國際金融三元悖論不包括哪個要素

『壹』 國際金融中的三元悖論是

固定匯率、貨幣政策獨立性和資金的國際自由的流動

『貳』 什麼是不可能的三位一體(國際金融三元悖論)它的理論依據是什麼

三元悖論是指在開放經濟條件下，本國貨幣政策的獨立性、資本的自由流動、匯率的穩定這三個目標不能同時實現，最多可以實現其二，捨去其一。
一是貨幣政策獨立性是一國是否能進行反周期調節，以使得宏觀政策得以有效執行的能力。換言之，一國是否具有直接利用貨幣政策影響該國經濟的獨立能力，它首先要求貨幣政策目標的純粹性、單一性。
二是匯率的穩定性是指使一國在經歷投機性沖擊的情況下匯率市場正常運行的能力，換言之，一國如何遭受經濟沖擊的情況下保證本國匯率長期處於穩定狀態。
三是資本的完全流動性是指一國的短期流動不受外力的影響，尤其是國家對於短期資本流動不加以限制。

(2)國際金融三元悖論不包括哪個要素擴展閱讀：「不可能三位一體」論
現實意義他指出，在各國匯率制度選擇中，或更進一步地在各國發展模式中，存在著不可實現的「三位一體」，即在資本自由流動、匯率穩定和保持貨幣政策獨立性三個目標中，一國無論如何只能同時實現兩個目標，而不可能同時實現三個目標。
克魯格曼認為，自布雷頓森林體系崩潰以來，世界各國的金融發展模式都可以被概括進三角形中。處於三個角上的貨幣政策獨立性、匯率穩定和資本自由流動為政府的三個目標，而A、B和C這三邊則分別代表不同的制度選擇。當一國政府選擇制度A 時，便是選擇了並可以實現貨幣政策獨立性和匯率穩定這兩個目標；當一國政府選擇制度B 時，便是選擇了並可以實現貨幣政策獨立性和這兩個資本自由流動目標；當一國政府選擇制度C 時，便是選擇了並可以實現匯率穩定和這兩個資本自由流動目標。
顯然我國是選擇制度A的代表，美國和部分亞洲金融危機發生國家和地區是選擇制度B的代表，實行貨幣局制度的中國香港地區和南美洲部分國家則是選擇制度C的代表。克魯格曼建議發展中國家選擇制度A ，即通過限制資本流動而實現匯率穩定和保持貨幣政策的獨立性，因為後兩者對於發展中國家的經濟和金融的平穩發展更為重要。

『叄』 三元悖論的簡介

三元悖論原則是國際經濟學中的一個著名論斷。但是，該理論是高度抽象的，只考慮了極端的情況，即完全的貨幣政策獨立、完全的固定匯率和完全的資本自由流動，並沒有論及中間情況。正如弗蘭克爾指出的，「並沒有令人信服的證據說明，為什麼不可以在貨幣政策獨立性和匯率穩定兩個目標的抉擇中各放棄一半，從而實現一半的匯率穩定和一半的貨幣政策獨立性。」這不能不說是「三元悖論」理論在具體目標選擇問題分析方面的局限。
根據蒙代爾的三元悖論，一國的經濟目標有三種：①各國貨幣政策的獨立性；②匯率的穩定性；③資本的完全流動性。 這三者，一國只能三選其二，而不可能三者兼得。例如，在1944年至1973年的「布雷頓森林體系」中，各國「貨幣政策的獨立性」和「匯率的穩定性」得到實現，但「資本流動」受到嚴格限制。而1973年以後，「貨幣政策獨立性」和「資本自由流動」得以實現，但「匯率穩定」不復存在。「永恆的三角形」的妙處，在於它提供了一個一目瞭然地劃分國際經濟體系各形態的方法。
根據「三元悖論」原則，資本自由流動、固定匯率制和貨幣政策獨立性三者的組合是一個可行的選擇，但是這一組合在現實中有效的前提是在假設一國外匯儲備無上限的條件下才能成立。實際上，現實中一國的外匯儲備不可能無上限，一國的外匯儲備總量再巨大，與規模龐大的國際游資相比也是力量薄弱的，一旦中央銀行耗盡外匯儲備仍無力扭轉國際投資者的貶值預期，則其在外匯市場上將無法繼續托市，固定匯率制也將徹底崩潰。因此，一國即使放棄貨幣政策的獨立性，在巨大的國際游資壓力下，往往也很難保證固定匯率制度能夠得以繼續。

