礦主的明顯金融需求特徵有哪些
『壹』 銅行業專題報告：供需緊平衡，宏觀環境決定銅價上漲高度
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銅產業鏈從上游到下游大致分為采選、冶煉、加工和終端需求。原礦經過開采 和選礦成為銅精礦，銅精礦冶煉成為金屬銅，銅冶煉分為火法和濕法兩種，火 法冶煉是主要的煉銅工藝，2019 年全球火法銅產量占總產量 85%。銅具有良 好的延展性、導電性和導熱性，可加工成各類桿、管、板帶和箔，廣泛應用於 電力、建築、 汽車 、家電和機械等領域。廢銅是銅供應的重要一環，既可以在 火法煉銅的吹煉環節加入，起到降溫、增產的作用，也可以在加工環節用於制 桿，降低成本。根據國際銅研究小組（ICSG）測算，銅消費 中 33%來自再生銅。
全球銅礦資源比較豐富，美國地質調查局（USGS）數據顯示，2019 年全球銅 儲量（經濟可采儲量）8.7 億噸，資源儲量達 56 億噸，近 10 年以來全球銅可 采年限始終維持在 40 年左右。另外銅資源儲量較為集中，尤其是環太平洋成礦 域（重點為南美安第斯成礦帶），其中南美的智利、秘魯儲量分別為 2 億噸、0.87 億噸，分別佔全球儲量 23%、10%，2019 年兩個國家銅礦產量分別佔全球 27% 和 12%。
我國銅精礦對外依存度高
我國銅儲量僅佔全球 3%，銅精礦年產量佔全球 8%，然而我國銅粗煉產能佔全 球 42%，精煉產能佔全球 38%，銅消費量佔全球 47%。銅精礦產量和冶煉產 能、消費能力極度不匹配，決定了我國需要大量進口銅精礦來補充產消缺口。 由於國內近幾年冶煉產能快速擴張，冶煉增速超過國內精礦產量增速，導致國 內精礦產消缺口逐年擴大。
據統計全球可供貿易銅精礦約 50%流向中國。我國的銅精礦來源國主要是南美 的智利、秘魯、蒙古等國，其中南美洲的智利和秘魯兩國占我國銅精礦總進口 量 62%，因此兩國疫情往往備受關注。
礦山企業資本開支下滑
雖然全球銅資源儲量豐富，但銅礦增產依賴於銅礦企業持續的資本開支和勘探 支出，而礦山企業的資本開支受銅價影響，具有較強的周期性。過去 20 年有兩 輪明顯的銅礦開發投資熱潮，第一輪是在 2004 年前後，驅動是中國工業化和 城鎮化進程加速增加銅需求，導致銅價在 2004-2006 年走出一輪大牛市，刺激 礦山企業增加資本開支和勘探投入；第二輪出現在 2010 年前後，驅動是各國 為擺脫金融危機推出經濟刺激政策，尤其是中國「四萬億」計劃增加銅需求， 銅價在 2009-2011 年再次走出一輪單邊牛市，礦山勘探開發投資達到 歷史 高位。 2011 年之後，中國發展逐漸進入新常態，全球銅需求增速也出現放緩，銅價持續陰跌到 2016 年才觸底，在此期間銅礦山勘探開發投入大幅下滑
一般而言，銅礦山從勘探開發到產出礦石有 5 年左右滯後期，2008 年之前銅勘 探投入增加，對應銅礦產量增速在 2013 年達到頂點；2012 年前後銅勘探投入 高峰，對應銅礦產量增速在 2016 年前後達到頂點。從銅礦產量絕對值來看， 上一輪銅礦開發熱潮的頂點是在 2013 年左右，對應銅礦產量在 2018 年達到高 點。自 2012 年之後，銅價單邊下行持續了 4 年，銅礦勘探開發投入也陷入低 迷期，導致銅礦產量增速在過去 2017-2019 年持續下滑。雖然 2017 年以來隨 著銅價反彈，礦山企業資本開支增加，但增量並不明顯，未來幾年銅礦產量增 量將持續受低資本開支影響。尤其是 2020 年上半年疫情對銅市場造成嚴重沖 擊，標普發布的《2020 全球勘探趨勢報告》預計今年銅勘探支出將減少約 40%。
精礦明後年預期增量大但不確定性高
根據機構統計的未來銅礦主要項目，未來 2 年銅礦增產主要集中在南美的智利、 秘魯，非洲剛果金，以及亞洲的印尼。今年新冠疫情爆發後，3 月份各國均宣 布進入緊急狀態，並多次延長緊急狀態，南美洲主要產銅國受影響較為嚴重。
根據 Wood Mackenzie 統計，僅上半年受疫情影響銅礦減量至少 49 萬噸，其 中智利、秘魯兩個主要產銅國就占 61%。上半年因疫情造成的礦山干擾率為 2.3%，其他原因造成的干擾率為 0.8%，如果按 歷史 平均干擾率 5%計算，則僅 剩 1.9%的干擾率空間。由於疫情沒能得到有效控制，8 月份以來國外二次疫情 爆發，秘魯、智利相繼宣布進入新一輪國家緊急狀態，可能導致在產項目和新投項目持續受到影響，礦山干擾率可能進一步增加，超過 歷史 平均干擾率，並 影響今後兩年的礦山投產進度。
2020-2022 年新增產量主要集中在智利和秘魯，另外印尼的 PT Freeport 項目 正處於地上轉地下開采階段，預計 2022 年完全轉為地下開采，未來兩年增量 較大；另外紫金礦業位於非洲剛果（金）的卡莫阿項目以及塞爾維亞的 Timok 項目均有望在 2021 年實現首期建成投產。
全球銅精礦供需平衡
