溢價收購股權收益怎麼測算

1. 公司法股權的收益是如何解釋的

一、股權收益權 股權收益權投資,顧名思義就是投資於公司的股權收益權。 一般採用"購買收益權 回購"的模式,即信託資金先用於購買 上市公司 股東所持有的上市公司股權收益權,在信託計劃終止時,由上市公司或者上市公司股東按照事先約定的價格,對股權收益權進行溢價回購。也就是說,無論所投向的股票價格漲跌與否,投資者獲得的將是一份穩定的收益,而且收益率水平遠高於銀行同期存款利率,一般在6%以上。 (一) 股權轉讓 收益的處理 外商投資企業和外國企業，轉讓其擁有的企業的股權或股份所取得的收益，應依照稅法及其實施細則及有關規定，計算繳納或扣繳所得稅。中國境內企業轉讓股權或股份的損失，可在其當期應納稅所得額中扣除。 股權轉讓收益或損失是指，股權轉讓價減除股權成本價後的差額。 股權轉讓價是指，股權轉讓入應轉讓的股權所收取的包括現金、非貨幣資產或者權益等形式的金額：如被持股企業有未分配利潤或稅後提存的各項基金等股東留存收益的，股權轉讓人隨轉讓股權一並轉讓該股東留存收益權的金額( 以下超過被持股企業帳面的分屬為股權轉讓人的 實有金額為限)，屬於該股權轉讓人的投資收益額，不計為股權轉讓價。 股權成本價是指，股東(投資者)投資人股時間企業實際交付的出資金額，或收購該項股權時向該股權的原轉讓人實際支付的股權轉讓價金額。 二、轉讓股權需要繳納的企業所得稅 (1)企業在一般的股權(包括轉讓股票或股份)買賣中，應按《國家稅務總局關於企業 股權投資 業務若干所得稅問題的通知》有關規定執行。股權轉讓人應分享的被投資方累計未分配利潤或累計盈餘 公積金 應確認為股權轉讓所得，不得確認為股息性質的所得。 (2)企業進行 清算 或轉讓全資 子公司 以及持股95%以上的企業時，應按《國家稅務總局關於印發<企業改組改制中若干所得稅業務問題的暫行規定>的通知》的有關規定執行。投資方應分享的被投資方累計未分配利潤和累計盈餘公積應確認為投資方股息性質的所得。為避免對稅後利潤重復征稅，影響企業改組活動，在計算投資方的股權轉讓所得時，允許從轉讓收入中減除上述股息性質的所得。 (3)按照《國家稅務總局關於執行<企業會計制度>需要明確的有關所得稅問題的通知》第三條規定，企業已提取減值、跌價或壞帳准備的資產，如果有關准備在申報納稅時已調增應納稅所得，轉讓處置有關資產而沖銷的相關准備應允許作相反的納稅調整。因此， 企業清算 或轉讓子公司(或獨立核算的 分公司 )的全部股權時，被清算或被轉讓企業應按過去已沖銷並調增應納稅所得的壞帳准備等各項資產減值准備的數額，相應調減應納稅所得，增加未分配利潤，轉讓人(或投資方)按享有的權益份額確認為股息性質的所得。 股權的收益就是投資人在進行投資後獲得公司經營的紅利。屬於我國公司與投資者的一種經濟活動，這類事宜這要是在公司的融資和相應的資產轉化期間，對公司股份的一種轉化後產生的一類收益。

2. 並購溢價的影響並購溢價的因素分析[1]

並購通常的含義是指以上市公司為對象的合並或控股權的收購，即在並購中可以觀察到上市公司控股權的轉讓，但有時也可指以非上市公司為對象的合並或收購，本文是在後一含義下運用並購這一概念的。並購溢價則是指並購中主並方支付的高於被並企業資產價值的部分，它可以表達為： 並購溢價= （並購價格―被並資產價值） 主並公司並不會在所有的情況下都願意支付一個數值為正的並購溢價，如果說股東追求影響並購溢價的因素分析實證分析中國並購評論財富最大化是假定前提，並購可以為主並公司帶來價值增值是主並方願意為並購支付一個數值為正的並購溢價的必要條件；那麼，被並公司的股票供給曲線具有正的斜率、有多個公司願意收購被並公司且均預期並購會帶來價值增值，就是主並方支付並購溢價的充分條件。因此，我們可以說，並購溢價的存在是有其合理性的。這個合理性在於企業並購會產生財富的增值，這一增值會在並購雙方間分配。因此，並購溢價也可以定義為企業並購增值中分給被並公司股東的那部分價值。我們研究影響溢價的因素，實際上就是研究影響公司並購增值的因素和影響公司並購增值分配的因素。
關於影響並購溢價的因素問題，國外學者有很多研究。Nielsen（1973）等人研究了並購的協同效應與並購溢價的關系，他們試圖找出主並公司預期的協同效應在多大程度上能夠解釋並購溢價，Nielsen等人選擇了反映協同效應動因的18個因素，運用線性多元判別方法（LMDA）進行了實證分析。他們的研究以128起換股方式進行並購的案例為樣本，根據溢價水平將樣本分為3組：30起溢價在20.30%的並購案作為基準組，50起溢價高於30%的為高溢價組，48起溢價低於20%的為低溢價組。通過運用LMDA方法對18個因素進行識別，發現以下4個因素對並購溢價有顯著的影響：
（1）相對PE（市盈率）比率；
（2）主並企業主營利潤比率；
（3）預計並購前後EPS（每股盈利）變化的百分比；
（4）預計並購前後現金流比率。
前2個因素的判別系數為正，即其值越高，溢價越高；後2個因素的判別系數為負，即即其值越高，溢價越低。
Melicher（1978）等人在另一篇文章中再次研究了並購溢價與多種財務變數的關系。在文章中，Melicher等人將並購分為佔領更大市場份額型、進入新的領域型和混合型並購，以116個換股並購案為樣本，通過進行多元線性回歸估計發現，並購前主並企業對被並公司的PE倍數（RPE）和並購前主並企業的EPS百分比變化（△EPS）與並購溢價具有顯著的相關性，其他的財務數據則缺乏相關性。譬如，並購前被並企業EPS數據除以之前4年的平均 EPS得出的EPS變化趨勢與溢價就缺乏相關性，而人們一般會預期主並企業會為具有相對更高EPS趨勢的企業支付更高的溢價。Ferris（1977）等人研究了現金並購的溢價與多種解釋變數之間的相關性。論文著重研究了現金並購中溢價的確定，並根據對為50個現金並購案的回歸估計提出了現金溢價模型參數的經驗估計。Ferns等人認為並購溢價是被並企業股票所有權的分散程度（Si）、最近股票的歷史價格（Pi）、整體市場狀況（M）和主並企業的相對談判地位（Bij）的函數。其分析的結論為： Si越大（股權越分散）並購溢價就越高；Bij越強，支付的溢價越低，至於Bij的狀況則取決於並購前主並方已擁有的被並方的股票數量、內部信息的獲得；主並方的財務狀況；被並方管理層對並購的反對程度。以上兩因素的作用在統計意義上是顯著的。但Pi和M對溢價的影響是不確定的。上述研究證明，主並公司業績越好、支付能力越強，並購時支付的溢價越高。 我們將參考上述文獻提供的研究方法，採用我國並購案的有關數據對相關因素對並購溢價的效應做一實證分析。在進行實證分析之前首先需要確定研究的樣本和分析的變數，即採用哪些公司的數據進行這一研究，哪些因素可能對並購溢價有顯著的影響。我們首先選定了1998—2001年之間完成的11起並購做為研究的樣本，樣本的情況見表1：
