什麼是基金主做市商制度

① 做市商是什麼意思

做市商是股價的中間商的意思。做市商是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的獨立證券經營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，並在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。

做市商的概括

做市商制度，就是以做市商報價形成交易價格、驅動交易發展的證券交易方式。做市商制度是不同於競價交易方式的一種證券交易制度，一般為櫃台交易市場所採用。傳統交易是由一個專家處理幾百家上市公司股票交易，而做市商制度是多對一的關系，即一組做市商為一個上市公司服務。

更重要的是做市商為交易提供了資金，在交易中做市商先要用自己的資金買進股票，然後再賣出。這些做法使得市場的流通性大大增強，增加了交易的深度和廣度。做市商有責任在股價暴漲暴跌時參與做市，從而有利於遏制過度的投機，起到市場穩定器的作用。

② 什麼是做市商制度

做市商制度
做市商制度，也稱莊家制度或造市商制度，是國際成熟市場中較為流行和普遍認同的一種市場交易制度。通俗地說，所謂做市商制度是指，做市商持有某些股票或債券或其他金融產品的存貨，並以此承諾維持這些股票和債券或金融產品的雙向買賣交易，這些維持雙向買賣交易的商家就是做市商。

做市商制度是交易報價制度的一種。我們熟悉的集合競價（交易所）制度和做市商制度是兩種交易報價制度。我們現在證券市場上採用的是集合競價制度,由買賣方各自提交買賣委託,經過交易中心對委託價格匯總撮合後完成交易。而做市商制度是指證券交易的買賣價格均由券商(稱為做市商)給出,投資者按照做市商報出的買賣價格和數量作出自己的買賣決定。

注意,投資者在這里只是被動接受做市商報出的價格,而做市商報出的是雙向的價格，也就是對於同一個股票而言，做市商既報買入價，也報賣出價。所有投資者的交易對手都是做市商。做市商報出價格後,就有義務接受投資者按此價格提出的買賣要求。換而言之,做市商必須有足夠的證券和資金,用來滿足投資者買進或賣出證券的要求。

（一） 做市商制度的功能

做市商制度已有幾百年的歷史，它在金融市場所起的作用已獲得各界共識：做市商制度具有活躍市場、穩定市場的功能，依靠其公開、有序、競爭性的報價驅動機制，保障市場交易的規范和效率，是市場經濟發展到一定階段的必然產物，是提高市場流動性和穩定市場運行、規范發展市場的有效手段。
具體而言，做市商制度具有下列三方面的功能：

1、 增強市場的流動性和活躍性。
由於投資者的交易對象就是做市商、交易價格就是做市商報出的價格,投資者無需擔心提交的委託找不到交易對手。正是通過做市商不斷的進行雙向報價並時刻准備接受交易,使得證券的流動性得以維持。
2、平抑市場投機
當市場出現過度投機時，做市商通過在市場上與其他投資者相反方向的操作，努力維持價格的穩定，降低市場的泡沫成份。當股市過於沉寂時，做市商通過在市場上人為地買進賣出股票，以活躍市場帶動人氣，使股價回歸其投資價值。由於做市商的報價一般都在監管部門的規定范圍內,每隻股票一般都有若幹家做市商,在報價上形成競爭,而做市商的報價一般都以價值估算為基礎,因此嚴重偏離其內在價值的過度投機現象,當有所抑制。
當市場買賣力量嚴重失衡時(比如買盤遠遠大於賣盤),做市商可以並且有義務加入勢單力薄的一方(比如出售自己的庫存股票),迅速改變市場供求狀況,從而抑制過分投機。在多個做市商情況下,每家做市商的成本是不一樣的,報出的價格也就不一樣,這就形成了一種競爭。最終使得各家做市商報出的價格趨同,價差減小。實力弱的做市商就會被淘汰出局。
3、監市。
在做市商行使其權利，履行其義務的同時，通過對做市商的業務活動監控市場的變化，以便及時發現異常及時糾正。在新興的證券市場，這是保持政府與市場的合理距離，抵消政府行為對市場影響慣性的有益嘗試。