如果按 5%的 歷史 平均干擾率計算，機構預計今年精礦供需緊平衡，明後兩年平 衡或小幅過剩。如果疫情導致今年干擾率超過 5%，則今年精礦缺口會擴大，同 時影響新建或擴建項目進度，明後兩年精礦供應可能持續緊張。
精礦短缺最直接體現為精礦加工費（TC/RC）持續走低。 TC 是粗煉費，代表 從銅精礦經過熔煉、吹煉和精煉加工成陽極銅的費用。RC 是精煉費，代表從陽 極銅經電解精煉產出陰極銅的費用。自 2019 年以來礦山勞資糾紛頻繁、部分 大型礦山地上轉地下開采損失部分產量，導致精礦供應緊張，加上中國銅冶煉 產能擴張高峰，反映在加工費上則是 2019 年以來 TC 持續走低，2020 年銅精 礦長單 TC 僅 62 美元/噸。2020 年 6 月中國銅原料聯合談判小組敲定的三季度 TC/RC 地板價為 53 美元/噸及 5.3 美分/磅，是近年來的最低價，現貨 TC 也跌 至 50 美元/噸以下，直接反映了當前銅精礦供應緊張的局面。
銅價具有明顯的成本支撐
銅礦品位長期下降趨勢導致采選成本上升。 觀察全球 22 家銅礦生產企業礦石品 位，近 20 年總體處於下降趨勢，品位下降一方面導致礦石采選成本近年來處於 上升趨勢，另一方面影響礦石產出。
分析過去 20 年銅價運行區間，在大多數時間，銅價運行在 90%成本分位線之 上，銅礦 90%成本分位線具有較強的支撐作用，只有全球宏觀經濟遭受大的沖 擊時 ，銅價才會跌破 90%分位線，在 75%成本分位線獲得支撐，如 2001 年、 2008 年和 2015 年。根據機構統計今年一季度全球銅礦山 90%、75%和 50% 成本分位線分別為 5157 美元/噸、4209 美元/噸、3327 美元/噸，上半年銅價最 低點出現在 3 月 19 日，最低下行到 4371 美元/噸，跌破 90%成本分位線並在 75%成本分位線附近獲得支撐。
銅礦成本中 30-40%是能源成本，主要是柴油。上半年油價大跌也導致礦山成本 線下移，隨著 4 月底以來原油價格觸底反彈，礦山成本也隨之反彈。
廢銅供應受到多因素抑制
疫情影響廢舊金屬回收。 廢舊金屬回收利用是所有金屬供應的重要一環，基本 金屬當中除了鋅之外，其餘品種的廢舊金屬均占其總供應量 30%以上。銅精煉 環節加入的廢銅占冶煉銅總量的 15%，再考慮到加工環節加入的廢銅，廢銅在 精煉和加工環節用量占銅總供應量達 32%，廢銅供應量大小直接影響供需平衡。 今年國內疫情爆發以來，各地採取嚴格的隔離措施，廢銅的回收、拆解活動停 頓了 2 個月左右，造成廢銅供應緊張，據 SMM 統計 2-3 月份廢銅單月減量至 少在 3-4 萬噸，導致精廢價差一度收窄甚至倒掛。
疫情同樣影響國外廢銅回收，表現在今年 5-6 月份進口廢銅扣減降至 24 美分/ 磅。雖然目前國內精廢價差和進口廢銅扣減已經恢復到正常水平，但國外二次 疫情開始蔓延，廢銅回收再受抑制，可能再次影響我國廢銅進口。
廢銅進口政策收緊。 進口廢銅是國內銅原料的重要補充，據 SMM 測算 2019 年 國內回收舊廢銅 90 萬噸左右，同期進口廢銅 133 萬金屬噸。自 2019 年下半年 開始，「廢六類」從非限制類目錄調入限制類目錄後，進口銅廢碎料需批文，批 文數量受嚴格控制，導致進口廢銅量銳減。今年 1-7 月份我國進口廢銅 41 萬金 屬噸 ，比去年同期下降約 49%。今年 7 月 1 日起執行的《再生黃銅原料》和《 再 生銅原料》標准目的是將廢銅的固體廢物屬性轉為產品屬性，但遲遲未出台實 施 細則，而 2021 年開始我國將全面禁止固體廢物進口。今年 9 月 1 日起執行 新的《固體廢物污染環境防治法》後，大部分外籍船公司擔心新政策可能帶來 的風險，不接受承運固廢業務，一定程度上抑制了廢銅進口。
前期國內廢銅供應稍顯寬松的原因是近幾個月銅價上漲，精廢價差擴大刺激了 國內廢銅供應，但廢銅進口縮量後，國內廢銅不具有持續的供應能力，表現在 兩個方面：一是精廢價差已經大幅收窄，近期銅價出現明顯調整，但廢銅價格 堅挺，精廢價差已經從 7 月高點 2500 元/噸以上收窄到 9 月底 1000 元/噸左右； 二是廢銅票點上漲，9 月下旬廢銅 票點 從 6 月份 6%上漲到 6.5%，反映了帶票 廢銅供給緊缺。廢銅票點的提高和精廢價差收窄，使得精銅替代廢銅經濟性顯 現，有望促進精銅消費。
綜上，銅精礦預期增量較前兩年有所增加，但疫情導致今年礦山資本開支大幅 削減、礦山干擾率上升，新增或擴產項目集中在疫情嚴重的南美地區，項目進 度存在不確定性。另一大原料來源廢銅，其回收體系容易受疫情影響，國內廢 銅進口處於政策轉換的調整期，同樣存在不確定性。總體來看銅原料供應並不寬松且充滿變數。
全球銅冶煉產能過剩，增量主要來自我國
全球銅冶煉產能相對過剩，2017 年之前精煉開工率保持在 75%左右，近幾年 全球銅消費增速下滑，但全球尤其是中國的冶煉產能擴產速度並未放緩，導致 冶煉開工率下滑，目前在 70%左右。這也導致冶煉企業對精礦的需求相對過大， 采購競爭激烈，加工費談判過程中處於劣勢。總體來看，銅冶煉產能長期過剩， 粗煉產能和精煉產能都不是瓶頸，TC/RC 會維持在偏低的水平。
