pe基金管理費第三年如何提取

⑴ 國內私募基金管理費多少

根據實際情況收取。一、私募基金公司管理費的收取：
1、按實繳出資總額繳納管理費。
2、按年度遞減繳納管理費。
3、一次性繳納管理費。
4、不同階段、依據不同步准繳納管理費。
二、費用
1、認購費：一次性繳納的費用。一般為投資者出資金額的1%。不同的私募證券基金，對於認購費會有不同的規定，但很少有超過1.5%的。
2、管理費：按年收取的費用。其中固定管理費一般為投資者資產金額年化的1.5%，但該項費用，一般直接在私募基金凈值中計提，也就是說，投資者看到的每日私募基金的凈值，是在扣除了管理費之後顯示的。浮動管理費根據業績而定，具體在基金條款中可見。
3、贖回費：一次性繳納的費用。一般低於認購費，普遍標准為：首年贖回費為投資金額的0.5%，此後逐年遞減，個別基金有可能5年後將為0%，也就是贖回不收費。
拓展資料
一、私募資金
私募股權基金的募集對象范圍相對公募基金要窄，但是其募集對象都是資金實力雄厚、資本構成質量較高的機構或個人，這使得其募集的資金在質量和數量上不一定亞於公募基金。可以是個人投資者，也可以是機構投資者。
二、股權投資
除單純的股權投資外，出現了變相的股權投資方式（如以可轉換債券或附認股權公司債等方式投資），和以股權投資為主、債權投資為輔的組合型投資方式。這些方式是私募股權在投資工具、投資方式上的一大進步。股權投資雖然是私募股權投資基金的主要投資方式，其主導地位也並不會輕易動搖，但是多種投資方式的興起，多種投資工具的組合運用，也已形成不可阻擋的潮流。
三、風險大
1. 私募股權投資的風險，首先源於其相對較長的投資周期。因此，私募股權基金想要獲利，必須付出一定的努力，不僅要滿足企業的融資需求，還要為企業帶來利益，這註定是個長期的過程。再者，私募股權投資成本較高，這一點也加大了私募股權投資的風險。此外，私募股權基金投資風險大，還與股權投資的流通性較差有關。
2. 股權投資不像證券投資可以直接在二級市場上買賣，其退出渠道有限，而有限的幾種退出渠道在特定地域或特定時間也不一定很暢通。一般而言，PE成功退出一個被投資公司後，其獲利可能是3~5倍，而在我國，這個數字可能是20~30倍。高額的回報，誘使巨額資本源源不斷地湧入PE市場。
四、參與管理
一般而言，私募股權基金中有一支專業的基金管理團隊，具有豐富的管理經驗和市場運作經驗，能夠幫助企業制定適應市場需求的發展戰略，對企業的經營和管理進行改進。但是，私募股權投資者僅僅以參與企業管理，而不以控制企業為目的。

⑵ PE基金和VC基金 區別是什麼各有什麼特點請簡要概述下

1、風險偏好不同

在投資的過程中，pe投資偏向的是利潤、估值以及資金需求量較大的項目。集中資金投資某個項目或者某幾個項目。當然，失敗的話對整體的回報影響比較大。

vc投資則注重的是分散投資，遍地撒網的狀態，行業跨度較大。可能有時候會投資個別站上風口實現爆發式增長的項目，投資手法相對較為激進。

2、規模不同

pe投資在資金量的范圍上相對比較廣，無論是幾個億，還是幾百個億的情況都有。而vc投資一般分為美元和人民幣兩個類別，如果是人民幣投資的話，一般在3-5億左右比較多；如果是美元投資的話，從幾億甚至十幾億美元的情況都有。

3、退出路徑不同

pe投資的話，從國內的情況來看，在退出路徑上主要通過ipo的方式。但是，從長遠的方向來看的話，退出的路徑還可能是並購。

VC投資的話，如果是投資於偏天使融資的，退出途徑很多是靠後續多輪融資轉老股實現退出，只有少部分留到最後，而偏後期的VC則更像PE。

⑶ pe基金是什麼

PE基金主要是指投資於非公開發行的公司股權的基金。

國內通常把PE翻譯成狹義的股權投資，即「私募股權投資」，是指投資於非上市股權，或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。私募股權投資的資金來源，面向有風險辨識能力的自然人或承受能力的機構投資者以非公開發行方式，來募集資金。

其實，把Private Equity（PE）翻譯成「私募股權投資」，似乎Private的意義在於資金募集渠道是非公開發行。這實際上存在一種誤解，應當更多從投資角度來理解。

