醫葯基金如何布局
① 2020年基金理財要如何布局
股市都跌成這樣了，基金自然難逃大跌的厄運，除去債券型、貨幣型基金，股票類、混合類、指數類基金下跌七、八個百分點也正常不過。2月3日股市大跌的這一天，你有沒有進行什麼基金操作呢?是把這次下跌當做一次千載難逢的補倉機會進行補倉還是被這次大跌嚇破了膽錯誤的賣出了手裡的基金呢?就在這一天，被譽為‘聰明資金’北上基金逆勢抄底，凈流入滬深股市135.86億元。
青藤小編多次講過，不要盲目止損，只要你選擇的基金沒問題，就要‘逢低分批買入’。2月3日是市場的整體下跌，不是只有你的基金跌了，那麼多基金都下跌了，我們怕什麼呢，這么好的補倉機會能遇見幾次?好在市場現在還在修復期，機會還在，謹記‘分批買入’，千萬不要梭哈。投資理財本身就是一件反人性的事，我們要在別人恐懼時貪婪。
2020年，青藤小編認為基金投資還是很有‘錢景’的，不要因為2019年科技類、消費類、醫療類這些股票型或混合型基金漲幅過大，2020年就不投資它們，個人感覺科技類、醫療類是今年的主角，買入這些基金可以讓你獲得超額收益,但是舞台再大，你不上台，永遠只是個觀眾。
根據個人的風險承受能力，鼠年我的基金組合計劃這樣搭配：科技類+醫療類+消費類+指數類+債券類。如果你風險承受能力低，可以高比例持倉指數型基金或者債券型基金，再搭配科技類、消費類、醫療類中的一種或幾種。在以前的文章中，曾經講過幾只債券基金，有一支幾乎就沒怎麼跌過，在2月3日這一天，居然還漲了0.2個百分點，這幾天也是一直再漲。
以上就是關於基金理財布局的分享，送給大家，希望對你的理財之路有所幫助!
② 市場解讀 | 2022年能否迎來醫葯板塊的布局時機
剛剛過去的2021年，醫葯板塊整體表現不佳。2022開年首個交易周醫葯板塊持續波動，而中葯板塊憑借一波兇猛漲勢備受市場矚目。從投資的角度，如何看待醫葯板塊近期的表現？目前在政策加持下，2022年能否迎來醫葯布局時機？醫葯行業哪些細分領域的機會值得把握？
針對以上問題， 諾德基金醫葯研究員朱明睿 在接受中國基金報采訪時分享了自己的觀點~
1、問：開年醫葯股再次大跌，主要原因是什麼？中葯板塊近期贏得幾日暴漲，背後的支撐因素有哪些？
諾德基金醫葯研究員朱明睿 ：開年醫葯下跌總體上和醫葯公司的21年Q4或是22年業績直接關系不大。 主要還是受市場情緒脆弱以及機構調倉等原因影響 。下跌較多的股票還是以估值相對高一些、機構持倉佔比較大的標的為主。
醫葯板塊近期贏得幾日暴漲，背後的支撐因素 第一是 醫保局於2021年12月31日出台的針對中葯飲片的政策，將符合條件的中醫葯機構納入醫保定點，進一步支持中葯飲片進入醫保，同時中醫醫療機構可暫不實行DRGS付費，對已經執行DRGS的地區，提高中醫病種和康復醫療的系數和分值。
第二是 中葯飲片與中葯配方顆粒保持25%的加成。第三是宏猜山東集采明確提出要保證中葯的質量與穩定價格價。除此以外，中葯OTC賽道不少品種都在近期有較大程度的提價，為利潤端的兌現留下了不小的空間。中葯創新葯方面，21年也有十餘款1.1類中葯創新葯獲批，體現了國家對中葯創新葯的支持。
總體上看， 中葯賽道在基本面上有望在22年持續較好的業績，甚至有少許提速 。
2、問：2021年收官，醫葯板塊分化加劇。站在2022年開端，結合基本面、資金面因素，對於醫葯股走勢您如何預判？
諾德基金醫葯研究員朱明睿 ：從基本面上來看， 不受政策壓制的賽道可能會有更大的機會 。
比如像西葯、仿製葯、高值耗材與IVD賽道，依舊受到政策的壓制。
像中葯創新葯，中葯配方顆粒與生命科學上游、CXO等賽道在基本面上會有一定機會 。
在資金面上，相對而言CXO賽道有一些擁擠，公募的配置比例較高，而中葯創新葯與中葯配方顆粒賽道目前資金面上會有一定優勢。
結合起來看，我覺得 22年一季度中葯板塊的行情有望得到持續 。
3、問：目前醫葯板塊的估值水平如何？在您看來，哪些醫葯子板塊可能會有相對更好的投資機會？