中國作為基建和製造業大國，銅消費佔全球近 50%，其次是日本、美國、德國 等發達國家。我國銅消費領域較為集中，大規模電網建設使得電力領域銅消費 占國內銅消費總量近一半；全球范圍內銅消費領域分布較為均衡，主要是電力、 建築、交通等領域。從銅的最終使用形態來看，主要是利用銅良好的導電性， 電力傳導占總量 60%，這也決定了銅在涉及電力的新興領域有著廣闊的應用前 景，如新能源 汽車 、光伏、大數據中心等。
分析各國銅消費增速，可以看出以下幾點：一是中國銅消費增速近年來有所下 滑，但在各國當中仍居於前列，考慮到中國銅消費佔全球近一半，中國始終是 拉動全球銅消費的主要力量之一；二是歐美等發達國家銅消費停滯不前，消費 增速基本在零附近上下波動；三是亞洲的印度及東南亞等新興經濟體消費增速 高，是未來全球銅消費的增長點，但現階段基數偏低，對全球銅消費的拉動有 限，所以近幾年中國以外銅消費基本穩定，處於低速增長狀態。因此中國銅消 費是更加重要的變數。
新能源領域成為我國銅消費新增長點
國際銅業協會的一份報告顯示，燃油車、混動車、插電混動車、純電車的單車 用銅量分別為 23kg、39kg、60kg、83kg。按照我國《新能源 汽車 產業發展規 劃（2021-2035 年）》，到 2025 年新能源 汽車 新車銷量佔比 25%。我們以 2019 年為基數，假設到 2025 年 汽車 總產量不變，新能源 汽車 當中純電動占 82%， 插電占 18%比例不變，可大致推算新能源 汽車 用銅量。
假設新增充電樁與新增新能源 汽車 數量相等，直流公共充電樁、交流公共充電 樁和私人交流充電樁用銅量分別為 60kg、20kg 和 5kg。假設到 2025 年車樁比 提升到 1:1。根據上述假設，簡單推算出新能源 汽車 和充電樁的用銅量。從測算 數據可以看出，雖然目前新能源 汽車 領域用銅量相比傳統行業偏小，但增速較 快，隨著基數增加，未來幾年可能成為拉動銅消費增長的主要力量之一。
銅傳統消費領域保持穩定
銅傳統消費領域用量大，是決定銅消費量的主要因素。今年電力電網投資繼續發揮逆周期調節作用，1-7 月電網投資累計完成額 2053 億元，同比增 1.6%， 今年國家電網計劃投資額 4600 億元，比去年實際完成額增 2.8%，以此推算三、 四季度仍有小幅增長空間。
另外兩大消費領域空調和 汽車 需求都表現穩健。根據中汽協的數據，8 月我國 汽車 產銷分別完成 211.9 萬輛和 218.6 萬輛，同比分別增長 6.3%和 11.6%。汽 車產銷量連續 5 個月實現正增長，且銷量增速連續 4 個月保持在 10%以上。產 業在線空調產銷數據顯示，8 月行業總產量同比 3.32%，總銷量同比 2.78%， 銷量增長主要靠出口拉動，出口同比增 7.49%。
房地產行業用銅主要集中在竣工端，主要使用裝備線纜，用作布電線等動力連 接線。統計局公布的房屋竣工數據從 2019 年下半年開始溫和反彈，今年一季 度受疫情影響同比降幅較大，但隨著復工推進逐漸修復。截至今年 8 月份，房 屋竣工面積累計同比-10.8%，當月同比收窄到-9.8%。由於過去兩年開工面積 和竣工面積之間的剪刀差，我們認為竣工面積增速有望持續反彈，從竣工的領 先指標如電梯產量和玻璃產量也能得到佐證。
房地產用銅的另一個增長點是老舊小區改造。今年 4 月份國務院常務會議確定 今年各地計劃改造城鎮老舊小區 3.9 萬個，涉及居民近 700 萬戶，比去年增加 一倍，重點是 2000 年底前建成的住宅區。7 月份國務院發布《國務院辦公廳關 於全面推進城鎮老舊小區改造工作的指導意見》，推進城鎮老舊小區改造工作。 根據住建部的信息，今年 1-8 月份，全國新開工改造城鎮老舊小區 2.78 萬個， 占年度目標任務的 70.7%；涉及居民 539.97 萬戶，占年度目標任務的 76.4%。 老舊小區改造的重點之一就是供電線路改造，包括架空線纜入地等，有望提振 銅消費。同時老舊小區改造也帶動裝修、家電等行業發展，加速家電更新換代。 隨著改造項目的開工和推進，對銅消費的拉動效果將逐漸顯現。
全球主要經濟體製造業復甦利好銅價
銅在各個領域的廣泛應用決定了銅價與宏觀經濟走勢密切相關，其工業屬性決 定了銅價與主要經濟體製造業 PMI 走勢具有很強的關聯性。當前主要經濟體均 處於疫情後的復甦時期，9 月美國和歐元區 Markit 製造業 PMI 分別為 53.5 和53.7，均已連續 3 個月位於榮枯線以上且環比 8 月份數據有較大上升，中國制 造業 PMI 指數連續 6 個月位於榮枯線以上且新訂單分項指數持續向好，說明全 球主要經濟體製造業具有較強的復甦動力，中短期內將繼續拉動銅消費。
