國內循環經濟下金融機構該如何做

1. 「雙循環」格局下 恆昌開啟財富管理升級新路徑

「在雙循環經濟發展格局下，中國經濟高質量發展、對外開放的關鍵是服務貿易的提升。」清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長李稻葵在服貿會舉辦的論壇上指出，目前金融業的對外開放超出預期，其中保險業、證券業基本上實現了全面對外開放。

高質量對外開放是推動國內經濟進入新階段的另一大因素。越來越多的外資金融機構以服貿會為契機，加快了解和布局中國市場，多元化地滿足國內民眾的金融服務需求，尤其是財富管理的需求。未來在金融對外開放進程加速的影響下，國內財富管理行業也將發生改變，迎來屬於它的「大江大河」。

1 財經 觀察站

作者 思琪

「雙循環」下財富管理向內求索

突如其來的新冠疫情，引發全球風險資產的劇烈波動。瞬息萬變的市場，將財富管理推向新的發展高度。此輪財富管理升級蘊含著兩層臘森含義：一是，行業自身的轉型升級；二是，財富管理需求的升級。二者的相互碰撞、交融，是促使財富管理升級的重要誘因。

從財富管理行業自身來看，行業升級面臨三重挑戰：金融對外開放、資管新規過談局改渡期延長，以及金融 科技 的催化。

盡管資管新規過渡期延長對中小金融機構有邊際性寬松的利好。但是，監管機構仍鼓勵金融機構「跳一跳摘桃子」，在對沖疫情影響的同時，推動金融機構早整改、早轉型。尤其是在嚴格規范資金池，防止期限錯配和流動性風險，早日實現凈值化管理，打破剛性兌付等方面，國內金融機構轉型仍面臨不小的挑戰。對於財富管理機構而言，亦是危中蘊機的變革與進化的契機。

此外，「數字化」「智能化」，含判愈來愈成為財富管理行業的新標簽。能否利用大數據、人工智慧、區塊鏈等金融 科技 手段，為財富管理客戶提供便捷、高效和靈活的財富解決方案，提升用戶體驗，成為考驗機構的一道新題。尤其是在同樣看重「數字化」變革的國外財富管理機構的競爭壓力下，國內機構有著更深的壓力和動力。

財富管理行業升級面臨的這三大挑戰，既帶來較大的轉型風險，也蘊含著蝶變的契機。

財富管理升級 探索 新路徑

隨著疫情得到控制，中國的宏觀經濟復甦跡象明顯。截至2020年7月底，我國經濟活動已連續4個月復甦，消費、投資、出口等指標呈現不同程度的恢復。

更重要的是，經濟的復甦也帶動財富管理行業的復甦。財富管理的需求端呈現兩極分化，即一極是高凈值投資者需要家族信託、家族辦公室、私人銀行等產品機構，另一極是普通投資者逐漸使用互聯網大數據、人工智慧等先進技術。

有調查顯示，受疫情的影響，80%的人損失達到20%以上。這對個人財富觀念的轉變有至深的影響。可以說，此輪財富管理需求升級有雙重含義：一是，多元資產配置升級；二是，從注重收益率到注重收益率與風險的雙重管理。

在普通民眾的理財籃子里，最常見的配置是銀行存款和房產。中國社科院國際投資研究室主任張明建議，未來應適當增加金融資產的配比，讓百姓的理財籃子多元化，才能更好地保障自己的財富少縮水，多增值。

資產配置少不了專業機構研判。恆昌首席經濟學家辦公室發布的《2020年9月月度宏觀經濟報告》總結了表現出色的大類資產——美國三大股指領漲，是全球表現最好的大類資產。

從2020年1—8月大類資產的總體表現看，納斯達克超越黃金成為漲幅最大的資產，累計上漲超30%，黃金8月漲勢暫止，但仍是今年漲幅第二的大類資產，原油表現仍遠低於年初水平。此外，行情的震盪也引發人們情緒波動，很多人對是否進入股市、金市猶豫不決。這主要因為，普通投資者對於市場把握和趨勢把握具有一定的滯後性，其始終停留在信息鏈的末端。因此，對於個人投資者而言，更好的選擇是把資產委託給可以信任和有出色業績的資產管理機構。

而面對為進一步落實房地產長效機制，形成的重點房地產企業資金檢測和融資管理規則，明確房地產企業的「三條紅線」，再一次證明了房地產通過高負債進行擴張的時代已經結束，投資者對於房地產的固定投資也逐漸讓出C位。

隨著美國的復工復產，生產和消費都在逐漸復甦。《2020年9月月度宏觀經濟報告》顯示，2020年7月，隨著美國疫情逐步得到控制，製造業、非製造業PMI和零售銷售同比增速均優於預期。8 月末美聯儲宣布新的貨幣政策框架，對通脹和就業持更寬松立場，美聯儲將尋求通脹率在較長一段時間內保持在平均2%的水平。

面對眾多不確定性和金融市場可能存在的動盪，恆昌首席經濟學家魏力博士建議投資者採取防禦型的資產配置思路，即投資者配置有穩定現金流收益的美元房地產基金、私募股權、高質量的固收、私募證券投資。

魏力博士認為，普通投資者要始終堅持長期價值投資的理念，不盲目追熱點，主要資產比例分配控制風險，切忌把所有的資金甚至加杠桿投入到股票、期貨這樣的高風險理財產品。

隨著金融開放步伐加速，大型外資機構進入國內市場，為民眾提供更多元化的財富管理服務。財富管理需求升級也會反過來刺激行業的蛻變進化。因此，高凈值客戶和大眾財富人群，更應該把握財富管理升級的機遇，在變局中洞察趨勢，擺正投資心態，嚴格自律，相信專業機構、利用技術輔助、從而做到在「大江大河奔涌」的財富升級時代乘風破浪。

2. 進一步發展和完善我國金融機構的設想和展望

根據中國經濟金融發展的新形勢分析，近期以及今後一個時期經濟金融改革與發展工作，要加強和改善金融宏觀調控，充分發揮市場機製作用。加快金融體制改革，完善金融機構的公司治理結構，提高金融企業的資產質量、盈利能力和服務水平，全面提高金融業對外開放水平，增強中國金融業競爭能力。建立和發展多層次的金融市場，提高直接融資比重。提高金融監管水平，建立防範和化解金融風險的長效機制。改善金融生態環境，促進全社會信用體系的大環境建設，維護金融穩定。

一、繼續實行穩健的貨幣政策

要按照科學發展觀的要求，加快經濟結構的調整，努力實現經濟增長方式的轉變，著力提高經濟增長的質量和效益。經濟決定金融，良好的宏觀經濟環境是金融穩定的重要前提。金融是現代經濟的核心，金融對經濟發展具有巨大的推動和調控作用，金融穩定是經濟穩定的基礎。因此，2006年中國將保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實行財政政策和貨幣政策的「雙穩鍵」調控方式，並根據經濟形勢的具體變化，注重增加靈活性和針對性。中央銀行在繼續執行穩健的貨幣政策的同時，進一步增強政策的主動性和有效性，注意加強預調和微調，充分發揮金融宏觀調控作用，適時適度調控貨幣信貸總量，優化信貸結構，加快經濟結構調整，促進國民經濟的平穩快速增長。

二、深化金融體制改革

中國經濟轉軌時期，要維護經濟金融穩定，需要加強基礎：設施和制度建設，改善金融生態環境；深化金融體制改革，推進利率制度和匯率制度改革；加快金融企業改革，明晰產權主體；完善公司治理，轉換經營機制，加強內部管理；促進金融創新，提高金融機構創新能方。

（一）加快金融企業改革

目前，國有商業銀行的改革已取得階段性成果，下一步改革的主要任務是引進外部戰略投資者，推動符合條件的國有商業銀行在境內：外資本市場上市，強化出資人對國有商業管理層的約束，進一步規范公司治理，建立起有效的績效激勵、風險控制和資本約束機制，促進國有商業銀行健全經營機制，將國有商業銀行轉變成自主承擔風險的具有生機和活力的市場參與主體。