諾德基金醫葯研究員朱明睿 ：目前醫葯板塊估值整體上位於相對有性價比的純絕桐位置。 中葯創新葯、中葯配方顆粒與生命科學上游、CXO等賽道可能會有相對更好的投資機會 。
4、問：您將採取什麼樣的投資策略布局醫葯板塊的春季躁動行情？
諾德基金醫葯研究員朱明睿 ：我會結合基本面與資金面進行22年一季度的醫葯板塊布局。
首先是依舊迴避政策壓制的賽道，其次是選取有5年以上長增長邏輯的公司，第三是盡可能找估值沒有那麼「貴」的一些個股（個人的傾向是PEG小於2），第四是選取一些交易層面相對沒有那麼擁擠的個股 。
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③ 2022年醫療基金還會漲嗎
還是很有希望的。
近期一年醫葯基金的走勢都比較差，導致了很多人被套。
究其原因主要是2021年大量的集采影響了醫葯行業的利潤率，也因為前期積累的漲幅巨大，導致了這一波的大幅度回調。
對於2022年醫葯基金的走勢猜想，由於我國正處於老齡化問題日趨嚴重的情形，對於醫療需求會持續提升，醫葯基金仍是值得長期關注的基金。
拓展資料：
基金，英文是fund，廣義是指為了某種目的而設立的具有一定數量的資金。主要包括信託投資基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。
從會計角度透析，基金是一個狹義的概念，意指具有特定目的和用途的資金。我們提到的基金主要是指證券投資基金。
根據不同標准，可以將證券投資基金劃分為不同的種類:
1、根據基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金不上市交易(這要看情況)，通過銀行、券商、基金公司申購和贖回，基金規模不固定;封閉式基金有固定的存續期，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。
2、根據組織形態的不同，可分為公司型基金和契約型基金。基金通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立，通常稱為公司型基金;由基金管理人、基金託管人和投資人三方通過基金契約設立，通常稱為契約型基金。我國的證券投資基金均為契約型基金。
3、根據投資風險與收益的不同，可分為成長型、收入型和平衡型基金。
4、根據投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金等。
操作技巧
先觀後市再操作
基金投資的收益來自未來，比如要贖回股票型基金，就可先看一下股票市場未來發展是牛市還是熊市。再決定是否贖回，在時機上做一個選擇。如果是牛市，那就可以再持用一段時間，使收益最大化。如果是熊市就是提前贖回，落袋為安。
轉換成其他產品
把高風險的基金產品轉換成低風險的基金產品，也是一種贖回，比如:把股票型基金轉換成貨幣基金。這樣做可以降低成本，轉換費一般低於贖回費，而貨幣基金風險低，相當於現金，收益又比活期利息高。因此，轉換也是一種贖回的思路。
定期定額贖回
與定期投資一樣，定期定額贖回，可以做了日常的現金管理，又可以平抑市場的波動。定期定額贖回是配合定期定額投資的一種贖回方法。
④ 2022年基金該如何布局
2021年是牛年，同樣也是牛市，總體而言，到2021年，可選消費，新能源，化工等行業將受益於供需再平衡。受品牌效應，高質量產品和服務以及與醫療服務相關的公司的消費者在以下方面的支持下可能會進一步增長：「雙重循環」。軍事和網路安全以及國內科技替代有望在中長期內得到持續的政策支持。」
在經濟上行階段，資產較高的公司將完全受益於經濟擴張，因為在需求改善的情況下，公司利潤將強勁增長，或者增長持續時間更長。典型行業包括：有色金屬，高端設備，可選消費，線下服務等。