綜上，銅的傳統消費領域如電網、空調、 汽車 等領域年內累計消費增速均已接 近或超過去年同期水平，四季度電網投資有望進一步釋放， 汽車 產銷維持增長 勢頭，地產後周期持續帶動家電消費提升，傳統消費領域不會有大的滑坡。由 於銅具有良好的導電性、導熱性和延展性，使其在新能源、新基建等新興領域 有廣闊的應用空間，未來有望成為新的消費增長點。
根據機構給出的平衡表，明後兩年全球精銅過剩量在 30 萬噸左右，過剩量占產 量 1%-1.5%，不存在明顯的過剩或短缺矛盾。如果疫情導致的礦山干擾率超預 期，則平衡表會轉向平衡或略短缺。另外該平衡表對明年消費增速預測偏保守， 由於疫情導致今年消費基數低，疊加各國政府釋放流動性和財政刺激政策，明 年消費增速大概率高於預期，導致供需緊平衡。在全球銅顯性庫存處於 歷史 低 位的情況下，銅價會具有較大的彈性。
截至 9 月中旬，全球銅交易所庫存加上中國保稅區庫存總共 60 萬噸左右，處於 歷史 低點。其中國內庫存稍顯寬裕，受進口銅數量偏大以及精廢價差擴大之後 廢銅替代影響，國內自 7 月開始處於累庫狀態。LME 則持續去庫，庫存降至近 年來的最低水平。近期雖有交倉，但庫存絕對水平仍偏低。低位的庫存，疊加 供需基本平衡的預期，有望繼續使銅價保持堅挺。
一般認為銅是對抗通脹最好的基本金屬，銅價與通脹有較高的正相關性。今年 受到疫情的影響，美聯儲將聯邦基金目標利率降低至零的同時也啟動新一輪的 QE，美聯儲資產負債表規模從 2 月底的 2.41 萬億美元攀升至 9 月 11 日超過 7 萬億。「直升機撒錢」的方式大量增加貨幣供應，這些貨幣用來從商業銀行手中 購買國債，以充實銀行的儲備，之後再流入股票等紙質資產，所以在推升美國 股市的同時並沒有造成惡性的通貨膨脹，但實際上 TIPS 隱含的通脹預期相比 之前已經是有所提升的。另外 8 月 27 日美聯儲主席鮑威爾在一場主題講話中表 示未來美聯儲將採取「平均通脹目標」政策，將會允許通脹在一定時間內適度 超過 2%。這被認為是美聯儲自 2012 年以來對貨幣政策框架進行的最大一次調 整，表明美聯儲基準利率位於零附近且不再下調的情況下，淡化對通脹水平的 容忍度，使得實際利率水平繼續下降的概率偏大。
從美元指數來看，銅與美元指數有較強的負相關性，近 10 年銅價與美元指數相 關系數為-0.85。一方面的原因是銅在內的大宗商品在國際貿易中大都以美元計 價，美元走強則以美元計價的商品偏弱；另外從 2008 年和今年疫情兩次危機 來看，美聯儲為化解危機採取寬松的貨幣政策增加流動性，流動性大幅改善對 大宗商品有較強的提振，從而使美元指數與銅價走勢顯著背離。
紫金礦業（601899.SH）
金、銅、鋅是公司核心礦種，公司擁有雄厚的資源基礎，半年報數據顯示公司 擁有超過 2000 噸黃金、超過 6200 萬噸銅和約 1000 萬噸鋅（鉛）資源。2020 年上半年礦產金產量 20.24 噸，同比增 5.93%；產銅 52.18 萬噸，同比增 31.36%； 產鋅 26.44 萬噸，同比降 10.48%；產銀 389.3 噸，同比增 55.33%。2020 年 為「項目建設年」，未來增量可觀。預計 2020-2022 年礦產金銷量分別為 39.80 噸、40.43 噸、43.73 噸，增速分別為 1.5%、1.6%、8.2%；預計 2020-2022 年礦產銅銷量分別為 44.7 萬噸、54.7 萬噸、66.5 萬噸，增速分別為 21.1%、 22.4%、21.6%；預計 2020-2022 年礦產鋅銷量分別為 36.3 萬噸、37.8 萬噸、 37.8 萬噸，增速分別為-2.4%、4.1%、0%。
江西銅業（600362.SH）
國內最大的綜合性銅生產企業，公司年產銅精礦含銅超過 20 萬噸，陰極銅產量 超過 140 萬噸/年，年加工銅產品超過 100 萬噸；控股子公司恆邦股份具備年產 黃金 50 噸、白銀 700 噸的能力,附產電解銅 25 萬噸、硫酸 130 萬噸的能力。 公司德興銅礦是國內最大的露天開采銅礦山，單位現金成本低於行業平均水平。 貴溪冶煉廠為全球最大的單體冶煉廠，技術領先且具有規模效應。公司銅精礦 自給率高，成本優勢明顯。
雲南銅業（000878.SZ）
公司是國內優質的銅礦企業，銅資源儲量豐富，截止 2020 年 6 月底，公司保 有礦石量 11.33 億噸，銅金屬量 475.05 萬噸，銅平均品位 0.42%。公司擁有陰 極銅 產能 130 萬噸/年，國內三大冶煉基地形成穩定的產業格局，包括：依託雲 南省的銅資源優勢，形成以西南銅業為主的西南冶煉基地；依託內蒙、外蒙的 銅資源和港口交通樞紐優勢，形成以赤峰雲銅為主的北方冶煉基地；依託秘魯 及其他海外銅資源和港口交通樞紐優勢，形成以東南銅業為主的華東冶煉基地， 冶煉規模居於國內前列，業績對銅價有高彈性。2020 年上半年產品產量再創新 高，自產銅精礦含銅產量 4.87 萬噸，同比增 13.65%；陰極銅產量 61.67 萬噸， 同比增 34.19%；生產黃金 9400 千克，同比增 70.14%。公司 2019 年年報當 中制定的全年生產規劃是：礦山銅金屬產量 8.60 萬噸、陰極銅 121 萬噸、黃金 10 噸和白銀 600 噸。上半年全部實現「時間過半，產量過半」的目標，其中黃金產量 9.4 噸，幾乎在半年時間完成了全年的生產目標。