（二）做市商具備的條件、應盡的義務及享有的權利

正因為做市商制度具有上述功能及調節買賣盤不均衡狀況、隨時保證提供買賣雙向價格的特點，決定了其功能實現的前提條件是擁有高素質的做市商。做市商的選擇比較嚴格，只有那些運營規范、資本實力雄厚、規模較大、熟悉市場運作，而且風險自控能力較強的商家才能擔當。

一般來說，做市商必須具備下述條件：
1、具有雄厚的資金實力，這樣才能建立足夠的標的商品庫存以滿足投資者的交易需要。
2、具有管理商品庫存的能力，以便降低商品庫存的風險。
3、要有準確的報價能力，要熟悉自己經營的標的商品，並有較強的分析能力。
做為做市商，其首要的任務是維護市場的穩定和繁榮，所以做市商必須履行「做市」的義務，即在盡可能避免市場價格大起大落的條件下，隨時承擔所做證券的雙向報價任務，只要有買賣盤，就要報價。

針對做市商所承擔的義務，同時也要享有以下特權：
1、資訊方面，享有交易者的所有買賣盤的記錄，以便及時了解發生單邊市的預兆。
2、融資融券的優先權。為維護市場的流通性，做市商必須時刻擁有一大筆籌碼以維護交易及一定資金作後盾，但這並不足以保證維持交易的連續性，當出現大宗交易時，做市商必須擁有一個合法、有效、低成本的融資融券渠道，優先進行融資融券。
3、一定條件下的做空機制。當市場上大多數投資者做多時，做市商手中籌碼有限，必然要求享有一定比例的做空交易，以維持交易的連續。
4、減免稅收。做市商交易頻繁，同時承擔買進賣出的雙方交易，為買而賣，為賣而買，在買賣差價中賺取利潤，勢必要求減免稅收稅。

③ 什麼是做市商機制

做市商機制就是市場當中一個交易主體，為市場不斷提供買入和賣出的價格，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供即時性和流動性，並通過買賣價差實現一定利潤。
一般情況下，做市商由大型券商擔任，通過雙向報價起到引導定價的作用。
目前，資本市場主流的交易制度有競價交易制度、做市商制度兩大類。A股市場主板使用的是以時間優先、價格優先為特徵的競價交易機制，納斯達克、香港市場等使用的是做市商機制。
【拓展資料】
做市商對投資者有什麼影響？
對於定價難度比較大、定價比較專業的科創板而言，引入做市商機制非常合適，一方面可以引導市場理性定價，另外一方面有利於股價均衡，平滑股價，同時也能提高科創板的流動性。
對於參與科創板的普通投資者而言，缺乏定價能力和分析能力一直是散戶的痛點，而做市商可以為他們提供了一個相對合理的報價。尤其是做長期投資，做市商機制在一定程度上也能平抑市場波動，對於穩定市場價格、穩定投資者信心，都是很有幫助的。
科創板設立以來市場運行平穩，各項改革措施成效明顯。本周五，中國證監會就《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定（徵求意見稿）》公開徵求意見，科創板將在競價交易基礎上，待條件成熟時引入做市商機制。
此次發布《做市規定》共十七條，主要包括做市商准入條件與程序、事中事後監管等六個方面內容。在准入條件方面，按照「穩妥起步、風險可控」的原則，初期參與試點的證券公司除了具備完善的業務方案、專業人員、技術系統等條件外，還需要滿足資本實力和合規風控能力方面的兩項條件：一是最近12個月凈資本持續不低於100億元；二是最近三年分類評級在A類A級及以上。

