基金投入目標怎麼合理

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㈡ 不同類型的基金如何設定合理預期

我們申購各類基金時到底該如何設定合理的預期？

按照證監會對於公募基金的分類定義，除廣為人知的貨基及一些特殊的分類外，公募基金大體可以分為股票型、混合型和債券型3個大類。

因為這些基金中的權益及債券佔比各不相同，所以對應的風險 收益 特徵也是有很大差異。一般我們知道的是股票型高風險、高收益；混合型中風險、中收益；債券型低風險、低收益。但到底高是多高，低是多低？

雖然我一直說模糊的正確比精確的錯誤更好，但在如何評估不同類型基金的預期收益和風險這個問題上，我認為，還是需要一些客觀的數據來進行說明。

所以，我做了2個小統計——

不同類型基金平均年化收益、波動及回撤統計

上圖是過去7年（2013-2019）各類不同基金的平均年化收益、波動及最大回撤情況。

有了上圖，我們在買不同類型的基金產品時，就可以對他們的收益、波動及回撤情況有個大致的判斷，比如權益及混合類基金的年均收益預期就可以設定在10%-15%左右，而債券型6%-7%就已經差不多了。波動及回撤也是同理，這里就不再贅述了。

解釋下為什麼是7年，因為資本市場一般7年為一個周期，覆蓋完整的周期，可以幫助我們比較客觀地評估這類資產的總體特徵。

除了單純的數據外，其實還能從圖里發現下面幾個有意思的結論——

1-混合類基金的長期收益更好。從過去7年的數據來看，混合類基金的平均收益是高於權益類的，這背後可能和A股市場本身的高波動性有著比較強的聯系。

2-混合類基金相較權益型基金有更好的風險收益比。混合型基金的收益更高、波動更低、最大回撤也更小，因此從風險收益比的角度來看，可能更適合普通的 理財 者持有。

3-不同類型基金的風險增長不是線性的。雖然從普遍的認知上，債券型是低風險基金，混合型是中風險產品，但如果從波動率和最大回撤等絕對的度量來說，混合型基金的風險大致是債券型基金的5-7倍。股票型基金屬於高風險類的基金，但他的風險水平比中風險的混合型基金也就高了35-40%左右。

需要說明的是，上述的結論是基於一個完整的周期而得出的。換句話說，你不能簡單拿一年的持有情況來做收益和風險對標。但反過來，由於均值回歸的特性，如果你發現你某一年的持有收益是低於上述的平均水平的話，撇除基金挑選上的問題，這時就是一個適宜逆向加倉的時間點。

估計不少人會嫌7年太長，能不能只爭朝夕，所以我又做了另一個分年度的統計。

基金分年度收益、波動、回撤氣泡圖

註：上圖中藍色代表權益類基金，橙色代表混合類基金，綠色代表債券型基金。

上圖的橫軸代表年化收益、縱軸代表最大回撤，氣泡的面積代表波動的大小。

從分年度的數據來看，有些結論和前一個統計一致，不過又有一些新的發現——

1-債券型基金每年的風險和收益都比較穩定，大部分的時候收益和回撤都在10%以下。所以，這類基金能夠賺點小錢，但不要指望他能夠帶來資產比較顯著的增長。需要額外說明的是，公募的債券型基金和銀行理財類的產品還是不同的，收益的穩定性也是相對而言的，雖然過去7年此類產品的年化收益沒有小於0的，且多數時間的收益會高於同期銀行理財，但最差的時候也就在0附近徘徊，這點要有預期。

2-股票型基金除了波動性這項指標比較穩定之外，每年的收益和回撤變化都挺大的，好的時候單年的收益能夠達到40%，差的時候一年虧30%也沒什麼好奇怪的。所以，如果沒有足夠的專業性，股票型基金不要短拿，越短普通理財者面臨的不確定性就越大。也不要多配，除非自身的風險承受能力，能夠支持你拿足夠長的時間。

3-混合型基金的風險收益特徵和股票型有比較強的相似度，每年的波動性也不小，但整體而言，風險收益比會比股票型來得更好。混合型基金從平均的角度來看，獲得正收益的概率更高，波動率普遍更低，大幅回撤的概率也比股票型來得小。說人話，就是基金的持有體驗相對會更好，所以，更建議普通的理財人群作為主力的品種去關注。

理財的時間越長，我們越會發現這是一門尋找時間、收益、風險三者之間平衡的學問，也是一門尋找概率與勝率之間平衡的學問。

稍微解釋一下，比如——

可能很多人知道基金，除了貨幣和其他一些小的分類，可以分股票型、債券型和混合型3個大類，但很少有人知道混合類基金的長期收益和風險收益比會比股票型來得更好，所以，對於長期的理財者來說，混合型基金或許更值得普通的理財人群去關注和研究。

可能很多人知道股票型是高風險，混合型是中風險，債券型是低風險，但很少有人知道股票型的風險只比混合類高35%-40%，但混合型的風險卻比債券型的高4-6倍。所以，如果你原來只買銀行理財，但又沒什麼預期的，可以買點債券型基金先適應適應，然後再考慮到上混合型基金。或者把混合型基金的初始倉位控制在債券型的1/6左右，也是一種合理的選擇。

這些都是風險與收益之間的平衡，其中既有市場客觀數據的選擇，也有個人風險偏好與收益預期的妥協。

再比如——

可能很多人會抱怨為什麼自己的收益達不到圖中平均的收益，但很少有人意識到自己的持有時間並不滿一個資產周期。所以，對於這些高波動、高不確定性的基金，可以用延長持有時間的方法也降低不確定性。同時，每當你或者市場的收益低於這類資產的平均值時，往往就是追加投資的好時間。

這就是概率與勝率之間的平衡，雖然單次博弈的概率一定會有不確定性，但隨著時間拉長，不確定性就會逐步變成確定性。

這次的主題雖然看上去很平常，但平常中總有些值得我們關注的細節。