五礦資源（1208.HK）
公司擁有 Las Bambas、Dugald River 等世界級銅、鋅礦山項目。其中 Las Bambas 是全球前十大銅礦山，擁有 720 萬噸銅金屬儲量，1260 萬噸銅金屬資 源量，預期礦山年限 18 年，產量指引預計頭 10 年將生產 400 萬噸銅。Dugald River 是全球前十大鋅礦之一，預計礦山年限 20 年以上，年均處理礦石 170 萬 噸。2020 年上半年公司礦山銅和鋅產量分別為 16.89 萬噸和 11.31 萬噸。
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（報告觀點屬於原作者，僅供參考。作者：國信證券，劉孟巒、楊耀洪）
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『貳』 推進河南有色地礦局「整裝勘查與深部找礦」的思考
張錄星
(河南省有色金屬地質礦產局)
2008年起，新一屆黨組提出了「突出主業，拓寬實業，發展輔業，致富家業」的工作思路，主業進一步明確為地質勘查業。突出主業不僅是我局自身生存發展的需要，也是省委、省政府的要求。突出主業實現地質找礦的重大突破、創造出有宏觀影響的重大成果，是解決河南社會經濟發展資源瓶頸制約的一項迫切任務，也是立局之本。
《國務院關於加強地質工作的決定》指出，加強地質工作的基本原則是:「堅持立足國內、適度超前、突出重點、完善體制、依靠科技。充分挖掘國內資源潛力，加大找礦力度，提高資源供給能力和保障程度。面向社會需求，搞好統籌規劃，超前部署和開展地質勘查。集中力量加強礦產資源勘查，突出重點礦種和重點成礦區帶勘查工作，增加資源地質儲量。」國土資源部自2009年4月起，在全系統部署開展的「地質找礦、改革發展」大討論，既是應對當前金融危機、礦業衰退的有力舉措，又是統一思想、實現地質找礦重大突破，推動地勘單位改革發展的長久之策。
根據省國土資源廳「推進整裝勘查，加強深部找礦」的工作部署，從我局地質找礦勘查歷史地域與技術優勢考慮，提出推進河南有色地礦局「整裝勘查與深部找礦」的思考和建議。供參考。
一、整裝勘查與深部找礦的由來
受勘查規范的限制，歷史上金、銀、有色金屬礦產勘查多局限於200～300m范圍，沒有進行深部地質找礦勘查工作。因此，新一輪地質勘查工作要突出重點，在以往勘查礦區的深部展開。
受前一時期礦業熱的影響，礦業權設置沒有按礦區、礦體的自然規律，人為切割，分布零亂。因此，新一輪地質勘查工作要整合礦權，整裝勘查。唯此，才能實現地質找礦的重大突破。整裝勘查與深部找礦應運而生，這是近幾年才提出的概念。那麼，整裝勘查的范圍應該有多大?深部找礦的深度應該有多深?沒有明確的答案。應當從礦床與地質勘查的本來定義來規范。
關於整裝勘查的范圍，還有很多的爭論。我個人認為，從爭取投入、提高找礦成功率方面考慮，面積應大一些，但必須在兩個方面有明確的意識:
一是要有勘查開發基地建設的意識，勘查開發基地是地勘單位長期生存發展的關鍵所在。地質找礦高風險、高投入、長周期，成功率低。無論是礦業熱導致的市場膨脹，還是政府的投資推動，都沒有改變這種「二高一長一低」的狀況。如果找礦成功率只有3%～5%，就意味著若僅以找礦勘查為生，地勘單位可能80%要垮掉。
找礦的外部環境並不寬松，國務院〔1999〕37號文落實不到位，各行各業都有自己的利益取向，行業內部競爭亦相當激烈。不可能形成類似電信、石油等行業的壟斷地位。因此，地勘單位必須有自己的長期的勘查開發基地，提前為進入2020年做好准備。
二是要有在實踐中「提高勘查境界」的意識。就單位而言，提高勘查境界是在有限部位獲取足夠大的資源量，是提高找礦成功率，降低勘查成本的成功策略。
就個人而言，有3種境界:①初級境界，從書本出發，只會由淺入深、由表及裡;②中級境界，按規范行事，按部就班、循規蹈矩;③高級境界，正確地發現和認識地質異常，創造性地開展工作。真正的地質找礦勘查專家應該堅持野外工作，積累經歷，感悟地質，創造經驗，提高境界。一定要努力通過勘查工作，形成我局在某些地域、某些礦種、某種手段、某種機制等方面在省內，甚至國內的最強音。
礦床是地表或地殼里由同一地質作用形成的並在現有的條件下可以開采和利用的礦物的集合體。可以是單一礦體，也可以是多個礦體的組合。故勘查手段應是在當前可以開採的范圍或適度超前。地質找礦勘查是於相對狹小的獨立地質單元內開展的找礦活動。無數的勘查研究實踐表明，世界級的大型、超大型礦床形成的時間域及三維空間范圍是有限的，有著顯著的局限性。找礦勘查的最高境界是在找礦勘查區內，判別有限的工作范圍並找到存在著的、足夠大的工業礦體。