表1:11起並購案的簡要情況 收購方被收購方預案公告日收購方被收購方並購公告日 太極集團（600129）重慶中葯（0591）1998-02-17龍電股份（600726）華源電力2000-01-13 清華同方（600100）魯穎電子1998-10-30華聯控股（000036）深中冠（A0018）2000-09-01 新潮實業（600777）新牟股份1998-12-07亞盛實業（600108）龍喜股份2000-09-08 正虹科技（000702）城陵磯1999-05-19泰山石油（000554）魯潤股份（600157）2001-03-13 華光陶瓷（000655）匯寶股份1999-05-22太極集團（600129）西南葯業（600666）2001-05-15 惠天熱電（000692）房聯股份1999-12-31註： 資料來源於對相關公司公告內容匯總而成。
樣本公司的挑選是遵循以下原則進行的：
（1）主並與被並公司並購前3年的主要財務數據相對完整；
（2）通過並購，主並公司獲得被並公司的控股權；
（3）由於1995年以前的財務數據不規范，因此，並購公告的時間不能早於1998年。由於上市公司的數據相對准確、完備，因此所選擇的主並公司都是上市公司，有些被並公司雖然不是上市公司，但選擇的都是仍然可以從主並公司的年報和公告中得到必要數據的公司。根據這些原則我們選擇了11起並購，涉及21家公司（其中1家公司分別並購了另外2家公司）。11起並購的平均溢價為174-18%，其范圍在758-26%和10-10%之間。
而分析變數是通過如下步驟確定的：
（1）以文獻提及的各種因素做為研究的候選變數；
（2）將所有候選變數對並購溢價做散點圖以考察每個變數與並購溢價的相關性，先將那些與並購溢價缺乏相關性的變數刪除；
（3）再考察篩選後剩餘變數之間的相關性及變數與並購增值和增值分配的關系，在此基礎上對變數進行分類；
（4）考察變數之間的替代性，考慮所需數據獲得的難易程度，最終將變數確定為16項。
樣本公司的財務數據的主要特徵見表2。
表2:21家樣本公司的財務數據特徵 3年平均並購前第1年並購前第2年並購前第3年 1、主並公司收益高的比率（%）90.9091100.000090.909172.7273 2、主並公司平均凈利潤/總資產（%）8.30617.48628.82358.6087 3、被並公司平均凈利潤/總資產（%）6.32186.66646.93225.3668 4、平均凈利潤/總資產差值1.98430.81991.89133.2419 p.value0.26850.50420.32250.3241 5、主並公司ROE高的比率（%）66.666754.545572.727372.7273 6、主並公司ROE0.16440.13130.17420.1877 7、被並公司ROE0.12560.11950.13830.1190 8、ROE差值0.03880.01180.03590.0687 p.value0.27230.51080.41840.3037 9、主並公司負債/權益比高的比率（%）45.454545.454545.454545.4545 10、主並公司負債/權益比0.95760.83380.99761.0413 11、被並公司負債/權益比1.17881.02971.19461.3119 12、平均負債/權益比率差－0.2212－0.1959－0.1969－0.2706 p.value0.53800.53670.60020.5619 13、主並公司每股收益0.44320.40400.40560.5200 14、被並公司每股收益0.22830.21780.26430.2027 15、每股收益差0.21500.18620.14130.3174 p.value0.02080.00040.12560.0718 16、主並公司盈利/市值0.05580.05860.05850.0502 17、被並公司盈利/市值（僅上市公司）0.04350.03030.05050.0498 18、盈利/市值差0.01230.02480.00800.0005 p.value0.37000.01970.62270.9940 19、主並公司市盈率高的比率（%）27.7778033.333350.0000 20、主並公司現金流/市值0.06230.07390.07040.0425 注:p.value是等均值等方差雙樣本t檢驗（雙尾）。
從表2可見：主並公司傾向於比被並公司具有更高盈利性，表2中每一項均值主並公司都比被並公司強，但它們在90%的置信水平上沒有顯著區別，屬正常波動范圍，而且主並公司的凈利潤/總資產比、ROE和每股收益並購前3年均呈逐年下降情形。Estomin（1986）的研究樣本呈現並購前主並公司經營狀況惡化且主並公司比被並公司的盈利性顯著較低。 在對樣本進行計量經濟學的估計時，由於一些獨立變數具有多重共線性，又由於變數數目大於樣本數目，因此，沒有採用普通最小二乘法，而是運用了更適合的偏最小二乘回歸的方法。實證檢驗的結果如下：
表3:運用偏最小二乘回歸法進行實證檢驗的結果 變數代號重要性系數 此次並購前主並公司的並購次數N0.67－0.0070 市場總體狀況△INDEX0.420.0806 支付方式（換股：1；現金：0）P1.070.1611 並購類型（縱向、橫向：0；混合：1）K0.66－0.0531 主並公司並購前總資產ASSETA1.28－0.2419 被並公司並購前總資產ASSETB1.25－0.2093 主並/被並公司ROE比RROE1.16－0.1296 被並/主並EPS趨勢（前1年/前2、3年平均）REPST0.76－0.0923 被並/主並EPS變化（3年方差/均值）REPSV0.78－0.0476 並購雙方負債/總資產的差值DL0.630.1415 主並公司並購前2年內平均現金流變數CFA0.79－0.1065 主並公司（負債/總資產）變化率（前1年超過前2年的比例）△LA2.160.4988 主並公司EPS變化率（前1年超過前2年的比例）△EPSA0.85－0.1112 主並公司前1年市盈率PEA1.020.1811 主並公司前1年ROEROEA0.76－0.1545 被並公司前1年ROEROEB0.660.0287 註： 本表數據是使用simca.p統計軟體對樣本公司的數據進行計算得出。