『肆』 三元悖論的發展

第二次世界大戰後首先對固定匯率制提出異議的是米爾頓·弗里德曼(Milton Friedman)。他在1950年發表的《浮動匯率論》一文中指出，固定匯率制會傳遞通貨膨脹，引發金融危機，只有實行浮動匯率制才有助於國際收支平衡的調節。接著，英國經濟學家詹姆斯·米德(James Meade）在1951年寫成的《國際經濟政策理論》第一卷《國際收支》一書中也提出，固定匯率制度與資本自由流動是矛盾的。他認為，實行固定匯率制就必須實施資本管制，控制資本尤其是短期資本的自由流動。該理論被稱為米德「二元沖突」或「米德難題」。?
羅伯特·蒙代爾(Roberta Mundell)在研究了20世紀50年代國際經濟情況以後，提出了支持固定匯率制度的觀點。20世紀60年代，蒙代爾和J.馬庫斯·弗萊明（J. Marcus Fleming)提出的蒙代爾——弗萊明模型(Mundell-Fleming model)對開放經濟下的IS-LM模型進行了分析，堪稱固定匯率制下使用貨幣政策的經典分析。該模型指出，在沒有資本流動的情況下，貨幣政策在固定匯率下在影響與改變一國的收入方面是有效的，在浮動匯率下則更為有效；在資本有限流動情況下，整個調整結構與政策效應與沒有資本流動時基本一樣；而在資本完全可流動情況下，貨幣政策在固定匯率時在影響與改變一國的收入方面是完全無能為力的，但在浮動匯率下，則是有效的。由此得出了著名的「蒙代爾三角」理論，即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩定這三個政策目標不可能同時達到。1999年，美國經濟學家保羅·克魯格曼(Paul Krugman)根據上述原理畫出了一個三角形，他稱其為「永恆的三角形」，清晰地展示了「蒙代爾三角」的內在原理。在這個三角形中，a頂點表示選擇貨幣政策自主權，b頂點表示選擇固定匯率，c頂點表示資本自由流動。這三個目標之間不可調和，最多隻能實現其中的兩個，也就是實現三角形一邊的兩個目標就必然遠離另外一個頂點。這就是著名的「三元悖論」。
Fisher(2001)提出高資本流動性使中間匯率制度變得不可行，開放經濟體要麼實行固定匯率，要麼實行浮動匯率，最終三元悖論被簡化為貨幣政策與匯率穩定性之間的權衡。
在1944年至1973年的「布雷頓森林體系」中，各國「貨幣政策的獨立性」和「匯率的穩定性」得到實現，但「資本流動」受到嚴格限制。而1973年以後，「貨幣政策獨立性」和「資本自由流動」得以實現，但「匯率穩定」不復存在。日本1985年之前是獨立的貨幣政策和穩定的匯率，限制資本的充分流動。1985年廣場協議之後，則是實行獨立的貨幣政策和資本的充分流動，放棄匯率穩定。香港、新加坡則是放棄貨幣政策的獨立性來獲取資本的自由流動和匯率的穩定。如果三者都想實現，就會像98年亞洲金融危機時的泰國，最終陷入混亂。

『伍』 三元悖論是如何組合的

本文構建了"三元悖論"政策目標指數,並探討了中國的宏觀經濟管理策略對經濟穩定性的影響。研究發現,中國以匯率高度穩定作為首要目標,並追求適度的貨幣政策獨立性,而謹慎追求金融開放,並積累了巨額外匯儲備。這種策略的影響包括:(1)較高的貨幣政策獨立性對降低產出波動率有積極作用,因持有外匯儲備的間接影響使得匯率高度穩定政策也顯著降低了產出波動率,金融開放同樣也起到了降低產出波動率的作用;(2)積累巨額外匯儲備與追求匯率高度穩定政策間的交互影響使得匯率穩定成為維持物價穩定的消極因素,貨幣政策獨立性將降低國內通貨膨脹波動率而積累過多的外匯儲備卻惡化這種影響,金融開放將增加物價波動性。文章凸顯出過度追求人民幣名義匯率穩定的弊端。