④ 什麼是做市商制度做市商如何運作的

什麼是做市商制度
做市商制度，亦稱報價驅動(Quote-Driven)交易制度，是指由具備一定實力和信譽的機構，以自有資金或證券或其他金融產品，不斷向其他交易者報出某些特定產品的買入和賣出價，並在報價價位上接受其他交易者的買賣要求，保證及時成交的一種交易制度。
與競價交易中的隱性報價不同，做市商同時進行顯性的買賣雙向報價，並在其主動報出的價格上實現買賣交易，只要投資者願意買，做市商就必須賣，或者只要投資者願意賣，做市商就必須買，其情形類似於中國居民到銀行櫃台上買賣外匯。
買賣價差是做市商的主要收入。做市商的做市行為並非完全地取決於自身的利益意願，更不是無限制地非理性，而是來自做市商和公眾投資者的相互約束，所有市場參與者也正是在這種相互制約中為最大限度地降低成本，獲取最大利潤而不斷進行各種權衡，實現各自利益，市場亦因此在理性的軌道上運作。
做市商服務的需求與供給分析
做市商提供的是一種交易服務，這種服務的價格是由證券買賣價差(SPREAD)來測量的。做市商的服務價格與證券價格是兩碼事，做市商堅持在任何時候以買進報價買進證券，以賣出報價賣出證券，即做市商在市場上提供的是即時服務。那麼，做市商做市的經濟效應也就體現在這種做市服務的需求與供給上，而不是證券本身的供求。
市場上之所以產生對做市商服務的需求，主要是因為市場運行過程中對某種特定證券的一般公眾購買者與出售者並非都是均衡的原因，因而要求有一個中介機構出面通過自己的中介性買賣來平抑這種暫時的失衡，這是相對於完全競爭狀態市場而言的一種人為加速市場均衡的制度。
假設一種證券的初始價格為P0，如果在這個價位上購買者的購買能力超過出售者，即會產生一種不平衡，其中的差額為A-B；如果在一段時間內公眾出售者與購買者不能相互匹配，這種不平衡將持續下去，這對市場效率顯然是一種損傷。
在沒有做市商參與的情況下，一定量的購買者因為沒有相應量的證券供給而不能實現購買需求，或者只好在比P0高的價格P1的水平上購買，但這須由市場參與者的購買能力而定，即並非所有的公眾參與者都有很高支付能力。如果做市商願意在低於P1而高於P0的價位上出售該種證券，由此就會使實際價格產生一定偏離，然而這種偏離降低了所有市場購買者的購買成本，盡管交易價位仍比初始價格高，但卻換來了大量交易的達成和市場參與者需求的滿足，並提高了整個市場的運作效率。這就是做市商服務產生的需求基礎。
當然，在任何一個市場上(包括沒有做市商的指令驅動市場上)，總會存在某種機制對圖一列示的不平衡做出反應(比如證券、期貨市場上的投機者)。但沒有做市商的市場上的缺陷是投資者不能在任何時候都可以進行交易，市場本身不提供即時的直接性的服務。所以，這種不平衡的自發性平抑是零星分散和滯後的，不平衡的恢復是高成本的，遠沒有做市商長期連續性的大規模做市服務所發揮的平抑作用那樣高效率。而在有組織的做市商市場上，在非均衡出現之前，做市商通過其做市服務活動就會限制失衡出現的機會，所以，這種反應和限制是事前的。當然此間做市服務的提供是基於經濟預期年化預期收益而出現的，即從以低報價買進、以較高價賣出中獲得預期年化預期收益。
實際上，在競爭性市場上，做市商買進報價與售出報價間的差額反映了提供做市服務的成本或利潤，除非從做市服務獲取的利潤能夠彌補其成本，否則，證券商不會一直從事這種做市買賣業務。交易價格圍繞真實價格的波動是通過由做市商設定的報價差額而得以限制的，說明提供做市服務的成本越高，買賣報價差額就會越大，真實價格基礎上交易價格的可能波動也就會越大。由此，做市商市場的合理特徵應該是：在盡量低的成本上提供做市商服務。當然這也是所有市場的一般原則，只不過這里的成本取決於一般公眾交易商的經濟情況以及證券商之間的競爭程度而已。
