動力煤期貨貼水為什麼這么多
『壹』 文華商品指數商品期貨活躍交易品種分析報告
文華商品指數分析報告
文華商品指數突破大中樞後，形成30分的趨勢，當前向上離開未見明顯背馳現象。在5分鍾圖上同樣顯示無背馳，但未完成背馳導致出現調整一筆，至少應見到向上的5分鍾一筆。如果在零軸受阻，則視為5分鍾第二類賣點，可考慮30分鍾級別的放空操作。
當前活躍交易品種包括螺紋鋼、鐵礦石、蘋果、豆粕、鄭醇、PTA、菜粕、橡膠、白糖、PP、熱卷、滬鋅、焦煤焦炭、鄭煤、玉米、豆油等。其中螺紋鋼期貨表現顯著，一筆30分鍾級別的向上走勢非常有力，目前處於橫向整理的5分鍾中樞階段。
螺紋鋼期貨與現貨價格比對顯示主力合約出現大幅貼水現象，這表明主力對螺紋鋼遠期價格不看好，但貼水較強也不利於快速下跌。螺紋鋼庫存從高點逐漸消化，但與17年相比仍偏高，去庫存與建庫存周期性明顯。
鐵礦石期貨突破大盤整區向上，形成5分鍾走勢類型，已出現第一個5分鍾中樞，目前處於向上離開階段，需關注其離開力度及是否出現第三類買點，適合做多。之後將出現30分鍾級別的回踩做多機會。鐵礦石走勢力度不錯。
豆粕期貨經歷30分鍾第三類賣點後，走勢迅速反彈，幅度可觀，保證金需求較大，持續努力可以取得較好收益。豆粕期貨主力合約處於升水狀態，當前庫存上升，有利於做空操作。
PTA期貨關注第三類買點，不做空頭操作。滬鎳期貨向上離開大中樞，觀察第三類買點進行多頭操作的機會。鄭醇期貨下午尾盤快速下跌，顯示多頭格局下的空頭爆發，但主軸仍為多頭，下面中樞吸引力較大。
菜粕期貨走勢與豆粕相似，建議選擇其中一個進行交易。橡膠期貨走勢30分鍾向下一筆，關注該筆的力度，趨勢難以形成。熱卷期貨從3807下跌至3666後，上行概率較高。豆油期貨跌破30分鍾MACD零軸，空方控制，需關註上行的30分鍾盤整背馳情況。
120分鍾觀察豆油走勢，是一個大級別下跌中樞完成向下一筆，綠柱子較小，隨時可能反彈。動力煤期貨走勢流暢，向上離開未見背馳，回調一筆仍可買入做多。焦炭期貨走勢流暢，向上離開未見背馳，回調可買入做多。原油期貨向上離開後，在無30分鍾背馳的情況下出現內部背馳向下調整一筆，綠柱子較小，隨時可能反彈。動力煤期貨走勢流暢，向上延伸，非常順暢。
蘋果期貨表現強勁，30分鍾第三類買點後，出現30分鍾線段類上漲，未見背馳，顯示其強勢。
玉米期貨次級別背馳後，從1724開始上漲，日線一筆未終結，玉米交易需要較長周期觀察。
『貳』 點價交易是什麼意思
點價交易是指交易雙方以期貨市場的實時交易行情為參照，以當月或未來某個月份的期貨成交價格為基準，加上或減去交易雙方事先協商確定的升貼水作為雙方簽訂購銷合同價格的貿易方式，即買賣雙方協商好升貼水水平、確認點好的價格和數量後，即可按照一般貿易條款簽訂原材料購銷合同。
簡言之，點價交易就是期貨價格(點價的對象，變動的) + 升貼水(固定的)的貿易方式。其中，升貼水是指現貨交易價格與期貨價格的差，現貨價格高於期貨價格稱為現貨升水或期貨貼水，反之稱為現貨貼水或期貨升水。根據點價權利的歸屬不同，點價交易又分為買方點價交易和賣方點價交易，如果確定交易時間的權利屬於買方稱為買方點價交易；反之則為賣方點價交易。由於期貨市場的價格波動較為劇烈，採取點價交易的方式進行定價，使企業可以更加靈活地選擇滿意的價格，從而更好地對沖市場風險，鎖定產品利潤，提高企業核心競爭力，達到最大限度地拓展市場的目的。
【拓展資料】
一、點價交易的優勢
點價模式其實是企業期貨套期保值業務的延伸，生產企業和貿易商可以基於市場化程度最高的期貨價格來確定最終的結算價格，並且有效地繞開期貨交易中的交割，從而有效節約了交割成本。對於生產企業來說，一方面，點價模式有效穩定了銷售價格，鎖定了經營利潤；另一方面，企業雖然將定價權轉讓給市場，但仍能基於現貨市場和自身情況，通過確定升貼水來保證自身的利益。
對於貿易商來說，點價模式一方面可以改變以前被動接受煤炭企業報價的局面，具有一定的自主性，可以利用期貨市場的波動機會，在有利於自己的時點進行點價交易，從而降低采購成本；另一方面，同樣可以通過與下游消費企業進行二次點價交易，讓自己處於點價模式的中間位置，通過點價交易鎖定貿易的利潤，規避價格波動的風險。
二、動力煤貿易中如何進行點價交易
與傳統的貿易方式不同，在點價交易中，貿易雙方並非直接確定商品的交易價格，而是以約定的某月份期貨價格為基準，在此基礎上加減一個升貼水來確定。點價交易從本質上看是一種為現貨貿易定價的方式，交易雙方並不需要參與期貨交易，這種貿易方式在國際大宗商品貿易中，已經普遍應用，升貼水的確定也常常採取市場化運作，貿易模式基本成熟。
『叄』 舉例說說什麼叫期貨
期貨的英文為Futures，是由「未來」一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨，因此中國人就稱其為「期貨」。
最初的期貨交易是從現貨遠期交易發展而來，最初的現貨遠期交易是雙方口頭承諾在某一時間交收一定數量的商品，後來隨著交易范圍的擴大，口頭承諾逐漸被買賣契約代替。這種契約行為日益復雜化，需要有中間人擔保，以便監督買賣雙方按期交貨和付款，於是便出現了1570年倫敦開設的世界第一家商品遠期合同交易所———皇家交易所。為了適應商品經濟的不斷發展，1985年芝加哥穀物交易所推出了一種被稱為「期貨合約」的標准化協議，取代原先沿用的遠期合同。使用這種標准化合約，允許合約轉手買賣，並逐步完善了保證金制度，於是一種專門買賣標准化合約的期貨市場形成了，期貨成為投資者的一種投資理財工具。
期貨的基本概念：
期貨就是標准化合約,是一種統一的、遠期的"貨物"合同。買賣期貨合約，實際上就是承諾在將來某一天買進或賣出一定量的"貨物"（"貨物"可以是大豆、銅等實物商品，也可以是股指、外匯等金融產品）。從嚴格意義上來說期貨並非是商品，而是一種標准化的商品合約，在合約中規定雙方於未來某一天就某種特定商品或金融資產按合約內容進行交易。期貨交易則是相對於現貨交易的一種交易方式，它是在現貨交易的基礎上發展起來的、通過在期貨交易所買賣標准化的期貨合約而進行的一種有組織的交易方式。期貨交易的對象並不是商品（標的物）本身，而是商品（標的物）的標准化合約。
我來舉個生活中的小例子幫助大家理解。比如你去花店買花，現買現付就屬於現貨交易；若是約定二個月後過生日時再付款提貨，則屬於遠期交易。期貨交易的產生就是源於現貨交易和遠期交易，並在遠期交易的基礎上發展而形成的。前面談到的期貨合約，實際上也是一種標准化的遠期合約。也就是說合約中的商品（合約標的物）種類、質量、數量和交割時間、地點都是事先規定好的，這樣，買賣雙方就不會因為商品的質量、數量和交貨地點、時間等問題產生爭議了
