日企造假對股票影響

1. 盤點那些造假的日本企業

高田公司

高田公司的造假內容：汽車安全氣囊測試數據作假。
對於這種造假，可以說非常的令人憎恨，在駕駛出現危險時，汽車的安全氣囊決定了駕駛員的生命，這樣的數據也能假造，簡直令人無語。

斯巴魯汽車

斯巴魯汽車的假造內容：無資質人員從事汽車檢查
無資質的人員從事汽車檢查，是非常不負責任的，汽車的檢查結果合格後就會被銷售，對於無資質的人員的檢查，用什麼來保證質量呢？買這樣的車多得多麼的危險，無法想像。

日產汽車

日產汽車的造假內容：汽車終檢由無資質的學徒完成。
汽車最終檢查，居然只是由無資質的學徒來完成的，這樣的汽車質量有保障嗎？顯然沒有，日產汽車完全就沒有考慮駕駛者的安全問題。

三菱綜合材料

三菱綜合材料的造假內容：篡改橡膠密封圈數據。
密封圈是很重要的材料，如果說密封圈沒有起到密封的效果，那有可能導致在發生危險時，完全無法控制。該公司的密封圈用於汽車和飛機上較多。

東麗HC

東麗HC的造假內容：篡改輪胎補強劑數據
對於輪胎的補強劑可以說也是非常重要的，畢竟汽車的輪胎在我們使用過程中，耗損還是比較大的，而輪胎的補強劑數據造假，那麼對於輪胎的質量還是值得堪憂的。

2. 看上市公司的財務報表應從三個不同角度

看上市公司的財務報表應從三個不同角度

隨著年報季報的披露,大量的隱藏信息藏身於上市公司財務報表中。那麼，應該如何看呢?下面，我為大家分享看上市公司的財務報表應從三個不同角度，希望對大家有所幫助!

先說審計角度

財務報告按規定應公司負責編制，但事實上大多數財務報告是審計者在審計完成後編制，並由公司認可後以自身名義對外發布的(原因是大多數公司財務部不具備編制專業財報的資源和能力，就好比多數公司的 IT 部門不能自主開發軟體一樣)。

審計中兩種思路會同時進行，並以前者為主，概括如下：

(1)將資產負債表和利潤表自上而下層層拆解拆細，去尋找支持這些報表數據的真實性、完整性、准確性的證據鏈(其中完整性最難以保證)。

對於現金流量表，我所見到的大多是根據資產負債表和利潤表的明細內容倒算出來的(具體可參考注冊會計師考試會計教材相關內容，不過有朋友反映有些公司會細致到標記每筆分錄的現金流量類型)。

(2)基於商業邏輯去分析財報數據，包括和歷史數據以及同行業其他企業的數據作比較，還會考慮銷售收入與經營環境變化的關系(比如釣魚山事件嚴重影響日企的銷售收入)，看看財務報表有無明顯不合理之處，如果有，則進一步採用第(1)種方式深究。

如果存在造假的話，那審計和造假就是一個「看誰做得更完美」的較量，審計者能否發現，取決於造假的程度和審計的深度。

理論上，造假者可以造假整條證據鏈以及與第三者串通舞弊，但工作量很大且要確保證據鏈在邏輯上完整，而證據鏈涉及訂單、合同、收發貨物單據、發票、內部流轉過程中的記錄痕跡、成本計算、信息系統記錄、會計記錄、銀行收付款記錄等等。

甚至還涉及虛構交易方或與客戶或供應商串通，要虛構所有東西並保持邏輯一致是很困難的，尤其是銀行流水如不提前計劃根本無法回頭去造假。

理論上，審計者也可以無限深入調查，但出於審計成本、可操作性、法定審計責任義務以及被審計單位的反抗等原因，審計者無法像警察辦案一樣去偵察，只能達到自身事務所質量和風險控制所要求的水平。

這也是好的會計師事務所與差的會計師事務所的區別所在;做空機構有時候更能發現造假，原因是他們動用了超常規的手段，用偵察的手段去收集一些隱蔽的信息。

審計思路在於查錯糾正，與投資者角度不同。

再來看投資者角度

我個人看財報，主要就是想自己來掂量和判斷一個公司的絕對估值，將市值除以絕對估值得出溢價倍數，在不同股票之間進行比較，由此對於哪些股票高估或低估會形成你自己心裡的看法。