酒類的長期前景感到樂觀，調味品和速凍食品等細分領域也有更大的增長空間。「展望2021年，白酒行業可能會迎來差異化。例如，目前正在大幅增長的三級白酒被高估，並且未來估值可能會下跌；相反，高端白酒的估值更合理，潛在的潛力更大。；一些准備上市的新股也值得期待。」
隨著中歐投資協定談判，中國公司的競爭優勢不僅在於低價格和低成本，還在於其綜合成本效益。不僅在發展中國家，而且還滲透到歐美的發達市場。出口鏈中的投資機會不是流行帶來的「閃光」，而是持久的生命力。
「十四五」規劃提出「五個安全」：國防安全（軍工），食品安全（種植鏈，種子），技術安全（半導體，新創，網路安全），能源安全（新能源），資源安全（有色金屬）。資本市場已經開始反映這種變化，但這只是開始。「我們傾向於對年初技術和增長領域的機會持樂觀態度，尤其是那些在新興，軍事，電子，通信和其他領域目前具有一定估值優勢的，以政策為導向的戰略新興產業。」
⑤ 定投十年賺10倍 醫葯行業指數基金怎麼選
A股遭遇大利空，千股跌停的局面時隔兩年，又重現在廣大投資者面前。我們雖無法預測市場，不知道接下來指數是漲是跌，但我相信，下跌的空間有限，可以利用這個時機，輕倉布局自己心怡的板塊，比如醫葯行業，養老行業。
我個人對醫葯行業是比較感興趣的，曾經定投過1支醫葯的主動型基金，堅持了兩年，感覺是一款抵禦風險的產品，但這款基金醫葯成分股只佔50％不到，不符合我的預期，後來果斷出手了。碰到現在股市估值殺了又殺的時機，准備入手定投醫葯類的指數基金。
為啥對醫葯類行業情有獨鍾呢？
目前我國的國情會推動醫葯行業保持長期穩定的增長。我國目前正在逐步走向老齡化，老齡人口患病的概率、醫療需求明顯高於其他年齡段。據統計60歲以上的老年人已經達到了2.3億人，占總人口的16.7%；65周歲以上的人口達到了1.5億人，占總人口的10.8%。預計到2050年，中國老齡人口比例將超過30%。老年人口的持續增多是推動醫葯行業穩健增長的第一動力。一是我國的老齡化推動醫葯行業增長。
二是就醫用葯是居民的剛性需求。 每個人都離不開生老病死，人都會生病，生病就會看醫生吃葯，這是居民的剛性需求，這個需求不會因為經濟不景氣、自然災害等原因而減少。
三是中外醫葯指數實踐的檢驗。 絕大多數國家裡，以幾十年的時間跨度來看，醫葯行業都是不錯的行業。醫葯指數是經濟危機中非常具有價值的避險板塊。即使宏觀經濟不好，醫葯行業整體表現也好於宏觀經濟。
從日本股市來看，1992年到2012年間，日經指數下跌25.6％，而醫葯指數上漲了92％；從美國股市來看，從1989年9月到2014年7月，標普500指數上漲了465％，而同期標普500醫葯指數上漲了969％，醫葯行業的漲幅是標普500的2倍多；從A股數據來看，假設2004年底，投資1000元到醫葯行業上，那麼到2017年的5月，最初投資的1000元，會變成9383元，能收獲9倍多的 收益 。
有哪些醫葯指數可以供我們選擇呢？
目前，市場上有7類醫葯指數可以供我們篩選，分別是中證醫葯指數、中證醫葯100指數、上證醫葯指數、全指醫葯指數、細分醫葯指數、300醫葯指數、500醫葯指數。
中證醫葯指數：又稱中證800醫葯指數，是從中證800指數中挑選醫葯行業。
中證醫葯100指數：從滬深A股中挑選出日均總市值前100位的醫葯衛生相關行業公司股票組成樣本股，每隻股票買入相同的金額，基日為2004年12月31日，基點為1000點。
上證醫葯指數：只投資上交所的醫葯衛生行業。
全指醫葯指數：從中證全指樣本股醫葯衛生行業內選擇流動性和市場代表性較好的股票構成指數樣本股，它覆蓋的醫葯公司是最全的。
細分醫葯指數：挑選醫葯行業細分領域的主要公司。
300醫葯指數：挑選了滬深300指數里的醫葯行業公司。
500醫葯指數：挑選了中證500指數里的醫葯行業公司。
從歷史數據看，7個醫葯指數中，中證醫葯指數、中證醫葯100指數、全指醫葯三個指數有一定的影響力，流動性也比較好。從2005年到2017年12年以來的走勢看，表現最好的是中證醫葯100指數，12.5年增長了11.7倍，遠遠領先滬深300和紅利指數。