中國政策性金融機構的發展已經進入一個新階段，為適應新的形勢，傳統的政策性銀行要轉變為符合市場經濟需要的＼財務上可持續的、具有一定競爭性的開發性金融機構。因此，政策性銀行要建立現代企業制度，實現自身的可持續發展。在改革過程中，要實行一行一策，針對各行的不同情況，分別制定改革方案，有目的、有步驟、分階段實施，並要建立開發性金融機構管理模式，實行國家指定項目和自主經營的開發性項目分賬管理、專項核算。進一步完善股份制商業銀行的運行機制。在加強監管的前提下，允許社會資本和外資參股現有中資金融機構，鼓勵社會資本和外資參與中小金融機構的重組與改造，在有利於化解金融風險的情況下，適當放寬社會資本和外資入股金融機構的比例。推動證券公司的重新定位，回歸投資中介服務的基本功能，完善以凈資本為核心的證券公司風險控制和考核機制，完善客戶交易結算資金存管制度。支持優質證券公司創新，探索包括集團化建設、證券控股公司及合夥人制在內的各種組織形式，以形成規模適當，經營特色各異的證券公司。積極推進符合條件的證券公開上市。建立：綜合性保險集團，專業性保險公司和保險中介機構並存的多；元化保險機構體系。繼續深化和鞏固國有保險公司股份制改革成果；支持集團減控股公司根據市場定位和業務發展需要，通過產險、壽險、資產管理等多元化業務，整合內部資源。允許保險公司依法兼並、收購、實現股權有序流轉。支持符合條件的保險公司在境內外上市。

推動金融機構完善公司治理結構，加強內控機制建設，提高金融企業的資產質量、盈利能力和服務水平。金融機構要建立健全股東大會、董事會、監事會和經理班子治理架構，使決策、監督、執行分工明確、相互制約、相互監督。要加強對高級管理人員和普通員工的約束，建立相應的正向激勵機制。在完善公司治理結構的基礎上，加強內部控制、加強內部授權授信管理，充分發揮內部審計、內部合規性檢查的作用、同時合理發揮外部審計的作用。金融機構進一步加強審慎經營，採用國際通行的審慎會計制度、風險撥備制度和損失核銷制度，不斷提高金融資產質量、降低不良資產比例，提高金融機構經營的穩定性。金融業綜合經營是指銀行業、證券業和保險業跨業經營的金融制度，具有節約交易成本、分散金融風險和獲得協同效應等優勢。要穩步推進金融業綜合經營試點，提高中國金融機構競爭能力。推進金融機構綜合經營可以有多種形式。中國有必要在有效實施金融監管的前提下，主要通過金融控股公司和其他適合中國國情的綜合經營組織形式，發展綜合類金融業務。通過設立正面清單和負面清單的方法，將防範金融風險和鼓勵金融創新有機結合，通過金融創新調整金融機構資產負債結構。鼓勵金融業在制度、機構、產品等方面加大創新力度，推動金融企業面向市場、樹立以客戶為中心的經營意識，提高綜合服務水平和盈利能力。加強金融機構的產品定價能力、重視發展銀行業的中間業務，開發證券公司的賣方業務，加快保險產品結構調整，培育可持續的盈利模式，提高金融機構的經營能力和競爭實力。

（二）全面推進農村金融改革

按照建設社會主義新農村的要求，進一步深化農村金融體制改革，針對農村多層次金融需求的特點，加快構建政策性金融組織、商業性金融組織、合作金融組織和其他形式農村金融組織各有定位、功能互補、產權明晰、可持續發展的多層次農村金融機構體系。深化農村信用社改革，真正建立起產權清晰、財務健康、監管到位、有可持續發展能力、主要為農村服務的金融企業。繼續完善和發展農村政策性金融，探索農村政策性金融與商業性金融共同支持農村經濟發展的有效模式，保障郵政儲蓄資金對「三農」的適當投放，引導和規范民間借貸行為，在控制風險的基礎上，發揮其活躍民間經濟活動的積極作用。適應農村經濟發展需要，鼓勵多種形式的制度創新和產品創新，發展農業保險、大宗農產品期貨市場、分散農村信貸風險。積級探索包括小額信貸組織在內的新型農村金融組織形式，開發新的農村金融產品。

（三）推進利率市場化改革和完善匯率制度

中國利率市場化已經取得很大進展，目前除銀行存款利率上限和貸款利率下限外，基本取消了利率管制。利率改革的目標是建立健全由市場供求決定的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具引導市場利率，金融機構依據市場利率確定其資產負債價格體系。一是進一步推進貸款利率的市場化，逐步放開城鄉信用社貸款利率浮動上限，簡化貸款基準利率期限檔次。二是引導金融機構提高貸款定價和風險管理能力。三是鼓勵金融機構用好存款利下浮政策，加強主動負債管理，逐步放開大額、長期存款利率。四是簡化並逐步放開小額外幣存款利率的上限管理，實現境內小額外幣存款利率的市場化。中國於2005年7月實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，並將根據市場發育狀況和經濟金融形勢，不斷完善有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，促進國際收平衡，維護宏觀經濟和金融市場的穩定。中國金融改革的一項重要內容是逐步實現人民幣資本項目可兌換。進一步放寬境內機構對外直接投資限制，支持企業「走出去」；積極探索利用外資新方式，逐步放寬對合格境外機構投資者投資於境內的限制。放鬆境外機構和企業在境內資本市場上融資限制，優化國內資本市場結構，允許合格的境外機構在境內發行人民幣債券。拓寬境內外匯資金投資渠道，允許合格境內機構投資者投資境外證券市場。人民幣資本項目基本可兌換後，仍可以視情況對短期外債和投機性頭寸進行適當限制。

3. 實現碳中和，綠色金融如何助力

近日，《中國銀行保險報》獲悉，銀保監會將研究完善綠色金融相關政策措施，鼓勵和引導銀行保險機構積極發展綠色金融，規范創新綠色金融產品和服務，將更多金融資源投向綠色產業，加強環境和 社會 風險管理，提升綠色金融專業能力和金融服務質效，積極開展應對氣候變化投融資工作，為落實碳達峰、碳中和目標提供有力的金融支持。

去年9月，我國宣布「二氧化碳排放力爭於2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和」。隨後，2020年中央經濟工作會議和2021年政府工作報告均對碳達峰、碳中和目標達成進行了部署，並提出了需要實現的量化目標。

綠色金融機遇與挑戰並存

近年來，我國綠色金融市場規模不斷擴大。銀保監會數據顯示，截至2020年末，中國21家主要銀行綠色信貸余額超過11萬億元，綠色交通、可再生能源和節能環保項目的貸款余額及增幅規模位居前列。

綠色信貸環境效益也在逐步顯現，按照信貸資金占綠色項目總投資的比例計算，21家主要銀行綠色信貸每年可支持節約標准煤超過3億噸，減排二氧化碳當量超過6億噸。

得益於綠色金融政策的加碼，以綠色債券為主的ESG主題債券也快速發展。截至2021年2月底，符合境內綠色認證標準的綠色債券發行規模累計超1.2萬億元，2016年以來連續5年發行規模超2000億元，為支持綠色低碳轉型發揮了積極作用。

隨著碳中和目標的確立，綠色金融需要發揮更大作用。2021年中國銀保監會工作會議提到，積極發展綠色信貸、綠色保險、綠色信託。央行行長易綱日前也明確表示，央行已經把綠色金融確定為今年和「十四五」時期的一項重點工作推進。

據行業估算，為了實現碳中和，到2030年就需要約22萬億元的投資。如何滿足這么龐大的綠色投融資需求，需要包括金融體系在內的市場資金充分參與，對於我國的綠色金融體系而言，既帶來機遇，也帶來不小的挑戰。

創新綠色投融資模式

2012年起，原銀監會制定發布《綠色信貸指引》等一系列政策文件，鼓勵引導銀行大力發展綠色信貸，加大對綠色、低碳、循環經濟的支持，注重防範環境和 社會 風險，提升自身的環境和 社會 表現。目前，我國已逐步構建起一套綠色信貸政策體系。

在此基礎上，近年來，銀保監會鼓勵銀行保險機構創新綠色金融產品和服務，積極發展能效信貸、綠色債券和綠色信貸資產證券化， 探索 環境權益抵質押融資，提升綠色金融專業服務能力和風險防控能力。

今年2月9日，全國首批6筆碳中和債在銀行間債券市場成功發行，合計發行規模共計64億元。這是全球范圍內首次以碳中和命名的貼標綠色債券產品。3月18日，國家開發銀行發行了首單碳中和專題「債券通」綠色金融債券，發行規模約200億元，是目前全市場發行金額最大的專項用於助力實現碳達峰、碳中和目標的綠色債券。此外，市場上還先後落地了市場首單碳中和證券化產品、首單碳中和並購債權融資計劃、首單綠色權益出資型票據等碳金融產品。

