什麼是高質量的股權融資

① 股權融資與非法集資的區別主要是什麼

股權融資是指企業的股東願意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東，同時使總股本增加的融資方式。

股權融資與非法集資的區別：

(1)實質性區別

股權融資與非法集資回報上存在實質性差別。

兩者判斷實質的標准在於是否承諾規定的回報，非法集資通常都是以承諾一定期限還本付息為標准，且承諾的利息往往遠高於銀行的利息，而股權融資是沒有承諾固定的回報，而是享受股東權利也承擔股東風險。因而從本質回報方式來看，兩者有非常大的差別。

(2)對金融秩序的影響不同

非法集資是干擾金融機構的秩序，而股權融資進行的資本的經營，一定程度上市擴張了資本市場，並非擾亂。只有當行為人非法吸收公眾存款，用於貨幣資本的經營(如放貸時)，才能認定擾亂金融秩序，而股權融資是投向一個實體項目，不是進行資本的經營，這與非法集資有很大差別。

(3)非法集資與股權投資另外的重要差別是投資的風險控製程度不一樣。

非法集資往往是由個人發起，聚集大量錢財，投向幾個不為借款方所知的項目，並承諾收益。股權融資則不同。

(4)法律保護方面不同

最重要的一點股權融資最終有限合夥企業的形式去投項目，受到法律保護。

股權融資是以「領投人+跟投人」的方式去投資項目，領投人在受到跟投人委託盡職盡責調查的情況下，出具報告，對跟投人負責，雙方在平等自願的情況下成立有限合夥企業去投資項目。