應該選哪只醫葯指數基金定投呢？
就我個人的觀點，我會考慮選擇中證醫葯100指數。
一是中證醫葯100指數的樣本選取方法比較科學。 以滬深兩市全部A股（非ST、*ST股）作為樣本空間。 它的選樣方法，首先，將樣本空間中過去一年日均成交金額排名在滬深兩市A股（非ST、*ST股）後20%的股票剔除； 其次，剩餘股票中按照中證行業分類標准將歸屬於醫葯衛生和葯品零售行業的公司股票納入醫葯主題； 最後，由醫葯主題股票中過去一年日均市值排名前100的股票構成中證醫葯100指數樣本股。
二是中證醫葯100指數的估值比較合理。 醫葯100指數目前的市盈率是33.48，市凈率4.43，股息率0.73%，ROE13.22%，雖不是低估，但也卻是在合理空間。從歷史PE走勢來看，醫葯100指數估值常年在30與40之間徘徊，是屬於估值沒怎麼變化而股價早已經漲上天。這也從側面反映出醫葯板塊優秀的成長性。
三是中證醫葯100指數的權重股基本上都是醫葯行業的龍頭。 它的權重股包括泰格醫葯、衛寧健康、康泰生物、長生生物、片仔癀、樂普醫療、愛爾眼科、通策醫療、凱萊英、安圖生物等，這些權重股大都是我們經常聽到的行業龍頭企業。
從歷史數據來看，醫葯100指數是一個十年十倍的指數，而且這種行業龍頭企業為主的指數市場也願意給更大溢價。目前市場上有兩只跟蹤中證100醫葯指數的基金，分別是國聯安中證醫葯100指數（000059）以及天弘中證醫葯100指數（001550/001551）.
國聯安中證醫葯100（000059），場外申購，2013年8月成立，基金規模16.87億元，近1年漲幅5.89%，成立以來漲幅56.78%。
天弘中證醫葯100（001550），場外申購，2015年6月成立，基金規模1.25億元，近1年漲幅9.29%，成立以來漲幅—19.52%。
對比兩個產品，我會選擇國聯安中證醫葯100（000059）作為定投標的，定期定額定投。
⑥ 市場中的醫葯主題基金怎麼選
醫葯行業研究壁壘比較高，對基金經理要求挺高的，當然這里我說的是主動型的醫葯基金，那些指數型的就不贅述了，跟著指數走就行。我手裡有一隻主動型葯基中歐醫療健康，葛蘭管理的，以我的經驗來看，建議你關注幾點：
1、 看看基金公司綜合實力、投研團隊，像中歐基金的權益投資能力在業內是靠前的，旗下有很多像曹名長、周蔚文、周應波、王培、葛蘭等等明星基金經理，並且公司受權威機構認可的，連續5年獲「金牛基金公司」，實力可見一斑。
2、 看看基金經理的背景和過往業績，比如中歐醫療健康基金的葛蘭是美國西北大學的醫學工程專業博士，在市場上醫療健康主題基金中唯一具有美國醫學博士背景的基金經理，真正懂醫療。並且在中歐基金公司管理的中歐瑾源靈活配置混合基金和中歐瑾和靈活配置主題基金的業績都在同類基金中排名前百分之20。她管理的中歐醫療健康今年上半年更是排名同類第二。
所以我還是比較喜歡主動型的醫葯基金，雖然對於基金經理要求比較高，但大部分還是比指數型的能獲取更多收益的。
⑦ 當前或為醫葯布局最佳時點 如何選出心儀的醫葯基金
如果要在A股選出一個長牛板塊，老司基覺著，醫葯應該是不多的備選項。
在過去的10年中，醫葯指數輕松跑贏了A股各大主流寬基指數。以中證醫葯100指數為例，近10年漲幅為 228.68％ ，上證指數僅上漲 32.6％ ，漲幅是同期大盤的 7倍 ！同時，也跑贏了最具成長潛力中證500指數同期 106.31％ 的漲幅，漲幅是其 兩倍。
醫葯板塊2019年有戲么？
醫葯板塊是2018年上半年絕對的明星，漲幅最大的行業，上半年牛基榜單、TOP10這種大多數都是醫葯基金；但進入下半年後，行業黑天鵝頻發，受假疫苗、4+7帶量采購等事件影響，整個板塊迎來重挫，不少醫葯股甚至一度腰斬。