東方金誠研究發展部分析師馮琳指出，碳中和債券是聚焦碳減排目標的綠色債券，屬於綠色債券的一種。銀行機構創新推出聚焦碳減排的碳中和債，有利於推動綠色債券市場發展，更好發揮綠色債券這一重要綠色金融產品支持綠色發展的功能。

與此同時，商業銀行的信貸投入和創新力度也在加大。不久前，興業銀行制定了新一輪五年發展規劃，提出2025年全行綠色融資余額突破2萬億元。近日，該行還落地了首例以遠期碳匯產品為標的物的約定回購融資項目，通過「碳匯貸」綜合融資項目為福建一家林場發放2000萬元貸款。

也有銀行結合所在地發展特色和產業支持政策，不斷創新推出綠色信貸產品。如郵儲銀行的光伏貸、建設銀行的綠色智造貸、農業銀行的油茶貸、湖州銀行的綠色園區貸等。部分綠色金融業務領先的機構，也在綠色供應鏈金融上不斷創新，綠色設備與綠色產品買方信貸、保理等綠色供應鏈金融產品不斷涌現。

中國金融學會綠色金融專業委員會副秘書長王遙表示，環境權益抵質押貸款、碳中和債等創新產品的出現，顯示出金融機構在碳中和背景下的創新活力。未來，創新應當成為發展綠色的重要抓手，持續增強綠色金融服務經濟發展的能力。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，在碳中和的背景下，金融機構需要不斷向低碳產業傾斜，加強對綠色產業的支持。與此同時，立足強化減排的目標，可再生能源、新能源 汽車 、碳捕獲與封存等綠色產業發展潛力巨大，也將為銀行帶來可持續發展機遇。

光大證券研究所金融業首席分析師王一峰表示，結合2020年的貨幣政策，預計2021年有關部門將在MPA（宏觀審慎評估）考核體系中進一步加強對綠色金融的考核，促使銀行加大對綠色金融領域的信貸支持力度。同時，氣候投融資將日益成為銀行綠色金融重要領域，銀行綠色金融債券發行力度也將同步加大。

健全綠色標准，防範綠色風險

據悉，當前商業銀行拓展綠色金融業務仍存在一些困難，例如目前各個行業和國內外綠色標准不完全統一、信息披露制度不夠完善。同時，氣候和環境變化的影響尚未納入綠色金融風險的系統考量之中，這些制度建設的短板無形中使得金融機構參與綠色金融項目的難度和風險加大。

中金研究院副總經理周子彭認為，為了更好實現綠色發展目標，國家應統一綠色金融的標准制定，健全綠色信息的披露機制，完善「外部性內生化」的政策激勵，全面發展多元化綠色金融市場，加強培育綠色投資理念，將環境風險納入監管政策考量。

《中國銀行保險報》了解到，目前銀保監會正在推動應對氣候變化投融資工作。去年，銀保監會已與相關部門聯合印發《關於促進應對氣候變化投融資的指導意見》，鼓勵銀行保險機構在風險可控、商業可持續的前提下，開發氣候友好型的綠色金融產品，加大對氣候變化的金融支持力度。同時，銀保監會還鼓勵金融機構借鑒國際良好實踐經驗，加強融資項目的環境與 社會 風險管理，完善信息披露，積極參與綠色金融領域的國際交流與合作。

下一步，銀保監會還將研究完善綠色金融相關政策措施，鼓勵和引導銀行保險機構積極發展綠色金融，規范創新綠色金融產品和服務，將更多金融資源投向綠色產業，加強環境和 社會 風險管理，提升綠色金融專業能力和金融服務質效，積極開展應對氣候變化投融資工作，為落實碳達峰、碳中和目標提供有力的金融支持。

魯政委表示，對於商業銀行而言，未來一是要降低高碳資產配置，二是要逐漸建立全面的氣候環境風險管理體系，三是要加強氣候相關信息披露。

4. 在當前經濟形勢下，金融機構應提供哪些金融服務。

1、金融機構是提高資金融通的機構，它的作用是實現資金資源的最優配置，為經濟發展提供血液。配置的雙方無非資金供給方和需求方。所以金融機構提供的金融服務就是為資金供給方提供投資機會和為資金需求方提供融資機會，使雙方都受益，使資金市場達到帕累托最優。
2、當前經濟形勢最大的特點就是不確定性，經濟前景預期不明，繁榮和低迷隨時有可能發生，物價上漲不斷，實體經濟萎縮（跑路潮，大量企業破產），經濟出現泡沫（房價高企），投機嚴重。
3、在不確定的情況下，資金供給方的投資是有很大風險的，投資者很容易血本無歸（看中國股市股民損失慘重），所以我認為金融機構應該為資金供給方（投資者）提供的金融服務應該以資產保值為重，有升值最好。比如投資於債券型基金和價值型基金，主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩定收益證券為投資對象，像風險較大的成長型基金、杠桿工具、金融衍生品最好是敬而遠之，投資於實物資產以抵禦通脹的腐蝕也是不錯的選擇。
4、至於資金需求方，金融機構應實行結構性的資金提供政策，即不同行業的資金需求要區別對待，資金流向要實體經濟傾斜，比如像辦實業的中小企業要以低利率提供資金支持，促進它們的發展和壯大，對於房地產行業要嚴格限制資金流入，以利於房價下降，擠出經濟泡沫，抑制過分投機；對於發展高科技的產業提供低利率的資金，對於高能耗，高污染，低產出的粗放生產行業限制資金進入，以利於經濟發展方式的轉變。
PS：以上的建議只是金融機構應該做的事，而不是必須要做的事。金融機構也是經濟人，它們只會追求利潤最大化，所以很多行業和項目不應該給予資金支持的，但是只要利潤高它們還是會放入資金的，所以以上的美好願望並不容易實現。這需要國家層面的支持，以經濟措施、法律措施和行政措施等政策組合引導金融機構這么做。任重而道遠呀，努力吧，國家和人民！

