東財的基金有多少

① 東方財富為什麼可買入0股

東方財富可買0股是指使用東方財富軟體炒股時可以買入的股票數量為0，原因可能是證券賬戶資金不足，這時投資可以通過銀證轉賬轉入資金購買或者賣出一部分股票後釋放資金繼續購買，投資者可以根據具體情況操作。
拓展資料
東方財富公司業務:
1.公募基金業務
西藏東財基金管理有限公司於2018年設立，並於2019年取得證監會頒發的《經營證券期貨業務許可證》，經營范圍覆蓋公開募集證券投資基金、基金銷售和中國證監會許可的其他業務。 2019年11月18日，東財基金發售了第一隻公募基金——東財上證50。東財上證50追蹤上證50指數，由上海證券市場規模大、流動性好的50隻股票組成樣本股。從過去10年的數據來看，上證50指數凈資產收益率均跑贏滬深300及A股指數，具有較大的配置價值。
2.私募基金業務
優優私募是東方財富旗下專注於私募資訊及交易的綜合服務平台，主要包含私募數據、在線交易、資訊社區、路演視頻、私募投教、私募財富號等功能板塊，覆蓋用戶選擇產品、了解產品、購買產品、投資服務的全流程。 優優財富是東方財富旗下的平台型私募基金管理公司。 證券投顧業務 東方財富證券研究所於1999年8月成立，主要從事金融數據終端的研發與銷售，以及輔助的投教和投資顧問服務。
3.小額貸款業務
東方貸是由公司旗下上海徐匯東方財富小額貸款有限公司經營的小額貸款業務，於2018年3月上線，專注於為廣大企業及個人提供線上小額借貸服務。
4.金融數據業務
2013年，公司創立Choice數據品牌，旨在打造業內領先的金融數據平台，更好地為機構投資者提供專業的投研工具。
5.互聯網廣告業務
東方財富深耕財經領域15年，用戶主要為證券、基金及期貨投資者，具有較高消費能力和較強投資意願，活躍度高、黏性強。

② 東方財富可以抄底了嗎

其實這家公司早就應該看看，但是鑒於股價一直沒有明顯回調，分析的動力不是太大，因為東財這類公司是市場敏感型標的，也就是所謂的重β標的，受行情影響很大，這類公司最好的介入時點是熊市，而非牛市。

當然，東財作為高β券商陣營里的一員，最近一兩年走出了高α行情，大幅強於傳統攔卜券商，這本身就是一件值得研究的事，東財何德何能呢？

好，閑話不多說，開始我們的分析！

01 業務分析

東財的業務其實是非常典型的互聯模式，前端流量，後端變現。

公司在流量端以 財經 資訊為主，主要產品包括東方財富網、天天基金網、股吧等，初期盈利主要依靠互聯網廣告。

2012年，公司獲得第三滾衡橘方基金銷售牌大團照，開始把流量用於基金產品銷售變現。

2015年，公司收購西藏同信證券，正式進入券商行業，此後證券業務快速增長，目前已成為東財第一大業務。

在PC網頁端，東財位居第二，第一是老牌 財經 網站新浪。

在APP手機端，第一是同花順，不得不說同花順在APP端還是挺厲害的，第二是京東金融，京東金融非常牛，作為一個新晉理財APP，能夠快速爬到第二的位置，也非常不簡單。

但是這里統計的是京東金融，京東金融依靠京東引流，更多的是白條等消費貸服務，還有基金保險，京東股票APP的使用人數應該不多，我幾乎沒聽過用這個APP炒股的，我之前還在京東股票APP上發文章，但是基本沒人看，所以也停發了。