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1、投資期限長

不論是股票還是房產，投資者持有的時間都不長。而PE投資一般需要五到七年。

2、PE投資的金額大

3、潛在收益高

4、風險大

因為PE投資最終收益的實現主要靠收購、兼並和上市。其中的變數很多，波動大，再加上投資期限長，PE投資風險很高。

⑷ pe/vc 私募基金 管理費一般多少

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私募基金的管理費收取原則一般是2/20.
固定管理費就是每年按資金規模提取，一般1.5-2.5%之間。後端有個業績提成，一般收20%。大多數都會在這個范圍內。

⑸ PE二級市場的價值

（一）優化資產結構
PE投資具有內在的投資收益周期，一般而言，一個PE基金成立之後的3~5年屬於投資期（Investment Period），在這段時間內，PE基金的任務就是尋找並發現投資機會，然後與被投資企業進行商務談判、形成投資意向、簽訂相關法律文件等，即完成項目投資。為此，在投資期內，由於PE基金需要支付管理費，各類投資成本，甚至偶爾需要放棄或退出表現不佳的被投資企業，同時PE基金所投資的項目企業一般還尚未出現投資回報。所以，在這段時間里，PE基金的收益情況一般會屬於負收益（Negative Returns），即現金的流出持續大於現金的流入。
之後，隨著私募股權基金投資的項目開始出現退出，即被投資企業出現IPO（首次公開發行股票）、被並購、清算以及其他資本操作，PE基金開始出現實際收益，基金的開支收益曲線也開始形成逐漸向上延伸的趨勢和變化。而且，投資期之後，PE基金的主要任務在於投資後的管理以及項目的退出。一般而言，這段時間內基金的管理費（Management Fee）應該比投資期內的管理費底，甚至在PE存續的最後幾年可能已經不再需要支付給管理公司管理費。同時，隨著PE基金存續時間的增長，基金的被投資企業實現退出的越來越多，基金的收益也呈現出加速增長的態勢，即這是的「J曲線」會表現得更為「陡峭」（Steep）。
當然，如果受到宏觀經濟環境的影響，或者PE基金本身管理能力不足而導致運作效果不佳，那麼從「J曲線」的圖表中，我們就會看到「J曲線」並不十分「陡峭」，反而表現得比較「平坦」（Flat）。這一般是表明該私募股權基金的表現並不理想，該基金的現金凈流入（Net Cash Inflows）比較有限，LP獲得的收益相對比較低。
從以上介紹中，我們可以看到，所謂的「J曲線效應」（Impact of The J-curve）就是指PE基金在成熟（Mature）之前現金流出持續大於現金流入，LP幾乎無法獲得收益，相反LP需要等待三至五年才可能獲得PE基金的收益。為了最大限度地降低這種「J曲線效應」，使LP可以較為快速地獲得PE基金的收益，基金管理人就可以通過PE二級市場買入一些已經相對成熟的私募股權基金出資份額或者私募股權基金所投資的相對成熟的被投資企業，從而整體調整該基金管理人所掌握的組合投資公司（Portfolio）成熟度，使Portfolio的整體「J曲線」盡快進入上升狀態，即盡快產生收益。正如美國著名PE投資機構Capital Dynamics所言，私募股權基金一般需要五年時間才能可以將80%的LP承諾出資額投資出去。為此，購買一個成熟私募股權基金的出資份額可以加速實現基金的首次收益，而且可以提高整體組合投資公司的流動性，這也是為什麼私募股權二級市場基金可以相對比較早的實現基金收益的原因所在。‚
可見，私募股權基金的「J曲線效應」使私募股權基金優化資產結構成為現實需要，而PE二級市場使私募股權基金可以通過購買成熟基金的份額而實現資產結構優化之目的。當然，通過PE二級市場直接購買私募股權基金份額，也可以成為投資人進入PE資產的一種快捷方式，使原本沒有任何PE資產的投資人從整體上實現資產結構的優化配置。
（二）挖掘市場機會
效率低下（Inefficiencies）是私募股權二級市場的一個制度性特徵，從私募股權二級市場在全球范圍內誕生起直至今日，都沒有很好地解決這個問題。當然，也正是因為這個制度性難題的存在，才使PE二級市場存在難得的投資機會。所謂「效率低下」是指PE二級市場是一個非公開市場，這個市場的出售和購買信息，以及對於這一市場中產品的價格評估等活動，都處於私下和私密交流的狀態。信息不對稱使這個市場蘊藏著價值被低估的商品，即存在優質的投資機會。而且，這個市場屬於典型的「買方市場」（Buyer's Market），即這個市場中的供求（Supply and Demand）關系是供大於求，這也必然使這個市場中的商品出現價值低估的現象。為此，在這個市場中進行「淘寶」，就有機會收獲「物美價廉」的產品，從而使「淘寶者」獲得相比於普通私募股權基金更大的投資收益。ƒ這也是專注於私募股權二級市場運作的基金之所以產生的原因所在。
