因子分析股票價格影響因素

1. 高效的量化交易學習方法之簡單的回測

承接上文：dandelion：高效的量化交易學習方法之時序因子加工

在上一篇文章中，我們通過因子分析得出：當因子值較高時，股票價格也隨之上漲。基於這一發現，我們提出了一個假設：在因子值較大時買入股票，有望實現盈利。

本文將向大家介紹如何進行一個簡單的回測。這里有兩種方法可供選擇。

本次仍使用這個平台進行回測准備。

回測實際上是根據上述假設，對符合特定條件的股票進行開倉和平倉，並在一定時間內計算其收益。首先，我們需要對回測步驟進行拆解：

根據上一篇文章中的情況，我們的開平倉條件如下：

1表示開倉，-1表示當天平倉，0表示當天空倉。

當天的倉位狀態需要結合昨天和今天的信號一起判斷：如果昨天和今天都發出開多信號，則表示開倉，標記為1；如果今天沒有開多信號，則表示平倉，標記為-1。如果昨天沒有開多信號，而今天是開多信號，則標記為開倉1；如果今天沒有開多信號，則標記為空倉0。

簡單回測的第一步是記錄當天的開平狀態。

（忽略平倉、開倉列，為了方便，我一起加上了，是用在下一個方法里的。）

第二步是篩選開平倉動作。

將信號列不等於0的篩選出來，剩下的即為即時開倉、平倉的動作，方便我們計算每一次平倉後的收益情況。

第三步是計算平倉收益。

計算當前平倉後股票的收益情況，並將收益為正的篩選出來。

第四步是計算勝率。

勝率=交易為正的平倉筆數/總平倉比數

最終結果為0.246，勝率偏低。

因此，我們的假設：在因子值較大時買入股票，有望實現盈利。從回測結果來看，勝率太低，實際無法幫助我們獲得正收益。

我們再用第二種方法進行計算。

自定義函數回測的第一步是自定義函數。

第二步是計算勝率。

結果為0.25，與上述結果相同。

2. 甜品的開題報告

甜品的開題報告

甜品，也叫甜點，是一個很廣的概念，大致分為甜味點心和廣式的糖水。甜品，一般不會被當作正餐，通常作為下午茶的小食，這類課題又有怎樣研究的價值呢?

一、畢業設計(論文)內容及研究意義(價值)

1、研究背景

我國股市起步相對較晚，從 1990 年才開始建立發展證券市場，截止到2009 年我國證券市場已經經歷了 19 年的歷程，因此在證券投資理論和證券市場的發展方面都落後於發達國家。盡管如此，我國許多學者還是運用所掌握的國外先進理論對我國證券市場進行實證研究，為推進其健康發展起到積極的作用。截止到 2009 年 10 月，股票總發行總股本達到 25 770.89億股(其中流通股本 19 346.39 億股)，市價總值 215 892.01 億元(其中股票流通市值 130 920.14 億元)，股票成交額 32 372.19 億元。與此同時，我國個人和機構投資者也在不斷的增多，我國證券市場已成為我國經濟發展和國企改革中不可替代的組成部分，並成為我國個人和機構投資的重要途徑。

由於我國證券市場起步較晚，無論是從證券市場的發展還是投資理論的應用上都落後於發達國家，盡管如此，我國許多學者運用所掌握的國外先進理論對我國證券市場進行實證研究，為我國證券市場的總結了運行規律，對我國證券市場良好發展起到了積極地促進作用。在分析股票價格因素、股票收益率大小之前，首先應分析股票收益率是受何種因素所影響的，哪些因素在股票收益率中佔有重要地位，所以對股票收益率的影響因素的研究有其必要性和緊迫性。

2、研究意義

投資者進行投資的兩個具體目標就是在風險既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下風險最小化。對投資者來說股票收益率是進行投資的一個重要指標，所以對股票收益率影響因素的研究具有深遠的意義。