所以，東財APP雖然排在第三，但是單說股票APP，東財應該還是能排到前二的。

東財APP月度人均使用時長行業第一，同花順第二，某種程度上說明大家基本用東財看行情，而用同花順交易。

另外，東財APP活躍人數行業第二，也印證了我們前面說的，在股票領域，東財的月活應該也是在第二的水平。

綜合來看，東方財富的流量在PC端和手機端基本都排在 財經 類第二的位置。

東財證券經紀業務收入今年來維持較高增長，市佔率也在持續提升。

依託於互聯網，各大傳統券商的市佔率也出現了不同程度的提升，而東財無疑是市佔率提升最快的券商，市佔率排名從2017年的23名，快速提升至2019年的16名。

除了線上流量加持，東財另一個獲客手段就是「低價」，這是互聯網公司在獲客階段的普遍打法，先圈地，再收費。

從基金代理數量和代理基金公司數量來看，東財旗下的天天基金均處於領先地位。

第三方基金銷售網站排名方面，天天基金網月度覆蓋人數小幅高於雪球，排在第一位。

雖然天天基金在專業度方面毋庸置疑，但是螞蟻財富背靠支付寶這顆大樹，還是能做到極大程度的引流，我身邊的基金小白用戶幾乎走的都是支付寶里的基金理財渠道，我個人也在支付寶買基金，體驗方面沒有太大問題。

因為，我的判斷是，我們將進入一個基金理財的大時代，這裡面的增量需求是關鍵，而增量市場是幾乎小白用戶創造的，這里的小白用戶分為兩類，而螞蟻財富針對這兩類小白用戶都有天然的獲客優勢：

第一類，初入 社會 的年輕人

支付寶依託花唄、借唄佔領了年輕人的心智，後續轉化成基民也更順理成章。

第二類，無理 財經 驗的中老年人

支付寶的滲透率遠高於東方財富，這部分群體手機上安裝支付寶的概率大大高於安裝東財的概率，支付寶是面向全民的應用，而東財更集中於相對專業的投資者，所以，支付寶要轉化這部分用戶也更輕松。

後來我找到了相關數據，事實證明螞蟻財富基金銷售增速非常快，僅用了三年時間就已經超越了東方財富。

從基金銷售平台來看，天天基金月活雖然高於螞蟻財富，但是螞蟻財富有大量的基金買入行為是直接在支付寶完成，支付寶的覆蓋人數還是遠高於天天基金網的。

以上，是對螞蟻財富與天天基金未來在針對新理財用戶競爭的分析，個人認為天天基金在渠道上並不佔優。

從目前天天基金的數據來看，非貨基銷售規模市佔率還是在逐步提升的，但我們發現這個增速已經在明顯放緩了。

但如果從更長遠的角度來說，天天基金如果能夠做出大幅優於同行的口碑、體驗和專業度，那麼螞蟻的基金用戶也會出現轉化的可能，包括雪球等其他平台，但這確實是需要下硬功夫的，不是一朝一夕的事。

從東財的尾佣和服務費佔比逐步提升，可以看出，天天基金的資金留存比例是逐步提升的，這個指標類似於互聯網公司的說的留存率。

尾佣指尾隨傭金，指「客戶服務費」，實質基金公司拿出一部分管理費分給銷售渠道，用於維護存量保有客戶。

服務費指銷售服務費，指基金管理人從基金財產中計提的一定比例費用，主要用於支付銷售機構傭金、基金的營銷費用以及基金份額持有人服務費等。

1、公募基金

2018 年獲取公募基金牌照，資產管理規模增至 25.61 億元。

2、金融數據服務（Choice）

該項收入於 2015 年達到最高水平 2.49 億元，此後逐漸下降穩定在每年 1.6 億元左右，但相比於證券和基金代銷業務佔比很小。目前公司繼續投入金融數據服務的研發和創新，未來或可考慮將多種財富管理板塊納入金融終端，實現更便捷的理財功能，開拓流量復用新途徑。

3、保險業務

公司的第三大流量變現業務——保險代銷。東方財富已於2019年5月15日以6427萬元的價格，完成上海眾心保險經紀有限公司100%股權收購及增資工作。

目前，東財保險官網和App均已上線。

02 財務分析

東財由於是券商性質的公司，所以證券業務不存在毛利率，從分項來看，公司第二大業務金融電子商務服務，這塊主要是基金代銷業務，毛利非常高將近90%，近年來隨著螞蟻競爭的加劇，毛利有持續走低的跡象。