根據偏最小二乘的回歸結果我們可以看到，重要性大於2（作用非常顯著）的因素只有一項，即主並公司的負債/總資產變化率。該變數系數為正說明負債情況惡化越嚴重的主並公司為並購支付的溢價越大，因此，可以認為主並公司希望通過並購擺脫自身債務的窘境成為願意支付溢價的主要原因。這也反映了對於這些樣本公司，企業並購並沒有成為企業實施發展戰略途徑，而在很大程度上將並購變成了希望在短期迅速提升業績的手段。
重要性在1~2之間（作用顯著）的有5項：
（1）支付方式的系數為正，說明換股支付的溢價相對比現金支付要大；
（2）主並公司並購前總資產。一般的說，主並公司規模越大，自身更可能具有資源和專業知識，在並購中更容易獲得談判優勢，因而有可能支付較少的並購溢價，因此，該變數的系數應為負；但是，規模大，支付能力更強，往往也會導致支付更高的溢價。樣本公司的該變數系數為負，表明並購中主並公司規模越大，越有助於降低所支付的並購溢價。
（3）被並公司並購前總資產。從理論上講，被並公司的規模越大，並購的規模效應越明顯，大公司有更強的談判能力，因此，被並公司規模大更可能獲得較多的並購溢價，因此，該變數的系數應為正。但是，樣本公司的系數為負，這表明被並公司沒有因為規模大而獲得更高的溢價，這可能是由於規模大支付的總金額大，因而使並購公司的支付壓力加大，這會有效地遏止並購溢價的提高。
（4）主並公司與被並公司ROE比的系數為負，表明樣本中的主並公司並購前盈利能力越差，並購時支付的溢價規模越大，而主並公司並購前盈利能力越強，並購時支付的溢價越少。這與國外學者的研究結論相反，它顯示樣本中的主並公司希望藉助並購改善經營狀況和盈利能力惡化的局面。越是狀況不好的企業，越急切的希望能夠憑借一次並購挽回敗局，不惜為並購支付高額溢價，這再次反映了我國企業並購心態的不成熟。很多上市公司純粹為了粉飾報表而進行的所謂「報表並購」，就是這一結果的最好注腳。
（5）主並公司前1年市盈率的系數為正，這反映了主並公司支付高溢價的自由度。而且根據變數之間的相關性分析，該變數與支付方式正相關，也就是高PE比率的公司傾向於用換股方式支付溢價，並且支付的溢價比低PE比率的公司大。因為高PE比率公司的股價可能被市場高估，而這時運用換股方式對主並公司有利。
根據我們的分析，以上6項對並購溢價的影響顯著或很顯著。其餘的各項其影響則十分有限；但具體地說，各項的情況仍有不同。樣本公司的主並公司並購前的並購次數、市場總體狀況、並購類型、並購雙方負債/總資產的差值和被並公司前1年的ROE等項因素對溢價的影響雖然有限，但它們的系數方向都是與經驗一致的，即主並公司的並購經驗、大市的景氣、橫向或縱向的並購、被並公司的債務比率越低以及被並公司前一年的ROE越高，則並購溢價越高；反之，則低。而另外5項（主並公司EPS變化率、主並公司現金流變數、被並/主並EPS變化、被並/主並EPS趨勢和主並公司前1年ROE）的系數與經驗的結果相反，這意味著主並公司的業績越差，其支付的並購溢價越高，這進一步證實了前述判斷，即這些樣本公司進行並購的主要目的是擺脫困境並希望能在短期迅速提升業績。 為了保證實證分析的結果的科學性，我們需要進行敏感性分析，看看不同方法得出的結論有無明顯的差異。這里，我們所用的是小樣本逐步回歸的方法 ( 該方法的運用參照了肖筱南的文章和張堯庭、方開泰的著作。)。在運用這一方法時，採取分階段分批逐步回歸的篩選方式，克服樣本較小的缺陷，以達到比較滿意的效果。基本的做法是將解釋變數隨機分成若干批，使每批自變數的個數少於樣本數的一半，然後在同一顯著水平下，分階段分批進行逐步回歸。首先，對每批解釋變數分別進行回歸分析，選出對因變數作用顯著的因子；然後，將每批挑出的變數再隨機分成若干批，繼續進行逐步回歸，挑選對因變數作用顯著的因子；這一過程不斷進行，直至最後挑選出若干個對因變數作用顯著的解釋變數為止。在顯著水平均為0.05的條件下，進行分階段分批逐步回歸分析，結果為表4：
表4:分階段逐步回歸的結果 階段批數批中的變數入選變數顯著性F值P值 11CFA，△LA，△EPSA，RROECFA，△LA9.8440.007 2REPST，REPSV，△EPS，N，△INDEX無3K，PEA，ROEA，ROEB無4P，ASSETB，ASSETA，DL無21CFA，△LACFA，△LA9.8440.007 篩選出的變數為CFA（現金流）和△LA[主並公司（負債/總資產）變化率]，對這兩個變數作多元回歸，結果如下：
δ =360.984－5681.989CFA+358.222△LA
檢驗結果見表5。
表5多元回歸檢驗：
(a)多元回歸F檢驗結果 模型平方和自由度平方均值F值顯著性 1回歸359009.7712179504.8869.8440.007 殘差145873.947818234.243總值504883.71810(b) 多元回歸t檢驗結果 模型非標准化系數（β）標准差標准化系數（β）t值顯著性 1常數項360.98495.0263.7990.005 CFA－5681.9892300.486－0.486－2.4700.039 △LA358.22285.3550.8254.1970.003 通過篩選，只有主並公司並購前負債/總資產變化率和主並公司並購前2年內平均現金流變數2變數對並購溢價影響顯著，前者為正，後者為負，這一結果與偏最小二乘回歸結果本質是一致的，即並購溢價主要與並購前主並公司的經營狀況有關，主並公司經營業績越差，為並購支付的溢價越大。
如果我們將樣本按照並購類型分為兩類，橫向與縱向並購為一類，混合並購為另一類，仍用偏最小二乘回歸法分別考察兩類並購的溢價影響因素，我們可以得到表6：