信息了解透徹、風險各種承擔、收益分配清晰，完全是公開、透明的行為，這與非法集資的不確定性、信息不對稱性完全不同的。

(1)什麼是高質量的股權融資擴展閱讀

股權融資特點：

1、長期性

股權融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。

2、不可逆性

企業採用股權融資勿須還本，投資人慾收回本金，需藉助於流通市場。

3、無負擔性

股權融資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少視公司的經營需要而定。

非法集資的特點：

1、未經有關部門依法批准，包括沒有批准許可權的部門批準的集資；

有審批許可權的部門超越許可權批准集資，即集資者不具備集資的主體資格

2、承諾在一定期限內給出資人還本付息。還本付息的形式除以貨幣形式為主外，也有實物形式和其他形式。

3、向社會不特定的對象籌集資金。這里「不特定的對象」是指社會公眾，而不是指特定少數人。

4、以合法形式掩蓋其非法集資的實質。為掩飾其非法目的，犯罪分子往往與投資人（受害人）簽訂合同，偽裝成正常的生產經營活動，最大限度地實現其騙取資金的最終目的。

② 公司融資協議股權融資，應該怎麼寫

一、什麼是股權融資? 股權融資是指企業的股東願意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。 二、股權融資方案範本? 合同編號：_________ 甲方：_________ 乙方：_________ 鑒於甲方正在就_________項目(以下簡稱「目標項目」)進行(股權/債權)融資，經雙方友好協商，達成如下全程融資 合作協議 ： 第一條合作事項：甲方委託乙方就目標項目進行全程融資。 第二條甲方對項目融資的最低要求和承諾： 1.融資額度：_________萬元。 2.融資期限：_________年 3.投資方可控股(是/否)，可占股權比例_________%。 4.若是固定回報(或貸款)融資方式，甲方願意支付的年回報利率最高_________%。 5.甲方承諾並保證可用自己或他人的如下資產或權證對本次融資做 抵押 或 質押 。 (1)_________。 (2)_________。 (3)_________。 6.按照甲方 公司章程 的規定，甲方應召開股東會或董事會就融資一事作出同意的書面決議，並給予現 法人代表 以相應授權，股東會或董事會決議正本應交乙方一份留存。股東會或董事會應在正式投資(融資或合作)協議簽訂後三日內批准該項協議。若甲方法人代表不能親自負責與項目融資相關的事宜，請公司給有關人員授權，明確授權范圍，發給 授權委託書 ，以方便該人士的談判和有關活動。該授權書正本給予乙方一份留存。 第三條乙方的權利與義務 1.乙方有權在甲方的要求范圍內自主與投資商溝通和談判; 2.乙方有權按雙方協議約定收取顧問服務報酬; 3.原則上，乙方不能逾越甲方的要求，若在融資過程中，投資商或融資對象提出了與甲方要求相違背的事項，則乙方不能擅作主張，應書面徵求甲方意見，待甲方正式回復(傳真或正式文本)後，乙方再向投資方作出相應答復。 4.乙方的主要工作： (1)成立項目專項融資小組，指派小組負責人，以全程負責該項目的融資; (2)到項目方實地考察，並進行審慎調查; (3)根據審慎調查情況，制定該項目的融資策略與融資實施進度計劃; (4)製作項目商業計劃書; (5)精心挑選切合的投資商; (6)與投資商進行初步溝通和答疑; (7)組織重點投資商到項目方實地考察; (8)協助甲方與投資商等的談判; (9)負責起草相關的投資協議(草案)，公司章程(草案)，股東會決議(草案)，董事會決議(草案)。 (10)協助甲方安排簽約儀式。 (11)對新公司的組織安排提供建議。 5.乙方應每周就目標項目融資進展書面向甲方進行匯報。 第四條甲方的權利與義務 (1)甲方有權獲得按協議約定的相應高質量服務; (2)甲方有權詢問並監督乙方在目標項目上的工作進展，乙方應如實詳細回答。 (3)甲方應如實向乙方告知本協議附件事項，不得隱瞞或虛報; (4)甲方應按乙方要求熟練准備有關針對投資者的提問，不得有誤; (5)甲方應對乙方在融資過程中提出的問題和要求在2日內作出書面正式回復; (6)甲方應配合乙方與投資者的談判，不得無故推遲或拒絕; (7)甲方應友好、周到地接待重點投資商的考察事宜，可按乙方的指示決定是否要求當地政府部門有關領導參加接見事宜。甲方應承擔相應的正當考察費用(包括乙方陪同投資商的差旅費，若投資商要求承擔其來回的正當交通費，甲方也不應拒絕)。 (8)甲方應按協議要求向乙方支付相應服務費用。 第五條協議期限：自雙方簽訂融資服務協議之日起至_________年_________月_________日止，因甲方原因導致時間的耽誤則相應期限順延。若在時間到期後，融資工作已進入實質性關鍵階段，則經甲方同意，期限可延長，具體由雙方簽訂補充協議進行明確。 第六條費用支付 1.該項融資服務費用總額按實際融資額的_________%，由甲方向乙方支付。費用支付方式： (1)首付 定金 ，在雙方簽訂全程融資合作協議和 保密協議 後2日內，甲方支付_________元前期融資服務費定金。 (2)在首筆融資資金到達有關帳戶後7日內，甲方向乙方支付扣除首付定金後的其餘款項。 2.甲方按乙方要求將費用劃至乙方指定帳戶： 帳戶名：_________， 帳戶號：_________。 第七條雙方承諾 (1)乙方應本著誠信、專業、高效的職業精神為乙方提供優質的服務; (2)甲方為所提供的一切資料負責，並保證其真實性、完整性和合法性; (3)甲方不應要求乙方做出有違強國家和行業法律、 法規 的事情。 第八條違約條款 (1)若乙方收了費用後，無故不履行融資相關義務，則甲方有權要求乙方按已經支付金額的雙倍返還 違約金 。 (2)若在協議期限內，融資沒有成功，甲方也提出終止協議，乙方應無條件向甲方退回已支付定金的50%，協議終止。因甲方原因造成融資工作合理推遲，則協議期限應相應順延。若甲方要求推遲的時間過長，乙方有權單方終止本協議。 (3)若甲方不履行誠信義務，向乙方和投資者隱瞞、虛報相關資料和數據，則乙方有權提前終止服務協議，並要求甲方支付首付定金兩倍的違約金。 (4)若因甲方原因導致融資工作不能繼續進行、投資商資金不能到位，如甲方 破產清算 ;因種種原因甲方中途放棄本協議(如其它資金到位，被收購等)等，則乙方有權要求甲方繼續履行本協議，若甲方拒絕繼續履行，則乙方有權單方面終止本協議，並要求乙方支付首付定金兩倍的違約金，同時保留要求賠償的權利(包括但不限於因甲方違約造成乙方在投資商領域失信於人的信譽損失等)。 (5)若甲方不按本協議約定支付相關款項，則自應支付之日起，每逾期一天，按未支付金額的千分之五支付 罰金 。 第九條甲方和乙方的選擇權 在簽約後的一個月時間內： (1)甲方的選擇權：甲方可以終止本協議，並以書面的方式通知乙方，甲方已經向乙方支付的費用不能再要回，乙方也不能要求甲方賠償因 合同終止 導致的前期投入等相關損失。本協議提前終止。 (2)乙方的選擇權：若乙方通過一定時間的工作後，發現感興趣的投資商較少，則乙方有權終止服務，並書面通知甲方，但乙方應全部退回甲方已經支付的定金，甲方亦不應向乙方索賠。本協議提前終止。 應該怎麼寫。這類融資協議應具體的書寫融資的具體用途和公司股權的融資權益。這類融資是通過出讓自身公司股權的方式進行相應的融資的，相關的融資者對今後一段時間內的公司發展也較為關心，所以比較明確。