經過大半年的持續跌幅，醫葯板塊估值也跌至近十年新低，當前中證醫葯指數市盈率約為 24倍 ，從2009年至今只有2011年左右的22倍低於這個值。與此同時，社保基金、機構、外資這類「聰明錢」在陸續買入醫葯。很多分析觀點認為，醫葯最至暗的時刻正在過去。
展望未來，醫葯本身屬於沒有發展天花板的行業，老齡化趨勢嚴重，未來需求也越來越大；近年來尤其2018年國家針對醫葯鼓勵政策頻出，受益於政策紅利的創新葯、醫葯流通和醫療服務等有望迎來收獲期。
老司基覺得，醫葯基金的投資機會已然來到！現在或為一個好的布局時點。
那麼，怎麼投呢？
1 、主動好還是被動好？
醫葯產業鏈很長且高度復雜，主動管理的基金經理有更大研究空間，能通過主動選股獲 取長期穩定的超額收益 。
此前，華寶證券作為一份對比報告，他們在《主動VS被動：盤點行業主題型基金》研報中指出，無論是熊市、牛市、震盪市下， 主動 管理的行業主題基金均 可跑贏被動管理型指數基金 ，其中 醫葯行業、TMT行業、軍工行業 等行業主題基金連續三年（2016年至2018年三季度末）跑贏了同行業的被動管理型基金。
老司基選取了規模較大的29隻醫葯基金（名稱中含醫葯、醫療的）。發現不管是2019年以來、最近半年的短期業績，還是最近1年、最近2年、最近3年和最近5年的中長期業績，均是主動管理型基金勝出。
29 只規模居前的醫葯行業主題基金業績對比情況 （時間截至：2019年1月9日）
2 、主動基金如何選？
既然主動基金好，那麼該如何選擇呢？
以上主動管理的醫葯基金中，老司基將其中一隻標紅—— 中歐醫療 健康 。
管理中歐醫療 健康 的基金經理 葛蘭 ，是目前市場唯一一位具有美國醫學博士背景的基金經理。截至2018年底，葛蘭管理的中歐醫療 健康 A過去兩年收益率 12.34％ ，排名1/10；2018年前三季度申萬醫葯生物行業跌幅 -11.81％ ，而中歐醫療 健康 逆勢獲得收益率 7.08％ ，位列市場所有偏股混合基金（Wind）前五，大幅超越同期各主要指數以及醫葯行業指數。
那麼多主動管理，為什麼老司基偏說葛蘭，不單單在於業績和醫學博士背景，葛蘭還是一位特別擅長把握產業格局的基金經理， 在2017年三季度即提出三周期共振看好未來兩年醫葯牛市觀點，隨後一年中證醫葯大漲13.10％，中歐醫療 健康 漲幅達39.98％ ；她還在2018年醫葯高位時設置了中歐醫療 健康 基金的限額。先於市場發現行情，不可謂不厲害！
3 、葛蘭新的一隻醫葯基金正在首發！
1月11日，「醫學博士」葛蘭的另一隻醫葯主題基金首發！ 中歐醫療創新基金（A類：006228， C 類：006229 ） ，公開信息顯示發售期為1月11日-1月25日。
當前或為醫葯布局最佳時點，新基金發售值得重點關註：
一要關注中歐醫療創新聚焦創新葯投資方向 。美國創新葯占醫葯整體市場的規模是67％，日本達到68％，而中國佔比還不足20％，發展空間巨大；4+7帶量采購等政策影響更多的是仿製葯品，創新葯的投資價值愈加凸顯；且這兩年國家政策不斷對創新葯鼓勵，醫葯的未來在創新！
二要關注中歐醫療創新是一隻均衡配置A+H股 ，最多50％倉位可投港股的股票型基金。港交所新規（還未盈利的 科技 生物類公司可在港股上市）為港股醫葯投資帶來新機遇，眾多優秀創新型生物 科技 類公司已積極布局香港上市。且國內優秀葯企分布在A股港股，同時布局，更能把握機會，同時也分散投資風險。
三要關注交易費率 ，目前中歐醫療創新在螞蟻財富、天天基金的各銷售平台都可以買到，不過老司基注意到在中歐官網和中歐錢滾滾APP認購折扣最低，0.1折的認購費率。
以上為老司基研究一番後的心得， 總結一句話：醫葯行業的至暗時刻正在過去，看好醫葯板塊就即刻上車吧。
本文源自老司基一枚
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⑧ 醫葯行業基金怎麼選技巧點在這些地方
投資基金作為投資市場中重要的一個投資方式，由於它的投資的多選擇性和多樣性，深受投資者青睞，那麼醫葯行業基金怎麼選？我們應該注重哪些方面呢？接下來就跟隨一起看看吧。