『陸』 三元悖論的內涵

克魯格曼提出的「三元悖論」原則指出，一國不可能同時實現貨幣政策獨立性、匯率穩定以及資本自由流動三大金融目標，只能同時選擇其中的兩個。「三元悖論」原則可以用圖1來直觀表示。「三元悖論」是指圖中心位置的灰色三角形，即在資本完全流動情況下，如果實行嚴格的固定匯率制度，則沒有貨幣政策的完全獨立；如果要維護貨幣政策的完全獨立，則必須放棄固定匯率制度；如果要使得固定匯率制度和貨幣政策獨立性同時兼得，則必須實行資本管制。也就是在灰色三角形中，三個角點只能三選二。
「不可能三角」(見圖2)則形象地說明了「三元悖論」，即在資本流動、貨幣政策的有效性和匯率制度三者之間只能進行以下三種選擇：(1)保持本國貨幣政策的獨立性和資本的完全流動性，必須犧牲匯率的穩定性，實行浮動匯率制。這是由於在資本完全流動條件下，頻繁出入的國內外資金帶來了國際收支狀況的不穩定，如果本國的貨幣當局不進行干預，亦即保持貨幣政策的獨立性，那麼本幣匯率必然會隨著資金供求的變化而頻繁的波動。利用匯率調節將匯率調整到真實反映經濟現實的水平，可以改善進出口收支，影響國際資本流動。雖然匯率調節本身具有缺陷，但實行匯率浮動確實較好的解決了「三難選擇」。但對於發生金融危機的國家來說，特別是發展中國家，信心危機的存在會大大削弱匯率調節的作用，甚至起到惡化危機的作用。當匯率調節不能奏效時，為了穩定局勢，政府的最後選擇是實行資本管制。
(2)保持本國貨幣政策的獨立性和匯率穩定，必須犧牲資本的完全流動性，實行資本管制。在金融危機的嚴重沖擊下，在匯率貶值無效的情況下，唯一的選擇是實行資本管制，實際上是政府以犧牲資本的完全流動性來維護匯率的穩定性和貨幣政策的獨立性。大多數經濟不發達的國家，比如中國，就是實行的這種政策組合。這一方面是由於這些國家需要相對穩定的匯率制度來維護對外經濟的穩定，另一方面是由於他們的監管能力較弱，無法對自由流動的資本進行有效的管理。
(3)維持資本的完全流動性和匯率的穩定性，必須放棄本國貨幣政策的獨立性。根據蒙代爾-弗萊明模型，資本完全流動時，在固定匯率制度下，本國貨幣政策的任何變動都將被所引致的資本流動的變化而抵消其效果，本國貨幣喪失自主性。在這種情況下，本國或者參加貨幣聯盟，或者更為嚴格地實行貨幣局制度，基本上很難根據本國經濟情況來實施獨立的貨幣政策對經濟進行調整，最多是在發生投機沖擊時，短期內被動地調整本國利率以維護固定匯率。可見，為實現資本的完全流動與匯率的穩定，本國經濟將會付出放棄貨幣政策的巨大代價。

『柒』 國際金融大概考哪些

國際收支平衡表包括的內容（經常、資本與金融賬戶）、匯率標價法（直接、間接）、 三元悖論、 國際儲備包括的內容（SDR、外匯、外幣有價證券、黃金）、 國際貨幣體系(金本位、布雷頓1973年瓦解、牙買加體系)、涉及宏觀經濟的蒙代爾-弗萊明模型。。。
以上是最基礎的，也是最重要的，還有可能涉及金融衍生品，比如匯率互換等等。

『捌』 金融 三元悖論 （貨幣政策獨立，匯率穩定，資本自由流動）

資本的自由流動是指不受任何因素影響流入和流出。假設大量資本流入國內，必然由於某特定的貨幣政策或者匯率提升影響。資本流入國內會導致通脹，是貨幣貶值，本幣沒有升值。三元悖論是說假如一個國家想根據自己需求(非外部環境迫使)制定貨幣政策，如果保持資本自由流動(利率提升則匯率下降，反之），如果保持匯率穩定(利率提升則資本流入,反之)。香港選擇的是和美國後者固定匯率，美國加息香港必然跟進。中國不是。