期貨合約的主要特點是：
A.期貨合約的商品品種、數量、質量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都是既定的，是標准化的，唯一的變數是價格。期貨合約的標准通常由期貨交易所設計，經國家監管機構審批上市。
B.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價格又是在交易所的交易廳里通過公開競價方式產生的；國外大多採用公開叫價方式，而我國均採用電腦交易。
C.期貨合約的履行由交易所擔保，不允許私下交易。
D.期貨合約可通過交收現貨或進行對沖交易來履行或解除合約義務。
期貨合約的組成要素包括：
A.交易品種
B.交易數量和單位
C.最小變動價位，報價須是最小變動價位的整倍數。
D.每日價格最大波動限制，即漲跌停板。當市場價格漲到最大漲幅時，我們稱"漲停板"，反之，稱"跌停板"。
E.合約月份
F.交易時間
G.最後交易日:最後交易日是指某一期貨合約在合約交割月份中進行交易的最後一個交易日;
H.交割時間:指該合約規定進行實物交割的時間；
I.交割標准和等級
J.交割地點
K.保證金
L.交易手續費
期貨合約的作用是：
一是吸引套期保值者利用期貨市場買賣合約，鎖定成本，規避因現貨市場的商品價格波動風險而可能造成損失。
二是吸引投機者進行風險投資交易，增加市場流動性。
期貨的炒作方式與股市十分相似，但又有十分明顯的區別。
一、以小搏大：股票是全額交易，即有多少錢只能買多少股票，而期貨是保證金制，即只需繳納成交額的5%至10%，就可進行100%的交易。比如投資者有一萬元，買10元一股的股票能買1000股，而投資期貨就可以成交10萬元的商品期貨合約，這就是以小搏大。
二、雙向交易：股票是單向交易，只能先買股票，才能賣出；而期貨即可以先買進也可以先賣出，這就是雙向交易。
三、時間制約:股票交易無時間限制，如果被套可以長期平倉，而期貨必須到期交割，否則交易所將強行平倉或以實物交割。
四、盈虧實際：股票投資回報有兩部分，其一是市場差價，其二是分紅派息，而期貨投資的盈虧在市場交易中就是實際盈虧。
五、風險巨大：期貨由於實行保證金制、追加保證金制和到期強行平倉的限制，從而使其更具有高報酬、高風險的特點，在某種意義上講，期貨可以使你一夜暴富，也可能使你頃刻間一貧如洗，投資者要慎重投資。
1、期貨的概念：所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標准化合約。這個標的物，又叫基礎資產，是期貨合約所對應的現貨，這種現貨可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個金融工具，如外匯、債券，還可以是某個金融指標，如三個月同業拆借利率或股票指數。
廣義的期貨概念還包括了交易所交易的期權合約。大多數期貨交易所同時上市期貨與期權品種。
期貨合約內容包括：合約名稱、交易單位、報價單位、最小
變動價位、每日價格最大波動限制、交割月份、交易時間、最後交易日、交割日期、交割品級、交割地點、最低交易保證金、交易手續費、交割方式、交易代碼等。期貨合約附件與期貨合約具有同等法律效力。
標准合約樣式：大連商品交易所黃金大豆1號期貨合約
交易品種－黃大豆
交易單位－10噸/手
報價單位－人民幣
最小變動價位－1元/噸
漲跌停板幅度－上一交易日結算價的3％
合約交割月份－1、3、5、7、9、11
交易時間－每星期一至星期五上午9:00－11:00下午13:00－15:00
最後交易日－合約月份第十個交易日
最後交割日－最後交易日後第七日(遇法定節假日順延)
交割等級－具體內容見附件
交割地點－大連商品交易所指定交割倉庫
交易保證金－合約價值的5％
交易手續費－4元/手
交割方式－集中交割
交易代碼－A
上市交易所－大連商品交易所
交割等級－純糧率最低指標%
種皮、雜質%、水份%、氣味色澤
升水－(人民幣元/噸)
貼水－(人民幣元/噸)
……
（2）期貨合約的特點：期貨合約的商品品種、數量、質量、等級、交貨時間、
交貨地點等條款都是既定的，是標准化的，唯一的變數是價格。第一個標准化的期貨合約是1865年由CBOT推出的。
期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，
而價格又是在交易所的交易廳里通過公開競價方式產生的；國外大多採用公開叫價方式，而我國均採用電腦交易。
期貨合約的履行由交易所擔保，不允許私下交易，交易
所是買方的賣方，賣方的買方。
期貨合約可通過對沖平倉和交割了結履行責任。
（3）期貨合約條款的內容：最小變動價位：指該期貨合約單位價格漲跌變動的最小值。
每日價格最大波動限制：（又稱漲跌停板）是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高於或低於規定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。
期貨合約交割月份：是指該合約規定進行交割的月份。
最後交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進行交易的最後一個交易日。
期貨合約交易單位「手」：期貨交易必須以「一手」的整數倍進行，不同交易品種每手合約的商品數量，在該品種的期貨合約中載明。
期貨合約的交易價格：是該期貨合約的基準交割品在基準交割倉庫交貨的含增值稅價格。合約交易價格包括開盤價、收盤價、結算價等。
期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那麼他有義務買入期貨合約對應的標的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那麼他有義務賣出期貨合約對應的標的物（有些期貨合約在到期時不是進行實物交割而是結算差價，例如股指期貨到期就是按照現貨指數的某個平均來對未平倉的期貨合約進行最後結算。）當然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進行反向買賣來沖銷這種義務。
（4）期貨交易的產生：現代意義上的期貨市場產生於美國，1848年，82位商人發起組織了芝加哥期貨交易所（CBOT），目的是改進運輸與儲存條件，為會員提供信息；1851年芝加哥期貨交易所引進遠期合同；1865年推出第一張標准化合約，同時實行保證金制度（不超過合約價值的10%），這是具有歷史意義的制度創新；1882年交易所允許以對沖方式免除履約責任，增加了期貨交易的流動性。