5. 關於支持循環經濟發展的投融資政策措施意見的通知的發布通知

各省、自治區、直轄市及計劃單列市、新疆生產建設兵團發展改革委、經貿委（經委、經信委、工信委）；中國人民銀行上海總部，各分行、營業管理部，省會（首府）城市中心支行；各省、自治區、直轄市銀監局、證監局；各政策性銀行，國有商業銀行，股份制商業銀行，中國郵政儲蓄銀行：
為貫徹落實《中華人民共和國循環經濟促進法》（以下簡稱《循環經濟促進法》）和《國務院關於加快發展循環經濟的若干意見》（國發〔2005〕22號），加大對發展循環經濟的投融資政策支持力度，促進循環經濟形成較大規模，加快調整經濟結構，轉變經濟發展方式，建設資源節約型和環境友好型社會，現就支持循環經濟發展的投資融資政策措祥旅冊施意見通知如下：
一、充分認識加大投融資政策支持對發展循環經濟的重要意義
（一）發展循環經濟是國家經濟社會發展的一項重大戰略。循環經濟是指在生產、流通和消費過程中進行的減量化、再利用、資源化活動的總稱，是最大限度地節約資源和保護環境的經濟發展模式，是實施可持續發展戰略的重要內容。黨中央、國務院高度重視發展循環經濟。十六屆五中全會指出，「要把節約資源作為基本國策，發展循環經濟，保護生態環境，加快建設資源節約型和環境友好型社會。」《國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》把發展循環經濟作為重大戰略任務。黨的十七大提出了促進循環經濟形成較大規模的更高要求。《循環經濟促進法》將發展循環經濟確立為國家經濟社會發展的一項重大戰略。國務院發布了《關於加快發展循鎮坦環經濟的若干意見》，提出要大力發展循環經濟，實現經濟、環境和社會效益相統一，並對發展循環經濟工作做出了全面部署。
（二）發展循環經濟需要建立投融資政策支持體系。發展循環經濟既要充分發揮市場機制的作用，又要強調政府的主導作用，需要政府綜合運用規劃、投資、產業、價格、財稅、金融等政策措施，建立一個良性、面向市場、有利於循環經濟發展的投融資政策支持體系和環境，形成有效的激勵機制，引導社會資金投向循環經濟，有效解決發展循環經濟投入不足的問題。各地區要把發展循環經濟作為貫徹落實科學發展觀、建設資源節約型和環境友好型社會的內在要求，作為調整經濟結構、轉變經濟發展方式的突破口和重要抓手，增強緊迫感和責任感，建立健全投融資政策支持體系，加快促進循環經濟形成較大規模，實現經濟社會又好又快發展。同時，有關金融機構要抓住國家大力發展循環經濟的有利時機，充分考慮循環經濟企業和項目的特點，穩步有序開展促進循環經濟發展的金融服務工作，努力通過加大對循環經濟的金融支持，尋求新的盈利增長點。
二、充分發揮政府規劃、投資、產業和價格政策的引導作用
（一）制定循環經濟發展規劃。各地循環經濟發展綜合管理部門要會同有關部門，按照《循環經濟促進法》的要求，因地制宜，制定本地區「十二五」循環經濟發展規劃。發展規劃應當包括規劃目標、適用范圍、主要內容、重點任務和保障措施等，並規定資源產出率、廢物再利用和資源化率等指標。要把發展循環經濟作為編制地區「十二五」規劃的重要指導原則，放在重要位置，用循環經濟理念指導編制各類專項規劃、區域規劃以及城市規劃。要通過編制規劃，確定發展循環經濟的重點領域、重點工程和重大項目，為社會資金投向循環經濟指明方向。國家發展改革委將適時發布地方循環經濟發展規劃編制指南。
（二）加大對循環經濟投資的支持力度。各地發展謹宏改革委在制定和實施投資計劃時，要將「減量化、再利用、資源化」等循環經濟項目列為重點投資領域。對發展循環經濟的重大項目和技術示範產業化項目，要採用直接投資或資金補助、貸款貼息等方式加大支持力度，充分發揮政府投資對社會投資的引導作用。
（三）研究完善促進循環經濟發展的產業政策。各地發展改革委要依據國家產業結構調整的有關規定，立足現有基礎和比較優勢，認真清理限制循環經濟發展的不合理規定，制訂並細化有利於循環經濟發展的產業政策體系，引導社會資金投向資源循環利用產業，加大循環經濟技術、裝備和產品的示範、推廣力度，形成新的經濟增長點。
（四）研究促進循環經濟發展的相關價格和收費政策。各地發展改革委（價格主管部門）要逐步建立能夠反映資源稀缺程度、環境損害成本的價格機制。鼓勵實施居民生活用水階梯式水價制度，合理確定再生水價格，提高水資源重復利用水平。要合理調整污水和垃圾處理費、排污費等收費標准，鼓勵企業實現「零排放」。要通過調整價格和完善收費政策，引導消費者使用節能、節水、節材和資源循環利用產品，引導社會資金加大對循環經濟項目的投入。
三、全面改進和提升支持循環經濟發展的金融服務
（一）明確信貸支持重點。對由國家、省級循環經濟發展綜合管理部門支持的節能、節水、節材、綜合利用、清潔生產、海水淡化和「零」排放等減量化項目，廢舊汽車零部件、工程機械、機床等產品的再製造和輪胎翻新等再利用項目，以及廢舊物資、大宗產業廢棄物、建築廢棄物、農林廢棄物、城市典型廢棄物、廢水、污泥等資源化利用項目，銀行業金融機構應當按照商業可持續原則，綜合考慮信貸風險評估、成本補償機制和政府扶持政策等因素，要重點給予信貸支持；對列入國家、省級循環經濟發展綜合管理部門批準的循環經濟示範試點園區、企業，銀行業金融機構要積極給予包括信用貸款在內的多元化信貸支持，並做好相應的投資咨詢、資金清算、現金管理等金融服務；深化延伸對循環經濟產業配套服務的支持，積極支持示範市、縣、園區的循環經濟基礎設施、相關公共技術服務平台、公共網路信息服務平台的建設和運營。同時，對生產、進口、銷售或者使用列入淘汰名錄的技術、工藝、設備、材料或產品的企業，銀行業金融機構不得提供任何新增授信支持，原有的授信要逐步壓縮和收回。
（二）積極創新金融產品和服務方式。銀行業金融機構要充分利用國家實施循環經濟發展戰略帶來的業務發展機遇，加強金融創新，提高金融服務的質量和效率。通過動態監測、循環授信等具體方式，積極開發與循環經濟有關的信貸創新產品。拓寬抵押擔保范圍，創新擔保方式，研究推動應收賬款、收費權質押以及包括專有知識技術、許可專利及版權在內的無形資產質押等貸款業務。根據本機構的業務規模、授信行業和客戶的風險特點，通過加強人員培訓，引進有關專業人才，藉助第三方評審或外包等方式，積累與循環經濟有關的專業知識，努力提高本機構對涉及「減量化、再利用、資源化」的循環型企業和項目的授信管理能力。
四、多渠道拓展促進循環經濟發展的直接融資途徑
（一）積極通過各類債權融資產品和手段支持循環經濟發展。對於綜合經濟效益好的國家、省級循環經濟示範試點園區、企業，在符合條件的情況下，支持其發行企業（公司）債券、可轉換債券和短期融資券、中期票據等直接融資工具。探索循環經濟示範試點園區內的中小企業發行集合債券。鼓勵各類擔保機構為債權融資產品的發行提供擔保服務。
（二）發揮股權投資基金和創業投資企業的資本支持作用。鼓勵依法設立的產業投資基金（股權投資基金）投資於資源循環利用企業和項目，鼓勵社會資金通過參股或債權等多種方式投資資源循環利用產業。加快實施新興產業創投計劃，發揮各級政策性創業投資引導基金的杠桿作用，引導社會資金設立主要投資於資源循環利用企業和項目的創業投資企業，扶持循環經濟創業企業快速發展，推動循環經濟相關技術產業化。
（三）積極支持資源循環利用企業上市融資。充分發揮資本市場在發展循環經濟中的作用，鼓勵、支持符合條件的資源循環利用企業申請境內外上市和再融資。在符合監管要求的前提下，鼓勵企業將通過股票市場的募集資金積極投向循環經濟項目。
五、加大利用國外資金對循環經濟發展的支持力度
（一）加大國外貸款對循環經濟項目的支持。積極支持符合條件的循環經濟項目申請使用國際金融組織貸款和外國政府貸款。
（二）支持鼓勵循環經濟項目申請清潔發展機制項目（CDM）。各地循環經濟發展綜合管理部門要加強對循環經濟項目投資主體的輔導，幫助其熟悉CDM項目基本規則和運作流程，同時引導一些潛在項目開展CDM合作。選擇一些資源循環利用項目，支持開展相關的方法學研究。
六、加強工作協作，推動政策有效落實
（一）建立聯動機制。各級循環經濟發展綜合管理部門要會同有關人民銀行各分支機構、金融監管部門各派出機構，在政策、法規、規劃、技術、項目信息、專家資源、人員培訓等方面建立信息共享機制，主動做好企業與金融機構間的對接工作。同時要結合發展循環經濟示範試點工作，將循環經濟成效好的企業、項目，以及資源環境效益差的企業、項目，告知人民銀行各分支機構、金融監管部門各派出機構以及有關金融機構，供其決策參考。有關金融監管部門要對循環經濟發展綜合管理部門推薦的綜合效益好的循環經濟園區、企業、項目，在符合條件的前提下，核准證券發行。
（二）加強政策指導。各級循環經濟發展綜合管理部門要積極研究制定循環經濟企業和項目的認定辦法或標准，為人民銀行各分支機構、金融監管部門派出機構和有關金融機構支持循環經濟發展提供支撐。同時要根據各地循環經濟的發展特點，會同相關部門研究制定相應的配套政策措施，實現各項政策對循環經濟支持的協調配合。人民銀行各分支機構、金融監管部門各派出機構要對循環經濟金融服務進行跟蹤監測，及時總結、評估，並加強與循環經濟發展綜合管理部門的溝通配合，建立定期通報制度，及時反饋信息。
（三）制定實施意見。各省級循環經濟發展綜合管理部門要會同人民銀行各分支機構、金融監管部門各派出機構將本意見聯合轉至轄區內相關機構，並根據本意見制定轄區內的具體實施意見，並於2010年5月31日前報國家發展改革委（環資司）、中國人民銀行（金融市場司）、中國銀監會（政策法規部）和中國證監會（發行部）。本意見貫徹實施情況請及時反饋。
國家發展改革委
人民銀行
銀監會
證監會
二〇一〇年四月十九日