而如果是對於一個陌生上市公司，我習慣性地這樣快速來瀏覽(這不是經過計劃或結構化的思路，只是自然形成的快速瀏覽的習慣)：

1、先瀏覽利潤表的結構

瀏覽收入、成本費用、利潤的金額和大致的比例結構，建立一個初步印象。

看看最近兩年利潤表的變動，對經營狀況的變動建立初步印象。接著再看利潤表的盈虧與現金余額的增減變動對應關系如何。

如果一個公司很賺錢，比如騰訊某年收入 400 多億，凈利潤 100 多億，我會好奇他的現金余額是不是也多了 100 多億，如果是的話那 OK 確實夠賺錢;

如果不是，我會去看現金流量表，他到底錢花哪去了，或者是賺了但沒收回來;如果錢花在購買固定資產或公司並購上，那就去看資產負債表是不是相應增加了這些資產，以及進一步看能否挖掘到這些大額新增資產或並購有何目的以及是否合理(公司實際控制人通過虛增資產或隱蔽的關聯交易是最容易進行利益轉移的)。

2、瀏覽附註中收入、成本和費用項目的明細和變動

收入在我看來是最重要和值得關注的項目，一方面公司經營狀況和趨勢都體現在收入之中，理解公司的收入內容、結構、市場競爭力和未來趨勢較為重要;

另一方面，大多數行業中，會計收入確認相與一般人的商業常識和理解十分貼近，不像成本確認那麼復雜(像製造業和房地產業等成本的成本計算，成本計算容易出錯。假設利潤率為 10%，如果成本多計了 1%，利潤可能就減少 9% 左右)。

對於收入，比如看最新上市的雲游 Forgame，會從兩個維度列表披露自主研發運營游戲的分成收入和 91wan 的推廣運營分成收入明細、比例和每年變動，以及游戲發布和退市的數量和分布，甚至告訴你研發者和推廣運營者的利益分成大概是 2:8(你還會看到，Forgame 研發的游戲在別人平台上發布的收入遠高於自己平台上發布的收入然後進一步去挖掘信息和思考)。

對於成本費用，主要也是看結構和內容，比如對 Forgame，我會看他的人工成本(主要分研發和運營)有多少，推廣費用有多少(或者你也有意識到，最近兩年，網游廣告非常多，Forgame 的推廣費用支出增長非常厲害，而且最近一年，推廣費用增長速度超過了收入的增長速度)。

3、瀏覽資產負債表結構

看兩年現金余額以及現金流量表的收入支出分布。拿應收賬款余額除以月均營業收入，看應收賬款到底大致相當於幾個月的收入(應付賬款類似)，掂量一下靠不靠譜，無法掂量也可以知道一下有個底。

現金+各種應收應付款的凈額可視為一個公司可確定的類現金資產(補充：A 股個別公司預付賬款很大的，在會計上經常是做錯賬，比如將預付購置固定資產計入了流動資產)。

土地和房產的市價和賬上價值差別比較大，需要單獨拿出來劃分出來看，專用機器和軟體、長期待攤費用以及商譽大多數時候可以視為低價值或無價值資產，因為賣出去不值錢，而其掙錢能力已經納入利潤表分析中已反映的盈利能力了。

(看利潤表是想知道公司最近幾年都掙了多少錢以及增長率如何，可以粗略但不太合理地匡算它未來 10 年能賺多少錢。看資產負債表是想知道公司現在手上有類現金資產。

這兩者加起來就是公司的絕對估值，不準確，但可以心裡有底。看利潤表比看資產負債表要花時間得多，因為資產負債表反映的凈資產是已經存在的事實，它是多少就是多少，八九不離十;

但看利潤表的收入、成本和費用，了解背後的業務經營狀況，以及行業前景、競爭狀況和企業的競爭力，進而來預測公司未來盈利前景和增長率，才是最核心和最困難的地方。)

