對沖基金怎麼轉型

❶ 什麼是對沖基金，它是怎麼運作的求大神幫助

採用對沖交易手段的基金稱為對沖基金(hedge fund)也稱避險基金或套期保值基金。是指金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融工具結合後以營利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式，意為「風險對沖過的基金」
最初的對沖操作中，基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。隨著時間的推移，人們對金融衍生工具的作用的理解逐漸深入，近年來對沖基金倍受青睞是由於對沖基金有能力在熊市賺錢。從1999年到2002年，普通公共基金平均每年損失11.7%，而對沖基金在同一期間每年贏利11.2%。對沖基金實現如此驕人的成績是有原因的，而且它們所獲得的收益並不像外界所理解的那麼容易，幾乎所有對沖基金的管理者都是出色的金融經紀人。現時，對沖基金常用的投資策略多達20多種。其手法主要可以分為以下五種：

長短倉，即同時買入及沽空股票，可以是凈長倉或凈短倉；
市場中性，即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票；
可換股套戥，即買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然；
環球宏觀，即由上至下分析各地經濟金融體系，按政經事件及主要趨勢買賣；
管理期貨，即持有各種衍生工具長短倉。
對沖基金的最經典的兩種投資策略是「空頭」（shortselling）和「資金杠桿」（leverage）。

「空頭」，又被稱作短置，即買進股票作為短期投資，就是把短期內購進的股票先拋售，然後在其股價下跌的時候再將其買回來賺取差價（arbitrage）。短置者幾乎總是借別人的股票來短置（「多頭」，long position，指的是自己買進並持有股票）。在熊市中採取短置策略最為有效。假如股市不跌反升，短置者賭錯了股市方向，則必須花大錢將升值的股票買回，吃進損失。短置此投資策略由於風險高企，一般的投資者都不採用。

「槓桿」（leverage）在金融界有多重含義，其英文單詞的最基本意思是「杠桿作用」，通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎擴大。信貸是金融的命脈和燃料，通過「貸杠」這種方式進入華爾街（融資市場）和對沖基金產生「共生」（symbiosis）的關系。在高賭注的金融活動中，「貸杠」成了華爾街給大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行那裡借來資本，華爾街則提供買賣債券和後勤辦公室等服務。換言之，武裝了銀行貸款的對沖基金反過來把大量的金錢用傭金的形式扔回給華爾街。

❷ 對沖基金是什麼.怎麼運做的.盈利方式是什麼

1. 對沖基金的英文名稱為Hedge Fund,意為"風險對沖過的基金",起源於50年代初的美國。其操作的宗旨,在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧,在一定程度上可規避和化解投資風險。
在最基本的對沖操作中,基金管理者在購入一種股票後,同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(Put Option)。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時,賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出,從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中,基金管理人首先選定某類行情看漲的行業,買進該行業幾只優質股,同時以一定比率賣出該行業中幾只劣質股。如此組合的結果是,如該行業預期表現良好,優質股漲幅必超過其他同行業的股票,買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤,此行業股票不漲反跌,那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股,則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段,早期的對沖基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。
經過幾十年的演變,對沖基金已失去其初始的風險對沖的內涵,對沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和復雜的金融市場操作技巧,充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用,承擔高風險、追求高收益的投資模式。