據此，整裝勘查的范圍應該是相對狹小的獨立地質單元，目前沒有明確的定義范圍，可以理解為我局以往強調的勘查開發基地。深部找礦的深度應該是現有的條件下可以開採的深度。省國土資源廳規定煤礦勘查深度1500m;鋁土礦勘查深度700m;其他金屬礦床勘查深度2000m。我們認為:地質找礦重大突破的關鍵還是在相對較小的范圍內找到相對大的、多的資源量。礦床勘查深度還應以礦體的規模、質量確定，規模大、質量好的礦體勘查深度可以大一些。以鋁土礦為例，10km2范圍內獲取1億t鋁土礦資源儲量和100km2范圍內獲取1億t鋁土礦資源儲量相比，顯然前者即是鋁土礦地質找礦的重大突破。因此，必須強調在有限勘查面積內的重大突破，只有如此，才能降低勘查成本，提高找礦效率，才是成功的勘查活動，才會真正的重大突破。
從某種意義上說，整裝勘查與深部找礦不僅有利於實現地質找礦的重大突破，也有利於爭取勘查投入、提高找礦成功率。從我局的實際出發，必須進一步強化「勘查開發基地建設」的觀念，進一步強化「立足於、立意於找大礦」的觀念，進一步強化「實施重大找礦勘查專項」的觀念，進一步強化「在實踐中提高勘查境界」的觀念。
二、整裝勘查與深部找礦的指導原則、技術路線和區域選擇
以科學發展觀為指導，緊緊圍繞河南省經濟社會發展對資源的需求，充分發揮我局歷史形成的地域與專業技術優勢，部署開展新一輪的整裝勘查與深部找礦工作。
(一)基本原則
———統籌規劃，適度集中:根據發展對資源的需要，形成大、中型礦床地質條件的可能，根據我局地域與技術優勢，統籌規劃一批重要成礦區帶和礦集區。新選擇登記工作區要向重要成礦區帶、礦集區集中，並突出主要礦種。新勘查區域登記，絕不僅僅是拿到幾個勘查證，有多少面積，更重要的是區域的選擇。選區工作做得好，勘查成本低，周期短，易於出重大找礦成果。省內爭取勘查工作區要向我局歷史上找礦成果顯著的地域集中，突出特色技術。這些地區理論研究多，思考時間長，新一輪勘查起點高，實現重大突破的可能性最大。強調統籌規劃，適度集中，其前提是對以往成果的再研究，對前人思考的再思考，對勘查手段的再優化。其組織形式是整合力量，形成合力。面對的最大問題是區域選擇和項目爭取。
———注重結合、強化支撐:地質勘查是一項高投入的系統工程，要注重勘查生產與地質科研的結合。地質理論靠勘查實踐去驗證，勘查實踐靠理論研究去深化、總結並指導下一步勘查工作。注重勘查過程中的科研工作，更能發揮勘查項目的資金優勢，形成真正意義上的地質理論技術，強化地質科技支撐作用。地質找礦是一項富有創意的思維過程，要注重勘查專家與勘查項目的結合。勘查專家靠勘查項目去體現價值，勘查項目靠勘查專家去優化流程。注重專家與項目的結合，要善選專家，充分發揮勘查專家對特定地域、特定礦種的經驗和創新性思維，強化地質專家支撐作用。注重兩個結合，能夠真正發揮項目、資金、技術、人才組合優勢。需要做到的是，變勘查科研的軟任務為硬指標、變勘查項目的專家務虛為專實結合。
———突出重點、建設基地:整裝勘查與深部找礦項目的選擇要突出重點礦種和重點地區。重點礦種是我國、我省經濟社會發展急需的礦種，是國內、省內成礦地質環境中短缺的礦種或省內的優勢礦種;重點地區是可以長期進行地質勘查及後續開發的地區，是一個不會因某一點的找礦失敗而影響全局的地區，即是勘查開發基地。勘查開發基地建設強調勘查的持續，強調後續的開發，強調當前的經濟意義，強調集中力量重點投入。境外勘查開發基地選擇要突出成礦背景、開發條件、政治環境三要素，充分考慮未來自己的開發。省內勘查開發基地選擇主要是我局以往勘查礦區的深部與周邊，充分考慮如何創造出有宏觀影響的重大成果，為已建礦山企業服務，為國家資源戰略儲備服務。
(二)技術路線
「走出去」開展境外找礦、省內深部找礦，不同的地區、不同的礦種、不同的礦床類型，等等，應有不同的技術思路，尤其是熟悉的地區與不熟悉的地區，其找礦的技術路線應有區別，必須從實際出發。
1.「走出去」開展境外找礦技術路線
原則上分5步開展:
第一步，多種資料的系統收集了解。地質類:地質背景、典型礦床、礦床類型、各類比例尺地質圖、成果報告、航片、衛片等;經濟政治類:稅務、環保、礦業權等政策法規;可行性研究類:人文環境、交通、電力、開發條件等。
第二步，選定區域。以地質學家、經濟學家、法律學家的獨到眼光，開展分析與研究，篩選出可供進一步進行找礦勘查的區帶(國家)和可能的工作區域。
第三步，找出問題。對選取區域的勘查開發前景，用相關基本成礦理論、鄰近典型礦床、以往勘查開發經驗進行多方位、反復的類比粗估。為真正「走出去」實地考察列出分門別類的各種問題及各種問題相互之間可能的關聯。
第四步，選定礦帶內相鄰典型礦床類比因子並類比於工作區。了解業已探明並正開發著的典型礦床，研究前人在該區形成的理論與勘查成果，以形成兩個方面的明晰認識:一方面，從勘查的角度，尋找典型礦床的成礦地質環境、控礦地質因素、成礦地質異常、物化探異常特徵、礦體地質特徵等類比因子。另一方面，以「事後諸葛亮」的眼光，批判性地尋找總結發現勘查該類礦床的有效手段與手段組合。類比只能從勘查的角度切入，在類比條件的尋找中，切忌被形形色色高深的、現代的成礦理論所束縛，從而忘掉所思、所見，忘掉自我。