做市商報價差額的分析
做市商在證券期貨市場的雙向報價中，買入價與賣出價之間存在價差(Spread)。這種價差的存在是合理的，基本上是由兩部分組成。
一是做市商在向公眾投資者提供雙向報價過程中的成本。又包括直接成本和間接成本。直接成本是指購買計算機等設備和建立有關網路的費用支出、做市人員及決策人員的薪金以及傳遞交易單據過程的費用等；間接成本是指搜集、整理、分析市場信息，對市場未來走勢作出預測的研究開發費用等。
二是做市商提供報價服務所取得的利潤。做市商實行雙向報價的過程中，在雙向以相同數量成交的理想情況下，做市商肯定是有價差預期年化預期收益的。在向公眾提供服務的同時，也為自身賺取利潤。正是這種對於市場和做市商本身都互為有利的交易組織機制，確保了市場的平衡和流動性。
影響做市商買賣報價差額的決定性因素包括：
做市證券品種的交易量。交易量越大，差額趨向於越小。從某種程度上講，交易量大的證券的流動性也大，可以縮短做市商持有的時間，從而可以減小其庫存風險；並能夠使做市商在交易時容易實現一定的規模經濟，也會由此減少成本，差額也就沒有必要太大。
證券價格的波動性。波動性越大，其差額也會越大。因為在給定的持有期間內，波動率變動較大的證券對於做市商所產生的風險大於變動小的證券，作為對這種風險的補償，其價格差額自然也就愈大。
證券品種價格。從價差的絕對額看，做市價格高的證券，其價差會大於價格低的證券；而從比例價差(報價價差相對於證券價格)看，證券價格越低，其比例價差越大。
市場競爭壓力。做市商的數量越多，競爭性越強，各種約束力量就越是有力地限制單個做市商報價差額的偏離程度，因而差額越小。做市商為了獲得更多的做市價差收入，相互之間進行競爭。競爭促使做市商千方百計地降低成本和利潤，最終結果是逐漸縮小報價價差。而且擁有做市商數量越多的證券的交易越活躍，流動性越大，其中做市商的風險也就越小，作為風險補償的差額也就越小。
做市商有哪些作用？
1、坐市。當股市出現過度投機時，做市商通過在市場上與其他投資者相反方向的操作，努力維持股價的穩定，降低市場的泡沫成份。
2、造市。當股市過於沉寂時，做市商通過在市場上人為地買進賣出股票，以活躍市場帶動人氣，使股價回歸其投資價值。
3、監市。在做市商行使其權利，履行其義務的同時，通過對做市商的業務活動監控市場的變化，以便及時發現異常及時糾正。在新興的證券市場，這是保持政府與市場的合理距離，抵消政府行為對股市影響慣性的有益嘗試。

⑤ 做市商制度是什麼意思，會給我們帶來哪些影響

做市商 (MM) 是一家公司或個人，他們積極對證券的兩側市場進行報價，提供買價和賣價（稱為要價）以及每個的市場規模。例如，XYZ 股票的做市商可能會提供 10.00-10.05 美元、100x500 的報價。這意味著他們以 10.00 美元出價（他們將購買）100 股，並以 10.05 美元出價（他們將出售）500 股。然後，其他市場參與者可能會以 10.05 美元的價格從 MM 購買（提高報價）或以 10.00 美元的價格向他們出售（中標）。做市商為市場提供流動性和深度，並從買賣價差的差異中獲利。

做市商必須承諾持續報價其將購買（或出價）和出售（或要求）證券的價格。 1 做市商還必須報價他們願意交易的數量和頻率屆時它將以最佳出價和最佳出價 (BBO) 價格報價。在所有市場展望期間，做市商必須始終堅持這些參數。當市場變得不穩定或波動時，做市商必須保持紀律，以繼續促進交易的順利進行。