表6按並購類型分類得到的實證檢驗結果 變數橫縱並購系數系數重要性混合並購系數系數重要性代號 此次並購前主並公司並購次數－0.00770.65N 市場總體狀況0.02210.33△INDEX 支付方式（換股：1；現金：0）0.12041.09P 並購類型（縱向、橫向：0；混合：1）K 被並公司並購前總資產－0.19271.330.08390.73ASSETB 主並公司並購前總資產－0.24600.95－0.15781.37ASSETA 主並/被並公司ROE比－0.11631.170.10630.92RROE 被並/主並EPS趨勢（前1年/前2、3年平均）－0.00811.14－0.06310.55REPST 被並/主並EPS變化（3年方差/均值）0.00070.56－0.15021.31REPSV 並購雙方負債/總資產的差值0.10810.630.05180.45DL 主並公司並購前2年內平均現金流變數－0.22930.74－0.04860.42CFA 主並公司（負債/總資產）變化率0.63532.12－0.10570.92△LA 主並公司EPS變化率（前1年超過前2年的比例）0.05210.86－0.13191.14△EPSA 主並公司前1年市盈率0.16670.780.1.33PEA 主並公司前1年ROE－0.18960.84－0.08260.72ROEA 被並公司前1年ROE0.07821.030.12110.61ROEB 由表6可見，橫向與縱向並購的實證結果與總並購樣本的實證結果基本一致，影響橫向與縱向並購溢價的最主要因素是主並公司（負債/總資產）變化率。結合其他變數的重要程度與影響方向，同樣可以得出以下結論： 樣本公司在面臨業績下降、負債增加的困境時，更願意進行並購並為實現並購付出高額的並購溢價。
但混合並購的實證結果卻有所不同。
首先在混合並購的實證結果中，沒有發現對並購溢價影響很顯著的因素出的變數；
其次，主並公司（負債/總資產）變化率的系數為正且重要性不顯著，而且主並公司的現金流變數和並購雙方負債/總資產的重要性均不明顯。也就是說，扭轉主並公司經營和負債的頹勢不是混合並購的主要目的。
根據表6，被並/主並公司EPS變化和主並公司EPS變化率對於混合並購溢價的影響與橫、縱並購溢價的影響明顯不同。這兩項系數均為負，且均比橫縱向並購下的重要性大得多，因此可以認為混合並購的主要目的是改善盈利狀況。 通過以上的研究與分析，我們可以得出以下的結論：
（一）國外的研究表明，主並公司有更高的市盈率、更高的利潤、更多的現金流，被並公司有更大的規模、更低的負債/資產比率、更好的業績，主並公司支付的並購溢價就越高。但是，通過對樣本公司的研究，我們發現這些公司的情況相反，主並公司的負債比率越高、利潤情況越差，越願意為並購支付高額的溢價。這一結論經過敏感性分析仍然成立。這表明，這些樣本公司的並購目的主要不是為了發展，更多的是為擺脫困境。這既影響了並購作用的充分發揮，必然也會提高並購溢價的幅度，增加並購的成本。11起並購案只佔中國近年發生的並購案的很少部分（1998—2000年僅上市公司控股權轉讓的並購就有552起），但它所反映的現象具有一定的代表性。
（二）在經過篩選的16項對並購溢價有較大影響的因素中，只有6項在統計上是顯著的，其餘10項的結論在統計意義上不顯著，其中還有一半的結論與理論和經驗的結論相反。這進一步表明樣本公司的並購行為不夠規范，市場化程度不夠，非市場因素的影響還很大，短期戰術性的考慮勝過長期戰略性的考慮。
（三） 根據樣本公司的情況可以看到，影響公司並購溢價的主要是以下因素：支付方式、主並與被並公司的總資產、主並公司的凈資產收益率、市盈率、每股收益、並購前的現金流和負債/資產比率，另外，並購次數、市場狀況、並購類型、被並公司前1年的ROE對並購溢價也有一定的影響。這一研究為公司並購如何減少溢價的支付提供了考慮的方向。有些受自身條件約束，公司無能為力，譬如公司的規模、業績、並購次數等方面的指標；有些則是公司可以追求的，譬如市場狀況、公司的市盈率、負債/資產比率等。也就是說，公司可以選擇大市相對疲弱、本公司股價相對較高、本公司負債/資產比率相對較低、本公司現金流相對較充分時進行並購就可以有效地降低並購溢價的支付。當然，公司對並購有更多的了解、更有經驗，包括書本經驗和實際經驗，都有助於降低並購溢價的支付。這里需要注意的是，在其他條件不變的情況下，較高的並購溢價有時也意味著並購後有較大的協同效應，有利潤較快增長的前景，因此，對主並公司或投資銀行來說，可以做的是在公司利潤增長前景和並購溢價之間尋求均衡點，盡力擠掉利潤增長分析中的水份，使並購溢價物有所值、物超所值。

3. 股票術語知識 股票術語大全 股票術語解釋 常用貿易術語 股票技術術語 常用金融術語 股票基本術語

常見的一些：
1. 成交數量
指當天成交的股票數量。
2. 日最高價
指當天該股票成交價格中的最高價格。
3. 日最低價
指當天該股票成交價格中的最低價格。
4. 跳空
指受強烈利多或利空消息刺激，股價開始大幅度跳動。跳空通常在股價大變動的開始或結束前出現。
5. 成交筆數
指該股成交的次數。
6. 日成交額
指當天已成交股票的金額總數。
7. 多頭
指股票成交中的買方。
8. 空頭
指股票成交中的賣方。
9. 漲跌
當日股票價格與前一日收盤價格（或前一日收盤指數）相比的百分比幅度，正值為漲，負值為跌，否則為持平。
10. 價位
指買賣價格的升降單位。價位的高低隨股票的每股市價的不同而異。
11. 開高
今日開盤價在昨日收盤價之上。
12. 開平
今日開盤價與昨日收盤價持平。
13. 開低
今日開盤價在昨日收盤價之下。
14. 漲勢
股價在一段時間內不斷朝新高價方向移動。
15. 跌勢
股價在一段時間內不斷朝新低價方向移動。
16. 盤整
股價在有限幅度內波動，一般是指上下5%的幅度內的波動。
17. 關卡
一般將整數位或黃金分割位或股民習慣上的心理價位稱之為關卡。
18. 突破
股價沖過關卡為突破，一般指向上突破。
19. 跌破
股價沖過關卡向下突破稱為跌破。
20. 反轉
股價朝原來趨勢的相反方向移動分為向上反轉和向下反轉。
21. 探底
尋找股價最低點過程，探底成功後股價由最低點開始翻升。
22. 底部
股價長期趨勢線的最低部分。
23. 頭部
股價長期趨勢線的最高部分。
24. 高價區
多頭市場的末期，此時為中短期投資的最佳賣點。
25. 低價區
多頭市場的初期，此時為中短期投資的最佳買點。
26. 買盤強勁
股市交易中買方的慾望強烈，造成股價上漲。
27. 賣壓沉重
股市交易中持股者爭相拋售股票，造成股價下跌。
28. 騙線
主力或大戶利用市場心理，在趨勢線上做手腳，使散戶作出錯誤的決定。
29. 超買
股價持續上升到一定高度，買方力量基本用勁，股價即將下跌。
30. 超賣
股價持續下跌到一定低點，賣方力量基本用勁，股價即將回升。
31. 藍籌股
指資本雄厚，信譽優良的掛牌公司發行的股票。
32. 多頭市場
也稱牛市，就是股票價格普遍上漲的市場。
33. 股本
所有代表企業所有權的股票，包括流通股與非流通股。
34. 空頭市場
股價呈長期下降趨勢的市場，空頭市場中，股價的變動情況是大跌小漲，亦稱熊市。
35. 多翻空
原本看好行情的買方，看法改變，變為賣方。
36. 空翻多
原本打算賣出股票的一方，看法改變，變為買方。