③ 融資與股權他們之間有哪些聯系

對於一家企業來說，員工跟企業是永遠分不開彼此的。如果將企業比作是一台電腦的話，那員工就是軟體，優秀的軟體總能適配硬體基礎，幫助電腦發揮最佳的效用。但是優秀的軟體百里挑一，員工也是如此，「人」永遠是企業家最應關注的管理核心。所以股權激勵就是企業吸引人才最重要的途徑，不過企業的融資與股權要怎麼分配呢？下面艾德權程就來給大家詳細講解一下。
股權融資
股權融資就是投資商投入一定的資金，換取其在被投資公司的股份(share)。股權安排既要適合被投資企業將來的發展，又要盡量降低投資商的資金風險。根據其對風險與收益的不同偏好，投資者可以選擇以下幾類股權形式：
1、 普通股(ordinary shares )
普通股對被投資企業的資產索取優先權排在債權人和其他種類的股權擁有人的權利之後。一般這種股票為公司創辦人股東和管理人員擁有，投資公司不會刻意要求擁有這種股權。
2、優先普通股(preferred ordinary shares)
優先普通股也稱為「A類」普通股。這種股權有投票權(voting right)，而且相對於普通股在收益和資產方面有優先權。當被投資企業支付了優先普通股後又支付了普通股的權益之後，優先普通股與普通股對剩餘資產有同等(按比例)的分配權。
優先普通股的收益享有權可以事先約定，例如固定的年回報率或公司利潤的一個固定的百分比。投資商往往還會要求優先普通股在企業上市初次公開招股(IPO)時有跟隨股票登記權(piggyback registration right)，即轉成流通股。
3、優先股(preference shares)
這是一種非權益性的股份(non-equityshares)。相對於其他的普通股，優先股保證投資者有固定的年度分紅並參加利潤分成，在企業破產時對企業資產和技術享有優先索取權。
優先股可分為可收回的和不可收回的兩種，而可收回的那一種可以是以約定的價格收回。有些優先股是可以轉換成普通股的，而出於對自身利益的考慮，投資商一般都會在投資合同里要求優先股有轉換成普通股的選擇權。
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④ roic指標是什麼意思