中國期貨市場產生的背景是糧食流通體制的改革。隨著國家取消農產品的統購統銷政策、放開大多數農產品價格，市場對農產品生產、流通和消費的調節作用越來越大，農產品價格的大起大落和現貨價格的不公開以及失真現象，農業生產的忽上忽下和糧食企業缺乏保值機制等問題引起了領導和學者的關注，能不能建立一種機制，既可以提供指導未來生產經營活動的價格信號，又可以防範價格波動造成市場風險成為大家關注的重點。1988年2月，國務院領導指示有關部門研究國外的期貨市場制度，解決國內農產品價格波動問題，1988年3月，七屆人大一次會議的《政府工作報告》提出：積極發展各類批發貿易市場，探索期貨交易。拉開了中國期貨市場研究和建設的序幕。
1990年10月12日鄭州糧食批發市場經國務院批准成立，以現貨交易為基礎，引入期貨交易機制，邁出了中國期貨市場發展的第一步；
1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立；
1991年5月28日上海金屬商品交易所開業；
1992年9月第一家期貨經紀公司---廣東萬通期貨經紀公司成立，標志中國期貨市場中斷了40多年後重新在中國恢復。
（5）期貨交易相關術語：開倉、持倉和平倉：期貨交易中的買、賣行為，只要是新建頭寸都叫開倉。交易者手中持有的頭寸，稱為持倉。平倉是指交易者了結持倉的交易行為，了結的方式是針對持倉方向作相反的對沖買賣。
由於開倉和平倉的含義不同，交易者在買賣期貨合約時必須指明是開倉還是平倉。
例：某一投資者在12月30日買進3月滬深300指數期貨10手（張），成交價格為1450點，這時，他就有了10手多頭持倉。到明年1月10日，該投資者見期貨價格上漲到1500點，於是按此價格賣出平倉5手3月股指期貨，成交之後，該投資者實際持倉還剩5手多單。如果當日該投資者在報單時報的是賣出開倉5手3月股指期貨，成交之後，該投資者的實際持倉就應該是15手，10手多頭持倉和5手空頭持倉。
爆倉：是指投資者帳戶權益為負數。表明投資者不僅輸光了全部保證金而且還倒欠期貨經紀公司債務。由於期貨交易實行逐日清算制度和強制平倉制度，一般情況下爆倉是不會發生的。但在一些特殊情況下，如在行情發生跳空變化時，持倉較重且方向相反的帳戶就有可能發生爆倉。
發生爆倉時，投資者必須及時將虧空補足，否則會面臨法律追索。為避免這種情況的發生，需要特別控制好倉位，切忌象股票交易那樣滿倉操作。並且對行情進行及時跟蹤，不能象股票交易那樣一買了之。
多頭和空頭：期貨交易實行雙向交易機制，既有買方又有賣方。在期貨交易中，買方稱為多頭，賣方稱為空頭。雖然股票市場交易中也將買方稱為多頭，賣方稱為空頭。但股票交易中的賣方必須是持有股票的人，沒有股票的人是不能賣的。
結算價格：是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價。當日無成交的，以上一交易日的結算價作為當日結算價。結算價是進行當日未平倉合約盈虧結算和制訂下一交易日漲跌停板額的依據。
成交量：是指某一期貨合約在當日交易期間所有成交合約的雙邊數量。
持倉量：是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊數量。
總持倉量：是市場上所有投資者在該期貨合約上總的「未平倉合約」數量。在交易所發布的行情信息中，專門有「總持倉」一欄。
總持倉量的變化，反映投資者對該合約的交易興趣，是投資者參與該合約交易的一個重要指標。如果總持倉量在持續增長，表明交易雙方都在開倉，投資者對該合約的興趣在增長，場外資金在不斷湧入該合約交易中；相反，當總持倉量不斷減少，表明交易雙方都在平倉出局，交易者對該合約的興趣在退潮。還有一種情況是當交易量增長時，總持倉量卻變化不大，這表明市場以換手交易為主。
換手交易：換手交易有「多頭換手」和「空頭換手」，當原來持有多頭的交易者賣出平倉，但新的多頭又開倉買進時稱為「多頭換手」；而「空頭換手」是指原來持有空頭的交易者在買進平倉，但新的空頭在開倉賣出。
交易指令：股指期貨交易有三種指令：市價指令、限價指令和取消指令。交易指令當日有效，在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。
第一、市價指令：指不限定價格的買賣申報，盡可能以市場最好價格成交的指令。
第二、限價指令：指執行時必須按限定價格或更好價格成交的指令。它的特點是如果成交，一定是客戶預期或更好的價格。
第三、取消指令：指客戶將之前下達的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已經成交，則稱為取消不及，客戶必須接受成交結果。如果部分成交，則可將剩餘部分還未成交的撤消。
套期保值：買進（賣出）與現貨市場上經營的商品數量相當，期限相近，但交易方向相反的相應的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出（買進）同樣的期貨合約來抵補這一商品或金融工具因市場價格變動所帶來的實際價格風險。
保證金：保證金是交易所要求投資者為確保履約提供的財
力擔保，是投資者對其所持交易部位負責所表示的信譽，交存在其帳戶上的一筆資金。按照性質不同，保證金分為交易保證金、結算保證金和追加保證金三種。交易保證金是指投資者在交易所專用結算帳戶中確保履約的資金，是已被合約佔用的保證金；結算保證金是投資者在交易所專用結算帳戶中除去已在交易所佔用的交易保證金後剩餘部分。追加保證金是指如果投資者賬戶當日權益小於持倉保證金，意味著資金余額是負數，同時也意味著保證金不足。按照規定，期貨經紀公司會通知帳戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補足。這被稱為追加保證金。
強制平倉：如果帳戶所有人在下一交易日開市之前沒有將保證金補足，按照規定，期貨經紀公司可以對該帳戶所有人的持倉實施部分或全部強制平倉，直至留存的保證金符合規定的要求。
頭寸限制：即交易部位限制。指交易所對投資者規定的所能持有某一期貨合約數量的最大限度，是從市場份額分配方面對市場風險進行管理。
競價方式：計算機撮合成交。計算機撮合成交是根據公開喊價的原理設計而成的一種自動化交易方式，具有準確、連續、速度快、容量大等優點。