37. 賣空
預計股價將下跌，因而賣出股票，在發生實際交割前，將賣出股票如數補進，交割時，只結清差價的投機行為。
38. 利空
指股票市場上有利於空頭的消息。
39. 利多
指股票市場上有利於多頭的消息。
40. 多殺多
買入股票後又立即賣出股票的作法稱為多殺多。
41. 死多
是看好股市前景，買進股票後，如果股價下跌，寧願放上幾年，不賺錢絕不脫手。
42. 大戶
指大額投資人，例如擁有大資金的集團或個人。
43. 散戶
指買賣股票數量很少的小額投資者。
44. 吃貨
指莊家在低價時暗中買進股票，叫做吃貨。
45. 出貨
指莊家在高價時，不動聲色地賣出股票，稱為出貨。
46. 坐轎子
目光銳利或事先得到信息的投資人，在大戶暗中買進或賣出時，或在利多或利空消息公布前，先期買進或賣出股票，待散戶大量跟進或跟出，造成股價大幅度上漲或下跌時，再賣出或買回，坐享厚利，這就叫坐轎子。
47. 抬轎子
利多或利空消息公布後，認為股價將大幅度變動，跟著搶進搶出，獲利有限，甚至常被套牢的人，就是給別人抬轎子。
48. 熱門股
每次行情反彈總有一些板塊或股票起著主要拉升的作用，這些股票的交易量大、流通性強、價格變動幅度大稱其為熱門股。
49. 冷門股
是指交易量小，流通性差，價格變動小的股票。
50. 成長股
指新添的有前途的產業中，利潤增長率較高的企業股票。成長股的股價呈不斷上漲趨勢。
51. 行情
指股票的價位或股價的走勢。
52. 技術因素
許多報紙經濟欄內刊登的反映股市特點的各種技術因素，如主、次要趨勢和逆向運動等。這些因素可以短期內對股票的賣空數量，零星股和整數股的交易比率，哪些股票上升到新高度，哪些股票下降到新低點等進行有益的分析，這對職業投資者和投機者的好處遠大於普通投資者。
53. 牛市
指整個股市價格呈上升趨勢。
54. 熊市
指整個股市價格普遍下跌的行情。
55. 牛皮市
指在所考察交易日里，證券價格上升。下降的幅度很小，價格變化不大，市價像被釘住了似的，如牛皮之堅韌。在牛皮市上往往成交量也很小，牛皮市是一種買賣雙方在力量均衡時的價格行市表現。
56. 崩盤
崩盤即證券市場上由於某種利空原因，出現了證券大量拋出，導致證券市場價格無限度下跌，不知到什麼程度才可以停止。這種接連不斷地大量拋出證券的現象也稱為賣盤大量涌現。
57. 利空出盡
在證券市場上，證券價格因各種不利消息的影響而下跌，這種趨勢持續一段時間，跌到一定的程度，空方的力量開始減弱，投資者須不再被這些利空的因素所影響，證券價格開始反彈上升，這種現象就被稱作利空出盡。
58. 量價格背離
當前的量價關系與之前的量價關系發生了改變，一般量價背離會產生一種新的趨勢，也可能只是上升中的調整或下跌中的反彈。
59. 回檔在股市上，股價呈不斷上漲趨勢，終因股價上漲速度過快而反轉回跌到某一價位，這一調整現象稱為回檔。一般來說，股票的回檔幅度要比上漲幅度小，通常是反轉回跌到前一次上漲幅度的三分之一左右時又恢復原來上漲趨勢。
60. 反彈
在股市上，股價呈不斷下跌趨勢，終因股價下跌速度過快而反轉回升到某一價位的調整現象稱為反彈。一般來說，股票的反彈幅度要比下跌幅度小，通常是反彈到前一次下跌幅度的三分之一左右時，又恢復原來的下跌趨勢。
61. 整理（盤整）
股市上的股價經過大幅度迅速上漲或下跌後，遇到阻力線或支撐線，原先上漲或下跌趨勢明顯放慢，開始出現幅度為15％左右的上下跳動，並持續一段時間，這種現象稱為整理。整理現象的出現通常表示多頭和空頭激烈互斗而產生了跳動價位，也是下一次股價大變動的前奏。
62. 套牢
是指進行股票交易時所遭遇的交易風險。例如投資者預計股價將上漲，但在買進後股價卻一直呈下跌趨勢，這種現象稱為多頭套牢。相反，投資者預計股價將下跌，將所借股票放空賣出，但股價卻一直上漲，這種現象稱為空頭套牢。
63. 軋空
即空頭傾軋空頭。股市上的股票持有者一致認為當天股票將會大下跌，於是多數人卻搶賣空頭帽子賣出股票，然而當天股價並沒有大幅度下跌，無法低價買進股票。股市結束前，做空頭的只好競相補進，從而出現收盤價大幅度上升的局面。
64. 零股交易
不到一個成交單位(1手=100股)的股票，如1股、10股，稱為零股．在賣出股票時,可以用零股進行委託；但買進股票時不能以零股進行委託，最小單位是1手，即100股。
65. 買殼上市
所謂買殼上市，就是一家優勢企業通過收購債權、控股、直接出資、購買股票等收購手段以取得被收購方（上市公司）的所有權、經營權及上市地位。目前，在我國進行買殼、借殼一般都通過二級市場購並或者通過國家股、法人股的協議轉讓進行的。
66. 委比
委比是衡量一段時間內場內買、賣盤強弱的技術指標。它的計算公式為：委比=(委買手數－委賣手數)/(委買手數＋委賣手數)×100％。從公式中可以看出，委比的取值范圍從－100％至＋100％。若委比為正值，說明場內買盤較強，且數值越大，買盤就越強勁。反之，若委比為負值，則說明市道較弱。為及時反映場內的即時買賣盤強弱情況，委買手數是指即時向下三檔的委託買入的總手數，委賣手數是指即時向上三檔的委託賣出總手數。如：某股即時最高買入委託報價及委託量為15.00元130手，向下兩檔分別為14.99元150手、14.98元205手；最低賣出委託報價及委託量分別為15.01元270手，向上兩檔分別為15.02元475手、15.03元655手，則此時的即時委比為－48.54％。顯然，此時場內拋壓很大。
67. 換手率
換手率是指在一定時間內市場中股票轉手買賣的頻率,是反映股票流通性的指標之一。計算公式為:換手率=(某一段時間內的成交量/流通股數)×100%。一般來說,當股價處於低位時，當日換手率達到4%左右時應引起投資者的關注,而上升途中換手率達到20%左右時則應引起警惕。
68. 洗盤
指莊家大戶為降低拉升成本和阻力，先把股價大幅度殺低，回收散戶恐慌拋售的股票，然後抬高股價乘機獲取價差利益的行為。一般說，只要能確定股價的波動為莊家洗盤，就應該持籌不動，靜待股價上漲。
69. 割肉
指高價買進股票後，大勢下跌，為避免繼續損失，低價賠本賣出股票。止損是割肉的一種，提前設立好止損價位，防止更大的損失，是短線投資者應靈活運用的方法，新股民使用可防止深度套牢。
70. 跌停板
證券交易當天股價的最低限度稱為跌停板，跌停板時的股價稱跌停板價。
A股 AShare
A股是我國境內的公司發行，供境內機構、組織或個人（不含台、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。A股市場於1990年成立。