4、關於現金流量表

可能學會計的才知道，現金流量表是根據資產負債表和利潤表倒算出來的.，並不是每一筆現金流的匯總(官方指引就是這樣編制的，也沒有公司做賬會去精細到劃分現金流量類別)。

所以，現金流量表並不重要，因為他所反映的事實，已經分散在資產負債表和利潤表的明細裡面，他僅僅起到輔助作用。

(比如：一個公司賺很多錢，現金卻沒增加，如果沒有現金流量表，我需要去看費用支出情況和資產增減的情況來了解公司的現金到底花去哪了;有了現金流量表，我們可以把現金流量表當作去目錄去查看，就可以更快定位現金增減在哪裡)。

另外，現金流量表涉及較多計算過程，如果編制者不細致還容易會算錯，再之現金流量表有些項目是列示「總額」還是「凈額」編報表的人也很容易出錯，看報表的人自然就會不太肯定或信任。

所以，現金流量表在我看來，僅僅是一個承擔一個現金流量的「目錄」的角色，而且還要小心它到底有沒有計算對。

(補充：有些財經媒體現金流量表是另我費解的，比如理財周報上這篇：《萬福生科如何造假》，倒數第二段講到現金流量表和資產負債表存在的邏輯矛盾。我沒有仔細看萬福生科的財報。

但分析方式是有問題的：其一，現金流量表是倒算出來的，有邏輯錯誤只能說明他計算不對，財報質量有嚴重問題，跟造假還不能產生直接聯系，造假本身不會導致會計邏輯錯誤，最多隻會導致數據看起來不符合商業邏輯;其二，購建固定資產預付款屬於非流動資產，本來不會在預付賬款反映。)

5、財報中我會忽略不看的東西

稅項：稅務是最復雜的會計處理內容之一。但可能我比較另類，我幾乎從來看;因為上市公司相對守法，只要按規定交稅，如果你了解稅法，那它是怎樣就是怎樣了，無關一個企業的盈利和成長能力;

非經常性損益：非經常性損益無關一個公司的核心能力，它所產生的一次性後果已經反映在資產負債表了(比如政府給公司補償發了 100 萬元，這 100 萬元已經變成現金體現中公司的現有價值上了，在利潤表上我會當他沒發生過);

對重大非經常性損益我才會去看，比如像 A 股上賣鍋的愛仕達，因為政府征地補償了上億的現金，那我會猜想，這公司拿到大筆錢後會怎麼花，能否促進創新和研發。

其他不重大的財表項目：比如如果其他應收款金額一直都不重大，我就完全不看他了。

大多數會計政策：財報中會有會計政策的長篇幅，我只會選擇性看個別獨特的東西，比如製造業中的折舊政策，收入成本很難劃分的公司採用的確認方法，其他大多數完全忽略。

6、尋找業務接近的公司財報來做比較

將財報瀏覽完後，就已經大體上了解公司的資產規模和經營狀況，包括利潤率是多高，是輕資產還是重資產等等，但是如果不是業內人士，很難判斷經營收支是否符合商業邏輯(比如最近有人質疑中銀絨業的存貨高到讓人難以置信)。

這就需要盡可能需要尋找業務接近的公司財報來做比較，這也應該是所有財報使用者避免不了要做的事。

看單一公司的財報只能看到單一的事實，而缺乏一個衡量比較的基準容易會使人缺乏方向感，如果能做到縱觀同行業、相近行業和不同行業的財報，看財報就能在心裡有所比較，心裡更有底，所以，到底還是得多看。

而對於估值，專業投資或分析人員會將多年財報數據羅列出來，采現金流量折現等方法進行估值(在人大經濟論壇可以找到一些可參考的模版)，估值涉及假設過多從而難以量化准確，但依然有重大參考意義;

對於時間有限的業餘人士，拿最近幾年的利潤和凈資產做一個粗略的估值計算，在考慮股票流動性產生的財富放大效應的基礎上，與市值做比較，也多少可以讓自己心裡有些底。

最後是做空者角度

最近幾年出現一些中概股做空事件。做空者看財報目的是找茬，分析不符合會計邏輯或商業邏輯的地方，然後進行調查取證和合理性分析。因為做空者往往並不是行內人士，我猜他們應該是從對比同行業企業的財報開始，來定位不合理之處。

