期貨上國債怎麼算

『壹』 國債期貨收益率

因為國債的風險小，且作為一種收益資產，在眾多投資理財產品中，被投資者所喜愛。國債利率上升，意味著經濟快速增長，市場經濟處於良好態勢，投資收益穩定。那麼你知道國債期貨收益率計算公式是什麼嗎？

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國債收益率的計算公式分為以下幾種情況，具體為：

1.名義收益率=年利息收入÷債券面值×100%。

2.即期收益率=年利息收入÷投資支出×100%。

3.持有期收益率=[年利息+(賣出價格-買入價格)÷持有年數]÷買入價格×100%。

4.認購者收益率=[年利息收入+(面額-發行價格)÷償還期限]÷發行價格×100%。

以上就是我為大家帶來的國債期貨收益率計算公式的介紹，希望可以對大家有所幫助。

一千個人里就有一千個哈默萊特，世界上無論如何都無法找到兩片完全相喚碧同的樹葉，每個人都有不同的意見和看法，對同一件事情，大家也會有不同的評判標准。我的答案或許並不是最為標准，最為正確的，但也希望能給予您一定的幫助，希望得到您的認可，謝謝！

同事祝願你在今後的生活中平平安安，一帆風順，當遇到困難時，也可以迎難而上，取得成功，如果有什麼不懂得問題，還可以繼續詢問，不要覺得不好意思，或者有所顧慮，我們一直都是您最堅定的朋友後台，現實當中遇到了不法侵害，和不順心的事情也能夠和我詳聊，我們一直提供最為靠譜的司法解答，幫助，遇到困難不要害怕，只要堅持，陽光總在風雨後，困難一定可以度過去，只要你不放棄，一心一意向前尋找出路。

『貳』 《國債期貨》：國債期貨如何定價

同其他期貨一樣，國債期貨的定價也是從現貨價格出發，需要考慮資金成本，持有損益。同其他期貨不同的是，國債期貨需要考慮轉換因子。

期貨價格=（現貨價格+融資成本-持有收益）/轉換因子

國債期貨的定價公式是：

其中：

S0是最便宜可交割券在0時刻的凈價;

AI0是0時刻應計利息;

I（0,t）是0到t時刻付出的利息的現值;

AIt是t時刻應計利息;

F是轉換因子;

r是對應（0，t）的無風險利率;

t是國債期貨交割時間。

從上式中我們可以看出,國債期貨的價格受到最便宜可交割券的影響，主要影響因子就是最便宜可交割券的凈價、交易日的應計利息、交割日的應計利息、在交易日到交割日這段時間內的利息收入和轉換因子。其中，債券的凈價、應計利息等債券的信息都是當最便宜可交割券確定時就可以確定的，而無風險利率是參考市場上的國債或者回購利率，轉換因子是由國債期貨的合約到期日和最便宜可交割券確定的。因此，國債期貨的價格就是由最便宜可交割券確定的。

案例

11附息國債21：票面利率為3.65%，2011年10月發行的7年期國債，到期日2018年10月13日。其距離2012年3月14日交割日約6年半，符合可交割國債條件。

我們假設當前日期為2011年11月16日，11附息國債21的報價為100.5975元，TF1203國債期貨報價為96.68元。

由於該債券年付一次利息，最近的一次附息日（該例中為起息日）是2011年10月13日,至11月16日，應計利息為0.3391元。

由於11附息國債21的報價為凈價，即去掉未付的應計利息，我們得到2011年11月16日11附息國債21的全價為：

100.5975+0.3391=100.9366（元）

轉換因子的計算（CF為到期收益率為3%，面值為1元的可交割債券的凈價）：CF=1.0381。

其中：可交割國債的票面利率c=3.65%，名義標准券的票面利率y=3%，交割日距離下一次最近付息日的時間d=213天，計息周期天數TS=366天，n=7年。

圖國債運行周期示意

由貼現因子的性質，我們基於在2011年11月16日的現貨價格和期貨價格，得到：

調整後的期貨價格=96.68×1.0381=99.72元,調整後的現貨價格=100.5975/1.0381=96.9054元。

由調整後的估值，我們可得11月16日，現貨價格高於期貨價格，基差為正。

基差=現貨價格-期貨價格×轉換因子=0.8775。

在持有成本模型中，我們假設11附息國債21為最便宜交割債券。通過之前的假設以及計算數據，我們得到：

同時，我們假設無風險利率r=0.035，得2011年11月16日，TF1203期貨合約的理論價格為：

期貨價格=現貨價格+融資成本-持有收益,即：

『叄』 國債期貨是怎麼定價的

國債一般是半年或一年付息一次。在兩次付息中間，利息仍然在滾動計算，國債持有人享有該期限內產生的利息。因此在下一次付息日之前如果有賣出交割，則買方應該在凈價報價的基礎上加上應付利息一並支付給賣方。
由於是實物交割，同時可交割債券票面利率、到期期限與國債期貨標准券不同，因此交割前必須將一籃子可交割國債分別進行標准化，就引入了轉換因子。交易所會公布各個可交割債券相對於各期限國債期貨合約的轉換因子（CF），且CF 在交割周期內保持不變，不需要投資者計算。
當一種國債用於國債合約的交割時，國債期貨的買方支付給賣方一個發票價格。發票價格等於期貨結算價格乘以賣方所選擇國債現券對應該期貨合約的轉換因子再加上該國債的任何應計利息。
在可交割國債的整個集合中，最便宜的可交割國債就是使得買入國債現券、持有到交割日並進行實際交割的凈收益最大化。大多數情況下，尋找最便宜國債進行交割的可靠方法就是找出隱含回購利率最高的國債。
依據無套利定價原理,國債期貨價格等於國債現券價格加上融資成本減去國債票面利息收入。在正常利率期限結構下，短期利率一般會低於中長期利率水平，所以國債現券的融資成本一般會低於所持國債的票面利息，國債期貨合約通常表現為貼水。

『肆』 鍥藉烘湡璐ф墜緇璐規爣鍑嗘槸浠涔

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