股權為什麼越來越不好

『壹』 創業階段股權分散的危害及解決思路

創業者無論是因為資金不足，還是因為希望匯集盡量多的各類資源，助推創業項目成功，都有可能採取「人多力量大「的思路來處理問題，即，吸收了比較多的股東。但是，創業夥伴在項目設立之初，對於股權往往礙於情面而採取了非常「曖昧」的處理方式，比如均分。由此導致的股權分散問題對於一個創業項目而言是極具危害的。

通常情況下，有限責任公司的決策權與股權比例是一致的。因此，股權的分散意味著決策權的分散。一個創業項目的建立，意味著創業團隊在初期對於項目的重要事項已經達成了基本一致。但是，大量的事實告訴我們，創業者在初期不可能預見後續產生的全部問題。例如，企業步入正軌後，有的人希望擴大規模，有的人希望練好內功，這時很難說誰對誰錯。在這種情況下，走任何一條路可能都是可行的，但最壞的結果是由於決策權的分散，創業夥伴互相僵持不下，進而無法行動，形成了公司治理層面的僵局。

事實上，一個創業團隊雖然是同舟共濟，但並不意味著每個人的重要性和不可替代性是完全相同的。很多人礙於情面的平分股權或者近似平分股權。但是隨著時間的推移，貢獻更大的人（也可能只是自認為貢獻更大）心態失衡，貢獻較小的人坐享其成。大家都不好開口，於是就會產生心態上的失衡。

很多項目走到這個階段，並不一定會導致項目的停滯或者死亡，但是，很可能導致貢獻較大的股東動「歪腦筋」，比如利用公司的商業機會謀取個人利益，從而禍起蕭牆。所以，股權結構一定要符合人性本身。

一個好項目想要快速起飛，往往需要藉助資本的力量。所以我時常建議創業企業在創業初期就做好融資計劃，哪怕是粗線條的。投資人有很多類型，不同的類型關注的方嚮往往有所區別。但是無論是那種類型，都不會喜歡非常分散的股權。

我曾經服務過一家業績不錯的小微企業，但是股權非常分散，有十幾位股東之多。持股比例多則百分之十幾，少則百分之幾。在業績蒸蒸日上的情況下，大家對於後續如何發展七嘴八舌、僵持不下，於是決定尋找收購者。我協助對接的幾位投資人都頗感興趣，但最終卻都知難而退了，因為完全不知道跟誰談、怎麼談。在專業投資者眼裡，談判也是成本之一。

最終所有投資人都放棄了，那十幾個股東仍然在一起互相熬著。

創業初期，未來還不明確，自己持股80%，只給兄弟們20%好像有點張不開嘴。自己只有20%又不想幹了。那麼，究竟該怎麼做呢？這里提供幾個思路，僅供參考。

1、 股權與收益權相分離。 依據《公司法》，類型為有限責任公司的股權與收益權是可以有所區別的，具體以公司章程的規定為准。在創業時，可以將大部分股權授予最核心的創業者，但是創業成功所帶來的收益可以依據創業夥伴的另行約定的比例進行分配。

2、 一致行動協議。 創業團隊可以通過簽訂一致行動協議而形成某種意義上的統一表決主體。這個方案一定程度上可以解決創業團隊與投資人之間的問題。但這本質上仍是一種約定，實際操作中仍然面臨著違約的風險。

3、 股權比例動態調整 。創業夥伴之間貢獻和價值有可能與初期設立的股權結構不匹配，或者即便初期匹配，隨著項目的推薦而出現差異。因此，雙方或各方可以以一個事先約定的條件或指標對股權比例進行調整，但具體設計比較復雜，不能一概而論。

4、 持股平台 。持股平台通常可以用來解決員工持股導致的股權分散問題。持股的員工對收益權的需求較高，而對決策權的需求較低。員工通過持股平台間接持有公司的股權，哪怕一次授予多位員工股權，公司也僅僅是直接增加了一個法人股東而已。

結語 ：創業階段的股權分散，看似無私，實際上是對創業項目和創業夥伴的不負責任。

『貳』 如何分析上市公司的股權價值

股權價值，是指該項股權投資的賬面余額減去該項投資已提的減值准備，股權投資的賬面余額包括投資成本、股權投資差額。

第一，公司的股權價值分化會加劇。真正有品牌影響力的公司，企業盈利會越來越好，因為中國資產管理市場的空間足夠大。相反，那些業績回報差、品牌影響力有限的公司，股權價值會越來越小。
第二，經營能力差的公司，股權吸引力越來越差。目前公司股權的投資者大多是傳統行業，在轉型升級的艱難過渡期，傳統企業自顧不暇，加上投資的公司虧損，對公司的股權出賣的意願會加強。公司之間的股權整合和並購可能會發生。如果公司未來上市，不排除一些實力強勁的公司把小公司的股權打包整體上市。
第三，未來新興產業會逐漸長大，公司的股權投資者也會越來越多元化，新興企業有可能大量投資公司股權，並且用互聯網思維改造公司。比如互聯網巨頭會更加頻繁地涉足行業，互聯網的概念會更加凸顯。
第四，為了加強公司經營實力，整合股東之間的資源，或者引入新的資源，公司會主動引入實力股東或外資股東，優化治理機構。在這樣的背景下，公司股權結構會發生變化，股權價值很大程度上由大股東的資源整合能力和公司的管理水平決定。