6. 關於支持循環經濟發展的投融資政策措施意見的通知的權威解讀

國家發展改革委有關負責人就加大投融資政策支持促進滑缺御循環經濟發展答記者問
日前，國家發展改革委、中國人民銀行、中國銀監會、中國證監會聯合發布了《關信岩於支持循環經濟發展的投融資政策措施意見的通知》，國家發展改革委有關負責人就此接受記者采訪。
問：國家為什麼要出台支持循環經濟發展的投融資政策措施？
答：循環經濟的產生和發展，是人類對「大量生產、大量消費、大量廢棄」的傳統增長模式、消費模式深刻反省的結果。循環經濟是最大限度地節約資源和保護環境的經濟發展模式，是解決我國資源環境瓶頸約束的根本性舉措。加快發展循環經濟是貫徹落實科學發展觀，調整經濟結構，轉變經濟發展方式的有效途徑和重要抓手。黨中央、國務院高度重視發展循環經濟。十六屆五中全會指出，「要把節約資源作為基本國策，發展循環經濟，保護生態環境，加快建設資源節約型和環境友好型社會。」「十一五」規劃綱要把發展循環經濟作為重大戰略任務。黨的十七大提出了促進循環經濟形成較大規模的更高要求。《循環經濟促進法》明確提出發展循環經濟是國家經濟社會發展的一項重大戰略。
近年來，各地方、各部門按照黨中央、國務院的部署，把發展循環經濟作為調整經濟結構、轉變發展方式的重要抓手，放在更加突出的位置，採取一系列措施,取得積極進展。短短幾年時間，循環經濟從理念變為行動，在全國范圍內得到迅速發展，出現了一大批循環經濟的典型，探索出了企業、企業間或園區、社會三個層面的發展循環經濟的有效模式。國家循環經濟試點單位資源消耗、污染物排放大幅度降低，經濟和環境效益明顯提高。重點行業單位產值能耗物耗逐步降低，資源循環利用水平和「三廢」綜合利用率有較大提高，污染物排放得到一定程度的控制。
循環經濟具有很好的資源環境和社會效益，是典型的政府推動、政策法規驅動、投資拉動型的經濟模式，需要政府完善政策機制，引導社會投資。目前，國家鼓勵循環經濟發展的政策措施與循環經濟作為國家戰略還不匹配，社會資金投向循環經濟發展的動力不足，企業長期面臨著投資不足、融資難等問題。國家四部門出台支持循環經濟發展的投融資政策措施，就是按照政府推動、市場引導的方針，綜合運用規劃、投資、產業、價格、財稅、金融等政策措施，建立一個有利於循環經濟發展的投融資政策支持體系，引導社會資金投向循環經濟發展，解決企業發展循環經濟融資難問題。
問：《通知》對引導社會資金投入到循環經濟領域提出了哪些措施？
答：一是通過制定規劃引導社會資金。按照《循環經濟促進法》的要求，國家將制定全國循環經濟發展規劃，同時各地也要因地制宜，制定本區域的循環經濟發展規劃，確定發展循環經濟的重點領域、重點工程和重大項目，為社會資金投向循環經濟指明方向，減少社會投資的政策風險。國務院先後批復了甘肅循環經濟總體規劃、青海省柴達木循環經濟總體規劃，國家發展改革委在總結這兩個規劃編制經驗的基礎上，正在研究循環經濟發展規劃編制指南。
二是充分發揮政府投資對社會投資的引導作用。中央財政將繼續安排資金支持循環經濟重點項目建設。各地發展改革委在制定和實施投資計劃時，也要將「減量化、再利用、資源化」等循環經濟項目列為重點投資領域。對發展循環經濟的重大項目和技術示範產業化項目，採取直接投資或資金補貼、貸款貼息等方式加大投資力度。
三是發揮產業政策對社會資金的引導作用。認真清理限制循環經濟發展的不合理規定，制訂並細化有利於循環經濟發展的產業政策體系，引導社會資金投向資源循環利用產業，加大循環經濟技術、裝備和產品的示範、推廣力度。
四是發揮價格杠桿對社會資金的引導作用。研究促進循環經濟發展的相關扮賀價格和收費政策，引導消費者使用節能、節水、節材和資源循環利用產品，使得循環經濟項目能夠對社會資金產生巨大的吸引力。
問：信貸融資是解決循環經濟發展融資難的一個重要措施，請問《通知》對信貸支持循環經濟發展提出了哪些措施？
答：一是對列入國家、省級的循環經濟示範試點園區（示範基地）、企業，和重大循環經濟項目，銀行業金融機構要積極給予包括信用貸款在內的多元化信貸支持。
二是對由國家、省級政府支持的節能、節水、節材、綜合利用、清潔生產、海水淡化和「零」排放等減量化項目，廢舊汽車零部件、工程機械、機床等產品的再製造和輪胎翻新等再利用項目，以及廢舊物資、大宗產業廢棄物、建築廢棄物、農林廢棄物、城市典型廢棄物、廢水、污泥等資源化利用項目，銀行業金融機構要重點給予信貸支持。
三是對示範市、縣園區（示範基地）的循環基礎設施、相關公共技術服務平台、公共網路信息服務平台的建設和運營，銀行業金融機構也應給予相應的信貸支持。
四是積極創新金融產品和服務方式，拓寬抵押擔保范圍，創新擔保方式，研究推動應收賬款、收費權質押以及包括專有知識技術、許可專利及版權在內的無形資產質押等貸款業務。
五是對生產、進口、銷售或者使用列入淘汰名錄的技術、工藝、設備、材料或產品的企業，銀行業金融機構不得提供任何新增授信支持，原有的授信要逐步壓縮和收回。
問：在拓展促進循環經濟發展的直接融資渠道上，《通知》提出了哪些支持措施？
答：一是支持符合條件的國家、省級循環經濟試點園區（示範基地）、企業發行企業（公司）債券、可轉換債券和短期融資券、中期票據等直接融資工具，探索循環經濟示範試點園區（示範基地）內的中小企業發行集合債券。
二是鼓勵股權投資基金投資於資源循環利用企業和項目，鼓勵社會資金通過參股或債權等多種方式投資資源循環利用產業，引導社會資金設立主要投資於資源循環再利用企業和項目的創業投資企業。
三是鼓勵、支持符合條件的資源循環利用企業在境內外上市和再融資，鼓勵企業將通過股票市場的募集資金積極投向循環經濟項目。
此外，支持符合條件的循環經濟項目申請使用國際金融組織貸款和外國政府貸款，支持鼓勵循環經濟項目申請清潔發展機制項目（CDM）。
問：投融資政策涉及面廣，涉及部門也較多，在確保政策落實方面，請問《通知》中是怎麼規定的？
答：一是各級銀行業等金融機構要根據循環經濟企業和項目的風險特點，加強人員培訓，引進有關專業人才，努力提高金融機構對涉及循環型企業和項目的授信能力，同時藉助第三方評審和外包等方式，提高對循環經濟實施信貸支持的能力。
二是建立四部門之間的聯動機制，實現政策、法規、技術、項目信息、專家資源等方面的信息共享。各級循環經濟發展綜合部門負責篩選綜合效益好的循環經濟園區（示範基地）、企業、項目，並推薦給金融監管部門和金融機構。在符合條件的前提下，各級銀行業等金融機構要積極支持。
三是加強政策指導，各級循環經濟發展綜合發展部門要積極研究制定循環經濟企業和項目的認定核准辦法或標准，為人民銀行各分支機構、金融監管部門各派出機構以及有關金融機構支持循環經濟發展提供支撐。同時，人民銀行各分支機構、金融監管部門各派出機構要對循環經濟金融服務進行跟蹤監測，及時總結、評估，並加強與循環經濟綜合管理部門的共同配合，建立定期通報制度，及時反饋信息。

7. 供應鏈金融循環經濟發展問題分析

供應鏈金融循環經濟發展問題分析

循環經濟即物質閉環流動型經濟，是指在人、自然資源和科學技術的大系統內，在資源投入、企業生產、產品消費及其廢棄的全過程中，把傳統的依賴資源消耗的線性增長的經濟，轉變為依靠生態型資源循環來發展的經濟。那麼，下面是我為大家整理的供應鏈金融循環經濟發展問題分析，哈UN應大家閱讀瀏覽。

循環經濟與供應鏈金融的相關概念

(一)循環經濟的相關概念

所謂循環經濟即物質閉環流動型經濟，是指在人、自然資源和科學技術的大系統內，在資源投入、企業生產、產品消費及其廢棄的全過程中，把傳統的依賴資源消耗的線性增長的經濟，轉變為依靠生態型資源循環來發展的經濟。