2. 對沖基金對我國可能帶來的沖擊
在國際對沖基金鮮有涉足的市場中，中國是最大的一個。目前我國已經成為世界經濟的「雙引擎」之一，但金融市場並不完善且處於重要體制轉型時期。人民幣匯率機制改革以來，累計升值幅度約達到6%，但遠不足以平息人民幣進一步升值的強烈預期。這些因素無疑是對對沖基金莫大的誘惑。雖然我國仍實行較為嚴格的資本項目管制，但對沖基金早已不滿足於通過周邊市場間接獲利。QFII、外國直接投資和貿易項目等資金往來渠道中，對沖基金的身影開始若隱若現；一些貿易合同、直接投資也成為其保護色。「灰色」的對沖基金已經開始嘗試進入中國，雖然暫時還不具備在中國興風作浪的條件，但仍然可以通過不同途徑對中國經濟和金融造成重要影響。
人民幣匯率
隨著匯率制度改革穩步推進，人民幣顯現出強勁的升值趨勢，這無疑為對沖基金提供了無盡的想像空間。不過，想要在中國炮製一次金融動盪仍存在障礙：資本項目管制、人民幣匯率有管理的浮動、人民幣衍生品缺乏，使對沖基金缺少必要的獲利渠道與工具。因此，對沖基金還難以進入內地直接炒作人民幣，目前只能通過人民幣「無本金交割遠期」（Non Deliverable Forward，NDF）市場等間接獲利。
從2003年起，中國香港、新加坡人民幣NDF市場規模快速發展、交易金額迅速上升，一定程度上暗示了對沖基金豪賭人民幣的願望。2006年8月，美國芝加哥商品交易所也推出三對NDF衍生品，即人民幣對美元、歐元及日元的期貨和期權，使NDF與境內人民幣匯率的聯動性更強，甚至可能出現倒逼國內金融市場改革進程的局面。
無論如何，資本賬戶開放是未來無法迴避的課題。在這架隆隆向前的車輪上，一直以來受保護程度最高的金融部門必須接受國際化風雨的洗禮，對沖基金目前面臨的障礙也將一一解除。不過，有了東南亞金融危機的前車之鑒，我國對於匯率穩定及金融安全問題可謂慎之又慎，大舉攻擊我國匯率體系恐怕並非易事。
股票市場
國內A股市場對對沖基金的吸引力可能較香港股票更大，因為中國股票市場相對更不成熟，這對於擅長發掘市場缺口的對沖基金來說是求之不得的。目前條件下，除人民幣兌換問題外，對沖基金直接進入內地股市還存在其他一些障礙：取得QFII資格需經過嚴格審核且投資規模受限；不允許成立外商獨資基金管理公司，而合資公司的成立和運作必須嚴格遵守我國相關法律法規，並履行信息披露義務等；國內股市尚未建立做空機制，即不具備對沖的工具。
不過，這些困難根本不足以絆住對沖基金追求利潤的步伐。很多機構投資者背後都有層層隸屬關系，被形象地稱為「拖拉機」賬戶，有些對沖基金乾脆以個人名義參與股市。在近期一路上揚的股票市場中，對沖基金甚至不必通過對沖，僅依靠高超的投資技巧和較高的杠桿系數就能取得可觀的回報。不僅如此，2006年9月8日，中國首個金融衍生品交易所——中國金融期貨交易所正式掛牌，標志著中國期貨市場從商品期貨向金融期貨的全新跨越，滬深300指數股指期貨的推出只是時間問題，這恰好為對沖操作提供了進一步的便利。
人民幣不可兌換和QFII限額是當前對沖基金進入內地股市的最大障礙。而一旦資本賬戶完全放開，對沖基金有了暢通的進入和退出渠道，以股市目前的成熟和規范程度，是較易遭到沖擊的。
房地產市場
在當前房價高漲和人民幣升值預期的雙重作用下，進入房地產市場對對沖基金的吸引力是巨大的。近年我國房地產市場持續高位運行，部分價格已經包含虛高成分，而支撐房地產市場繁榮的卻是「真金白銀」的銀行貸款。由於房地產市場與金融體系千絲萬縷的聯系，一旦受到對沖基金惡意攻擊，房地產市場的崩潰勢必引起整個金融系統的地震。
政府深知促進房地產業健康發展的重要性。自2003年起，多項宏觀調控措施便陸續出台。調控效果雖然還不盡如人意，但已反映出當局良好的意願和堅定的決心。與股票等金融資產相比，房地產的流動性欠佳，加之調控措施嚴厲，都將增加對沖基金的交易成本和政策風險。
探索對沖基金的監管措施
對沖基金的存在和發展，是資本逐利性的必然和集中體現，對金融市場發展具有積極意義。首先，對沖基金本質上是一種追求風險控制下的高回報的投資手段，其合理運用有利於增強投資者的抗風險能力；其次，對沖基金的套利活動是以尋找和認定「市場失靈」為基礎的， 在它的活動下，利差將逐步消失，有助於市場發現要素的合理價格，使市場趨於均衡；再次，對沖基金可增強國內金融市場與國際金融市場的聯動，並促進金融體系的成熟與發展。因此，不應片面地將對沖基金理解成為洪水猛獸，而要積極研究和引導，揚長避短，達到為我所用的目的。同時，我國必須對對沖基金擾亂市場正常秩序的一面予以充分重視，採取切實有效措施，探索對沖基金的有效監管方式，維護我國經濟和金融市場的安全。
第一，應堅決貫徹循序漸進、把握節奏、有序開放資本市場的思想。通過有序開放，為我國經濟和金融體制健全、人才培養、經驗積累贏得寶貴時間。在逐步開放的過程中，要避免國際資本大量湧入和大量流出，導致匯率大幅波動，妨害金融安全。
第二，促進對沖基金設立公開化。資本市場全面開放後，一味地嚴防死守不可能將對沖基金拒之門外。與其使之通過各種「灰色」渠道進入，不如將其公開化。如可以將管理費計提方式區分對沖基金與共同基金，實行基金隸屬關系備案，提供某些操作便利等，以此來督促、鼓勵對沖基金注冊。
第三，設置專門法規對對沖基金行為加以指引，使對沖基金管理有法可依，規范對沖基金的運行。對低風險、穩健型對沖基金和高風險、投機型對沖基金區別對待，分類監管。建立大額資本流動監控體系。對大額資本的異動及早掌握，對股市、匯市等容易遭受沖擊的市場實施全面監控。要求對沖基金加強信息披露，增加透明度。
第四，限制對沖基金財務杠桿倍數。在直接控制對沖基金行為存在一定困難的情況下，嚴格控制金融機構向對沖基金的放款是一種有效的間接手段。銀行等金融機構應慎重考慮市場風險，嚴格貸款審查，對抵押資產的數量和質量從嚴要求。對沖基金自有資本畢竟有限，失去了杠桿的支持，就喪失了在金融市場興風作浪的能力，也可避免金融機構成為對沖基金風險的最終承擔者。
第五，加強國際合作，溝通信息，交流經驗，加強國際間對資本離岸操作的監管協調，共同維護世界資本市場的穩定。
方式是用杠桿