一、何以靈魂:ROIC是高質量發展階段A股的估值錨高水平的ROIC是高質量發展的內在要求，ROIC(框架)核心之處在於它界定了未來市場將給予怎樣的公司利潤估值 ，給予怎樣的業績增長估值，這使其成為高質量發展階段A股成熟牛(基本面)的靈魂指標。
1. 高質量發展階段，率比速更重要，ROIC 是估值錨
在高質量發展階段，率先提出率比速更重要，淡化絕對增速，強化利潤率與回報率。在高質量發展階段我國經濟增速趨勢性放緩是必然事件，可預見未來難以奢望回到中高速階段。那麼，在這 GDP 增速持續放緩的大背景下，也不能奢望與之緊密相關的 A 股整體營業收入能夠有很明顯的增長，未來一個很有可能是的事實是A股的營收增長將維持一個中低速狀態。即便存在的一些營收高增速增長領域，認為也是結構性的，不可能是全面性的。同時，在高質量發展階段，企業營收和利潤擴張的邏輯也將轉 變:依靠資產擴張 → 依靠毛利率擴張 → 依靠企業經營管理能力。這點可以從 1950s-2000年美股大企業 營業收入與收益增長關系變化中得到側面印證。因此，在高質量發展階段，速比率更重要，淡化絕對增速，強化利潤率與回報率。
從上述公式當中，可以看出ROIC指標發生變動的核心決定因素為銷售活動凈利率變動與凈經營資產周轉率的變動。不難看出，ROIC是測度一家企業所能運用投入到企業的資金創造的價值，也是衡量一家企業內生增長的核心指標，與高質量發展理念高度一致。
因此，ROIC 將成為高質量發展階段的估值錨，這點可以從美股的數據中得到一定支撐。 引用麥肯錫的數據，發現無論前期營業收入增長多麼高的公司，最終會隨著時間趨於收斂，約在5%左右。因此，為前期的高增長支付高估值明顯是不劃算的。同時，發現ROIC在此過程中則趨於相對穩定，說明將ROIC作為高質量發展階段的估值錨是合理的，為高ROIC付出高估值溢價也是相對穩妥的。
2. ROIC-WACC 界定給予怎樣的利潤和增長估值
ROIC-WACC 價值分析框架:計量企業價值變動的指標是企業的市場增加值，即特定時點的 企業資本(包括所有者權益和債務)的市場價值與佔用資本的差額。這個差額是企業活動創造 的，是用市場價值衡量的企業價值增加額。即企業市場價值增加額=企業資本市場價值-企業 佔用資本。企業的市場增加值還可以分為權益的市場增加值和債務的市場增加值兩部分。通常，債務增加值是由利率變化引起的。如果利率水平不變，債務增加值為零。在這種情況下， 企業市場增加值等於權益的市場增加值，企業的市場增加值最大化等於權益的市場增加值最 大化，也就是股東財富最大化。
那麼，市場增加值的計算公式可以表達如下:
市場增加值= (投資資本回報率-資本成本) x 投資資本+ (資本成本-增長率)
由上述公式可以看出 ，影響企業價值創造的因素主要投資資本回報率、資本成本、增長率。
投資資本回報率反映企業的盈利能力，由投資活動和運營活動決定，提高營運能力有助於增 加市場增加值;資本成本是通過加權平均資本成本計算的，反映權益投資人和債權人的期望 值，由股東和債權人的期望以及資本結構決定;增長率主要是由外部環境和企業的競爭能力決 定。當投資資本回 報率(RO IC)大 於資本成本( WACC)時， 提高增長率使 市場增加值變 大。當投資資本回 報率(ROIC)小於資本成本( WACC)時， 此時提高增長率反而使市場 增加值變小。
而這就是ROIC框架在高質量發展階段 A 股成熟牛(基本面)的靈魂之處。換句話說， ROIC-WACC 框架界定給予怎樣的利潤和增長估值。當 ROIC-WACC 大於 0 時，其利潤及 業績增長才是有意義的，市場給予正面估值;當 ROIC-WACC 小於 0 時，其利潤及業績增 長是無意義的，市場應該不給估值甚至給予負面估值。從市場整體來看，這個理論已經得到 一定程度的驗證。2019年上證綜指漲幅超過20%，估值修復的背後是年初以來，在ROIC 逐季回升與 WACC 逐季下滑的趨勢下，ROIC-WACC 持續擴大，Q3 為0.91，環比Q2的0.30繼續擴大，伴隨著 A 股盈利在2019年年中開始出現「弱復甦」。