3、研究內容

本文研究我國上市公司的股票收益率的影響因素，採用了多種方法結合理論特徵，對影響我國股票收益率的各種因素進行了實證檢驗和分析。對股票收益率的影響大體可以從宏觀、中觀和微觀三方面進行研究，本文選取了三個方面中較為重要的三個因素進行了分析，在宏觀因素中選取了通貨膨脹因素，中觀因素總選取了行業因素，微觀因素中選取了上市公司的財務狀況因素，才這三方面入手對其展開實證研究。

二、畢業設計(論文)研究現狀和評述(文獻綜述)

1、國外研究現狀

在國外的股票市場研究中，由於起步早於我國，所以在投資分析理論和實踐方面都得到了相對較成熟的經驗和方法。1952年美國經濟學家HarryMarkowitz[1] 在《金融雜志》上發表了《投資組合的選擇》，這一文章的發表標志著現代資產組合理論的開端。在理論界被稱為 20 世紀發生在華爾街的第一次金融革命。文章中將統計學知識與證券投資理論結合在了一起，運用了數量統計模型，從不同的角度分析了股票收益率的影響因素，為投資者提供了如何進行有效投資的理論知識以及識別證券定價是否合理的方法。隨著現代投資組合理論的誕生，對股票收益率的研究開始形成了不同的學派。如基本分析派，其以宏觀經濟形勢、行業特徵及上市公司財務指標作為對股票收益率影響因素分析的對象和投資決策基礎;行為分析流派，而該流派認為，資本資產定價模型(CAPM)和有效市場假說(EMH)是現代金融理論的兩大基石。

2、國內研究現狀

盡管我國在證券投資理論及應用方面落後於發達國家，但近些年國內研究學者在針對股票收益率影響因素方面做了大量的嘗試和研究。我國對股票收益率影

響因素分析的文章主要是從宏觀因素、微觀因素、行業因素、系統風險或非系統風險等方面進行的研究。

施東暉、陳浪南、楊朝軍、陳小悅[2-5]將 CAPM 模型運用到了國內的股票市場，對其進行了實證檢驗，結果由符合也有違背，但大多數結果表明 CAPM 模型在中國股票市場上是不合適的。

劉志新、黃昌利[6]將 Fama-French 三因子模型應用到了中國股市，對其進行實證檢驗，研究發現流通市值和收益價格比即市盈率的倒數對於預期收益率的解釋顯著，而β 值對預期收益率的解釋沒有顯著作用。陳信元、張田余和陳東華[7]在研究中得到，β系數在單因素和多因素型中，對股票收益率的解釋沒有顯著作用，在預測股票收益率方面，規模和賬面市場價值比對其有很強的解釋能力，並且在控制規模後，流通股比例表現出了對股票收益率很強的解釋能力。范龍振

[8]和王海濤在對股票收益率的研究中發現，在 Fama-French 三因子模型中加入

市盈率因子會對股票的收益率有更好的解釋能力。顧娟和丁楹[9]在對我國證券市場的研究中得到在我國的股票市場上不存在價值成長效應，上市公司的基本面對股票收益率沒有顯著的預測作用。蘇東蔚和麥元勛]在對股票收益率的研究中利用了FM 方法和LR方法對回歸系數進行了處理，得出規模效應、價值效應及市盈率等對股票收益率的影響較為顯著。梁琪和騰建[10]州運用多元VAR模型對我國股票市場和經濟增長之間的關系進行了檢驗。