公司凈利率持續走高，這里大家可能會有疑問，東財的凈利率為什麼會高於100%呢？

原因在於營業總收入和營業收入的概念區別，營業總收入=營業收入+利息收入+已賺保費+手續費及傭金收入。

非金融類公司，營業總收入基本上等於營業收入，而金融類公司，營業總收入和營業收入會有較大差距，主要是利息、保費、手續費、傭金這類收入造成的。

而凈利率的計算是，凈利潤/營業收入，當營業收入與營業總收入差距較大的時候，就容易出現凈利率高於100%的情況。

但這不影響這個指標發揮作用，凈利率的逐步提升，同樣能夠證明公司的整體運營成果正在逐步變好。

公司銷售費率和管理費率呈逐步下行趨勢，說明公司整體運營效率在穩步提升。

財務費用常年為負，公司沒有長期借款，但是短期借款今年以來又快速攀升的趨勢，從年初的4個億快速增長為40個億，我們初步判斷是和公司兩融業務增長有關。

與行業對比來看，東財的債務成本相對還是偏高的。

我們看到，公司的現金流呈現比較大的波動性，主要是和市場行情關系密切。

而我們注意到，去年三季度現金流出現了負值，我們知道，去年三季度市場行情應該還是不錯的，但為什麼現金流卻為負了呢？

主要是「融出資金凈增加額」以及「支付利息、手續費及傭金的現金」出現了較大增長，也就是主要體現為「兩融」業務的增長。

融出資金增加了，從而導致經營性現金流流出增加，這也是與行情成正比的。

證券類公司業績受市場影響極大，所以我們要把牛熊區分開來對比。

震盪市，2016至2019年，東財在弱勢行情下，依舊取得了持續穩步增長的業績；

牛市，我們對比2015年和2020年，2015年是5000點牛市，而2020年三季度市場最高運行至3400，但是業績相較2015年已經翻倍。

綜合來說：

1）東財的毛利水平存在被小幅壓縮的趨勢，主要是面臨來自BAT的競爭，另一方面，東財的整體凈利率在不斷走高，說明公司在競爭中依然實現了運營效率的提升，這個數據也是優於券商龍頭的，說明公司相較於傳統券商，競爭力還是相對強勁的；

2）公司三費持續走低，但是我們也發現了公司在融資方面的短板，利率偏高，我的理解一方面公司為民營，一方面體量還有待提升，隨著規模化效應增加，公司的融資成本應該還有下降空間；

3）公司現金流隨行情出現較大波動，主要是「兩融」業務對於資金需求有較大不確定性，對比其他傳統券商，東財去年三季度出現現金流突然轉負是正常現在；

4）從公司歷年的業績表現來看，公司的成長性較好，尤其在震盪市年份，能夠實現業績的穩步提升，說明公司具備較好的α屬性，這與傳統券商比要優秀很多。

03 其他方面

本次發行可轉債擬募集資金總額（含發行費用）不超過人民幣 158 億元，主要用於：

1）將不超過 140 億元投入信用交易業務，擴大融資融券業務規模；

2）將不超過 18 億元用於擴大證券投資業務規模。

在同級別的經紀收入中，東財的凈資本遠低於同行，資本金的獲得將有利於持續提升東財的證券經紀業務規模。

公司發布業績快報：2020 年，實現營收 82.39 億元，同比增長 94.69%；歸母

凈利潤 47.80 億元，同比增長 161.00%。

四季度營收22億，凈利潤14億，環比較3季度小幅下降，這個業績基本是符合預期的，因為4季度行情相較3季度是要弱一些。

根據公司發布東方財富證券未經審計非合並財務報表，2020 年，東方財富證券實現營收 45.95 億元，同比增長 77.12%；凈利潤 28.94 億元，同比增長104.14%。

根據公司快報和證券子公司財報數據，估算公司除證券業務外其他業務實現營收 36.43 億元，同比增長 122.51%，歸母凈利潤 18.86 億元，同比增長355.79%。

總的來說，2020年東財證券業務和基金代銷業務均取得了不錯的增長，當然這也是市場行情使然。

近期外匯局官員表態：研究有序放寬個人資本項下業務限制。修訂境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃的管理規定，取消年度購付匯額度限制，優化管理流程；研究論證允許境內個人在年度5萬美元便利化額度內開展境外證券、保險等投資的可行性；配合人民銀行做好粵港澳大灣區「理財通」試點。