作為一種新的經濟發展模式，循環經濟與傳統經濟具有非常明顯的不同之處。

首先是經濟發展方式的不同。傳統經濟是按照“資源—生產—消費—廢棄物排放”的單向流動方式進行運行指舉，而循環經濟則是按照“資源—生產—消費—資源”的方式進行運行。

其次是兩種經濟的主要特點不同。傳統經濟的特點是“三高一低”，即高開采、高消耗、高排放、低利用，而循環經濟的主要特點是“三低一高”，即低開采、低消耗、低排放、高利用。

最後是兩種經濟發展模式對生態環境的影響不同。傳統經濟由於“三高一低”的特點對生態環境的破壞非常嚴重，而循環經濟“三低一高”的特點對生態環境的破壞非常小。

我國發展循環經濟具有現實必然性。目前，我國自然資源已經成為制約經濟增長與社會福利提高的限制性因素。對於不可再生資源而言，隨著過度的開采會逐漸減少，最終會枯竭;而對於可再生資源而言，由於其消耗的速度超過了再生的速度，也在不斷減少。

而我國當前的經濟發展方式資源利用率和生產效率都非常低下，將會帶來巨大的環境和資源壓力，因此迫切要求我國尋求新的經濟發展方式，而循環經濟則滿足這些要求，成為一種可行的經濟發展模式。

(二)供應鏈金融的相關概念

供應鏈金融的思想最早是從供應鏈管理中獲得啟示的。

所謂供應鏈，是指以某一核心企業為中心，由眾多原材料供應企業、產品生產企業、產品銷售企業以及消費者等眾多經濟主體共同組成的一個鏈條系統。從不同的角度分析，它又可以進行不同的定位，如從產品角度分析，它就是一條產品鏈，從信息流動的角度分析，它就是一條信息鏈，從資金流動的角度分析，它就是一條資金鏈。

在供應鏈所涉及的眾多要素中，資金是最重要的。企業的目標就是實現利潤最大化，即資金的增值，因此資金的有效管理是維持供應鏈穩定運行的根本保證。而供應鏈金融就是對供應鏈上資金流的有效管理。

供應鏈金融是指銀行以供應鏈為基礎，為供應鏈中的企業提供更多的更加快捷便利的金融服務的金融活動。通過供應鏈金融服務，銀行可以為企業提供更及時的資金支持，特別是對於中小企業，可以有效幫行行助企業解決短期融資難問題，並為企業提供更高效的資金管理，提高資金的使用效率，最大限度發揮資金的使用價值。

同時，還能促進供應鏈企業之間的唯帶碧合作與信用，提高供應鏈的運行效率，從而增強供應鏈的競爭力。隨著市場競爭的日趨激烈，靠單個企業單打獨斗來求得生存越來越困難，想贏得市場競爭優勢就更加困難。

於是各企業開始尋求抱團發展，以產業集群或供應鏈的方式來應對市場競爭。供應鏈金融便應運而生，並得到快速發展。特別是在國外，供應鏈金融已經非常流行，成為各商業銀行一個十分重要的業務和利潤增長點。

在金融危機的背景下，供應鏈金融仍然保持著持續高速的增長。國內的供應鏈金融起步較晚，但發展也十分迅速。特別是近幾年來，國內各商業銀行都在供應鏈金融領域進行了積極的探索和實踐，並開發了很多供應鏈金融產品，開始提供越來越多的供應鏈金融服務。

供應鏈金融主要有三種發展模式。

首先是預付款融資模式。它是采購商先從銀行處融資支付給供貨商，拿到供貨商的提貨單後將提貨單質押給銀行，以後分次付款和提貨。通過預付款融資模式，銀行直接為采購商提供貸款，緩解了采購商的資金壓力。同時銀行採用提貨單作為質押也不存在風險，這種融資活動對於雙方而言是互惠互利。

其次是經營融資，是指經營企業將自己的存貨交給銀行指定的物流公司保管，然後從銀行處獲得貸款的金融活動。而應收賬款融資是指供貨商將未到期的應收賬款單轉讓給銀行然後從銀行處獲得貸款的融資活動。

中小企業的自有資金實力有限，並且常常面臨資金短缺問題，供應鏈金融對於中小企業的意義非常重大，可以極大的幫助中小企業解決融資難問題。

供應鏈金融對發展循環經濟的意義

循環經濟是一種從資源到產品到廢棄物再到資源的.閉路發展模式，在一般的情況下，一個企業的廢棄物是難以再次被自身進行轉化利用的，即使能夠自身進行轉化利用，其利用成本也極高，也是不經濟的。因此，各企業需要相互合作並建立經濟聯系，充分發揮各自的功能，有效的將廢棄物轉化為資源。

因此，企業往往不是單獨的，而是形成一個企業集群，相互之間進行生產要素整合，形成相互交織的網路結構。供應鏈金融是以相互間具有經濟合作關系的企業群體為服務對象，以供應鏈為基礎從而降低金融風險，提高金融收益。

而且供應鏈融資還主要是對於核心企業之間具有緊密經濟合作的企業提供融資服務，並且它也是一個相對封閉的金融活動，圍繞著核心企業之間的經濟往來提供金融服務。

從循環經濟的發展規律和供應鏈金融的主要特點可以看出，二者具有一定的相似之處，並且循環經濟的發展規律符合供應鏈金融發展的要求，供應鏈金融的特點決定它可以為循環經濟發展提供良好服務，二者的結合可以實現互利共贏。本文側重於研究供應鏈金融對於循環經濟發展的支持促進作用。

從我國目前的經濟發展狀況和企業的特點來看，供應鏈金融對於循環經濟發展具有非常突出的作用和意義。

首先，供應鏈金融可以有效解決循環經濟企業的融資難問題。由於我國的二元金融體制和利率二元化，再加上中小企業自身財務制度不規范、倒閉風險高、抵押財產較少等特點，單獨從金融機構貸款非常困難，而資本市場不健全，從資本市場融資的金額少，機會少，中小企業普遍存在融資難問題。而供應鏈金融以整個供應鏈為考察對象，並且有大企業的支撐作用，還可以充分利用企業之間的信用產品，使得銀行願意為供應鏈中的中小企業提供融資，從而可以極大的解決中小企業的融資難問題。並且還可以為整個供應鏈中的企業提供更多的金融服務，從而提高企業的資金管理水平，以及資金的使用效率。

其次，供應鏈金融可以促進循環經濟企業競爭力的提高。供應鏈金融不僅可以很好的解決中小企業的融資難問題，而且可以促進各企業之間的相互合作，從而產生集聚經濟效益，並增強各企業的競爭力。

最後，供應鏈金融可以有效推動循環經濟產業集群的形成和發展。供應鏈金融要求眾多企業圍繞某一核心企業進行經濟合作，這就從客觀上促進了企業的抱團和集聚，並且企業相互建立經濟技術聯系，形成供應鏈，也更容易從銀行處獲得貸款，從而解決融資難問題，在利益動機的驅使下，各企業也會主動尋求經濟合作，形成循環經濟產業集群。

供應鏈金融在支持循環經濟發展過程中存在的問題

首先是供應鏈金融對中小循環經濟企業的支持力度還不夠。我國目前的供應鏈金融要求企業必須以某一核心企業為中心形成經濟合作才會向企業提供融資服務。但事實上，目前都是大型國有企業之間相互形成經濟合作，只有很少一部分中小企業能夠參與大企業的經濟合作，並獲得供應鏈金融的服務，還有很大一部分中小企業並不滿足供應鏈金融服務的要求，因而就得不到供應鏈金融的貸款服務。但實際上，最需要融資服務的恰恰是普遍面臨融資難問題的中小企業，大企業，特別是大型國有企業的資金都非常充足，對供應鏈金融服務的需求並不是很強，這也導致了供應鏈金融資源的浪費。

其次就是銀行面臨的風險仍然較大。雖然供應鏈金融要求各中小循環經濟企業以某一核心企業為中心形成相互合作的關系，但核心企業並不承擔給中小循環經濟企業擔保的責任，銀行只是以供貨單或應收賬款單為質押，為中小循環經濟企業提供融資服務。但中小循環經濟企業的財務制度不健全，信息不公開，不透明，各種質押品的價值和風險性也很難准確評估，並且中小循環經濟企業倒閉的風險也大，因此商業銀行的風險也較大。特別是如果核心企業出現問題，將會導致整個供應鏈出問題，從而給商業銀行帶來更大的風險。