3、國內外研究現狀評述

綜合國內外研究現狀，對股票收益率影響因素的研究在研究內容上在不斷的完善、研究方法上不斷更新，但依然存在不足之處。如 Markowitz模型理論的實際操作性相對較差，在投資實踐的過程中受到了一定的限制。國外較國內在研究方向、研究內容和研究方法等方面更為全面、系統、新穎，這些事國內研究中值得學習和借鑒的。在研究通貨膨脹對過收益率的影響因素上，我國學者在研究模型的利用上主要集中在費雪效應模型上，很少在其他模型上進行實驗進行分析;在行業因素的影響上，我國學者在此內容上研究的相對較少，其研究方法還不夠豐富，沒有統一的研究結果;在上市公司財務狀況因素上，對財務指標的分類不夠全面，大多隻關注了上市公司的盈利能力，而忽略了償債能力和成長能力等方面的指標。本文在借鑒前人的經驗和精華的基礎上，針對我國研究現狀的不足從通貨膨脹、行業因素和上市公司財務狀況三方面進行理論和實證分析，利用創新模型和更全面的指標體系進行研究。針對本文的研究來說理論上增加了對影響因素的理論界定，在實證方法和對象選擇更加細致明確。

三、畢業設計(論文)研究方案及工作計劃(工作重點與難點及擬採用的途徑)

1.研究方案

(1) 定性分析法

通過全面系統的對國內外研究成果的分析和總結，從通貨膨脹理論、行業理論和上市公司財務狀況理論三方面，提出了本文的理論內容，從這三方面論述了三者與股票收益率的相關性。

(2) 定量分析法

本文從通貨膨脹、行業因素和上市公司財務狀況三個層面結合相關數據，利用回歸分析法、相關關系和主成分分析法等統計方法進行實證分析。

(3)實證分析方法

本文在建立數學模型的基礎上，選取了上證指數相關數據，運用了計量經濟方法，使用了統計分析軟體，如EXCEL、SPSS等進行數據統計分析，利用模型

對通貨膨脹率、行業因素和上市公司財務狀況對股票收益率的影響進行了實證檢驗，對研究結果分析評判，對此提出了建議。

2.工作重點

(1)從行業因素的角度出發，利用夏普模型對上證指數收益率與各行業指數收益率進行分析，在行業間關聯性比較中利用相關關系法探討各行業收益率與股票收益率的相關性及各行業間收益率的相關程度;

(2)從上市公司的財務狀況層面上進行實證分析，在此層面上利用套利定價模型將股票收益率與各財務指標進行回歸。尋求各財務指標與股票收益率的.顯著水平，利用主成分分析法將各財務指標進行實證檢驗，比較得出各財務指標對股票收益率的影響程度。

3.工作難點

由於不同行業所選用的財務指標有所不同，所以盡量在訓練樣本與檢驗樣本找同類型的上市公司，很難找到上市公司完整且真實的財務指標，分析我國上市 公司股票收益率影響的因素就比較困難。

4.擬採用的途徑

本文採用理論研究與實證研究相結合的方式，通過EXCEL、SPSS等統計軟體對樣本數據進行處理，全面探討對我國上市公司股票收益率影響的因素。

5.工作計劃

本課題的起止時間為2014年2月至2014年6月。

2014年2月—2014年3月

搜集資料並查看國內外有關文獻，閱讀整理國內外有關因子分析理論的相關著作，通過對我國上市公司股票收益率影響因素的已有理論和前沿知識的學習、整理和分析，能大體掌握我國上市公司股票收益率影響因素;並完成論文的初步大綱，准備開題。

2014年3月—2014年4月

完成一篇英文文獻的中文譯文，並搜集整理實證研究所需要的數據。

2014年4月—2014年5月

在前幾個階段研究成果的基礎上進行實證的深入研究，並分析整理，得出相應結果，完成論文初稿。

2014年5月—2014年6月

徵求意見，反復修改，最終完成論文，准備答辯。

四、主要參考文獻(不少於10篇，期刊類文獻不少於7篇，應有一定數量的外文文獻，至少附一篇引用的外文文獻(3個頁面以上)及其譯文)

[1] H. Markowitz. Portfolio Selection[J] . The Journal of Finance, 1952 , 7(1):77-91.

[2] 施東暉.上海股票市場風險性實證研究[M].經濟研究, 1996, (10):44-48.

[3] 陳浪南, 屈文洲.資本資產定價模型的實證研究[M].經濟研究, 2000, (4):68-72.

[4] 楊朝軍, 邢靖.上海證券市場以 PM 實證檢驗[J].上海交通大學學報, 1998, (3):

54-58.