這也打開了東財這類互聯網券商新的想像空間，能否在港美股券商這篇藍海中分一杯羹？

目前港美股券商，大部分都是在香港取得了證券、期貨、資管牌照；或者是在紐西蘭、美國、新加坡拿到了券商資質。

內陸目前沒有合規的境外投資資質，而如果未來港美股券商內陸合規話，東財作為互聯網基因和牌照齊全的內陸互聯網券商，無疑將成為最大受益者之一。

04 邏輯總結&投資策略

以上，我們通過公司業務層面、財務層面的分析，對東財有了一個比較全面的了解，下面我們進行一個總結：

行業邏輯：

我們認為投資東財這樣的公司，我們需要放到一個大的 歷史 背景里去，主要有幾點：

1）改革紅利，我們的市場制度正在不斷地完善之中，從注冊制、退市制，到T+0、做空機制的不斷完善，作為證券行業的「基礎設施」，券商將受益其中；

2）我們正在經歷一個大類資產轉移的階段，從房地產向二級市場，這個趨勢才剛剛開始，券商和資管（公募為主）將成為這個趨勢的最大受益者；

3）另外，我們也看到了諸如港美股市場的增量需求，這也是隨著居民可支配收入的增長不斷催生的新需求。

公司邏輯：

1）東財在流量方面，在PC端和APP端均位居 財經 類第二，而位於第一的 財經 類流量入口在資質方面均不如東財。

與傳統券商相比，其獲取流量的優勢無人能及，依託於其流量優勢，東財能夠在傳統券商行業撕開一道口子，市佔率快速提升。

2）在基金代銷領域，公司面臨著螞蟻的正面競爭，在獲取新基金用戶方面，公司並不佔優，螞蟻的基金代銷收入增長非常快，且超越了東財。

但是，由於這個市場目前還是增量，所以東財的生存空間不至於被完全扼殺，且隨著時間的推移，投資者專業化程度的不斷提升，東財存在從螞蟻轉化用戶的可能。

3）財務數據方面，東財的毛利水平呈現小幅下滑趨勢，但由於傭金、費率基本已經是行業最低水平，再度下行空間不會太大，而通過低價策略換來的是快速放量，後續再通過高附加值業務提升盈利水平，這是典型的互聯網打法。

公司現金流水平呈現較大波動性，但整體能夠較好覆蓋凈利潤，公司融資成本偏高，後續有望通過規模化的提升，繼續降低成本。

成長性方面，公司無論牛熊市都有較好的增長表現，體現出更好的α性，而非純β。

4）公司未來的增長點包括，付費數據平台、互聯網保險業務、自營基金等，依託於東財本身的專業性和流量優勢，這些新業務板塊均有望實現較好的增長。

5）公司依託其良好的使用體驗，增加用戶的轉換成本，提高留存率，這是類似彭博社的投資邏輯。

6）在證券領域，除了經紀業務，公司在承銷保薦業務方面體量還非常小，這既是公司的短板，也可以理解為公司的潛在增長點。

總的來說，東財這家公司是金融行業里的一個特殊存在，相較於互聯網券商，它擁有強大的流量優勢，但是傳統券商的非經紀業務東財相對較弱，相較於互聯網金融，其在專業程度和牌照方面優勢更為明顯。

鑒於當前整個大類資產轉移的趨勢，資管業務還是一個增量市場，所以螞蟻等互聯網巨頭的入局還不至於對東財形成根本性威脅，而在後期的競爭中，東財依託其專業性，也不會完全落於下風。

但不可否認的是，螞蟻的存在還是影響到了東財基金方面的業務增長，並且這個威脅我認為不是可以忽視的，並且也會對長遠邏輯產生一定影響，因為，在互聯網領域，如果做不到第一，生存環境和估值水平都會是天壤之別。

下面我們再來對估值進行一個測算：

從過去5年來看，東財的平均PE水平為75倍，當前PE下降到平均估值水平以下，這種在成長股中屬於比較少見的。

假設今年，市場重回震盪市，我們預計今年利潤水平回落至去年60%的水平（保守估計），後續以年化25%的速度增長，通過75 20體現保守和樂觀估值，也可以對應牛熊市場的估值水平。

然後我們得出以上估值水平，如果市場進入到熊市，東財的局部市值大概在1500左右的水平，而我們判斷今年應該是震盪市，1500大概率到不了。

綜合技術面分析，東財今年調整低點可能會出現在年線，也就是25元附近，這個位置的市值大概是2200億，和我們估算的今年合理估值水平的市值相接近，基本上可以認為這是一個比較舒服的介入點位。

