種情況下， 企業市場增加值等於權益的市場增加值，企業的市場增加值最大化等於權益的市場增加值最 大化，也就是股東財富最大化。
那麼，市場增加值的計算公式可以表達如下:
市場增加值= (投資資本回報率-資本成本) x 投資資本+ (資本成本-增長率)
由上述公式可以看出 ，影響企業價值創造的因素主要投資資本回報率、資本成本、增長率。
投資資本回報率反映企業的盈利能力，由投資活動和運營活動決定，提高營運能力有助於增 加市場增加值;資本成本是通過加權平均資本成本計算的，反映權益投資人和債權人的期望 值，由股東和債權人的期望以及資本結構決定;增長率主要是由外部環境和企業的競爭能力決 定。當投資資本回 報率(RO IC)大 於資本成本( WACC)時， 提高增長率使 市場增加值變 大。當投資資本回 報率(ROIC)小於資本成本( WACC)時， 此時提高增長率反而使市場 增加值變小。
而這就是ROIC框架在高質量發展階段 A 股成熟牛(基本面)的靈魂之處。換句話說， ROIC-WACC 框架界定給予怎樣的利潤和增長估值。當 ROIC-WACC 大於 0 時，其利潤及 業績增長才是有意義的，市場給予正面估值;當 ROIC-WACC 小於 0 時，其利潤及業績增 長是無意義的，市場應該不給估值甚至給予負面估值。從市場整體來看，這個理論已經得到 一定程度的驗證。2019年上證綜指漲幅超過20%，估值修復的背後是年初以來，在ROIC 逐季回升與 WACC 逐季下滑的趨勢下，ROIC-WACC 持續擴大，Q3 為0.91，環比Q2的0.30繼續擴大，伴隨著 A 股盈利在2019年年中開始出現「弱復甦」。
這點在美股 2008 年之後的去杠桿過程中體現的尤為明顯，高ROIC帶來了高ROE，且ROIC不會受到回購的干擾。以標普500為例，在美股2008年去杠桿之後，ROE的回升主要是靠 ROIC 在作為支撐。需要提醒的是大量股份的回購或分紅可以使得 ROE 長期保持在高 位，而 ROIC 則更著重於企業本身利用其所擁有的資源創造的價值，且美股回購對於 ROIC 作用有限，原因在於 ROIC 的分母是凈經營資產，並不受回購的影響。具體而言，如果企業 加大回購，則分母項當中盡管總資產和減少，但由於回購需要消耗企業可支配現金即金融資 產，因此分母項兩項變化相互抵消，回購不會「人為」對於 ROIC 指標產生抬升效果。
在高 ROIC 的前提下，擁有超額現金和低負債水平往往意味著企業盈利能力較強，所以 ROE也不會低，典型如白酒行業。
2. ROIC與ROA:ROIC比ROA更准確把握了經營性負債
同時，有一個代表性的比較是 ROA 與 ROIC，因為 ROA(這里主要指稅後息前 ROA)與 ROE 的差異也是杠桿。但認為相比 ROA，從財務理論上看，ROIC 更加准確評估把握 了 經 營 性負債的作用與意義。
首先，來看，兩者在公式上的差別:
不難看出，兩者的差別主要在分母端，ROIC 的分母端沒有金融資產和經營性負債。這會導致兩者怎樣的區別呢?這里，就引用論文《是否採用債務融資取決於 ROA 還是 ROIC》 一個例子來說明:
假設有 A、B、C 三個處於同行業的公司，總資產均為 1000 萬元且資金結構一致，均有經營性負債200萬元，金融性負債300萬元，股東權益500萬元，企業所得稅稅率為 25%， 金融負債利息率為 10%。可計算得到採用融資負債和不採用融資負債情況之下三家企業可實現的 ROE 水平，如圖 20 和圖 21 所示:
如果說 ROA(本文特指稅後 ROA)比 ROIC 更優，那麼理論上我們就能夠運用 ROA 來進 行債務融資決策，具體 而言，當以下兩 種判斷中有一種 成立時就可以進 行融資決策:1)當 ROEROA 時，即企業股權投資通過融資可以獲得相對的超額收益;2)當 ROARd 時， 即企業的經營活動獲利能力大於融資成本時，企業進行債務融資是有利的。