B股 BShare
B股是中國大陸公司發行的人民幣特種股票，在國內證券交易所上市，以外幣交易。B股場於1992年建立，2001年2月19日前，僅限外國投資者買賣。2001年2月19日後，B股市場對國內投資者開放。
保證金 Margin
在證券市場融資購買證券時，投資者所需繳納的自備款。
貝塔 Beta
貝塔一項用以衡量一種股票價格的變動與整個股票市場整體變動的相關性的指標。
承銷商 Underwriter
承銷商向公司擔保所籌集資金會及時到位，不足部分由承銷商負擔。
初次公開發行 Initial Public Offering
指私人公司首次在公開市場發行股票從而成為公眾公司的行為。首次公開發行目的是為快速成長的新公司籌集生產經營所需資本。首次發行的股票一般由一家或數家投資銀行購入，然後，由其分銷給廣大投資者。
除權 Ex-rights
除權報價的股票賦予出售者保留分享公司新發股票的權利。
除息 Ex-dividend
除息出售的股票賦予出售者保留即期紅利的權利。
創業板市場 Growth Enterprise Market
也稱二板市場，是上市標准較低、為中小創新公司融資的股票市場。
重組 Reconstruction
包括股份分拆、合並、資本縮減（部分償還）以及名稱改變。
到期日 Expiry, expiry date, expiration
所有未行權期權或權證的期滿日。
到期收益率 Yield to Maturity
考慮基於面值的價格折扣或者價格升溢時，債券的到期收益率。如果債券以折扣價格出售，該收益率大於當前收益率；如果債券以升溢價格出售，該收益率小於當前收益率。
低押債券 Mortgage Bond
指公司以設備、財產或其他不動產作為抵押權所擔保發行的債券。抵押品的價值不一定等於債券的價值。
對沖基金 Hedge fund
此類基金有別於共同基金，被富有的個人和機構用於實施進取型策略，包括賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易和衍生品交易。法律規定每個對沖基金的投資者應少於100人，因此一般情況下，對沖基金的最小交易額限定為100萬美元。
二級市場 Secondary market
二級市場是股票或債券的交易場所。多數證券的交易活動都在二級市場進行。
法人股 Legal person shares
指企業法人或具有法人資格的事業單位和社會團體以其依法可經營的資產向公司非流通股權部分投資所形成的股份。
分拆 Spin Off
指公司通過發行新公司的股票，將公司分支機構或部門從公司中拆離出去的行為。母公司股東按原來持股數量比例獲得新公司的股票，總價值基本不變。
分散化投資 Diversification
將資金同時投資於不同類型證券和不同領域公司股票的行為。
封閉式基金 Close－end fund
基金的一種，發行的基金單位數目是固定的，通常在證券交易所掛牌交易。與開放式基金不同的是，封閉式基金不持續地創造和贖回基金單位。人們通常認為封閉式基金經理對利潤的追逐動力不如開放式基金經理（因為開放式基金經理必須吸引和留住基金投資者），所以封閉式基金通常是按凈資產值的一個折扣進行交易。
股份 Shares
股份代表對公司的部分擁有權，分為普通股、優先股、未完全兌付的股權。
股票交易所 Stock Exchange
一個有組織的進行證券交易的場所，會員經紀商在證券交易所為機構投資者和個人投資者的報單交易提供集中的供求方面的撮合。
股票認購權發行 Rights issue
公司股東購買該公司新股份的優先權利，購買價格通常低於市場價格。
股權 Equities
在股票市場的范疇內，股權與股票是同義詞，它們有別於公債和債券等債務性證券，都表示對一家公司的部分所有權。在工商業領域，股權表示有關方對工商實體財產的全部權益，貸款人和債權人擁有「特別股權」，而所有人擁有「剩餘部分」的股權。
股權收益 Return on equity
在進行股權投資分析時，需要計算公司對股東的股權回報。股東的股權通常不包括無形資產（如公司信譽），計算股東權益時要在總資產中減去總負債和無形資產部分。股權收益=（稅後利潤/股東權益）*100%。
股息率 Dividend yield
以占股票最後銷售價格的百分數表示的年度股息，該指標是投資收益率的簡化形式。
固定資產 Fixed assets
不易轉化為現金的資產，如住宅、退休金等。
關聯公司 Related company
通過分支機構的股權來控制一家公司和被一家公司控制的公司。
關聯公司 Associated company
如果在兩家公司之間存在某種類型的安排，則可以稱這家公司與另一家有關聯。當一家公司持有另一家的股份時，它們也可以被稱為關聯公司。
櫃台市場 Over-The-Counter/OTC
指在證券交易所以外進行證券交易的廣泛市場。櫃台市場證券公司大多通過電話聯系而完成交易，在交易中一般充當做市商或經紀人的角色。
國有股 State share
指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括以公司現有國有資產折算成的股份。國有股不能在股市交易。
H股 H share
在香港交易所上市的中國大陸公司。
合並 Merger
指兩家或兩家以上公司整合成為一個單獨的經濟體。
紅籌股 Red chips
在香港注冊、上市並由大陸控股的中資公司。
紅股 Bonus shares/bonus issue
公司向現有股東發行的免費的額外股票，通常按照事先制定的比例按股東持有股份數發行。紅利 Dividend
股東所獲得的公司部分凈利潤分配。通常，紅利表示為每股一定金額數
換手率 Turnover Rate
以百分比衡量的一年內股票的成交量占股票總數的比例。以樣本總體的性質不同有不同的指標類型，如交易所所有上市股票的總換手率、基於某單個股票發行數量的換手率、基於某機構持有組合的換手率。
回購 Buyback
公司將自己發行的股票或債券購回。回購的目的包括利用閑置現金，提高每股盈利，提高對公司的內部控制，獲得股票以便用於員工股票期權計劃或退休金計劃。在這種情況下，也被稱為公司回購。
集合競價 Call auction
指通過收集訂單，然後在特定時間按單一價格執行訂單的交易形式。
價差 Spread
某證券當前的買入與賣出價之間的價格差異。
交易所交易基金 Exchange Traded Fund/ETF
在交易所上市交易的開放式投資基金，它兼具股票和管理基金的某些特徵。