Ps：本文僅作日常邏輯訓練分析案例，不作為任何買賣依據，也不給任何買賣建議，請大家獨立思考，股市有風險，入市需謹慎！

③ 原來他們才是公募基金的佼佼者：年年跑贏滬深300指數的基金

滬深300指數是國內最出名的指數之一，它由300隻來自滬深兩市的代表性好，流動性高，交易活躍的樣本股組成，是反映滬深兩市整體走勢的「晴雨表」，能夠反映市場主流投資的收益情況。

根據東財數據，全市場6269隻股票型和混合型基金，有3306隻基金的業績基準是由滬深300指數構成的。

可是你知道嗎？就是這么簡單的一個滬深300指數，年年跑贏它的幾乎寥寥無幾！

我們先看滬深300指數最近10年的漲幅：

其中2014年收益最高，51.66%！

連續10年跑贏滬深指數的基金有嗎？很可惜，沒有！

那我們把標准放低點，最近連續五年跑贏滬深300指數的，六千多隻基金，你猜有多少只呢？僅有21隻！

唔，21隻也不少了，那再增加點時間？最近連續六年從2014年-2020年跑贏滬深300的基金有多少只呢？就2隻！

好吧，肯定是滬深300指數在2014年開掛了，超常發揮了。我們把2014年剔除，2013年-2020年（不含2014年）果然，跑贏滬深300的增加到18隻：

當然，這個結果你會發現有一個問題，即有些基金經理早就變更了，根本不完全是自己任期內的收益。

況且，15年以前的優秀基金經理確實很少。

所以，如果再加一個條件，在基金經理任期內，年年跑贏滬深300指數的，我們看看都有哪些呢？

基金經理16年年內任職，所管理的基金在2017年-2020年年，這四年都跑贏滬深300指數的， 一共有53隻。

而這四年每一年業績都在同類排名1/4 的只有3隻偏股型的基金：

註：收益標紅標明高於平均值。

如果把標准稍稍放寬點， 四年當中有三年的業績都在同類排名前1/4 的，一共10隻，分別是兩類：

股票型：

靈活配置型 ：

基金經理15年內任職，所管理的基金在2016年-2020年這五年都跑贏滬深300指數的， 一共有40隻。

五年每一年業績都在同類排名前1/4 的只有1隻偏股型的基金：

標准稍稍放寬， 五年有四年業績排名同類前1/4 的只有4隻：

股票型：

偏股型：

平衡型：

基金經理14年年內任職，所管理的基金在2015年-2020年，這六年年年跑贏滬深300指數的， 一共有 7隻。六年都排在同類前1/4的沒有。

六年有五年在同類排名1/4 ，有且只有1隻：

基金經理13年年內任職，所管理的基金在2014年-2020年，七年每年跑贏滬深指數的沒有，去掉2014年，則有3隻 ：

而這七年間排名同類前1/4的僅有其中兩年，不再單獨列出。

基金經理在12年年內任職，所管理的基金在2013年-2020年，這八年都跑贏滬深指數的基金的，沒有，去掉2014年則有2隻：

最近大名鼎鼎的張坤和蕭楠毅然在列。

其這幾年的同類排名情況如下：

繼續往下看：

基金經理在11年任職， 所管理的基金在2012年-2020年，連續九年跑贏滬深300指數的基金沒有，去掉2014年則有一隻 ：

排名情況：

基金經理在2010年年內任職， 所管理的基金在2011年-2020年，連續十年跑贏滬深指數的基金沒有，去除2014年則有一隻：

排名情況：

估計到這里，肯定有小夥伴會說，既然都跑不贏滬深300指數，那我直接買滬深300指數，豈不是最佳？

迦南只能說，這也是一種投資的辦法。但是你會發現時間越往前，基金經理越少，連任至今的就更少，這是導致樣本無法科學地評估基金原因之一。

另外，由於每一年能跑贏滬深300指數基金的主動型基金不在少數，我們要做的是去爭取選出這一批優質的基金，而不是滿足於獲得一個滬深300的平均回報。

最後，從15年開始，有不少優秀的新生代經理開始任職，比如交銀的王崇、楊浩，工銀的袁芳，中歐的周應波等等。至少目前他們還是能大幅跑贏滬深300指數的。

這個另類的選基方法，有沒有讓你耳目一新，思路豁然開朗呢？這種方法是不是又選出來一批優秀的基金和基金經理呢？

是的話，來個贊！