期貨交易早期，由於沒有計算機，故在交易時都採用公開喊價方式。公開喊價方式通常有兩種形式：一是連續競價制(動盤)，是指場內交易者在交易所交易池內面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求。這種競價方式是期貨交易的主流，歐美期貨市場都採用這種方式。這種方式的好處是場內氣氛活躍，但缺陷是人員規模受場地限制。眾多的交易者擁擠在交易池內，人聲鼎沸，以致於交易者不得不用手勢來幫助傳遞交易信息。這種方式另一個缺陷是場內交易員比場外交易者有更多的信息和時間優勢。搶帽子交易往往成了場內交易員的專利。
公開喊價另一種形式是日本的一節一價制。一節一價制把每個交易日分為若干節，每節交易中一種合約只有一個價格。每節交易先由主持人叫價，場內交易員根據其叫價申報買賣數量，如果買量比賣量多，則主持人另報一個更高的價；反之，則報一個更低的價，直至在某一價格上買賣雙方的交易數量相等時為止。計算機技術普及後，世界各國交易所紛紛採用計算機來代替原先的公開喊價方式。
2、期貨交易的基本特點：期貨交易的對象是標准化合約。期貨合約是指由期貨交易所制定的在交易所內進行交易的標准化的、受法律約束並規定在未來某一特定時間和地點交收某一商品或金融資產的合約。
期貨交易是一種標准化交易。標准化指的是在期貨交易過程中除合約價格外，期貨合約所有條款都是預先規定好的。
期貨交易實行多空雙向交易制度。
期貨交易實行T+0交易制度。
期貨交易是一種差額保證金交易。
期貨交易實行逐日盯市，每日無負債結算制度。指每日
交易結束後，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。期貨經紀公司根據期貨交易所的結算結果對客戶進行結算並將結算結果及時通知客戶。
期貨市場實行保證金制度和逐日盯市、每日無負債結算制度是控制市場風險的特有制度。
3、期貨交易與股票交易的聯系與區別：
聯系：都是資本投資，屬於金融市場范疇，因此在投資
理念、方法、技術指標的運用等方面均有相同之處，從事與股票、外匯投資的人比較容易進入期貨市場，而且也比較容易掌握期貨投資的技巧。
區別：
（1）投資對象不同：股票屬於現貨交易，具有明確的投資對象，期貨投資屬於期貨交易，是一種未來的交易，交易的對象是合約，如果在未來某一時期進行交割，那現在的交易是一種對未來商品的買賣，如果不進行交割，那麼現在交易的只是一種預期，一種對未來價格走勢的預期。
（2）資金使用效率不同：股票交易實行全額現金交易，投資者資金量的大小決定交易量的多少，面對突發行情時，資金的調度就成為制約投資者交易的主要問題。期貨交易實行保證金制度，一般保證金比例為5%---8%左右，資金放大作用比較明顯，在控制風險的前提下，面對突發行情投資者可以有足夠的時間和資金進行操作。
（3）交易機制不同：股票交易是一種現（實）貨交易，目前股票市場不具備做空機制，股票實行T+1交易結算制度。期貨交易很大程度上是一種虛擬交易，具備多空兩種交易機制，實行T+0交易結算制度。
（4）風險控制手段不同：雖然股票和期貨交易都規定了風險控制制度，比如漲跌停板制度等，但因為制度設計本身的關系，目前對股票市場的系統風險投資者很難迴避，同時缺少做空機制，投資者迴避市場風險唯一的選擇只能是賣出股票，由於期貨交易具有多空兩種形式，因此控制市場風險的手段，除了常見的一般形式外，還可以利用套期保值功能迴避市場風險。期貨交易的限倉制度和強制平倉制度也是區別於股票交易的主要風險控制制度。
（5）分析方法不同：技術分析方法有共性；但從基本面分析方法上看，因為期貨投資的對象主要為商品期貨，因此分析商品本身的價格走勢特點很重要，商品價格走勢特點主要體現在商品的供求上，影響商品價格的基本因素比較明確和固定。股票基本面分析主要是具體上市公司的經營狀況。
（6）信息的公開性和透明度不同:期貨市場相對於股票市場的信息透明度更高，信息傳播渠道更明確。
（7）需要強調指出的是：期貨交易與股票交易的社會經濟功能也不一致，股票提供籌資與社會資源的重新配置功能，期貨交易提供迴避風險和價格發現功能。
4、期貨交易的功能：
發現價格：由於期貨交易是公開進行的對遠期交割商品
的一種合約交易，在這個市場中集中了大量的市場供求信息，不同的人、從不同的地點，對各種信息的不同理解，通過公開競價形式產生對遠期價格的不同看法。期貨交易過程實際上就是綜合反映供求雙方對未來某個時間供求關系變化和價格走勢的預期。這種價格信息具有連續性、公開性和預期性的特點，有利於增加市場透明度，提高資源配置效率。
例：湖南常德市糧油總公司利用上海糧油商品交易所粳米期貨價格指導農民創收。1994年以前，常德地區農民種糧積極性下降，土地拋荒嚴重。1994年初，常德市政府從上海糧油商品交易所掌握了9、10月份粳米的預期價格（當時當地現貨價格在2000元/噸以下，而糧交所10份粳米期貨合約的價格在2400元/噸左右）就引導農民擴大種植面積7。2萬畝，水稻增產25萬噸獲得了很好的收益，而到當年的10月份，現貨價格上升到2350多元/噸。
迴避風險：期貨交易的產生，為現貨市場提供了一個迴避價格風險的場所和手段，其主要原理是利用期現貨兩個市場進行套期保值交易。在實際的生產經營過程中，為避免商品價格的千變萬化導致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進行套期保值，即在期貨市場上買進或賣出與現貨市場上數量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現貨市場交易的損益相互抵補。鎖定企業的生產成本或商品銷售價格，保住既定利潤，迴避價格風險。
套期保值：在現貨市場上買進或賣出一定數量現貨商品同時，在期貨市場上賣出或買進與現貨品種相同、數量相當、但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，達到規避價格風險的目的交易方式。
期貨交易之所以能夠保值，是因為某一特定商品的期現貨價格同時受共同的經濟因素的影響和制約，兩者的價格變動方向一般是一致的，由於有交割機制的存在，在臨近期貨合約交割期，期現貨價格具有趨同性。
交割：期貨交易的了結（即平倉）一般有兩種方式，一是對沖平倉；二是實物交割。實物交割就是用實物交收的方式來履行期貨交易的責任。因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方在合約到期時，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規定履行實物交割，了結其期貨交易的行為。實物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實物交割機制的存在，使期貨價格變動與相關現貨價格變動具有同步性，並隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。實物交割就其性質來說是一種現貨交易行為，但在期貨交易中發生的實物交割則是期貨交易的延續，它處於期貨市場與現貨市場的交接點，是期貨市場和現貨市場的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實物交割是期貨市場存在的基礎，是期貨市場兩大經濟功能發揮的根本前提。