❸ 對沖基金是怎麼操作的

對沖對沖，顧名思義就是把潛在的虧損抵消掉。
舉個很簡單的例子，現在是12月份，某人A預計在明年6月份要買10噸銅，可是他擔心到明年銅價會漲，怎麼辦呢？對沖基金來了，於是他可以現在去開一個期貨賬戶，在期貨市場買進1手（等於10噸），花的這筆錢就是對沖基金，然後等到明年6月份在銅實物交割之前在期貨市場平倉也就是把12月份買的1手銅賣掉，因為這時候的銅價肯定比12月的銅價貴，期貨市場緊緊跟隨著現貨，現貨張期貨也漲，這樣他在期貨市場賺的錢正好抵消了他原本要負擔的現貨價格的上漲，這就是對沖基金，同樣對沖基金也應用在股票，匯率上。

❹ 對沖基金具體是怎麼操作的

對沖基金是一個概念，有很多說法，定義是兩個特點。第一點，對沖基金主要利用金融衍生工具進行投機活動。金融衍生工具的產生和發展對對沖基金，對金融市場的變化也有影響。第二點，對沖基金有一種投資戰略，是非常有意識的。這些投資戰略的特點是通過操縱價格，操縱金融市場而謀利。
在最基本的對沖操作中，基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(Put Option)。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業幾只優質股，同時以一定比率賣出該行業中幾只劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的股票，買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股，則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。
現時對沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞，即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險，追求高收益的投資模