『玖』 三元悖論的提出

三元悖論理論最早可以溯源至英國經濟學家米德（1953），他分析了開放經濟條件下內部均衡目標和外部均衡目標發生沖突，即「米德沖突」。其中，在保證包括貨幣政策在內的支出增減政策有效的情況下，固定匯率制度和資本自由流動是不能共存的，這與後來提出的「三元悖論」理論之間有著理論傳承關系。蒙代爾(1963)提出了著名的M-F模型，為後來「三元悖論」理論的提出奠定了重要基礎。亞洲金融危機後，克魯格曼(Krugman，1999)在「O Canada: A neglected nation gets its Nobel」一文中說到：
The point is that you can't have it all: A country must pick two out of three. It can fix its exchange rate without emasculating its central bank,but only by maintaining controls on capital flows (like China today); itcan leave capital movement free but retain monetary autonomy, butonly by letting the exchange rate fluctuate (like Britain--or Canada); or itcan choose to leave capital free and stabilize the currency, but only byabandoning any ability to adjust interest rates to fight inflation or recession (like Argentina today, or for that matter most of Europe).」明確提出了「三元悖論」的原則。後來，克魯格曼又在其著作《蕭條經濟學的回歸》一書中對這一原則進行了論述，使得該原則被越來越多的人所認同。

『拾』 試以三元悖論分析發展中國家在資本賬戶開放後面臨的問題

關於國際資本流動的理論知識似乎已廣為人知，卻又仍值得一提。一直以來 有人自由流動一定會帶來福利增加的理論，在實證中卻難以找到總是不容置疑的支 持。 達成共識的是，正如一枚硬幣的正反面一樣，資本賬戶的開放有利有弊。因 此，資本賬戶開放所可能帶來的風險也必須明確。而且，資本賬戶開放後的收益 風險分析，也必須要考慮到風險防範機制的有效性和國際金融體系的內在激勵 機制。我們把文獻中的相關論述總結在表一中。

1、資本賬戶開放的收益與風險收益 資本賬戶開放下所導致的資本自由流動促進全球資源的有效配置。 投資缺口理論：提高一國以比使用國內儲蓄更低的成本動用全球范圍的儲蓄而 進行投資的能力。 資本賬戶開放為資產多樣化、風險分散和跨期跨國交易創造了機遇。 資本賬戶開放促進下的資本流動，有利於建立一個高效的國內金融體系。，自由的資本流動使全球經濟從金融服務生產的專業化所 引起的效率的提高中受益。

2、資本賬戶開放下的資本自由流動有利於實現國民自由和政策紀律（Policy Discipline）。 可能降低央行政策的有效性。 作為一個風險的引致結果，可能威脅到國內物價穩定目標的實現或影響一個經 濟體的競爭力。 逃稅成為更為廣泛的潛在風險。

3、 國內金融機構的壓力和可能面臨的破產。 資本流動可能放大市場情緒的影響，對自由貿易不利的反沖性影響滾雪球效應會引起其他更大的風險的可能性。 這是一個綜述而非結論。對於開放資本賬戶將會是促進還是抑制經濟增長，理 論終究還是沒有給出一個明確的結論。但是總結上面的對立觀點，對於資本賬戶開 放的主要觀點，也還是分配效率和動物情緒，

4、資本賬戶開放對發展中國家經濟增長的實證研究 資本賬戶開放對發展中國家的經濟增長是否必然有著積極的影響，不僅是理 論上沒有提供有力證據，實證研究也是如此，甚至他們那一邊。很顯然，不僅沒有 支持資本賬戶開放的令人信服的經驗性的例子，相反，那些不支持資本賬戶開放的 例子卻很顯眼

5、有些只研究發達國家的數據，而有些只 研究發展中國家的數據，有些則是兩種國家數據的混合。

6、其次，因為許多發展中國 家的資本賬戶開放進程開始得較晚，所以樣本區間存在不同。
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