[5] 陳小悅, 孫愛軍.CAPM 在中國股市的有效性檢驗[J].北京大學學報, 2000, (4):

32-2-39 .

[6] 劉志新, 黃昌利.中國股市預期收益率的橫截面研究[J].經濟科學,

2000:156-161.

[7] 陳信元, 張田余, 陳冬華.預期股票收益的橫截面多因素分析:來自中國證券 市場的經驗證據[M].金融研究, 2001, (6):241-247.

[8] 范龍振, 王海濤.上海股票市場股票收益率因素研究[J].管理科學學報, 2003,

(2):115-118.

[9] 顧娟, 丁楹.中國證券市場價值成長效應的實證研究[J].經濟評論, 2003,

(2):94-104.

[10] 梁琪, 騰建州.中國金融發展與經濟增長的再思考:基於變數結構變化的多元

VAR分析[J].當代經濟科學, 2006, (5):36-43.

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3. 甜品開題報告

甜品開題報告

甜品，也叫甜點，是一個很廣的概念，大致分為甜味點心和廣式的糖水。甜品，一般不會被當作正餐，通常作為下午茶的小食，這類課題又有怎樣研究的價值呢？以下是我為大家整理的甜品開題報告，希望能幫到大家！

一、畢業設計（論文）內容及研究意義（價值）

1、研究背景

我國股市起步相對較晚，從 1990 年才開始建立發展證券市場，截止到2009 年我國證券市場已經經歷了 19 年的歷程，因此在證券投資理論和證券市場的發展方面都落後於發達國家。盡管如此，我國許多學者還是運用所掌握的國外先進理論對我國證券市場進行實證研究，為推進其健康發展起到積極的作用。截止到 2009 年 10 月，股票總發行總股本達到 25 770。89億股（其中流通股本 19 346。39 億股），市價總值 215 892。01 億元（其中股票流通市值 130 920。14 億元），股票成交額 32 372。19 億元。與此同時，我國個人和機構投資者也在不斷的增多，我國證券市場已成為我國經濟發展和國企改革中不可替代的組成部分，並成為我國個人和機構投資的重要途徑。

由於我國證券市場起步較晚，無論是從證券市場的發展還是投資理論的應用上都落後於發達國家，盡管如此，我國許多學者運用所掌握的國外先進理論對我國證券市場進行實證研究，為我國證券市場的總結了運行規律，對我國證券市場良好發展起到了積極地促進作用。在分析股票價格因素、股票收益率大小之前，首先應分析股票收益率是受何種因素所影響的，哪些因素在股票收益率中佔有重要地位，所以對股票收益率的影響因素的研究有其必要性和緊迫性。

2、研究意義

投資者進行投資的兩個具體目標就是在風險既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下風險最小化。對投資者來說股票收益率是進行投資的一個重要指標，所以對股票收益率影響因素的研究具有深遠的意義。

3、研究內容

本文研究我國上市公司的股票收益率的影響因素，採用了多種方法結合理論特徵，對影響我國股票收益率的各種因素進行了實證檢驗和分析。對股票收益率的影響大體可以從宏觀、中觀和微觀三方面進行研究，本文選取了三個方面中較為重要的.三個因素進行了分析，在宏觀因素中選取了通貨膨脹因素，中觀因素總選取了行業因素，微觀因素中選取了上市公司的財務狀況因素，才這三方面入手對其展開實證研究。

二、畢業設計（論文）研究現狀和評述（文獻綜述）

1、國外研究現狀

在國外的股票市場研究中，由於起步早於我國，所以在投資分析理論和實踐方面都得到了相對較成熟的經驗和方法。1952年美國經濟學家HarryMarkowitz[1] 在《金融雜志》上發表了《投資組合的選擇》，這一文章的發表標志著現代資產組合理論的開端。在理論界被稱為 20 世紀發生在華爾街的第一次金融革命。文章中將統計學知識與證券投資理論結合在了一起，運用了數量統計模型，從不同的角度分析了股票收益率的影響因素，為投資者提供了如何進行有效投資的理論知識以及識別證券定價是否合理的方法。隨著現代投資組合理論的誕生，對股票收益率的研究開始形成了不同的學派。如基本分析派，其以宏觀經濟形勢、行業特徵及上市公司財務指標作為對股票收益率影響因素分析的對象和投資決策基礎;行為分析流派，而該流派認為，資本資產定價模型（CAPM）和有效市場假說（EMH）是現代金融理論的兩大基石。