這點在美股 2008 年之後的去杠桿過程中體現的尤為明顯，高ROIC帶來了高ROE，且ROIC不會受到回購的干擾。以標普500為例，在美股2008年去杠桿之後，ROE的回升主要是靠 ROIC 在作為支撐。需要提醒的是大量股份的回購或分紅可以使得 ROE 長期保持在高 位，而 ROIC 則更著重於企業本身利用其所擁有的資源創造的價值，且美股回購對於 ROIC 作用有限，原因在於 ROIC 的分母是凈經營資產，並不受回購的影響。具體而言，如果企業 加大回購，則分母項當中盡管總資產和減少，但由於回購需要消耗企業可支配現金即金融資 產，因此分母項兩項變化相互抵消，回購不會「人為」對於 ROIC 指標產生抬升效果。
在高 ROIC 的前提下，擁有超額現金和低負債水平往往意味著企業盈利能力較強，所以 ROE也不會低，典型如白酒行業。
2. ROIC與ROA:ROIC比ROA更准確把握了經營性負債
同時，有一個代表性的比較是 ROA 與 ROIC，因為 ROA(這里主要指稅後息前 ROA)與 ROE 的差異也是杠桿。但認為相比 ROA，從財務理論上看，ROIC 更加准確評估把握 了 經 營 性負債的作用與意義。
首先，來看，兩者在公式上的差別:
不難看出，兩者的差別主要在分母端，ROIC 的分母端沒有金融資產和經營性負債。這會導致兩者怎樣的區別呢?這里，就引用論文《是否採用債務融資取決於 ROA 還是 ROIC》 一個例子來說明:
假設有 A、B、C 三個處於同行業的公司，總資產均為 1000 萬元且資金結構一致，均有經營性負債200萬元，金融性負債300萬元，股東權益500萬元，企業所得稅稅率為 25%， 金融負債利息率為 10%。可計算得到採用融資負債和不採用融資負債情況之下三家企業可實現的 ROE 水平，如圖 20 和圖 21 所示:
如果說 ROA(本文特指稅後 ROA)比 ROIC 更優，那麼理論上我們就能夠運用 ROA 來進 行債務融資決策，具體 而言，當以下兩 種判斷中有一種 成立時就可以進 行融資決策:1)當 ROEROA 時，即企業股權投資通過融資可以獲得相對的超額收益;2)當 ROARd 時， 即企業的經營活動獲利能力大於融資成本時，企業進行債務融資是有利的。
ROA 的案例判斷:
ROIC 的案例判斷:同樣在前文案例背景下，若根據 ROIC 進行決策，則則能獲取到較為准確的結果。
投資者的投入。
三、當前 ROE 和 ROIC 背離緣於去杠桿，ROE 在穩杠桿後將企穩回升從當前數據來看， ROIC出現探底回升趨勢，ROE仍處於下探階段。以全部A股(非金融 石油石化)為口徑進行計算，2019 年以來 ROIC 指標出現了一定程度地探底回升，尤其以 歸母利潤為統計口徑來看，2019Q3ROIC(TTM)由 Q1 的 4.10%上升到了 4.63%，而與之 相對應的是 ROE 指標仍然維持下滑的趨勢。同時，我們以利潤總額為口徑的測度結果來看， ROIC 基本維持走平趨勢，ROE(TTM)仍處於下降趨勢。
把視角拉長一些，對 A 股歷史上 ROE 和 ROIC 的關系做一個梳理:
不難看出， 2005年以來A股ROE與ROIC呈現出較為一致的變化，且和凈利潤增速存在 高度契合的關系。那麼，為何 2019 年以來 A 股出現的 ROE 與 ROIC 的背離，這種背離是如何產生的，應該如何理解這種背離?這個背離又 將持續多久?
為了回答以上這些問題，首先對於 2005 年以來全A出現的三次較為典型的 ROE 與 ROIC 的背離進行回顧:
四、未來行業比較關鍵不是盈利增速上行，而是 ROIC 上升需要明確的是 ROIC 不僅在高質量發展階段存在重大的理論意義，同時也具備很強的投資實 踐價值。這點在美股上體現得比較明顯，而且效果要相對好於 ROE。而在 A 股市場，希望能夠因地制宜，通過基於 ROIC 指標的分析框架來解決行業比較的問題，進而對投資實戰起到一定幫助。
1. 中短期基於 ROE-ROIC 靜動態框架:
2. 中長期基於 ROIC-WACC 為核心的財務分析矩陣
中期來看，認為經營性凈現金流是主導行業比較的核心變數，而企業資本開支與自由現 金流的變化具有一定的前瞻性(經營性凈現金流 -資本支出 =自由現金流 ,)。那麼，如何評價 資本開支的有效性與自由現金流的充裕程度就顯得尤 其關鍵。因此，我們創新性地引入以價 值創造( ROIC-WACC)和增長率(銷售增長率 -可持續增長率)為核心的財務戰略矩陣對行 業進行分析。
那麼，什麼是以價值創造和增長率為核心的財務戰略矩陣財務戰略矩陣呢?在財務戰略矩陣中，縱軸 ROIC-WACC 表示市場價值增加值，橫軸表示可持續增長率與銷售增長率之間的差 額。ROIC- WACC 0 表示創造價值; ROIC- WACC0 表示損害價值。銷售增長率-可持續增 長率 0 表示現金短缺;銷售增長率-可持續增長率0 表示現金剩餘。
1、當 ROIC- WACC0 且銷售增長率-可持續增長率0 時，處於 I 象限，表示該行業在創造價值但這時現金是短缺的。
2、當 ROIC- WACC 0 且銷售增長率-可持續增長率0 時，處於 II 象限，表示該行業業務在創造價值同時現金是剩餘的，這是最佳狀態。
3、當 ROIC- WACC 0 且銷售增長率一可持續增長率0 時，處於 III 象限，表示該行業業務 在損害價值但幸好現金還算剩餘，周轉得過來。
4、當 ROIC- WACC 0 且銷售增長率-可持續增長率 0 時，處於 IV 象限，表示該行業的業 務在損害價值並且已經沒有現金周轉，這種情況最危險。
不難看出，從好壞程度來看，第二象限》第一象限》第三象限》第四象限。
ROIC以全部投資資本作為分母，以息前稅後利潤(NOPLAT-是指扣除與核心經營活動有關的所得稅後公司核心經營活動產生的利潤)代替凈利潤做分子。其具體公式可表達為:
投資者對於 ROIC 略感陌生是正常的，因為 ROIC(投入資本回報率)這一指標是從管理用 財務報表當中衍生出來。與財務分析會計報表有所不同，管理用財務報表側重內部管理視角， 在於針對企業經營管理遇到的特定問題進行分析研究，以便向企業內部各級管理人員提供預 測決策和控制考核所需要的信息資料，其具體目標主要為企業內部管理服務。因此，管理用 財務報表基於經營性活動進行編制。基於此視角下，管理用資產負債表、利潤表均會發生一 定地變化。
在具體測算過程中，市場上對於 ROIC 的測算有兩種方案，主要的差別在於對於分子項的取 舍上 。由於存在少數股東所擁有的權益，以歸母凈利潤出發，如果是對板塊和行業計算，那 么對於稅和利息的剝離難度較大，其中一種妥協的處理方式直接將歸母凈利潤指標作為分子。 第二種計算方法從整個企業合並報表的利潤總額出發，首先反推出企業EBIT，之後再減去所得稅即得到調整後的息前稅後利潤，這是相對嚴謹的計算方式。
股權融資成本拆解:主要分為股利報酬率、交易費用和融資費用。 具體而言，可將股權融資的成本分為股票股利、交易費用、公司控制及負動力成本和廣告效應帶 來的負成本(後兩項為隱形成本，佔比較小且難以計量，此處忽略)。此處主要考慮前兩項 顯性成本，即股 權融資成本 =股利 +交易費用 =募集資金×(股利報酬率 +交易費用率 )。股利 報酬率即普通股每股股利與每股市價的比，實際操作過程中可利用市盈率進行推算:
股利報酬率=每股股利/每股市價 =(每股收益/每股市價)×(每股股利/每股收益) =(1/市盈率)×(每股股利/每股收益)
交易費用率包含了 IPO 發行費用率和再融資費用率。其中，發行費用率=發行費用÷(募 資總額-發行費用)
參考前人對於上市公司股權融資成本的研究，本文針對行業股權融資成本測算時主要集中在 再融資費用率。(有說法認為上市後上市公司股權融資成本不應該包括 IPO 費率。同時，在 行業角度測算時，少數 IPO 公司發行費率對於行業整體股權融資成本影響不大。)因此，IPO 發行費用率取 1%固定值;再融資費用率取改行業增發企業費用率的中位數。
債務融資成本:本文債務融資成本取財務費用/有息負債(整體法)。