ROA 的案例判斷:
ROIC 的案例判斷:同樣在前文案例背景下，若根據 ROIC 進行決策，則則能獲取到較為准確的結果。
投資者的投入。
三、當前 ROE 和 ROIC 背離緣於去杠桿，ROE 在穩杠桿後將企穩回升從當前數據來看， ROIC出現探底回升趨勢，ROE仍處於下探階段。以全部A股(非金融 石油石化)為口徑進行計算，2019 年以來 ROIC 指標出現了一定程度地探底回升，尤其以 歸母利潤為統計口徑來看，2019Q3ROIC(TTM)由 Q1 的 4.10%上升到了 4.63%，而與之 相對應的是 ROE 指標仍然維持下滑的趨勢。同時，我們以利潤總額為口徑的測度結果來看， ROIC 基本維持走平趨勢，ROE(TTM)仍處於下降趨勢。
把視角拉長一些，對 A 股歷史上 ROE 和 ROIC 的關系做一個梳理:
不難看出， 2005年以來A股ROE與ROIC呈現出較為一致的變化，且和凈利潤增速存在 高度契合的關系。那麼，為何 2019 年以來 A 股出現的 ROE 與 ROIC 的背離，這種背離是如何產生的，應該如何理解這種背離?這個背離又 將持續多久?
為了回答以上這些問題，首先對於 2005 年以來全A出現的三次較為典型的 ROE 與 ROIC 的背離進行回顧:
四、未來行業比較關鍵不是盈利增速上行，而是 ROIC 上升需要明確的是 ROIC 不僅在高質量發展階段存在重大的理論意義，同時也具備很強的投資實 踐價值。這點在美股上體現得比較明顯，而且效果要相對好於 ROE。而在 A 股市場，希望能夠因地制宜，通過基於 ROIC 指標的分析框架來解決行業比較的問題，進而對投資實戰起到一定幫助。
1. 中短期基於 ROE-ROIC 靜動態框架:
2. 中長期基於 ROIC-WACC 為核心的財務分析矩陣
中期來看，認為經營性凈現金流是主導行業比較的核心變數，而企業資本開支與自由現 金流的變化具有一定的前瞻性(經營性凈現金流 -資本支出 =自由現金流 ,)。那麼，如何評價 資本開支的有效性與自由現金流的充裕程度就顯得尤 其關鍵。因此，我們創新性地引入以價 值創造( ROIC-WACC)和增長率(銷售增長率 -可持續增長率)為核心的財務戰略矩陣對行 業進行分析。
那麼，什麼是以價值創造和增長率為核心的財務戰略矩陣財務戰略矩陣呢?在財務戰略矩陣中，縱軸 ROIC-WACC 表示市場價值增加值，橫軸表示可持續增長率與銷售增長率之間的差 額。ROIC- WACC 0 表示創造價值; ROIC- WACC0 表示損害價值。銷售增長率-可持續增 長率 0 表示現金短缺;銷售增長率-可持續增長率0 表示現金剩餘。
1、當 ROIC- WACC0 且銷售增長率-可持續增長率0 時，處於 I 象限，表示該行業在創造價值但這時現金是短缺的。
2、當 ROIC- WACC 0 且銷售增長率-可持續增長率0 時，處於 II 象限，表示該行業業務在創造價值同時現金是剩餘的，這是最佳狀態。
3、當 ROIC- WACC 0 且銷售增長率一可持續增長率0 時，處於 III 象限，表示該行業業務 在損害價值但幸好現金還算剩餘，周轉得過來。
4、當 ROIC- WACC 0 且銷售增長率-可持續增長率 0 時，處於 IV 象限，表示該行業的業 務在損害價值並且已經沒有現金周轉，這種情況最危險。
不難看出，從好壞程度來看，第二象限》第一象限》第三象限》第四象限。
ROIC以全部投資資本作為分母，以息前稅後利潤(NOPLAT-是指扣除與核心經營活動有關的所得稅後公司核心經營活動產生的利潤)代替凈利潤做分子。其具體公式可表達為:
投資者對於 ROIC 略感陌生是正常的，因為 ROIC(投入資本回報率)這一指標是從管理用 財務報表當中衍生出來。與財務分析會計報表有所不同，管理用財務報表側重內部管理視角， 在於針對企業經營管理遇到的特定問題進行分析研究，以便向企業內部各級管理人員提供預 測決策和控制考核所需要的信息資料，其具體目標主要為企業內部管理服務。因此，管理用 財務報表基於經營性活動進行編制。基於此視角下，管理用資產負債表、利潤表均會發生一 定地變化。
在具體測算過程中，市場上對於 ROIC 的測算有兩種方案，主要的差別在於對於分子項的取 舍上 。由於存在少數股東所擁有的權益，以歸母凈利潤出發，如果是對板塊和行業計算，那 么對於稅和利息的剝離難度較大，其中一種妥協的處理方式直接將歸母凈利潤指標作為分子。 第二種計算方法從整個企業合並報表的利潤總額出發，首先反推出企業EBIT，之後再減去所得稅即得到調整後的息前稅後利潤，這是相對嚴謹的計算方式。
股權融資成本拆解:主要分為股利報酬率、交易費用和融資費用。 具體而言，可將股權融資的成本分為股票股利、交易費用、公司控制及負動力成本和廣告效應帶 來的負成本(後兩項為隱形成本，佔比較小且難以計量，此處忽略)。此處主要考慮前兩項 顯性成本，即股 權融資成本 =股利 +交易費用 =募集資金×(股利報酬率 +交易費用率 )。股利 報酬率即普通股每股股利與每股市價的比，實際操作過程中可利用市盈率進行推算:
股利報酬率=每股股利/每股市價 =(每股收益/每股市價)×(每股股利/每股收益) =(1/市盈率)×(每股股利/每股收益)
交易費用率包含了 IPO 發行費用率和再融資費用率。其中，發行費用率=發行費用÷(募 資總額-發行費用)
參考前人對於上市公司股權融資成本的研究，本文針對行業股權融資成本測算時主要集中在 再融資費用率。(有說法認為上市後上市公司股權融資成本不應該包括 IPO 費率。同時，在 行業角度測算時，少數 IPO 公司發行費率對於行業整體股權融資成本影響不大。)因此，IPO 發行費用率取 1%固定值;再融資費用率取改行業增發企業費用率的中位數。
債務融資成本:本文債務融資成本取財務費用/有息負債(整體法)。
❺ 公司回購股票意味著什麼
1、穩定公司股價，維護公司形象。公司進行股份回購是由於公司管理層認為股價遠遠低於公司的內在價值，希望通過股份回購將公司價值被嚴重低估這一信息傳遞給市場，從而穩定股價，增強投資者信心。這是公司為什麼要回購股票關鍵目的。
2、提高資金的使用效率。當公司可支配的現金流大大高於公司投入項目所需的現金流時，公司可以用富裕的現金流回購部分股份，從而增加每股盈利水平，提高凈資產收益率，減輕公司盈利指標的壓力。從這個意義上說，股份回購也是公司主動進行的一種投資理財行為。
3、作為實行股權激勵計劃的股票來源。如公司實施管理層或者員工股票期權計劃，直接發行新股會稀釋原有股東權益，而通過回購股份再將該股份賦予員工則既滿足了員工的持股需求，又不影響原有股東的權益。
4、股份回購使公司股價上升。相當於以一種特別股利來回報股東，但股東無需繳納現金紅利稅，這是公司為什麼要回購股票的重要原因。
5、上市公司進行反收購的有效工具。股份回購將導致公司發行在外的股份減少，潛在的敵意收購人可從市場上購買的股份相應減少，沒有足夠多的股票對抗原來的大股東，從而大大減小了公司被敵意收購的風險。
(5)用利潤回購股票對ROE影響擴展閱讀：
公司回購股票意味著防止兼並與收購，維持穩定公司股票價格，維持或提高每股收益水平EPS，重新資本化。