2、國內研究現狀

盡管我國在證券投資理論及應用方面落後於發達國家，但近些年國內研究學者在針對股票收益率影響因素方面做了大量的嘗試和研究。我國對股票收益率影響因素分析的文章主要是從宏觀因素、微觀因素、行業因素、系統風險或非系統風險等方面進行的研究。

施東暉、陳浪南、楊朝軍、陳小悅[2—5]將 CAPM 模型運用到了國內的股票市場，對其進行了實證檢驗，結果由符合也有違背，但大多數結果表明 CAPM 模型在中國股票市場上是不合適的。

劉志新、黃昌利[6]將 Fama—French 三因子模型應用到了中國股市，對其進行實證檢驗，研究發現流通市值和收益價格比即市盈率的倒數對於預期收益率的解釋顯著，而β 值對預期收益率的解釋沒有顯著作用。陳信元、張田余和陳東華[7]在研究中得到，β系數在單因素和多因素型中，對股票收益率的解釋沒有顯著作用，在預測股票收益率方面，規模和賬面市場價值比對其有很強的解釋能力，並且在控制規模後，流通股比例表現出了對股票收益率很強的解釋能力。范龍振[8]和王海濤在對股票收益率的研究中發現，在 Fama—French 三因子模型中加入市盈率因子會對股票的收益率有更好的解釋能力。顧娟和丁楹[9]在對我國證券市場的研究中得到在我國的股票市場上不存在價值成長效應，上市公司的基本面對股票收益率沒有顯著的預測作用。蘇東蔚和麥元勛]在對股票收益率的研究中利用了FM 方法和LR方法對回歸系數進行了處理，得出規模效應、價值效應及市盈率等對股票收益率的影響較為顯著。梁琪和騰建[10]州運用多元VAR模型對我國股票市場和經濟增長之間的關系進行了檢驗。

3、國內外研究現狀評述

綜合國內外研究現狀，對股票收益率影響因素的研究在研究內容上在不斷的完善、研究方法上不斷更新，但依然存在不足之處。如 Markowitz模型理論的實際操作性相對較差，在投資實踐的過程中受到了一定的限制。國外較國內在研究方向、研究內容和研究方法等方面更為全面、系統、新穎，這些事國內研究中值得學習和借鑒的。在研究通貨膨脹對過收益率的影響因素上，我國學者在研究模型的利用上主要集中在費雪效應模型上，很少在其他模型上進行實驗進行分析;在行業因素的影響上，我國學者在此內容上研究的相對較少，其研究方法還不夠豐富，沒有統一的研究結果;在上市公司財務狀況因素上，對財務指標的分類不夠全面，大多隻關注了上市公司的盈利能力，而忽略了償債能力和成長能力等方面的指標。本文在借鑒前人的經驗和精華的基礎上，針對我國研究現狀的不足從通貨膨脹、行業因素和上市公司財務狀況三方面進行理論和實證分析，利用創新模型和更全面的指標體系進行研究。針對本文的研究來說理論上增加了對影響因素的理論界定，在實證方法和對象選擇更加細致明確。

三、畢業設計（論文）研究方案及工作計劃（工作重點與難點及擬採用的途徑）

1。研究方案

（1） 定性分析法

通過全面系統的對國內外研究成果的分析和總結，從通貨膨脹理論、行業理論和上市公司財務狀況理論三方面，提出了本文的理論內容，從這三方面論述了三者與股票收益率的相關性。