❺ 華爾街對沖基金女神是怎樣煉成的

提到華爾街對沖基金經理，腦海中多半會浮現這樣的形象——白人男性，猶太裔，天賦異稟，口若懸河。他們要麼如比爾-艾克曼和丹尼爾-羅布那般風流倜儻，要麼如史蒂夫-科恩與大衛-泰伯那般「聰明絕頂」，再要麼如雷-達里奧和卡爾-伊坎那般老謀深算。看著眼前這位金發美女，實在很難把她與對沖基金經理聯系在一起。
南希-戴維斯(右一)與孫思遠(左一)在紐約舉行的Battle of The Quants對沖基金峰會上發表演講。
然而，南希-戴維斯(Nancy Davis)恰是一位有悖傳統印象的對沖基金經理——她金發碧眼，面容姣好，氣質極佳。與南希相識是在紐約某對沖基金峰會上，她與我是同一場分論壇的演講嘉賓。演講結束後，不少對沖基金經理圍上來寒暄提問，遞過來的名片都是以CFA、PhD開頭，南希則從容不迫地為他們逐一排憂解惑。
能為一幫博士與特許金融分析師答疑解惑，南希是有足夠底氣的——她曾為高盛集團工作10年，擔任過信貸、衍生品和OTC交易部門主管，離職後加入摩根大通旗下對沖基金Highbridge任投資經理，後創立自己的對沖基金Quadratic Capital。扳指算來，南希已在頂級金融機構擁有17年交易經驗，可算得上華爾街最資深的對沖基金經理之一。
南希出生於美國佛羅里達州坦帕市(Tampa)，母親是一位高中老師，父親已退休賦閑在家。南希家是第三代美國移民，祖輩來自歐洲中部小國奧地利。高中之前，南希一直熱衷戶外運動和音樂，對馬術、帆船都有研究，還曾在管弦樂隊擔任過低音吉他手。高中畢業後，南希以優異成績考取喬治華盛頓大學(George Washington University)，成為一名經濟系本科生。
童年的南希天真爛漫，酷愛馬術等戶外運動。
「我把獎學金投資到期權市場掙錢」
「喬治華盛頓大學並不是通常意義上能直通高盛的學校，高盛一般只在常春藤學校招聘。」談起自己的母校，南希十分謙虛。也許是為了彌補學校名氣的不足，南希在校期間異常地努力：「我對數學很感興趣，修了許多金融衍生品課程，並嘗試理解統計、概率與期權。」憑借優異的成績，南希獲得了總統學術獎學金(Presidential Academic Scholarship)。
1994年南希(右一)高中畢業，以優異成績考取喬治華盛頓大學經濟系。
但對於南希來說，成績好、拿獎學金還遠遠不夠：「期權領域有很多機會，就算在學生時代，也可以拿出一點錢來投資，我當年就是這么做的；我沒有把錢花在購物、吃飯、旅遊等其他事情上，而是投資到了期權交易。」通過把獎學金和兼職收入投資到期權市場，南希不僅自己承擔了大學期間所有的學費和生活費，還額外掙得了一些收入。
這段經歷也為南希的未來職業生涯奠定了堅實的基礎。「把自己的勞動所得投入到市場，並由此賺取更多的錢是一件非常美妙的事情；我當時就是這么進入期權領域的，這並不是我的工作，而是我的熱情所在。」南希表示：「期權有著非對稱性的回報(Asymmetric Payout)，而這一切取決於概率分布；如果你的意見與市場相左，你就可以通過期權在市場上獲利或控制風險。」
「我在高盛的成功應該歸功於團隊」
1998年，南希作為優等畢業生(Magna Cum Laude)從喬治華盛頓大學畢業。憑借優異的成績和期權領域的投資經歷，她獲得了高盛的青睞，成為一名賣方交易員(Sell Side Volatility Trader)。在交易建模方面嶄露頭角之後，南希被邀請到高盛風險套利部工作，研究傳統的波動性策略，如離差與相關性交易機會，以及相對價值與波動性套利等。
2002年，高盛的風險套利部被並入到自營部。在新的部門編制里，南希開始進行信貸和資本結構套利的工作。通過期權建模，她成功顛覆了自營部傳統的風險套利模式——南希設計出多套期權交易策略，利用公司杠桿收購和派發股息等機會，進行風險套利操作。不久後，她設計的策略取得了巨大成功，也從此改變了高盛自營部對期權的使用方式。