期貨交易的兩大功能使期貨市場兩種交易模式有了運用的舞台和基礎，價格發現功能需要有眾多的投機者參與，集中大量的市場信息和充沛的流動性，而套期保值交易方式的存在又為迴避風險提供了工具和手段。同時期貨也是一種投資工具。由於期貨合約價格的波動起伏，交易者可以利用套利交易通過合約的價差賺取風險利潤。
期貨市場的作用：期貨市場對國民經濟運行的宏觀調控以及企業在市場經濟中的運作中具有為政府宏觀調控提供參考依據、有助於市場經濟體系的建立和完善、完善資源配置，調節市場供求，減緩價格波動以及形成公正、公開的價格信號、迴避因價格波動而帶來的市場風險、降低流通費用，穩定產銷關系、鎖定生產成本、穩定企業經營利潤等的作用。
5、期貨交易的分類：
商品期貨和金融期貨。商品期貨又分工業品（可細分為金屬商品（貴金屬與非貴金屬商品）、能源商品）、農產品、其他商品等。金融期貨主要是傳統的金融商品（工具）如股指、利率、匯率等，各類期貨交易包括期權交易等。
期貨是相對現貨而言的。他們的交割方式不同。現貨是現錢現貨，期貨是合同交易，也就是合同的相互轉讓。期貨的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日卻是要兌現合同進行現貨交割的。所以，期貨的大戶機構往往是現貨和期貨都做的，既可以套期保值也可以價格投機。普通投資人往往不能做到期的交割，只好是純粹投機，而商品的投機價值往往和現貨走勢以及商品的期限等因素有關。
開戶很簡單，找一家期貨公司開戶就可以了，簽訂一份合同，繳納一定的保證金就可以進場交易了。
期貨交易是合同交易，每次交易你只需付出相應商品實價的定金——保證金——就可以了。具體的保證金比例有期貨交易所根據市場情況定，各期貨公司也會有所調整。
例如，你買進商品A的期貨，他的保證金比例是1：10，他的交易價格是每單位一萬元。那你只需付出1000元就可以買A商品一各單位了。如果A商品的價格漲了10％，那你就翻番了，你的1000變成2000。如果A商品的價格跌了10％，你就賠光了，你此刻要是平倉你的1000就變成了0，要想繼續持倉，就必須追加保證金。許多人往往因為不服市場，不斷追加保證金，最後家破人亡。
『肆』 焦炭期貨交割的品級是幾級哪些可替代交割
大連商品交易所焦炭交割質量標准
（F/DCE J001－2011）
1主題內容與適用范圍
1.1本標准規定了用於大連商品交易所交割的焦炭質量要求、試驗方法、檢驗規則和運輸要求等。
1.2 本標准規定的焦炭是指以煉焦煤為主要原料，以高溫干餾等方法得到的用於高爐煉鐵的冶金焦炭。
1.3 本標准適用於大連商品交易所焦炭期貨合約交割標准品和替代品。
2 規范性引用文件
下列文件中的條款通過本標準的引用而成為本標準的條款。凡是注日期的引用文件，其隨後所有的修改單（不包括勘誤的內容）或修訂版均不適用於本標准。凡是不注日期的引用文件，其最新版本適用於本標准。
GB/T 1996 冶金焦炭
GB/T 1997 焦炭試樣的採取和制備
GB/T 2001 焦炭工業分析測定方法
GB/T 2005 冶金焦炭的焦末含量及篩分組成的測定方法
GB/T 2006 冶金焦炭機械強度的測定方法
GB/T 2286 焦炭全硫含量的測定方法
GB/T 4000 焦炭反應性及反應後強度試驗方法
GB/T 8170 數值修約規則
GB/T 9977 焦化產品術語
3 術語和定義
GB/T 9977確立的術語和定義適用於本標准。
4 質量要求
4.1 標准品質量要求
指標
質量標准（％）
灰分Ad
≤12.5
硫分St,d
≤0.65
抗碎強度M40
≥82
耐磨強度M10
≤7.5
反應性CRI
≤28
反應後強度CSR
≥62
揮發分Vdaf
≤1.5
焦末（<25mm）含量
入庫≤5.0
出庫≤7.0
粒度（≥25mm）
入庫≥95.0
出庫≥93.0
4.2 替代品質量差異與升貼水
指標
允許范圍（％）
升貼水（元/噸）
灰分Ad
>12.5且≤13.0
每增加0.1％，扣價3
>13.0且≤13.5
每增加0.1％，扣價5
>13.5且≤14.0
每增加0.1％，扣價10
硫分St,d
>0.65且≤0.70
每增加0.01％，扣價3
>0.70且≤0.75
每增加0.01％，扣價5
>0.75且≤0.80
每增加0.01％，扣價10
反應後強度CSR
≥55且<62
出現任一項扣價50；
出現多項不累扣
反應性CRI
>28且≤32
抗碎強度M40
≥78且<82
耐磨強度M10
>7.5且≤8.5
4.3 水分Mt要求≤5.0％。水分含量大於5.0%的，按超過部分四捨五入至小數點後一位扣重（例如，實測水分為6.32％，扣重1.3％）。
4.4 出庫時，焦末含量或粒度不符合標准品質量要求的出庫標準的，對超過焦末含量標准或不足粒度標準的部分四捨五入至小數點後一位，指定交割倉庫應當按照出庫完成前一交易日最近月份焦炭合約結算價計算補償金額（例如，焦末含量出庫標准為不超過7％，實測為8.23％，四捨五入至小數點後一位，補償金額為對應貨物貨款的1.2％）。
5 試驗方法、檢驗規則
5.1 試樣的採取和制備按照GB/T 1997的規定執行。
5.2 焦末含量、粒度的測定按照GB/T 2005的規定執行。
5.3 水分、灰分、揮發分的測定按照GB/T 2001的規定執行。
5.4 全硫含量的測定按照GB/T 2286的規定執行。
5.5 抗碎強度M40和耐磨強度M10的測定按照GB/T 1996的規定執行。
5.6 反應性和反應後強度的測定按照GB/T 4000的規定執行。
5.7 數值修約按照GB/T 8170的規定執行。
6 運輸要求
焦炭應當用潔凈的火車車廂、汽車車廂、輪船船艙或其它運輸工具裝運。
7 附加說明
本標准由大連商品交易所負責解釋。
『伍』 徐小慶、吳星等大佬在千軍萬馬中硬闖獨木橋的方法論
曾一度以為高考結束是「生活」的開始，後來才發現，對於絕大多數人來說，這更像一場「生存」的開始，反倒是原本記憶中，充滿青春氣息、芳草香味的校園，成了那難忘、卻一去不復返的「生活」。
而很多人就這樣，在懵懵懂懂的年紀，不痛不癢失去了那張叫做「名校」的入場券，失去了一部分的「選擇權」。這是年輕的錯，怪不得誰，但階級一定程度上就這樣不可避免地出現了，並為以後埋下伏筆，如果不夠努力、不夠有天分，又少了些運氣，或許「平庸」這個詞，就會一輩子粘著你。