看跌期權 Put option
一份買賣合約，合約持有者有權在到期前按規定的價格賣出規定數量的股份。
藍籌股 Blue chip
藍籌股指的是那些在行業景氣和不景氣時都能夠有能力賺取利潤，同時風險較小的公司的股票，藍籌股的價格通常較高。
連續競價 Continuous auction
指通過直接連續撮合買賣訂單來形成交易價格的交易形式。
零股交易 Odd Lots
在證券交易中，交易數量低於交易單位者（如100股）。
流動負債 Current liabilities
按要求或一年內應清償的債務。在公司的年度報告中，這一指標表明公司在12個月內應償付的債務數額。對公司而言，通常是指一年期的欠款和應付帳款。
流動性 Liquidity
指資產在無太大損失下能迅速轉變為現金的難易程度，也指市場參與者廣泛，同時買賣雙方報價差距也很小，交易便利的市場狀態。市場流動性是衡量市場狀態是否良好的重要指標。
買入報價和賣出報價 Bid and Ask
兩者合在一起稱為「報價」。買入報價指的是一個買家願意支付的最高價，賣價出報價指的是一個賣家願意接受的最低價格。
買入期權 Call option
買入期權是一種期權合約，合約持有人有權於某固定的到期日前按照約定的執行價格買入約定數量的股票。
每股凈資產 Net asset value per share
衡量企業盈利能力的重要指標。每股凈資產＝公司的凈資產／公司總股份。例如，XYZ公司擁有100，000美元的凈資產和10，000股的總股本，則每股凈資產為10美元。
每股收益 Earnings per share/EPS
對公司收益的一種衡量方式，即以12個月為周期，分布於每一相等普通股股份之上的收益。
面值 Face Value
標記於債券表面的債券價值，發行公司對債券價值另有規定的除外。通常，面值就是發行公司承諾在到期日償付的金額，與市場價值無關。
牛市 Bull market
當股價普遍上漲時，被稱為牛市
普通股 Ordinary share
指股份有限公司發行的一種股票，其股東享有各種基本權利。普通股股東是公司的所有者，是經營利益的最後享受者，也是經營風險的最後承擔者，享有投票權、收取股利、優先認股和剩餘財產分配等權利。
期貨合約 Futures contract
在未來的規定日期，以固定價格購買或出售某種證券、商品或金融工具的有法律約束力的交易合約。
期權 Option
期權是指這樣一種合約，其持有人有權利（而非義務）在合約到期日或到期日以前，按特定的價格買賣某種資產。
清算交收 Settlement
證券交易雙方實施交易的最終結果，出售方轉移其擁有的證券，同時購買方支付其購買的證券的費用。
認購權證 Warrant
通常與債券和優先股同時發行。購買者有權在規定的價格在限定的時間內購買股票。規定的價格通常高於認購權證發行時股票的價格。
S股 S share
在新加坡交易所上市的中國大陸公司。
上市發行 Going Public
一家公司通過向社會公眾出售其股票籌集資本的行為。
上市公司 Listed company
指所發行股票已在證券交易所注冊登記買賣的公司。
上證綜合指數 Shanghai Composite Index
上證綜合指數是根據上海證券市場所有上市公司的股價加權計算而得。該指數以1990年12月19日為基日，以該日所有股票的市價總值為基期，基期指數定為100點，是衡量上海證券股票市場的重要指數。公司的權重以其總市值為基準。
社會公眾股 Public shares
指我國境內個人和機構，以其合法財產向公司可上市流通股權部分投資所形成的股份。
市場資本總額 Market capitalization
指一個公司資本的總市場價值或整個交易所上市公司的總市場價值，其衡量方式是以公司普通股股數乘以每股市價而得。
市盈率 Price-earnings ratio
市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。市盈率通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。然而，用市盈率衡量一家公司股票的質地時，並非總是准確的。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格具有泡沫，價值被高估。然而，當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常看好時，股票目前的高市盈率可能恰好准確地估量了該公司的價值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬於同一個行業，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。
收購 Acquisition
一家公司通過購買目標公司多數或者全部股份的方式來控制另一家公司。「不友好」或「敵意」收購企圖一般表現為價格遠高於目標公司股票的市場價值的收購要約，以誘使現有股東出售所持有股份。目標公司的管理層可以請求另一家公司提出競爭性的收購要約，以寄希望於可以用競價戰爭來嚇退惡意收購
者。
損益表 Income Statement
一個公司在一段時期內的財務業績的記錄,它反映:企業在一定時期內創造的收入;企業在一定時期與收入相關的費用和成本;企業一定時期的利潤(或虧損)。從損益表可以看出一家公司有多少錢能用來進行再投
資。
損益表 Profit and loss statement
損益表通過展示一家實體的收入、支出、獲利和損失，來表現其在一定時期的經營狀況。也稱為收入表、損益帳戶或者收益表。
T+1和T+3 T+1 and T+3
指證券交易的結算日。T+1指證券在交易後1天結算，T+3指證券在交易後3天結算。
套期保值 Hedging
指買入或賣出一種衍生證券(如期權或期貨)以對沖部分或全部所持其它證券風險的行為。
投資組合 Portfolio
由投資人或金融機構所持有的股票、債券、衍生金融產品等組成的集合。投資組合的目的在於分散風險。
退市 Delisted
對在證券交易所報價交易的股票或證券予以摘牌的處理。
現金結算 Cash settlement
現金結算是指數期貨和指數期權結算的方式。因為投資者不能直接購買或出售指數，指數期貨和期權合約就採取給每個指數點規定一定的貨幣價值的方式進行現金結算。
現金流 Cash flow
特定時期內來自某一資產或某組資產的全部現金收入（流入）或現金支出（流出）。凈現金流是現金流入減去現金流出。