投資者選擇基金時首先要注重的就是基金的風險問題，醫葯行業基金也一樣。一隻基金除了它本身的風險等級選擇，我們還要觀察其抗風險能力，基金經理人的專業度和盈利能力，都是非常重要的切入點。
根據往年盈利能力，觀察基金的穩定性，根據四分位分析，分析基金在同類行業里的排名，從而分析出該基金經理人的信用風險和財務風險。
基金的盈利能力
對投資者來說，另一個非常重要的點就是預期收益問題，醫葯行業基金的盈利能力，可以考慮基金的階段預期收益率、累計預期收益率和超越市場平均水準等。基金的預期收益凈值代表了基金的價值，從基金1月、3月等預期收益情況可以分析出該基金的盈利能力。
當然我們還需要觀察同醫葯行業基金盈利能力，包括當下市場的醫療行業預期收益水平作比較從而選擇出預期收益較好的醫葯行業基金。
醫療行業在市場中的價格變化
對醫療行業基金來說，最重要的就是行業發展和行業價格變化情況，通過觀察市場反應，決定對其資金的配置多少或是否投資。一般來說，醫葯行業基金為較高風險的股票基金或混合基金。所以投資者要選擇優秀的選股能力的基金經理來達到增值效果很重要。
以上是關於醫葯行業基金怎麼選的相關內容，希望對大家有所幫助。溫馨提示，理財有風險，投資需謹慎。
⑨ 醫療行業投資，如何布局
提供幾點思路
1、自下而上的財報分析是大分化環境下的必備技能
醫葯行業是通過產業概念將上下游的原材料、工業、渠道、服務、消費整合起來的行業，行業內商業模式多種多樣(2B、2C、資產驅動、渠道主導、創新 科技 )。
構建從下至上的財報分析能力才能:1)在標的紛繁之中建立跨子行業比較、子行業內部比較、基於產業 周期的擇時、擇股能力;2)中國正處於產業與政策快速變革期，對標國際通過財報分析挖掘長期優質標的;3)財報分析也是模型構 建和財務排雷的基本功。
2、當前醫葯處於行業變革期，大分化中不斷涌現新的投資概念
醫葯製造業增速向下換擋，但仍具備結構性成長空間。 2011年前，隨著醫保覆蓋人數擴容、保障力度加強、納入品種增加，醫葯製造業整體處於20%以上高增長;2011年後，三保基本實現全覆蓋，增速向下換擋;展望未來，隨著勞動人口數量維持穩定，支付端來源——職工醫保收入預計也將降低增速，在不考慮出海需 求的情況下，國內醫葯製造業增速仍將高於GDP增長，預計在5-10%之間。
從需求側改革到供給側改革，與海外成熟市場用葯結構靠攏是中國醫葯當前的主旋律。 如果說2009年醫改後基本完成了「需求側改革」，那麼2015年以來的新一輪變革--無論是對輔助用葯的使用限制，還是葯械集採的常 態化，都是類似於「供給側改革」。加入ICH後，中國葯品審批政策迅速與國際接軌，進口腫瘤葯物、疫苗等產品加速進入國內;隨著 輔助用葯的壓縮、帶量采購的推進，醫保騰籠換鳥為創新葯械騰挪出金額空間，創新品種可享受改革紅利。
醫葯行業內部估值分化加劇，自下而上的分析是當前高估值、大分化行情下的必備技能。 年初至今，醫葯板塊一路高歌，漲幅顯著超越滬深300，整體估值位於 歷史 高位，板塊內部分化明顯，自下而上的分析是當前高估值、 大分化行情下的必備技能。
3、三張表分析模型：
資產負債表—重中之重，從中長期維度判斷企業質地和商業模式。 資產負債表是企業核心長期經營指標的累積，它集中地體現了企業自創建以來的價值、股東財富的積累和增值的全過程，是企業長期經營理念和經營風格的體現，也是辨析各類財務風險的基礎報表;它反映了企業的資產來源與資產去向，體現了企業在不同階段的差 異化發展戰略。
利潤表—判斷拐點，發掘企業邊際業績變化和發展趨勢。 以ROE為核心的指標體系是考察價值型企業的金指標，通過ROE篩選出長期質優企業、而後利用利潤表的各項比率與行業公司進行比 較，判斷企業在行業的所處地位、辨偽存精，可驗證對於長期優秀公司的判斷;除了發現價值型企業外，利潤表還是企業拐點的直觀 反映，可以幫助發掘企業的邊際業績變化和發槐顫陸展趨勢，是反映企業成長性的最佳方式，也是挖掘拐點型公司的重要工具。