對於自己的成功，南希謙遜地歸功於團隊：「高盛的學習氛圍非常好，還有許多優秀的導師為我提供指導。」2003年，南希正式成為高盛集團信貸、衍生品與OTC交易部主管(Head of Credit, Derivatives, andOTC Trading)。隨後，高盛的風險套利部轉型成為傳統對沖基金，南希的期權交易范圍也擴展到大宗商品、信貸、外匯、利率、抵押貸款、股息、股票等領域。
「離職自創對沖基金皆因行業機遇」
南希於2008年初從高盛辭職，成為摩根大通旗下對沖基金HighbridgeCapital的投資經理。在Highbridge，她管理著約5億美金規模的衍生品投資組合。但沒過多久，南希再次辭職，與合夥人一起創立了自己的對沖基金Quadratic Capital。談到離職原因，南希表示，金融行業監管發生了巨大的變化，正是這一機遇令她做出自立門戶的決定。
南希接受路透社「Inside Hedge Funds」欄目專訪。
「離開原本待遇優厚的工作去成立自己的公司是一個重大決定，但我看到了期權市場的巨大機遇，尤其考慮到低收益的市場環境、系統性拋售、監管變化、以及交易商風險承受能力因監管變化而大幅下滑的現狀。」南希表示：「另一方面，實體經濟仍在投資期權市場，從而造成供需不平衡，市場的巨大機遇促使我做出這個決定。」
對於自己的對沖基金Quadratic，南希一直非常自豪：「大多數宏觀對沖基金的投資組合是Delta One衍生品，其回報呈線性，風險管理的方法是止損；而Quadratic的投資組合完全基於期權及其衍生品，所以很清楚投資組合的虧損極限是多少。我們使用低波動性策略，運用凸性(Convexity)為投資者創造收益，其投資回報又呈非對稱性。」
「期權交易是一件非常好玩的事情」
南希從不掩飾對期權交易的熱愛：「我叫自己Option Girl(期權女孩)，因為我熱衷用期權做投資。」南希的對沖基金涉及五大類資產，包括大宗商品、外匯、信貸、利率、股票，其投資組合完全基於期權和掉期期權。南希表示，這么做是為了保護投資者的資金安全：「我們投資組合的風險很明確，而盈利的關鍵在於投資題材和策略是否奏效。」
南希(左一)接受新浪財經孫思遠(右一)紐交所獨家專訪。
當前環境下，全球期權市場流動性充足，期權投資者也更加多元化。許多人利用期權來對沖風險，其他人則以出售期權來獲取回報。完全基於期權和掉期期權建立的投資組合，其表現往往優於Delta One投資組合(由股票、債券、期貨與遠期組成的投資組合)。Delta One投資組合呈線性回報(Linear Payout)，而期權的非對稱性則令投資者更容易收獲高回報。
「相對於一般的投資組合，期權投資組合更加復雜，但也更加有趣和激動人心。」南希表示：「因為市場總在不斷變化，這里涉及到許多具體概念，比如期限結構(Term Structure)，即在不同到期日期的價格波動；還有期權偏態(Skew)，即不同期權行權的價格波動。概率意味著期權交易的一切，那些對數學和統計學感興趣的人們，期權會非常好玩。」
「我要改變男性統治華爾街的現狀」
對沖基金可算是全世界壓力最大、技術含量最高的行業之一，全美名校的高學歷工科男雲集於此。我問南希是否有因為該領域女性太少而感到困擾，她卻自信地告訴我：「有研究表明，女性對待風險的方式與男人不太一樣，女性投資者可能更為保守，她們傾向於減少波動降低風險保護資金，因此更加值得被託付。」
南希在全球頂級商業論壇SALT Conference上作為主講嘉賓發言。
「有時當人們看到對方是金發白人女性(Blonde)，就難免產生一些成見；但當你感受到對方的言談和智慧時，你會很快改變看法。」南希表示：「投資者想要實現財富的增值，只要你能為大家帶來回報，他們不會在乎你是男是女；市場最終在乎的是盈利的效率，為客戶做出正確決定，為他們創造收益才是最重要的。」
對於在對沖基金領域的成功秘訣，南希表示，要與投資者形成良好的互動，讓他們了解基金運營狀況，讓客戶相信自己的交易策略，同時創造更高的回報：「對沖基金領域的女性的確不多，我現在要改變這個現狀。我也想鼓勵所有女性和其他年輕人，要追隨自己的熱情和興趣。無論你做什麼，只要你鍾愛自己所從事的，並充滿熱情，成功就會隨之而來。」