但生命的傳奇就在於，千回百轉的光陰過後，萬般艱難險阻，也擋不住「金子」的「總會發光」，每個時代，都有天之驕子，更有草莽梟雄，回顧過往，一生經歷的「考試」何止千百場，「高考」，絕對只是一個開始。
萬世師表孔夫子登東山而小魯，登泰山而小天下，不同的高度，擁有不同的眼界。選定什麼方向，決定著，未來和什麼人在一起喝酒，和什麼人一起談笑風生。而和什麼人相處，又決定著自己一生能達到怎樣的一個高度。
不可否認，絕大多數的我們，不是那0.1%的人，沒有如「天才」般，不需要解釋的強悍人生。但依託於在專業領域中鑽研和深造，或許能在行業中，紮下90%深的根。
潮汐社區里就有這樣許許多多的行業翹楚。這里有你要的「圈子」，有足夠的專業度和圈內人，陪你一起深耕自己的人生。我們精選了一些專業回答，話題遍及利率、產業細節，乃至商品領域大佬分享的研究方法。希望能給相關領域的從業者帶去幫助。
關於Shibor與一年期貸款基礎利率
徐小慶先生（敦和資產管理有限公司宏觀策略總監）在《最近Shibor與一年期貸款基礎利率倒掛，您認為這種情況會否持續？這對實體經濟與金融市場意味著什麼？另外，您覺得宏觀經濟、金融的政策與數據是如何影響大宗商品的，傳導路徑是怎樣的？這些政策與數據對於工業品與農產品的影響區別在哪裡呢？在商品研究分析中，宏觀分析與產業基本面分析應該如何配合運用呢？》中說道：
直觀上看，Shibor代表銀行的負債成本，而貸款利率代表銀行的資產收益率，兩者不可能長期倒掛，在Shibor不下降的情況下，那麼貸款利率可能相對於基礎利率會出現上浮，以保證一定的息差收入。但實際情況並非這么簡單，因為Shibor並不能全面的反映銀行的負債成本，Shibor主要盯住的是銀行的同業存單利率，而同業存單只是銀行負債的一部分，並且發行存單的大多是股份制和城商行。
即使是股份行和城農商行，應付債券的佔比也沒有超過15%。從一季度的上市銀行報表可以看到，股份行負債成本上升30bp至2.35%，城商農商行負債成本上升28bp至2.26%，五大行負債成本小幅下降2bp至1.58%。不管是哪一類型的銀行，負債成本仍然遠低於貸款利率，所以同業存單利率的上升對貸款利率向上的傳導是緩慢的，而且幅度有限。
央行貨幣政策趨緊的效果主要是提高銀行的同業負債成本，倒逼其去杠桿，但實體企業的融資成本抬升並不顯著，所以社會融資增速並沒有因為貨幣市場利率的上升出現顯著的下降，經濟暫時也不會有大的下行風險。
而金融市場資產的定價受貨幣市場利率上升帶來的負面沖擊更為明顯，所以過去一段時間資產價格的調整壓力大於實體經濟的下行壓力，越高估的資產下跌壓力越大。債券是過去幾年金融機構加杠桿最大的受益者，調整壓力自然也就最大，而股票其次，商品受到的影響最小。股票當中與經濟基本面更相關的大盤股受到的負面影響也遠小於估值較高的小盤股。
大宗商品的價格是供需決定的，宏觀數據大多反映的是需求的變化，比如社會融資、投資增速都是影響大宗商品需求的關鍵變數，但也有反映供給變化的數據，比如工業增加值，工業增速上升表明企業生產意願增強，供給壓力也就相應增加，所以數據好未必一定對大宗商品有利，關鍵還是要從供給和需求兩方面去分析。流動性對商品價格的影響也未必都是正面的，如果貸款都流向了過剩產能行業，促使其擴大產能，那麼這些流動性最終增加的是供給而不是需求，對價格的影響也是負面的。
農產品的供給取決於天氣，這一點與工業品有很大的不同，而需求也受宏觀環境的影響，但相對於工業品而言更加間接。比如過去總需求較強的時候，農產品和工業品往往是同步上漲的，但是在需求一般的情況下，則取決於各自的供給。去年以來農產品表現不如工業品，就是因為一方面工業品受到供給側改革的約束，另一方面需求雖然有所改善但不夠強勁，對工業品價格的拉動比農產品更加顯著。從貨幣指標來看，M1走勢與工業品的相關性更高，M2走勢與農產品的相關性更高。
關於農產品研究
吳星先生（凱豐投資董事長）在《吳星總好，您常說一個研究員必須致廣大而極精微。您最初也是做農產品的研究，所以想請教您，您的農產品研究框架是什麼樣的？您覺得應該怎麼去構建農產品的研究框架？》中說道：
公司內部有很多研究的感悟，「致廣大而極精微」是2015年提煉出來的一條。凱豐的投資理念是「細節暗藏產業密碼，研究發現價值內核」，我們的研究員培養是從細節研究入手，積累足夠的細節才能對產業和商品定價了解透，對價格形成的本質了解透，成為某個領域的專家，形成時間和空間的大局觀；思維不局限於本板塊而放眼相關品種和整個商品體系。從細節到大局這條路比較難走，很多瓶頸要突破。
農產品的研究框架分很多不同維度，量價/供需/歷史回溯，核心的還是供需體系。供需大局定調，細節定節奏。供需二字雖然簡單，但拆分起來可以做到很細，中間有很多細節可以較真。價格對供需的影響是動態的而不是靜態的，要詳細分析價格變化下產品上下游相應的變化。供需外就是量價的關系，拆分領先和滯後指標。研究框架只是整個投研團隊的一環，是最基礎的研究，從研究框架到主要矛盾再到策略。
我理解的研究框架是對商品認知的梳理，如果非要描述這個框架的話，應該是條理、完整的數據結構，合理、有效的邏輯關系。構建過程就是各個數據、邏輯逐漸匯流成海的過程，是個學習過程，所以如何構建即如何學習。這個問題很好解答，市場上大量優秀的研究報告，各種行業會議，還有潮汐都是很好的學習平台。農產品非常成熟，研究員可學習的資料很多。
關於石墨烯電極
黑色先生（某大型鋼廠 投資交易部主管）在回答PTA小王子的提問《最近在群里聽到石墨電極，價格出現了快速上漲，有文寫近期來石墨電極企業拜訪的鋼廠領導多了，預示著啥情況？ 》中說道：
其實很多時候，要做一個看懂故事的人，而不是聽故事的人，前段時間多少產業內人士大喊螺紋是去年的焦碳，我多次分析過不是，在端午文章中還重點討論絕對不是去年焦碳，現在螺紋跌成這樣，這批人現在作何感想？盡是搞一些偽概念出來。
而當下的石墨電極，我可以明確的說，他就是去年的焦碳了，原因如下：
石墨電極在煉鋼中幾個作用，節能減耗降本和環保，這撥石墨電極漲勢的深層原因是供應瓶頸。
第一，1415年的鐵礦暴跌，直接把電爐煉鋼的優勢打掉，石墨電極因為需求的緣故進入蕭條，在此期間的新增產能未能在這幾年釋放，且在去年四季度開始的重點污染行業的環保治理下，政策上對碳素企業的停限產和拉閘停電綜合導致了石墨電極的供應萎縮，現在很多人說電爐重啟導致石墨電極大漲，一點道理都沒有，你看方大碳素漲價是什麼時候開始的？17年1月就開始連續大漲，四月漲勢最猛，而在此期間，短流程和電爐是被限制最嚴厲的時期，哪裡來的電爐帶來需求的驅動。