第五步，以地質異常(礦)為中心，簡化找礦勘查工作程序。首先要識別各類地質異常，明確引起異常的原因。分析判別異常在漫長地質歷史時期，尤其是成礦時期的表現形式，推測礦體與地質異常生成與賦存關系。選取適宜的勘查手段和手段組合開展工作。
2.省內深部找礦技術路線
首先是系統收集研究以往取得重大找礦突破地區的勘查與科研資料，預測開展深部找礦的可能與希望。爭取與上部礦業權人達成一致，共同向主管部門申請設立重大找礦專項。
召集專家，尤其是在區內工作過的專家，分析以往勘查工作思路、以往勘查的經驗與教訓，研討並提出區內深部找礦的思路和區段，選取勘查手段和手段組合。強調反復與比較，要明確成礦地質異常的特徵與組合形式。
第三是選取有效的勘查手段進行驗證。一經與預測取得一致，即合理部署，擴大成果。反之，再總結、再研究、再驗證。
合理推斷，大膽驗證，敢於冒險，是實現地質找礦重大突破的思想基礎。
(三)區域選擇
我局目前宜重點布局的地區和礦種如下:
1.省內
(1)鋁土礦:我省鋁土礦含礦岩系面積約15000km2，我們已圈出26塊、約200km2的重點找礦范圍，爭取完成4億～6億t鋁土礦資源儲量。鋁土礦勘查的問題，主要是煤炭企業的意見，我們應爭取與煤礦企業達成共識，提前進入。事實上，我們必須努力爭取在代嵋寨隆起和嵩山隆起的周邊、背孜隆起的兩翼約50～100km2范圍內設立一批勘查項目，爭取完成2億～3億t鋁土礦資源儲量。具體是:①新安石寺—北冶地區煤礦區下部;②宜陽一帶煤礦區下部;③禹縣文殊—磨街一帶掩埋區;④陝縣支建—菜凹中深部找礦區、澠池縣坻塢—段村—雷溝—洪陽中深部找礦區、澠池縣曹窯—賈家凹—禮庄寨中深部找礦區、偃師縣偏橋—焦村中深部找礦區、偃師縣孫坡—夾溝—參店中深部找礦區、禹州市神後—鴻暢中深部找礦區、寶豐張扒橋—大營一帶煤礦區下部，宜應努力爭取成為我局鋁土礦整裝勘查與深部找礦地區。
(2)鐵礦:舞陽地區深部沉積變質岩型鐵礦、安林地區深部矽卡岩型鐵礦、商丘—永城地區航磁異常區。
(3)金、銀、多金屬礦:熊耳山區金銀多金屬礦，包括祁雨溝—公峪地區、小池溝—青崗坪—陸園溝地區、范庄—沙溝地區(范庄、鐵爐坪、龍門店、蒿坪溝、小南溝—龍王廟等)、粟子溝—潭玉溝地區;崤山區金銀多金屬礦，包括葫蘆峪、大方山;伏牛山區，包括貫溝、葦湖—韭菜溝、水硐嶺等。
(4)鉬礦:秋樹灣深部、蒿縣脈型鉬礦區等。
(5)能源礦產勘查項目。
省內已列或爭取列入的勘查項目，都要盡可能地擴大范圍，實現整裝勘查。
2.省外
(1)雲南永德地區錫礦。
(2)內蒙古阿巴嘎地區。
(3)其他地質勘查登記區要向《全國地質勘查規劃》公布的重點地區集中。已在重點區域的勘查登記項目，要加大力度，爭取早出成果。
3.境外
(1)智利安第斯銅成礦帶。
(2)非洲尚比亞、剛果(金)中非銅鈷成礦帶。
(3)境外其他找礦工作都要向重要成礦區帶集中。
三、實現地質找礦重大突破的關鍵技術問題
今後一個時期，我局地質找礦勘查工作將面對我們不熟悉的新區域，面對找礦難度更大的深部區域，實現地質找礦重大突破必須在找礦關鍵技術的引進、吸收、創新等方面首先取得進展。
(一)成礦地質異常識別技術
礦是有用元素的異常堆積。其外在表現形式是成礦地質背景場、地球物理背景場、地球化學背景場基礎上的成礦異常。從找礦勘查的角度看，有異常不一定有礦，但有礦一定有不同尺度、不同類型的異常，尤其是各式各樣的組合異常。找礦，首先要找出成礦地質背景場上的成礦地質異常———沉積地層及沉積相的變化，岩體及岩相的變化，變質及變質相的變化，構造與構造組合的變化，火山及火山機構的變化，上述兩種或多種變化的組合。地質體的變化，尤其是巨大的變化即是異常。地質異常是礦體的最直接、最可能的外在表現形式。有異常才有深入開展地質工作的基礎，才有布置其他各種找礦手段的前提。
要確定地質異常是否成礦，就要會用類比方法。界定類比邊界———時間邊界和空間邊界;明確類比條件———同一地質事件、同一礦床類型;細化類比內容———沉積礦床、熱液礦床、矽卡岩礦床、變質礦床，脈型礦床、層控礦床，等等。另外，不同的礦床有不同的詳細類比內容。
類比的難點在於，在肉眼可視的宏觀尺度范圍內，新生代地層、植被的覆蓋等，限制了可視異常(礦)的發現，並且這種發現的難度隨時間的推移、隨深度增加會越來越大。可能正是這種限制，為類比法找礦，為地質學家的創造性思維提供了廣闊的天地。現代遙感技術擴展了人類的視野范圍，可以從更廣闊的空間去感知地質異常。現代計算機技術強化了人類的判別能力，可以把復雜問題分解為簡明扼要的條理。現代遙感技術和現代計算機技術將使地質學家的眼光更為獨到，創造性思維更為理性，並符合找礦勘查的客觀實際。
地質找礦勘查是一項不斷探索、循序漸進，不斷總結、逐步完善的過程。必須堅持「注重結合，強化支撐」的地質勘查原則。
(二)大測深、高分辨、抗干擾的物探技術