（2） 定量分析法

本文從通貨膨脹、行業因素和上市公司財務狀況三個層面結合相關數據，利用回歸分析法、相關關系和主成分分析法等統計方法進行實證分析。

（3）實證分析方法

本文在建立數學模型的基礎上，選取了上證指數相關數據，運用了計量經濟方法，使用了統計分析軟體，如EXCEL、SPSS等進行數據統計分析，利用模型

對通貨膨脹率、行業因素和上市公司財務狀況對股票收益率的影響進行了實證檢驗，對研究結果分析評判，對此提出了建議。

2。工作重點

（1）從行業因素的角度出發，利用夏普模型對上證指數收益率與各行業指數收益率進行分析，在行業間關聯性比較中利用相關關系法探討各行業收益率與股票收益率的相關性及各行業間收益率的相關程度;

（2）從上市公司的財務狀況層面上進行實證分析，在此層面上利用套利定價模型將股票收益率與各財務指標進行回歸。尋求各財務指標與股票收益率的顯著水平，利用主成分分析法將各財務指標進行實證檢驗，比較得出各財務指標對股票收益率的影響程度。

3。工作難點

由於不同行業所選用的財務指標有所不同，所以盡量在訓練樣本與檢驗樣本找同類型的上市公司，很難找到上市公司完整且真實的財務指標，分析我國上市 公司股票收益率影響的因素就比較困難。

4。擬採用的途徑

本文採用理論研究與實證研究相結合的方式，通過EXCEL、SPSS等統計軟體對樣本數據進行處理，全面探討對我國上市公司股票收益率影響的因素。

5。工作計劃

本課題的起止時間為201x年2月至201x年6月。

201x年2月—201x年3月

搜集資料並查看國內外有關文獻，閱讀整理國內外有關因子分析理論的相關著作，通過對我國上市公司股票收益率影響因素的已有理論和前沿知識的學習、整理和分析，能大體掌握我國上市公司股票收益率影響因素;並完成論文的初步大綱，准備開題。

201x年3月—201x年4月

完成一篇英文文獻的中文譯文，並搜集整理實證研究所需要的數據。

201x年4月—201x年5月

在前幾個階段研究成果的基礎上進行實證的深入研究，並分析整理，得出相應結果，完成論文初稿。

201x年5月—201x年6月

徵求意見，反復修改，最終完成論文，准備答辯。

四、主要參考文獻 （不少於10篇，期刊類文獻不少於7篇，應有一定數量的外文文獻，至少附一篇引用的外文文獻（3個頁面以上）及其譯文）

[1] H。 Markowitz。 Portfolio Selection[J] 。 The Journal of Finance， 1952 ， 7（1）：77—91。

[2] 施東暉。上海股票市場風險性實證研究[M]。經濟研究， 1996， （10）：44—48。

[3] 陳浪南， 屈文洲。資本資產定價模型的實證研究[M]。經濟研究， 2000， （4）：68—72。

[4] 楊朝軍， 邢靖。上海證券市場以 PM 實證檢驗[J]。上海交通大學學報， 1998， （3）：54—58。

[5] 陳小悅， 孫愛軍。CAPM 在中國股市的有效性檢驗[J]。北京大學學報， 2000， （4）：32—2—39 。

[6] 劉志新， 黃昌利。中國股市預期收益率的橫截面研究[J]。經濟科學，2000：156—161。

[7] 陳信元， 張田余， 陳冬華。預期股票收益的橫截面多因素分析：來自中國證券 市場的經驗證據[M]。金融研究， 2001， （6）：241—247。

[8] 范龍振， 王海濤。上海股票市場股票收益率因素研究[J]。管理科學學報， 2003，（2）：115—118。

[9] 顧娟， 丁楹。中國證券市場價值成長效應的實證研究[J]。經濟評論， 2003，（2）：94—104。

[10] 梁琪， 騰建州。中國金融發展與經濟增長的再思考：基於變數結構變化的多元VAR分析[J]。當代經濟科學， 2006， （5）：36—43。

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