第二，由於去年開始的環保要求指標，鋼廠加大對石墨電極的用量，能做到充分的節能減耗環保達標和降本增效，他不是單純的一個電爐復產引發的，是長期的環保指標的驅動，所以，年初開始的上漲就是鋼廠環保達標的需求增量。
第三，在供應新增產能未能釋放，長期的環保停限產和拉閘停電導致產出的減少，年後就是一直消耗碳素企業的廠內庫存，到5月後，庫存告急，價格彈性再次點燃，鋼廠采購困難，拿著現金采購都疑惑難求。
所以，你看這整個節奏跟你電弧爐復產有關系嗎？而當下是有部分有許可證的鋼廠開啟電爐的復產，但是都還在嚴格控制中，最典型的去看最近發改委對四川清楚地條鋼後的電爐態度，當下供給偏緊，可以允許有生產資質的鋼廠啟動電爐，但是你新增的電爐慢慢等著，國家要等什麼？
說白了，現在連國家都對現在的鋼材利潤的穩定性沒有信心，並不能做到像煤炭那樣應付自如，所以，上層也會關注利潤的波動，然後邊看邊調節，還是之前提到過的，利潤太高還可以加快批准新增資質電爐，要像當下這種短期就是幾百點暴跌，別指望國家會批准新增電爐擴產，很多東西政策意圖很重要，像3月份論述動力煤暴漲所做推斷一樣，偏緊的供應狀態下。
偶爾給你釋放點切換到276的預期，目的是讓你投機多頭拉漲超出570價格之上，後期再說延續330，然後動力煤怎麼跌他也在政府的區間內，這種政策意志，沒有大的金融危機，你空頭把09煤砸破下邊的低點基本是送錢，同理，現在螺紋如此，你看年後第一波3500開始釋放先進產能言辭，跌到2800要放緩調節產出，再拉漲又釋放先進產能，如果再跌下去，又是放緩調節產出。
所以，你問這個問題，我猜你就是看了某些分析電爐大量復產的文章，這樣來判斷螺紋供給大增，價格大降趨勢，但本輪螺紋下跌，電爐預期只是一個小因素，真正還是回補環保停限產庫存概念，像產特鋼的都轉產螺紋，利潤推高到極限，短期沒有動能了，類似打3月中旬的邏輯，高利潤高產出預期邏輯。
關於玉米的研究方法
孟金輝（盛達期貨 研究總監）在《對於玉米這一個季產年銷的品種，我們應該怎麼分析它的動態供需平衡關系呢，比如在玉米生長期，供給需求看那些指標分析，玉米銷售期又看那些指標呢？像現在拋儲成交火爆，溢價又增量對供需有什麼影響，下游的需求就看生豬存欄么？》中說道：
我個人認為，分析國內市場，首先應關注政策。國內政策對市場影響太大。例如，臨儲取消後，東北企業的玉米加工補貼和農戶的玉米種植補貼；五一之後的臨儲拍賣政策等，後邊結合起來簡單分析下。
正如您所說，玉米季產年銷，所以不同時期關注的側重點是不同的。
玉米的生長期，首先肯定關注玉米播種面積的變化，如今年玉米面積下降，國家統計局、農業部、國家玉米產業體系、各省政府、各個調研機構，都有自己的說法，我們需要綜合來看，去偽存真。現在市場可能更接受國家玉米產業體系10%左右減幅。
其次，當然是關注生長期天氣，也即影響單產的因素，中國天氣網（長短期天氣預報）、中國興農網、國家防汛抗旱總指揮辦公室（乾旱嚴重會公布遭受旱災面積）、中央氣象台（農業天氣周報、農業乾旱監測）等網站的公開信息。再次，收獲期，關注早霜或者產區連續降雨對單產和品質的影響。
玉米銷售期，其實主要是華北十一至次年6月份之前，東北11月至次年五一前後。此時，國家政策對農戶賣糧積極性等有重大影響。16/17年度東北企業玉米加工補貼，明顯拖住了市場價格，使得黑龍江深加工企業實際到廠價在1100左右企穩。此時是玉米市場價格底部形成期，需要關注農戶售糧進度、北港南港庫存和玉米價格、農戶售糧價格、深加工企業收購價格的變動情況，以便於確定底部價格形成時間。
東北五一之後，華北6月份之後，進入傳統上的所謂玉米青黃不接時期，重點關注需求。而此時臨儲拍賣政策對價格的影響首先要考慮，今年拍賣確定了玉米價格的底部和天花板，造成現貨玉米價格波動區間縮小。需要方面，除了關注生豬存欄、出欄、能繁母豬存欄之外，還需要關注蛋禽和肉禽存欄出欄對玉米需求的影響。並且還有關注深加工企業需求的變動情況。17/18年度，玉米飼用需求占總需求的58%（其中豬料需求超50%，蛋禽和肉禽大致各超過20%），深加工續期33.33%。
這樣，您基本從總體上對玉米各個時期價格變動就有一個清晰的脈絡把握。
關於鋼鐵行業
邱躍成（西本新干線 高級研究員）在《鋼鐵作為中遊行業，為什麼上游承載的是有色金屬、電力和煤炭行業？為什麼期貨市場上關注的都是鋼坯的定價和很少提及鋼錠的定價？據數據顯示，我國鋼材大約四分之一的比例出口歐美，歐美是老牌工業國，電爐煉鋼占據相當比例，而英美又是廢鋼出口國。選擇千里之外的中國進口，感到有些費解，其中的貿易動力來自哪裡？》中說道：
鋼鐵冶煉和有色金屬冶煉不同，煉鋼是以原料為導向，有色金屬冶煉是以動力為導向。鋼鐵上遊行業最重要的是鐵礦石和煤炭行業，這兩樣原材料占冶鋼的總成本70%以上，有色金屬和電力也算鋼鐵的上遊行業，但占總成本的比例不大。
鋼錠是經過模鑄工藝生產的半成品鋼材，而鋼坯是經過連鑄工藝生產出來的。鋼錠是一種通用的、沒有特定目標、最初級的產品，而鋼坯通常是有特定的用途的，是在已知用途、要求的前提下製造的。期貨市場的螺紋是通過方坯軋制而來的，熱卷是通過板坯軋制而來的，方坯和板材都屬於鋼坯，所以鋼鐵行業無論是現貨還是期貨都對鋼坯價格非常關注，螺紋、熱卷和鋼坯的價格走勢也關聯密切。
歐美進口中國鋼材的貿易動力首先是歐美地區有需求，而當地的鋼鐵企業不能完全滿足，或者說當地的鋼鐵企業和中國鋼鐵企業相比不具備成本競爭優勢。歐美已進入後工業化發展時期，鋼鐵行業早已開始減量化發展，加之當地勞動力成本和環境成本較高。相對於快速發展中的中國鋼鐵企業，在中低端產品方面歐美企業成本劣勢非常明顯，這也給了中國鋼鐵能夠出口歐美的機會。
如果很仰慕邱先生，想運行進一步的交流，可以報名邱先生最新一期的潮汐公開課《歷史最深貼水，螺紋如何演繹？產業研究老司機帶你透析螺紋的那些事兒》
關於玻璃的基本面
陳小飛（中國建築玻璃與工業玻璃協會 主任）在《聽說陳總去走訪調研了，可否跟我們分享一下有什麼收獲？ 》中說道：
此次華南地區玻璃現貨市場調研，主要目的在於實地考察市場需求的情況以及產業鏈對後期的市場判斷。我們走訪了漳州旗濱、江門華爾潤兩家華南地區比較大的玻璃生產企業；廈門明達和東莞景圖兩家玻璃深加工企業以及深圳凱豐投資公司。
從兩家玻璃生產企業看，當前整體庫存處於正常水平，生產企業產銷正常偏高，市場價格尚可。去年七月份以來華南地區市場價格一直處於相對高位，期間略有震盪，但整體信心較好。短期看六月份華南市場產能會有所增加，同時受到部分公司業績報表等因素影響，價格可能會有所調整。但長期看價格是由支撐的。對於純鹼等原材料價格，玻璃生產企業認為已經觸底，後期存在純鹼價格小幅上漲的可能。同時環保監管也會增加玻璃生產成本。應該說玻璃生產企業還是對後期謹慎偏樂觀的。