此外，由於PE二級市場是買方市場的特徵，賣方為了出售自己手中的基金份額往往願意承擔一定的折扣或其他優惠條件，以及願意接受復雜的交易安排以進一步降低購買方的投資風險。為此，PE二級市場的投資往往可以達到風險更低、回報更高的投資效果。
根據美國著名私募股權數據提供商PREQIN的統計，„在2000年至2005年之間設立的私募股權二級市場基金的內部回報率（Internal Rate of Return, IRR）平均處於20%至30%之間，高於一級市場基金（普通私募股權基金）的回報率。而由美國著名私募股權基金管理公司Probitas Partners在2009年11月所發布的調查結果顯示，…超過50%的投資者都認為處於前四分之一排名的二級市場基金管理人所運作的二級市場基金的IRR都會超過20%。
（三）購買資產明確
私募股權基金的特點是投資人出資成立基金，然後基金在尋找項目，進行投資。為此，在普通私募股權基金里，投資人在實際拿出錢的時候，對於該基金未來可以投資什麼項目都是不清楚的，他們只能依賴於基金管理人的專業判斷去實現將資金投入未來的特定項目之中。
相反，當投資人在私募股權二級市場上投資時，一般情況下，他們在拿出錢的那一刻已經非常清楚該基金份額所對應的被投資企業，然後他們可以自己或者通過其他專業人士對這些被投資企業的未來成長性以及目前的價值進行判斷，以明確這項投資是否合理和可行。私募股權二級市場的這種特徵，使二級市場的投資可以進一步防止投資風險的發生，因為無論基金管理人的投資分析與決策能力如何優秀和突出，它在投資伊始只能是對被投資企業的未來發展進行估計與預測，這種估計與預測和被投資企業的實際運行之間終究會出現偏差甚至謬誤。而私募股權二級市場投資就可以盡可能防止這種偏差的出現，因為投資人在二級市場購買基金的出資份額時，這些出資份額所對應的權益已經現實地體現在了被投資企業之中。
（四）建立GP關系
在國外成熟私募股權基金國家裡，優秀的基金管理人是一種稀缺資源，即絕大部分投資人都希望將自己的資金交給這些優秀的基金管理人予以管理，但是由於優秀基金管理人有能力管理的資產數額是有限的。為此，這種內在的供求關系就會導致出現一個「基金管理人市場」，即優秀的基金管理人處於優勢地位，投資者都希望與這些優秀基金管理人建立業務聯系。
私募股權二級市場給這些投資人與優秀基金管理人建立合作關系提供了一個途徑與橋梁，即投資人先通過二級市場購買這些優秀基金管理人需要出售的資產或者由該管理人管理的基金中的出資份額，從而在雙方之間建立合作關系，之後通過不斷的了解和熟悉，這些投資人就可以有機會參與這些基金管理人未來管理的其他基金。 （一）緩解資金壓力
由於私募股權投資是一項長期投資，在私募股權基金設立之初，某個LP可能經濟能力足以滿足私募股權基金有限合夥協議等相關法律文件中的要求，有能力履行其承諾的出資義務。然而，在私募股權基金成立之後的具體運行過程中，由於社會經濟情況的變化，或者私募股權基金LP自身情況的改變等原因，都可能使LP喪失履行原來出資承諾的能力。在這種情況下，LP就可能希望利用二級市場將其手中持有的出資份額予以變現，從而解決資金壓力的難題。
當然，這一類別還可以細分為以下兩種情況：
一是LP自身的經濟情況出現了重大問題，它需要出售持有的基金份額，以獲得現金，從而解決面臨的經濟困難，即該LP已經成為所謂的「窘迫型賣方」（distressed sellers）。這種情況是LP利用二級市場獲得流動性的最為常見的情況。
二是LP無法實際履行即將到期的承諾出資，為了避免違約，它只好將尚未出資的承諾（Unfunded Commitments），或者將尚未出資的承諾連同已經出資的基金份額一起予以轉讓。在私募股權基金領域，往往存在一種超募策略（Over-commitment Strategy）的運用，即LP會故意在私募股權基金設立之初認購超出其當時正常支付能力的承諾出資份額，然後LP將利用它所投資的該基金以及其他相對成熟的私募股權基金的回報（Distributions）支付它對於該基金所作出的出資承諾。超募策略甚至被一些私募股權基金投資者認為是獲得理想目標收益所理應採取的一種方法。然而，在外部經濟環境向好的情況下，該LP可能會持續獲得數量可觀的回報，從而該LP就可以實現這種利用該基金以及其他基金的回報去履行該基金剩餘出資承諾的這種類似「拆東牆補西牆」的資金安排。但是，只要整個社會經濟情況出現下滑或遭遇各類突發問題時，由於該基金以及其他基金的回報可能會減少甚至長時間沒有回報，這就會導致該LP可能無法履行它在該基金中的出資承諾。在這種情況下，LP就需要單獨將尚未履行出資義務的份額，或者將尚未履行出資義務的份額連同已經出資的基金份額一起出售給其他有支付能力的投資人。