不過調查取證則相當困難，比如題為《在中國挖掘公司內幕的高昂代價》的媒體報道中的案例。

另外，我猜也可能選擇一些容易涉假的企業來調查分析，比如大經銷商占收入比重高且集中，而賣的又是消費品產品的企業，可能會更易於將貨品提前存放到經銷商創造虛假銷售收入和應收賬款而審計者可能無能為力;

又比如一些重資產的農業企業，經常很難算清楚農業資產的數量和價值，如果是境外上市以IFRS列報，以估值來確認資產價值也很容易出問題，如嘉漢林業;企業掌門人文化水平低的，也可能有更多的涉假傾向。

3. 日本造假被扒出的事有多少

日本造假被扒出的事有多少？多家知名日企深陷造假丑聞，總之，最近這幾年來，日本已經爆出來了各種造假，而且全都是超級巨頭。每一個都是持續幾年幾十年的大規模造假行為。讓人感慨曾讓日本製造享譽世界的「匠心精神」已不復存在。

近日，川崎重工召開記者會，承認旗下子公司存在多項質檢造假行為，有的已持續近40年時間。由旗下子公司生產的大樓中央空調冷凍機存在多項質檢造假行為。這一消息，引發日本輿論的嘩然。

三菱電機、川崎重工的造假並不是個案，近年，多家日企紛紛被曝光。2021年，三菱汽車也因尾氣排放設備缺陷，曾向德國質檢部門繳納巨額罰款。同年，日本汽車零部件供應商曙光制動器工業株式會社，也曾承認超過11萬件產品數據經過篡改、編造。另外，東芝公司也曾被曝出過長期虛報財務利潤，日立生產列車車廂於英國被發現底部存在裂縫，小林制葯口服葯中添加超標2.5倍的催眠成分，神戶制鋼更是有著超過30年的造假史·······有著很多的造假新聞曾出現。

4. 日企造假早有淵源已席捲日本各行各業是真的嗎

12月20日，日本新華僑報網日前撰文稱，神戶制鋼、三菱材料、東麗……最近，日本造假企業的清單越拉越長。曾經被看作信譽保證的「日本製造」，開始遭遇巨大的信用危機。

文章指出，其實，稍微梳理一下就不難發現，造假在日本並不是什麼新鮮事，而是早已成為一種惡性「傳染病」，席捲了日本各行各業。

可是店長的反應，卻讓大野很吃驚。店長說，你沒有發現其它檢查表上的溫度都正常嗎，如果填寫超標溫度，將丟棄很多商品，這樣會給店裡帶來經濟損失，高幾度低幾度很正常，你拿一張新表重填，按照其他人的做法，保持「正常范圍」。

大野按照店長的要求重填後，心裡很糾結，回家後便將事情告知了父親。聽說這件事後，怒不可遏的父親堅決要求兒子辭職，但同時也要求兒子盡量不要將此事外傳。

文章稱，這種「內部人」的企業文化，也是很多日本企業能持續幾十年造假的原因之一。對於一些造假行為，很多日企員工即使不願參與，也抱著家醜不可外揚的心態，嚴守秘密，導致造假行為愈演愈烈，直到被外界揭發。

不過，客觀地說，即使日本造假丑聞集中爆發，仍有部分消費者對日本品牌保持了信賴。九州大學的一位教授認為，數據造假丑聞雖然極大損害了日企的信譽，但是第三方檢測的結果卻表明，大部分產品只是「假冒」並不「偽劣」。

文章隨後指出，正是這一點，挽留了消費者的基本信心。而能夠守住最後的底限，在於日本嚴厲的法律制度及執行力。即使在網購異常發達的今天，日本電商網站也很少出現偽劣商品。

因為一旦出現危及消費者生命財產安全的不達標產品，涉事人員就不會是罰款了事，將承擔重大的刑事責任。這根紅線，很少有日本企業敢闖。

文章最後指出，此次日本企業造假丑聞集中爆發進一步說明，政府不能指望企業的自我道德約束，而是要依靠法制的力量當好「守夜人」。