從貿易商反饋的消息，對後期市場信心偏謹慎一些。近年來玻璃加工企業的產能規模在增加，造成加工企業競爭非常激烈。房地產裝飾裝修訂單要求墊資等問題，制約或者影響了加工企業接單的積極性。從房地產政策影響看，後期接單情況可能會不太樂觀。當前接單絕對量上同比去年基本持平。去年七月份以來玻璃原料大幅度上漲價格，吞噬了大部分加工企業訂單的利潤，也是加工企業接單謹慎的主要原因。而現在較高的現貨價格，也對加工企業接單有一定的影響。從加工企業出口訂單看，今年同比增加一成左右。
從調研整體情況看，生產企業要比加工企業和貿易商偏樂觀一些。參會代表在匯報交流的過程中也是整體偏樂觀的。
關於PDH產業
劉建（凱豐投資 能化研究員）在《有觀點認為PDH產業也會收益於原料輕質化，對國內的PDH您怎麼看？》中說道：
PDH產業鏈的興起本身就是原料輕質化的結果，在北美頁岩氣革命之前，全球氣體能源的定價基本都是掛鉤或參考油價。亞太此前主要LPG供應來源是中東，以沙特為基準，沙特早期使用SP定價，90%與原油掛鉤；隨後使用CP定價，以沙美每個月的三次招標價為定價參考，但與油價仍高度相關。CP亞太到岸價與石腦油價格在14年之前均價維持在25美元以下，冬季還一般會出現升水。國內也有類似情況，LPG和不含稅的汽油裸價基本平水，還略高於石腦油，東北亞丙烷也僅僅略貼水石腦油。
但進入2015年之後，隨著北美丙烷向外出口的增加，亞太LPG開始逐步向MB價格靠近，丙烷對石腦油貼水逐步擴大；同時，PDH燃料消耗大，天然氣價格對其成本影響也較大，2011年日本福島核事故造成了亞太天然氣價格暴漲，但2015年之後隨著美國天然氣出口預期的增強，亞太氣價快速下跌，這兩點為PDH的成本優勢供應了必要條件，這是源自於氣頭輕質化的影響。
除此之外，下游產品價格的差異性也是必要條件之一。PDH和蒸汽裂解的最大差異並不在三烯之間的價差，而是蒸汽裂解1/3的裂解汽油，其價格與混芳較為接近，與三烯有較大差異。2014年之前芳烴和高辛烷汽油短缺，裂解汽油對石腦油有較高升水，甚至會升水乙丙烯；但2012年隨著北美頁岩油革命的興起，輕油產量激增，汽油價格逐步回落，這致使蒸汽裂解下游產品的收益逐步回落。不過國內2013年之後MTP和CTP的逐步投產，則導致丙烯價格持續走弱，這對PDH經濟性造成了不利影響。
以東北亞為例，PDH的單噸加工成本在250——300美元左右，略低於石腦油（主要因為DDA低），成本端主要體現於LPG和石腦油價差。在2013年之前，LPG和石腦油成本接近，同期，丙烯雖然略升水乙烯，但丁二烯和裂解汽油價格維持高位，這使得石腦油下游產品的經濟性更好。到了2015年之後，隨著LPG和石腦油價差的擴大，同時天然氣價格出現快速下跌，成本優勢逐步體現，同時，汽油價格走弱，這才使PDH經濟性開始逐步體現。
關於下半年類資產的看法
李奇霖（聯訊證券 董事總經理、首席宏觀研究員）在《中國正經歷金融去杠桿的痛苦階段，與此同時FTSE China A50 Index Futures迎來了一波緩慢抬升後的大陽，到達歷史阻力位。從時間點上看，6月MPA考核將收網，是否意味著大藍籌即將迎來一波有力的反彈趨勢？強勢資產2013年是創業板，今年可能是藍籌板？您對下半年國內大類資產有何看法？》中這樣認為：
MPA考核收網後，藍籌強有力的反彈趨勢有限，在現在監管查同業套利、去杠桿的背景下，銀行資金整體是呈收縮趨勢，增量有限，未來藍籌市場可能還是存量博弈的階段。從估值角度看，MPA考核過後，利率會是一個磨頂的過程，下的會相對緩慢，對藍籌提振效果有限；而隨著時間的推移，基本面的弱勢會逐漸顯現，屆時對藍籌也是相對不利。
但是一般而言，在基本面弱勢逐漸顯現、監管壓力下，市場偏好的下滑可能會使存量資金轉向藍籌尋求避險，這個可能會是未來藍籌的一個機會。同時，一帶一路、混改等一系列政府今年主打的政策對於部分藍籌板塊也會是一個相對利好。
所以，藍籌可能會有一定機會，但空間不會太大。相對而言，在下半年，我們認為債券的機會會更加確定。下半年需求回落導致的供給面收窄會使得三季度及之後會重回去庫存周期，地產和基建在調控下趨弱，處於終端的製造業增速也受到限制，固定資產投資受制於資金來源不足將會放緩，銀行表內的配置需求會起來，加之二季度後，MPA考核與監管壓力都會有所緩和，市場會存在一定機會。
同時考慮到現在國際局勢仍然相對不穩，恐怖襲擊時有發生，朝鮮、敘利亞等局部地區形勢緊張，在避險情緒的作用下，黃金可能也會有一定的機會。在這個邏輯下，我們認為下半年大類資產中，債券為先，股票與黃金其次，在需求下供給相對升的邏輯下，大宗不會太好。
最後的話
在聚集了數千行業資深從業者的潮汐社區中，每天產生的內容，不單單只有行情類問題，還囊括了對於熱點的及時反應、對於行業經驗的坦誠分享。身處於這樣一個信息繁雜，風雲變幻的時代，希望大家都能在潮汐社區中有所收獲，聽到「對的聲音」。
『陸』 期貨各個品種的交易時間是幾點到幾點
期貨的交易時間：
日盤交易時間:
09：00-10：15
10：30-11：30
13：30-15：00上期所合約：
（銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、螺紋、熱卷、瀝青）21：00-1：00
（黃金、白銀）21：00-02：30
（橡膠）21：00-23：00鄭商所合約：
（動力煤、棉花、白糖、棉紗、菜籽油、菜粕、甲醇、PTA、玻璃）21：00-23：30
大商所合約:
（棕櫚油、焦炭、焦煤、鐵礦石、豆粕、豆油、豆一、豆二）21：00-02：30
國內的期貨合約交易的交易時段：
有日盤和夜盤兩個時段的交易時間，日盤所有合約全部開盤交易，只有部分期貨品種有夜盤交易。目前，日盤加夜盤同時交易的期貨品種有29個。
拓展內容：
期貨（Futures）：
與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大眾產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標准化可交易合約。
因此，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具。
交收期貨的日子可以是一星期之後，一個月之後，三個月之後，甚至一年之後。
買賣期貨的合同或協議叫做期貨合約。買賣期貨的場所叫做期貨市場。投資者可以對期貨進行投資或投機。
『柒』 期貨鄭煤是多少大卡的
動力煤基準交割品；收到基低位發熱量為5500千卡/千克，且乾燥基全硫小於或等於1%，全水小於或等於20%的動力煤。