❻ 有誰知道對沖基金是怎麼操作的嗎，這個模式可以用到別的種類上嗎

對沖基金也稱避險基金或套利基金，意為「風險對沖過的基金」，是指由金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融組織結合後以高風險投機為手段並以盈利為目的的金融基金。1949年世界上誕生了第一個有限合作制的瓊斯對沖基金。20世紀80年代，隨著金融自由化的發展，對沖基金才有了更廣闊的投資機會，從此進入了快速發展的階段。它是投資基金的一種形式，屬於免責市場產品。意為「風險對沖過的基金」，對沖基金名為基金，實際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質區別。主要特點為投資效應的高杠桿性，投資活動的復雜性，籌資方式的私募性，操作的隱蔽性和靈活性。當然是可以應用到其他種類上的。希望對你有幫助。

❼ 對沖基金是怎麼運做的

對沖基金一般運用的是長線與短線結合的投資策略。

基金的經理會將持有的部分資金用於吸納投資一批盈利前景被市場看好的股票，同時，基金經理還會利用市場反復波動的心裡，拋空一些被市場看淡的股票，當然這些股票或是股價過高或是盈利倒退。

這樣當股市驟升驟跌時，其持有的優質股票就可彌補因不被市場看好而遭沽空的股票投資損失。此外，此類基金的經理，為了有效地控制風險也會買入賣出其它一些種類的金融衍生產品和工具，例如指數期貨，股票期權等等。用以平衡該類基金的風險。

而此類基金的表現好壞，很大程度上依賴於基金經理對整個證券市場的熟練把握和分析，其獨到的運作風格也極大地影響到基金的業績表現。

(7)對沖基金怎麼轉型擴展閱讀：

基金的特點：集合理財,專業管理。

基金就是很多人把很多錢交給一個基金公司去買股票或是買債券。一隻基金購買股票的資金比例較多，就是股票型基金。資金用於購買債券的就是債券型基金。按一定比例購買債券和股票的就是混合型基金。

基金投資者將錢要交給基金公司，由基金公司的專業人員來炒股或者炒債券，無論是技術水平上還是時間上，都比普通投資者更占優勢，獲利機會也大得多。所以投資者需要向基金公司支付一定的勞務費，這也就是基金的申購費、認購費、贖回費和管理費。

❽ 對沖基金是什麼怎麼運做的盈利方式是什麼

對沖基金這種金融產品概念傳入的時間不長，很多人開始認識對沖基金，大都是從九七年亞洲金融風暴開始的，時至今日，仍然很少有這方面的文章全面對對沖基金以及該類基金的性質及運作模式進行分析介紹。但隨著時間的推移，我們確有必要對對沖基金有一個正確理解認識。有基於此，筆者以下將對對沖基金不同的類型，以及不同類型對沖基金涉及的風險，進行介紹分析。

一、什麼是對沖基金
對沖基金原本是指一些基金，這些基金在運作上除了對投資市場的優質證券長期持有(Long Position)外，更結合沽空及金融衍生產品的買賣來進行對沖和減低風險。這些風險包括：市場風險，財務風險以及經濟風險等，一般投資者將這種基金稱為對沖基金，以此來區別於多種傳統性的投資基金。傳統的基金，主要是指投資於證券的基金，而對沖基金則多運用金融衍生產品和工具以及拋空等手段來進行買賣，力求在劇升的市場，或驟跌的市場中皆可把握住獲利機會。總的來說，對沖基金具有這樣一些基本特性：1、投資目標比較空泛,對象除傳統的證券外，還包括期貨、期權以及各種各樣的金融衍生產品和工具；2、較多運用金融衍生產品和工具以及拋空等手段來進行買賣；3、重視基金經理的能力。

對沖基金的兩大特徵

對沖基金並沒有一個權威的定義，它起源於50年代的美國，一般說來，是私營的投資機構(通常在巴拿馬稅收管理鬆散的海外注冊)利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧。現代對沖基金是指具備如下兩大特徵的投資基金：(1)經理費大部分來自利潤提成；(2)至少採用以下三個投資策略之一：投資於多樣資產；使用對沖技巧；如不賣空，則必定運用財務杠桿，例如向銀行融資來加大賭注等。