回購本公司股票，以維持控制權。例如日本，1960至1980年，為了防止本國企業被外國資本吞並，企業界進行了著名的「穩定股東工作」——職工持股制度和管理人員認股制度。
近期隨著中美貿易戰的不斷摩擦， A股也是不斷走弱，跌破了2700點，大部分股票價格也是不斷下挫，為了防止因股價繼續暴跌而出現的經營危機，例如股權質押平倉、員工持股爆倉等等，公司推出回購計劃，刺激股價回升。
假設股東資金100億元， 已發行普通股數為100億股， 即每股資產凈值為1元， 股東資本回報率(ROE)10%， 表示每年股東凈利潤有10億元或每股盈利0.1元. 假設市場給予該公司的估值P/B=1， 那麼股價為1元.假設用凈利潤回購股票， 第一年可以回購10億股，普通股數會降至90億股， 股東資金保持不改變， 依然是100億元， 但每股凈資產因股數下降而增至1.11元。
若大規模借債用於回購股票或支付特殊紅利，可以迅速和顯著提高長期負債比例和財務杠桿，優化資本結構。回購攀升是大股東向市場表明信心，回購潮愈發洶涌，體現出上市公司對自身公司較有信心，但這並不百分之百意味著個股股價一定上漲，投資者仍需結合價值成長派進一步剖析公司。
三十餘年來學者們對此已經積累起了頗為豐富的研究成果。本文以下就依據這些成果來展示美國上市公司股票回購的實際狀況，探尋回購背後的動力，以及回購產生的經濟影響。在此基礎上進行制度性反思，針對中國現有的相關制度提出改革建議。
❻ 公司回購股票意味著什麼
公司股票回購是指上市公司利用現金流回購在二級市場發行的一定數量的股票。股份回購完成後，公司可以注銷回購股份或將其作為公司管理團隊的股權激勵。
股票回購可以增強投資者對公司股票的信心，短期內可能會有大量購買，從而略微提振股價。然而，這一趨勢保持了相對較短的時間，建議投資者認真考慮投資時機。
公司回購股份意味著防止合並和收購，保持穩定的股票價格，保持或改善每股收益，以及重新資本化。
股票回購提高了公司的股價，相當於向股東返還特別股息，但股東不必支付現金股息稅，這是公司回購股票的一個重要原因。
❼ 「回購」與「增持」有什麼不同
對於股價來說，回購與增持都是在傳達著一種積極的信號，不過兩者之間卻有著諸多的不同：
1、回購是減少股票供應量，增持是增加了未來拋售的籌碼。
2、回購增加每股盈利，在股價不跌的情況下降低市盈率，降低市場泡沫水平；增持不會改變上市公司財務數據。
3、回購是直接對股東的回報，增持是大股東或高管對自家股價的一種認可態度，對其他股東沒有直接回報。
4、回購更能得到市場的認可，股價反應直接、迅速；增持難敵下跌趨勢的沖擊，屢屢出現員工增持被套、大股東增持被套、高管增持被套，且深套，令市場信心嚴重受挫。
(7)用利潤回購股票對ROE影響擴展閱讀：
所回購的商品一般在賣方所在市場銷售或用於製成品的生產，賣方對回購產品的質量也較為關心和重視。但是，由於回購商品要等進口的機器設備安裝投產後才能進行，交易期限往往較長，有時長達5—10年，甚至更長。
股份回購可以抑制過度投機行為，有利於熨平股市的大起大落，促進證券市場的規范、穩健運行。 按照西方經典理論，股份回購對於確定公司合理股價，抑制過度投機具有積極的促進作用。
回購（Buy-back），又稱補償貿易（Compensation Trade），是指交易的一方在向另一方出口機器設備或技術的同時，承諾購買一定數量的由該項機器設備或技術生產出來的產品。
這種做法是產品回購的基本形式。有時雙方也可通過協議，由機器或設備的出口方購買進口一方提供的其他產品。回購方式做法比較簡單，而且有利於企業的成本核算，使用較為廣泛。
無論是對股票、期貨、基金、其它可以上市交易的證券、商品等在原有的基礎上再添加買入都可以叫增持。也就是說你原有了一定的倉位，再添加買入就是增持——加倉。