限價委託 Limit order
指客戶對於證券經紀人的買賣委託中設有買入低於規定價格或賣出高於規定價格的指令。該規定價格叫限定價格。非限價委託的意思正好相反。
行權價格 Exercise price
期權合約的獲得者買/賣合約規定的基礎證券之權利的價格，也稱為結算價格。
熊市 Bear market
當股票價格快速下跌並且專家們都預測將會進一步下跌的時侯，被稱為熊市。
行權價格 Strike price
見「行權價格」（Exercise price）。
衍生品 Derivative
衍生品是一種其價值來源於基礎金融工具的金融產品。基礎金融工具包括股票、股票價格指數、固定利率債券、商品、貨幣等。權證和交易所交易的期權是典型的衍生品。
易變性/波動性 Volatility
對基礎證券價格波動程度的測量，利用每日價格變化的標准偏差來計算。
溢價/權利金 Premium
對於債券和優先股來說，指的是支付證券的價格超過面值的部分。權利金（Premium）對於期權來說，指的是期權合約的價格，即購買者購入期權時，所需支付給期權出售者的金額。
印花稅 Stamp ty
進行證券交易時向政府交納的稅。
傭金 Commission
經紀商代理客戶買賣證券業務收取的基本費用。
優先股 Preferred Stock
此種股票的股東較普通股股東享有優先的權利，而且一般支付固定的股利。主要特徵在於：股利分配優先權、剩餘財產分配優先權、無表決權。支付固定股利的優先股在很多方面具有債券的特徵。
債券 Bond
可轉讓的債務證券，通常是由政府或者准政府機構為籌資而發行。債券的持有人將資金借貸出去一個特定時期以獲得固定的利率。債券的本息在事先約定的到期日得到償還。債券可以在股票市場上交易轉讓。
債務/股本金比率 Debt/equity ratio
該指標反映借貸資金與股東股本金之間的關系，說明公司的資金在多大程度上是通過債務融通解決的（該指標因此也被稱為傳動比率或杠桿比率）。債務/股本金比率=（全部債務/股東股本金）x100
漲跌幅限制 Limit up, Limit Down
當日市場交易最大的價格波動限制。
招股說明書 Prospectus
公司（或者基金）公開發行股票（或者公開籌措資金）時所發布的文件。文件提供公司（或者基金）背景以及財務和管理狀況等信息.
證券 Securities
對股票、企業債券、單據、票據、政府債券等的總稱。
證券化率 SecuritizationRatio
一國或地區股票市場與該國或地區國內生產總值的比率，是衡量一國或地區股票市場發展規模的指標。
指數 Index
用以衡量股票市場交易整體波動幅度和景氣狀況的綜合指標,是投資人作出投資決策的重要依據。
指數基金 Index fund
是跟蹤某一特殊指數（如標准500指數）的被動管理型共同基金。指數基金投資組合按其所跟蹤的指數構成自動調整，交易不頻繁，所以費用低於積極管理型基金。
指數期貨 Index futures
指以指數作為基礎資產的期貨合約，如股指期貨。
指數期權 Index options
指以股票價格指數為基礎資產的期權，到期時，用現金結算股票指數差價。
指數套利 Index arbitrage
指從指數期貨合約與基礎指數的價格失衡中交易而獲利的交易策略。交易商買賣構成指數的股票，同時在期貨市場進行反向的操作。

4. 企業並購估值的方法有哪些

一、投資型並購的目標公司價值評估方法
投資型並購是指不以生產經營為目的而是為了獲取股權或資產讓渡溢價的短期投機行為。企業並購的目的主要是從被並購的載體市場價格的變動中獲得利益。投機性和注重目標公司的本身價值增值這兩大特點決定了投資性並購的收購方只關注目標公司的未來現金流量現值與收購如櫻成本的大小關系，從而決定了投資型並購的價值評估方法實質上就是財務理論中常見的公司價值評估方法。常見的方法有現金流量貼現法和市場法。
1.現金流量貼現法
現金流量貼現法的基本原理就是任何資產的價值等於其未來全部現金流的現值之和。由於在投資型並購中收購方只是短期持有被收購企業的股權，因此該種方法主要是對被收購企業的股權價值進行評估。企業股權價值是使用股權資本成本對預期股權現金流量進行貼現後得到的。預期股權現金流量是扣除了企業各項費用、本息償付和為保持預定現金流增長率所需的全部資本支出後的現金流;股權資本成本是投資者投資企業股權時所要求的必要投資回報率。在計算出被收購企業的股權價值之後，將其與並購價格進行比較，只有當被收購企業的股權價值大於並購價格時，收購行為才是有益的。此外，企業也可以通過比較各種收購方案的現金流量貼現值的大小來決定最優的並購方案。
2.市場法
市場法也稱之為市盈率法或收益倍數法，是資本市場對收益資本化後的價值反映，渣絕叢即公司股權價值等於目標企業預計未來每年的每股收益乘以公司的市盈率。在使用市盈率評估的時候一般採用歷史市盈率、未來市盈率以及標准市盈率。歷史市盈率等於股票現有市值與最近會計年度收益之比;未來市盈率則等於股票現有市值與現在會計年度結束時預計的年度收益之比;標准市盈率是指目標企業所在行業的相似市盈率。市盈率法在評估中得到廣泛應用，原因主要在於：首先，它是一種將股票價格與當前公司盈利狀況聯系在一起的一種直觀的統計比率;其次，對大多數目標企業的股票來說，市盈率易於計算並很容易得到，這使得股票之間的比較變得十分簡單。當然，實行市場法的一個重要前提是目標宏困公司的股票要有一個活躍的交易市場，從而能評估目標企業的獨立價值。
二、戰略型並購的的目標公司價值評估方法
戰略型並購是指並購方以各自核心競爭優勢為基礎，通過優化資源配置的方式在適度的范圍內繼續強化主營業務，產生一體化的協同效應，創造大於各自獨立價值之和的新增價值的並購行為。戰略型並購以企業發展戰略為基礎，強調為發展戰略所確定的核心業務服務;並購企業和目標企業通過並購後，往往能獲得大於並購前雙方收益之和的經營效益，這部分新增的效益稱為協同效應。因此在戰略型並購的價值評估中就不能僅僅採用對目標公司公司價值的單獨評價方法，而需進一步考慮協同效應所產生的價值增值部分。即兼並收購後目標公司的價值為：
兼並收購後目標公司的價值=獨立實體的價值+協同效應的價值
目標公司作為獨立實體的價值可以根據在前文中所提到的投資型戰略下的價值評估方法進行衡量，而協同效應的評估是判斷並購是否可行與並購是否成功的關鍵。然而，協同效應的產生過程涉及到眾多不確定因素，如市場的反應、並購後的整合等等，因此其價值很難進行具體預測，至今仍屬於財務研究領域的前沿課題。本文將簡單介紹一種常見的方法