（二）積極管理資產
如果私募股權基金的LP是一個成熟的投資人，那麼私募股權投資可能僅僅是該LP的一類投資資產，該LP可能需要進行一系列的積極資產管理（Active Portfolio Management）， 以實現該LP整體資產收益最大化的目標。而此類積極資產管理的操作，往往需要私募股權二級市場予以配合和協助。這種積極的資產管理方式，可以體現在一下幾個方面：
其一，當一支私募股權基金已經取得了較好的業績表現，即此時該基金的份額的價值可能已經比較高了，為了鎖住該基金目前的業績（Lock-in Performance）‚，防止在未來推出時基金業績出現下滑而影響最終的投資收益，這是LP就會希望採取急流勇退的「見好就收」策略，盡快將眼前的頗讓人滿意的收益落袋為安，同時將持有的基金份額所蘊涵的未來增值預期或減值風險交給購買者。
其二，一個成熟的LP可能同時投資數個GP的多個私募股權基金，然後該LP將定期去分析這些被投資基金的情況，從而採取一些積極的措施調整它在這些被投資基金中的出資份額，以達到獲得最佳投資收益的目的，即該LP需要對於它的被投資公司進行再平衡性管理（Re-balance portfolio within the PE asset class）。例如，LP可能會根據被投資基金所投資項目的地理位置、產業領域、投資年份、團隊管理人員的變化情況以及資產類別等要素，結合每個基金的運行效果以及宏觀經濟情況，在所有PE資產內部進行調整和安排。而這種安排的一種形式或途徑就是通過二級市場將非核心資產（None-core Assets）予以轉讓。
其三，LP除了需要在PE資產中予以調整以達到最佳投資效果之外，它還可能需要對其所投資的所有資產類別予以動態調整，以使PE資產與其他資產的比列始終符合既定的投資規則，從而在最大限度上確保其可以實現既定的預期收益。所謂「分母效應」（Denominator Effect）描述的就是這種資產變化現象。
具體而言，參與PE投資的機構投資者一般都會有自己嚴格的關於資產配置（Asset Allocation）的規則。例如，他們可能會將5%的資產配置給私募股權基金，60%的資產配置給公開發行的股票，10%的資產配置給不動產等。如果公開交易的證券由於市場的急劇變化而導致估值大幅下降的話，那麼該投資人的全部投資組合（Portfolio），即「分母」，就會開始縮水。同時，PE投資一般都會保持其原先的價值不變，當然不是說其真實價值（Intrinsic Value）一直保持不變，而是說由於他們不是公開交易的，一些LP僅周期性地對PE資產進行重新估值，而另外的一些LP根本就不會對PE資產進行重新估值。其結果即是，原先5%的私募股權投資的配置比列可能會突然升高到20%或更高。對於那些需要遵守事先制定的資產配置規則的LP，即需要對這種分母效應予以回應和處理的LP，只有一個有效的措施或者選擇，即出售一些PE資產，即使這種資產處理一般都會讓LP遭受一定的損失，如打折或降價銷售等。例如，加利福尼亞養老金計劃在2010年就出售了30%的PE資產，而哈佛大學捐贈基金也被報道出售了15億美元的私募股權基金份額。而這種處理分母效應的途徑，一般就是通過私募股權二級市場予以實現的。
（三）處置問題基金
如果LP發現它所投資的某家基金公司的管理人在運作該基金時出現了違反有限合夥協議等法律文件內容的情形或者其他違約違法的行為之後，為了保護自己的利益以及防止或降低損失，LP就會希望退出該問題基金，而退出問題基金的方式之一就是通過PE二級市場將LP的出資份額予以轉讓。
此外，即使LP所投資的某個基金可能未必出現違約或違法情況，但是如果該基金的實際運作效果並不理想，與其他同類基金相比較，其運作能力比較差，這時LP就可能會希望退出該基金，從而將自己的資本都集中於少數幾個運作能力比較強的基金管理人。這樣不僅可以增加LP的資金整理收益能力，而且LP也可以僅跟蹤和維護有限的基金管理人的關系，從而便於控制和交流，也可以降低資金的整體管理成本和相關行政費用。
（四）適應監管變化
如果規范和約束私募股權基金運作的法律法規或行業規章出現了變化，或者規范和約束投資人日常運作的法律規范性文件出現了更新或改變，都可能會影響到LP所持有的私募股權基金的數量多少以及比例大小。LP為了滿足這些新的監督要求，可能需要降低持有的PE資產的比重，從而就需要通過PE二級市場將手中的PE資金予以轉讓。