物探方法可獲得地表及深部地質信息，是地質找礦勘查的重要方法和不可缺少的手段，物探方法的科技含量高，勘查成本低，但其探測的物探異常具多解性。當前，除用磁法找磁鐵礦和用放射性方法找鈾礦外，一般以間接找礦主。
必須注意的是:物探勘查有其基本的應用條件:直接或間接勘查的目標與周圍地質體要存在密度、磁性、電性等物理性質方面的明顯差異，勘查目標體要有一定規模並在深度上能夠探測得到，使用的物探方法能有效地消除干擾因素引起的異常，區分出哪些是勘查目標體的異常。
我局五隊、七隊曾是行業著名的物探專業隊伍，具有很強的技術實力。應結合找礦勘查實際，研究新儀器的性能、施用條件，創造出我局獨具特色的、具有獨立知識產權的物探技術。
我們強調物探方法與地質方法的結合，強調物探為地質提供信息技術服務，強調物探根據地質再推斷的再反復。
(三)復雜地層、特殊條件的多功能鑽探技術
鑽探是找礦的重要手段，無論地質科學發展到何種程度，深埋地下的礦體都要靠鑽探揭露出來。隨著地質找礦難度的不斷增加，對鑽探技術的要求也越來越高，必須加大投入，進行科技攻關，切實解決復雜地層、特殊條件下的多功能鑽探技術。煤下鋁土礦找礦，要解決煤采空區的鑽進技術;深部找礦，要解決深孔鑽進、礦山采空區和擾動區鑽進和坑道內鑽進技術;地形復雜地區找礦，要解決一位多孔鑽進技術，等等。另外，鑽機、鑽具、鑽進工藝、鑽孔技術設計、泥漿要求、人員培訓都應在統籌考慮之列。
由於地質條件的復雜多樣，現代遙感技術、地球化學探礦技術、現代計算機技術都大有用武之地。由於各種技術手段的局限性約束，必須充分強調手段的適宜性和手段的有效組合。
四、實現地質找礦重大突破的有效組織形式
有效的組織形式是實現地質找礦重大突破的關鍵環節，可分為宏觀戰略組織層面和基礎技術支撐層面。兩者互為依存，共為一體。
(一)宏觀戰略組織形式
無論「走出去」開展境外找礦，還是老礦區外圍和深部找礦，都是新時期地質勘查工作的重大轉折，面臨眾多的矛盾和問題。不是一個地勘單位、少數技術人員可以承擔、能夠有資金支持的。因此，需要統籌進行區域規劃，突出重點開展勘查工作;需要聯合各種技術力量，進行集團化作戰;需要選擇大型企業跟進，提供有效的資金支持和保證。「區域規劃、集團作戰、大企業跟進」是新時期「整裝勘查、深部找礦」的有效宏觀戰略組織形式。
歷史上，我們曾經組織過多次的大規模勘查會戰，短期內集中了大量的人力、物力、財力統一部署、集中勘查。由於沒有企業的跟進，勘查地質成果遠離市場，成為呆礦。強調大企業跟進，是使勘查成果直面礦業市場，獲取最大的經濟效益。
集團作戰不僅是地勘部門自身單位之間、技術專業之間的聯合作戰，更是地勘單位和科研單位、大專院校、大型企業之間的聯合，是市場經濟條件下的利益聯盟，是各自優勢的互補。
(二)基礎技術支撐組織形式
從技術角度看，實現地質找礦突破的關鍵是建立符合局情的技術支撐體系，通過技術支撐體系的有效運轉，實現找礦勘查的持續、平穩發展與重大突破。技術支撐體系建設宜著力於以下3個方面。
(1)調整組織結構，加強技術中心建設，培養造就一批領軍人物。以批准組建的「河南省有色金屬礦產探測工程技術中心」和將要組建的「有色金屬深部找礦重點實驗室」為載體，集結一批中青年地質人才，勾通地質勘查單位與地質科研院校、機構的聯系，強化勘查生產與地質科研的結合，培養造就一批領軍人物，並為領軍人物提供創業的舞台。
(2)建立實現地質專家與地質找礦勘查項目結合的平台。在全局層面上，要有加強地質找礦的宏觀布局、野外指導與綜合研究職能平台。要建立地質專家檔案信息庫，有明確的結合要素條件，有明確目標要求，真正實施地質專家與地質找礦勘查項目的結合。從全局發展的戰略高度進行宏觀布局，對局屬重大地勘項目實施專家結合，有助於梳理思路、減少失誤、快出成果、持續發展。關鍵是這個平台應當是實際的，而非形式的;是與找礦勘查工作緊密結合的，而非誇誇其談的。
(3)優化物探隊伍、打造核心技術。高精度、大延伸、有特色的物理探礦技術是深化地質認識，開展深部找礦、快速找礦的重要手段。歷史上，我局五隊、七隊曾是綜合物化探隊伍，有著輝煌的歷史。由於人員、設備、體制等諸多方面的原因，曾經輝煌的隊伍落伍了，目前少有與人競爭的真正的核心技術。優化物探隊伍、整合人員、裝備，打造出適宜的、自主創新的核心技術是構建我局技術支撐體系的重要一環。優化的物探隊伍應當是一機構精幹、設備先進、有地質思路的地物化人員合理搭配、有領軍人物。一定要有自己的領軍人物、找礦勘查專家，一定要珍惜、利用、保護好自己的領軍人物和找礦勘查專家。
新時期找礦地質勘查有新的難點問題，有新的關鍵技術問題，需要有效的勘查組織。「整裝勘查、深部找礦」是實現地質找礦重大突破的途徑之一，需要廣大地質勘查工作者發揮自己的聰明才智，學習理論、實踐勘查、感悟地質、提高境界;需要領導者深謀遠慮、統籌規劃、有效組織、正確指揮。河南有色地礦局地質找礦勘查事業一定會推向新高度，一定能實現地質找礦的新突破，創造出有宏觀影響的重大成果。