二、對沖基金種類
對沖基金大至可分成五種類型：
(一)傳統型
該類基金一般被稱為選股型對沖基金，它是一種較早期的對沖基金，此類對沖基金一般運用的是長線與短線結合的投資策略，基金的經理會將持有的部分資金用於吸納投資一批盈利前景被市場看好的股票，同時，基金經理還會利用市場反復波動的心裡，拋空一些被市場看淡的股票，當然這些股票或是股價過高或是盈利倒退。這樣當股市驟升驟跌時，其持有的優質股票就可彌補因不被市場看好而遭沽空的股票投資損失。此外，此類基金的經理，為了有效地控制風險也會買入賣出其它一些種類的金融衍生產品和工具，例如指數期貨，股票期權等等。用以平衡該類基金的風險。而此類基金的表現好壞，很大程度上依賴於基金經理對整個證券市場的熟練把握和分析，其獨到的運作風格也極大地影響到基金的業績表現。

(二)炒買炒賣型
此種類型的對沖基金,又稱為「智慧型」對沖基金,基金經理從全球及宏觀的角度著眼,在世界各地的股市、匯市以及期貨等市場中尋求不合理的市場價格，基金經理不但對某些國家或地區的政治、經濟以及金融證券市場有很深及全面的理解分析，並且在此基礎上制定了一套十分周密且詳盡的投資和投機計劃及策略，之後就會乘其不備乘虛而入，以閃電般的速度同時炒作幾個不同的市場，以獲取價差回報。其投資和投機的對象可以是貨幣、債券、指數期貨、股票期權以及其它一些金融衍生產品。正是因為其炒買意味十分濃厚，且其操作上的特點十分兇狠和迅速，因此該種基金的回報率很高，但風險也很大。我們大家十分熟悉的「索羅斯量子基金」即屬於此一類的對沖基金。

(三)套期保值型
套期保值型對沖基金相對於炒買炒賣型來說則屬於十分穩健的一種基金，風險也比較小，年回報率一般維持在10%-20%左右。這種類型的對沖基金的投資策略主要是利用同類型金融產品在兩個市場間的不同價格，即價差，用買低賣高的操作方法獲取價差的最大收益。此種收益所擔風險很小。例如，基金經理從紐約證券交易所買入較低價的股票，然後再拿到太平洋證券交易所以較高的價格賣出，以獲取價差利潤。另外一種情況是基金經理，買入價格較低的可轉換債券，以搏反彈；同時沽出正股以作對沖，獲取價差。總之該種對沖基金是十分地道的機會主義對沖基金，其業績也隨基金經理的能力而有好有壞。其中基金經理能否得到准確的市場信息並作出有眼見的分析判斷，對基金的業績影響十分重大。

(四)多元化風險分散型
這種對沖基金顧名思義，就是利用分散的投資方法，將資金投資於世界不同的匯市、債市、股市和金屬、能源以及農產品(資訊行情論壇)等期貨市場中去，以求達到分散和降低風險的目的，同時追求最大化的投資回報率。其與炒買炒賣型的區別在於，中長期的投資多，且投資更為分散，風險也較低，以求穩定回報。其基金經理的對整個金融市場的理解和透徹分析是基金取得穩定回報的基礎。

(五)綜合型
該類對沖基金是指其基金經理人將資金分散投資於風險、回報都不同的對沖基金中去，例如，以上提及的一些對沖基金。集合名家之大成，以求達到風險較低且回報穩定的目的。此外，該類型基金的基金單位較其它單一的對沖基金為小，更方便散戶和小額投資者。

三、對沖基金投資的基本策略
因傳統基金在反覆波動的市場中表現沒有預期般理想，因此對沖基金便應運而生。亦因為對沖基金運用的策略，跟傳統基金明顯不同，其表現與市場的情況之關系不甚密切。對沖基金的投資目標一般都比較空泛，這樣一來就使基金經理在運作上的靈活性增大，因此對沖基金經理幾乎可以用市場上一切合法的手段進行交易買賣，以賺取利潤和高回報。除了傳統地對證券商品長期持有外，常見的買賣策略還有以下幾種：1、對證券或商品進行沽空。2、買賣股指和股票期權、期貨或其它金融衍生產品和工具。3、用借貸的資金進行投資和增加投資，以達到獲取加倍回報的目的。4、運用套期保值等方法手段，賺取低風險的回報。