股指期貨怎麼升水
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㈡ 為什麼升水股指期貨對沖成本高
1、股指期貨為何會升水：股指期貨升水由於多頭力量增多或空頭力量減少。多頭方面，IF主要受到投機多頭影響，IC主要受到雪球對沖多頭的影響；空頭方面，中性策略對沖對股指期貨的影響較大。我們從以上幾個方面分析近期股指期貨升水的原因。
2、IF的投機多頭變化：2021年中旬以來，IF成交量與持倉量同步下滑，且下滑幅度比基本保持在2：1，反映出日內高頻交易資金撤離。而對於中低頻交易的投機資金，我們從行情的角度分析，去年12月中旬，隨著政策利好不斷推出，滬深300上行突破震盪區氏瞎間上線，市場認為滬深300開始反彈，大量多單湧入IF造成1F短期出現定價偏差大幅升水，從IF持倉量大增可以看出多頭進入市場。但隨後隨著情緒降溫，IF仍處於淺幅升水狀態，我們猜測還有其他因素導致最近IF基差的上升。
3、lc的雪球對沖影響：雪球產品的對沖方式為delta對沖，具體交易方式多為買入股指期貨、高拋低吸。某B席位的持倉數據與雪球的對沖交易方式高度一致，因此我們判斷B席位包含了大呈雪球對沖資金。近期B席位的持倉數據仍呈現出高拋低吸的特徵，且幅度較大。我們認為當前雪球產品的規樓仍然較大，且在當前指數點位附近多數殲簡空雪球產品的gamma較大，對沖倉位對指數漲跌的敏感性較高，基差的波動會較為劇烈。
4、中性策略是否縮量：從指數增強類公募基金的收益情況來看，近幾個月來指數增強類產品表現較為一般，滬深300和中證500的公募指增類產品超額收益中位數均為負值，這樣的市場環境下中性策略產品可能會面臨大規模贖回的壓力。IF方面，某A席位包含大量的中性策略對沖倉位，我們觀察A席位的空單持倉近期持續下滑，而IF的貼水也同步持續收窄，由此我們推測滬深300指數的中性策略規模很可能在持續縮量。而1C方面，期貨的成交持倉比維持低位，暗咐嘩示長期對沖資金井未撤離，且觀察某B席位的IC空單持倉在2021年持續提升，反映出中證500指數的中性策融規樓可能並未大幅縮量。
5、基差何時會重回貼水：IF升水的原因在於抄底資金偏多以及中性策略縮呈，因此未來IF的基差走勢可以關注滬深300指數增強產品收益率情況，若未來滬深300指數波動率提升，指數增強類產品的收益率可能再度上行，中性策略規樓可能再次擴容造成基差下行。而lC方面，雪球產品的影響短期內不會結束，IC的基差重心上移，可根據B席位數據跟蹤雪球產品持倉變動。另外IC可關注2209合約上市後空頭移倉至遠月帶來的季節性收窄。
㈢ 浠涔堟槸鑲℃寚鏈熻揣(浠涔堟槸鑲℃寚鏈熻揣鍗囨按)
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濡傛灉鏈熻揣浠鋒牸楂樹簬鐜拌揣浠鋒牸,灝卞艦鎴愪簡鍗囨按,鍙嶄箣鍒欏艦鎴愪簡璐存按銆 鍗囨按鍜岃創鎵嬫樻倝姘存槸甯傚満渚涙眰鍏崇郴鐨勪綋鐜般傚綋甯傚満渚涘簲鍏呰凍,闇奼備笉瓚蟲椂,鏈熻揣浠鋒牸寰寰浼氫綆浼嶅囦簬鐜拌揣浠鋒牸,褰㈡垚璐存按銆傝屽綋甯傚満渚涘簲涓嶈凍,闇奼傛椇鐩涙椂姣曚箮,鏈熻揣浠鋒牸鍒欎細楂樹簬鐜拌揣浠