現金流量表—分析確認，驗證龍頭個股資本投入大周期。 現金流量表的作用體現在兩大方面:企業評價方面，以收現比、凈現比為代表的現金指標反映了企業經營行為、所獲利潤轉化為現金 的能力以及在上下游中的議價能力，通過分析現金流的種類及其可持續性，可辨析企業商業模式的可行性;機遇發現方面，龍頭個股 利潤表真正的驅動因素往往是由大資本投入周期所決定，現金流量表反映了企業的資本性開支，可用於發現龍頭個股的周期性投資機 遇。
4、資產負債表是一個篩選器
資產負債表是企業核心長期經營指標的累積。 資產負債表穩定可靠，是辨析各類財務風險的基礎報鉛頃表。它集中地 體現了企業自創建以來的價值、股東財富的積累和增值的全過程，是企業長期經營洞飢理念和經營風格的體現，反映了企 業的過去，展示了企業的現在，也能據此預測企業的未來。
通過資產負債表的科目聚類及差值分析可辨析企業的資產來源與去向，它體現了企業質地、商業模式及在不同階 段的差異化發展戰略。 我們將企業資產來源劃分為分紅後利潤、股權融資、債權融資、上下游占款等幾大項，將資產 去向劃分為經營性資產、准現金、或無資產、長期投資等幾大項，通過對資產負債表的差值分析可知企業所積累的生 產要素，由此辨析企業質地、商業模式和資產來源的可持續性，判斷企業在不同階段的差異化發展戰略及其長期成長 性。
利潤的異常必將反映在資產負債表上，可以通過分析資產負債表來發現企業潛在的風險因素，從而過濾掉具有爆 雷風險的投資標的 。資產負債表造假通常表現為虛增資產端、調整資產質量和隱瞞負債端三個方面，貨幣資金、應收 賬款、存貨、商譽、在建工程等科目是資產負債表存在風險的幾大重點科目，也是排除潛在爆雷標的的過濾器。
5、利潤表是拐點變化的直觀反映
繼資產負債表之後出現的會計報表是利潤表。 利潤表最初是內在於資產負債表的，其目的是為了進行核對，確保損益計算和 資產負債表編制的正確性。利潤表的獨立是為了滿足企業家經營改善和管理提升的決策需求。資產負債表無法提供企業在經營過 程中的各項收入及費用情況，早期的企業管理者難以判斷究竟是哪個經營環節出現了問題，因此需要新的報表形式來記錄更多的 信息，以依據它們進行經營分析及合理決策。
以ROE為核心的指標體系是鑒別長期優秀公司的金指標 。ROE可拆分為銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數的乘積。銷售凈 利率反映盈利能力，資產周轉率反映運營能力，權益乘數反映償債能力。相應的，高ROE有三種不同模式:高利潤率模式、高周 轉模式、高杠桿模式。通過對ROE的拆分可以分析企業高凈資產回報率背後的驅動因素，判斷其可持續性和潛在風險。
醫葯行業天花板低、毛利率高，業績增長往往由新產品所驅動。 研發費用及銷售費用的增長助推了新產品的上市及放量，是利 潤表的先行指標。臨床試驗從I/II期進行到III期，將伴隨著研發費用的激增。從 歷史 情況來看，I期臨床研發費用中位數為340萬美 元，II期臨床研發費用中位數為860萬美元，而到III期臨床階段則成倍增長至2140萬美元。因此，研發費用的增長往往是新產品上 市的先行指標。另一方面，在產品上市前夕及上市初期階段，企業會加大渠道推廣，導致銷售費用明顯增長。
利潤表是拐點變化的直觀反映，高頻季度數據是捕捉拐點型公司的風向標;行業上下游的信息挖掘、同業公司之間的分析比 較可幫助驗證基於財務指標所作判斷的准確性 。季度報告是更新最為及時的財務定期報告，季度利潤表數據及其同比變化是拐點 的直觀呈現，從季度數據中捕捉增速由負轉正、由緩變快的發展趨勢並進行全方面、多時期跟蹤是發現拐點型公司的重要策略之 一。除了分析公司本身營業收入、成本等財務指標的變化情況外，行業上下游的聯動性推導、同業公司之間的比較可幫助我們驗 證先前基於財務指標判斷的准確性。驗證企業是否為拐點型公司的關建在於評判是否存在被壓抑的某種巨大價值，且這種壓制因 素即將或正在消退。資產重組、購買資產、新產品邊際作用顯現都是上市公司的潛在拐點催化劑。