完善支持循環經濟發展的供應鏈金融體系的建議

(一)政府層面要營造良好的金融生態環境，為循環經濟發展提供支持

市場經濟強調“看不見的手”在資源配置中的基礎性作用，但市場也不是萬能的，受壟斷、外部性、公共物品和信息不對稱等因素的影響，市場也存在失靈現象，因此也需要政府的適當干預。而政府的干預不是對循環經濟企業的行為進行規定，而只需要為企業營造一種良好的市場環境。一方面，政府要制定有關循環經濟發展的戰略規劃，並出台支持循環經濟發展的政策，大力支持循環經濟的發展。另一方面，要促進供應鏈金融的發展與創新。政府要從法律層面，完善與供應鏈金融相關的法律制度，為其發展創造公平、競爭的市場環境，從而引導和鼓勵更多的金融機構參與到支持循環經濟發展的供應鏈金融活動中來，支持循環經濟的發展。

(二)金融機構要完善和創新風險控制體系，加大對循環經濟的支持力度

從國外的供應鏈金融實踐來看，它具有非常廣闊的前景，是金融機構未來非常有發展潛力的一項業務。目前制約我國供應鏈金融發展的一個最重要的因素是金融機構的風險控制水平較低，導致其風險較大。因此，促進供應鏈金融發展的關鍵是商業銀行要提高其風險控制水平。為此，商業銀行應注意對循環經濟企業供應鏈核心企業的經營狀況進行跟蹤評價，清除供應鏈上的不合格循環經濟企業，保證供應鏈的健康發展。要努力創新風險監控技術手段，提高對於循環經濟企業的監控水平，以及風險預測水平，通過建立風險預警機制提前發現企業存在的各種問題，以保證自己的利益不受損失。同時保險公司、證券公司、基金公司等其它金融機構也應積極參與循環經濟供應鏈金融活動中來，形成一個結構和功能完善的供應鏈金融體系，以支持循環經濟的發展。

(三)循環經濟企業要增強自身實力，贏得金融機構信任和支持

目前，供應鏈金融對循環經濟發展支持不夠一方面是金融機構不夠積極，其服務水平較差，另一方面是由於循環經濟企業自身也存在問題，導致其吸引力不夠。因此，循環經濟企業必須注重自身的發展，增強自身的實力和信用，才能贏得供應鏈金融的和合作興趣。循環經濟企業需要不斷加強企業的組織結構建設，逐步建立起現代企業制度，同時加強財務管理制度建設，增強企業財務信息的規范性、公開性和透明度，以贏得商業銀行等金融機構的信任。此外，各循環經濟企業之間應努力加強合作，以及產業集聚，發揮集聚經濟效益，從而增強企業和產業的競爭力。

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8. 「十四五」時期，金融行業如何做好數字化轉型

近年來，數字化轉型正席捲各行各業。作為處於第四次工業革命浪潮之中的金融機構，亦在迅速跟進數字化趨勢，積極探索業務創新、運營優化、改善客戶體驗的新金融商業模式。

什麼是金融數字化轉型？

通過大數據、雲計算、人工智慧、區塊鏈、5G等新興的數字科技，

將與企業相關的人、物、組織、主體對象連接在數字環境中，，並通過數據要素和智能生產力，使得金融機構能夠以更快速、更精準的響應市場需求，更優質的服務體系獲得客戶信任，更低的成本效率取得競爭優勢。

總體而言，金融數字化轉型並不等同於把傳統金融業務「線上化」和「數字化」，而應該尋找數字科技如何推動商業模式、運營模式、產品和服務模式的變革。

金融行業的數字化轉型應該從什麼方面入手呢？

第一，實現決策管理的數據驅動。金融行業數字化轉型不能只停留在表面，要深入挖掘數字化潛能，做到「數智化」。金融機構要懂得利用產業數字化數據量龐大、信息化程度高、數據管理集中化等特點，通過大數據和雲計算的技術支持，用數據驅動管理,實現快速科學決策。

第二，加快運營機制的敏捷重塑。以創新驅動發展，推動金融數字化技術快速提升和發展，金融機構IT系統要推動從集中式向分布式治理轉變，從以賬戶為中心向以用戶為中心、以場景為中心的運營模式轉變，構建一個更科學、更合理的金融運作體系。

第三，聚焦業務模式的智慧再造。金融數字化要與時俱進，金融行業可以基於雲計算平台和全局統一客戶視圖，運用大數據和人工智慧等技術，實現線上線下信息互通共享，打造高效融通的全渠道服務能力，為客戶提供更高效、更快速、更實惠的軟體服務技術架構體系，進一步提升金融服務實體經濟的能力。

第四，多向賦能，推動生態體系的協同共建。金融數字化要從單一變為多向，不僅僅是局限在金融領域，要聯動其他產業共同發展共生，建立相互連通、相互融合、相互滲透的數字生態網路，打造金融數字化綜合性服務平台。

第五，披堅執銳，強化風險防控的科技武裝。金融服務與人民生活息息相關，金融行業更是事關經濟發展，其安全性乃重中之重。金融業數字化轉型可能衍生出技術、業務、網路、數據等新的風險，要強化金融風險防控，完善金融監管體系 ，以技術防控風險，全面提高金融業風險抵禦能力。

9. 實現可持續金融發展，金融機構應該怎麼做

第一，要通過標准讓可持續發展因素和金融機構主要業務掛鉤，讓金融機構有更加科學、合理的標准來判斷資產對可持續發展的貢獻。第二，要建立可持續金融的數據基礎，在應用場景中做好數據的收集、統計、分析和披露的基礎設施建設，讓不同資產具有更強的可比性。盟浪可持續數字科技為金融機構、上市公司提供科技賦能的「數據+工具+方案」一體化解決方案。有獨特的FIN-ESG標准，從經濟、社會、環境角度綜合評估企業財務與非財務可持續發展價值，已經應用於上市公司大大提升可持續發展價值和金融機構篩選投資標的的實踐。在數據方面，針對碳數據管理的需求盟浪開發了碳金融智能量化評估平台如盟浪碳和通，可以實現對企業碳的全流程管控，從多源數據採集到多維智能核算，再到減排措施匹配和減排量預測。