6、現金流量表
現金流量表展示企業「實際發生」的現金流入、流出，是對資產負債表、利潤表中「應該發生的」情況的補充。 利潤表提供的營業收入、凈利潤等科目均是以權責發生制為前提進行確認，由於受到判斷和估計的准確度影響，加之存貨、應收賬款、應付 賬款周轉的存在，使營業收入、凈利潤和現金流量之間產生了差異，形成了不同水平的「收益品質」。現金流量表記錄了企業實 際發生的現金流入、流出情況，從收付實現制的角度對企業經營活動進行補充。
現金流量表在A股盈利預測模型中常常受到忽略，但在港股估值中占據重要位置。 港股採用注冊制，企業「魚龍混雜」，且存在 大量對國內公司了解程度較低、信任程度較差的海外投資者，因此港股的投資風格相對A股更為「苛刻」:當企業獲得訂單時，投 資人會繼續觀望，期待做出利潤;當企業利潤增長時，投資人會希望企業的自由現金流有所改善;當自由現金流改觀時，投資人 會進一步期待企業分紅政策有所變化。基於「弱者邏輯」，企業自由現金流是港股投資的重要定性指標。隨著經濟增速的換擋、產 業集中度的提升、注冊制的實行、海外投資者的進入以及二級市場的逐漸成熟，基於企業自由現金流的估值方法也將在A股市場 逐漸普及和推廣。
資本性支出是現金流量表中的現行指標，資本開支周期往往是投資企業大周期的最佳理由 。資本性支出意味著企業將在未來 的一段時間內獲取它所創造或間接創造的收益，資本性支出增多是企業業績加速的信號。龍頭個股利潤表真正的驅動因素往往是 由大資本投入周期所決定，現金流量表反映了企業的資本性開支，可用於發現龍頭個股的周期性投資機遇。有興趣的朋友可以去沙丘學習更多知識，圈內專業的創投知識平台。
優秀企業的現金流量表特徵:凈現比、收現比整體較高;資本開支保持 健康 狀態，既能維持企業的後續增長，又能在合理的 范圍內 。收現比和凈現比是企業「收益品質」的衡量。一般情況下，企業凈現比不能低於0.5，收現比不能低於0.8。收現比大於 1*(1+T) ，說明回款情況良好，此時如果凈現比遠小於1，說明公司經營活動現金流出較大，可觀察存貨、在建工程、預付賬款等 科目，非現金利潤有可能被放入到這些科目當中。資本開支是企業可持續發展能力的衡量，優秀的企業將保持較為穩定的資本開 支，或呈現資本開支的階段性投入。
⑩ 2021 年基金該如何布局
2021年是牛年，同樣也是牛市，總體而言，到2021年，可選消費，新能源，化工等行業將受益於供需再平衡。受品牌效應，高質量產品和服務以及與醫療服務相關的公司的消費者在以下方面的支持下可能會進一步增長：「雙重循環」。軍事和網路安全以及國內科技替代有望在中長期內得到持續的政策支持。」
在經濟上行階段，資產較高的公司將完全受益於經濟擴張，因為在需求改善的情況下，公司利潤將強勁增長，或者增長持續時間更長。典型行業包括：有色金屬，高端設備，可選消費，線下服務等。
酒類的長期前景感到樂觀，調味品和速凍食品等細分領域也有更大的增長空間。「展望2021年，白酒行業可能會迎來差異化。例如，目前正在大幅增長的三級白酒被高估，並且未來估值可能會下跌；相反，高端白酒的估值更合理，潛在的潛力更大。；一些准備上市的新股也值得期待。」
隨著中歐投資協定談判，中國公司的競爭優勢不僅在於低價格和低成本，還在於其綜合成本效益。不僅在發展中國家，而且還滲透到歐美的發達市場。出口鏈中的投資機會不是流行帶來的「閃光」，而是持久的生命力。
「十四五」規劃提出「五個安全」：國防安全（軍工），食品安全（種植鏈，種子），技術安全（半導體，新創，網路安全），能源安全（新能源），資源安全（有色金屬）。資本市場已經開始反映這種變化，但這只是開始。「我們傾向於對年初技術和增長領域的機會持樂觀態度，尤其是那些在新興，軍事，電子，通信和其他領域目前具有一定估值優勢的，以政策為導向的戰略新興產業。」