10. 金融業如何推動經濟發展

美國次貸危機、歐債危機對中國經濟造成了巨大的沖擊。國際競爭日趨激烈，貿易保護主義也有所抬頭。綠色經濟、低碳經濟、循環經濟成為經濟發展的
大趨勢。國內的勞動力成本不斷上升，中國傳統的勞動密集型產業面臨著生存壓力。在這樣的背景下，中國經濟發展方式的轉變迫在眉睫。經濟發展方式的轉變決定
著中國經濟能否持續健康地發展。經濟發展方式的轉變涉及到擴大內需、經濟結構調整、產業升級、節能減排等諸多領域的經濟活動，每個領域的經濟活動都需要大
量資金支持。如果沒有金融業的支持，要推動經濟發展方式的轉變是難以想像的。
一、從資本形態變化及其循環的角度出發考慮金融對經濟的作用
資本運動「是一個經過各個不同階段的循環過程，這個過程本身又包含循環過程的三種不同形式」。資本運動包含的三種資本循環形式：貨幣資
本循環、生產資本循環和商品資本循環。任何處於正常運動中的產業資本都是同時處於這三種循環形式中。資本循環的三個階段是相互依存、緊密銜接的，任何一個
階段的停頓或滯緩，都會影響資本循環的實現和再生產的順利進行。一個企業要創建，要進行生產，首先需要大量的資本。依靠個人的財力來籌集企業所需的資金是
很困難的，而金融業的發展為企業的創立發展提供了有利的條件。企業可以通過多種形式來實現資金籌集的目標：（1）銀行通過存款業務將社會
上個人的、企業的閑置資金聚集起來，而企業則可以通過貸款的方式來籌集自己所需的資金，從而實現企業的正常運營和擴大生產。這也是最為
普通最為常見的籌集資金的方法。（2）股份制公司已經成為現代企業的主要形式，不同的個人、團體可以通過購買股票的方式進行投資，而企業則藉此獲得自己需
要的資金。（3）企業也可以發行企業債券的方式籌集資金，這種方法不同於發行股票。發行股票出售的是企業的所有權憑證，而發行債券則是借債的方式。在通常
情況，發行債券來籌集資金的成本要低於發行股票，並且比較方便。（4）大力發展股票市場等直接融資形式有利於企業的發展壯大。企業在發展的過程中往往遇到
最大的瓶頸就是缺乏資金。通過大力發展直接融資，採用企業上市等方式為企業籌集資金，為企業的跨越式發展提供資金支持。（5）隨著金融業的不斷發展，金融
創新也可以在很大程度上解決企業的資金難題。下面列舉兩個常見運用金融創新的例子：銀行業針對企業開展的一系列業務：各種商業票據、匯票等等在很大程度上
緩解企業經營中短期的資金壓力；針對類似於基礎設施建設這一類資金需求量大、資本周轉周期長的項目，可以通過將其債務打包出售換取資金進行再投資的方法等
方法節約大量資金。（6）通過發展風險投資、信用擔保等非銀行金融中介機構也可以解決部分企業的資金短缺問題。風險投資是一種將融資與投資相結合的創新型
金融活動，它是在專業投資機構風險自擔的前提下，通過對有潛力和市場價值的項目和公司的投資，以資本市場為紐帶，進行資源的優化組合。這種投資是針對存在
較高風險的高科技企業，並對高科技企業的創立與發展起著積極作用。（7）加快發展信用擔保中介機構，建立起完善的中小企業信用擔保體系，也可以在很大程度
上解決中小企業融資難的問題。
二、金融業促進了自主創新能力的提升
適應中國發展方式轉變和經濟結構優化的要求，除了完善企業制度和經營機制之外，最重要的是企業要真正做到自主創新，並且按照產業結構調
整的要求制定和實施企業發展戰略。應該來說，改革開放以來，中國對新技術、新產品的需求是巨大的，回報也不低，市場競爭也越來越激烈，為什麼自主創新的動
力還不足呢？我想原因是多方面的。（1）企業制度不完善，尤其是國有企業產權不明晰，政企部分等情況，導致企業缺乏激勵機制，最終導致了企業自主創新能力
不足。（2）知識產權保護不夠。保護知識產權就是保護和增加創新者得利益、激勵創新的重要制度。對知識產權保護的不足，使得企業自主創新動力不足，擔心創
新成果被別人模仿、假冒，自己得不到應有的回報，寧可引進、仿製，也不願花力氣創新。（3）低生產要素成本競爭。由於中國擁有豐富的勞動力資源，生產要素
的價格一直都很低廉，企業依靠低生產要素成本帶來的低價格在國際市場上形成競爭優勢，它們沒有足夠的壓力和動力去自主創新。（4）自主創新風險較大，自主
創新比技術引進難度還大。自主創新雖然有高回報的驅動，但高回報的背後往往隱含著高風險，微觀主體進行自主創新具有高度的不確定性，一旦失敗，其後果對企
業而言甚至可能會是毀滅性的，如果沒有相對有效的緩解、分散風險的制度安排，微觀主體往往不敢或不願自主創新。新技術、新產品從研發到試驗、到最後投產全
過程中需要大量資金投入，功課大量技術難關，對很多中小企業而言，如果沒能較好地解決融資難題和技術難題，企業很難提供前期的巨額投資，也無法承受前期投
資不能收回的巨大損失。實際上，即使是美國的風險投資基金這樣很成熟很專業的投資公司，他們所作的投資成功率也僅僅只有7%，這樣的成功率對於普通的企業
投資者來講是無法承受的。正是由於改革開放以來，中國絕大多數企業的規模太小、資本實力不雄厚，再加上資本市場不發達、不成熟、不完善，風險投資、創業基
金更是起步很晚，有效地緩解、分散風險的制度還沒有完全形成，因而不少中國企業「輸不起」，不敢貿然進行自主創新，而寧願採取跟隨策略，待技術和市場前景
明朗後，搭搭便車，進行模仿。這固然可以降低風險，但卻很難成為行業的領先者，效益難以提高。所以，要大力發展金融業，尤其是要完善資本市場，鼓勵諸如風
險投資、創業基金這樣新型的金融機構，破解融資難題。通過風險投資可以有效的分散企業自主創新過程中所面臨的風險。運用它們的資金，運用它們專業化的投資
經驗，來實現企業的技術創新。三、金融業的發展為產業結構的調整提供了便利條件
我國現階段的產業結構調整近期的目標是推進產業結構優化升級，形成以高新技術產業為主導、基礎產業和製造業為支撐、服務業全面發展的產
業格局。在產業結構的調整中，金融對處於各個階段的產業的發展提供了強大的資金支撐和服務支持。（1）對於進入期和成長期產業的發展。處於這兩種時期的產
業，一般是新興產業、朝陽產業、先導產業，現階段最具代表性的就是戰略性新興產業、高新技術產業和現代服務業。在產業結構調整種，這些產業生產新產品，技
術先進，代表產業發展的方向，市場需求迅速擴大，往往會受到鼓勵和支持。但同時，這類產業的各個方面還不成熟，經營的風險較大，並且這類產業需要大量的風
險投資。在這個時候，完善的資本市場可以給企業的發展提供強大的資金支持。（2）對於成熟期產業的發展。處於成熟期的產業，一般的特點是市場需求可能達到
最大，具有較為長期和穩定的產出和收入，雖然並不都是主導產業、支柱產業，但只要是主導產業、支柱產業，必然是處於成熟期的產業。處於這類產業內的企業競
爭環境也發生了很大的變化，增長的緩慢意味著市場佔有率方面更加激烈的競爭，競爭也更傾向於強調成本和服務，因此企業必須採取以下的戰略：一是努力降低成
本，獲取競爭優勢。在這一過程中，企業可以通過組建企業集團，實現規模經濟，採用更加先進的設備提高生產率。二是採取產業延伸戰略，延長產業鏈。對於成熟
期的企業來說，該行業的市場競爭激烈，市場空間增長不大，增加市場份額很困難，企業為了提高競爭優勢，獲取更高的效益，可以通過延長產業鏈的方法，一方面
減少成本，另一方面提高自己整體的效益。在這一過程中會產生大型的並購重組，或者是建立新的產業部門。三是採取產業轉移或多元化經營策略。處於成熟期的企
業為衰退期做准備，也可以根據企業自身的情況採取產業轉移策略或多元化經營戰略。在這一過程，往往涉及企業戰略的重大變化，業務、資產、資金、技術等等都
會發生變化。（3）對於衰退期產業的發展。處於衰退期的產業，一般是傳統產業、夕陽產業、衰退產業，這些產業的特點是產品老化、技術陳舊、市場需求萎縮、
增長緩慢。在產業結構升級換代時的調整過程中，技術進步和知識經濟的到來，加速了傳統產業的衰退。因而，衰退產業中的企業需要早作打算：一是創造全新產
業。傳統產業之間可以結合現代的新技術進行重組，能夠產生一些新興的產業。例如商業、運輸業、倉儲業等傳統流通部門通過信息技術重組而產生的物流業，就是
一個新興的產業。二是利用高新技術改造傳統企業。傳統產業並不等於夕陽產業，傳統產業有可能變成夕陽產業，但如果運用高新技術改造和武裝，傳統產業也可以
重新煥發青春。在新一輪產業結構調整的背景下，高科技產業的迅猛發展會對傳統產業產生巨大的沖擊，不少傳統產業將變成夕陽產業。傳統產業要存在和發展，必
須運用高新技術改造和武裝，這也是產業結構優化升級的重要內容。三是選擇市場退出的戰略。衰退產業中的企業發展的另一條重要出路是市場退出。如果在原產業
繼續發展的空間已經相當有限，自覺退出對於企業的發展顯得尤為重要。自覺退出是指主動地撤離某個行業，而不是等到企業完全陷入困境之後被迫採取的應急措
施。通過有計劃、有步驟的自覺行為，其目的是為了盡最大可能的收回資本。
四、結語
經濟發展方式轉變離不開政府、市場、企業、個人的通力合作，離開任何一方的努力這一個目標都難以實現。我國是市場經濟國家，在經濟發展
方式轉變的過程中要發揮市場機制調節資源配置的主導地位。政府在這一過程中，一方面要繼續完善市場機制，充分發揮市場機制自發調節資源的功能；另一方面也
要早作安排，為經濟結構的調整鋪好路，制定符合經濟發展規律的產業政策，並且為產業結構調整提供財政方面的支持。金融是現代經濟的核心，發展金融業是完善
現代市場機制的關鍵所在。要想發揮市場機制自發調節資源的作用就要建立完善而健康的金融體系。金融業的發展實際上強化了市場機制的作用，加快了資源配置的
速度，它是市場經濟的催化劑。金融業對經濟發展方式轉變的作用實質上是通過金融業的發展強化了市場機制的作用。所以，我們要實現經濟發展方式的轉變，就需
要進一步完善市場機制，從而也就需要大力發展金融業，完善市場經濟體制。